已结束【e公司微访谈】中集集团:解析空港业务重组 多元化战略提速

活动简介

作为全球集装箱龙头,中集集团(000039)在“制造+服务+金融”战略定位下,形成9个板块的多元化业务格局,并推动旗下业务重组上市。2017年12月,中集集团公布了空港设备业务整合方案,拟将所持有的德利国际以及中集天达相应股权,分别作价约38亿元和6亿元注入到联营公司中国消防(00445.HK )。交易完成后,中国消防将成为中集集团持股50%以上的港股独立融资平台,进一步强化登机桥、地勤支持设备、自动化物流等业务运营。 本次e公司邀请中集集团董秘办主任吴三强1月11日(周四)下午3点做客“微访谈”栏目,详解本次空港业务交易背景和意义,并介绍集团集装箱、能源、汽车、地产、金融、海工等各主要业务板块最新运营进展,以及多元化战略调整。敬请期待。

活动时间

2018年01月11日(星期四)下午15:00

我要互动
15 : 00

本次活动地点--中集集团深圳总部。

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中集集团董秘办主任吴三强在中集深圳总部办公室接受e公司记者采访。

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下图为交易方案详情。(来源:中泰证券研报)

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下图为交易前股权结构。(来源:中集公告)

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下图为两项重组完成后股权结构。(来源:中集公告)

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请问本次中集集团重组空港业务,背景是什么?

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2013年中集就开始策划将空港与资本市场结合,这边有一个很重要的背景就是整个大集团面临负债率比较高、产业板块比较多、总部管理难度加大,集团CEO兼总裁麦伯良就提出让业务更加独立,让分析师去看,让资本市场去管,同时也让业务自己拥有融资能力。之前在能源装备业务上,注入了中集安瑞科这个上市平台。(图为登机桥)

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为什么选中国消防这个平台来注入空港业务呢?

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这个跟中集空港业务结构有关,从登机桥(PBB),后来延伸到机场行李输送系统(机场BHS),以及机场摆渡车、平台车、食品车、加油车等各种功能车辆(GSE)等。(图片来源:中集集团))

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期间经历了一些列收购,中国消防形成了一定业务基础。比如2013年底由中集集团出面收了德国消防车齐格勒,放入了空港业务,随后将齐格勒部分股份就注入到中国消防,中集持有中国消防30%股份;2014年收购新加坡德利国际(Pteris),是为了扩大BHS业务。(图片来源:中集集团))

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定位上来看,中集空港业务要从机场的登机桥,扩散到整个机场的装备以及物流系统自动化,打造成为 “工业4.0”的工业自动化的代表。 本次收购对于交易双方互相利好。中国消防目前我们并不合并报表,集团很多资源享受不了,致使中国消防融资成本、钢材采购成本较高等,整合后将会提供很多融资、供应链便利,还能拓展整个机场领域的消防车业务。 反过来,中国消防的消防车出售给了全国各地的石化行业,因为石化行业就有很多货物处理系统需求,这一块能进一步拓展自动化市场。

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有分析师认为本次交易标的估值偏贵,您怎么看?

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中国消防这次是用发行股票和可换债券的方式,合计44亿元收购中集空港业务。目前标的公司只披露到2016年的盈利, PE算下来大概40倍左右。2017年根据香港的监管条例,没有经过审计不能披露,但结合行业的平均增长,中集空港又一直保持业内领先态势,2017年的利润也同样保持快速增长。 跟美国登机桥公司JBT(约翰宾利技术)对比,他们的市盈率现在已经到40多倍;跟国内A股做物流系统自动化的公司相比,比如音飞存储(603066),最新市盈率已经接近50倍了。

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季报显示,2017年前三季度中集集团空港业务实现销售收入19.28 亿元。请问中集空港业务运营有什么特点?利润如何?

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空港的业务利润非常好,毛利率可以高达30%多。相对于集装箱业务,登机桥没有任何周期性,全球一直很稳定增长,中集登机桥产品全球已占有40%以上的份额,包揽国内所有新订单,今年还考虑在美国投资建厂。登机桥也有技术门槛,并且在不断创新。去年12月份,中集跟阿姆斯特丹机场管理当局合作,研发出全球首款无人驾驶智能登机桥。(图为中集登机桥模型)

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中集做物流自动化市场占有率情况如何?有什么竞争优势?

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现在中集空港做的MHS物流系统自动化,目前这块市场中集是全中国第一。 在十多年前,全中国机场货库大部分都是中集做的,现在为顺丰、菜鸟、京东、唯品会、比亚迪等提供自动物流分拣处理设备和系统,顺丰在国内最大的上海青浦物流分捡中心,就由中集空港做总包的。行业一般每小时处理2万件,中集高速分拣系统处理包裹最高达到7万多件。 这一块市场全球都是万亿级的,过去都是一些欧美的公司在做,但是因为他们定制化不强,性价比不高,维修保养麻烦,这两年基本上慢慢被中集这种崛起的本土企业打败了。反过来讲,中集又是一个国际化能力非常强的,把中国市场做起来,可以再做海外市场。后续中集空港有很多发展计划,包括收购兼并,越早有一个融资平台,就越能筹资去发展。

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请问中集重组旗下业务上市,遵循一些什么样的标准和顺序?

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目前没有特别明确或者有意的去规划。总体来说,只要业务形成了一定的规模,组织结构、管理团队相对调整到位,我们还是希望能早点上。宜早不宜迟,这是第一个。 其次,上市的需要业务有一定的规模,在资本市场有一定的吸引力。空港因为运营了这么多年,同时市场尤其是MHS开始处在起步腾飞的前夜,现在上市就比较有吸引力。

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集装箱作为中集主业,2016年度营业收入曾被道路运输车辆业务反超,今年集装箱量价齐升,前三季度营业收入同比增1.3倍达到180亿元,请问对今年航运周期走势和集装箱业务怎么看?

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01-11 16:25
而且万科是钢混房屋装配结构化的先行者,跟中集的箱结构化又是互补
01-11 16:21
地产应该与万科合作才好嘛,物流地产,是普洛斯大股东,商业他们有印力。这才互补,连发债都能占点评级的便宜,更不用说银行reits的方便
01-11 15:34
问问那仨gm4-d半潜平台咋着了,啥时候交活儿,有没合同开钻?北海开发显著回升,对来福士有何正面影响。蓝鲸系列手上有没有租船订单。谢谢
01-11 15:27
问下那仨gm4-d半潜平台咋着了,啥时候交活儿,有没合同开钻?
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