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酒鬼酒2024年净利同比下降约98% 经销商数量净减少438家

4月28日晚间，酒鬼酒(000799)正式发布2024年年报，报告期内，该上市公司实现营业收入14.23亿元，同比下降49.7%；实现净利润1249.33万元，同比下降97.72%；扣非净利润仅为670.36万元，同比下降98.75%；经营活动产生的现金流量净额由5123.92万元变为-3.61亿元。在年报中，酒鬼酒直言，白酒行业正处于新旧动能转换的调整期，渠道库存偏高，各品牌产品市场终端价格普遍承压；竞争加剧，白酒市场进一步向头部企业集中，行业马太效应加剧。目前，酒鬼酒主要生产馥郁香型白酒，产能15000吨左右，生产三区二期工程在建，项目投产后将新增7800吨产能。在2024年，酒鬼酒旗下核心产品为“内参系列”“酒鬼系列”和“湘泉系列”，当期产量分别为416千升、3165千升和1506千升，销量分别为339千升、2923千升和1305千升，期末库存量分别为1395千升、3063千升和553千升。总体来看，酒鬼酒在2024年期末成品酒库存5417吨，基酒库存46769吨。分产品来看，除“湘泉系列”营收7593.71万元、同比增长7.64%外，“内参系列”和“酒鬼系列”经营业绩都出现大幅下滑。其中，“内参系列”实现营业收入2.35亿元，同比下降67.06%；最核心的“酒鬼系列”产品营业收入8.35亿元，同比下降49.32%。2024年，酒鬼酒线上渠道销售1.86亿元，线下渠道销售12.29亿元。酒鬼酒各区域经销商数量均出现减少，2024年经销商数量合计为1336家，而2023年则为1774家，净减少438家。报告期内，酒鬼酒对前五大经销商客户销售收入为3.7亿元，占年度销售总额比例为26.01%。酒鬼酒表示，报告期内，面对白酒行业仍处于弱周期、行业集中度上升，竞争进一步加剧的市场环境和竞争压力。酒鬼酒经营团队坚持推进营销模式转型，加大消费者扫码及宴席等消费端促销费用投入力度，强化终端动销，理顺产品价值链，取得了一些成效，特别是终端动销得到了较大的提升，社会库存去化效果比较明显。但是，酒鬼酒也坦言，由于市场预期仍偏谨慎，经销端与实际终端动销出现不同频的情况，传导到公司业绩改善需要一定的时间，加之促销投入加大致公司销售费用率有所上升，因此短期业绩仍然持续承压。酒鬼酒称，在市场环境和公司内部自身均处于调整期的双重压力与挑战下，公司管理层坚持实施差异化和聚焦战略，努力构建发展新动能。2025年一季度，酒鬼酒经营业绩继续承压，今年1至3月期间，该上市公司实现营业收入3.44亿元，同比下降30.34%；净利润则为3171.33万元，同比下降56.78%。对此，酒鬼酒表示，一季度营业收入同比下降主要系酒鬼系列营收较去年同期下降。报告期内，白酒行业仍处于调整期，竞争不断加剧。酒鬼酒称，公司坚持推进BC联动营销模式，聚焦湖南大本营市场，终端动销不断向好。酒鬼酒将继续深化渠道精耕，积极开拓差异化渠道、团购渠道等，促进产品动销与终端分销，加强费用管控和业务协同，努力改善上市公司业绩。此外，一季度净利润同比下降主要系报告期取得的利息收入及营业收入较去年同期下降，扣除利息收入影响，酒鬼酒一季度净利率同比上升。
酒鬼酒净利润下降经销商减少
证券时报·e公司唐强04-28 22:21
星辉环材2024年营收净利双增长持续稳定分红提升投资者获得感

星辉环材(300834)4月28日晚间披露2024年年报和2025年一季报。2024年公司实现营业收入16.94亿元，同比增长6.13%；净利润9720.89万元，同比增长21.33%。同时，公司公布2024年度分红预案，每10股派发现金股利2.60元（含税），不送红股，不以公积金转增股本，共计派发现金股利4896.61万元。今年一季度，星辉环材实现营业收入3.22亿元，净利润1837.62万元。2024年，星辉环材加强资源统筹，优化产销协同，结合原材料价格波动和市场需求变化，灵活调整原料、装置、产品结构，优先增产效益较高的HIPS产品，实现了公司主营业务的稳健增长。星辉环材具备年产35万吨聚苯乙烯系列产品的生产能力，根据卓创资讯《中国PS市场2024—2025年度报告》数据，为华南地区最大的聚苯乙烯生产企业。产能规模是衡量聚苯乙烯生产企业核心竞争力的重要指标之一，排名前列的产能规模有利于企业抢占市场份额，增强品牌竞争力，在与产业链上下游配合时可以获得更优越的经营条件。去年以来，星辉环材以市场需求及客户反馈为导向，把握家电、电子产品“以旧换新”等提振消费政策及传统需求旺季的市场机会。报告期内，星辉环材加大市场拓展力度并有针对性的进行产品推广，拓展了SKH-128G牌号、SKH-126牌号等HIPS产品的销售渠道并赢得市场认可。SKH-128G产品是一种高抗冲、高强度、高光泽产品，适用于空调器外壳、电脑外壳等家电部件制造。2024年度，SKH-128G产品销量1.15万吨，同比增长75.51%，实现销售收入1.07亿元，同比增长89.04%；HIPS产品实现销售收入10.07亿元，较上年同期增长14.05%，HIPS产品销量、产品价格、毛利率均有所提升。同时，星辉环材营销团队积极参与行业展会、技术交流等活动，与上下游企业建立更加紧密的合作关系，为进一步开拓市场奠定基础。在满足国内市场需求的情况下，公司结合海内外市场情况，进一步推进海外业务拓展，海外业务营收及毛利水平同比均有所提升。此外，星辉环材积极践行回报投资者理念，通过持续、稳定的分红提升投资者获得感，上市以来累计现金分红金额5.32亿元。2024年度分红预案显示，每10股派发现金股利2.60元（含税），共计派发现金股利4896.61万元。星辉环材表示，此次分红也是对股东长期支持的回报，在行业竞争激烈和市场环境变化的背景下，星辉环材通过技术创新和市场开拓，努力实现业绩增长。
星辉环材营业收入净利润
证券时报·e公司康殷04-28 20:42
拉芳家化2024年实现营收8.89亿元优化产品布局持续提升品牌影响力

4月28日晚间，拉芳家化(603630)发布2024年年报和2025年一季报。2024年拉芳家化实现营业收入8.89亿元，同比增长3.37%；净利润4136.66万元。经营活动产生的现金流量净额为1.61亿元，同比增长9.94%。同日，公司披露2024年年度权益分派预案，拟每10股派0.9元，合计派发现金红利2005.23万元。今年一季度，拉芳家化实现营业收入2.1亿元，净利润1304.88万元。2024年，国内外经营环境不断变化带来多重压力和挑战，日化行业有效需求不足、行业“内卷”加重，外部竞争激烈，终端消费习惯和场景向线上转移，消费需求更加个性化、差异化，直播电商强势冲击。面对严峻的市场环境，拉芳家化顺应局势，坚守正道，创新求变，不断优化内部控制，积极进行品牌建设，努力提升品牌竞争力和核心竞争力。从品牌收入构成来看，“拉芳”“雨洁”仍然是拉芳家化支柱品牌，去年实现营业收入7.87亿元，占营业收入的比重为88.57%；“拉芳”的销售收入6.42亿元，同比增长9.11%；“雨洁”的销售收入1.45亿元，同比增长27.98%。从渠道收入构成来看，经销渠道依然是公司主要的销售渠道，实现营业收入6.23亿元，占营业收入的比重为70.11%，同比增长4.42%；电商渠道及其他实现营业收入2.65亿元，占营业收入的比重为29.80%，同比增长2.73%。品牌运营管理上，拉芳家化聚焦拉芳品牌全面升级，丰富产品矩阵驱动自身发展。报告期内，拉芳家化不断突破消费边界，通过精细化运营管理，实现线上与线下渠道的深度融合，精准覆盖广泛的客户群体；推动声量和销量双转化，助推品牌实现破局增长。未来，拉芳家化将继续聚焦品牌建设，以创新驱动发展，致力于为消费者提供更高品质的产品。自主研发项目上，“控油蓬松新原料及组合物技术开发”助力拉芳产品技术升级；“天然植物&中草药提取实验室”成绩显著，成功提取侧柏叶、艾叶等高活性成分，且完成系列相关工作，为自主知识产权及功效型产品开发筑牢根基。同时，人参根发酵产物滤液、螺旋藻发酵液等自研原料的成功开发与应用，不仅打造出差异化优势，提升产品竞争力，还稳定了供应链，把控原料质量，实现产品性能优化。AI技术方面，拉芳家化成功开发出护发智肽SmarTein和湖羊羊毛角蛋白肽科技成分，有力推动产品技术迭代。就2025年经营计划，拉芳家化表示，公司将围绕“中国拉芳，冠军之选”的战略，以“向新聚力，引领未来”为目标，通过技术、流程、组织、管理等多维度创新，敏捷而高效地响应市场的变化，从而获得持续的竞争优势，更加精准地满足市场需求和消费者偏好。同时，公司将客户满意度作为衡量创新成果的重要标准，深入挖掘消费者需求与痛点，致力于打造具有核心竞争力的创新产品，并加强产学研的深度结合，践行科技与营销的双轮驱动，注重与时俱进的创新理念，着力研发能够契合消费者需求的产品。
拉芳家化营业收入净利润
证券时报·e公司康殷04-28 20:21
“真金白银”力挺市场方正富邦基金自购500万元

人民财讯4月28日电，在中央汇金公司、全国社保基金为代表的“国家队”表态积极买入后，公募、私募等机构投资者坚定站队，纷纷出手加仓。4月28日，方正富邦基金发布“关于运用固有资金投资认购旗下基金的公告”，于2025年4月25日出资500万元认购“方正富邦中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：563780）”，并承诺至少持有1年以上。值得一提的是，“方正富邦中证全指自由现金流指数基金”是首批12家上报获批的中证全指自由现金流ETF产品之一。中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。方正富邦基金数量投资部行政负责人、基金经理吴昊认为：“在这种复杂多变的环境中，企业的质量与韧性成为经济持续健康发展的重要支撑。自由现金流作为衡量企业真实盈利能力与财务健康状况的核心指标，其重要性愈发凸显。它不仅反映了企业在经营活动中创造现金的能力，更代表着企业在应对不确定性、把握发展机遇时的底气与实力。拥有充沛自由现金流的企业，往往具备更强的抗风险能力、更灵活的战略选择空间，能够在复杂多变的市场环境中稳扎稳打，为长期发展奠定坚实基础。”
方正富邦基金自购中证全指自由现金流ETF
04-28 16:49
ST红太阳申请摘帽，涅槃重生首年农化龙头焕发活力

资本市场新“国九条”出台实施一年来，各方积极推动新“国九条”具体落实，上市公司作为资本市场的重要主体，在更新提质、优胜劣汰的新市场生态下焕发出活力和韧性。其中南京红太阳股份有限公司（证券代码：000525，证券简称：ST红太阳）破产重整案是新“国九条”出台之后全国首例完成重整且执行完毕的上市公司重整案，具有市场引领意义。2025年4月26日，ST红太阳发布2024年年度报告，公司通过实施重整计划彻底解决了资金占用和业绩补偿等历史遗留问题，公司净资产同比增长196.02%，达到29.53亿元，资产负债率从2024年初的89.89%降至年末的59.35%，公司资产负债结构得到了根本性改善。更值得关注的是公司2024年扭亏为盈，归母净利润达到3.88亿元。同时，公司同步发布了《关于申请撤销公司股票交易其他风险警示的公告》，2024年公司董事会、管理层积极采取措施整改，消除了其他风险警示相关事项及影响。目前，公司已向深交所申请撤销股票交易其他风险警示。在2024年完成“脱星”之后，公司有望进一步摘帽，恢复正常，这为公司全体股东信心恢复提供了有力支撑，也为A股上市公司在新质生产力方向指引下加速产业升级注入信心。成功化解债务危机，经营企稳向好红太阳股份是1993年上市的知名高科技上市公司，长期深耕农药行业，多次被全球著名农业科学奖项Agrow Awards提名及评为最佳供应商奖。公司敌草快（二氯盐、二溴盐）、L-草铵膦、氯虫苯甲酰胺、百草枯、新吡啶碱和新拟除虫菊酯等“六大”拥有“自主可控”的核心产业链工艺技术，主要产品吡啶碱、百草枯、敌草快等占据全球50%以上市场份额。因公司控股股东等关联企业多重因素影响，公司2019年起陷入债务危机。2024年是公司实现战略转型与风险化解的关键一年，ST红太阳坚持“以重整稳定发展，以发展促进重整”，通过双管齐下，一手抗击现金流危机积极自救，一手利用“合成生物技术+数字化”改造传统产业，取得了经营企稳向好、产业转型升级加快、司法重整顺利收官的重大成果。面对2024年农药行业不利的市场环境和挑战，公司积极调整优化经营策略，通过产业升级、市场创新和差异化经营等多措并举不断为生产经营注入新活力。一是，实现了氯虫苯甲酰胺、百草枯等核心产品价格企稳回升，主链产品收率和质量稳步提升。二是，历时数年，公司成功攻克了合成生物产业链“卡脖子”技术难题，并于2024年5月实现首期“双万吨级”生物酶及延伸物产业链项目在南京桠溪生产基地顺利投产，标志着红太阳将全面步入以生物合成技术为引领的高质量发展快车道；三是，公司核心产品吡啶碱、2-氯吡啶、2,3-二氯吡啶、联吡啶等技术取得了重要突破，不仅实现了主业产品三废少、成本低、投资省、质量好，而且巩固了公司绿色农药在全球的“链主”地位，更为助力国家粮食安全和农药减量增效提供了新的实施“新路径”。云南国资助力，加快推进绿色零碳工厂、“一带一路”布局2022年以来，红太阳积极践行共建“一带一路”倡议，战略落子云南曲靖，依托当地丰富的水、电、蒸汽、原材料等资源优势和紧邻东南亚的区位优势，在上游原料方面，公司现有产业主要原材料为乙醇，而乙醇的主要原料为木薯，公司整合东南亚丰富廉价的木薯资源，形成国际农业产业，确保公司拥有丰富廉价的原材料供应。下游市场端，公司通过云南基地的建设，辐射东南亚市场，推行“登记前置”策略，利用RCEP零关税优势建立区域分销中心，扩大东南亚市场。2025年，公司将在曲靖基地推动首期建成年产5万吨新吡啶碱循环经济产业链项目、年产10万吨木薯生物乙醇项目、年产6000吨氯虫苯甲酰胺循环经济产业链项目。这些布局均围绕主业，通过延链强链，积极拓展具有产业协同效应的新兴领域。在地方政府及控股股东云南国资的助力下，上述新型产业项目为公司重塑良好的发展前景，将为公司未来发展打开第二增长曲线，推动公司可持续高质量快速发展。完善公司治理，维护生态安全、粮食安全2024年是公司涅槃重生的一年，公司不仅化解了历史遗留问题，更在治理、环境、社会和经济责任领域迈出坚实步伐。在本次年报发布的同时，公司公告表示，根据《深圳证券交易所股票上市规则》规定，公司2024年年度报告获得审计机构出具的标准无保留意见的审计报告，符合申请撤销其他风险警示的条件，公司将向深圳证券交易所申请撤销“ST”风险警示，有利于公司价值的提升和中小股东利益的维护。坚定推进重整展现了公司在企业治理的积极变革态度，在获得曲靖国资平台实控后，公司进一步完善内控治理体系建设，规范内部控制，加强制度和流程建设，保证公司的合规经营。进一步激发活力，公司还将在合适时通过实施优质产业资源整合、并购重整以及股权激励等绑定核心人才的动力和需求，这将进一步提升公司高质量发展成效，符合新“国九条”提出的改革方向。环保方面，公司2024年重点推进农药生产过程的环保技术改造，减少污染物排放。例如，敌草快二氯盐、氯虫苯甲酰胺、L-草铵膦等低毒高效产品的研发与应用，降低了对土壤和水体的影响。同时，公司响应国家“双碳”目标，探索绿色工艺和循环经济模式。公司定期开展环境风险评估，并针对生产环节中的潜在污染源制定应急预案。2024年未发生重大环境事故，体现了对生态保护的承诺。近年来，中央一号文件连续多年聚焦农业领域和粮食安全问题，在国家粮食安全战略推动环保绿色农药需求的大趋势下，公司作为国内绿色农药领军企业拥有获得支持和分享政策红利的广泛机遇。公司产品畅销全球，满足国内及海外农业用药的需求，为保障全球粮食安全做出了卓越贡献。公司将继续以专业的技术、优质的产品、个性化的服务和完善的产业链，加快形成新质生产力，赋能世界农业增产增收，携手全球合作伙伴共创共赢。
ST红太阳新“国九条”破产重整
04-28 15:25
最高降幅84%！38家券商投行业务大比拼，仅6家实现正增长

2024年是证券行业的“困境反转”之年，营收和净利润双双实现增长，但分业务看，投行业务尚未迎来“春天”。目前已披露2024年年报的38家上市券商中，仅有6家券商的投行业务手续费净收入实现正增长，最高增幅达91%。与之形成鲜明对比的是，32家上市券商平均下滑27%，最高降幅达84%。受市场环境影响，券商加快投行业务模式转型。梳理年报来看，大型券商愈加向提供全业务链的综合金融服务商迈进，辐射境内外需求；中小券商则深耕细分领域，加快打造“精品投行”。仅6家券商投行业务实现正增长对整个证券行业而言，2024年是个“丰收年”，全行业实现营收4511.7亿元，同比增长11.2%；净利润1672.6亿元，同比增长21.3%。但从业务结构来看，投行业务的收入仍在下滑，拖累了整体表现。据中证协统计的数据，2024年，投行业务占全行业收入的比重从上年的13.42%下降至7.8%。截至4月27日，除天风证券、中银证券、长江证券、长城证券4家外，已有38家上市券商披露2024年年报，可以从中一窥2024年券商投行业务发展概况。数据显示，38家上市券商2024年投行业务手续费净收入合计292.18亿元，同比下降27%，降幅较2023年进一步扩大。具体到各家券商，仅有首创证券、第一创业、太平洋证券、广发证券、南京证券、中国银河6家券商实现正增长。从年报可以大致分析出这6家券商投行业务逆势增长的“诀窍”。首创证券2024年加大北交所服务力度，完成可转债市场单笔最大规模项目的承销发行，ABS发行规模和销售规模也实现双提升；第一创业聚焦北交所布局，完成了2单IPO项目，新三板推荐挂牌业务也有所进步。太平洋证券、广发证券、南京证券、中国银河则主要得益于债券承销业务显著增长。此外，广发证券2024年并购重组业务取得较好成绩，中国银河海外投行业务实现重要突破，这些为两家券商投行业绩增色不少。多家上市券商上年股权融资业务“颗粒无收”与之形成鲜明对比的是，余下32家券商的投行业务手续费净收入均有所下滑，降幅在2%—84%之间。其中，华林证券降幅最大，2024年投行业务手续费净收入为0.17亿元，同比下滑84%。从其年报可以看出，2024年该公司投行业务收入主要依赖财务顾问业务，保荐业务几乎是颗粒无收。关于收入大幅下滑，华林证券称，这主要系IPO及再融资阶段性收紧。确实，股权融资大幅放缓明显拖累券商投行业绩表现。据Wind数据统计，按上市日计，2024年，A股市场股权融资2904.72亿元，同比下降73.62%。其中，首发上市融资673.53亿元，同比下降81.11%；再融资2231.20亿元，同比下降70.03%。2024年股权融资业务颗粒无收的并非仅有华林证券。Wind显示，以发行日为统计口径，西部证券、华安证券、华西证券在报告期内均没有股权融资项目。而在2021年—2023年三个报告期内，这4家券商曾操盘的股权融资项目数量都在10个及以上。受到市场环境冲击，中信证券、招商证券、中信建投等股权融资业务见长的头部券商也未恢复元气，2024年投行业务手续费净收入降幅在30%以上。不过，也有一些券商投行业务下滑态势得到遏制，如中金公司、国元证券、方正证券。虽然这三家2024年投行业务手续费净收入同比仍然为负，但相较2023年明显降幅收窄。其中中金公司发力并购重组业务，熨平了股权融资业务大减带来的业绩波动。中小券商深耕细分领域，打造精品投行压力之下，券商投行都在持续转型。不过，大型券商和中小券商的转型路径各有侧重。在谈及2025年投行业务发展规划时，中信证券、中金公司等大型券商有四个共同点：第一是强化和其他业务的协同，努力为企业提供综合投行服务；第二是加强产业能力建设，聚焦新质生产力产业，拓展覆盖更多重点客户；第三是强化精细化管理和风险防控，提高执业水平；第四是助力中国企业出海布局，继续加快推进国际化发展，拓展全球客户市场。而面对尚未回暖的市场环境和不断攀升的市场集中度，中小券商则将打造特色投行、精品投行作为目标，深耕细分领域。如以债券承销业务见长的财达证券称，将继续以债务业务优势引领股权业务，实现股债联动；东北证券称，规划和构建交易型投行业务模式，强化与直投、并购基金业务的联动，重点围绕并购重组和市值管理等业务，完善内外部合作渠道和联合拓客机制；信达证券称，将加强与中国信达业务协同，开展破产重整等财务顾问业务，形成差异化竞争优势。再如南京证券提到，围绕地方政府重要导向、重点领域产业，提供全链条、个性化的综合金融服务，做深生物医药、高端装备、汽车零部件、金融等优势行业；国海证券称，将深化优质产业资源积累，继续通过“区域深耕+行业深耕”战略，巩固并扩大“精品投行”区域市场优势和行业优势。股权融资发行节奏有望回暖目前，展望2025年的投行业务，非银分析师们的研判相对乐观。中信证券非银分析师田良团队认为，2025年，IPO常态化驱动承销保荐收入回暖以及并购重组持续发展拓展财务顾问收入空间是投行业务收入提升的重要契机。国泰海通非银分析师刘欣琦预计42家上市券商第一季度投行业务收入同比增加4.7%，股权融资边际回暖提振投行业务盈利。券商中国记者注意到，从数据来看，股权融资发行节奏确有回暖之势。按照发行日统计，2025年第一季度，国内股权融资规模为1104.16亿元，同比增加四成，其中再融资规模明显增加，为938.35亿元，同比增加67%。与此同时，港股IPO及再融资规模持续增长，其中2025年第一季度IPO募资规模同比提升291.34%，再融资方面，涌现出了比亚迪股份与小米集团配售等大项目。中信建投非银分析师赵然认为，2024年投行发展呈现“政策引导转型、市场结构调整、创新驱动增长、整合优化格局”的特征，行业在挑战中夯实基础，为长期高质量发展积蓄动能。2025年，随着IPO市场回暖、并购重组政策持续落地及新质生产力相关业务拓展，投行收入结构有望改善。券商将进一步聚焦“功能性”与“专业性”，通过数字化转型、国际化布局及产业链深度服务，加速向一流投资银行迈进。（券商中国）
券商投行业务收入下滑
券商中国04-28 13:51
引入源头活水！持续稳定和活跃资本市场

中共中央政治局日前召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，要持续稳定和活跃资本市场。和此前“稳住股市”的表述相比，新增的“活跃”体现了更为积极的政策基调。专家指出，“稳定”是底线要求，“活跃”是资本市场高质量发展的必然选择，要通过制度建设巩固资本市场“稳定”和“活跃”的基础，预期投融资机制改革、引导中长期资金入市等基础性制度改革有望加快推进。2024年9月召开的中央政治局会议提出“努力提振资本市场”，同年12月以及今年2月召开的中央政治局会议均要求“稳住股市”，此次会议提出“持续稳定”和“活跃”资本市场并重，体现了国家层面对于资本市场的重视。“资本市场在经济全局中的战略地位明显提升。”中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊认为，股市是经济的“晴雨表”，市场稳定对于改善市场预期、提振投资者信心以及促进消费和投资至关重要，尤其是在经济结构转型的关键时期，资本市场有助于引导资金向科技创新、新质生产力领域聚集，推动产业结构升级。4月以来，美国所谓的“对等关税”冲击全球金融市场，A股市场亦受到影响。为维护市场稳定，我国多部门、各类市场主体纷纷出手，中央汇金公司积极发挥类“平准基金”作用，全国社保基金理事会、国有资本运营公司、央国企集团、保险机构、上市公司“真金白银”实施增持回购，打出了一系列稳市“组合拳”，A股市场表现出较强的稳定性，彰显出我国政策工具储备充足、资本市场稳市机制持续优化、经济基本面稳中向好的信心与底气。博时基金首席权益策略分析师陈显顺认为，当前海外市场局势仍不明朗，关税冲击还有可能带来全球金融市场动荡，持续稳定国内资本市场仍有必要。中央政治局会议进一步稳定了市场预期，提振了投资者信心，维稳力量将持续发挥作用。专家指出，“活跃资本市场”，意味着资本市场要在稳定的基础上更趋活跃，这与“稳中求进”的工作总基调一脉相承，是对资本市场高质量发展的进一步要求。未来证监会将会同相关部门，逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，不断引入源头活水。章俊指出，活跃的资本市场不仅可以有效降低融资成本，还可以有效提升资金的配置效率，更好地服务实体经济，未来政策层面在引导中长期资金入市的同时，或在进一步鼓励并购重组、优化完善交易机制、推动境内外互联互通等方面发力，通过制度创新有效活跃市场。粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒建议，要增强资本市场的活力和吸引力，助力更多中长期增量资金入市。一是优化企业上市、挂牌融资制度，支持优质科技型企业发行上市，让居民分享到科技企业成长带来的收益；二是持续增强稳定股市的战略性力量储备，在中央汇金公司发挥类“平准基金”功能的基础上，研究推出更加制度化、透明化的股市平准基金，提高资本市场内在稳定性；三是持续鼓励长期资金入市，推动保险资金等长期资金的实际投资比例逐步靠近投资上限等，加速形成鼓励长期价值型投资的市场环境；四是推动并购重组持续活跃，支持上市公司围绕产业转型升级、强链补链等实施并购重组，优化存量上市公司质量。对于后市，章俊指出，中央政治局会议延续“适度宽松”的货币政策基调，强调“适时降准降息”，并明确“既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策”，这些积极的政策信号，预示着资本市场的流动性和抗风险能力有望显著提升。从中长期来看，A股市场一定可以实现价值重估并保持稳定健康发展。（证券时报）
资本市场经济形势政策基调
证券时报04-28 10:40
中信证券：建议紧扣政策主线，在主题上参与广义内循环和新科技

人民财讯4月28日电，中信证券指出，当前市场更关注确定性高和可兑现的方向，建议紧扣政策主线，在主题上参与广义内循环和新科技主题，包括地产基建、旅游、消费电子、机器人等。从主题环境来看，综合流动性指标和市场风格特征，市场或在低位内需板块及新科技主题持续轮动。从催化因素分析上看，重点关注国内对内循环的稳楼市/促消费刺激政策、科技领域催化事件等。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注地产基建、旅游、消费电子、机器人主题。
中信证券政策主线广义内循环
人民财讯王焕城04-28 08:36
时隔近七年，人工智能再传重磅消息！半导体并购，资金加仓6股

时隔近七年，中共中央政治局再次集体学习人工智能。中央政治局：推动人工智能健康有序发展人工智能作为引领新一轮科技革命和产业变革的战略性技术，深刻改变人类生产生活方式。据新华社消息，中共中央政治局4月25日下午就加强人工智能发展和监管进行第二十次集体学习。其中强调，面对新一代人工智能技术快速演进的新形势，要充分发挥新型举国体制优势，坚持自立自强，突出应用导向，推动我国人工智能朝着有益、安全、公平方向健康有序发展。中信建投证券表示，此次为2018年10月31日后，时隔近七年，中共中央政治局第二次集体学习人工智能相关内容。近年来，人工智能应用领域愈发广泛。赛迪顾问研究报告认为，今年中国人工智能产业将迎来爆发式增长，增速领跑全球。赛迪顾问预测，2030年中国人工智能产业规模预计突破1万亿元；到2035年中国人工智能产业规模预计将达到17295亿元。从市场表现来看，今年以来，万得人工智能概念指数整体小幅跑赢沪深300指数，每日互动、深信服、浙大网新等涨幅居前，其中每日互动股价翻倍；三人行、景嘉微等跌幅较大。结合业绩来看，2024年实现盈利且同期增幅为正、机构一致预测2025年净利润增幅超过20%，截至4月25日，年内跑输同期行业指数（-3.01%）的人工智能概念股有7只，按照2024年净利润增幅排序，排名靠前的有软控股份、掌阅科技、德赛西威。以掌阅科技为例，公司积极推进AI大模型在数字阅读垂直领域的应用，充分利用在内容版权资源、创作者生态、海量用户资源等领域的优势，将国内领先AI大模型和“掌阅”APP进行深度融合。机构一致预测公司2025年净利润增幅有望超过40%。润泽科技获机构一致预测2025年净利润增幅有望超过75%，公司股价年内跌幅接近12%。公司是超大规模数据中心运营商，布局的廊坊数据中心规模和区位优势显著。昔日10倍人气股上周跌近28%4月25日，双成药业(002693)再度跌停，此前4月21日至23日公司已连续3日跌停，上周公司股价累计跌幅接近28%，跌幅位居A股同期前十。作为2024年的并购重组人气股，公司2024年内自最低价的最大涨幅超过10倍，自去年10月30日到2025年4月25日，其股价跌幅超过75%；与此同时，双成药业当前市值不足40亿元，较2024年10月29日的最高市值缩水75%以上。公司股价的大幅回撤或主要受业绩以及并购两方面因素影响。从业绩来看，公司预计2024年归母净利润为负值且扣除后营业收入低于3亿元，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票交易将在年报披露后可能被实施退市风险警示（*ST），公司预计4月29日披露年报。从并购方面来看，公司于2024年9月11日披露《海南双成药业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，彼时因公司跨界并购半导体产业而备受市场关注。今年3月10日，双成药业公告，并购宁波奥拉半导体股份有限公司相关事宜终止。重组折戟，股价下行压力大双成药业跨界并购的失败并非个例。根据Wind数据，以最新披露日统计，今年以来，除双成药业外，永安行、华阳智能、威尔泰等公司的跨界并购重组案均以失败告终，比如华阳智能主营业务为微特电机及应用产品的研发、生产和销售，属于电气设备行业，交易标的全安密灵属于互联网软件行业。通常而言，上市公司并购重组“告吹”后，股价容易遭到重创。据数据宝统计，自T日至T+5日（T为最新披露日，若不足5日取截至最新收盘日），2025年最新披露并购重组失败的公司平均跌幅近6%，同期沪深300指数平均处于微跌状态。国中水务4月23日以来股价跌幅超过25%，同期沪深300指数微涨；双成药业3月11日至T+5日（3月18日）股价跌超18%。梳理显示，上市公司并购重组失败的原因通常包括同业竞争、市场环境变化、交易双方未就核心条款达成一致意见，也有可能是标的公司的财务经营存在风险等。联储证券表示，从严监管上市公司盲目跨界并购，让概念炒作逐步收敛，虽然上市公司产业转型确实需要跨界并购，但当前跨界并购的不少公司以二级市场股票炒作为主要目的，还有部分跨界并购实际上是完整借壳上市流程的前奏曲，因此从严监管是非常有必要的。融资客加仓半导体并购公司事实上，受益于政策推动，半导体领域投融资、并购活动极其活跃。比如，4月25日晚，养元饮品发布《对外投资公告》，公司控制的泉泓投资以货币出资方式对长控集团增资人民币16亿元。公开信息显示，养元饮品是中国植物蛋白饮品龙头企业，标的公司属于半导体行业。招商基金研究部首席经济学家李湛表示，部分半导体、生物医药、新能源等“硬科技”企业，面临技术迭代压力，通过并购可快速获取关键技术、人才和市场资源，加速创新成果转化，进而转型升级、“强筋健骨”。从并购重组市场来看，今年以来披露的半导体领域并购重组案例中，参与主体除来自于电子行业的公司外，部分参与主体属于纺织服饰、环保、机械设备及商贸零售等行业。自首次披露并购重组以来，这些公司普遍获得杠杆资金青睐。根据Wind数据统计，半导体领域并购重组案例中，6家参与主体（不含失败或终止案例）自首次披露日以来获融资客加仓。比如，富乐德于2024年9月26日公告定增收购富乐华100%股权，其中富乐德属于纺织服饰行业，富乐华属于半导体行业，公司最新（2025年4月24日）融资余额较2024年9月26日增加超过100%；友阿股份于2024年11月27日公告定增收购深圳尚阳通100%股权，其最新融资余额较首次披露日增加80%以上。另外，华海诚科、康希通信也获得融资客加仓。（数据宝）
人工智能半导体并购中央政治局
数据宝04-28 08:02
ST西发：2024年经营改善扭亏为盈高端啤酒产品营收同比高增296.50%

4月24日晚间，ST西发（000752.SZ）发布了2024年业绩报告，公司交出了一份营收、毛利双增长的亮眼成绩单。报告期内，ST西发全年实现营业收入4.21亿元，同比增长25.11%；净利润由上年的净亏损2577.33万元转为盈利2619.63万元；实现毛利1.64亿元，同比增长8.72%。同时，公司经营性现金流净额为1.00亿元，同比增长14.28%，盈利质量和抗风险能力显著强化。同日，公司披露了2025年一季报。报告期内，公司实现营业收入1.04亿元，同比增长15.80%；实现归母净利润693.17万元，同比增长791.12%；经营性现金流为3694.44万元，同比增长184.07%。一季度业绩延续了上一年良好的增长态势。值得注意的是，公司控股股东西藏盛邦于2025年1月向公司无偿赠予现金资产1.82亿元，对公司的资产负债率和净资产产生积极影响，更展现了控股股东帮助公司改善经营的决心。2024年，ST西发加强经营管理，集中资源发展主营业务。公司产品销量显著提升，高端化新品销售大幅增长，对整体营收增长作出较大贡献。同时，公司积极开拓销售渠道，业务版图从西藏核心区域向外拓展，打造了新的业绩增长点，为公司长远发展奠定坚实的基础。高端产品潜力十足，消费环境改善助力增长ST西发是西藏本土啤酒生产及销售企业，主营品牌为拉萨啤酒，在2024年被认定为“拉萨老字号”。2024年，拉萨啤酒在产品销售方面取得了亮眼增长。其中，普通瓶装啤酒实现营收2.31亿元，同比增长11.93%，体现了公司经典产品的市场稳定性和品牌忠诚度，也显示出公司在巩固基础业务方面的扎实功底。与此同时，小瓶啤酒“3650”作为公司在高端产品的尝试，在2024年实现营收9103.06万元，同比增长幅度达到296.50%，展现出强劲的增长潜力。具有地域特色的拉萨啤酒-“青稞系列”，营收同比高增245.96%，特色产品受到了消费者的高度认可。报告期内，公司再次推出新品拉萨啤酒，进一步优化品牌产品矩阵。目前，公司产品体系已形成从大众到高端、从经典到特色的梯度布局。近年来，消费者对于啤酒的品质和口感有了更高的要求，啤酒行业向高端化、多元化、特色化发展。ST西发紧跟市场变化，联合知名技术企业与高校强化酿造工艺，同时推动生产技术升级、提升产能，不断研发和推出符合市场偏好的高端、特色产品，满足了消费者对于高品质啤酒的需求，提升了公司的产品附加值，也进一步巩固了公司在西藏区域市场的龙头地位。2024年以来，消费政策的密集落地以及文旅行业的持续升温，为ST西发的产品销售提供了良好的外部环境。随着促消费政策持续发力，餐饮、文旅等渠道快速复苏，啤酒消费场景更加丰富，为啤酒销售提供了更多机会。另一方面，国内游客大量进入西藏地区，拉萨啤酒作为当地知名品牌，有望借助这一趋势提升品牌知名度。2024年，拉萨市共接待国内外游客4324.44万人次，同比增长15.01%；实现旅游收入529.28亿元，同比增长14.02%。在这样的市场环境下，ST西发凭借在本土的品牌优势和产品特色，有望进一步扩大市场份额，实现销售业绩的持续增长。销售渠道实现重大突破，内控管理优化稳健经营拉萨啤酒作为西藏本土品牌，在当地有较大的品牌影响力和知名度，但由于西藏特殊的地理位置，公司此前产品销售主要集中在西藏地区，这在一定程度上限制了品牌的发展空间。然而，在过去一年里，公司在销售渠道拓展方面取得了重大突破。年报显示，公司深耕渠道积极拓展市场，西藏区域外经销商的数量，从2024年初的0家增加到17家。这将有助于公司打破地域限制，将拉萨啤酒从西藏推向其他国内市场，为公司带来了更广阔的市场空间和发展机遇。在产品营销方面，公司通过深化“水质纯净、无工业污染、原料上乘”的品质标签，借力新品迭代优化品牌形象，为适应行业高端化竞争做足准备。同时，公司不断强化营销体系建设，逐步构建线上、线下结合的全渠道营销体系，通过数字化连接能力触达消费者，激活线下渠道，赋能经销商。与此同时，ST西发在内部控制和公司治理方面也在持续优化。在内控方面，公司2024年内部控制得到有效执行，中兴财光华会计师事务所出具了标准无保留意见的审计报告，目前公司已向深交所申请撤销部分其他风险警示。报告期内，公司持续深化与股东及相关方的沟通协作，在控股股东西藏盛邦的助力下，妥善化解历史遗留问题，公司现金流得到改善。随着历史遗留问题的逐步改善，ST西发的工作重心已重新回归主业，通过打造多元化产品矩阵，开拓销售渠道打开市场，强化营销体系建设，公司产品销售快速增长，品牌影响力持续扩大，公司业务版图有望向更大的市场延伸。
ST西发高端啤酒营收增长
04-27 21:16

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