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2024年9月24日，国新办举行新闻发布会介绍金融支持经济高质量发展有关情况。地产相关政策包括①降低存量房贷利率；②统一房贷最低首付比例；③将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%；④将年底前到期的经营性物业贷款和“金融16条”这两项政策文件延期到2026年底；⑤支持收购房企存量土地。

万联证券指出，当前房地产行业基本面仍低位波动，此次政策继续从供需两端发力，意在提振市场需求，化解房地产行业风险。需求端，调降二套房首付比例、降息进一步引导新发贷款利率调降、降低存量房贷利率减轻居民还贷负担，均有助于进一步提振市场需求；供给端，延长两项房地产金融政策文件的期限，持续支持房企融资，支持收购房企存量土地，有助于进一步缓解房企资金压力；库存去化方面，提高保障性住房再贷款中央行支持比例，有助于降低收购主体的收购成本，推动行业库存去化。预计在一系列政策推动下短期行业基本面或将边际改善，后续仍需持续关注行业成交量以及房价的表现情况，市场方面，短期关注在政策推动下地产产业链β行情。

1）调降存量房贷利率有助于缓解居民提前还贷，降低居民还贷负担，维护房地产市场平稳健康发展

会上提及将引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率附近，预计平均降幅大约在0.5pct，预计这一项政策将惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭的利息支出总数大概1500亿元左右，有助于促进扩大消费和投资，也有利于减少提前还贷行为、压缩违规置换存量房贷空间，维护房地产市场平稳健康发展。

2）统一房贷最低首付比例至15%，进一步刺激购房需求

“5·17”政策将全国首套首付比例降至15%，二套降至25%，“9·24”将首二套房统一为15%，各地因城施策。二套首付比例调降，给与各地更大政策空间，有助于提振市场需求，推动行业修复。我们预计后续核心城市亦有望进一步调降首付比例、房贷利率等，建议持续关注各地政策落地情况。

3）延长两项房地产金融政策文件的期限，缓解房企融资压力，助力房企纾困

当前房地产行业销售端仍较弱，房企自我造血功能尚未完全修复，对于融资端的政策支持仍有必要，此次房企存量融资展期、经营性物业贷款等阶段性政策延长到2026年12月31日，将继续支持房企现金流修复，化解行业风险，促进行业健康发展。

4）优化保障性住房再贷款政策，推动行业去库存

5月17日，人民银行宣布了设立3000亿元保障性住房再贷款，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售的商品房，用作配售型或配租型保障性住房。此次政策将保障性住房再贷款政策中人民银行出资的比例，由原来的60%提高到100%，进一步加强对银行和收购主体的市场化激励，有助于加快推动商品房的去库存进程。

5）支持收购房企存量土地，有助于缓解房企现金流压力

此次会议提及“在将部分地方政府专项债券用于土地储备基础上，研究允许政策性银行、商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企土地，盘活存量用地，缓解房企资金压力。”

重点关注房地产相关股票有以下理由：

①政策受基本面倒逼进入深水区，本轮最终政策力度超过2008、2014年，而现在尚在途中。

②地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。

③行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。

④“只看好一线+2/3二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。

⑤供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。

基于以上的配置逻辑，关注：

开发：A股的招商蛇口、滨江集团、保利发展、华发股份、建发股份；H股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；

物业：A股关注招商积余；H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等；

中介：贝壳；

地方城投承担更多保交房、保障房等的任务，利好主要地方城投企业。

研报来源：万联证券，潘云娇，S0270522020001，房地产行业快评报告：供需两端政策齐发力，关注地产链β行情，2024年9月25日；国盛证券，金晶，S0680522030001，房地产开发行业：地产政策又一波来袭，信贷、收储、土地收购有新变化，2024年9月24日

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