纽曼思（02530.HK）今日在港股上市，公司最新市值约为7亿港元。该公司只有44名员工。

2024年12月30日，纽曼思在港交所公告，拟香港IPO发售2.5亿股股份。并于2024年12月30日至2025年1月7日招股，发售价将为每股发售股份0.80—1.09港元，每手买卖单位为8000股，财通国际融资为独家保荐人。

最终发售价为每股0.8港元，全球发售净筹1.21亿港元。每手8000股。其中，香港公开发售获65.17倍认购，国际发售获1.03倍认购。

纽曼思最终招股价定在区间下限，但今天股票依然表现不佳，开盘价为0.79港元，截至发稿最新股价为0.72港元，跌幅为10%。

业务

纽曼思的营养品以专属品牌（即纽曼思及纽曼斯，英文“Nemans”）销售，分为五个主要类别，即藻油DHA、益生菌、维生素、多维营养素及藻钙产品。

藻油DHA是其核心产品，DHA多存在于鱼油和藻油之中，适用于孕产妇和婴幼儿的营养品，又被称为“脑黄金”，主要消费对象是孕妇、产后妇女以及婴幼儿。

2021年—2023年和2024年上半年，纽曼思的营收分别为3.38亿元、3.67亿元、4.27亿元和1.46亿元；净利润分别为1.20亿元、0.88亿元、1.59亿元和0.45亿元。

在2023年上半年，纽曼思的营收为1.92亿元，净利润为7726万元。2024年上半年，其营收和净利润均出现下滑，同比下降23.96%和41.75%。

2023年开始，纽曼思采取了降价模式，原本平均售价为230元（左右）/件的藻油DHA降至210.7元/件，降价延续到了2024年上半年，藻油DHA产品毛利率从之前的76%以上下降至73.3%。

除了藻油DHA这种面向孕妇和幼童产品外，纽曼思还拓展了其他营养品业务。其中，益生菌产品是纽曼思的第二大业务。2021年—2023年和2024年上半年，这块业务的营收分别为2383万元、1949万元、1843万元和489万元，占总营收的7.1%、5.3%、4.3%和3.3%。

截至2024年6月底，公司现金及现金等价物为2.96亿元，其流动比率11.3，速动比率9.8。财务状况良好。

员工

报告期内纽曼思员工总共只有44名，由9名执行董事及高级管理层、13名销售及营销、4名会计及财务、4名行政及人力资源以及16名物流成员组成，没有研发和生产人员。

纽曼思主要是从海外尤其是美国和新西兰，进口主要成分及材料，再由供应商根据纽曼思的规格要求，在国内进行加工或直接提供进口制成品。

该公司主要从事品牌营销，原料生产和产品加工，都采用收购和委托的方式，对员工人数要求不高。此前公司员工人数更少。

从股权结构来看，纽曼思无外部股东介入，完全由创始人王平和妻子崔娟通过远东财富管理（中国有限公司）实现100%控股，目前，王平和崔娟二人为纽曼思唯二的执行董事，王平为董事会主席及总裁。

市场

从市场竞争来看，据弗若斯特沙利文的报告，当前国内母婴藻油DHA行业大约有100家企业参与，至于母婴益生菌市场，则约有120家企业参与竞争。

但是市场面临着激烈竞争，去年11月26日，美赞臣与帝斯曼-芬美意集团人类营养与关爱事业部于上海签署合作协议，并在现场推出了双方携手开发的新品“美赞臣学优力藻油DHA软胶囊”。

纽曼思净利润率很高，但是主流产品降价，可能是其行业地位下降的信号，导致投资者信心不足。

纽曼思也试图开拓其他业务，2022年纽曼思开始代理销售奶粉产品，但却在当年该供应商被查出产品含有香兰素而“踩雷”，当年计提奶粉产品存货1770万元，产生非经常性亏损8150万。

纽曼思则主要依赖线上渠道销售。2020年至2023年上半年，纽曼思的线上渠道营收占比从62.7%提高至68.9%，通过京东、天猫等电商平台销售，接近五成营收通过将产品卖给平台实现。

该公司曾于2019年4月和10月、2020年7月、2020年12月分别先后四次冲击IPO，但均以失败告终。