高金价干扰首饰销售 周大生仍将坚持扩张

金价高位上涨，黄金饰品销售承压，周大生第三季度收入降幅达到四成，较上半年有所扩大。在此背景下，周大生表态仍会致力于保持扩张战略。

周大生董事长及总经理周宗文在昨日举行的电话会议上介绍，今年公司将争取全年门店数净增200家以上，并开启全球化。

高金价抑制消费欲望

周大生于10月30日公布的三季报显示，公司第三季度销售表现承压，单季度收入26.12亿元，同比下降40.9%；归母净利润2.53亿元，同比下降28.7%。以上两项单季度经营数据表现均逊色于年内整体：今年前三季度周大生累计收入108.09亿元，同比下降13.5%；归母净利润8.55亿元，同比下降21.9%。

周大生方面在电话会议上表示，第三季度是国际金价涨幅最大的一个季度，当季国际金价涨了13.3%，截至目前全年涨幅将近35%，会对黄金首饰销售产生较大程度的干扰。公司认为，从行业整体看，黄金属性比较明显的企业，第三季度下滑会较为明显。

国家统计局数据显示，7—9月我国限额以上金银珠宝类零售总额同比分别下降10.4%、12.0%、7.8%。另据中国黄金协会的数据，前三季度，黄金首饰消费量400吨，同比下降27.53%，其中第三季度国内黄金首饰消费量同比下降29.2%。华泰证券研究员樊俊豪发布的研报表示，黄金市场价格高位上涨导致黄金饰品消费观望情绪浓厚，进一步传导致加盟商补货意愿偏低。

在已经开始的四季度，金价涨势不减，10月份COMEX黄金指数再涨3.68%。对应到消费端，周大生反映，在10月份终端消费景气度下降幅度有所收窄，部分门店能看到转正或持平，整体尚未到达反弹上涨的节点，公司认为到年底的这段时间能够做好筑底上扬的准备。

逆势扩张不改

在此情形下，多数黄金零售企业普遍选择了收缩策略。比如，周大福、六福集团分别在2024年三季度关闭了145家和76家门店。周大福表示，公司正专注于透过提升店舖生产力和盈利能力，优化门店组合的整体财务健康状况，以保持其市场领导地位。

周大生则逆势采取扩张战略，截至三季度末，周大生品牌终端门店数量5235家，其中加盟门店4886家，自营门店349家，公司终端门店数量较年初净增加129家。

这一扩张速度或许在四季度将进一步加速，周宗文表示，公司将争取全年门店数净增200家以上，“并且要开好店、有活力、有增长力的店”。此外，周大生还计划开启全球化，包括海外开店、黄金贸易、跨境电商等形式。

据介绍，在门店扩张上方面，周大生计划依托进一步落实品牌矩阵布局战略、推行全面数字化以提升组织效率和零售效率等措施，保持网点数量。同时，通过增加3D硬金、5G黄金等产品的占比，加强IP植入，推出精品柜台等途径来改善店效，提振整体毛利率。

而对于现有门店，周大生坦诚目前加盟商承受一定的压力，公司将会采取相应举措来恢复和提振加盟商对品牌的信心和信任。在产品端，公司通过干预和优化门店的产品结构，推出高附加值、高工艺的产品，以及提升高毛利率黄金产品的占比，来提升产品竞争力。在政策性的扶持上，会对经营较为困难的门店给予一定的费用减免。

周宗文在会上总结提出了公司值得期待的七大亮点，除了前述扩张策略，他还表示周大生将在第四季度及全年净利润降幅争取收窄，同时保持积极分红，大方回馈股东。

周大生的逆势扩张策略获得机构认可。在华泰证券前述研报中，虽然下调了对周大生的盈利预期，但对其目标价预期反而有所提升，并维持“买入”评级。研报称，此举系考虑到周大生在市场竞争加剧背景下保持开店提升市场份额，给予公司2025年13倍PE。