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跨界转型又添一例！原广发化工首席出任上市公司董秘

券商人士跨界转型又增一例。4月23日，华恒生物披露变更公司董事会秘书的议案，原公司董事、副总经理及财务负责人樊义不再兼任董秘，新聘任邓先河为该公司董秘。值得一提的是，邓先河在加入华恒生物之前为广发证券发展研究中心化工组负责人、首席分析师。券商中国记者注意到，受市场环境变化与行业政策调整双重影响，证券行业人员转型趋势显著，将目光投向新的赛道，选择担任上市公司董秘、高管或加入考公队伍的现象明显增多。广发化工首席出任华恒生物董秘华恒生物最新聘任的董秘，是一位券商分析师。华恒生物相关董事会审议通过《关于变更公司董事会秘书的议案》，拟聘任邓先河担任公司董事会秘书，任期自本次董事会审议通过至第四届董事会任期届满之日止。公告披露的履历显示，邓先河，1989年生，研究生学历，已取得上海证券交易所科创板董事会秘书任职培训证明。曾任ExxonMobil产品部经理，兴业证券经济与金融研究院高级副总裁、化工组负责人，广发证券发展研究中心化工组负责人、首席分析师，现任华恒生物证券投资部总监。值得一提的是，邓先河在广发证券任职期间，对华恒生物的研究与推荐研报多达十余份，大幅加深了其对华恒生物的背景和发展历程以及前景的了解，也为其顺利“跳槽”到华恒生物打下了基础。分仓佣金下滑，分析师谋转型邓先河可谓分析师转型的一个典型案例。近年来，公募降费改革之下，卖方研究业务也面临挑战。今年4月初，2024年券商基金分仓佣金数据出炉。券商中国记者根据Wind 数据统计，2024年券商揽入分仓佣金“蛋糕”为107亿元，较2023年的168亿元，降幅高达36%，相比于2021年的220亿元已然腰斩，属于2022年以来的三连降。“研究成为基金公司公募产品佣金分配的唯一出口，将会更加聚焦真正的研究价值体现。”一位券商研究人士对券商中国记者表示，公募基金管理人也从自身需求出发，选择研究能力强的券商，这意味着，券商未来的研究只会“更卷”，分析师之间竞争更加激烈。实际上，在邓先河之前，去年10月，安恒信息公告，在该公司董事长范渊的提名下，同意聘任李沐华为公司副总经理兼董事会秘书。履历显示，李沐华也是一位头部券商的分析师，他从2017年7月入职国泰君安证券，担任计算机行业分析师，并于2019年7月至2024年9月担任计算机行业首席分析师。依托李沐华在计算机行业多年的投研经验，最终获得安恒信息的青睐。除了上述案例，A股中还有我爱我家、至纯科技、海目星等多家上市公司的董秘均在过往具有分析师履历。券商人士转型加速券商中国记者根据东方财富Choice数据统计，截至4月20日，已披露2024年年报的26家上市券商中，有19家员工人数下滑，占比超七成。除了分析师谋求转型担任董秘，在过去IPO、再融资遇冷之下，券商投行人士因为天然靠近资本市场，谋求转型担任上市公司高管的现象比分析师更多。4月17日，润贝航科公告称，聘任于松松担任公司副总经理、财务总监。履历显示，于松松此前曾是国信证券投资银行事业部业务部门业务董事。同日，仙乐健康公告称，聘任刘若阳为公司副总经理、董事会秘书。其过去同样在券商投行工作，历任原国泰君安投资银行部高级经理，中金公司投资银行部执行总经理，摩根大通投资银行部执行董事、中国区基础设施与交通物流行业负责人。根据记者不完全统计，近半年来，至少有18名投行人士奔赴上市公司担任高管职务。他们大多为“80后”，来自中信证券、国泰君安、西部证券、民生证券、招商证券、平安证券、中信建投、浙商证券、国信证券等。记者注意到，部分人士此前在券商供职时就与“新东家”有过合作关系，比如前述的于松松是润贝航科IPO的签字保荐代表人。除向实体经济上市公司转型外，也有部分券商人士选择公务员赛道。近期，多地政府部门陆续披露公务员拟录用人员公示公告，其中不乏券商从业人员身影。（券商中国）
华恒生物邓先河广发证券
券商中国04-25 07:34
陶耿出任海通资管董事长

人民财讯4月24日电，上海海通证券资产管理有限公司4月24日公告，陶耿接任路颖出任公司董事长。公开资料显示，陶耿历任中国银行、中国人民银行科员，中国证监会上海监管局机构处主任科员、机构监管二处副处长、基金监管处处长、办公室主任，光大保德信基金管理有限公司总经理。现任上海国泰君安证券资产管理有限公司党委书记、副董事长、总裁兼财务负责人。证券时报记者获悉，路颖已经出任国泰海通副总裁、研究所所长等职务。
海通资管陶耿路颖
人民财讯孙翔峰04-24 22:05
并购重组渐入佳境：支持政策持续加码跨界并购有新动向

随着“并购六条”落地见效，A股并购重组市场持续活跃。Wind数据显示，今年以来，共有300余家上市公司首次披露重大资产重组计划，产业整合与新质生产力方向成为主流趋势，多地政府发文鼓励区域内上市公司实施并购重组，审核端也出现了跨界并购过会的案例。一位大型券商投行人士表示，本轮并购重组更尊重市场规律，对于科技创新支持力度较大，上市公司参与并购重组的积极性被充分调动。同时，跨界并购与产业链纵向整合日益成为更多上市公司的破局新机，由并购重组带动的产业整合将加快资本市场生态的优胜劣汰。并购重组市场持续活跃并购重组是支持经济转型升级、实现高质量发展的重要市场工具。去年以来，在“并购六条”“科创板八条”等政策的助推下，并购重组市场持续活跃，产业整合类并购成为主流，围绕新质生产力方向的整合已成趋势，各种典型案例不断出现，包括试水未盈利资产收购、上市公司之间收购整合、拟IPO企业转向重组实现证券化等。行业龙头重组的现象级案例引发市场关注，包括“国泰君安+海通证券”通过换股方式实现吸收合并，中钨高新以51.95亿元购买湖南柿竹园有色金属有限责任公司100%股权，华大九天收购芯和半导体，构建从芯片到系统级的电子设计自动化解决方案等，产业链整合加速，产业集中度加速提升。“硬科技”是企业并购重组热点赛道，分行业来看，电子设备、半导体、通信是涉及并购领域最多的三大行业，其中部分半导体上市公司试水未盈利资产收购。“并购六条”指出，支持上市公司开展基于转型升级为目标的跨行业并购及对未盈利资产的收购。有市场人士分析认为，技术迭代是企业发展的推动力与抓手，自身创新能力和产品力是决定企业生存与否的命脉，通过并购企业可以快速获取核心专利并提升研发能力，半导体企业通过产业链上下游的并购整合，可以完善芯片、传感器设计等关键环节的技术储备，拓展第二增长曲线以缓解产能和盈利压力。纵向并购将帮助战略性新兴产业链效率实现提升，而横向并购整合中小厂商则有助于在激烈的市场竞争中巩固市场地位。支持政策继续加码今年以来，对于并购重组的支持力度，逐步从国家部委传递到地方政府。3月，国家金融监督管理总局宣布开展适度放宽科技企业并购贷款政策试点工作，试点范围为18个城市。对于“控股型”并购，试点将贷款占企业并购交易额从“不应高于60%”放宽至“不应高于80%”，贷款期限从“一般不超过七年”放宽至“一般不超过十年”。同时，北京、上海、广东、四川等地出台了支持企业并购的相关文件，在此背景下，各地国资陆续设立并购基金。如上海市国资委发布国资并购基金矩阵，总规模达到500亿元以上，加大产业并购力度，进一步提升新质生产力能级。广州推动广州金控集团设立广州上市公司高质量发展基金，总规模100亿元，为上市公司及大型企业集团开展并购重组提供基金支持和专业赋能。苏州宣布由苏创投牵头筹建的各类专项产业基金、人才基金等总规模近千亿元，其中包括战新强链并购基金总规模100亿元，基金以整合为手段，推动上市公司、龙头企业做强做优等。上海国有资本投资有限公司副总裁陆雯表示，国有资本投资平台牵头设立国资并购基金，具有市场风向标的作用，能带动国有资本、保险银行等金融资本，CVC等产业资本以及其他私募股权基金共同参与，推动更多社会资本向战略性新兴产业集聚。跨界并购有新动向“并购六条”出炉后首单过会的跨界并购项目——松发股份收购恒力重工案近期引起市场关注。实际上，自“并购六条”明确“支持运作规范的上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购”以来，A股市场跨界并购案例逐渐增多。“单个的跨界并购案例过会并不代表着政策的松动，此前不乏跨界交易失败的案例，后续将持续关注其他跨界并购案例的审核动向。”一位大型券商的投行人士指出，跨行业并购较上下游并购难度大很多，常常面临“谈不拢”的情况，监管部门在审核过程中也会更加谨慎。如今年3月，海天股份拟收购贺利氏光伏银浆事业部的过程中，上交所对海天股份跨界收购下发问询函，要求公司说明跨行业并购原因，以及未来发展趋势与经营规划。上述投行人士表示，监管部门对于跨界并购是支持的，但前提必须是合规且合理，不能存在借并购蹭热点、炒概念、操纵股价的情况，对于上市公司而言，应避免采取过度激进的并购战略。（证券时报）
并购重组科技创新半导体
证券时报04-24 08:05
券商资管最新规模出炉基金经理股票仓位普遍抬升

2025年基金一季报近日披露完毕，券商资管旗下的最新公募管理规模及基金经理观点出炉。从机构管理规模来看，截至2025年一季度末，有4家券商资管的公募基金管理规模超千亿元，东方红资产管理（即东证资管）、华泰证券资管、中银证券位居前三。整体来看，多位券商资管的权益类基金经理在一季度产品净值取得正增长，基金经理的股票仓位普遍提升。展望后市，基金经理普遍保持乐观。有基金经理表示，今年很可能是AI（人工智能）应用兴起元年，人们常担心宏观问题，而忽略了科技进步带来的影响。4家券商资管公募管理规模超千亿Wind数据显示，截至2025年一季度末，共有4家券商资管机构的公募基金管理规模超千亿元。东方红资产管理以1585.59亿元排名第一，华泰证券资管以1352.14亿元排名第二，中银证券、财通证券资管分别以1313.9亿元、1056.83亿元排名第三、第四。随后是国泰君安资管（786.45亿元）、招商证券资管（582.27亿元）、中泰证券资管（431.25亿元），分列第五至第七，浙商证券资管、银河金汇、广发证券资管也居于前十。从各券商资管的公募基金产品结构看，东方红资产管理以权益类为特色，权益类公募基金产品规模约880亿元，占据半壁江山。中泰证券资管的权益类产品规模排名第二，为174.66亿元。财通证券资管、国泰君安资管的权益类产品规模也超100亿元。而华泰证券资管则以货币市场型基金见长，公司最新货基规模超千亿元。中银证券则以债券型基金为特色，其最新债基规模超1200亿元。此外，财通证券资管的最新债基规模也超800亿元。明星基金经理股票仓位抬升今年一季度，A股市场交投活跃，人工智能等亮点不断，券商资管的权益类基金经理也普遍有较好的业绩表现。值得一提的是，不少明星基金经理一季度的股票仓位有所提升。例如，中泰证券资管副总经理兼权益公募投资部总经理姜诚的产品在一季度表现稳健。姜诚的代表作中泰星元灵活配置混合A在今年一季度净值增长0.86%。截至今年一季度末，股票仓位约86%，相比2024年底的85%小幅增长，重仓股为华鲁恒升、太阳纸业、中国建筑等。东方红资产管理的明星基金经理周云的产品净值也稳健增长。以他管理的东方红新动力混合A为例，今年一季度净值增长2.83%。仓位方面，该基金截至今年一季末股票占比约79%，相比2024年末的75%有所提升，重仓股包括隆基绿能、海螺水泥、新宙邦等。中泰证券资管权益公募投资部副总经理田瑀管理的中泰开阳价值优选混合A一季度净值增长4.55%，最新股票仓位近93%，相比去年底的88%有较大提升。田瑀的重仓股包括中国巨石、思瑞浦、圣邦股份等。此外，由于今年以来创新药表现亮眼，东方红资产管理的权益研究部医药研究组组长江琦也取得了不错的业绩。今年一季度，江琦管理的东方红医疗升级股票发起A净值增长了22.83%，其重仓股包括康弘药业、百利天恒、诺诚健华、恒瑞医药等。乐观看待后市在一季报中，各券商资管的基金经理也纷纷谈及对于近期市场及热点事件的看法。对于下一阶段的市场，基金经理纷纷表示乐观。周云说，对中国经济和市场中长期持乐观态度，会结合市场与宏观环境的变化，以乐观的心态去调整组合，争取为持有人创造更好的回报。周云进一步表示，国内已悄悄开启全新周期，外围冲击正成为推动国内经济转型与改革的动力。当前，以AI（人工智能）为代表的科技创新蓬勃发展，今年很可能是AI应用兴起元年。人们常担心宏观问题，却忽略了科技进步。而且，总是高估未来两年的变化，低估十年后的发展。相信AI驱动的新一轮产业革命很可能已经开启，对于未来的变化，需要大胆想象，小心求证。对于近期美国滥施关税带来的影响等市场焦点问题，姜诚表示，目前虽然还很难做出准确判断，但仍有底气，原因有两方面：一是我国完备的产业链和巨大的内需赋予经济韧性；二是可运用的政策空间存在很大余量。他还称，4月是传统财报季，市场或许会更关注政策对基本面长中短期的影响，自己更专注于给资产“称重”，不过度关注阶段性波动。对于医药行业，江琦表示，站在2025年一季度末，她更加充满信心，这份信心更多来自产业界。创新药行业是个十年磨一剑的行业，2015年是中国创新药发展和改革的元年，到2025年正好满十年。展望2025年，她对医药行业政策的稳定性保持乐观，对行业增速的修复保持乐观，也看到了创新药开花结果时代的来临。（证券时报）
券商资管公募基金基金经理
证券时报04-24 07:53
0423强势股脱水 | 它有望成为人形机器人弹性最佳部件！

①机器人：人形机器人是继电脑、智能手机和新能源汽车后的另一个颠覆性产品的赛道，包括特斯拉在内的产品将率先用于汽车制造，而灵巧手是“人形”概念的重要体现，有望成为弹性最佳部件。 ②稀土：海外中重稀土产量较少，主要依靠我国出口，同时中国具备全球最完善的稀土产业链，人形机器人新增需求快速攀升，正迅速成为重要应用领域，细分增长率高达150%。 ③光通信龙头：关税豁免也反映了中国行业供应链的韧性和不可替代性，这家龙头公司年报和一季报全面高增，公司在光模块全球市场排名第七，在1.6T时代有望继续提升行业地位。
证券时报·e公司04-23 19:24
千亿公募迎来新掌门！

又一家公募官宣新任董事长！4月23日，海富通基金公告称，谢乐斌新任为公司董事长，任职日期为2025年4月21日。原董事长路颖因工作调整离任。今年3月，海富通基金发布关于公司主要股东和实际控制人变更的公告，国泰君安证券吸收合并海通证券，正式成为公司的主要股东。新任董事长谢乐斌正是来自股东方国泰海通证券。4月3日晚间，正式完成更名的国泰海通证券发布首批公告，官宣公司新高管团队成员，其中，谢乐斌担任国泰海通证券副总裁。而在此之前他担任国泰君安证券副总裁近4年。此外，据了解卖方出身的原董事长路颖已接任国泰海通证券研究所所长。谢乐斌新任海富通基金董事长4月23日，海富通基金发布公告表示，谢乐斌新任为公司董事长，任职日期为2025年4月21日。原董事长路颖因工作调整离任。履历显示，谢乐斌2021年6月28日起担任国泰君安证券副总裁，现任国泰海通证券副总裁。其曾先后担任君安证券投资银行部常务董事；国泰君安证券稽核审计部（沪）副总经理、稽核审计总部副总经理、稽核审计总部副总经理（主持工作）、稽核审计总部总经理，计划财务部总经理，副财务总监，财务总监兼营运总监、首席风险官，投行事业部总裁、执行委员会主任。在此之前，其曾在万国证券任职。海富通基金成立于2003年4月，是中国首批获准成立的中外合资基金管理公司之一。原股东为海通证券（持股51%）和法国巴黎资产管理BE控股公司（持股49%）。2025年3月17日晚间，海富通基金发布关于公司主要股东和实际控制人变更的公告，国泰君安证券吸收合并海通证券，正式成为公司的主要股东。截至2024年12月31日，海富通基金管理的公募基金资产规模约1722亿元。前任董事长路颖接任国泰海通证券研究所所长前任董事长路颖此前曾在海通证券工作二十余年，2024年9月接任海富通基金董事长，履职约7个月。2025年4月11日，路颖接任国泰海通证券研究所所长。至此，完成了“卖方—买方—卖方”的路径。公开资料显示，路颖自2000年7月起就职于海通证券，历任研究所分析师、研究所行业部负责人、所长助理、副所长、所长。2023年12月，路颖任海通证券财富管理委员会副主任；2024年1月，路颖任海通资管董事长；同年9月，路颖接任海富通基金董事长一职。据悉，路颖是证券研究领域里元老级的领军人物，拥有超20年的卖方研究经验，在调任海通资管之前，路颖曾担任海通证券研究所所长一职长达10年。路颖早在2014年就凭借7次获得新财富最佳分析师、摘下“新财富白金分析师”头衔，同时路颖也是新财富评选史上第一位同时斩获“白金分析师”和“杰出研究领袖”两项大奖的得主。当下研究所面临的竞争越来越激烈，路颖曾表示，研究所竞争力的体现将是综合性的，研究所的优秀与强大，离不开公司综合业务的发展。在研究不断为公司综合业务赋能的情况下，其发展与券商整体的发展将呈现出一种相辅相成的格局。未来，研究所应当秉持更好地为公司服务这一理念前行。年内62家公募发生高管变更今年以来，公募基金行业高管变更频繁。Wind数据显示，截至4月23日，今年以来已经有62家公募基金公司发生高管变更，涉及115位高管，包括董事长、总经理、副总经理、督察长等众多职位。其中，董事长变更家数为6家，总经理变更家数为17家。其中，董事长变更家数为6家。如3月29日，兴银基金发布董事长变更公告称，吴若曼不再担任兴银基金董事长职务，同时，公司总经理易勇代为履行公司董事长职务；3月27日，天治基金公告新任董事长柴晓秀上任，前任董事长马铁刚因工作安排离任；3月21日，国海富兰克林基金发布公告称，公司原董事长吴显玲因退休离任，刘峻新任公司董事长，任职日期为3月20日；3月20日，易方达基金原董事长（联席）兼总经理刘晓艳正式出任公司董事长。此外，还有16家基金公司发生了总经理变更。如4月19日，中航基金公告称，裴荣荣新任公司总经理，已于4月17日上任；4月15日，光大保德信基金发布高管变更公告，公司总经理刘翔因个人原因辞任，公司副总经理、首席运营总监兼首席信息官贺敬哲将代任总经理职务；天治基金公告称，总经理许家涵于4月11日离任，由董事长柴晓秀暂代总经理一职；4月2日，新沃基金公告总经理李钧离任，由新上任的副总经理李曦代任总经理。沪上一位基金评价人士表示，当前，公募基金行业正处于深度调整期，尤其是中小型基金公司在人才储备、产品创新和渠道拓展方面面临较大压力，高管频繁更替的现象也相对集中。一方面，行业竞争日趋激烈，头部公司凭借资源优势不断抢占市场份额，使得中小型基金公司需要通过组织架构调整、投研能力提升等方式谋求突破；另一方面，受限于管理规模与盈利能力，中小公司更依赖核心管理层的稳定性和战略执行力，因此每一次高管更替往往被市场解读为潜在的战略转向信号。（券商中国）
海富通基金国泰君安证券谢乐斌
券商中国04-23 15:17
最新披露！券商业绩十强座次生变

截至4月22日，已有26家上市券商发布了2024年年报，其中大型券商悉数披露完毕，新前十强名单浮出水面。以归母净利润计算，与上一年相比，最新排行前十的券商名单中有3家座次生变。在业务结构方面，自营业务撑场面，经纪业务显著回暖，投行业务仍然承压，资管业务则表现分化。随着行业格局持续优化，多家大型券商在2024年度业绩说明会上分享了最新战略打法。券商业绩十强座次生变按照2024年年报披露的归母净利润排序，证券行业前十依次为中信证券、华泰证券、国泰海通、招商证券、中国银河、广发证券、国信证券、中信建投、中金公司、申万宏源。这10家券商的归母净利润合计为1064.78亿元，占全行业净利润的比重为64%。需要注意的是，国泰海通仅计国泰君安业绩，如果按照与海通证券模拟合并的财务报表，总营收的位次仍然是第二名，但净利润指标将跌至第七名。在不计入海通证券的情况下，行业前十呈现“一超多强”格局。中信证券以637.89亿元的营收、217.04亿元的归母净利润与之后的券商拉开明显差距。华泰证券、国泰海通、招商证券、中国银河这4家也稳居归母净利润“百亿俱乐部”。中金公司和申万宏源相对薄弱，归母净利润在50亿至60亿元之间。在行业加速洗牌的当下，2024年进入前十名单的券商还是老面孔，但座次有所变化。其中，中信建投从第六名跌至第八名；广发证券排名上升一位，至第六名；国信证券也上升一位，至第七名。前十强中，中金公司是唯一一家归母净利润出现下滑的券商，降幅为7.5%。据中金公司年报，业绩下滑主要因为投资银行业务、证券经纪业务及基金管理业务等手续费及佣金收入减少。其余9家券商的平均增幅为22%，而这主要得益于广发证券和国泰海通的带动，两家券商的归母净利润业绩增幅在38%左右。自营业务是大型券商业绩“压舱石”分业务条线来看，自营业务是前十大券商业绩的“压舱石”。按照“自营收入=投资净收益+公允价值变动损益-对联营企业和合营企业的投资收益”的公式计算，十大券商自营业务合计揽收1221.45亿元，占总营收的比重为38%，较上年提升约6个百分点。自营业务显著改善了多数大型券商的业绩。其中，仅中金公司出现收入下滑，其余9家券商均实现正增长，广发证券、国泰海通、中国银河的收入增幅甚至超过50%。对于中信证券、招商证券、申万宏源等5家券商而言，自营业务为其贡献了超四成营收。而中金公司自营业务收入下滑，主要受场外衍生品业务规模随客户交易需求减少而下降，使得相关投资产生的收益净额减少，从而导致股票业务歉收。不过该公司在2024年第四季度加速修复，单季度投资收益同比增加50%以上。2024年A股市场先抑后扬，券商经纪业务也得到提振，前十大券商经纪业务手续费净收入合计642.86亿元，同比增长10%。其中，中信证券以107.13亿元的经纪业务手续费净收入排名第一，其他9家券商则在40亿元—70亿元之间。从增速看，同样，中金公司是前十强中唯一经纪业务手续费出现下滑的券商，2024年揽收42.63亿元，同比下滑6%。在资管业务方面，前十大券商表现出现分化，有5家券商资管业务手续费净收入实现正增长，最高如国信证券，增幅为65%，中信证券和中国银河增幅均在6%左右。有5家则不然，广发证券、申万宏源分别下滑11%和18%，华泰证券和国泰海通则略有下滑。在境内股权融资尚未回暖的背景下，投行业务承压是大型券商面临的共性问题。仅广发证券和中国银河的投行业务手续费净收入实现正增长，其余8家券商均有所下滑，平均降幅为30%。中信建投以48%的降幅居首，投行业务未回暖是拖累其行业排名的主要原因之一。不过，尽管股权融资拖累投行业务收入回暖，但整个市场的竞争格局仍然稳定。Wind显示，以发行日计，2024年股权融资承销保荐的项目数量和收入前三仍是中信证券、华泰证券和中信建投之间的较量。值得一提的是，并购重组业务对券商业绩的增厚效果已逐步显露，前十大券商财务顾问业务合计净收入同比增长4%。加快一流投行建设自从2023年10月中央金融工作会议首次提出“培育一流投资银行和投资机构”，再到新“国九条”定调、证监会等的落实安排，以及国泰君安和海通证券合并重组等案例的快速落地，行业格局在持续优化。对于证券行业而言，2024年是“困境反转”之年。对于大型券商而言，2024年是加快建设一流投资银行的奋起之年。在业绩说明会上，中信证券董事长张佑君表示，行业的并购重组确实使中信证券面临很多压力和挑战，但也同时促使中信证券更好地去思考自己未来的发展布局。张佑君称，未来中信证券将继续保持内生式发展与外延式增长的平衡，巩固中信证券现有的领先地位，做强做大境内外业务，加快建设一流投资银行。国泰海通董事长朱健则称，在合并重组的基础上，公司将依托更强大、更稳固的客户基础，通过更强健、更高效的资本运用，更专业、更综合的服务能力，更集约、更坚实的管理保障，充分释放协同效能，发挥牌照互补效应和客户基础增厚效应，巩固行业领先地位、努力实现综合竞争力迈进全球前列。中信建投董事长刘成则表示，已制定了“两步走”的路线图和时间表。第一步，力争先用5年时间打造和巩固国内一流的综合实力，到2030年全面达到与行业优质头部机构相称的引领水平；第二步，再用5年时间，到2035年力争全面达到国内一流水平，并努力成为具备国际竞争力和市场引领力的一流投资银行。（券商中国）
券商业绩上市券商归母净利润
券商中国04-23 12:42
222.64倍！REITs网下认购创新高

4月22日，由华泰证券资管担任基金管理人和资产支持证券管理人，华泰苏州恒泰租赁住房REIT即将正式发售。根据公告，剔除无效报价后网下投资者管理的配售对象拟认购份额数量总和为网下初始发售份额数量的222.64倍，创下历史新高。今年以来，在资产荒背景下，以高分红、稳健著称的公募REITs备受追捧。上周，中证REITs全收益指数创近两年以来的新高。分析观点认为，鉴于一季度经济数据受到社零增长加速、财政前置发力、外贸抢出口支撑，REITs一季报中部分项目业绩有望得到支撑，超预期项目或有交易机会。新发REITs遭抢购根据公告，华泰苏州恒泰租赁住房REIT本次发售，在剔除1个配售对象的无效报价后，107家网下投资者管理的435个配售对象全部符合网下投资者条件，报价区间为2.723元-2.774元/份，拟认购数量总和为233.77亿份，为初始网下发售份额数量的222.64倍，折合有效认购确认比例约0.45%。这一超额认购倍数创下了历史纪录。在此之前，3月17日发售的汇添富上海地产租赁住房REIT是前任纪录保持者，剔除无效报价后网下询价阶段超额认购180.74倍，最终配售比例约0.57%。可以作为参考的是，该产品后来还因公众投资者认购太多而不得不提前结束募集，最终公众投资者的有效认购确认比例仅为0.20%，相当于认购一万元最终只能获配20元。可以想见，此次华泰苏州恒泰租赁住房REIT的公众认购或许会更加火爆。华泰苏州恒泰租赁住房REIT是江苏首单租赁住房REITs项目，底层资产为苏州工业园区最大的“人才优租房”社区，预计融资规模为13.67亿元。募集资金拟用于苏州市租赁住房市场建设发展，与恒泰集团未来租住板块规划建设相契合，进一步支持实体经济发展。该项目底层资产菁英公寓位于苏州独墅湖科教创新区核心地带，标的总产证面积约27.56万平方米，至今累计为约3.4万优质人才提供住房保障，具备显著的人才虹吸效应，经营情况表现良好——剔除修缮户型和预留单元后的2024年度加权平均出租率达到95.99%；项目净现金流收益率达到4.75%。此外，该项目原始权益人控股股东恒泰集团，未来五年计划新增租赁住房建设投资约70亿元，将进一步形成规模可观的租赁住房资产。目前已实现扩募优质储备项目共12个，合计建筑面积达117.34万平方米，将为华泰苏州恒泰租赁住房REIT未来发行上市后的后续扩募带来充足的可行性。资产荒催热公募REITs今年以来，公募REITs市场水涨船高。截至4月21日，中证REITs全收益指数为1070.97，相比于去年12月9日的区间低点925.46，大幅增长了约16%。4月17日更是一度上探至1079.42，创下2023年5月以来的新高。同时，Wind数据显示，上周REITs市场交易规模成交量达6.4亿份，同比增长149.03%；成交额达28.5亿元，同比增长185.57%；区间换手率3.49%，同比增长66.99%。其中，消费、能源、保障房REITs领涨。量价齐升之下，公募REITs投资价值不断凸显。国信证券研究所指出，截至4月18日，近一年中证REITs指数回报率为9.2%，波动率为6.9%，回报率高于中证转债指数、沪深300指数和中证全债指数，波动率低于沪深300指数和中证转债指数。公募REITs年化现金分派率均值为5.7%，显著高于当前主流固收资产的静态收益率。在开源证券房地产建筑首席分析师齐东看来，在债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会。进一步细化来看，华泰证券信用研究团队表示，根据2024年公募REITs年报和最新评估报告，各板块估值和经营业绩表现分化，其中保租房和消费REITs受益于基本面稳健，估值多数提升。而产业园和仓储物流的估值下降，与下调租金、出租率和长期增长预期有关；特许经营权资产估值下降与剩余年限缩短有关；高速通行费收入预测也面临下调。市场扩容加速度4月21日，南方顺丰物流REIT在深交所举行上市仪式。基金份额10亿份，发售价格3.290元/份，募集资金总额32.90亿元。底层资产为深圳、武汉和合肥项目，建筑面积分别约为7.42万平方米、19.32万平方米、21.81万平方米，2024年前三季度营业收入分别约为5826万元、5947万元、6336万元。这是今年挂牌上市的第6只公募REIT，年内发行规模达到了100亿元。截至目前，若算上仍在发行阶段的华泰苏州恒泰租赁住房REIT，全市场共有66只公募REITs，发行规模合计1730亿元。相比于2021年底刚起步时的11只、364亿元，扩容速度相当可观。“伴随万亿级别REITs市场蓝图不断展开，REITs市场的常态化发行明显加快，租赁住房类REITs板块集聚效应和示范效应逐步显现。REITs市场的不断蓬勃发展，将有助于国家“防风险、去杠杆、稳投资、补短板”进程，同时有益于完善储蓄转化投资机制、降低实体经济杠杆、推动金融供给侧改革、促进资本市场的高质量建设，为金融机构做好‘五篇大文章’，持续服务实体经济与民生发展打造范本。”华泰证券资管向券商中国记者表示。从管理人来看，目前华夏基金和中金基金旗下分别在管14只和8只REITs，这不仅得益于自身实力，同样也与其背后股东中信证券、中金公司强大的投行业务能力有关。紧随其后的是国泰君安资管和华泰证券资管，分别在管4只产品。事实上，受公募牌照限制等因素影响，目前仅有上述两家，以及浙商证券资管共3家券商资管成功发行过公募REITs产品。华泰证券资管称，公司近年来在公募REITs领域多维度发力，前期已完成推动3单公募REITs项目上市，项目底层涵盖高速公路、仓储物流、产业园等不同类型资产，并持续不断完善项目获取、提升运营水平。财通资管也在接受券商中国记者采访时表示，在公募REITs常态化发行机遇期，公司投行业务条线将REITs作为重点工作来抓，稳步推进。今年1月，财通资管作为管理人成功发行了公司首单类REITs项目“常熟经开工业坊1期资产支持专项计划（长江经济带）”，显示其投融联动综合实力进一步提升。（券商中国）
华泰苏州恒泰租赁住房REIT华泰证券资管REITs
券商中国04-22 07:33
独家｜黄燕铭，告别国泰海通，下一站定了！

券商中国记者独家获悉，国泰海通近日发布内部公告，免去黄燕铭财富管理委员会委员职务。这一职务变动意味着黄燕铭已正式向国泰海通递交辞职申请，其职业生涯的下一站将锚定东方证券。明星所长“转会”传言尘埃落定自2024年3月初不再担任研究所所长职务以来，黄燕铭的去向便成为行业持续关注的焦点。期间虽屡有“加盟某头部券商”“转战公募基金”等传闻流出，但均被黄燕铭本人通过微信朋友圈等渠道公开辟谣。不过，券商中国记者就此次职务变动致电黄燕铭时，这位素来快人快语的卖方研究领袖级所长却并未如往常般直接否认，只回答一句“请以官宣为准”。公开资料显示，黄燕铭1994年便进入万国证券，从事经纪业务。1996年，申银证券与万国证券合并成立申银万国证券，黄燕铭随即转入申银万国证券研究所，正式开启卖方研究生涯。在申银万国研究所期间，黄燕铭从普通分析师起步，逐步晋升至副所长，亲历了该所从初创到国内证券研究行业标杆的辉煌时期。彼时，申银万国证券研究所不仅构建了完整的证券研究组织体系和方法论，还培养了大批优秀分析师，在新财富最佳分析师评选中长期稳居团队前三，成为业内公认的“黄埔军校”。2010年，黄燕铭转战瑞银证券，担任中国研究部主管。两年后，他加盟原国泰君安证券研究所担任所长。在他的带领下，国泰君安研究所在2014至2016年连续三年蝉联新财富“本土最佳研究团队”第一名，再次奠定了国泰君安研究所在卖方研究领域的顶尖地位。2012年黄燕铭接手国泰君安研究所时，其带来的不仅是研究理念的革新，更有一套完整的质量与合规管理体系。这套借鉴瑞银（UBS）经验又本土化改良的管控体系，包括研究报告质量三级审核制度、合规风险动态监测机制等创新举措。鲜为人知的是，在加盟国泰君安前，黄燕铭就深度参与了行业制度建设——2011至2012年间，他作为核心专家协助监管部门起草了《发布证券研究报告暂行规定》和《证券分析师执业行为准则》两项奠基性文件。中国证券业协会数据显示，黄燕铭自2011年起连续担任分析师与投资顾问委员会副主任委员。值得一提的是，目前各家券商研究所普遍对分析师采取的是派点制考评，而第一部派点考评制度即是黄燕铭于2004年在申银万国证券研究所时起草的。如今，黄燕铭入职东方证券，他将带来的是他近30年的证券研究、研究管理乃至机构业务的工作经验，怀揣着申银万国和国泰君安两家国内最早投身卖方研究以及瑞银作为国际顶尖投行的工作“秘籍”入职东方证券。加盟东方证券主导研究业务黄燕铭在研究生涯中，对于研究本身和研究所发展都提出了很多创新观点。黄燕铭对证券研究理论有很多开创性贡献，其早年归纳的"超预期"理论，以及2014年系统阐述的“三朵花”理论（树上花、心里花、纸上花）和2016年提出的“2+1”思维（预期思维、交易思维+边际思维），在市场上流传颇广。在过去一些年中，黄燕铭也对这些内容进行了更新。比如，黄燕铭2016年提出了以“2+1”思维重构证券研究的思想与体系，他提出股票的投资机会要么来自“预期边际”要么来自“交易边际”。然而从2023年中开始，黄燕铭更加强调对交易的研究，甚至提出“不靠预期靠交易”的投资策略。黄燕铭解释，研究预期是证券研究的基础，但是随着市场的有效性提高，以及市场规模的不断扩大，简单依靠预期而不会采取交易的投资很难获得收益，因此未来股票市场的交易策略会逐步加强，由此导致整个市场的风格改变，程序化交易和量化策略的兴起是必然的趋势。证券研究机构既要做好传统的从宏观行业公司至策略的研究工作，也要加强对交易制度、交易过程以及交易策略的研究，为投资者提供好的投资策略，为主管部门提供好的政策建议。黄燕铭还热衷于发展财富研究并支持分支机构。在2024年底新浪财经组织的公开会议上，黄燕铭提出主动配置、量化配置、产品评价、产品研究、产品组合、产品创设共计六个板块的财富管理研究体系。黄燕铭强调，证券研究的标的是证券，而财富研究的标的是产品，包括基金和ETF以及REITS、黄金等各种产品。除了建立财富研究，黄燕铭还热心于培养投资顾问，他从2021年开始为国泰君安培养首席投顾，到目前为止共计培养了三百多名。据了解，黄燕铭参与了每一名首席投顾人员的挑选和带教。2024年公募基金分仓佣金排名显示，东方证券以2.90亿元佣金收入位列行业第14名，未来黄燕铭带领的东方证券研究走向何方，仍然值得关注。市场人士分析称，履新东方证券后，黄燕铭将面临三大挑战：一是如何快速提升研究团队竞争力；二是在公募佣金费率持续下行的背景下，如何创新研究服务模式；三是能否在2025年新财富评选中实现突破，重现在国泰君安时期的辉煌。（券商中国）
黄燕铭国泰君安东方证券
券商中国04-21 21:53
独家|黄燕铭告别国泰海通，下一站锁定东方证券

人民财讯4月21日电，券中社记者独家获悉，国泰海通近日发布内部公告，免去黄燕铭财富管理委员会委员职务。据知情人士透露，这一职务变动意味着黄燕铭已正式向国泰海通递交辞职申请，其职业生涯的下一站将锚定东方证券。公开资料显示，黄燕铭从业已近30年。1994年，黄燕铭便进入证券业，任职于万国证券经纪业务总部。1996年至2010年，黄燕铭历任申银万国证券研究所证券分析师、研究所副所长。2010年10月，黄燕铭加盟瑞银证券，但仅短暂停留了不足两年时间。2012年8月，黄燕铭从瑞银证券离职，加盟国泰君安证券研究所担任所长，任职近12年后，2024年3月，黄燕铭卸任国泰君安研究所所长，出任国泰君安金融学院院长。
黄燕铭国泰君安东方证券
人民财讯许盈孙翔峰04-21 21:32

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