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【直击消博会】上市公司积极参展，首发经济活力十足

4月13日，第五届中国国际消费品博览会（简称“消博会”）、“购在中国”系列活动在海南海口正式启动，本届消博会为期6天（4月13日～18日）。尽管“椰城”海口已经下起了小雨，但这并没有阻挡住参会观众的热情。4月13日上午，证券时报记者来到本届消博会的活动现场发现，海南国际会议展览中心外早已人头攒动，国内外参展商们热情高涨，等待入场的人们已经排起了长队。记者获悉，本届消博会共有来自71个国家和地区的1700余家消费企业、4100余个消费品牌参展，英国、瑞士、加拿大等近20个国家和地区组团参展，65家世界500强和龙头企业参展，数量均超过上届。主会场共设置了八大展馆，聚焦科技消费、健康消费、绿色消费、时尚消费、低空经济等消费热点，展示国内外“新、奇、特、优”精品和新品。深化经贸合作实现互利共赢作为全球消费精品展示交易平台，消博会经过五年探索实践，现已成为亚太地区规模最大的消费精品展，是引领消费风尚、推动消费升级的重要窗口，以及全球企业共享中国市场、中国企业走向世界的重要舞台。据介绍，本届消博会参展范围远超往届，在海南自由贸易港实现更加自由、便利、高效地“买全球、卖全球”。“购在中国”则是商务部重点打造的标志性扩消费活动品牌，将聚焦精品购物、精致美食、精彩旅游、精美展演四大领域，释放中国消费市场的强大磁力。当前，海南正全力推动2025年底如期顺利实现封关运作目标，确保平稳有序、万无一失、首战必胜。封关后，“零关税、低税率、简税制”等政策制度将更加完善，海南与世界各地的贸易投资将更加自由便利，与中国内地超大规模市场的连通将更加顺畅紧密。在启动仪式上，英国商业贸易部国务大臣道格拉斯·亚历山大表示，英国非常希望能够进一步促进自由贸易往来，而且希望能够进一步加强英国企业和中国企业之间的互动和合作。“虽然，我们之间可能也会存在一定的分歧，但是我们可以进一步地增强理解互信，要进一步建立对话平台，这样才能使我们能够形成合力共同发展。希望本届消博会能够取得进一步的成功，共同探讨如何进一步挖掘新的合作机遇，共同创造更加繁荣的未来，造福两国人民。”斯洛伐克副总理丹尼萨·萨科娃表示，斯洛伐克与中国保持着长期友好的密切关系，近年来双方合作不断深化加强。“斯洛伐克感谢中国为促进贸易投资合作所展现的开放态度和积极意愿，我们愿意成为可靠负责的合作伙伴，为双方经济增长和创新作出贡献。中国是斯洛伐克在欧盟外最重要的合作伙伴之一，我们希望能够进一步挖掘我们两国合作的潜力，凭借优越的战略位置，完善的基础设施和专业能力，斯洛伐克可以成为中国企业进入欧洲市场的门户。”大力提振消费创新消费场景“举办消博会，是落实中央支持海南全面深化改革开放、推进中国特色自由贸易港建设的一项重要举措。”商务部副部长盛秋平表示，今年是消博会创办的第五年，也恰逢海南自由贸易港封关运作、扩大开放之年，意义重大。五年来，消博会充分依托中国大市场优势，汇聚全球消费精品，展现多元消费场景，引领消费升级趋势，国际影响力和全球辨识度不断提高，为加快构建新发展格局、推动高质量发展、助力世界经济复苏提供了有力支撑。近年来，中国政府坚定实施扩大内需战略，开展消费品以旧换新，促进服务消费高质量发展，组织开展系列促消费活动，加快推进国际消费中心城市培育建设，推动消费持续扩大，不仅提升了中国老百姓的生活品质，也为世界各国企业创造了发展机遇。2024年，中国社零总额48.8万亿元，比上年增长3.5%。2021年—2024年，中国累计进口各类消费品7.4万亿元。随着各项扩内需促消费政策持续发力，居民消费能力逐步提升，新技术新业态新模式不断涌现，中国超大规模市场优势将进一步显现。盛秋平表示，中央经济工作会议、政府工作报告将大力提振消费、全方位扩大国内需求列为今年各项重点任务之首。商务部坚决贯彻落实，会同相关部门着力打造“购在中国”标志性扩消费活动品牌，围绕精品购物、精致美食、精彩旅游、精美展演四大领域，组织开展丰富多彩、形式多样的系列活动，更好扩大优质商品和服务供给，创新多元化消费场景，打造国际友好消费环境，进一步释放扩大开放政策红利，激发多样化、差异化消费潜力，持续提升中国消费市场吸引力和美誉度。“我们将立足全球消费精品展示交易平台定位，更好发挥海南自由贸易港政策优势，精心办好本届消博会，为世界呈现更多消费精品，为国际交流合作搭建更广阔平台，让更多消费者感受‘购在中国’的独特魅力，助力世界各国共享中国式现代化机遇，为全球发展注入新动能。”盛秋平说。探寻广阔市场共享发展机遇在启动仪式上，大众汽车集团（中国）副总裁苏巴鸿表示，过去40载，大众汽车集团在中国市场获得了不小的收获，不仅在中国拥有5000万群体，也成为欧洲最大汽车集团。2024年，大众汽车集团全球销售额3247亿欧元，居世界500强第十。投桃报李，大众作为最早进入中国的外资汽车制造商之一，也与本地汽车一起奠定了中国现代化汽车工业坚实的基础，培养了好几代国际化专业人才，引入了完备的供应链体系，并创造了大量优质且稳定的就业岗位。过去五年来，大众汽车集团向中国市场追加了超100亿欧元的投资，2023年初，大众投资70亿元人民币，在中国建立研发中心。苏巴鸿表示，这与早年只是将中国当作消费市场，已经有了划时代的区别，这也昭示了中国成为全球技术创新策源地的趋势。“消博会是中国消费市场风向标，当前国际形势复杂多变全球化进程面临挑战，中国始终以开放共赢的姿态拥抱世界，并且作为全球第二大消费市场、第一大贸易国具有巨大的潜力。”正大集团资深副董事长谢毅坚定表示。谢毅透露，正筹划在海南建立一个热带特色高效的现代农业产业食品园，同时借助正大集团全球资源，将更多海南和中国的好产品推广到泰国、东南亚乃至全世界，同时也把泰国、东南亚以及全球的好产品引进到中国的广阔市场，共享开放机遇，共创美好生活。最近7年来，中国旅游集团在海南的收入增长5倍，接待人次增长了6倍，集团旗下中国中免海南销售总额累计超过2700亿元。中国旅游集团董事长王海民认为，中国市场孕育巨大的消费供给，据统计，中国居民存款约150万亿元，将为消费增长提供持续动力。今年3月份，海南离岛免税销售额同比增长5.3%，其中全球最大的单体免税店集团旗下海口国际免税城销售额同比增长22%。全球头部品牌纷纷亮相本届消博会将以“全球消费精品展示交易平台”为核心定位，围绕国际精品、国货潮品、绿色消费、智能消费、首发经济、低空经济等消费新增长点，呈现参展范围不断扩大、消费精品更加集聚、服务消费亮点突出、配套活动精彩纷呈四大亮点。作为本届消博会主宾国，英国参展面积超1300平方米，参展品牌数量53个，约为上届的2倍。展会期间，百年皇室御用鞋履品牌Loake邀请手工匠人“空降”现场，展示英国传统制鞋工艺；英国知名美妆品牌Monpure携“轻羽焕发油”产品，进行亚太地区首展；英国手绘珐琅珠宝与配饰品牌FableEngland，首次在中国展示与彼得兔联名系列款式。据英国驻华使馆有关负责人介绍，围绕“英伦匠心在海南”主题，英国国家馆将汇聚27家参展企业和机构代表，展示逾百件英国品牌商品。在展馆设计上，英国国家馆将融合英伦传统工艺与现代创新元素，精心打造充满英伦复古风情的场景。展会现场，嘉宾还可参与“寄语英伦”明信片互动以及“把英伦风装进椰子壳”创意视频挑战赛等互动活动，沉浸式感受英伦风情。除主宾国英国外，法国、瑞士、爱尔兰、日本、韩国、马来西亚、泰国等“消博老友”将继续组织优质消费企业和产品参展，“新朋友”斯洛伐克首次以国家馆形式亮相，巴西圣保罗州、韩国济州道首次组织地区馆参展，还有多家新加坡企业首次组团参加消博会。同时，北京市作为首任主宾省(市)将展示首都消费创新成果，推动区域经济联动；此外，茅台等众多中华老字号与国货潮品集中亮相，推动本土品牌走向国际市场。具体到参展品牌，美国雅诗兰黛集团、德国大众集团、泰国正大集团等众多全球头部企业和品牌独立参展；中国新奢美妆品牌集团USHOPAL首次参展，将携法国百年经典院线品牌柏姿(PAYOT)、法国高端香水品牌佩枪朱丽叶（JulietteHasAGun）和英国奢护品牌欧臻廷（ARgENTUM）等近10个全球高奢品牌亮相本届消博会。证券时报记者了解到，本届消博会还将首次设立新消费科技展区，展示全球知名品牌最新科技成果和创新产品。在“人工智能+消费”领域，华为、特斯拉、宇树科技、灵伴科技等头部科技企业，将带来新款智能手机、人形机器人、AR眼镜等炫酷产品；在“低空经济+消费”领域，小鹏汇天陆行“母舰”、亿航智能无人机等，将现场展示展演，呈现跨海运输、低空旅游应用场景。在“健康养生+消费”领域，消费者可以品鉴来自全球的健康食品、功能食品，还可以体验外骨骼机器人、助眠设备等适老化黑科技。上市公司积极参展首发经济活力十足在消博会现场，证券时报记者注意到，本次消博会吸引了众多上市公司或相关方前来参与，包括王府井、华熙生物、科大讯飞、片仔癀、荣泰健康、伊利集团、中免集团等。其中，部分上市公司还带来了不少新品或者新业态进行首秀，首发经济活力十足。此外，央企品牌中国珠宝也带来了多款“国货潮品”IP联名系列，吸引了不少观众和媒体的驻足。生物科技龙头上市公司华熙生物已连续五届参展消博会。本次华熙生物携旗下生物活性物原料、医疗终端、功能性护肤品及功能性食品四大业务板块，以及润百颜、夸迪、米蓓尔、肌活、润致等消费品牌亮相。“我们将3000平方米的GMP药械级车间浓缩成一台双开门冰箱大小的个性化定制门店工作站。”现场工作人员对证券时报记者表示，消费者可以通过手机小程序进行智能AI肤质分析，并定位肌肤问题的根源，从而提供定制化解决方案，其精准配方平台覆盖了超过108种定制方案，有效应对1.56万种不同的皮肤状态，每一方案均经过科学验证与国家备案，确保产品的安全与功效。华熙生物相关负责人对证券时报记者表示：“本届消博会，公司也带来了3款新品，会在14日上午首发。目前，公司产品销往全球超过70个国家，其中透明质酸原料的市场占有率全球第一。未来，华熙生物将继续秉持开放合作的态度，与国际顶尖科研机构及企业深化合作，共同推动生物科技领域的创新发展。”在展台现场，王府井工作人员对证券时报记者介绍：“王府井集团已经连续五年参展，今年更是借助消博会平台和海南自贸港发展契机，首次打造免税品消费专区，离岛免税、机场免税、市内免税、跨境电商等免税业务全业态亮相。展示区内汇集雅诗兰黛、兰蔻、SK-II等近40个品牌的超过100个SKU的优质商品，现场提供即买即提和离岛免税服务。”此外，消博会展台，王府井集团也邀请了同属首旅集团旗下的全聚德集团、东来顺集团、首汽集团、首旅酒店集团和首旅旅行共同参展。“展台汇聚了文创商品、食品、旅游产品、出行服务、景区服务等多业态产品。另外，全聚德集团将与王府井集团在消博会现场举行签约仪式，继东来顺首进海南后，全聚德这一中华老字号也将首店落户海口，首发经济助力多元消费。”上述工作人员表示。
中国国际消费品博览会首发经济海南自由贸易港
证券时报·e公司唐强曹晨04-14 10:19
新“国九条”发布一周年：扬改革之帆资本市场高质量发展劈波斩浪

新“国九条”发布一周年。自去年4月12日《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“新‘国九条’”）发布以来，一年间，资本市场改革风劲，“1+N”政策体系渐次落地，系统性重塑了市场的基础制度和监管底层逻辑。市场预期和信心明显改善，中长期资金持续入市，市场的发展质量和稳定性也在不断增强，资本市场呈现出积极的、深刻的变化。在政策风向、资金流向等因素相互交织下，资本市场高质量发展的改革路线图愈加清晰明了。持续推动新“国九条”和“1+N”政策体系落地见效，是推进新一轮资本市场改革开放的主线。沿着这条主线，一项项改革举措正在酝酿，包括健全稳市机制、深化资本市场投融资综合改革、引导更多标杆性高科技企业登陆A股市场、增强监管执法的有效性等，直指资本市场发展的痛点、难点、堵点，释放出进一步向改革要动力、要活力的鲜明导向。清华大学国家金融研究院院长田轩认为，短期刺激政策可以快速提振市场信心，但要不断筑牢股市健康发展的根基，改革必不可少。要通过保持改革的连续性、稳定性和一致性，促进资本市场的高质量发展，同时还需要实时评估政策落地效果，必要时做好动态调整，构建与经济创新驱动发展相契合的资本市场体系。抓改革：全力服务科技创新在全球技术竞争加剧与中国经济结构升级的背景下，资本市场高质量发展与科技创新正在双向赋能，资本市场的多层次机制通过优化资源配置，为科技企业搭建全周期成长路径，新技术的赋能也为资本市场带来新的动力源泉。增强资本市场的向“新”力正当其时。自新“国九条”发布以来，围绕服务科技创新和新质生产力发展，证监会出台“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”以及资本市场做好金融“五篇大文章”实施意见等举措，健全资本市场支持新质生产力发展的政策体系。回望这一年来，政策的效果不断地显现。Wind数据统计，截至4月12日，新“国九条”发布以来A股新增上市公司数量为97家，募资规模合计601.94亿元。其中，科创板、创业板、北交所新增上市公司75家，占比77.32%；合计募资413.36亿元，占比68.67%。A股战略性新兴产业上市公司数量占比过半，先进制造、新能源、新一代信息技术、生物医药等领域涌现出一批龙头领军企业。多样化的并购重组案例不断涌现，以沪市为例，“并购六条”发布以来，沪市累计发布并购交易557单，其中重大资产重组和发行股份案例69单，同比增长330%，半导体、机械设备、汽车等板块的并购重组占主导。上交所相关负责人表示，并购重组是上市公司提质增效的重要途径，也是推动上市公司强化投资者回报的重要抓手。“科创板八条”“并购六条”等政策相继推出，为上市公司提质增效提供了更加便利、包容的政策环境，可以更好发挥资本市场主渠道作用。中国银河证券首席经济学家章俊表示，资本市场能够通过高效的资源配置功能，更精准匹配科技创新在时间、空间、企业全生命周期发展的需求。在跨期配置方面，长期股权融资、风险投资、债券等多种金融工具能够容忍企业短期内的亏损和不确定性，形成与科技企业发展周期相匹配的资金供应。债券市场在支持科技创新、服务新质生产力发展等方面扮演着重要角色。仅去年一年，就有约500只科创债发行上市，合计募集资金逾5600亿元。从发债主体来看，实力较强的国有企业是当前科创债的发行主力，从募资用途来看，科创债更加聚焦于科技创新领域和产业转型发展。北京银行法学研究会理事叶凝遥指出，监管部门持续优化债券市场服务科创机制，优化发行条件，提升发行效率。随着科创债市场规模的扩容、产品的不断创新，科创债将有力地支持国家战略性新兴产业和科技创新领域发展，科技创新企业通过发行科创债募集资金，再将资金用于创新，加速了技术研发和产业化落地。证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，将进一步增强多层次市场体系的包容性。深化科创板、创业板、北交所改革，在发行上市、信息披露、板块层次等方面，进一步优化差异化的安排，促进市场资源向新产业新业态新技术领域集聚，并支持创新转型、绿色发展。“有必要进一步优化资本市场体系支持科创企业，强化科创债与机构投资者作用”，章俊建议，着力培育耐心资本，畅通创投资本的退出渠道；出台新质生产力企业认定标准，加快构建科学评估与风控体系；全面推行“两强两严”的监管新模式，加快完善注册制配套监管机制。田轩指出，未来可进一步健全差异化上市条件，优化发行上市审核流程，吸引优质科技企业上市，构建适配科技企业生命周期的监管框架，完善科技金融法律法规体系，形成稳固的“科技—产业—金融”良性循环体系。稳信心：中长期资金入市提速中国版平准基金横空出世、险资入市空间拓宽、央国企增持回购、券商和公募基金等市场机构自购……过去的几天，在外部环境严峻复杂、市场情绪不稳的关键时刻，“国家队”领衔，市场参与各方出手力挺资本市场，带来真金白银的支持，向市场注入实实在在的信心与力量。这是新“国九条”落地以来，中长期资金入市的一个缩影，也是投融资深化改革的阶段性检验。去年以来，证监会联合中国人民银行快速推出支持资本市场货币政策工具，会同有关方面出台推动中长期资金入市的指导意见和实施方案，大力引导中长期资金入市，意在打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场。把时间拉长看，入市的中长期资金多了。Wind数据统计，截至4月12日，自股票回购增持再贷款设立以来，已有超450家上市公司获银行股票回购增持贷款支持，贷款金额上限合计超过900亿元；央行已指导证券公司、基金公司开展两批互换便利操作，金额超过1000亿元。另外，保险资金长期股票投资第二批试点机构总计批复试点额度1120亿元，参与的保险机构更多，目前各机构正在加快进度，尽快推进私募证券基金设立及投资工作。不仅如此，投资端积极主动担责的风气渐浓，投资和融资更加协调的市场生态正在加快形成。以近期上市公司增持回购为例，在市场波动剧烈的4月7日、8日两日，就有超230家上市公司发布增持回购相关公告，其中，既有拥有多家上市公司的央企集团，也有行业龙头和代表性公司。增持回购热情高涨的背后，是市场主体对中国经济和资本市场的信任投票，也体现了关键时期投资端“真金白银”维护市场平稳运行的担当。方正证券首席经济学家燕翔指出，上市公司增持回购大增，一方面表达了相关主体坚定看好中国市场的决心，另一方面也彰显了中国上市公司坚实稳健的财务实力。“近年来，A股上市公司增持回购的积极性出现了明显提升。”燕翔指出，“从中长期来看，上市公司增持回购不仅有助于改善投资者情绪、稳定市场预期和提振信心，还有利于推动市场定价更加注重公司内在价值和发展潜力，培育市场理性投资、价值投资理念。从短期来看，上市公司增持回购流入的增量资金为A股市场带来了更多活水，既反映了市场的流动性支持，更体现了看好中国资本市场的坚定信心。”根据监管安排，未来证监会将会同相关部门，逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，不断引入源头活水。多渠道增强战略性力量储备，健全完善行之有效的稳市做法和工作机制。“构建中长期资金‘愿意来、留得住’的市场环境，需要从监管约束、上市公司治理、产品创新、考核激励机制创新等方面多管齐下。”田轩建议，适当放宽监管限制，降低投资门槛，简化入市流程，提升交易便利性和效率，并对长期资本投资实施差异化税收待遇，如针对不同期限投资涉及的所得税、印花税、契税及相应股息、红利所得，进行分级分档征税，降低投资成本，提高其实际收益率。强监管：有效维护市场“三公”规范有序的市场生态是激发市场活力的重要保障，从严打击财务造假、操纵市场等恶性违法行为是优化市场生态的必然要求。过去一年来，监管部门在新“国九条”和“1+N”政策体系的牵引下，落实监管要“长牙带刺”、有棱有角的要求，严惩财务造假、欺诈发行、操纵市场、违规减持等各类违法违规行为，既抓早、抓小、抓苗头，更打大、打恶、打重点，不断提升监管执法的规范化水平和打击违法行为的精准性，切实维护市场“三公”，促进强本强基。统计显示，证监会2024年办理案件739件，罚没款达153亿元，金额超过上一年的两倍。向公安机关移送案件和线索178件，同比增长51%，对康得新、*ST新亿等证券违法案件责任人依法进一步追究刑事责任。一些有标志性的案件形成强大震慑。如ST舜天和ST锦港的财务造假案被证监会重罚、*ST金洲时任董事长与二级市场操盘方共同操纵公司股票被罚没约1.92亿元、北交所上市公司重要股东违规减持被严肃处理等，去年有十余起案件处罚金额在亿元以上，涉事案件的主体被顶格处罚，“追首恶”和“查帮凶”并重，部分未勤勉尽责的中介机构被持续追责。资本市场的违法成本越来越高。而在这些案件的背后，是新《证券法》的深入实施和监管科技的广泛应用，监管部门可以借助科技手段监测市场动态，对违规行为做出快速反应。尤其是那些财务信息严重失真、恶意操纵市场的行为，但凡触犯红线，必然被监管关注，难逃法律制裁。“强监管不是严而无度，关键是通过依法有效监管，使市场各方各尽其责、各得其所，促进强本强基，当前资本市场监管围绕着依法监管和分类监管开展。”业内人士指出，依法监管在于有法可依、有法必依、执法必严、违法必究，快、准、狠打击各类违法违规行为；分类监管目的在于提升打击的精准性。此外，监管部门将坚持“过罚相当”原则，既严格执法，也体现监管温度，做到严而有度、严而有效。在基础制度建设层面，证监会在发行上市、信息披露、公司治理、并购重组、交易、退市等全链条、各环节都进一步健全监管制度机制，严把发行上市入口关，加强现金分红、股份减持、程序化交易等方面监管，充分体现了保护投资者的鲜明导向。据统计，2024年全市场分红达到2.4万亿元，分红金额创历史新高。超300家上市公司在今年春节前2个月实施分红，金额超3400亿元，创造了历史纪录。市场的分红回购已远超IPO、再融资和减持的总规模，沪深300指数股息率达到3.4%，投资者回报机制和意识不断完善。未来资本市场监管执法的有效性还将持续增强。记者了解到，证监会将推动出台背信罪司法解释、上市公司监管条例等，加快修订证券公司监管条例，进一步深化部际和央地协作，对违法行为依法实施有效的联合惩戒；健全防治财务造假长效机制，完善“吹哨人”制度，压实中介机构“看门人”责任，进一步加强科技赋能监管，提升监管能力，强化源头治理。田轩指出，覆盖广、力度大、精准度提升是本轮从严监管的特点，违法违规者将面临全方位立体化追责，持续完善的法律法规与监管制度将形成监管合力，压实市场参与各方责任，使违法违规者“望而生畏”，加快形成更强的监管约束力。回首过往，资本市场改革砥砺前行，制度加快完善，立足眼下、着眼长远的事情持续有条不紊地推进。展望未来，资本市场仍会集中精力办好自己的事情——谋划推出新改革、新制度、新行动，不断积蓄从量变到质变的力量，一步步朝着“安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”迈进。聚合力“做好自己的事”资本市场新生态加速形成众人拾柴火焰高，促进资本市场高质量发展需要聚合力、重协同。过去一年，货币、财税、产业等领域的政策“组合拳”协同发力，在维护市场稳定，提振投资者信心方面动作频频；从严监管下，司法部门合力打击证券违法违规行为已成常态，“手莫伸，伸手必被捉”的市场氛围日渐形成。中国经济在历经考验中壮大，持续展现出“稳”的底气、“新”的活力、“大”的潜力、“强”的韧性。从中央政治局会议“要努力提振资本市场”，到中央经济工作会议“稳住股市”“深化资本市场投融资综合改革”，中国资本市场的重要地位进一步凸显。对A股市场来说，当前的政策环境无疑是友好甚至超预期的。去年4月12日，资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系陆续落地，一年时间，围绕着强监管、防风险、促高质量发展，相关部门发布的政策达50多项，其中，健全稳市机制成了金融、财税相关部门聚合力的关键点，包括支持资本市场货币政策工具的快速出台、中长期资金入市方案密集落地、程序化交易制度优化完善等在内的一系列“防风险、稳信心”的政策组合拳落地，利好政策切中市场关注的痛点，在各方共同努力下，投资者预期和市场信心明显改善。尤其在近期，当美国挥动加征关税大棒，搅动全球资本巨震，当百年未有之大变局激荡下的技术依赖风险加剧，冷静审视破与立、时与势，我们更能深刻体悟到“做好自己的事”的重要性：只有聚合力，不断增强存量政策和增量政策的协同效应，预留充足的政策空间应对外部冲击，中国资产价格才能快速从短期的调整中走出来，较外盘走出了“以我为主”的趋势，表现出该有的韧性。强大的监管合力是稳定市场的“定盘星”，也是维护市场健康秩序、保护投资者的“压舱石”。聚焦市场关切特别是投资者深恶痛绝的财务造假、欺诈发行、操纵市场和内幕交易等严重违法违规行为，证监会会同司法部门集中开展打击上市公司财务造假专项行动，加大重大典型案件查处力度。同时，监管部门还联合推动新《证券法》实施后，首批紫晶存储、泽达易盛相关中介机构当事人承诺2起案件落地，平稳推进金通灵、美尚生态2起特别代表人诉讼案件，投资者保护工作取得新进展。当前，宏观经济复苏、政策利好提振、中长线资金入市、上市公司盈利持续向好等多重合力，正在为A股中长期走势托底定向，信心和共鸣正加速汇聚。监管整体合力的强化也让相关部门在面对资本市场波动时，同责共担、同题共答、同向发力。好戏连台的资本市场改革，必将极大提升服务实体经济的能力和效率，助力经济育新机、开新局（证券时报）
国九条资本市场改革
证券时报04-14 09:09
刚刚！央行、证监会等四部门，联合发布！

4月11日，央行官网显示，中国人民银行等四部门联合印发《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》。为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，强化体育金融服务，支持体育产业高质量发展，进一步促进扩大体育消费，近日中国人民银行、体育总局、金融监管总局、中国证监会等四部门联合印发《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》（以下简称《意见》）。《意见》以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入践行金融工作的政治性、人民性，加快构建适应体育产业发展、多层次、广覆盖的金融产品和服务体系，丰富体育领域金融资源供给，提升金融支持体育产业发展的能力和水平。《意见》从加大体育产业发展重点领域的金融支持力度、着力提升金融服务体育产业发展的专业化能力、强化组织实施保障等三方面提出16项具体举措。《意见》指出，要强化体育基础设施建设金融保障，支持体育场馆、体育服务综合体、冰雪运动场地、高质量户外运动目的地等体育基础设施建设和运营，加大体育用品制造业、体育服务业等领域金融供给力度，发挥金融促进体育消费增长功能，支持金融赋能职业体育、冰雪经济发展，提升体育赛事金融服务质效。《意见》强调，要充分发挥债券市场融资功能，构建资金配置高效的股权融资模式，提高体育产业发展保险保障水平，提供灵活融资租赁服务，支持优势企业、优势品牌和优势项目“走出去”，为体育产业发展提供多元化一揽子金融服务。加强部门信息沟通和协作配合，强化货币政策、财政政策、产业政策和监管政策的协同配合，完善信用信息共享，做好统计监测，加强政策宣传解读。下一步，中国人民银行将会同有关部门加大组织实施保障，加快建立工作落实机制，持续加强业务指导，助力推进体育强国建设。附件：中国人民银行体育总局金融监管总局中国证监会关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见体育产业是朝阳产业、健康产业、幸福产业，对促进国民经济发展、提升人民生活品质具有重要作用。为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，强化体育金融服务，支持体育产业高质量发展，进一步促进扩大体育消费，现提出以下意见：一、总体要求坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大、二十届三中全会、中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，认真落实党中央、国务院关于加快推进体育强国建设的决策部署，深刻把握金融工作的政治性、人民性，纵深推进金融供给侧结构性改革，加快构建适应体育产业发展、多层次、广覆盖的金融产品和服务体系，持续丰富体育领域金融资源供给，切实提升金融支持体育产业发展的能力和水平。二、加大体育产业发展重点领域的金融支持力度（一）强化体育基础设施建设金融保障。积极支持体育领域重大工程、重点项目建设，加大对体育场馆、体育服务综合体、冰雪运动场地、高质量户外运动目的地等体育基础设施建设和运营的支持力度，支持发展体育与文化、旅游、康养相融合的新模式、新业态，切实满足相关经营主体合理融资需求。（二）加大体育用品制造业、体育服务业等领域金融供给力度。聚焦体育用品制造业企业在研发、采购、生产、销售、运输等环节的金融服务需求，提供多层次、综合性金融支持，助力培育一批细分领域的“专精特新”中小企业、“瞪羚”企业和“隐形冠军”企业，促进体育制造业转型升级。依托产业链核心企业，规范发展供应链金融业务，满足链上中小微企业合理融资需求。用好用足创业担保贷款等政策，支持体育服务业相关经营主体发展壮大、做强做优。（三）发挥金融促进体育消费增长功能。持续加大对体育消费领域信贷支持力度，丰富适应全生命周期体育消费新业态发展需要的金融产品，围绕体育消费场景，联合打造一系列“体育+商业”的主题消费场景、主题营销活动，在体育消费券、积分奖励等方面开展合作，拓展体育健身、体育观赛、体育培训、体育旅游等消费新空间。推广数字人民币在体育消费领域应用，鼓励有条件的地区派发数字人民币体育消费券。（四）支持金融赋能职业体育、冰雪经济发展。围绕足球、篮球、排球、乒乓球、羽毛球等职业体育俱乐部建设和发展需求，健全职业体育俱乐部多元化投融资体系，为职业体育俱乐部设施改造升级和配套服务提供金融支持。支持冰雪运动重点场地场馆建设，支持冰雪装备产业扩容升级，支持冰雪文化产业和旅游产业发展，积极满足冰雪运动领域和冰雪经济相关产业资金需求。（五）提升体育赛事金融服务质效。支持金融机构与体育赛事主办方深入合作，打造覆盖赛前、赛中、赛后全生命周期的赛事金融服务体系，为体育赛事特别是国际体育赛事提供银行贷款、融资租赁、保险保障、货币兑换、银行卡支付、汇率查询、数字人民币等综合性金融服务。鼓励金融机构根据区域特色，为民族体育赛事提供个性化金融服务。加强群众体育赛事、民族体育赛事与金融消费者权益保护宣传教育工作相结合，推动全民体育素养与金融素养双提升。三、着力提升金融服务体育产业发展的专业化能力（六）建立健全多层次、广覆盖、差异化的金融服务体系。鼓励支持银行业金融机构在风险可控、商业可持续的基础上结合体育产业和企业特点探索创新特色化、差异化金融产品，重点丰富适合中小微体育企业的信贷品种，加大首贷、信用贷、无还本续贷、随借随还循环贷等支持力度，为体育产业发展提供多元化一揽子金融服务。鼓励用好用足再贷款再贴现政策，将政策优惠通过低成本信贷资金传导至体育产业相关经营主体，稳步降低综合融资成本。鼓励依托融资信用服务平台等推动体育产业信息数据共享，创新金融服务方式。（七）充分发挥债券市场融资功能。引导金融机构运用小微企业专项金融债募集资金支持体育企业发展。支持运营模式相对成熟、市场竞争力强、认可度高的体育企业选择不同期限、不同规模的债务融资品种进行信用融资。支持符合条件的体育企业发行公司债券，用于体育基础设施、大型体育场馆、体育公园、健身步道等投资规模大、回报周期长的体育产业项目。支持符合条件的体育企业运用债券融资支持工具等多种增信方式提升融资主体债务信用等级、增强债务履约保障水平、提高融资可得性、降低融资成本。（八）构建对接精准、资金配置高效的股权融资模式。鼓励发展股权融资，提升体育产业直接融资比重。以全面实行股票发行注册制为契机，支持符合条件的、产品有竞争力的体育企业通过发行上市、再融资、并购重组、新三板挂牌等方式融资发展。健全风险投资引导机制，鼓励私募股权机构对创新性强、业态新颖、群众基础好、具有快速增长潜力的体育产业加大投入。进一步提升股权融资资金配置效率，既要保证核心企业的良性投融资活动，也要满足中小微体育企业的灵活融资需求，激发体育产业创新活力。（九）提高体育产业发展保险保障水平。鼓励保险业进一步发挥保险工具风险补偿和保障功能，针对体育产业风险保障需求，开展体育赛事等保险业务。鼓励保险机构充分发挥个性化险种定制能力的优势，创新推出体育赛事险等更多体育产业商业险品种。发挥信用保险多险种综合保险作用，开发和探索体育产业服务贸易承保业务，为体育企业提供融资便利、风险保障和资信服务。完善专业运动员和参与体育运动群众的保险保障体系，在生命健康、财产安全、创业发展、财富管理等方面提供优质金融服务。（十）发挥融资租赁服务体育产业发展的潜能。推动融资租赁行业加强体育产业租赁物适格性管理，围绕体育产业特点打造专业化、特色化的融资租赁产品与服务体系，为相关企业设备引进与更新、产品销售、资产盘活等需求提供灵活的融资租赁服务。（十一）做好支持优势企业、优势品牌和优势项目“走出去”金融服务工作。鼓励金融机构为体育企业特别是我国优势项目和民族项目在境外开展业务提供融资支持，开发适合体育企业“走出去”特点的金融产品，助力打造一批具有国际竞争力的知名体育企业和具有国际影响力的自主体育品牌。指导银行业金融机构优化体育企业外汇业务办理流程，提高体育产业贸易投资便利度，满足体育企业对外贸易、跨境融资和投资等合理用汇需求。四、强化工作组织实施（十二）加强组织实施保障。中国人民银行分支机构要会同当地体育、金融监管、证券监督等部门建立工作协同联动机制，加强信息沟通和协作配合，推动解决政策落实中的堵点、难点问题，形成多方参与、相互配合、资源共享的组织保障体系。从建立信息共享机制、优化融资环境、开展政银企融资对接、支持降低融资成本等方面，进一步推动提升金融支持体育产业高质量发展融资服务质效。结合当地体育产业发展特点与需要，探索将银行业金融机构服务体育产业的相关情况纳入信贷政策导向效果评估。（十三）强化政策联动合力。加强货币政策、财政政策、产业政策和监管政策的协调配合，鼓励建立健全贷款贴息、融资担保、风险补偿等融资配套机制，为体育领域经营主体融资提供增信支持。鼓励设立体育发展专项资金，对符合条件的企业、社会组织给予项目补助、贴息和奖励，促进降低融资成本。鼓励民间和境外资本投资体育产业，兴建体育设施，在依法合规、风险可控的前提下，推广和运用政府与社会资本合作模式，推动体育产业发展。（十四）完善信用信息共享。鼓励有条件的地区推动辖区内建立包括行业主管、税务、司法、人社、金融等部门的体育企业信用信息共享机制，探索运用安全、高效、实用的信息交互模式，实现涉企信用信息整合采集和共享互通。扩大体育企业信用评价和信用评级运用范围，支持将信用评价和信用评级结果作为体育企业获取金融资本的重要参考和重要依据。探索建立优质体育企业“白名单”管理体系。（十五）开展监测与调查研究。做好体育金融工作统计，加强数据共享和结果运用，推动金融机构进一步优化资源配置、提升服务质效。中国人民银行分支机构要联合当地体育、金融监管、证券监督等部门开展金融服务体育产业发展调查研究，主动掌握各类经营主体的发展状况及其金融服务诉求与建议，及时将经营主体的融资体验和需求满足情况纳入监测范围。（十六）加强政策宣传解读。各单位结合奥运周期、大赛周期等热门时间点，适时召开新闻发布会、政策宣讲会、企业座谈会、产品推介会等，加强政策和产品宣传推广，丰富宣传形式、提高宣传频率、扩大宣传范围，主动将金融支持政策、金融产品和服务信息推送至体育产业经营主体，积极营造良好工作氛围。中国人民银行体育总局金融监管总局中国证监会2025年3月21日来源：央行（券商中国）
央行体育总局金融监管总局
券商中国04-11 18:42
体育总局办公厅公布促进体育消费和赛事经济试点名单

人民财讯4月11日电，国家体育总局今日官网消息，为贯彻中央政治局会议关于促进体育休闲等服务消费和中央经济工作会议关于培育体育赛事等新的消费增长点的部署，落实《提振消费专项行动方案》，按照《体育总局办公厅关于开展促进体育消费和赛事经济试点工作的通知》，在各地申报的基础上，经专家评审并向社会公示，体育总局确定在30个城市开展促进体育消费和赛事经济试点工作，试点时间3年，试点周期为2025-2027年。
体育消费体育总局赛事经济
人民财讯翁健04-11 11:26
上交所召开座谈会！

上交所召开证券经营机构座谈会。为深入贯彻落实党的二十届三中全会、中央经济工作会议和全国两会精神，深入学习领会“稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击”的重要要求，4月8日上海证券交易所召开专题座谈会，与长江证券、东方证券、东吴证券、广发证券、国联民生、国泰海通、申万宏源、天风证券、兴业证券、中信证券等10家证券经营机构代表深入交流，充分听取意见建议。座谈中，与会机构纷纷表示，党中央高度重视资本市场改革发展，持续深化资本市场投融资综合改革，强化市场内在稳定性长效机制建设，增强基础制度的包容性适应性，是我国资本市场高质量发展的最大底气。在党中央坚强领导下，我国充分发挥超大规模经济体优势，一揽子有针对性的增量政策持续发力，超预期逆周期调节政策力度不断加大，投资、消费等增长好于预期，宏观经济持续回升向好，有力提振国内外投资者对A股市场信心，成为我国资本市场平稳向好的最大支撑。新“国九条”、中长期资金入市的指导意见和实施方案、“科创板八条”“并购六条”等落地实施，上市公司积极开展“提质增效重回报”行动，2024年现金分红2.4万亿元、实施回购近1500亿元，投资价值持续提升，权益类ETF规模突破3万亿元，社保基金、保险机构、公募基金等中长期资金持续加大入市力度，中央汇金等战略性稳市力量持续壮大，市场内在稳定性持续增强。与会机构一致表示，坚定看好中国资本市场发展前景，面对当前不确定性因素有所增加的市场环境，一定要坚定信心、勠力同心，保持定力、凝聚合力，集中精力办好自己的事，齐心协力促进资本市场健康稳定发展。来源：上交所发布（证券时报）
上交所证券经营机构资本市场改革
证券时报04-08 20:38
百亿私募大佬：已满仓！

近期，受美国关税政策影响，全球金融市场出现动荡。面对市场波动，多家明星私募发布最新观点，继续看好中国股市。百亿私募进化论资产创始人王一平今日更是在社交平台发文称，自己已经加到满仓。短期动荡不改中长期趋势重阳投资指出，中央汇金作为国有独资金融资本管理机构，其核心定位是资本市场“国家队”，通过逆向操作平抑市场异常波动。根据4月8日公告，其角色类似于国际通行的平准基金。事实上，中国诚通、招商局集团等多家央企也公告增持A股及ETF。在中美关税战升级的背景下，“国家队”资金公开增持，既是对市场的直接流动性支持，也可以起到预期管理作用，增强投资者对中国资本市场健康发展的信心。同时，这样的坚决表态也是对去年中央经济工作会议以及今年政府工作报告中“稳住楼市股市”要求的体现。重阳投资认为，A股市场总体，特别是蓝筹股的估值仍处在非常便宜的位置。中证全指的股息率自去年下半年以来持续高于十年期国债收益率，考虑到回购注销后总的股东回报比率更高。短期来看，关税战会对经济增速和上市公司盈利造成一定影响，但也为我们逆周期布局具有全球竞争优势的公司提供了很好的配置机会。头部私募淡水泉认为，上周关税靴子落地后，国内市场表现相对平稳，当时市场更多是按照对一次早有心理预期的外部事件来反应。在中国宣布关税反制措施后，市场担心可能将带来新的不确定性，比如是否会引发进一步的关税升级，以及由此带来的全球经济衰退风险升级。反应在市场表现上，也从原来以单次事件冲击的定价转为对未来连续不确定性事件的定价，对不确定性的担忧使得情绪集中释放，市场深度调整。在关税政策未来如何演进仍然面临不确定性的情况下，国内政策如何进一步对冲不利影响也成了接下来市场的关注重点。“资本市场短期的恐慌性走势有情绪过度反应的因素，但恐慌情绪本身并不可持续。从常识出发回到第一性原理，关注不同类型企业未来会受到哪些具体影响更为关键。经过我们调研摸排，一些上市公司对于未来企业经营的预期并没有因为关税的影响变得一致性悲观，有些企业甚至认为即使关税落地，产品仍然有较强的竞争力和议价能力，短期难以被取代，并不会对企业经营业绩产生明显影响。2018年贸易战开始至今，很多中国企业抵御外部冲击的能力显著增强。市场快速下跌过程中，一些被情绪错杀的企业，反而呈现出更为明显的投资价值。”淡水泉指出。红筹投资认为，资本市场大概率会通过快速地出清来完成对风险的定价，估计四月份A股和H股市场会有一个低开再逐步修复的过程。这一判断基于以下几点信心：一、相信我国能有效稳妥地应对冲击。二、我们采取足够有效的措施，提高内需及非美外需，使得经济总需求的下滑最终不影响到我们全年经济增长目标的实现。三、中国对美国的巨额贸易顺差，长期来说是不可持续的，也是我们不需要的。我们将走向必然选择的新方向，走上外循环和内循环并举，全面提升国内需求，扩大对外开放。重点关注内需板块星石投资副总经理方磊表示，面对全球不确定性增加，资金出现恐慌性情绪，这种情绪带动的市场表现或已超过关税政策的实际影响。对于中国市场而言，目前恐慌情绪快速释放，A股市场对现有关税政策的反应基本已经到位，估值快速压缩，后续快速下跌风险有所收敛。经历过快速调整，部分宽基指数已经回到2024年9月末水平，股市估值也已经处于合理偏低水平。向后看，虽然全球基本面风险增加，但国内逆周期政策已有储备，国内经济的内生稳定性已经回升，横向比较下中国仍有政策优势，后续对于投资更重要的逻辑在于 “以内为主”，结构上更关注内需板块超跌带来的机会。方磊称，随着各类政策进一步加码，政策对经济将发挥较为明显的托底作用，虽然外需敞口较大的行业可能有较大的阶段性压力，但政策对内需领域的拉动会更为确定，预计今年内需将是我国经济的主要拉动力。并且，消费等内需板块估值被压缩至更低水平，结合政策驱动逐渐增强来看，更应关注内需板块超跌带来的机会。静瑞资本指出，世界正在深刻变革，此次贸易战的影响也将非常深远，可能重塑未来许多年的产业分布。我们无法预测，但可以观察和应对，并在此过程中不断求证和调整。中国的体量大，不论是对内还是对外。当全球陷入混乱时，中国的破局在于向内看。作为全球工厂和14亿消费者的大市场，优势实际极其巨大。对企业而言，专注自身竞争优势和持续提供消费者愿意买单的价值。当内、外资发现这里仍是“全球确定性高地”时，资本自然会用脚投票。（券商中国）
私募基金美国关税政策股市
券商中国04-08 19:37
A股资产具备反弹基础！十余家公募，火速解读

“对等关税”引发市场巨震！4月7日，受美国关税幅度超预期影响，全球金融市场遭受冲击，A股迎来调整，截至收盘，上证指数下跌7.34%，深证成指跌9.66%，创业板指跌12.5%。当日盘中，中央汇金公司公告称坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。随后三大指数跌幅有所收窄。盘后，博时基金、国泰基金、永赢基金、中信保诚基金、鑫元基金、宝盈基金等十余家公募火速进行市场解读，认为尽管此次关税事件会造成短期市场风险偏好的回落，但中长期来看A股市场韧性显著，政策支持、内需驱动和科技自主可控将为市场带来动能。关税影响主要体现在三大方面关于今日A股市场的大幅调整，公募普遍表示，特朗普关税政策超预期加码或成为主要扰动。当地时间4月2日，特朗普宣布对所有国家加征10%的“基准关税”，并对中国、欧盟等贸易逆差大国或地区额外征收更高“对等关税”。4月4日，我国针对美国“对等关税”政策采取了一系列反制措施，包括对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税等。博时基金表示，短期关税摩擦升级导致市场不确定性急剧增加，清明假期间海外市场已出现大幅调整，资金存在避险及回补流动性的诉求。叠加A股自身处于财报披露期，部分前期涨幅较大且尚未得到业绩验证的板块调整压力或更加显著。具体来看，此次关税影响主要体现在三方面：一是对出口链产生影响，中国对美出口占比较高的行业或面临订单收缩和成本上升的压力。二是海外滞胀风险升温，美国加权平均关税升至20%以上，可能推升其国内通胀，限制美联储降息空间，进而通过汇率和资本流动渠道压制全球流动性预期，高估值成长股承压或更显著。三是供应链重构压力，美国意图通过关税倒逼制造业回流，加剧产业链转移担忧，进一步压制市场风险偏好。此外，市场担忧贸易摩擦继续升级会进一步拖累全球经济复苏，导致避险情绪集中释放，风险资产短期或仍面临较大压力。中信保诚基金认为，美国加征基准关税与“对等关税”，加剧全球衰退预期，从各国反馈看，中欧以外国家大多选择不反制、以让促谈，欧洲的反制落地尚需观测，中国选择对等关税反制，短期市场对贸易争端与经济衰退的担忧进一步加大，风险偏好显著回落，引发全球市场的大幅震荡。后续节点上，4月9日对等关税实际落地，如部分国家出现关税减免，可能阶段性缓解市场的恐慌情绪，对于后续围绕关税的博弈需要保持关注。“A股短期的主跌段已完成了大部分，降准、降息的货币政策、消费补贴和两重两新的财政政策已在路上，市场过度的恐慌情绪预计将会得到修正。”鑫元基金认为，今天A股的跌幅，大比例释放了市场的恐慌情绪；万得全A的成交金额环比节前最后一天放大了40%，完成了一定的换手。“本次加征关税虽难免带来部分挑战，但相比2018年或者相比过去3年，中国股票市场具备较多有利条件，包括宏观政策发力的空间和A股的估值优势。”作为QDII投资者，宝盈基金量化投资部总经理蔡丹表示，从宏观层面看，当前我国对于美国出口的依赖性低于过去。从宏观政策来看，已经发生了积极转变，去年9.24之后积极的政策让大家看到了决策层的执行力；去年底的中央经济工作会议和今年政府工作报告中，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”被放在2025年工作任务的首位，这意味着我国政策框架更为重视从过往强调供给向需求倾斜，在外需面临不确定背景下，稳内需政策有望进一步发力，这将是稳住我国市场自身风险溢价的关键。鉴于本次外部不确定性超预期，国内政策有望加速推出，提振消费、稳住楼市股市和适度宽松流动性等方面的政策均值得期待。政策落地时间需跟踪后续中美贸易谈判结果，以及对出口部门实际影响，4月政治局会议或将成为市场集中博弈的重要时点。此外，从A股估值来看，经历了今日的市场调整后，主流宽基指数的估值均回落至历史中枢以下。蔡丹表示，当前来看，我们认为中国股票市场中短期仍具备相对韧性，“中国资产重估”仍在进行时。近些年中美股市的相关性较低，中国资产对于全球资金具备风险分散价值。短期可关注内需等避险板块就短期市场影响来看，多家基金公司表示，短期市场风险偏好有所回落，可以关注内需消费等避险方向。“结构上看，今日农林牧渔、食品饮料等消费板块表现相对较好，出口链及TMT大幅下跌。”民生加银基金表示，农业、食品饮料等消费板块相对较好主要由于此次美国关税提升的范围和税率大幅超出市场预期，市场预期在外部不确定性加大的背景下，启动内需消费或成为稳定中国经济的必然选择。博时基金表示，4月份市场进入业绩验证期，风险偏好有所回落，叠加外部风险超预期的背景下，市场短期波动率或有抬升。等待风险渐次落地过程中，红利资产或阶段性占优。美国对中国大幅加征关税将进一步拖累中国出口，国内稳增长政策有望在二季度加码以对冲外需不确定性，专项债、特别国债提速及消费补贴等措施有望出台，或可关注政策刺激下顺周期、大消费等内需相关方向。国泰基金认为，当下来看，关税升级事件仍处于初步爆发阶段，短期对市场情绪面冲击较大，增加了市场不确定性，仍需注意避险。短期结构上，考虑两个避险方向：1）绝对的红利避险，包括银行、公用事业；2）具有进口替代可能性的相关行业，包括国防军工、农林牧渔、医药生物。“在市场波动加剧期间，需要适当规避风险，价值、红利方向的抗跌属性更强。”长城基金宏观团队表示，一方面，“高质量+高分红”的红利资产未来可能有更高更稳定的股息率，具有更高的配置价值；另一方面，政策资金对大盘红利稳定板块的增持也有望推动板块的相对收益能有所提升。A股中长期具备较大潜力展望后市，多家公募认为，中国经济具备较强韧性和抗压能力，中美关税冲突无法改变A股“以我为主”的大趋势。永赢基金认为，关税冲击虽然会阶段性加剧市场不确定性，加大A股波动。但放眼中长期，我国经济已具备较强韧性和抗压能力，且降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地；若股市后续明显走弱，“救市资金”也同样值得期待。中美关税冲突无法改变A股“以我为主”的大趋势，市场风险有限，可以结合业绩期，把握调整带来的机会，重视4月底会议。配置上“以我为主、以内为主”，重视内需支撑+政策预期的大金融地产链、新消费、央企重组三大权重股方向。国泰基金表示，中长期来看，我们认为A股资产具备反弹的基础。随着更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策的逐步落地，年初以来经济实现平稳开局。《人民日报》发表的评论员文章也指出“未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台”。往后看，国内稳增长政策陆续出台以及中国制造业的全球竞争力持续提升，国内经济的韧性有望延续。同时，估值层面，目前A股市场估值仍处于相对较低的位置。我们认为A股市场中长期仍具备较大潜力。浦银安盛基金认为，我国自2018年以来已具备应对贸易摩擦的充足经验，在自主可控技术发展与供应链调整方面都已做好更充分的准备。此外，与全球其他主流市场相较，我国科技叙事、宏观政策储备、资产估值水平皆具备较多有利条件。在市场调整企稳后，建议对具备中期确定性的资产品种保持紧密关注，如政策大力支持的内需与科技自主可控方向、具备避险属性的高股息红利与黄金方向等。信达澳亚基金表示，从中长期来看，尽管出口导向型行业承压，但政策支持、内需驱动和科技突破为市场提供缓冲。在去年9·24政策转向之后，一揽子政策效果正在逐渐显现（如3月中国制造业PMI升至50.5%，创一年新高，新订单指数达51.8%，显示内需回暖），考虑到国内政策储备较为充裕，前期政策效能传导叠加后续增量政策加码，以及潜在的中国与非美经济体贸易关系的边际改善，均有望推动市场在定价负面因素之后重回上行通道。此外，短期调整兑现后，“四月决断”（A股年报一季报验证期，中国经济数据验证期，美国关税兑现期）压力已基本释放，依旧看好2025年A股市场表现，但后期还需重点关注二季度经济修复成色和国内财政对冲力度。财通基金表示，保持耐心，积极等待机会或是优选方案。总体而言，多元化的投资组合有助于度过市场动荡时期。具体而言，科技方面，美国对中国战略领域的技术仍未放松，预计中美竞争的高科技赛道领域仍值得重点关注；港股方面，恒生科技作为高波动资产，短期快速上涨存在回调需求，不过市场倾向于认为本轮港股行情并未走完；黄金方面，在外部环境不确定加大的背景下，黄金兑美元的替代逻辑仍在加强，关注其配置属性；红利方面；全球市场风险偏好可能面临阶段性波动或收缩，红利资产可能呈现一定的防御特征；债券方面，市场可能会转向交易基本面变化和货币政策前提，债市有望呈现阶段性行情，反弹望持续。关于关税政策对科技板块的影响，蔡丹表示，短期来看，相关板块股票波动可能会比较大。当前来看，科技行业全球分工明确，大多数的终端消费产品在中国内地和亚洲地区生产，这些地区是本次关税政策的受影响区域，从品种来看，智能手机、个人电脑等硬件产品影响最为直接。近年来美国在贸易层面关税加码、科技领域管制加码，呈现出中美竞争多方面加剧态势，科技自立重要性再次提升。我国发布的反制措施，一定程度上或进一步抬升美国相关产品的售价，国产竞品性价比有望进一步提升。从中期来看，我们认为科技板块的中期走势取决于产业景气度和盈利周期，DeepSeek的突破为AI应用场景发展提供了条件，当前AI产业的高景气或仍在早期，未来从算力、云计算等基础设施到应用环节有望逐步兑现盈利，仍是中期的重要主线，回调将迎来布局机会。未来伴随稳增长政策进一步加码、有效需求回升，科技板块有望逐步迎来布局机会。（券商中国）
A股关税中美贸易
券商中国04-07 22:38
突然！A50，直线拉升！

盘后异动！今日，在A股收盘后，富时A50中国指数期货17:00重开后大幅走高，盘中涨幅一度扩大至3%。美股指数期货跌幅大幅收窄，截至券商中国记者发稿时，纳斯达克指数期货跌1.78%，而此前一度跌超6%；标普500指数期货和道指期货的跌幅也收窄至2%以内。美国总统特朗普表示，没有通货膨胀，重申美联储应该降息。另外，泰国出手救市。泰国证交所周一表示，将暂时禁止卖空以及对股票交易设置新的上限、下限和动态价格区间，以增强市场稳定性并提振投资者信心。A50拉升4月7日，A股三大指数集体收跌，不过在尾盘时，不少资金抄底，最终三大指数的跌幅均有所收窄。当天，中央汇金公司发布公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。值得关注的是，富时A50中国指数期货17:00重开后大幅拉升，盘中涨幅扩大至3%。中原证券表示，当前，上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.21倍、36.95倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。中央经济工作会议明确2025年将实施“适度宽松的货币政策”和“更积极的财政政策”，预计信贷脉冲增强，推动市场流动性充裕。居民超额储蓄部分转向权益市场，叠加险资配置提升，ETF有望成为增量资金主力。上述券商指出，若美联储年内降息幅度超100个基点，外资可能加速回流A股，推动科技成长板块估值修复。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。业绩超预期的行业龙头及毛利率改善的个股将获资金青睐，而缺乏业绩支撑的主题概念股或面临调整。短线建议关注农牧饲渔、物流、银行以及电力等行业的投资机会。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，周一A股市场出现大跌，反映了投资者的恐慌情绪。然而，中央汇金公司今日的表态无疑给市场注入了信心，可能会推动资本市场企稳回升。建议投资者保持信心和耐心，不要被恐慌情绪左右，持有优质资产是应对市场波动的最好方式。短期情绪导致的价格下跌有望在国家队入市以及政策推动下回升，出现全面反弹。优质资产的长期价值最终会反映在股价上，因此如果持有的是优质股票或优质基金，不必过于恐慌。美股期货跌幅收窄美股指数期货的跌幅大幅收窄，截至发稿时，纳斯达克指数期货、标普500指数期货和道指期货的跌幅均收窄至2%以内。此前，纳斯达克指数期货一度跌超6%，标普500指数期货跌幅一度跌超5%，道指期货一度跌超4%。欧洲股市的跌幅也收窄。截至发稿，德国DAX指数跌幅收窄至不足4%，此前一度跌10%。欧洲斯托克50指数跌幅收窄至4%，英国富时100指数跌幅收窄至3.5%，法国CAC40指数跌幅收窄至3.7%。在美国总统特朗普广泛的关税措施有可能颠覆全球经济之际，华尔街预测人士正竞相放弃对美股的超级看涨预测。Oppenheimer& Co．的John Stoltzfus是最新一位将标普500指数年底目标从7100点下调至5950点的策略师。另外，摩根士丹利的Michael Wilson警告称，如果特朗普政府在关税问题上保持强硬立场，该基准指数可能再下跌7%至8%。此前，高盛和法国兴业银行的策略师也下调了标普500指数目标。随着美国政府的关税引发对全球衰退的担忧，交易员们提高对美联储今年降息的预期，市场也越来越多地押注将出现紧急降息。根据隔夜利率互换市场走势，市场定价显示美联储到年底前将降息125个基点，相当于五次25个基点的降息。互换市场还显示，美联储下周将基准利率下调25个基点的概率约为40%，这远早于美联储下一次政策决定时间5月7日。“没有好消息，市场变得越来越糟。” Pepperstone的高级研究策略师Michael Brown称，政策转向，无论是白宫还是美联储，都是市场所渴望的。就目前而言，两者似乎都不大可能出现，这将导致更多的经济和市场阵痛。（券商中国）
A50美股指数期货美联储
券商中国04-07 19:15
关键时刻，人民日报重磅发声

集中精力办好自己的事美国政府逆世界潮流而动，对包括我国在内的几乎所有贸易伙伴出台所谓的“对等关税”，我国第一时间采取了坚决有力的反制措施，引发全球高度关注。当前应客观分析美滥施关税对我影响，理性看待我国经济发展良好态势，坚定应对美这一轮遏压的信心。（一）美滥施关税将对我造成冲击，但“天塌不下来”。此次美国政府对我加征34%的关税，加上此前加征的关税，将严重抑制双边贸易，短期内不可避免地对我出口造成负面影响，加大经济下行压力。但要看到，中国是超大规模经济体，面对美国的关税霸凌冲击，我们具有强大的抗压能力。近年来我们积极构建多元化市场，对美市场依赖已在下降。我对美出口占全部出口的份额已从2018年的19.2%降至2024年的14.7%，对美出口下降不会对整体经济造成颠覆性影响。美国内不少产品对我依存度较高。当前美国不仅在很多消费品上离不开中国，很多投资品和中间产品也需要从中国进口，有若干品类依存度超过50%，短期内在国际市场上很难找到替代来源。在全球产供链深度交融的大背景下，中美贸易不可能完全中断。新兴市场经贸合作潜力巨大，日益成为我稳外贸的重要基础。我国是全球150多个国家和地区的主要贸易伙伴，2018年以来，我对东盟出口占比由12.8%提升到16.4%，对共建“一带一路”国家出口占比由38.7%提升到47.8%，且保持较快增长势头。国内市场缓冲空间广阔，是重要的大后方。据统计，2024年我有出口实绩的数十万家企业中，接近85%的企业同时开展内销业务，内销金额占销售总额的近75%。国家正加快打通“出口转内销”政策堵点、卡点，扩内需各项政策也在加力扩围，内需市场的容纳效应将日益显现。（二）当前我国经济企稳向好，应对美关税冲击有底气、有信心。2017年美国挑起对华贸易战以来，无论美国怎么打、怎么压，我们始终保持发展和进步，展现了“越压越强”的韧性，这成为我们应对外部冲击的最大底气。经济循环不断改善。近年来我们持续优化供给、改善需求，畅通国内经济循环，经济内生动力明显增强。尤其是去年9月26日中央政治局会议后，随着一系列增量政策落实，国内经济持续回升向好。今年前两个月，投资、消费等国内需求增长好于预期，出口初步经受住了考验，制造业和服务业PMI持续回升，一季度有望实现5%以上的增长。科技赋能持续发力。我们抓住发展新质生产力这一最重要的供给，坚持以科技创新带动产业创新，在集成电路、人工智能、人形机器人等领域多点突破，展现了中国科技创新的巨大活力。“卡脖子”、打压遏制只会倒逼中国加快实现重点领域核心技术突破。风险缓释成效明显。近年来，我们顶住内外压力，坚持做困难而正确的事，持续化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险。目前，三大风险得到有效控制，处于收敛状态。房地产市场交易和社会信心出现积极变化，一线城市回暖态势比较明显。各方预期不断改善。我国长期稳定的社会环境、不断优化的营商环境，咬定目标不放松、一张蓝图绘到底的政策连续性，为企业提供了长期稳定预期。今年以来，海内外对我国经济前景的看法明显改善，经济合作与发展组织等国际组织以及很多华尔街金融机构纷纷上调对我国经济增长的预测，看好中国资本市场，并将中国的“确定性”视为对冲美方“不确定性”的避风港。（三）面对美滥施关税的乱拳，我们心中有数、手上有招。我们已与美国打了8年贸易战，积累了丰富的斗争经验。虽然国际市场普遍认为美滥施关税超预期，但党中央对美方对我实施新一轮经贸遏压已有预判，对其可能造成的冲击有充分估计，应对预案的提前量和富余量也打得较足。去年中央经济工作会议已经就如何应对美新一轮对华遏制打压作出全面部署，强调要充实完善政策工具箱，根据外部影响程度动态调整政策，加强超常规逆周期调节，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。今年全国两会上，我们出台的很多政策，如将今年财政赤字率确定为4%左右，运用国债资金扩大对“两新”“两重”的支持等都是超常规政策的具体体现。未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台；财政政策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场，稳定市场信心，相关预案政策将陆续出台；各级政府将“一行一案”“一企一策”精准帮扶受冲击较大的行业和企业，支持企业调整经营策略，指导帮助企业在尽可能维持对美贸易的同时，开拓国内市场和非美市场。同时，我们将敦促美方纠正错误做法，以平等、尊重、互惠的方式，同中国和世界各国磋商，妥善解决贸易分歧。（四）坚定不移办好自己的事，以国内经济结构调整应对外部环境调整。当今世界百年未有之大变局加速演进，美国关税政策进一步加剧全球政经格局走势的不确定性。作为负责任的全球大国，我们要变压力为动力，将应对美方冲击视为加快构建新发展格局、推动高质量发展、促进经济结构调整的战略机遇，以自身的稳定发展，为全球经济发展注入更多稳定性。面对高关税持续压缩对美贸易空间，我们更要把扩大内需作为长期战略，努力把消费打造成经济增长的主动力和压舱石，发挥超大规模市场优势。一方面，从需求侧入手，通过扎扎实实地推动居民增收减负，提高居民的消费能力与意愿；另一方面，从供给侧发力，加快全国统一大市场建设，改善营商环境，支持国内企业更多围绕老百姓的需求提供高质量产品和服务。面对美方的多变易变、极限施压，我们没有关上谈判大门，但也不会心存侥幸，而是做好了应对冲击的各种准备。上下同欲者胜，风雨同舟者兴。我们有党中央的坚强领导，有集中力量办大事的制度优势，一定能够化危为机、行稳致远。正如习近平总书记所指出：“中国经济是一片大海，而不是一个小池塘”。这片大海经受得起狂风骤雨的洗礼，抵御得住贸易寒流的侵袭，终将让世人见证“海纳百川”的从容与坚定。来源：《人民日报》2025年4月7日第1版（证券时报）
人民日报贸易战关税
证券时报04-07 08:37
人民日报评论员：集中精力办好自己的事增强有效应对美关税冲击的信心

来源：人民日报美国政府逆世界潮流而动，对包括我国在内的几乎所有贸易伙伴出台所谓的“对等关税”，我国第一时间采取了坚决有力的反制措施，引发全球高度关注。当前应客观分析美滥施关税对我影响，理性看待我国经济发展良好态势，坚定应对美这一轮遏压的信心。（一）美滥施关税将对我造成冲击，但“天塌不下来”。此次美国政府对我加征34%的关税，加上此前加征的关税，将严重抑制双边贸易，短期内不可避免地对我出口造成负面影响，加大经济下行压力。但要看到，中国是超大规模经济体，面对美国的关税霸凌冲击，我们具有强大的抗压能力。近年来我们积极构建多元化市场，对美市场依赖已在下降。我对美出口占全部出口的份额已从2018年的19.2%降至2024年的14.7%，对美出口下降不会对整体经济造成颠覆性影响。美国内不少产品对我依存度较高。当前美国不仅在很多消费品上离不开中国，很多投资品和中间产品也需要从中国进口，有若干品类依存度超过50%，短期内在国际市场上很难找到替代来源。在全球产供链深度交融的大背景下，中美贸易不可能完全中断。新兴市场经贸合作潜力巨大，日益成为我稳外贸的重要基础。我国是全球150多个国家和地区的主要贸易伙伴，2018年以来，我对东盟出口占比由12.8%提升到16.4%，对共建“一带一路”国家出口占比由38.7%提升到47.8%，且保持较快增长势头。国内市场缓冲空间广阔，是重要的大后方。据统计，2024年我有出口实绩的数十万家企业中，接近85%的企业同时开展内销业务，内销金额占销售总额的近75%。国家正加快打通“出口转内销”政策堵点、卡点，扩内需各项政策也在加力扩围，内需市场的容纳效应将日益显现。（二）当前我国经济企稳向好，应对美关税冲击有底气、有信心。2017年美国挑起对华贸易战以来，无论美国怎么打、怎么压，我们始终保持发展和进步，展现了“越压越强”的韧性，这成为我们应对外部冲击的最大底气。经济循环不断改善。近年来我们持续优化供给、改善需求，畅通国内经济循环，经济内生动力明显增强。尤其是去年9月26日中央政治局会议后，随着一系列增量政策落实，国内经济持续回升向好。今年前两个月，投资、消费等国内需求增长好于预期，出口初步经受住了考验，制造业和服务业PMI持续回升，一季度有望实现5%以上的增长。科技赋能持续发力。我们抓住发展新质生产力这一最重要的供给，坚持以科技创新带动产业创新，在集成电路、人工智能、人形机器人等领域多点突破，展现了中国科技创新的巨大活力。“卡脖子”、打压遏制只会倒逼中国加快实现重点领域核心技术突破。风险缓释成效明显。近年来，我们顶住内外压力，坚持做困难而正确的事，持续化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险。目前，三大风险得到有效控制，处于收敛状态。房地产市场交易和社会信心出现积极变化，一线城市回暖态势比较明显。各方预期不断改善。我国长期稳定的社会环境、不断优化的营商环境，咬定目标不放松、一张蓝图绘到底的政策连续性，为企业提供了长期稳定预期。今年以来，海内外对我国经济前景的看法明显改善，经济合作与发展组织等国际组织以及很多华尔街金融机构纷纷上调对我国经济增长的预测，看好中国资本市场，并将中国的“确定性”视为对冲美方“不确定性”的避风港。（三）面对美滥施关税的乱拳，我们心中有数、手上有招。我们已与美国打了8年贸易战，积累了丰富的斗争经验。虽然国际市场普遍认为美滥施关税超预期，但党中央对美方对我实施新一轮经贸遏压已有预判，对其可能造成的冲击有充分估计，应对预案的提前量和富余量也打得较足。去年中央经济工作会议已经就如何应对美新一轮对华遏制打压作出全面部署，强调要充实完善政策工具箱，根据外部影响程度动态调整政策，加强超常规逆周期调节，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。今年全国两会上，我们出台的很多政策，如将今年财政赤字率确定为4%左右，运用国债资金扩大对“两新”“两重”的支持等都是超常规政策的具体体现。未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台；财政政策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场，稳定市场信心，相关预案政策将陆续出台；各级政府将“一行一案”“一企一策”精准帮扶受冲击较大的行业和企业，支持企业调整经营策略，指导帮助企业在尽可能维持对美贸易的同时，开拓国内市场和非美市场。同时，我们将敦促美方纠正错误做法，以平等、尊重、互惠的方式，同中国和世界各国磋商，妥善解决贸易分歧。（四）坚定不移办好自己的事，以国内经济结构调整应对外部环境调整。当今世界百年未有之大变局加速演进，美国关税政策进一步加剧全球政经格局走势的不确定性。作为负责任的全球大国，我们要变压力为动力，将应对美方冲击视为加快构建新发展格局、推动高质量发展、促进经济结构调整的战略机遇，以自身的稳定发展，为全球经济发展注入更多稳定性。面对高关税持续压缩对美贸易空间，我们更要把扩大内需作为长期战略，努力把消费打造成经济增长的主动力和压舱石，发挥超大规模市场优势。一方面，从需求侧入手，通过扎扎实实地推动居民增收减负，提高居民的消费能力与意愿；另一方面，从供给侧发力，加快全国统一大市场建设，改善营商环境，支持国内企业更多围绕老百姓的需求提供高质量产品和服务。面对美方的多变易变、极限施压，我们没有关上谈判大门，但也不会心存侥幸，而是做好了应对冲击的各种准备。上下同欲者胜，风雨同舟者兴。我们有党中央的坚强领导，有集中力量办大事的制度优势，一定能够化危为机、行稳致远。正如习近平总书记所指出：“中国经济是一片大海，而不是一个小池塘”。这片大海经受得起狂风骤雨的洗礼，抵御得住贸易寒流的侵袭，终将让世人见证“海纳百川”的从容与坚定。
中美贸易关税经济形势
证券时报·e公司04-06 22:33

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