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见证历史！超3700亿港元南下“扫货”，基金疯狂增持举牌

近期，易方达、睿远、宁泉资产等多家公私募基金南下抢筹，在港股市场大手笔“扫货”。其中，“杠铃”两端——科技和红利最为吸金，AI医疗、人形机器人等前沿科技赛道与银行、电力等高股息资产被频频举牌和加仓。Wind数据显示，截至3月14日，南向资金年内净买入金额已经超过3700亿港元，相当于每小时便有超2亿港元真金白银南下“扫货”，年内南向资金成交占比已攀升至58%。有公募基金经理表示，港股正逐渐从离岸市场向半离岸市场蜕变，中国资产定价权体系迎来重塑。基金大手笔举牌多只港股港交所最新数据显示，3月11日，睿远基金以每股35.4644港元的价格增持固生堂214.53万股，涉及总金额约7608.18万港元。值得一提的是，这已经是睿远基金今年第三次增持固生堂，港交所数据显示，此前，睿远基金还曾在2月21日、2月26日分别增持固生堂75.34万股、41万股，其中2月21日的持股比例超过5%，实现举牌。经过三次增持后，睿远基金合计持有固生堂1789.36万股，持股金额约6.75亿港元，持股比例也由5.01%增至7.45%。除了睿远基金，近期，公募巨头易方达基金也在港股市场频频“扫货”。比如，3月5日，易方达基金在场内以每股均价13.8914港元增持昭衍新药16.28万股，涉资约226.15万港元。在此之前，易方达基金曾在2月13日增持昭衍新药4.43万股，持股比例达5.02%实现举牌，再加上此次增持，易方达基金持有昭衍新药的最新股数达到720.75万股，持股金额约1.11亿港元，持股比例由5.02%上升至6.06%。此外，易方达基金还曾在去年11月举牌东岳集团，并在今年再度两次增持。1月9日，易方达基金以2316.48万港元增持东岳集团276.1万股，虽然在2月19日减持了200.4万股，但在2月26日再度增持241.6万股，最新持股数量为1.22亿股，持股金额11.34亿港元，持股比例7.06%。百亿私募也在近期抢筹港股。比如，宁泉资产分别在1月8日、2月5日、2月13日增持新特能源36.20万股、32.80万股、147.40万股，最新持股比例已经高达14.13%，此外，宁泉资产还在2月11日增持327万股万科企业，2月13日增持606.6万股信义能源，2月14日增持472.10万股大唐新能源、90万股碧桂园服务，最新持股比例均已经超过5%。除了公私募基金，近期，险资、信托等众多机构投资者也都在加仓港股，内资跨过香江抢筹已成趋势。比如，平安保险集团分别在3月11日加仓了农业银行，在3月6日和2月27日加仓了招商银行，在3月5日和2月20日加仓了邮储银行，在2月28日加仓了农业银行。“杠铃”两端最吸金从上述“扫货”趋势来看，内资大手笔举牌的标的大多分布在“杠铃”两端——科技和红利，其中，科技方向主要聚焦在“AI医疗”和“AI+机器人”两大主线，而红利方向则集中在电力和银行两大行业。比如，固生堂和昭衍新药均是AI医疗的重要概念股。固生堂此前曾宣布，公司已接入DeepSeek，基于真实、庞大的数据源打造名医“AI分身”，并于近期再次宣布，引入欧洲科学院外籍院士、清华大学人工智能研究院常务副院长孙茂松出任集团人工智能高级顾问，旨在通过顶尖人工智能专家的专业智慧，推动中医药与现代科技深度融合；同时，昭衍新药也宣布携手生仝智能合作开发数字病理辅助分析系统，且引入了全方位的AI辅助诊断技术，拓宽了AI技术在CRO领域的应用场景。而易方达增持的东岳集团，则属于人形机器人产业链。该公司主要从事新型环保冷媒、含氟高分子材料、有机硅材料、氯碱离子膜等的研发和生产，是全球最大的PTFE（聚四氟乙烯）材料供应商，该材料也是人形机器人产业的一种关键材料。除科技资产外，“哑铃”的另一端红利资产同样备受青睐。例如宁泉资产增持的碧桂园服务、信义能源、大唐新能源，平安保险集团加仓的农业银行、邮储银行等，股息率TTM均在5%以上。在内资加仓下，上述港股标的大多在今年已经走出一波行情。Wind数据显示，自春节以来（2月3日至3月14日），昭衍新药年内大涨82.25%，固生堂大涨38.35%，碧桂园服务、信义能源的年内涨幅均在20%以上。兴业证券策略团队表示，南向资金是本轮做多港股的主力资金之一。春节假期之后，“科技+红利”为南向资金主要流入领域，一方面，AI板块是本轮行情中南向资金与外资的显著共识，南向资金大幅增配以专业零售、汽车、生物科技、软件服务、电讯、半导体为代表的“AI+”板块；另一方面，南向资金仍然持续流入以银行、公用事业、保险为代表的价值红利板块。睿远基金国际业务部负责人、睿远港股通核心价值混合基金经理张佳璐表示，在DeepSeek等AI技术的引领下，港股市场风格一定程度上开始变化，投资者愿意为未来的成长潜力投入信心，这种转变不仅体现在科技股上，也影响了整个港股市场的估值中枢。南下资金的持续流入也为港股市场提供了坚实的支撑，为市场提供了额外的信心支持。内资重夺港股定价权以公募基金为代表的内资的“港股攻势”，标志着中国资产定价权争夺进入新阶段。曾几何时，“跨过香江去，夺取定价权”还是一句满怀憧憬的口号，但在当下，这一憧憬已经不再是梦想。一方面，南向资金正在以惊人的速度流向港股市场。Wind数据显示，截至3月14日，南向资金净买入金额已经超过3700亿港元，为去年同期的5倍以上；其中，2月单月净流入规模达1527.78亿港元，创下2021年1月以来新高；3月10日，南向资金单日净买入296.26亿港元，刷新互联互通机制开通以来新高。另一方面，南向资金的成交占比也逐步攀升。2月17日，南向资金成交额高达2006.71亿港元，占当天恒指成交额的50.13%，突破50%的大关；拉长时间来看，截至3月15日，南向资金年内成交总额已经突破5万亿港元，在港股总成交额的占比已经提升至58%。兴全沪港深两年持有基金经理陈聪表示，相较于2020年的“南下夺取定价权”，现在的市场情况是明显存在不同：一方面，内地投资者边际上在整个港股持仓的比例足够高，高到它已经逐渐变成内资的存量市场。近年来，很多的机构投资者在更加积极地参与港股投资，内资在港股中投资占比的提升一定程度上会改变港股的市场的属性，港股可能会慢慢从纯离岸市场，变成了一个半离岸市场，未来的波动、震荡，尤其是向下的风险会比过去要好一点。另一方面，港股市场的定价审美一定程度上越来越像A股。比如一些纯成长类的标的，在纯外资的体系里面不太可能是现在的股价，但是因为内资对于高成长性的看重，所以这些公司有希望在一定程度上，在较高的估值体系里面维持相当长的一段时间。这也证明至少在相当一段时间，港股市场上的一部分定价权是内资所能控制的。千亿私募景林旗下基金经理金美桥在致投资者信中表示，“南向资金持续流入，内资对港股的定价权和南向资金在港股市场中的话语权不断抬升，如果每年8000亿港元的南下资金持续2—3年，港股定价权必然会掌控在内地资金手中。”wind数据显示，2024年，南向资金净买入8078.69港元，而2025年不满3个月的净买入金额已经超过3700亿港元。国泰君安策略分析师陈熙淼表示，在本轮港股上涨行情中，内资主导、外资跟随的特征明显，投资者需重视2025年港股市场定价权体系的重塑。伴随内资显著增配港股市场，2025年定价权体系将较过往发生系统性变化。“扩散行情”值得期待值得一提的是，本轮由内资主导的中国资产重估，截至目前仍然是较为极致的结构性行情，港股的上行动力主要集中在科技、医药等少数板块。Wind数据显示，截至3月14日，年内仅有恒生科技指数、恒生生物科技指数、恒生医疗保健指数跑赢恒生指数，其中恒生科技指数的滚动10日成交额占比一度突破40%，创下历史新高，其他行业的资金参与程度受到挤压。天风证券在研报中指出，若后续其他板块跟随科技补涨，代表投资者对港股整体持乐观态度，这一普涨情形隐含的逻辑可能是以下两点：一是分子端，市场对港股盈利前景的预期改善，可以看到今年以来恒指远期EPS持续上修，季度环比增速对应上行，中国经济意外指数出现筑底企稳迹象；二是分母端，全球配置资金回归中国，相信中国经济改革与科技价值重估的过程。随着国内经济企稳以及科技创新的效果逐渐显现，外资有望陆续回归中国市场。在张佳璐看来，尽管已经有部分国际资金进入了港股市场，但仍有许多资金目前可能在等待中国经济基本面的进一步改善，他们会更加在意具体指标的变化，例如房地产企稳情况、PPI改善情况，看港股消费品公司的ASP等的变化情况。她表示，在AI技术突破、政策环境改善以及资金流入的共同推动下，香港市场仍具备进一步上涨的空间，尤其是在消费、医疗等尚未完全启动的领域。（券商中国）
基金举牌增持
券商中国03-16 20:53
一通“神秘”电话，“带飞”发大财？

“我们新研发了一套平台突破空中加油（炒股术语）的AI策略，想邀请您参与内测，每日股市开盘前免费获得我们的内部精选股票池。”近日，券商中国记者接到这么一通“神秘”电话，对方表示可以直接到微信公众号领取操作，每日推荐大牛股……这正是典型的非法荐股行为。来自券商、律所、投资咨询机构的多位业界人士均向券商中国记者表示，AI大模型在某些方面可能会促使非法荐股的欺骗性、扩散效率、精准性显著提升。其中，借助AI模仿专业分析师或权威机构，制造虚假权威背书是主要手段之一。而券商也深受其害，近期频频发布打假声明。据券商中国记者梳理，最近一个月至少有十余家券商发布打假公告，包括中信建投、兴业证券、东北证券、国盛证券、华鑫证券、财通证券、天风证券、信达证券、华源证券、华福证券、国元证券、广发证券、中金财富等。以AI为幌子的非法荐股增多券商中国记者注意到，在多个社交媒体平台上，有个人注册账号在每日评述股市、分享炒股技巧外，也在以一种隐晦的方式，推销所谓的AI大模型炒股软件，用语也较为夸张。在小红书、抖音等平台上，也有通过谐音词、评论区互夸等手段，诱导投资者私聊，而他们并未展示证券从业资格证编号。这些都是披着AI外衣的非法荐股行为。国都证券武汉营业部近期发布的投教文章指出，AI荐股服务实际上是非法金融活动，打着“AI选股”“智能炒股”的幌子，诱导投资者购买高价投顾服务或参与非法金融中介活动。甚至有一些不法分子利用AI概念进行虚假宣传，声称其荐股成功率极高，但实际操作中可能通过操纵股价或内幕交易等方式获利，投资者可能面临巨大损失。国新证券有关负责人提到，得益于国家法律、行业监管的震慑力以及各互联网平台的合力管控，传统的非法荐股形式有所遏制，但非法荐股活动并未消失，转而采取了更加隐蔽的方式进行。其中，AI正是一个常用的包装手段。多位业界人士此前接受券商中国记者采访时也均持有类似观点。某大型投资咨询机构相关负责人认为，随着生成式人工智能等技术的快速发展，非法荐股呈现出一些新的特征和影响，其隐蔽性、传播效率和欺骗性显著增强。券商密集发布打假公告据中邮证券有关负责人介绍，借助AI，非法荐股行为的新变化主要体现在制造虚假权威背书、动态规避监管、靶向收割散户三个方面。具体来说，AI可生成仿冒机构分析师形象的虚拟人，伪造“实时解盘”视频，或批量生产看似专业的“个股诊断报告”；通过自然语音处理技术实时替换敏感词（如“涨停”改为“起飞”），绕开平台审核规则；利用大数据分析投资者行为偏好（如高频搜索“妖股”“内幕”的用户），定向推送欺诈内容。其中假冒机构这一项，让不少券商深受其害。据券商中国记者梳理，最近一个月至少有十余家券商发布打假公告，包括中信建投、兴业证券、东北证券、国盛证券、华鑫证券、财通证券、天风证券、信达证券、华源证券、华福证券、国元证券、广发证券、中金财富等。仿冒形式也大同小异。如中信建投提到，不法分子通过假冒该公司员工，利用抖音、微信、QQ等互联网平台诱骗投资者下载冒用该公司商标的假冒软件APP“ZX-JT”，并以“第二天就会盈利”“买涨停板股票”“大宗交易”等一系列不符合交易规则的宣传噱头诱骗投资者参与虚假投资，致使投资者遭受经济损失。再比如东兴证券提到，有不法分子冒用该企业员工的名义在“默往企业版”APP内发表非法荐股、诱骗投资者下载假冒软件、冒充该公司研究所名义开展线上直播教学课程等虚假信息，群内聊天记录多处冒用东兴证券标识和员工信息。券商研究所的首席分析师也常常是被冒充的对象。近日，国盛证券公告称，不法分子假冒熊园、肖依依、祝重华等名义，开展与投资者签署《证券投资顾问咨询服务协议》、非法荐股、承诺收益等违法活动。东北证券经济学家付鹏也被冒用其名义，发布了评析市场走势的文章。“这些高度逼真的虚假内容生成，使普通投资者难以辨别真伪。即使是非常有经验的投资者，也可能在高度仿真的荐股信息面前放松警惕。”前述大型投资咨询机构相关负责人还提到，AI技术可自动生成海量荐股内容，并通过社交媒体、短视频平台、聊天群组等渠道快速扩散，覆盖范围远超传统手段。监管重拳出手，券商纷纷行动非法荐股行为的危害不言而喻，在投资者财产损失、扰乱市场秩序外，也让正在发展中的正规投顾业务蒙上了一层灰，尤其是加持了AI之后。受访的大型投资咨询机构相关负责人提到，大规模AI荐股可能被少数人用以谋取不正当利益，人为制造市场热点，诱导散户集中买入特定股票，导致价格异常波动，甚至被用于配合“拉高出货”等操纵行为。若多个非法团伙利用AI同步行动，可能对中小市值股票造成短期剧烈冲击。多位受访人士均对券商中国记者表示，应进一步加大对非法荐股行为的打击力度。国新证券有关负责人表示，司法、证券监管、自律组织、公安、网络平台、社交媒体、电信渠道等相关单位建立协同联动机制，加大对非法荐股的处置处罚力度、速度，让违法者付出应有的代价。事实上，各方都已经更加积极地行动起来。据记者了解，证监会已把整治股市虚假信息作为规范资本市场信息传播秩序和改善市场生态的一项重要内容，坚持远近结合，坚持打早、打疼、打重点，综合施策、多措并举，下大力气进行整治。在“3·15”到来之际，防范非法荐股也成为机构的投教重点。多家券商借助图文或短视频等形式，或分享有关司法案例，或拆解非法荐股手段，对投资者发布风险提示。平台方面，3月10日，抖音安全中心发布关于打击“非法荐股”等违法证券活动的公告，对相关违规账号和视频进行了严格处置。这是抖音近半年来第二次发布有关公告，相较此前，本次更加针对性地突出“AI类工具”在非法荐股等违规行为中的应用。不过需要指出的是，由于AI生成的非法荐股内容可以不断变化形式和内容，并且可以随时更换身份信息，识别与取证难度大幅提升。受访人士在建言加强协同治理之外，也建议治理更加精细化。受访的大型投资咨询机构相关负责人建议，对于无资质的人员或机构，平台应限制其添加客户的功能，以阻断其非法引流的途径。中邮证券有关负责人则提到，当前仍有部分社交平台对财经类内容发布者未实施“白名单”验证，建议加强管控，未持牌者不得发表投资建议。上海正策律师事务所金融律师董毅智表示，针对新型网络化、隐蔽化的非法荐股行为，应进一步细化相关法律规定，明确责任界定。（券商中国）
证券东北证券中信建投
券商中国03-16 08:36
茅台，突发！三大利好来袭，集体大涨！

权重股终于涨了！今天早盘，上证50突然大涨超2%。特别值得一提的是，贵州茅台大涨超5%，引领了这一指数。而且，在贵州茅台大涨的背景下，五粮液、山西汾酒、泸州老窖亦跟随强劲爆发。与此同时，信达证券、中国银河涨停，招商银行、兴业银行等金融股亦有非常不俗的表现。今日早盘，沪指重回3400点，创年内新高。截至午间收盘，截至收盘，沪指涨1.64%，深证成指涨2.06%，创业板指涨2.83%。盘面上市场热点集中在金融和消费方向，个股涨多跌少，全市场超4000只个股上涨。富时中国A50指数期货涨超3%。分析人士认为，市场今天的大涨与三大利好密切相关：‍一是国务院新闻办公室将于2025年3月17日（星期一）下午3时举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任李春临和财政部、人力资源社会保障部、商务部、中国人民银行、市场监管总局有关负责人介绍提振消费有关情况，并答记者问。二是中国人民银行网站消息，3月13日，中国人民银行召开的扩大会议明确，实施好适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。三是刚刚，金融监督管理总局有关司局负责人就发展消费金融助力提振消费工作答记者问。金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费。有关司局负责人就相关通知内容回答记者提问时表示，优化消费金融管理。鼓励银行业金融机构在风险可控前提下，加大个人消费贷款投放力度，合理设置消费贷款额度、期限、利率，优化资源配置。完善个人消费贷款尽职免责要求。在有效核实身份、风险可控前提下，探索开展线上开立和激活信用卡业务。集体大涨早盘的A股让人为之一振，贵州茅台突然大涨超5%，涨幅之大，近期罕见。消费股亦因此跟随大涨。事实上，从投资的线索来看，最近一段时间，港股市场的消费板块已经在蠢蠢欲动。而国务院新闻办公室将于2025年3月17日（星期一）下午3时举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任李春临和财政部、人力资源社会保障部、商务部、中国人民银行、市场监管总局有关负责人介绍提振消费有关情况，并答记者问。这一则消息无疑给市场带来了较大的情绪提振。在贵州茅台的引领下，上证50大涨超2%，A50亦大涨超2%，信达证券、中国银河涨停，招商银行、兴业银行等金融股亦有跟随演绎。上证指数涨逾1%收复3400点，创年内新高。A股表现亦明显强于港股。消息面上，中国人民银行网站消息，3月13日，中国人民银行召开的扩大会议明确，实施好适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。与此同时，据券商中国记者最新调查《详见“突发！A股三大情报浮现”》，有大型券商表示，虽然融资余额不断攀升，但潜力依然存在。而且，与前几年几次行情相比，今年明显的不同是：10年前的老钱有回归的迹象，出海炒美股的资金亦出现了回流。若成交量得以保持，逻辑不断被证实，A股牛市依然可以期待。国家金融监督管理总局最新发布刚刚，金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费。金融支持提振消费的主要内容有四部分：一是增加消费金融供给。金融机构要围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费，丰富完善金融产品和服务。针对数字、绿色、智能等新型消费场景，量身定制金融产品，更好满足个性化、多样化金融需求，不断强化数字赋能，增强消费金融服务的适配性和便利度。加大对批发零售、住宿餐饮、文化旅游、教育培训、健康养老等消费服务行业的信贷投放，支持消费供给主体健康发展。二是优化消费金融管理。鼓励银行业金融机构在风险可控前提下，加大个人消费贷款投放力度，合理设置消费贷款额度、期限、利率，优化资源配置。完善个人消费贷款尽职免责要求。在有效核实身份、风险可控前提下，探索开展线上开立和激活信用卡业务。三是开展个人消费贷款纾困。银行业金融机构可根据借款人信用记录、还款保障，针对暂时遇到困难的借款人，合理商定贷款偿还的期限、频次。根据借款人申请，经审核合格后为符合条件的借款人提供续贷支持。四是优化消费金融环境。银行业金融机构要规范消费贷款合同条款，明示最终综合融资成本。用好金融产品查询平台和金融消费者保护服务平台，便利消费者查询使用。推进消费场景支付便利化，满足老年人、外籍来华人员等群体支付服务需求。完善金融消费纠纷多元化解决机制，妥善解决消费金融纠纷。加大对扰乱市场秩序、侵害金融消费者权益等行为的联合惩处和打击力度。赚钱效应正在显现截至3月13日，整个A股市场呈多头分布的个股超过2200只，而1月27日至3月12日，涨幅超过20%的股票仅为1184只。这意味着，整个市场仍处于平衡运行，并未过热的阶段。而在这个阶段的板块轮动呈现出良性格局，那怕是预期很低的消费板块，近期其实也走出了多头格局。赚钱效应正在显现。兴业证券表示，市场信心提振伴随着长期资金入市，A股高质量龙头公司迎来配置机遇：政策持续刺激内需消费，提振市场信心。商品消费和服务消费有望成为推动消费增长的重要驱动力；3000亿元资金即将落地，将给予内需消费强有力的支撑。此外，2025年政府工作报告意在提振市场信心：涉及资本市场、民营经济、房地产等多领域。开源证券更表示，国内三大镜像深化：①从低通胀到温和通胀；②从经济低预期（盈利持续下调）到经济超预期；③从风格的极致（机会集中）到风格的分散（机会丰富）。坚定政策信心，降低斜率预期，财政的重心在“扩大内需”；货币端“宽信用”重于“宽货币”。开源证券表示，A股进入牛市第二阶段。前期市场的一大特征是：政策博弈大于了基本面博弈。博弈政策是为了判断“盈利底”，但盈利周期的弹性越来越弱，“盈利底”即便到来，总量上的弹性也与以往不可比。盈利弹性不足+前期市场已经历过较强政策预期博弈，接下来进一步博弈政策性价比不足。现在应挖掘基本面预期差：从ROE视角寻找基本面预期差，关注“资产周转率（收入维度）”和“销售利润率（成本维度）”。（券商中国）
茅台金融机构银行
券商中国03-14 11:56
“国泰君安+海通”，新掌舵人敲定！

合并后的国泰君安和海通证券，掌舵人已经敲定。券商中国记者获悉，3月13日傍晚，国泰君安证券与海通证券召开干部大会，宣布了新组建公司的人事任命，合并后公司党委已经成立，朱健担任党委书记、李俊杰担任党委副书记。记者还了解到，海通证券总经理李军已经赴任中保投资有限责任公司，担任党委副书记。待监管批复后，或将出任中保投总裁。按照党内任职情况，朱健、李俊杰预计将担任合并后公司董事长、总裁，不过有关职务尚待履行治理程序。另有消息称，国泰君安与海通证券其他领导班子成员除到龄原因外，预计均将留任。掌舵人敲定朱健和李俊杰的搭配，是国泰君安熟悉的组合。公开资料显示，朱健，工商管理硕士，法学硕士。曾任中国证监会上海证管办信息调研处副处长，中国证监会上海监管局信息调研处副处长、处长，中国证监会上海监管局办公室主任、机构二处处长，中国证监会上海监管局局长助理、副局长。朱健从监管进入企业之后，曾在2016年至2020年担任国泰君安的副总裁，随后转任上海银行，2020年10月至2023年12月任上海银行股份有限公司副董事长、行长。2023年12月，朱健回到国泰君安，担任公司董事长、执行董事。李俊杰也在国泰君安任职多年。公开资料显示，李俊杰，现年50周岁，经济学硕士。曾任中国银联股份有限公司办公室助理主任；上海国际集团有限公司行政管理总部总经理助理，金融管理总部副总经理。2010年11月，李俊杰加入国泰君安，历任董事会办公室副主任、主任、证券事务代表等职务。2015年11月开始，担任上海证券副董事长、总经理，上海证券董事长、总经理等职务。2021年6月，李俊杰从原来国泰君安控股的上海证券回到国泰君安，担任公司副总裁，人力资源总监，2022年1月至2023年5月兼任公司投行事业部总裁，执行委员会主任，2023年5月起兼任国泰君安财富管理委员会总裁。2024年1月，李俊杰出任国泰君安党委副书记、总裁。周杰、李军各有去处原海通证券的董事长周杰和总经理李军，也已经各有去处。券商中国记者13日多渠道确认，李军已经赴任中保投资有限责任公司，担任党委副书记。履历显示，李军1969年出生，工商管理硕士、公共行政与管理硕士，自2021年8月起担任海通证券党委副书记，2021年10月28日起担任海通证券总经理。今年1月13日，海通证券发布了董事长周杰辞职的公告，由李军代为履行海通证券董事长、法定代表人等职责。更早之前，1月17日，上海发布公众号信息显示，周杰任上海国际集团董事长，同时免去海通证券董事长职务。从履历来看，周杰，1967年12月出生，1992年2月参加工作。先后在上海万国证券、上海实业等多个上海国资系企业担任过重要职位。在加入海通证券之前，周杰曾担任上海医药“一把手”。随后，周杰于2016年7月加入海通证券，并于2016年10月至2025年1月担任海通证券董事长。海通证券官网显示，目前公司董事及高管还包括：执行董事韩建新，副总经理、首席信息官毛宇星，副总经理潘光韬，副总经理、财务总监张信军，董事会秘书裴长江，业务总监陈春钱，业务总监张向阳，合规总监赵慧文，首席风险官侍旭等等。此外，券商中国记者注意到，近期海通证券不少业务骨干也陆续履新。就在3月13日，高盛一份内部资料显示，任命前海通证券衍生品及交易部副总经理王琦以董事总经理职位担任高盛中国内地二级市场股票业务主管。他将常驻上海，与高盛亚太地区管理层密切合作，推动高盛在中国的股票业务策略，加强在中国的产品能力。据悉，王琦从业超过28年，曾常驻上海、南京、多伦多并就职于多家领先证券公司、交易所和银行的多个管理职务。他最近在海通证券担任衍生品及交易部副总经理，也曾在兴业证券担任同样的职务。职业生涯早期，王琦曾负责中国金融期货交易所期权业务。大融合持续推进国泰君安、海通证券合并重组是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例。自两家公司重组程序从2024年9月5日正式启动以来，一直以“闪电速度”有序推进，两家公司100天即完成了全部公司治理程序，137天即完成全部行政审批程序。就在2025年2月5日，海通证券完成A股最后一个交易日。2月6日起，海通证券连续停牌，不再交易。直至2025年3月4日海通证券A股终止上市，彻底结束其长达17年8个月的A股之旅。3月13日晚间，国泰君安发布换股吸收合并海通证券并募集配套资金暨关联交易之A股换股实施结果、股份变动暨新增A股股份上市的公告，本次换股吸收合并新增A股股份数量为59.86亿股，均为无限售条件流通股，上市流通日期为3月17日。此外，国泰君安本次募集配套资金新增A股股份数量为6.26亿股，均为有限售条件流通股，自该等股份发行结束之日起60个月内不得转让。公告显示，3月4日海通证券A股股票终止上市后，海通证券A股股东的股票账户中即不再显示海通证券A股股票，相对应的股票市值无法在投资者账户总市值中体现，直至海通证券A股股票转换为国泰君安A股股票并完成新增A股股份上市的相关手续后，海通证券原A股股东的股票账户中将自新增股份上市日（3月17日）起显示国泰君安A股股票，相对应的股票市值将会在投资者账户总市值中体现。值得一提的是，国泰君安最新公告还显示，“合并后公司将采用新的公司名称，并根据届时适用的法律法规和本次合并的具体情况采取一系列措施建立新的法人治理结构、管理架构、发展战略和企业文化”。（券商中国）
国泰君安证券海通证券
券商中国03-14 07:23
业务所长！揭秘这家券商研究所新负责人职务名称背后的那些事儿......

虽然财通证券首席经济学家暨研究所业务所长已经入职，但券商中国记者从知情人士处获悉，孙彬彬似乎并非财通证券的第一选择，这或许正是其职位定为“业务所长”的原因所在。同时，宏观首席分析师陈兴、固收可转债首席分析师房铎目前仍在财通证券，三人后续如何重新分工定位亦尚未明确。近几年，由于基数较小叠加不断招兵买马，财通证券研究所收入和行业排名有了明显进步，但也曾因“劝退出勤8小时以下实习生”“实验用ChatGPT写研报”等事件在业内引发热议，原研究所所长更是曾因“身体原因”休假近一年。新所长未来如何攘外安内，开疆拓土，仍需拭目以待。空缺一年引入业务所长据消息人士透露，由于李跃博因故休长假，财通研究所所长一职长期空缺，后虽多方寻觅，但始终未能敲定最终人选。在此背景下，财通证券最终选定了孙彬彬。“事实上，彬彬总的级别可能还达不到所长要求，所以最终定的是‘业务所长’。”上述消息人士透露。券商中国此前报道，目前财通证券研究所共有1名业务所长、2名副所长、2名业务副所长。复盘来看，孙彬彬或许是在2024年12月明确接到了财通证券的邀请。在其团队公开发布的招聘启事中，简历接收邮箱在2024年12月17日，由天风证券公司域名邮箱变更为了网易163邮箱。新领导上任之后有何动作？一个明显的变化是，财通证券原固收可转债首席分析师房铎在2月17日之后便不曾再发布署名研报，但中证协公示信息显示，房铎目前仍正常登记在财通证券。这意味着，目前财通证券研究所同时存在两个固收研究团队。与此同时，2月24日，曾为天风证券固收首席分析师的孙彬彬，首次以财通证券名义发布研报。3月6日，财通证券研究公众号开辟了“月度最佳研报”栏目，孙彬彬署名的《信用｜关注存单和城投下沉的机会》获评2月最佳研究报告。事实上，除了与房铎有研究领域重叠外，孙彬彬作为财通证券首席经济学家，同样与宏观首席分析师陈兴存在一定的功能交叉。券商研究所大多会选择在“首席经济学家”与“宏观首席分析师”中二选一。争议与热度同步增长2020年12月，财通证券研究所启动大规模核心人员招聘，涉及所长、首席和销售，目标是研究所扩容至200人。2021年的最后一天，原兴业证券社服行业首席李跃博官宣重回卖方，出任财通证券研究所所长。此后，财通证券研究所一路飞奔，分析师人数从2020年的10多人，扩充到2024年初的50人。所长李跃博也先后因发布用ChatGPT写的实验性医美研报，被爆出劝退日均出勤时间低于8小时的实习生等争议性话题，带着财通证券研究所多次“出圈”。然而，2024年3月4日，财通证券向媒体确认，李跃博因“个人身体原因”需休假一段时间，一休就是近一年。直到不久前，李跃博才明确已从财通证券离职。券商中国记者了解到，李跃博长期休假后，财通证券曾多方寻觅接任者，但其此前属意的某TMT首席婉拒了邀请，且现已出任另一券商研究所所长。据悉，这位候选人拒绝财通证券的主要原因是，认为高层对研究业务重视程度不够，以至于不能为其展业提供足够的支持和资源。此外，2023年8月，财通证券曾因发布证券研究报告业务存在业务管理制度不健全及执行不到位、内部控制有效性不足、服务客户活动管控不严、人员管理不到位等问题，被浙江证监局采取责令改正的监督管理措施。（券商中国）
证券券商非银金融
券商中国03-13 21:17
“跷跷板”！美股下跌，美债却火了！

近日，随着美国经济前景的不确定性增加，全球投资者的避险情绪显著升温，美国国债市场成为资金寻求避险的“避风港”。行情数据显示，近期，美国三大股指均出现一定幅度下跌，纳斯达克指数自2月下旬以来已累计跌超13%。在此背景下，美债近期表现相对强势，2年期、5年期、10年期美国国债期货均有所上涨。分析人士指出，出于对美国经济衰退的担忧，近期部分避险资金从美国股市出逃，并流向债券市场。无论是美国经济放缓还是衰退，抑或是财政赤字大幅收缩，这些似乎都让美债成为了最具吸引力的投资标的。美股与美债的“跷跷板”效应近期，美国经济数据延续疲软，亚特兰大联储模型对2025年一季度美国GDP增速大幅下修，引致市场对美国经济衰退预期升温。3月10日，美股三大股指低开低走，遭遇“黑色星期一”。当天，纳斯达克指数收盘跌4%，创2022年9月以来最大日跌幅，标普500指数收盘跌2.7%，道琼斯工业指数收盘跌2.08%。3月11日，尽管美股行情不断反复，但三大股指最终还是全线收跌。实际上，自2月下旬以来，美股已有下跌趋势，截至目前，道琼斯工业指数累计跌超7%，纳斯达克指数累计跌超13%，标普500指数累计跌超9%。在美股下跌的过程中，美债与美股的“跷跷板”效应显现。2年期美国国债期货自2月下旬以来，已累计上涨近1%。5年期美国国债期货自2月下旬以来，已累计上涨超1.5%。10年期美国国债期货自2月下旬以来，已累计上涨近2%。从近期美债市场的表现可以看出，近期短期美债表现更强，在一定程度上表明资金更加追逐安全边际看似更高的短债，也从另一个角度表明市场仍然存在对于长期通胀的隐忧。据中金公司研究，从基本面看，美国经济目前正逐步走向滞胀格局，美债利率和美元指数从高位震荡回落，反映出市场交易主线的切换。美国财政扩张支撑了经济韧性，但同时导致美国联邦政府债务压力增大，财政效率下降。美国联邦政府面临历史第三高的赤字规模，净利息支出占财政支出比例创新高，超过国防支出，成为第三大财政支出项目。特朗普政府的政策逐步落地，包括开源节流等措施，但这些政策在实施过程中可能加大滞胀风险。美国经济增长的驱动因素包括财政政策和货币政策。中金公司认为，过去两年，美国财政持续扩张，M2增速回升，超过多数经济体，同时美国的人工智能革命等带动资金流入美股。但是，随着财政支撑力度可能走弱，美国经济中期增长可能放缓。美债市场方面，美债利率中枢持续高于其他主要发达经济体，推动了美元强势，但未来可能面临趋势回落。2025年2月美债收益率先上后下，月末下行速度加快，10年期美国国债收益率由月内高点4.6%上方回落至4.3%附近；2年期美国国债收益率由4.4%附近回落至4.1%附近。兴业证券表示，市场通胀担忧、市场债务担忧有所缓解，叠加2月末美国服务业现颓势，消费者信心下降，美股出现较大幅度下跌，市场降息预期升温，避险情绪令收益率下行加速。美债成资金“避风港”从近期美国债市表现来看，在美股下跌之际，部分避险资金已流入美债市场。国泰君安此前的研究指出，目前而言，特朗普的政策重心是将主要的焦点转回美国国内。这似乎也意味着，遏制通胀是所有政策的最终目的之一，即将公布的2月通胀数据将暗示本轮市场调整的长度，如果通胀仍然处于高位，那么股票市场的信心可能将再受打击。10年期美债利率超过4.6%之后，美股在过去两年中都出现了较大幅度的调整，过去的经验也表明，当美股出现较大调整后，美债的主升浪往往才刚开始。中金公司指出，美债市场未来可能面临趋势回落，尤其是长端利率可能开始交易经济下滑和美国衰退潜在风险。市场预期已反映在美债利率回落上，特别是长端利率下行领先。滞胀格局下，短端利率可能难以回落，但长端利率可能因经济预期转弱而下行。美债收益率曲线可能平坦化下移，反映长期经济预期的转弱。兴业证券也表示，若美股超预期快速向下破位，会加快美债利率的下行节奏并放大短期下行幅度。在降息预期变化不大的背景下，期限利差短期无明确方向，将维持窄幅波动，后续若阶段性对衰退担忧上升，降息预期进一步上行时曲线将牛陡。（证券时报）
美股美债证券
证券时报03-12 22:51
【十大券商一周策略】吸引力持续提升！中国资产重估正在扩散

中信证券：牛市的烦恼本轮春季躁动当中投资者有两大烦恼：一是AH两地市场分化造成机构产品业绩分化；二是原有应对剧烈宏观波动的杠铃型策略很难在市场快速上涨时完成调仓。从市场分化的角度来看，互联网、硬科技、智能车和创新药当中最优质的核心资产聚集在港股，业绩分化和赛马机制也在驱动配置型持仓加速从A股转向港股，加剧两地市场走势分化。从策略范式的角度来看，过去三年是宏观大年，宏观波动和政策应对是驱动市场的主要变量。反观今年，政策方向和目标清晰，市场在向宏观小年过渡，产业景气驱动思路接棒杠铃策略。从应对而言，端侧AI和高能量密度电池是A股相对具有独占性的产业主题，预计二季度将会迎来密集催化；A股传统核心资产出清在加速，未来会随着经济修复陆续有望出现经营拐点，同时预计部分计划两地上市的龙头企业会随着港股上市落地而行情启动。申万宏源：立足结构牛，准备全面牛国内AI算力业绩释放支撑的行情方兴未艾，国内AI应用爆款尚处于酝酿期，后续兑现有必然性。产业趋势与政策支持的共振已经形成。宏观环境中性，稳增长政策储备充分，下行风险皆有应对，宏观流动性宽松是方向，结构牛行情演绎是基本盘。全面牛条件正变得丰满，但仍有一定欠缺。战略看好科技产业趋势的投资机会，如AI算力和应用，具身智能，低空经济；看好下半年核心资产超额收益回归（新能车动力电池、光伏硅片，消费电子，创新药和CXO可能提前表现，核心消费也会有修复）。高股息正在成为A股基础回报的重要组成部分，配置类机构底仓配置高股息，可以适当淡化短期相对收益跑输的问题。国泰君安：聚焦全国两会，领航产业机遇全国两会的召开是本期最大变量，交易结构上也从上期以消费/地产/有色等顺周期主题领涨切回科技主题领涨，尽管市场对总量政策预期不高，但低位周期相比持续空中加油的科技在短期内具备更小交易阻力，这也引发上期主题结构的重大变化。政府工作报告对科技集群发展大规模应用的表述、“人工智能+”行动的细化和设立国家级万亿创投基金，将科技主线行情进一步夯实。顺趋势逆情绪对科技主题投资尤为重要，结构的选择和轮动是当下重点，关注AI细分板块轮动和半导体/军工/创新药等低位科技的布局机会。具体包括：AI应用与智能终端、自主可控、具身智能、并购重组。招商证券：从科创板业绩和两会表述看布局线索从目前已披露的业绩快报和报告来看，2024年科创板整体盈利仍承压，结构方面，收入端增速普遍优于利润端，大市值企业盈利相对较好，AI硬件和部分中高端制造业盈利率先修复。考虑到政策对于国产替代、数字经济以及高新技术制造支持力度持续加码，AI、智能制造、自动驾驶等技术创新涌现，随着前期高投入研发成果逐渐进入商业化阶段，科创板业绩有望低位修复。对比2025年与2024年的盈利预期情况，重点推荐关注：有望延续较高业绩增速的软件开发、教育、半导体、通信设备、商用车、计算机设备、工程机械等；业绩有望低位反转的装修装饰、装修建材、军工电子、光伏设备、电网设备、医疗服务等。此外，财政支出增速创下五年新高，结合两会消费相关表述较为积极，3月中下旬可以开始关注消费板块投资机会。中泰证券：“两会”政府工作报告有何指引？从政策框架来看，DeepSeek的成功更加坚定高质量发展路线，政策层需求侧刺激的定力或提升。另一方面，我们认为本次报告体现出今年政策的另一大取向，即政策留有余地，应对风险。今年A股市场或呈现“风险偏好整体上升，但通缩和企业盈利仍有压力”的特点，市场风险偏好与经济基本面或呈现阶段性“割裂”。两会后，伴随各项经济数据落地，部分投资者或逐渐由预期转向现实，市场波动或显著加大。当前建议重点关注债券、红利等防御类资产，和黄金、有色、军工、核电等安全类资产。对于目前估值较高，且主要由高杠杆资金推动的中小市值科技板块则要保持适度谨慎。同时，考虑到今年政策的特点，若后续若出现内外部风险冲击，则可坚定布局今年科技产业主线：恒生科技板块中的互联网、算力、机器人等港股龙头方向。海通证券：有多少外资参与本轮中国资产重估？以港股外资为代表，在本轮中国资产重估的行情中，存在一定规模的外资或已阶段性回流中国市场，结构上可能主要以短线灵活型外资为主，长线稳定型外资也有阶段性回流、但还存在较大程度的流入空间，行业层面上外资对港股科技板块的认可度或更高。当前中国市场对于外资回流的预期较低，伴随国内宏微观基本面回暖叠加A股市场行情修复，未来增量外资资金或有望继续流入中国市场，我国科技产业发展在政策支持、技术发展、人力资本积累等三方面已具备坚实的基础，近期Deepseek大模型的突破性进展折射出中国科技创新的强劲势头，政策和技术双重利好叠加产业周期回升，支撑科技主线行情展开，中国科技股或正迎来价值重估。当前春季行情或已过半程，中国“七巨头”概念引领的科技板块是中期主线，更应关注消费医药、地产等存在预期差板块。兴业证券：中国资产的重估如何扩散？如果说去年9月以来的政策宽松为本轮行情赋予了反转逻辑的“骨”，2025年初以DeepSeek等为代表的AI科技突破则为本轮行情找到了基本面的逻辑，赋予了“科技牛市”的“魂”。也因此，科技突破引领下的中国资产重估，将成为未来很长一段时间内市场需要反复去加强认知、提高重视的逻辑变化。往后看，以AI为代表的科技板块在经历前期调整后，部分方向的拥挤度压力已经得到缓解，短期AI行情有望反复活跃，继续以内部轮动的方式消化整固。随着3-4月市场进入基本面和政策因子有效性提升的传统窗口，在宏观政策定调积极、各类宽松措施加速落地的背景下，中国资产的重估有望进一步向受益于政策支持、景气边际改善的低位方向扩散。华安证券：Manus能否为科技股行情空中加油？政府工作报告符合预期，市场关注点转向政策落地及效果验证，国内情况总体稳定。美对我国加征关税风险虽非A股主导因素但也会在某些时点形成扰动。因此市场将继续维持高位震荡。尽管ManusAI催化剂再现，但倾向于认为其催化效能有限难以对成长科技股形成新一轮上涨支撑，行业上仍然维持快速轮动的判断不变。具体行业机会上建议关注三条有望轮动的主线：市场震荡下具备配置性价比同时具备中长期战略配置价值的银行、保险。前期低估滞涨同时有政策催化的领域，重点关注医药、汽车（不含零部件）、家电（不含零部件）。正值收益兑现时机的强季节性基建优势品种。民生证券：3月转换进行时过去制造业活动的走弱带来了市场产业赛道投资的占优，但宏观环境的变化正在孕育。未来一段时间，用电量的企稳可能成为关键。配置建议上：第一，受益于全球制造业活动趋势性回升，有色金属将优先展现弹性，部分受益于欧洲国防支出增加的小金属也将迎来机遇，相较之下原油短期面对扰动，但要看到较低油价对传统制造强国是受益，这在中期反而从供需两端支撑油价中枢。第二，部分供给格局相对良好或有积极变化，且需求侧受益于中欧两大经济体财政扩张的资本品有望迎来顺风，以及受益于居民消费者信心逐步修复的顺周期消费；第三，同时看好稳定股票价格工具+低估值+红利，同时兼具中国宏观风险下降的银行、保险。方正证券：春季行情演绎展望2025年开年以来，A股市场整体表现不俗，中小盘科技成长结构性行情尤为突出，其中的驱动逻辑线索主要有三点。一是当前处于本轮盈利下行周期尾声，无论中小盘成长还是红利行情都属于“分母端逻辑”。二是去年四季度以来，一揽子增量政策出台落地，稳定预期提振市场信心。三是中国科技企业崛起，推动资产价值重估。展望后市，整体上看中国资产吸引力有望持续提升，将推动A股行情继续向好前进。且股权风险溢价ERP显示权益资产投资性价比较高。结构上看，科技成长占优或是中期行情主要结构性特征，但也注意到，当前市场估值分化度已经较高，而同时红利指数股息率减利率差也达到近年新高，短期春季行情中建议关注价值成长再平衡机会。（券商中国）
券商国资非银金融
券商中国03-09 22:56
有关降息！鲍威尔，最新表态！

由于投资者对贸易政策的不确定性感到担忧，本周以来，美股呈现震荡调整走势。3月7日，美国三大股指全线收涨，不过，当天盘中，三大指数均大幅下挫探底，纳指、标普500指数一度跌超1%，道指最大跌幅也接近1%。截至当天收盘，道指涨0.52%，报42801.72点；标普500指数涨0.55%，报5770.2点；纳指涨0.7%，报18196.22点。当天，美国劳工部发布的非农就业报告显示，2月非农就业人数增加15.1万人，低于预期；2月失业率为4.1%，创去年11月以来新高，略高于预期。报告发布后，市场对美国潜在的经济风险的担忧上升，美股三大指数小幅拉升后全线跳水转跌。随后，美联储主席鲍威尔在芝加哥大学布斯商学院发表讲话，再次强调了美联储在当前不确定性中保持耐心的立场，并表示他对当前经济状况仍持相对乐观。这番表态稍稍缓解了市场对美国经济衰退的担忧，在其讲话期间，美股三大指数集体拉升翻红。尽管周五美国股市经历了一波反弹，主要股指有所上涨，但本周美国股市仍出现了数月以来最差的表现。本周，道指跌2.37%，标普500指数跌3.1%，纳指跌3.45%。中概股方面，纳斯达克中国金龙指数周五上涨0.47%，本周上涨了4.93%。美股芯片股普遍上涨3月7日，美股芯片股普遍上涨，费城半导体指数涨3.16%，博通涨超8%，ARM涨逾6%，格芯、美光科技涨逾4%，高通涨超3%。消息面上，博通公布的财报显示，博通2025财年第一财季（截至2025年2月）营收为149.2亿美元，较上年同期增长25%，高于146.1亿美元的预期；Non-GAAP净利润约78.23亿美元，同比增长49%。该公司两大业务收入均呈快速增长趋势。其中，AI半导体收入表现尤为亮眼，达到41亿美元，同比大增77%；基础设施软件部门(主要包含VMware)收入也同比增长47%，至67亿美元。博通首席执行官HockTan指出，人工智能相关的支出是第一财季业绩增长的关键驱动力。此外，该公司预计，第二财季营收约为149亿美元，较上年同期增长19%，高于分析师预期为147.6亿美元。该公司还预计，受大型科技企业持续投资AIXPU和数据中心互联的推动，AI半导体收入在第二财季将进一步增长至44亿美元。美股大型科技股涨跌不一，英伟达涨近2%，苹果涨逾1%，谷歌涨0.87%，特斯拉跌0.31%，脸书跌0.36%，亚马逊跌0.72%，微软跌0.9%。美股银行股多数下跌，摩根大通、高盛跌逾1%，花旗跌0.18%，摩根士丹利跌0.06%，美国银行涨0.41%，富国银行跌超2%。美股能源股集体上涨，埃克森美孚涨超1%，雪佛龙、康菲石油涨超2%，斯伦贝谢涨约4%，西方石油涨超3%。对于美股自2月以来的调整走势，广发证券认为， 2 月以来美国部分经济数据低于预期，引发经济衰退担忧。2 月以来公布的 ISM 制造业 PMI 、服务业 PMI 、零售增速、个人消费支出增速、初请失业金人数均不及预期，2月消费者信心降至七个月新低。历史经验看，消费者预期对未来消费行为有较强的指导意义，再叠加关税、移民政策变化、美国“政府效率部”（DOGE）主导的政府部分裁员等因素，市场对于经济回落的担忧加剧。中概股多数上涨在美股整体下跌的背景下，中概股却表现出色，成为市场的一抹亮色。纳斯达克中国金龙指数周五上涨0.47%，本周上涨了4.93%。热门中概股方面，3月7日，涂鸦智能涨超17%，哔哩哔哩涨逾8%，禾赛科技、小鹏汽车涨逾6%，蔚来、理想汽车涨逾5%。与此同时，万国数据跌超5%，世纪互联、亚玛芬体育跌超4%，百济神州跌逾3%。中概股的强势表现，更多可能是在港股大涨刺激下，带动相关中概股走强。据兴业证券的观点，DeepSeek引发了海外资金对于中国资产的重估，代表外资的国际中介自1月27日起转为快速加仓港股，但又于2月17日开始转为净流出。与之相对的是，南下资金为港股持续贡献增量。兴业证券表示，由于本轮的改善更多源自产业趋势迭代和企业盈利修复，叠加港股仓位和估值在大涨后仍较低，因此本轮南下资金净流入节奏逐渐加速，尤其是在近一周震荡调整的市场环境中呈现出了“越跌越买”的特征。信达国际认为，政府工作报告将2025年GDP增长目标设定为5%左右，符合市场预期，政府工作报告提出今年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，并且实施适度宽松的货币政策，打好政策“组合拳”，加强政策协同，大力度促进楼市股市健康发展，加大科技创新、提振消费等。稳增长政策立场趋向积极，有助增强投资者对2025年经济工作的信心。两会提出推进“人工智能+”行动，加上DeepSeek国产高性价比模型面世，有助降低推理成本，加快AI应用，料可引发中资科技股重估。不过，AI主题年初至今累积较大升幅，加上美国禁投令或影响投资气氛，引发获利了结，后续观望企业业绩期有关AI的指引。鲍威尔最新表态美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五的讲话则再次强调了美联储在当前不确定性中保持耐心的立场。他认为，美联储并不急于调整利率政策，而是愿意等待一些政策的实施效果逐步显现，尤其是关税和其他经济政策的长期影响。鲍威尔指出，美联储当前的政策已经能够有效应对眼前的经济风险，而无需急于做出调整。他强调，美联储将关注经济数据和政策变化，并根据实际情况来灵活调整货币政策。这一立场与市场对降息的预期产生了某种程度的冲突。在鲍威尔讲话前，美国劳工部发布了美国总统特朗普任期内的第一份非农就业报告。数据显示，美国2月非农就业人数增加15.1万人，低于预期的16万人，前值由增加14.3万人修正为12.5万人。2月失业率为4.1%，创去年11月以来新高，高于预期的4%，前值为4%。报告发布后，交易者仍预计今年美联储将降息约75个基点，分别在6月份、9月份、12月份各降息25个基点。但鲍威尔的讲话却表明，美联储并不会轻易做出政策调整。他表示，如果经济继续保持稳健，而通胀未能进一步回落至2%目标，美联储可能会维持当前基准利率。如果未来就业市场意外走弱或通胀显著下降，美联储将考虑恢复降息。鲍威尔在讲话中特别提到，美国经济当前依然处于良好的状态，劳动力市场表现稳健，通胀接近美联储的目标。然而，鲍威尔表示，美国的贸易政策仍然带来通胀压力，尤其是在有关关税的问题上，市场情绪显得格外敏感。鲍威尔认为，虽然美国经济的基本面仍然健康，但政策的不确定性可能会给未来的通胀走势带来更多的挑战。（证券时报）
鲍威尔博通博通股份
证券时报03-08 10:02
兴业证券：建议持续关注光刻机产业链相关零部件上市公司

人民财讯3月5日电，兴业证券研报表示，光刻工艺是集成电路制造的关键步骤，光刻机是半导体工业皇冠上的明珠。全球晶圆厂设备开支保持强劲，光刻机需求持续提升。光刻机作为芯片制造光刻环节的核心设备，目前全球前道光刻机被ASML、尼康、佳能垄断，实现光刻机的国产替代势在必行，具有重大战略意义。建议持续关注光刻机产业链相关零部件上市公司。
光刻机半导体国产替代
人民财讯李在山03-05 08:13
超讯通信连获国产GPU训推一体机大额订单引得多家知名机构调研

2月26日，超讯通信(603322)召开投资者交流会，广州私募基金协会、广发基金、银河证券、天风证券、兴业证券资管等多家知名机构出席参与。会上公司就近期经营情况，业务布局方向、未来规划与众机构投资者进行了深入交流，积极信号频现，展现出公司优异的发展前景。据悉，2024年超讯通信紧紧围绕算力这一核心方向，持续深化“算力+数据+AI”全生态布局，业务进展成果喜人。尤为值得注意的是，公司半个月内已披露智算服务订单，总合同额已超14亿元，经营业绩有望迎来拐点。2023年公司与国产GPU行业领先厂商“沐曦股份”达成合作。2025年开年以来半个月内，旗下自研“元醒”服务器品牌先后斩获中特新联8.5亿元、星航智算6.4亿元智算集成订单，并接连入围“中央国家机关2024通用服务器框架采购”及“全国税务系统服务器框架采购项目”两个全国性政府采购项目。业内人士认为，超讯通信能够短时间内接连拿下大额订单，不仅表明市场对其产品性能和服务能力的认可，也为其未来的业绩增长奠定坚实的基础，并且这不是一种偶然订单，有理由相信这是持续订单的一部分。值得一提的是，这两份合同的总金额已接近超讯通信去年前三季度营收的总和，有望推动其全年业绩增长并增强上市公司整体的盈利能力。近年来，随着外部环境对我国半导体行业的挑战日益加剧，国产芯片自研进度持续加速。为推动算力国产化进程。近期，公司携手“沐曦”等合作伙伴共同成立合资公司“讯曦智能”，该公司是公司在算力设备产业链上游底层基础技术的重要布局，更是公司“智算引擎”战略中算力业务的关键承载平台之一。“讯曦智能”未来将承接芯片封测、服务器整机生产，销售、维修在内的多项核心业务，有利于公司推动自有品牌“元醒”服务器及其部件的自主生产和批量交付。由此可见该公司正在向算力的高技术及基础技术领域演进，从而获得来自技术基座的竞争力。据了解，沐曦所推出的MXC500芯片采用自主研发的可重构GPU架构，提供高精度及混合精度的算力，灵活适应多种应用场景和算法需求，具备高能效、高通用性、高可靠性等诸多优势。同时，MXC500还兼容主流GPU生态的软件栈，支持CUDA、TensorRT、cuDNN、NCCL、PyTorch、TensorFlow等框架和库，能为用户带来零成本迁移的便捷体验。未来，随着超讯通信与“沐曦股份”的合作愈发深入，有望推动双方业务发展迈上新台阶。最近一个月内，超讯通信基于沐曦曦云芯片方案的训推一体服务器接连拿下大额订单，可见目前市场对沐曦曦云芯片方案的认可度。除此之外，据业内人士分析，在此次中国科技公司的价值重估周期中，超讯通信正展现出显著的估值弹性，市值距离同业其他公司仍有上升空间。一方面，DeepSeek的横空出世让AI应用赋能国内千行百业更加具有落地实现性和可行性，下游应用纷纷接入DeepSeek带来海量算力需求，国内科技企业开启新一轮算力军备竞赛，公司算力中心和服务器业务将深度受益。另一方面，上海证监局官网显示，“沐曦股份”近期已在上海证监局完成辅导备案，正式启动A股上市进程。伴随与沐曦的深度合作，二者在产业链上下游技术与市场渠道等方面的全方位协同，将进一步抬升公司成长的天花板。对于未来发展，超讯通信表示，近年来的业务转型成效已逐步显现，但落实智算业务的推进仍然需要更多的资金支持，为了进一步打开智算业务的发展布局，公司未来计划通过银行授信、股权融资、供应链金融等多元化渠道强化资金储备。在算力国产化替代和人工智能AIGC带来的巨大发展背景下，全力以赴巩固公司业绩新增长极，为抢占数字中国市场构筑先发优势。此次投资者关系活动不仅加深了投资者对公司的了解，也为投资者注入了更多信心。
超讯通信通信机构调研
02-28 16:29

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