午后突变！北证50指数大涨超3%

午后A股三大指数集体回升，小盘股活跃，创业板指、深成指双双翻红，此前三大指数均一度跌超1%；沪指跌幅收窄至0.14%。沪深两市成交额连续第57个交易日突破1万亿元。

算力概念股持续走高，润泽科技午后直线拉升至20cm涨停，奥雅股份、南凌科技、星宸科技、润建股份、城地香江、瑞斯康达此前涨停，依米康、广和通、光环新网等跟涨。

铜高速连接器概念持续活跃，长飞光纤、得润电子、华脉科技、鑫科材料涨停，博创科技、太辰光、兆龙互连涨超10%。光大证券指出，随着谷歌、博通、AWS、微软将趋向于用自研ASIC以及以太网架构组网，有源铜缆的需求将迎来高增，且高增长趋势有望至少持续2—3年。

北证50指数午后大幅拉升，一度涨超3.6%，截至发稿，上涨3.26%，早盘该指数曾跌超3%。个股方面，算力概念股并行科技午后拉升大涨超15%，曙光数创大涨超22%，此外则成电子也大涨逾13%。

国联证券分析称，短期内，大小盘的交易热度差距来到历史较大水平，未来差距收敛的可能性较大。从绝对水平，大小盘的成交热度差距已经来到极值位置，或难以进一步扩大也就意味着大小盘之间收益率的差距难以进一步拉开；但是，成交热度差距的收窄并不意味着大盘会开始趋势上行。从2015年年底的极端情况看，大盘的回归可能要等到成交热度收窄的1个月后。

从历史经验看，如果想看见季度级别以上的大盘风格收益中枢上移需要至少看到1.经济改善（或者经济预期改善）；或者2.国企改革。从投资逻辑看，大盘股的回归往往需要看到市场开始重新定价利润增速或者ROE水平。国内市场往往在经济上行期定价利润增速，因而大盘风格的回归需要看见基本面的预期或者实质性的改善。

展望明年，国联证券认为，从剩余流动性的框架出发，会有三种情形：情形一：政策有增量，经济快速回暖，数据有验证，核心资产强势。情形二：风险偏好稳定，政策有定力，经济有支撑但缺乏弹性，小盘+红利的哑铃策略更强。情形三：经济持续弱复苏，利润增速缺乏弹性，红利资产回归。从目前的情形看，可能明年上半年情形一的可能性更大，顺周期偏强；明年下半年市场或有风险，情形二可能性更大，哑铃策略或更好。