光伏产业链上游谨慎看涨 组件价格大幅上调可能性较低

近期，光伏行业“反内卷”举措持续落地，产业链价格变动情况格外受到关注。中国有色金属工业协会硅业分会发布的最新数据显示，本周多晶硅价格持平，N型棒状硅成交均价为4.17万元/吨；P型单晶致密料成交均价为3.45万元/吨；N型颗粒硅成交均价为3.73万元/吨。本周多晶硅成交情况依旧冷淡，仅少数企业有千吨及以上成交。 

硅业分会指出，本周价格再度持平的主要原因仍为下游需求问题未得到根本性解决，多晶硅销售空间受限导致。根据下游硅片企业预排产情况，多晶硅需求在11月将至少出现1GW的下降。但出于对硅料生产成本提升、检修产能增加的明确预期，目前硅料企业谨慎看涨，具体价格走势应关注下一批硅料集中成交期。

数据显示，目前，处于检修或降负荷状态中的硅料企业增加至14家，1家企业月内恢复部分产能，1家新投产业企业产能持续爬坡。包括部分大厂在内的大部分产能为降负荷运行状态，开工率均已不足50%。另外，枯水期电价上涨，电价成本提升至约1.5倍，四川、云南等地多晶硅生产成本随之上调，该地区产能将呈现出低负荷开工状态或顺势展开例行检修。

行业机构InfoLink也关注到硅料交易冷清的情况，其中，需求方面，买方并不急于签单，与前期需求方库存囤积有关，另外也与当前行情低迷、拉晶稼动普遍下降导致用料需求量萎缩有关。供应方面，行业自律相关呼吁和会议仍在初期和发酵阶段，对于四季度中后期供应量的下修幅度其实暂时仍不清晰，重点观察对象转移至龙头企业和颗粒硅企业的变化幅度，将会对年末供应规模的变化幅度起到更加直接影响。

InfoLink还提到了硅料库存情况，截至10月末观察，供应端现货库存规模仍在增加，环比增加幅度比较明显，累库压力逐渐达到年内高峰。该机构认为，结合当前整体低于现金成本水平的现货价格，生产企业对于涨价虽有意愿但是暂时仍较为被动，但是对于当前价格挺价意愿愈发强烈，预计短期价格下跌空间依旧有限。

硅片方面，部分规格产品价格本周出现了小幅下跌，其中N型G10L单晶硅片成交均价降至1.01元/片，跌幅达3.81%；N型G12R单晶硅片成交均价降至1.21元/片，跌幅达3.97%；N型G12单晶硅片成交均价维持在1.5元/片。

硅业分会指出，部分规格硅片供过于求是价格下跌的主要原因，其中，G10L和G12R的供应过剩情况相对比较严重，且库存相对集中，因此在大规模议价的过程中，成交价呈现下滑趋势。

本周，两家一线企业硅片开工率分别维持在45%和40%，一体化企业开工率维持在50%—60%之间，其余企业开工率维持在30%—50%之间。据硅业分会统计，10月国内硅片产量43.61GW，环比下降1.58%。具体来看，减量主要来自一线企业，近期企业自发供给侧调整的趋势明显，预计11月整体硅片产出将降至41—42GW之间，较10月再减少1—2GW。

针对上游环节价格走势，InfoLink判断，年末至春节后期市场，硅料供应量的实际变化情况作为最大潜在影响因素，包括龙头企业在内的稼动调整幅度是重要看点。另外，随着年末需求低迷时期来到，预期硅片环节企业将陆续出现减产与检修情况，单月排产有机率进一步下降，各家也在着手规划年底的定价与排产策略。

电池片方面，InfoLink数据显示，P型M10与G12尺寸电池片的均价皆与上周持平，分别为每瓦0.28元与0.285元，随着多数厂家淘汰P型产能，当前整体供给减少与组件端需求下降的情况同时并存，预计P型电池片价格将持稳发展，再难发生剧烈变动。

N型电池片部分，M10均价为每瓦0.27元，G12尺寸均价为每瓦0.285元，G12R均价则下降至每瓦0.275元，根据厂家反馈，随着G12R电池片需求在近期趋于疲软，迭加11月该规格的产量进一步释放，在供需关系恶化的情形下，预计未来G12R电池片价格将有可能继续往下松动。

InfoLink认为，在10月厂家减产力度提高、去库快速的影响下，国内电池环节整体库存大约在一周以内，处于较为健康的水平。然而，由于电池环节持续受上下游压力传导，并且较为缺乏议价能力。未来的电池片价格走势将取决于厂家的排产策略与其他环节的价格变因，例如近期国内提倡的稳价政策能否顺利落地，以带动电池片整体价格回升。

硅业分会则关注到，本周电池企业开工负荷有复苏迹象，整体采购量相对放大，部分专业化电池企业开始抄底备货。据了解，10月国内电池产量51GW，国内组件产量50GW，均环比上涨2%左右。预计短期内硅片供需关系明显改善，但不排除个别尺寸硅片价格底部小幅波动。

组件方面，本周价格持续僵持，一线厂家已调整报价上扬1—3分，TOPCon组件价格暂回每瓦0.68—0.72元的区间。厂家也积极协调调价机制的调整周期拉长、调整交付条款以免无法执行的情况发生。整体价格后续仍需要静待协会协调价格、以及厂家之间的自律行为是否能成功发酵。

不过，InfoLink也提到，目前市场需求端判断11月至12月需求提升动能仍相对有限，海内外市场并无明显增量之下，厂家在手库存仍有小幅增加的情势，11月至12月晶硅组件产量初步统计看来是平稳落在50—52GW的区间。依据目前状况观察，组件价格大概率以平稳为主，大幅上调价格的可能性较低。