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一通“神秘”电话，“带飞”发大财？

“我们新研发了一套平台突破空中加油（炒股术语）的AI策略，想邀请您参与内测，每日股市开盘前免费获得我们的内部精选股票池。”近日，券商中国记者接到这么一通“神秘”电话，对方表示可以直接到微信公众号领取操作，每日推荐大牛股……这正是典型的非法荐股行为。来自券商、律所、投资咨询机构的多位业界人士均向券商中国记者表示，AI大模型在某些方面可能会促使非法荐股的欺骗性、扩散效率、精准性显著提升。其中，借助AI模仿专业分析师或权威机构，制造虚假权威背书是主要手段之一。而券商也深受其害，近期频频发布打假声明。据券商中国记者梳理，最近一个月至少有十余家券商发布打假公告，包括中信建投、兴业证券、东北证券、国盛证券、华鑫证券、财通证券、天风证券、信达证券、华源证券、华福证券、国元证券、广发证券、中金财富等。以AI为幌子的非法荐股增多券商中国记者注意到，在多个社交媒体平台上，有个人注册账号在每日评述股市、分享炒股技巧外，也在以一种隐晦的方式，推销所谓的AI大模型炒股软件，用语也较为夸张。在小红书、抖音等平台上，也有通过谐音词、评论区互夸等手段，诱导投资者私聊，而他们并未展示证券从业资格证编号。这些都是披着AI外衣的非法荐股行为。国都证券武汉营业部近期发布的投教文章指出，AI荐股服务实际上是非法金融活动，打着“AI选股”“智能炒股”的幌子，诱导投资者购买高价投顾服务或参与非法金融中介活动。甚至有一些不法分子利用AI概念进行虚假宣传，声称其荐股成功率极高，但实际操作中可能通过操纵股价或内幕交易等方式获利，投资者可能面临巨大损失。国新证券有关负责人提到，得益于国家法律、行业监管的震慑力以及各互联网平台的合力管控，传统的非法荐股形式有所遏制，但非法荐股活动并未消失，转而采取了更加隐蔽的方式进行。其中，AI正是一个常用的包装手段。多位业界人士此前接受券商中国记者采访时也均持有类似观点。某大型投资咨询机构相关负责人认为，随着生成式人工智能等技术的快速发展，非法荐股呈现出一些新的特征和影响，其隐蔽性、传播效率和欺骗性显著增强。券商密集发布打假公告据中邮证券有关负责人介绍，借助AI，非法荐股行为的新变化主要体现在制造虚假权威背书、动态规避监管、靶向收割散户三个方面。具体来说，AI可生成仿冒机构分析师形象的虚拟人，伪造“实时解盘”视频，或批量生产看似专业的“个股诊断报告”；通过自然语音处理技术实时替换敏感词（如“涨停”改为“起飞”），绕开平台审核规则；利用大数据分析投资者行为偏好（如高频搜索“妖股”“内幕”的用户），定向推送欺诈内容。其中假冒机构这一项，让不少券商深受其害。据券商中国记者梳理，最近一个月至少有十余家券商发布打假公告，包括中信建投、兴业证券、东北证券、国盛证券、华鑫证券、财通证券、天风证券、信达证券、华源证券、华福证券、国元证券、广发证券、中金财富等。仿冒形式也大同小异。如中信建投提到，不法分子通过假冒该公司员工，利用抖音、微信、QQ等互联网平台诱骗投资者下载冒用该公司商标的假冒软件APP“ZX-JT”，并以“第二天就会盈利”“买涨停板股票”“大宗交易”等一系列不符合交易规则的宣传噱头诱骗投资者参与虚假投资，致使投资者遭受经济损失。再比如东兴证券提到，有不法分子冒用该企业员工的名义在“默往企业版”APP内发表非法荐股、诱骗投资者下载假冒软件、冒充该公司研究所名义开展线上直播教学课程等虚假信息，群内聊天记录多处冒用东兴证券标识和员工信息。券商研究所的首席分析师也常常是被冒充的对象。近日，国盛证券公告称，不法分子假冒熊园、肖依依、祝重华等名义，开展与投资者签署《证券投资顾问咨询服务协议》、非法荐股、承诺收益等违法活动。东北证券经济学家付鹏也被冒用其名义，发布了评析市场走势的文章。“这些高度逼真的虚假内容生成，使普通投资者难以辨别真伪。即使是非常有经验的投资者，也可能在高度仿真的荐股信息面前放松警惕。”前述大型投资咨询机构相关负责人还提到，AI技术可自动生成海量荐股内容，并通过社交媒体、短视频平台、聊天群组等渠道快速扩散，覆盖范围远超传统手段。监管重拳出手，券商纷纷行动非法荐股行为的危害不言而喻，在投资者财产损失、扰乱市场秩序外，也让正在发展中的正规投顾业务蒙上了一层灰，尤其是加持了AI之后。受访的大型投资咨询机构相关负责人提到，大规模AI荐股可能被少数人用以谋取不正当利益，人为制造市场热点，诱导散户集中买入特定股票，导致价格异常波动，甚至被用于配合“拉高出货”等操纵行为。若多个非法团伙利用AI同步行动，可能对中小市值股票造成短期剧烈冲击。多位受访人士均对券商中国记者表示，应进一步加大对非法荐股行为的打击力度。国新证券有关负责人表示，司法、证券监管、自律组织、公安、网络平台、社交媒体、电信渠道等相关单位建立协同联动机制，加大对非法荐股的处置处罚力度、速度，让违法者付出应有的代价。事实上，各方都已经更加积极地行动起来。据记者了解，证监会已把整治股市虚假信息作为规范资本市场信息传播秩序和改善市场生态的一项重要内容，坚持远近结合，坚持打早、打疼、打重点，综合施策、多措并举，下大力气进行整治。在“3·15”到来之际，防范非法荐股也成为机构的投教重点。多家券商借助图文或短视频等形式，或分享有关司法案例，或拆解非法荐股手段，对投资者发布风险提示。平台方面，3月10日，抖音安全中心发布关于打击“非法荐股”等违法证券活动的公告，对相关违规账号和视频进行了严格处置。这是抖音近半年来第二次发布有关公告，相较此前，本次更加针对性地突出“AI类工具”在非法荐股等违规行为中的应用。不过需要指出的是，由于AI生成的非法荐股内容可以不断变化形式和内容，并且可以随时更换身份信息，识别与取证难度大幅提升。受访人士在建言加强协同治理之外，也建议治理更加精细化。受访的大型投资咨询机构相关负责人建议，对于无资质的人员或机构，平台应限制其添加客户的功能，以阻断其非法引流的途径。中邮证券有关负责人则提到，当前仍有部分社交平台对财经类内容发布者未实施“白名单”验证，建议加强管控，未持牌者不得发表投资建议。上海正策律师事务所金融律师董毅智表示，针对新型网络化、隐蔽化的非法荐股行为，应进一步细化相关法律规定，明确责任界定。（券商中国）
证券东北证券中信建投
券商中国03-16 08:36
深交所：上市公司实施预重整、重整、和解、破产清算期间，原则上股票及其衍生品种不停牌

人民财讯3月14日电，深交所发布《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第14号——破产重整等事项（2025年修订）》的通知，上市公司实施预重整、重整、和解、破产清算期间，原则上股票及其衍生品种不停牌，上市公司及有关各方应当切实做好内幕信息保密及内幕交易防控工作，分阶段披露破产事项的进展，并充分提示相关风险。上市公司董事会或者管理人认为确有需要的，可以向本所申请股票及其衍生品种停牌，停牌时间原则上不超过二个交易日，确有必要的，可以延期至五个交易日。
证券停牌深交所
人民财讯王焕城03-14 17:43
证监会：明确破产重整信息披露要求，强化内幕交易防控

人民财讯3月14日电，证监会公布《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》，明确破产重整信息披露要求，强化内幕交易防控。上市公司及破产重整相关方应当及时、公平地披露或者提供涉及上市公司破产重整的信息，保证所披露或者提供信息的真实、准确、完整。上市公司申请或者被申请破产重整的，应当对是否存在重大违法强制退市情形、涉及信息披露或者规范运作等方面的重大缺陷、资金占用违规担保情况等进行自查并对外披露。上市公司重整计划涉及盈利预测的，应当客观、审慎，充分说明盈利预测的合理性及可实现性，并应当聘请财务顾问出具专项核查意见。同时，明确要求上市公司及相关各方严格遵守保密义务，任何单位和个人不得利用破产重整相关信息从事内幕交易、操纵证券市场等违法活动。
证券证监会内幕交易
人民财讯王焕城03-14 16:37
上交所：上市公司实施预重整、重整、和解、破产清算期间原则上股票及其衍生品种不停牌

人民财讯3月14日电，上交所发布《上海证券交易所上市公司自律监管指引第13号——破产重整等事项（2025年修订）》。上市公司实施预重整、重整、和解、破产清算期间，原则上股票及其衍生品种不停牌，上市公司及有关各方应当切实做好内幕信息保密及内幕交易防控工作，分阶段披露破产事项的进展，并充分提示相关风险。上市公司董事会或者管理人认为确有需要的，可以向上交所申请股票及其衍生品种停牌，停牌时间原则上不超过2个交易日，确有必要的，可以延期至5个交易日。
证券上交所停牌
人民财讯周映彤03-14 15:53
事关行业机构，上交所最新发声

上交所最新发布。3月12日，上海证券交易所正式向行业机构发布《关于进一步发挥交易所功能引导行业践行中国特色金融文化的行动方案》（以下简称《行动方案》）。此举旨在引导以证券公司和基金公司为主体的行业机构坚持以人民为中心的价值取向，深刻把握资本市场的政治性、人民性，大力弘扬中华优秀传统文化，正确践行“五要五不”中国特色金融文化，正确处理好功能性和盈利性的关系，助力资本市场高质量发展。《行动方案》立足交易所功能发挥，聚焦弘扬和践行中国特色金融文化，围绕引领诚实守信的道德观、培育以义取利的义利观、厚植稳健审慎的风险观、激发守正创新的发展观、强化依法合规的治理观，引导行业机构把牢文化建设正确方向,坚守金融报国担当和为民情怀，将“五要五不”与主责主业有机融合，做中国特色金融文化的践行者、引领者和传播者。证券时报记者从行业机构获得的《行动方案》全文显示，在引领诚实守信的道德观方面，《行动方案》要求行业机构自觉履行服务承诺，不逾越底线，自觉抵制欺诈发行、财务造假、内幕交易、操纵市场等违规违法行为。行业机构要将诚信文化和自律监管要求有机融入公司治理体系，营造诚实守信的良好环境。要切实履职担责，在保荐承销、财富管理、证券投资、资产管理等业务中重信守诺、归位尽责，将诚信文化贯穿业务链条全过程。培育以义取利的义利观方面，《行动方案》引导行业机构勇担服务实体经济使命，增强对重大战略、重点领域及薄弱环节的金融支持，促进科技创新与金融资本深度融合，推动科技、资本与产业良性循环，做好金融“五篇大文章”。厚植稳健审慎的风险观方面，《行动方案》引导行业机构要不断完善风险防控体系，将风险考量纳入各个业务环节，增强风险把控的实质能力，牢牢守住不发生系统性风险的底线。要积极培育健康成熟的投资文化，持续深化和倡导“理性投资、价值投资、长期投资”理念。激发守正创新的发展观方面，《行动方案》引导行业机构自觉抵制偏离实体经济需要、规避监管的伪创新、乱创新。行业机构要围绕国家重大发展战略发挥直接融资主渠道作用，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力拓展并购重组业务，不断增强服务国家重大战略与实体经济的能力和水平。强化依法合规的治理观方面，《行动方案》引导行业机构要不断完善制度建设和内控体系，推动合规管理机制横向到边、纵向到底，形成全流程、全方位合规管理闭环。加强合规干部队伍建设，注重合规领域人才培养和干部配备，不断提升合规管理专业水平。下一步，上交所将积极引导行业机构共同发力，加强组织实施，通过开展践行中国特色金融文化专项活动，推动《行动方案》各项举措落地见效，强化行业机构和从业人员对中国特色金融文化的思想认同、价值认同和行动认同。（证券时报）
上交所机构证券
证券时报03-12 19:38
专访全国政协委员、中国证监会处罚委办公室一级巡视员罗卫：以投资者为本从严打击证券期货违法行为

证券时报记者程丹2025年两会，全国政协委员、民建中央法制委员会委员、中国证监会处罚委办公室一级巡视员罗卫关注的问题均和强化资本市场监管执法，加大投资者保护力度有关。她建议，探索在北京上海试点金融案件“三合一”审判机制，加快出台背信损害上市公司利益罪司法解释。罗卫在接受证券时报记者专访时表示，“打假护秩序、护市场”始终是资本市场监管执法的重点，一个活力与秩序兼备的资本市场是证监会行政执法的工作目标。证监会将一以贯之依法从严打击证券期货违法行为，坚持做到“严而有度、严而有方、严而有效”，并将“以投资者为本的理念”始终贯穿在监管执法过程中。加快出台背信损害上市公司利益罪司法解释证券时报记者：您今年重点关注哪些问题？有哪些考虑？罗卫：我关注的问题和“探索在北京上海试点金融案件‘三合一’审判机制”有关。2021年7月，中共中央办公厅与国务院办公厅印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》提出了在证券期货领域探索刑事、行政、民事案件管辖“三合一”的安排。希望能在北京金融法院、上海金融法院试点金融刑事、行政、民事案件“三合一”审判改革，以实现金融案件一体办理，“一站式”处理各类金融纠纷。简而言之，在现有审判体制下，增加赋予两家金融法院管辖辖区内由中院受理的金融刑事案件的权限。最近几年，各方对加快出台背信损害上市公司利益罪司法解释已基本达成共识，证监会和公安部、最高检、最高法等单位也就推动司法解释出台开展了系列工作。目前，背信损害上市公司利益罪司法解释相关研究已经较为成熟，建议最高法、最高检尽快推动制定背信损害上市公司利益罪司法解释。监管执法更要强调“以投资者为本”证券时报记者：2024年，证监会坚决落实党中央关于金融监管“长牙带刺”、有棱有角要求，依法严惩资本市场违法行为，“以投资者为本的理念”在监管执法层面应该如何体现？罗卫：证监会在监管执法中始终坚持投资者的主体价值和中心地位，持续提升投资者安全感。监管执法要更加强调“以投资者为本的理念”，需要从四个方面着手：一是坚持从严执法形成有力震慑。对欺诈发行、财务造假、操纵市场和内幕交易等严重损害投资者利益的违法行为敢于亮剑、保持高压。二是坚持为民执法增强市场信心。在个案的处理上，要更多站在保护投资者的角度考量，既做好“技术判断”，更做好“价值判断”。三是坚持精准执法稳定市场预期。在处理证券期货违法案件时，须强调执法的精准性，既要严厉打击以身犯险的违法者，又要防止误伤无辜的第三人；既要“打首恶”与“惩帮凶”并举，又要兼顾打击的力度与执法的温度，做到科学分层处理、过罚相当、宽严相济，有效规范行政裁量权行使。四是坚持协同执法加强立体追责。构建行政执法、民事追责、刑事打击“三位一体”的立体化追责体系，持续加大对资本市场违法犯罪行为的打击力度，实现全链条追责，既让投资者获得“真金白银”的赔偿，也让以身试法者付出“人财两空”的代价。依法从严打击证券期货违法行为证券时报记者：如何看待监管执法与市场活力的关系？罗卫：证监会为保证资本市场有序发展，必须依法履行监管职责。对那些侵害投资者合法权益的违法行为，必须严惩不贷。特定情形下，个别投资者对证监会的监管执法会存在一些误解，认为严厉打击资本市场违法行为会影响市场活力，比如认为打击操纵市场、内幕交易，可能抑制市场交易的活跃度；认为严厉惩处上市公司财务造假、信息披露违法，可能制造更多“利空”信息，造成个股波动甚至退市。我们理解上述观点有失偏颇。如果说市场的力量给资本市场带来生机活力，那么监管的力量则让资本市场秩序有度。从长远看、整体看，打击“割韭菜”的操纵市场行为，惩处“偷钱财”的内幕交易行为，严惩“做假账”“说假话”的信息披露违法行为，追责中介机构不履行“看门人”职责的失职行为等，有利于从根本上重塑资本市场生态，扭转“公众公司不公”“董事不懂事”“私募不私”等乱象，提升资本市场诚信水平。下一步，证监会将一以贯之依法从严打击证券期货违法行为，坚持做到“严而有度、严而有方、严而有效”。一是区分违法行为严重程度，将执法重心放在惩治严重扰乱资本市场秩序、严重损害投资者利益、投资者深恶痛绝的违法行为。对主动改正违法行为、积极赔付投资者、消除影响的违法主体，依法从轻、减轻处罚。完善证券期货纠纷多元化解机制，综合运用先行赔付、执法当事人承诺制度等方式化解矛盾，既保持执法力度，又释放执法温度。二是持续提升监管执法的法治化规范化水平。严格落实《行政处罚裁量基本规则》，完善执法程序、规范裁量行为，避免处罚结果畸轻畸重、同事不同罚或者显失公正。三是注重防治并举，做好源头治理。从源头上提升资本市场治理水平，净化市场生态，减少、遏制违法行为发生，实现资本市场的健康发展。四是注重发挥各方合力，持续强化立体追责体系。通过民事、行政、刑事立体追责提高违法成本，使违法犯罪分子不敢犯、不能犯。（证券时报）
证券期货证监会
证券时报03-10 07:45
骗取超1.2亿元！基金圈"李鬼"频出，如何整治？

今年两会期间，《证券投资基金法》修订备受关注。值得注意的是，今年建议设置基金投资者保护专章，完善投资者保护制度机制，提升违法违规成本。相当程度上，这和基金业长期频繁的假冒诈骗案例高发有关。比如，在“3·15”来临之际基金圈传出一则消息：某虚假平台冒用一家大型公募基金公司的名义，伪造APP界面和合同，以“年化收益18%”诱导投资者注资，仅一周卷走超2000万元。券商中国记者多方求证获悉，上述消息大概率不实，但类似情况确属高发案件。根据最高检此前发布的案例，有不法分子仿照正规基金平台搭建虚假基金交易平台，诱骗投资者充值、交易，最终骗取1.2亿余元。目前基金公司虽尚缺乏有效跟踪治理方式，但法律和监管机构已从立法和执法等环节着手，加强基金金融诈骗案件治理。基金“李鬼”属高发案件投资者权益保护聚焦领域主要有两类，一是投资者享有正当投资收益的权利，二是投资者免于不正当金融诈骗投资受损的的权利。在证券基金领域，基金公司长期对不法分子的金融诈骗进行公告提醒。但由于这种情况隐蔽且难以追踪，业内一直在寻找有效治理方法。3月6日和2月28日，圆信永丰基金两次发布公告，称不法分子假冒公司名义，以协助办理会员退费、清退学费、购买基金返利等名义，诱导投资者点击非法网址链接、扫描虚假二维码、下载注册虚假APP等不法手段诈骗投资者钱财。截至3月7日，今年发布类似提示公告的，还有申万菱信基金、尚正基金、中信建投基金、摩根基金、招商基金、华泰柏瑞基金、富国基金、易方达基金等约10家基金公司。易方达基金1月公告显示，不法分子冒用易方达基金及易方达基金员工名义，诱导投资者下载假冒APP“EFONDAPRO”进行非法资金诈骗。从券商中国记者跟踪观察来看，基金公司提示公告里提及的作案手法，主要有三类：一是以协助办理贷款为由进行诈骗。二是进行大宗交易、非标交易等形式实施诈骗。三是伪造基金公司文件诈骗。在“3·15”来临之际，网上传出一则消息：某虚假平台冒用一家大型公募基金公司的名义，伪造APP界面和合同，以“年化收益18%”诱导投资者注资，仅一周卷款超2000万元。对此，3月7日北京一位公募人士对券商中国记者表示，近期没听过哪家基金公司有这事，大概率是不实消息。要是这么大金额，早就闹开了。同时，深圳一位公募人士称，类似情况在基金业确属高发案件，各家基金公司基本都遇到过，但金额不一定会很高。诈骗案件金额高达1.2亿余元从基金公司视角看，“李鬼”现象虽然频繁发生，但由于相关情况多从“边缘地带”冒出，基金公司一直缺乏有效跟踪治理方式。2024年底时，北方一家基金公司内部人士（下称“北方公募人士”）对券商中国记者说，有打游戏的网民看到屏幕上弹出理财充值返还广告，上面写有基金公司名字。有人就在上面充值，尝到了类似于“充值返还”的甜头。随后，充值金额持续加大，但后面充值之后就不返还了。后来，这些人根据网络上的信息提示，找到了上面显示的基金公司来投诉，才发现自己被骗了。“这些现象不是从基金公司内部发现的，更多是基金投资者和公司的客服部门投诉，客服部分才反馈到基金公司内部。“即便这样，我们了解的也只是零星片段，只了解诈骗分子的基本作案手法。但这些案件涉及的金额有多少、人数有多少，我们难以具体知晓。”上述北方公募人士称。但从更大范围看，这类金融诈骗案件依然能追寻到一些蛛丝马迹。根据最高人民检察院此前发布的《范金融投资诈骗典型案例》（下称《案例》），发布的7件典型案例中，就有一例是假冒基金公司网络诈骗案，且诈骗金额高达1.2亿元。《案例》披露的基本案情显示，2017年起，郑某伙同周某坤等人搭建相关虚假基金交易平台，仿照正规基金平台，设置了基金产品买卖、支付提现、客服投诉等全部功能，通过后台控制基金指数涨跌操控投资人盈亏。郑某招募大量代理商、业务员，使用微信等网络社交软件以投资基金理财产品为名吸引投资者，发送虚假投资盈利截图营造投资回报丰厚假象，诱骗被害人注册、充值、交易，投资款均转入郑某实际控制账户，并未进行任何真实的基金投资活动。郑某等人以上述方式骗取1.2亿余元。从立法和执法等环节加强治理实际上，随着相关案件愈演愈烈，相关法律和监管机构，已从立法和执法等环节加强金融诈骗案件治理。今年2月，证监会与最高人民检察院（下称“最高检”）联合举行主题为“依法从严打击证券违法犯罪促进资本市场健康稳定发展”的新闻发布会。最高检发布以证券犯罪为主题的第五十五批指导性案例（下称“第五十五批指导性案例”），涵盖财务造假、欺诈发行、违规披露、内幕交易、操纵证券市场等重点打击领域。2022年至2024年,全国检察机关共起诉证券犯罪366件1011人，起诉案件数、人数年均增长30.5%、16%。据悉，第五十五批指导性案例主要有以下特点：一是聚焦证券案件办理中的突出问题,明确法律适用、指控证明规则；二是彰显依法从严、全链条惩治证券违法犯罪的司法态度,细化规范分层分类处理规则；三是体现检察机关、证券监管机构行刑衔接与协作方面的成效。此外《案例》表示，近年来金融投资诈骗案件频频发生，犯罪分子利用花样繁多的金融产品、金融科技手段等名目，实施电信网络诈骗、金融诈骗，二者相互交织，不仅给人民群众财产安全带来严重影响，还对正常的金融管理秩序造成严重破坏，人民群众反映强烈。立法方面，全国人大代表、北京证监局局长贾文勤近日接受媒体采访时表示，随着资本市场改革发展，基金投资运作、风险防控、监督管理等方面出现了新情况新问题，现行《证券投资基金法》不能完全适应监管发展要求。她建议修订《证券投资基金法》，参考《证券法》和《期货和衍生品法》等明确域外适用规则，设置基金投资者保护专章，完善投资者保护制度机制，提升违法违规成本。‍‍‍‍‍（券商中国）
基金非银金融ON
券商中国03-09 20:08
两会｜专访全国政协委员罗卫：以投资者为本从严打击证券期货违法行为

2025年两会，全国政协委员、民建中央法制委员会委员、证监会处罚委办公室一级巡视员罗卫关注的问题均和强化资本市场监管执法，加大投资者保护力度有关。她建议探索在北京上海试点金融案件“三合一”审判机制，加快出台背信损害上市公司利益罪司法解释。罗卫在接受证券时报专访时表示，“打假护秩序、护市场”始终是资本市场监管执法的重点，一个活力与秩序兼备的资本市场是证监会行政执法的工作目标。证监会将一以贯之依法从严打击证券期货违法行为，坚持做到“严而有度、严而有方、严而有效”，并将“以投资者为本的理念”始终贯穿在监管执法过程中。加快出台背信损害上市公司利益罪司法解释证券时报：您今年重点关注哪些问题？有哪些考虑？罗卫：我关注的问题和“探索在北京上海试点金融案件‘三合一’审判机制”有关。2021年7月，中共中央办公厅与国务院办公厅印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》提出了在证券期货领域探索刑事、行政、民事案件管辖“三合一”的安排。我们在执法实践中发现，当前基于立体追责理念，对源自同一基础事实的违法行为同时追究民事、行政、刑事责任的情况，日益普遍。与此同时，金融案件往往具有较强的专业性、涉众性，对法院审理此类案件提出了更高要求。希望能在北京金融法院、上海金融法院试点金融刑事、行政、民事案件“三合一”审判改革，以实现金融案件一体办理，“一站式”处理各类金融纠纷。简而言之，在现有审判体制下，增加赋予两家金融法院管辖辖区内由中院受理的金融刑事案件的权限。目前，深圳金融法庭率先探索并实践证券期货纠纷案件“三合一”改革。我们理解，目前试点金融审判“三合一”正当其时，有利于推进国家金融战略，营造良好金融法治环境，促进经济和金融健康发展，助力金融强国建设。有利于法院系统内部形成合力，提高金融案件的审判效率，统一金融案件司法审判标准，提升司法权威。有利于金融市场投资者获得便捷、优质、高效的金融诉讼服务，实现对金融侵权行为受损投资者的全方位救济。有利于强化审判队伍建设，促进形成“金融专”“审判强”审判队伍，提升金融案件审判队伍的专业素质。同时，希望加快出台背信损害上市公司利益罪司法解释。背信损害上市公司利益罪虽已设立多年，但因条文较为原则、经济损失数额认定分歧、判定损害后果的时点不明确等原因，真正实现刑事追责的案件数量较少。最近几年，各方对加快出台背信损害上市公司利益罪司法解释已基本达成共识，证监会和公安部、最高检、最高法等单位也就推动司法解释出台开展了系列工作。目前，背信损害上市公司利益罪司法解释相关研究已经较为成熟，建议最高法、最高检尽快推动制定背信损害上市公司利益罪司法解释。监管执法更要强调“投资者为本”证券时报：2024年，证监会坚决落实党中央关于金融监管“长牙带刺”、有棱有角要求，依法严惩资本市场违法行为，请问“以投资者为本的理念”在监管执法层面应该如何体现？罗卫：证监会在监管执法中始终坚持投资者的主体价值和中心地位，努力让投资者在每一个执法行为、每一项处罚决定中感受到公平正义，以法治力量促进资本市场生态改善，持续提升投资者安全感。监管执法要更加强调“以投资者为本的理念”，需要从四个方面着手：一是坚持从严执法形成有力震慑。对欺诈发行、财务造假、操纵市场和内幕交易等严重损害投资者利益的违法行为敢于亮剑、保持高压。通过重点打击投资者深恶痛绝的违法行为，提升市场诚信水平，净化资本市场生态，为投资者“长钱长投”创造更好的市场环境。二是坚持为民执法增强市场信心。面对快速更迭、纷繁复杂的局面，监管执法必须敢于亮剑、依法快查严惩。在个案的处理上，要更多站在保护投资者的角度考量，既做好“技术判断”，更做好“价值判断”。2024年，证监会按照“实质重于形式”的原则，对中核钛白实际控制人王某等“定增减持套利”案罚没超2亿元，即向市场释放了证监会严厉打击“以局部合规掩盖整体违法”减持行为的鲜明态度。三是坚持精准执法稳定市场预期。在处理证券期货违法案件时，须强调执法的精准性，既要严厉打击以身犯险的违法者，又要防止误伤无辜的第三人；既要“打首恶”与“惩帮凶”并举，让所有违法者都受到应有的惩罚，向市场释放明确的“零容忍”信号，又要兼顾打击的力度与执法的温度，做到科学分层处理、过罚相当、宽严相济，有效规范行政裁量权行使。四是坚持协同执法加强立体追责。高质量的行政处罚在有力打击证券期货违法行为的同时，亦为因虚假陈述等受损的投资者寻求司法救济获得民事赔偿打下了坚实的基础。强化行政执法同司法的衔接协同，构建行政执法、民事追责、刑事打击“三位一体”的立体化追责体系，持续加大对资本市场违法犯罪行为的打击力度，实现全链条追责，既让投资者获得“真金白银”的赔偿，也让以身试法者付出“人财两空”的代价。在进一步加强监管能力建设方面，我认为需要完善监管执法体制机制，理顺和优化日常监管、线索发现、行政处罚、执行、刑事移送各环节的衔接机制，提升执法的协同性。增强执法制度供给。积极推动证券违法领域民事赔偿、刑事追究司法解释等规范性文件出台，要下大力气做实做细执法制度的“颗粒度”，确保出台的规则好用、能用、管用。加强执法队伍能力建设。持续通过专业能力培训、多岗位交流锻炼等方式提升执法队伍的专业能力。增强调查研究能力，把握中小投资者占绝大多数的基本市情，将投资者的期盼、需求和监管执法工作结合起来。一以贯之依法从严打击证券期货违法行为证券时报：如何看待监管执法与市场活力的关系？罗卫：资本市场是资源配置的市场，必须充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。把市场机制能够有效调节的部分交给市场，让一切创造社会财富的资源充分流动起来。但应当看到，市场不是万能的，市场在特定情形下会失灵，这就要求政府及时补位，更好发挥政府作用，弥补市场的不足和失灵。证监会为保证资本市场有序发展，必须依法履行监管职责。对那些侵害投资者合法权益的违法行为，必须严惩不贷。特定情形下，个别投资者对证监会的监管执法会存在一些误解，认为严厉打击资本市场违法行为会影响市场活力，比如认为打击操纵市场、内幕交易，可能抑制市场交易的活跃度；认为严厉惩处上市公司财务造假、信息披露违法，可能制造更多“利空”信息，造成个股波动甚至退市。我们理解上述观点有失偏颇。如果说市场的力量给资本市场带来生机活力，那么监管的力量则让资本市场秩序有度，而一个成熟、发达的资本市场应当活力与秩序兼备。规范有序的市场生态是激发市场活力的重要保障。从长远看、整体看，打击“割韭菜”的操纵市场行为，惩处“偷钱财”的内幕交易行为，严惩“做假账”、“说假话”的信息披露违法行为，追责中介机构不履行“看门人”职责的失职行为等，有利于从根本上重塑资本市场生态，扭转“公众公司不公”“董事不懂事”“私募不私”等乱象，提升资本市场诚信水平。一个让广大投资者具有安全感的资本市场，才能真正让投资者“愿意来”、“留得住”。“严监严管的目的是强本强基”，唯有寓监管于活力之中，建秩序于活力之上，资本市场方能在动态平衡中行稳致远，为“长钱长投”创造有利的制度环境。下一步，证监会将一以贯之依法从严打击证券期货违法行为，坚持做到“严而有度、严而有方、严而有效”。一是区分违法行为严重程度，将执法重心放在惩治严重扰乱资本市场秩序、严重损害投资者利益、投资者深恶痛绝的违法行为。对主动改正违法行为、积极赔付投资者、消除影响的违法主体，依法从轻、减轻处罚。完善证券期货纠纷多元化解机制，综合运用先行赔付、执法当事人承诺制度等方式化解矛盾，既保持执法力度，又释放执法温度。二是持续提升监管执法的法治化规范化水平。严格落实《行政处罚裁量基本规则》，持续完善量罚基准，推动严格规范公正文明执法，完善执法程序、规范裁量行为，避免处罚结果畸轻畸重、同事不同罚或者显失公正。三是注重防治并举，做好源头治理。既打大、打恶、打重点，也抓早、抓小、抓苗头，从源头上提升资本市场治理水平，净化市场生态，减少、遏制违法行为发生，实现资本市场的健康发展，助力金融强国建设。四是注重发挥各方合力，持续强化立体追责体系。持续强化与公安司法机关的协同配合，推动出台相关民事赔偿司法解释，优化行政刑事衔接机制，对涉嫌刑事犯罪的坚决移送司法机关追究刑事责任，通过民事、行政、刑事立体追责提高违法成本，使违法犯罪分子不敢犯、不能犯。（证券时报）
中核钛白证券两会
证券时报03-09 16:59
上交所：本周加大信息披露和股价异常的联动监管

人民财讯3月7日电，据上交所发布，2025年3月3日至2025年3月7日，上交所公司监管部门共发送监管工作函8份；通过事中事后监管，要求上市公司披露补充、更正类公告1份。同时，加大信息披露和股价异常的联动监管，针对公司披露敏感信息或股价发生明显异常的，提请启动内幕交易、异常交易核查6单。
上交所监管
人民财讯朱雨蒙03-07 18:00
全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟：加速资本市场政策落地起效全方位强化投资者保护

全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟证券时报记者张淑贤如何推动资本市场高质量发展，历来是全国两会关注的焦点话题。全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟近日接受证券时报记者采访时表示，我国资本市场顶层设计已趋完善，关键在于政策的落地与执行，建议加快推动系列制度政策落地。他还建议坚决打击资本市场过度炒作行为，全方位强化投资者保护，促进资本市场健康有序发展。加速政策落地推动资本市场高质量发展近年来，我国资本市场生态持续优化。去年，新“国九条” 政策正式出台，分阶段规划了未来5年、2035年、本世纪中叶资本市场高质量发展目标，系统提出了强监管、防风险、促高质量发展的一揽子政策措施。随后，证监会发布了一系列配套文件和制度规则，积极推动资本市场“1+N”政策体系建设。“国家对于资本市场未来发展的顶层设计已十分明晰，各项配套政策也基本完备。”朱建弟向记者表示，“当下及未来一段时期应主要聚焦推动这些政策尽快落地，发挥实效。”朱建弟希望通过全国两会上的发声，助力资本市场顶层设计落地实施，推动资本市场健康有序发展。其中，投资端改革方面，朱建弟表示，这不仅是深化投融资综合改革的一项重要举措，更是服务科技创新与新质生产力发展的实际行动。他建议强化投资端改革，提升资本市场的包容性与适应性。融资端方面，朱建弟表示，IPO节奏可适度加快，为资本市场补充“新鲜血液”，让优质企业尤其是科技型企业，可以利用资本市场获得融资支持，“但同时要注重量的总体平衡与质的持续提升，确保资本市场稳健运行”。多管齐下坚决打击资本市场过度炒作在资本市场深化改革进程中，如何有效遏制过度炒作和投机行为，已成为亟待解决的难题。对此，朱建弟在接受记者采访时表示，首先要加强上市公司信息披露监管。信息披露作为资本市场健康发展的基石，只有确保上市公司及相关主体的信息披露真实、准确、完整，才能有效杜绝误导投资者的行为。其次是完善资本市场法律法规。明确各参与主体的责任与义务，做到“过罚相当”，避免因责任界定模糊引发的投机行为。同时，监管部门要加强市场交易行为监管，严厉打击“高换手率”“风格漂移” 等过度投机操作。“完善信息披露制度以及加大对虚假陈述等违规行为的惩处力度，可以有效减少市场的不确定性，从源头上抑制投机行为。”朱建弟说。最后是要积极引导市场参与者树立长期投资理念，鼓励社保基金、企业年金等中长期资金入市，优化投资生态。“投资者要了解与熟悉上市公司情况，不盲目跟风，做到理性投资。”朱建弟表示，“在证券虚假陈述案件中，盲目跟风是很多投资者投资亏损的原因。”完善机制全方位强化投资者保护在投资者保护方面，近年来我国已推出多项创新举措。新《证券法》引入“中国版证券集体诉讼”，大幅提高违法成本；全面注册制改革压实发行人、中介机构主体责任，提升市场透明度；借助大数据、AI技术建立动态监测系统，监管部门精准打击内幕交易等违法行为。朱建弟认为，投资者保护工作仍有进一步完善的空间。他建议，制度层面，应细化中小投资者参与公司治理的渠道，优化纠纷调解机制；监管层面，加强跨部门数据共享，建立全链条风险预警体系；投资者教育层面，深化投资者教育基地建设，针对老年人、新入市群体开展精准普法教育，“通过立法、监管、教育等多维度协同发力，构建更加公平、透明的投资者保护生态体系”。近年来，朱建弟持续呼吁要重点关注对虚假陈述民事赔偿责任案件的责任认定。“此类案件源头在上市公司，但当前许多判决中涉及投资者、中介机构和协同造假方。”朱建弟建议，应完善相关法律规定，追究配合上市公司财务造假机构的民事赔偿责任，追加协同造假方为共同被告或第三人，依法查明串通造假事实，明确责任主次，为投资者维权提供便利。（证券时报）
投资者保护证券两会
证券时报03-07 16:30

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