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股票名称	现价	涨跌	涨跌幅	振幅	最高	最低	成交金额	操作
中泰证券 sh600918	6.62	0.01	+0.15%	+1.36%	6.64	6.55	2.15亿	加自选

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重要时间节点来临，A股怎么走？这一板块看好程度持续增长

医药板块投资者看好比例持续上升。本周（3月24日至3月28日），沪指下跌0.4%，深证成指下跌0.75%，创业板指下跌1.12%，北证50指数上涨0.07%、科创50指数下跌1.29%。可交易A股中，上涨的有1345只，占比24.93%，下跌的4000只。本周以来，市场整体量能规模下降明显，特别是周五单日成交额约1.15万亿元，创近两个月最低。多数机构认为，目前市场并无明显下行风险。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，本周A股和港股出现了一定的震荡调整走势，特别是前期涨幅较大的科技股出现了获利回吐，这轮“科技牛”行情背后有着深刻的逻辑，短期的调整并不意味着逻辑的改变，而是上涨过程中的回调。浙商证券认为，本周大盘呈现震荡整理特征，展望后市，随着本周主要宽基指数调整的展开，市场已经确认进入一轮针对“春季攻势”（1月13日至3月19日）的整理。考虑到此前“春季攻势”的时间超过40个交易日，且部分指数涨幅不俗，因此预计市场在4月中旬之前大概率会维持震荡整理状态。但目前中线趋势并没有走坏，主要指数均有较强技术支撑，市场并无明显下行风险。方正证券表示，当前A股市场整体估值不高、股权风险溢价ERP反映权益资产性价比较高，股市整体行情有望持续震荡向上。结构上，一方面从时间上看4月份将进入上市公司财报密集披露期，改变此前2024年11月至2025年3月由“数据真空期”和“政策密集期”交汇导致的行情由预期主导的特征。另一方面，开年以来部分成长主题领涨，导致市场估值分化度亦较高，后续行情建议关注价值成长再平衡机会。投资者本周盈利幅度持续收窄本周A股股指震荡回调，行业资金流向方面，本周所属的申万行业主力资金均呈净流出状态，计算机行业主力资金净流出规模居首，一周下跌4.89%，净流出资金267.99亿元；其次是电子行业，周跌幅为2.07%，净流出资金为192.06亿元；净流出资金较多的还有机械设备、通信、电力设备等行业。下周A股怎么走？3月29日，数据宝推出了一份《下周重回3400点？》的小调查。感谢各位宝粉的热情投票与支持。通过调查发现，本周较上期操作上来看，“加仓”的比例大幅度降低，为18%，减少了10个百分点。“清仓”的受访者本期为12%，而上一期数据为9%。“持仓不动”的比例有所上升，本期为47%，上一期数据为43%。“减仓”比例较上期提升2个百分点至22%。从仓位管理来看，“满仓加融资”的比例基本持平，较上期上升1个百分点；“满仓”的比例与上周的调查结果相比下降3个百分点，为34%；仓位调整至“50%~100%”的投资者比例下降1个百分点至29%；“50%以下”和“空仓”的投资者比例分别上升了1个百分点和3个百分点。从数据来看，回调波动的行情下，投资者的持仓情绪偏谨慎。从盈亏情况来看，本周盈利幅度持续收窄。有16%的受访者“盈利10%以内”，较上一期25%的比例呈现大幅下降；“亏损10%以内”的受访者占比47%，上一期数据为48%；“亏损10%到20%” 的受访者占比19%，较上期6个百分点。回撤考验3300点对目前行情状态，有63%的受访者认为是“震荡市”，认同“牛市”的比例仅17%。对于接下来一周的大盘走势，多数投资者认为大盘将“震荡下行，回撤考验3300点，甚至3200点”，占比49%，较上期来看比例大幅度提升（上一期为40%）。认为“震荡走高，站上3400点”的观点比例继续下降，从上期的33%下降至25%。看好医药板块的投资比例持续上升海通证券认为，4月是A股重要时间节点，市场对基本面的关注度提升。在A股市场上，4月往往是业绩验证的重要窗口期，这是因为1—3月基本面数据披露较少，市场往往受到政策或事件的影响，而4月之后基本面趋势逐步明朗，关注焦点也重回基本面。历史上A股4月行情走向受基本面影响较大：当基本面明显改善时，市场延续升势，如2013年；若基本面数据转弱，则短期行情或转向调整，如2019年。尽管当下披露一季报预告的公司数量仍然较少，但可以从宏观高频数据、工业企业利润和分析师业绩预期三个维度出发，提前窥看一季报的线索，为投资者提供一定的参考。对于下周A股市场会怎么走？板块行情如何演绎？投资者给出了这样的调查结果。在“对于下周市场的风险感知如何？”的调查中，49%的受访者认为是中等风险。对于下周市场走势影响最大的因素，经调查有39%的受访者认为，业绩披露将会是对市场最大的影响。除此之外，21%的投资者认为“美联储政策”和22%投资者认为“国内外经济数据”将会对市场走势影响较大。对于接下来潜力板块和方向选择，科技方向（包含人形机器人）占比依旧最高。通过近几期的调查结果观察，投票医药板块的比例在持续上涨，从15日调查结果的4%比例提升至上期的6%，本期投票医药板块的比例增长至10%，是增幅最大的行业板块。对于医药板块，中泰证券称，2025年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率为2.5%，同期沪深300收益率为-0.5%，医药板块跑赢沪深300收益率3%。近期市场出现调整，医药板块跟随市场回调但表现出相对韧性，走势稳健，攻守兼备，既有科技属性、创新成果不断落地的创新药、AI等成本板块；又有以业绩为导向的困境反转机会，如CXO、消费医疗，低估值红利机会，如中药。当前市场风格变化情况下，建议重点配置攻守兼备的医保板块，关注制药产业链、消费医疗、中药等修复机会，并积极把握创新成长主线。中信建投表示，在政策上，集采与医保谈判常态化，商保带来潜在增量，对创新药的支持力度有望进一步增加。在技术上，全球ADC药物2023年销售额达104亿美元，中国相关公司加速ADC布局与推进，逐渐迎来收获期；GLP-1减重赛道发展成熟，竞争从单一减重升级到多重获益，新靶点存在潜在出海机会；IO多抗赛道AK112率先实现突破，TCE技术从血液瘤走向实体瘤和自免。我国创新药全球竞争力持续增强，NewCo模式成为创新药出海新选择。国家政策鼓励创新药发展，新技术推动行业快速发展，出海迎来新机会，持续看好创新药行业。（数据宝）
医药板块A股投资者情绪
数据宝03-30 19:16
揭秘涨停 | 超19万手买单抢筹这只化工股

3月28日，A股市场全天震荡调整，三大指数集体下挫。截至收盘沪指跌0.67%，深成指跌0.57%，创业板指跌0.79%。市场收盘共35股涨停（其中包含3只ST股），24股封板未遂，整体封板率为59%。涨停战场：超19万手买单抢筹凯美特气据证券时报·数据宝统计，从收盘涨停板封单量来看，凯美特气封单量最高，达19.22万手；其次是华宏科技、恒星科技，涨停板封单量分别为15.35万手、13.65 万手。以封单金额计算，8股封单金额超亿元，新亚电缆、华宏科技、凯美特气封单金额居前，分别为1.99亿元、1.47亿元、1.46亿元。连续涨停天数来看，荣泰健康3连板，凯美特气、河化股份、至纯科技、冠石科技、华尔泰等2连板。龙头点睛：黄金概念股逆势走强1.黄金涨停个股：西部黄金西部黄金：全国黄金十大矿产金企业，西北地区最大的黄金采选治企业；公司具备集矿山勘探、开采、选矿、冶炼、精炼、销售于一体的完整产业链。2.传媒涨停个股：果麦文化、新华文轩果麦文化：以互联网驱动的新出版公司，公司主营业务包括图书出版发行等业务。新华文轩：四川省唯一具备中小学教科书发行业务资质的企业，同时拥有中小学全学科的教辅材料出板资质。3.医药涨停个股：河化股份、润都股份、四环生物河化股份：子公司南松医药专业从事医药中间体系列产品的研产销，主要产品为抗疟疾类、孕激素类、营养剂类等品类的药物中间体。润都股份：产品应用范围涵盖消化性溃疡、高血压、手术局部麻醉等领域，主要产品包括雷贝拉唑钠肠溶胶囊、厄贝沙坦胶囊、布洛芬缓释胶囊等。四环生物：中国拥有生物制药品种最多的企业之一，主要产品为重组人白介素、重组人粒细胞刺激因子注射液、重组人促红素注射液，目前“生物制药+大农业”两大主业双轮驱动。龙虎看台：龙虎榜净买入雪人股份1.49亿元今日龙虎榜中，红宝丽、巨力索具、合锻智能、尤夫股份、雪人股份、中毅达、新莱应材、新亚电缆、皇庭国际、大连重工、云南城投等上榜。其中，雪人股份、新亚电缆、合锻智能当日龙虎榜净买入额前三，分别为1.49亿元、1.17亿元、9849.03万元。在机构专用席位上榜的个股中，净买入额前三为华西能源、湖北宜化、回盛生物，分别为9723.73万元、5967.02万元、4962.73万元。深股通专用席位净买入湖北宜化7901.18万元，沪股通专用席位净卖出长青科技867.9万元。游资方面，国泰君安上海新闸路证券营业部、国泰君安上海江苏路证券营业部分别净买入雪人股份7418.30万元、4006.48万元；中泰证券湖北分公司证券营业部净卖出红宝丽6643.38万元。（数据宝）
凯美特气华宏科技恒星科技
数据宝03-28 20:26
A股，新信号！这类股票要注意！

本周，A股整体小幅调整。上证指数、深证成指等均略有下跌，小盘成长股稍弱，中证1000指数周跌幅超2%，大盘蓝筹股略微抗跌，上证50指数周线收小阳线。成交量本周连创阶段性新低，累计成交6.3万亿元，为春节后最低周成交（完整周）。两融资金本周净卖出逾109亿元，终结了此前连续7周净买入趋势。有色金属获得逾13亿元融资净买入，是本周唯一融资净买入超10亿元的行业，基础化工、公用事业、社会服务、电力设备等也获得超亿元净买入。计算机本周融资资金净卖出逾37亿元，电子净卖出逾30亿元，通信、非银金融、医药生物也净卖出超10亿元。另据Wind数据统计，基础化工、机械设备、医药生物三行业本周累计获得超百亿元主力资金净流入，电力设备、电子获得超50亿元净流入，家用电器、农林牧渔、有色金属也均获得超20亿元净流入。计算机主力资金则净流出逾105亿元，建筑装饰、国防军工、通信等也净流出超10亿元。市场焦点方面，黄金股近来表现亮眼，板块指数全周逆势上涨逾2%，连续第4周收阳。西部黄金周五强势涨停，股价创10个月来新高，四川黄金、晓程科技、赤峰黄金等本周也均有不俗表现。受美国关税政策扰动，全球贸易紧张局势升级，在避险情绪驱动下，黄金价格一路上涨，截至28日，伦敦现货金价格最高达到3086美元/盎司，今年以来18次刷新历史纪录，不到3个月时间累计大涨逾17%。国内黄金期货主力合约同样强势上攻，连续刷新历史纪录。28日大涨1.99%，创近2个月来最大单日涨幅，周线上连续4周上涨。黄金价格的强势，令机构频频提高目标价。上个月，高盛才刚刚把2025年底金价的目标位上调至每盎司3100美元。本周再度将金价预测区间上调至每盎司3250美元—3520美元。高盛预计，亚洲大型央行将在未来三到六年内继续积极购买黄金，以达到它们预期的黄金储备目标。今年官方部门的平均需求量可能将达到每月约70吨，高于之前估计的50吨。东方证券表示，美联储决定从4月1日开始降低缩表速率，国债的每月赎回上限从250亿美元减少到50亿美元，释放宽松信号，超出市场预期。美元流动性边际改善，后续降息空间打开，均有利于黄金价格，建议持续关注黄金板块的投资机会。本周另一大特征是随着年报披露逐步进入高峰期，绩差股、问题股、预亏股等大面积重挫。曾41个交易日37涨停的*ST信通本周连跌5日，其中4日跌停。*ST信通预计，2024年净利润为亏损7600万元—1.13亿元。 ST香雪本周出现连续20%跌停走势，*ST东方连续11日一字跌停，*ST旭蓝连续10日跌停，*ST富润连续8日跌停。此外，前期强势股大面积退潮，连续14日上涨，其中8日涨停的中毅达周五跌停，曾连续7日涨停的神开股份本周连续2日跌停，先锋电子、大连重工、正和生态、南方精工等也连续2日跌停，中信重工、鲁北化工、佛山照明、亿利达等逾50股在28日亦跌停或跌超10%。展望后市，中泰证券称，市场可能的调整过程中，更建议聚焦小市值科技，年内有望释放业绩弹性。如果科技行情短期内有所松动，股息资产预计较为受益。平安证券指出，A股市场受前期AI浪潮催化的快速向上及补涨动能边际趋缓，但政策落地和产业变革仍有望逐步带来基本面的边际改善，支撑市场中期向上动能，企业盈利的确认将进一步驱动行情纵深分化。结构上继续建议关注AI+主线下有基本面支撑的板块（TMT/机械设备/国防军工/创新药等），以及直接受益于政策利好、估值性价比较高且基本面预期可能边际改善的顺周期优质资产。
A股上证指数深证成指
证券时报·e公司毛军03-28 19:34
中泰证券收购联储证券？？最新回应！

近日，多家自媒体发布消息称“中泰证券已入驻联储证券开始尽职调查”“中泰证券收购联储证券的关键阶段”。对此，中泰证券、联储证券双双辟谣。双双辟谣3月28日上午，联储证券针对此前市场传言的“山东两家券商合并预期渐近，中泰证券已入驻联储证券开始尽职调查”“中泰证券收购联储证券的关键阶段”等内容发布声明。联储证券称，公司并未接受任何证券公司关于收购事项的尽职调查，请行业机构和广大投资者务必注意辨别判断，提高防范意识，谨防被错误信息误导。此前在3月25日，就有市场传言称，山东两家券商合并预期渐近，中泰证券考虑并购联储证券。彼时，券商中国记者向中泰证券求证，中泰证券相关人士回应称，“网传消息未曾听说”。均为山东券商两家公司被联系到一起，或源于两家公司均注册在山东。公开资料显示，中泰证券（原名齐鲁证券）成立于2001年5月，是全国大型综合类上市券商（股票代码：600918）。公司控股股东为枣矿集团，最终实际控制人是山东省国资委。从业务布局来看，中泰证券在全国28个省市自治区设有45家分公司、近280家证券营业部，员工9000多人，控股中泰期货、中泰资本、中泰国际、中泰资管、中泰创投、齐鲁股交、万家基金、中泰物业。公司2024年年报显示，公司服务财富管理客户超过930万户，管理客户资产近1.3万亿元；股权承销单数近3年保持市场前10位，股权、债券业务山东市场占有率连续3年位列行业首位。联储证券成立于2001年，是一家以“创造价值”为使命的全牌照综合性证券公司，公司注册地山东省青岛市，注册资本32.39亿元，净资产78亿元。联储证券总部位于青岛，并在北京、上海、深圳设立职场。联储证券全国设立41家证券营业部、17家分公司、1家另类投资子公司(青岛联储创新投资有限公司)和1家私募投资基金子公司(联储润达股权投资管理有限公司)。2023年，公司营业收入为75557.23万元，截至2023年12月31日，公司总资产为240亿元。股东方面，联储证券共有29家股东，无控股股东和实际控制人。其中，北京正润投资集团有限公司为第一大股东，直接、间接合计持股23.67%，其实际控制人、最终权益持有人为杨涛。除了中泰证券、联储证券之外，与山东有所关联的还有德邦证券。山东国资于去年“入主”德邦证券。2024年9月30日，证监会官网显示，核准德邦证券变更股东及实际控制人，山东省财金集团成为其实际控制人。‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
中泰证券联储证券收购
券商中国03-28 15:26
联储证券声明：未接受任何证券公司关于收购事项的尽职调查

人民财讯3月28日电，3月28日，联储证券在官方微信公众号发布声明。内容显示，针对部分自媒体撰写的“山东两家券商合并预期渐近，中泰证券已入驻联储证券开始尽职调查”“中泰证券收购联储证券的关键阶段”等内容，联储证券严正声明如下：联储证券并未接受任何证券公司关于收购事项的尽职调查，请行业机构和广大投资者务必注意辨别判断，提高防范意识，谨防被错误信息误导。
联储证券中泰证券收购事项
人民财讯许盈03-28 11:14
制度保障+资金支持！强化央国企市值管理，拓宽居民财产性收入渠道

近期发布的《提振消费专项行动方案》提出多措并举稳住股市，并将强化央企国企控股上市公司市值管理列为拓宽城乡居民财产性收入渠道的具体举措之一。过去一年多，相关部门出台了多份引导规范央国企市值管理的制度文件，央国企控股上市公司积极运用市场化工具回馈投资者。接受证券时报记者采访的专家认为，央国企通过提质增效、并购重组、投资者关系维护等多元路径，正构建“效益增长—价值提升—市场认可”正循环，拓宽居民财产性收入渠道将与其他改革一道形成提振消费的合力。“真金白银”发力市值管理市值管理是指上市公司以提高上市公司质量为基础，为提升投资者回报能力和水平而实施的战略管理行为，较为常见的举措包括分红、回购与增持、投资者关系管理等。2024年A股市场央国企控股上市公司积极运用市场化工具，“真金白银”回馈投资者。据证券时报·数据宝统计，2024年央国企在市值管理领域实施多项有效措施。在股份回购与股东增持方面，全年累计完成回购金额263.8亿元，控股股东及实际控制人增持总额达249.52亿元。在股东回报实践方面，2024年前三季度央国企现金分红表现突出：实施派现企业占比达19.72%，高于A股18.87%的均值；累计派现总额5394.52亿元，占全市场分红总额的77.42%。从盈利分配指标看，央国企前三季度分红率稳定在18.2%的水平。从投资者关系管理和信息披露维度看，2024年以来，央国企发布股东回报规划的企业占比为19.51%，较A股整体水平高出1.84个百分点；发布提质增效公告的企业占比达39.24%，其中央企参与度达50.85%，显著高于A股32.24%的平均水平；涉及资产重组公告的企业占比为9.79%，较全市场6.8%的基准值更具活跃度。中泰证券首席策略分析师徐驰对证券时报记者表示，据Wind数据统计，截至3月17日，A股央国企上市公司数量占比达26.68%，市值占比46.78%，是提升资本市场内在稳定性、防范系统性风险的核心力量。截至2024年底，中央企业控股的上市公司境内总市值同比增长了17.6%，表明资本市场投资者对相关上市公司市值管理模式的认可。制度保障与资金支持形成合力在吉林大学中国国有经济研究中心主任宋冬林看来，央国企推进市值管理制度建设的工作进展，离不开考核“指挥棒”的影响。2024年以来，建立健全央国企上市公司市值管理相关制度的工作快速推进，相关部门提出了一批切中要害的要求。如证监会2024年系统工作会议提出，推动将市值纳入央企国企考核评价体系；国务院国资委则提出，全面推开上市公司市值管理考核，将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核。“回看中国改革开放的很多成功经验都是从制度改革开始。”宋冬林表示，央国企加强市值管理的第一步，往往是让主要负责人关注企业在资本市场的表现，而这离不开考核“指挥棒”。“加强央国企控股上市公司市值管理，也是高质量完成国有企业改革深化提升行动的一部分。”宋冬林表示，推进国有经济布局优化和结构调整离不开资本市场，央国企增强核心功能、提升核心竞争力同样离不开资本市场。在政策多方合围的作用下，央国企主要负责人对市值管理的重视程度正在进一步提高。据不完全统计，至少21家中央企业2025年度工作会议报告明确提及“市值管理”，并给出了多元务实的举措。如中国铁建将按要求制定市值管理制度及估值提升计划；中国东航提出，要形成更有针对性的系统方案；中国黄金表示，要推动旗下4家上市公司市值管理，并纳入业绩考核。在地方，安徽省国资委提出探索开展首创性、差异化改革，深入推进战略性重组和专业化整合，加强企业上市和市值管理工作；河北证监局与河北省国资委联合召开市值管理座谈会，推动将市值管理纳入省属国有企业及其控股上市公司考核体系。据记者了解，作为地方国有资本的重要运营主体，一些地方国资公司已经制定方案，提出了未来一段时间提升资产证券化率、扩大资产规模的明确目标，并要求旗下控股上市公司制定完善市值管理制度。徐驰表示，推动央国企进行稳健有效的市值管理，成为股市的“压舱石”和投资者的“定心丸”，这一路径具备现实可行性。除了政策引导，以股票回购增持再贷款为代表的结构性货币政策工具，将为央国企市值管理提供资金支持，形成合力。关注监管有效性与企业自主性之间的平衡2025年是包括《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》在内的国资国企相关市值管理新规落地实施的第一个完整年度，央国企市值管理的积极性有望进一步提升。年初以来，汽车制造、能源资源等诸多领域重组整合案例频出。参考往年经验，国务院国资委将于近期与央企负责人签订2025年度经营业绩责任书。“今年将是市值管理纳入央企负责人经营业绩考核扎实推进的一年。”中国企业改革研究会研究员周丽莎对记者表示，市值管理考核内容将按照“一企一策”的原则作为加分项写入任务书。徐驰认为，除了企业管理层提高重视度，还需要注意从两方面入手。一是深刻认识资本市场运行机制与规律。资本市场对稳定的红利发放具有溢价效应，企业需要重视可持续的分红规划，以稳定投资者预期。二是合理运用多样化的资本市场工具。包括对有战略协同效应的企业进行并购重组，重视股份回购，并积极运用新型货币工具，稳定股价与市场信心。要防范伪市值管理的冲动，避免短视，要着眼长期，推动形成企业效益增长、社会价值提升与市场估值提升“三位一体”的正反馈效应。“通过央国企市值管理稳股市，从而提升居民财产性收入、拉动消费升级，是一项兼具战略性与系统性的工程。”徐驰说，随着市值管理长效机制落地与资本市场深化改革的推进，“财富效应—消费升级—产业转型”的新增长闭环有望逐渐形成。宋冬林认为，强化央国企控股上市公司市值管理应关注监管有效性与企业自主性之间的平衡。虽然国有控股上市公司是公众企业，但也需要兼顾服务经济运行“逆周期调控”的社会责任。因此建立有利于企业持续健康发展考核制度，引导企业平衡好承担社会责任与资本市场看重盈利能力至关重要。此外，有效提振消费需要协同推进居民增收减负，稳定老百姓支出预期与收入预期对于提振消费同样重要。（证券时报）
央国企市值管理分红
证券时报03-28 09:11
转债行情，近十年“高位”徘徊！赚钱效应还在吗？

受权益市场行情提振，日前国证转债指数创下2015年以来的新高，且小盘转债净值表现高于中大盘转债，相关基金净值也同步受到提振。在近十年高位徘徊之际，转债的估值已然不便宜，但多只转债将在今年到期，或能够支撑此类资产估值。多空因素交集下，多名基金经理表示，当前短线情绪较高，因此转债宜边战边退，回调存在可能性，但持续下跌的可能性不大。可转债基金年内表现突出据统计，按照Wind“可转债基金”分类，截至3月26日，纳入统计的62只可转债基金（仅统计初始份额），年内平均单位净值增长率为3.51%，其中华宝可转债涨幅超过10.45%，位居相关产品之首，截至去年四季度末，该基金前五大重仓债基分别为24 国债 09、科数转债、拓普转债、神码转债和精锻转债等，上述四只可转债年内均随着正股取得了相当的涨幅。此外，博时转债增强、南方昌元可转债以及东方可转债等基金年内涨幅超过8%。有机构指出，2025年春节以来，转债上涨更多来自平价驱动，从近期结构上看，小盘股表现突出的股市也映射到转债，因此小盘转债的表现也比中大盘转债更好。而从3月20日开始，市场资金有从小盘切向大盘的倾向，背后原因或与业绩披露期小微盘股业绩不确定性更高、退市新规等因素有关。南方昌元可转债基金经理刘文良解读行情时表示：今年以来可转债基金表现优异主要有两方面原因：首先，2024年9月下旬可转债市场跟随权益市场触底回升，四季度积累了较强的赚钱效应，配合低利率的市场环境，资金流入可转债市场，推升了可转债的整体估值水平；其次，2025年一季度权益市场春季行情中科技类、中小盘标的表现强劲，正股驱动下中小盘转债涌现出大量结构性投资机会。“在当前的低利率环境下，可转债是机构增厚收益的重要选择之一，在中低估值的状态下可转债具备较好的涨跌不对称性，在权益市场情绪回升、市场波动率上行的过程中会有较好的表现。”刘文良表示。赚钱效应或减弱但徘徊在近十年高位的转债行情，接下来是否将继续突破？多名基金经理对后市已然较为谨慎。华北某掌管固收产品的基金经理回顾道：转债供需较好的情况贡献了今年转债较多收益，但也仅限于在前期转债估值较低状态下，一旦随着估值修复到位后，单纯靠转债供需较好的逻辑去支撑转债继续上涨肯定是不够的，目前看即使场外需求仍然较旺，转债受权益的调整影响下，估值压缩的幅度不会太大，但也意味着赚钱效应会有所减弱，当前转债的核心是正股未来表现，我们不能寄托于持续的场外转债配置资金进入来不断拉升转债估值，这个是不现实的，在高位状态下的转债，隐含风险较高，收益较低，会减弱转债自身投资价值。“前期转债不断上涨，我们严格执行了2月的操作策略，边涨边减，兑现收益，我们当前仓位水平不高，持仓品种位置也不高，为后续调整积蓄了较多力量，我们对权益市场结构性调整的谨慎态度不影响我们对整体权益市场中长期看多的观点，这也决定了我们对转债未来会突破新高的信心。”且从去年11月以来较多转债强赎，存续转债个券数量进一步减少，截至3月11日，全市场公募转债为496只，较2024年9月23日减少41只，债券余额为6945亿元。目前待上市转债有4只，拟发行规模为30亿元，流程在同意注册的转债有6只，规模70亿元。中泰证券指出，转债“老龄化”的到来也成了确定性事情，2025年到期的转债规模约696亿元因此整体来看，转债新增供给仍不足、市场缩量仍会持续下去，这也使得当前转债估值仍有进一步支撑，因此综合来看，转债估值和价格虽已经到阶段性高位，股市窄幅震荡局面下，转债回调存在可能性，但持续下跌的可能性不大（包括纯债波动导致的赎回对转债估值的扰动也是暂时性）。需关注正股行情那么，在估值集体到达高位之际，该如何在可转债选项中“淘金”？刘文良介绍称，长期以来选择可转债标的首先考虑的是可转债自身的估值水平，优先选择估值合理偏低的个券，发挥可转债涨跌不对称性的特点，其次考虑的是对应上市公司基本面和正股趋势，优先选择基本面景气向上、正股动量向上的个券。“我们积极看待2025年可转债市场的投资机会，在实际过程中要把握好配置节奏，尽量避免在市场过热的阶段追高，在权益市场情绪回落、可转债估值低位的阶段去配置，更有利于发挥可转债涨跌不对称的攻守特性，有利于获得更好的投资体验。具体基金选择上，可以同时考虑2025年以来的收益和近5年的累计收益，前者表征是否契合当年市场的风格特点，后者表征长期挖掘市场投资机会的能力。”刘文良表示。长城基金张棪表示，当前权益行情仍在进行中，转债估值依然有较强的韧性，大幅压缩的可能性较低，但转债市场与股市风格密切相关，也要积极关注市场风格的动态变化，警惕波动风险。“对转债的投资会优先考虑信用风险的控制，在此基础上根据估值、价格、转股溢价率等精选个券，并通过测算回撤空间来调整仓位，控制整个组合的回撤。”华东基金经理也谨慎地表示，当前科技主线的拥挤度提高，波动加大，同时融资余额大幅提升，短线情绪较高，因此转债宜边战边退，对不对称性较弱的转债做适当减持。展望未来，大幅下跌的可能性仍不大，若有可观的调整，则可以适当加仓，市场供需关系仍然偏紧。未来对泛科技领域需要保持高关注度，在赔率合适的基础上参与相关机会。‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
可转债转债基金估值
券商中国03-27 12:18
首批公布！佣金新规发威！有券商派点“归零”

截至3月26日，包括中泰证券资管、华泰证券资管、易米基金、明亚基金、瑞达基金等5家机构率先公布2024年度旗下公募基金通过证券公司交易及佣金支付情况。值得一提的是，这是佣金新规生效后，机构首次披露的新数据。自2024年7月1日起，《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》正式施行。其中规定：基金管理人应当于每年3月31日前，在官方网站公开披露选择证券公司的标准和程序、与提供服务的证券公司的关联关系、股票交易佣金费率、交易量年度汇总及分配明细、交易佣金年度汇总支出及分配明细等信息。整体来看，佣金改革落地后的第一个半年，基金产品交易佣金费率显著下降。各机构首次公开披露选择证券公司进行交易的标准和程序，无效的券商席位被基金管理人清理。佣金费率降至监管标准以下根据此前监管下发的降佣标准，佣金新规正式实施后，被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过万分之2.62；其他类型则不得超过万分之5.24。记者注意到，从各机构披露的2024年下半年佣金率来看，佣金新规实施后，机构的最新佣金率均在监管设置的上限之下。具体来看，被动股票型基金费率方面，2024年下半年，华泰资管平均佣金费率为万分之2，中泰资管平均佣金费率为万分之2，明亚基金平均佣金费率为万分之1.9。其他类型基金方面，华泰资管平均佣金费率为万分之4.6，中泰资管平均佣金费率为万分之4.3，明亚基金平均佣金费率为万分之4.6。此外，瑞达基金旗下产品均采用券商结算模式，故公司交易佣金分配情况符合豁免条件。易米基金也表示，该公司在2024年6月30日前下调了股票交易佣金费率。调整后，被动股票型基金的佣金费率不高于万分之2.62，其他类型基金的佣金费率不高于万分之5.24。中金公司此前指出，在整体降佣降费的背景下，投资者所承担的证券交易佣金以及销售环节等成本均有所下降，而监管引导基金公司及券商提升投研能力有助于提升公募基金的长期业绩表现。同时，在券商财富管理业务从卖方代销向买方投顾转型过程中，投资者有望获得更多的获得感和费后回报。首度公开券商选择的标准和程序另一大亮点在于，在公告中，各机构首次公开披露选择证券公司进行交易的标准和程序。以这几家机构中佣金规模相对较大的中泰资管为例，该机构选择证券公司参与证券交易的标准包括六方面。包括信誉及财务状况良好，合规风控能力强，综合研究能力强，具备基金运作所需的高效、安全的通讯条件，具有较强的证券交易服务能力和保障能力，应当建立完备的信息隔离墙制度，具有完备的客户服务体系等多方面。值得一提的是，多家机构均把研究能力作为选择券商的标准之一。例如，中泰资管要求“具有较强的综合研究能力和突出的行业研究影响力，综合排名和影响力应位于行业前列”；易米基金称，公司优先考虑具有一定的研究支持服务能力并愿意为公司投资研究提供服务支持或第三方服务支持的证券公司；华泰证券也要求，具有较强的全方位服务能力和水平，包括但不限于较好的研究能力等等。在选择程序上，不少机构也公示了相关流程，这意味着机构对于券商的选择更加制度化。主流的流程包括将券商列为基金证券经纪商候选人、内部发起流程、签订证券经纪服务协议、年度考核评价等等。有券商派点“归零”尽管当前披露的5家均为小型公募基金及券商资管机构，但数据中，已经可以管窥券商在交易佣金的排名或发生大幅变化。有业内人士分析称，一方面，佣金改革后，无效的渠道与券商席位被基金管理人清理，保留更为符合机构需求的经纪商；另一方面，随着新规下佣金与基金销售脱绑，研究能力的权重变高，业内持续多年的“基金销售换交易佣金”商业模式也被彻底颠覆。以华泰资管为例，在其支付佣金的11家券商中，华泰资管去年下半年合计支付证券交易佣金136.75万元。其中，支付给华泰证券的证券交易佣金金额达到19.5万元，占比14.26%；此外长江证券、广发证券、兴业证券、信达证券的交易佣金占比也均超10%。值得注意的是，佣金改革后，维系数十年的佣金分仓利益链条被打破，券商佣金格局也有新变化。华泰资管公告显示，该公司去年下半年支付给东方财富证券的证券交易佣金金额为0。（券商中国）
佣金新规券商基金管理人
券商中国03-27 09:56
中泰证券：铜的供需紧张结构更加夯实驱动铜价中枢向上

人民财讯3月27日电，中泰证券研报称，基于全球铜矿企2025年生产指引以及冶炼厂亏损加大将带来减产的判断，将2025年铜精矿增量下调至33.4万金属吨，同时下调全球冶炼厂开工率1个百分点，对应全球精铜产量增速仅为1%，全球精炼铜将继续维持去库状态。铜的供需紧张结构更加夯实，驱动铜价中枢向上。
铜价中泰证券铜
人民财讯许擎天梅03-27 08:11
中泰证券入驻联储证券尽调？知情人士：确曾接触暂无实质进展

人民财讯3月26日电，近日，有市场传言称，山东两家券商合并预期渐近，中泰证券已入驻联储证券开始尽职调查。对此，21世纪经济报道记者从知情人士处了解到，两家券商的确曾经有过接触，但并非最近，而是在半年前左右。知情人士表示，大约半年前，中泰证券相关人员曾前往联储证券了解情况，但2025年元旦以来，未再听闻新消息传出。中泰证券与联储证券的业务同质化程度较高。（21世纪经济报道）
中泰证券联储证券券商合并
21世纪经济报道03-26 21:59

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商务部：将组织摸排外贸企业内销需求，建立重点外贸优品企业名单四方面助力稳外贸、扩消费！#商务部 #促消费 #外贸

证券时报·e公司03-25 17:25

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