人民财讯4月15日电，中信证券研报称，2025年3月以来长债收益率先上后下，复盘本轮债市行情有两方面因素值得关注，一是央行流动性操作反映其货币政策立场的边际变化，二是关税扰动带来的超预期影响。复盘上一轮2018—2019年中美关税博弈不同阶段货币政策和债市利率的变化情况，中信证券认为本轮关税博弈使得货币政策稳预期的必要性增强，债市交易框架重回基本面。展望二季度，预计随着债市逆风期告一段落，机构整体配置力量也将逐步修复。预计二季度央行降准概率较大，降息则仍待观察更多经济数据，并结合外部环境而确定。