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直播带货行业利弊共生引关注专家建议加大力度规范引导行业良性发展

近日，国家市场监管总局公布的报告显示，在网购的诸多形式中，网红带货、店主直播等多种形态网络直播涌现，虚假宣传、质量“翻车”、退换货困难等诸多问题近来成为投诉热点。2024年直播带货投诉举报案40.2万件，同比增长19.3%。直播带货是一种新型商业营销模式，畅通了商品的销售渠道，为消费者购买商品提供了便利，赋能产业链上下游，催生了就业机会。但记者调查发现直播带货行业出现了一些乱象。多位受访人士表示，希望国家监管部门加大联合监管力度，规范直播带货行为，促进行业的健康良性发展。乱象一：顶流主播“频翻车”，消费者依然“爱”主播？直播带货已经成为电商领域的重要趋势，很多消费者也习惯了在直播间购物。今年央视“3·15”晚会曝光湛江尚方舟食品等多家公司为增重牟利，往虾仁中超量添加保水剂。这些保水剂长期食用，将危害人体消化系统和心血管系统。这些“问题虾仁”曾被顶流主播董宇辉和李佳琦在直播间大力推荐。董宇辉直播时称虾仁“配料干净”“比我手指都大”；尚方舟公司生产的“正大白对虾仁”，外包装则印上“李佳琦直播间推荐”的标签。对于“问题虾仁”被曝光，李佳琦公司回应称，该产品上播前，进行了多项前置合规审核，其中要求提供虾仁磷酸盐检测报告。品牌提供的检验报告显示，该产品多聚磷酸盐含量低于国家标准要求。与辉同行公司称，事情还在调查中。但为了避免消费者担忧，第一时间下架了全部虾仁相关的商品，目前将按照“退一赔三”的金额先行为消费者进行售后服务。除了上述问题，有的直播间销售的产品连质检报告、鉴定证书都是假的，有的直播间甚至销售违禁品。去年7月，知名打假人王海曝光小杨哥、李佳琦“用假鉴定证书卖假和田玉”，相关部门对出具假鉴定证书者处罚10万元。毛燕窝未经消杀我国禁止销售，却出现在多个直播间。有媒体从直播间买样送检，结果严重超标。“喜欢顶流主播的消费者像被灌了迷药一样，顶流主播被曝光后丝毫没影响他们在直播间消费的热情。”一家实体企业负责人告诉记者，“问题虾仁”事件后，顶流主播在卖货的一分钟内，连商品的特征都没讲清楚，其直播间竟然能涌入超5000万人次，成交量可观。而自己运行多年的网店，一年的关注人群还不到20万人。消息人士透露，传统商场渠道费用仅占营收30%左右。但他们支付给抖音顶流主播和直播平台费用占营收30%，此外还需花钱向直播平台购买流量、额外单独支付给主播一些打赏费。这些费用总计已超过了传统商超渠道营销费用。他说，顶流主播在流量的加持下，瞬时卖货成交量非常可观，因此，企业争抢着与顶流主播合作。一些顶流主播收入远超许多上市公司营收，“原本是一个工厂养一万个工人，现在却变成一万个工厂养一个主播”。《2024年度中国网络主播净收入排行榜》显示，顶流主播年收入动辄上十亿。乱象二：“虚假宣传、夸大宣传”泛滥，直播间食品变“神药”中国法学会消费者权益保护法研究会副秘书长陈音江说，直播带货过程中虚假或者夸大宣传的问题最突出。近日，上海市消保委联合上海市营养食品质量监督检验站，成立了由复旦大学公共卫生学院、复旦大学附属中山医院营养科、上海市第一妇婴保健院新生儿科组成的专家团队，对直播平台销售的产品进行调查。据悉，调查监测了主流电商平台的100个直播间，随机选取了100个相关产品。在一个直播间中，主播宣传所谓的一个控糖复合片。主播不敢说糖是蔗糖的“糖”，把这个糖改成了“瑭”，叫控“瑭”某某复合品。主播在直播中说，四盒是一个完整的周期，四盒吃完你就是一个普通人了。上海市消保委副秘书长唐健盛指出，任何食品都不能替代药物治疗，擅自宣称停药，可能会延误患者的规范治疗。中国法学会消法研究会、北京市食品药品安全法治研究会、北京阳光消费大数据研究院联合发布的《“三品一械”直播带货消费调查报告》显示，不少主播在直播间宣传普通食品的保健或治疗功效，让消费者误以为是保健食品或药品。“三品一械”指药品、保健食品、特殊医学用途配方食品和医疗器械。北京市食品药品安全法治研究会相关负责人表示，主播宣传推荐“三品一械”产品行为并未纳入有效监管，导致网络直播虚假宣传、违规广告代言等侵权问题时有发生。这不仅损害了消费者合法权益，也扰乱了网络市场交易秩序。乱象三：消费者退换货困难，直播间“上午开店、下午闭店”据报道，深圳的刘女士落入直播间“藏品暴富”陷阱，一年多时间里在多个直播间购买藏品花费达35万元。然而，当她想要退货时却无迹可寻，不少商家提供的电话是空号或无人接听，有些商家则已闭店。上海消费者婉清反映，看到“邮乐优选”直播间主播身着中国邮政制服，误以为是“中国邮政”在直播，买了一款宣称“新西兰进口”的“口服司美格鲁肽”减肥产品。到货后她发现，配方并不含任何与司美格鲁肽有关的成分；服用一段时间后身体不适，联系商家退货遭拒；再找该直播间时已搜索不到了。一位行业资深人士透露，上述情况在营养保健品直播中并不少见。一些国内商家在海外注册大量的膳食补充剂品牌，入驻直播平台开店直播。由于消费者投诉多，商家往往每隔两三个月就关店，再换个“马甲”开新店卖新品牌，因此消费者很难找到商家售后维权。“那些在抖音和快手上卖假货的直播间，担心消费者找上门，上午开店、下午关店，打一枪换一地。”消息人士告诉记者，由于直播带货行业不规范、平台方潜规则多，九成主播都在亏本，只有顶流主播和少量中部主播能盈利。因此，卖假货成为一些中小主播生存之道。人民网“人民投诉”公布过一组数据，直播带货投诉量最高的前三类分别是，售后与承诺不符占61.7%、退货退款难占50%、夸大（虚假）宣传占41.1%。“直播主播仅负责卖货几分钟内的事，其他什么都不管。”上述那位负责人说，直播带货售后差、退货难本质上是责任链条断裂。对消费者来说，收货才是服务的起点。商品一旦出现问题，负责的企业可能就给消费者退货；不负责任的企业干脆与主播“踢皮球”，消费者也因此退货无门。乱象四：“围猎”未成年人，警惕新型“互联网赌场”直播带货行业还瞄准了未成年人。拆卡是当下中小学生中流行的一种社交游戏。为了集齐某套主题的动漫卡，玩家整盒买卡包，等级越高的卡片拆到的概率越小。去年底，央视曝光直播间拆卡的消费陷阱，大批“10后”未成年人沉溺其中。三亚的陈女士反映，14岁女儿小凡在直播间拆卡已花费上万元，想要退款遭拒绝。业内人士指出，虽然相关部门要求不得诱导未成年人购买盲盒类商品，即便少量直播间也标注了“未成年人禁止下单”的提醒，但直播间内却没有相应的消费者身份核验机制。当直播间弹幕飘过“某某就是一个小女孩”“边写作业边看”等评论时，主播也没有做出提醒未成年人禁止购买的举动，反而通过各种套路变相诱导玩家下单。广东诺臣律师事务所合伙人郑子殷指出，参与直播拆卡获得稀有卡等高价值卡牌，这样的概率游戏会让身心尚未成熟的未成年人觉得刺激而沉迷不已，获得类似赌博般的快感。乱象五：钻政策空子，扰乱正常市场秩序据微信视频号和小红书的一些博主爆料，华帝等多个家电品牌的直播间出现涉嫌“骗补”“套补”的行为。华帝烟机灶具直播间的主播，让外地消费者下单时先填深圳地址，领取补贴后再改为自己的真实地址。此举看似消费者占便宜，实际上成为商家套取国家补贴的“工具人”。除骗取国家补贴外，涉嫌逃税的行为也频频出现在直播带货行业。直播带货由于即时性、数据不透明、很少开发票等原因，监管难上加难。“一些中小主播利用监管难度隐匿真实收入，以个人身份接活不交税，钻政策空子偷逃税。还有一些在‘税收洼地’的地区设立个人独资企业，利用核定征收政策，把最高税率45%的个人所得税转为企业所得税，税率可降至5%左右。”业内人士指出。4月2日，国家税务总局曝光了网络主播乐传曲（网名：曲曲大女人）偷逃税款案件。该主播通过个人账户收款隐匿销售收入，以及将个人取得的劳务报酬所得转换为个体工商户经营所得等手段偷逃税款。乐传曲在几大平台都有直播间，从事卖书、咨询等业务。国家税务总局相关人士表示，网络直播从业人员应依法履行纳税义务，既为“粉丝”作示范，又让“粉丝”更踏实。平台企业也应认真依法履行相关义务，督促协助平台主播依法依规办理纳税申报，为直播行业健康发展贡献力量。据悉，相关部门已开始着手治理直播带货的违规行为。2024年底，国家税务总局在全国通报了八起典型主播偷逃税案件。2025年1月，国家发改委、财政部发布通知，依法依规严肃处理骗取套取国家补贴资金等违法行为。3月16日，中办、国办发布的《提振消费专项行动方案》明确提出，规范网络销售、直播带货领域不合理经营行为。业内专家建议，当前可通过完善法律和制定行政法规等方式，进一步明确网络直播带货等新业态中不同主体、不同行为的法律属性和责任义务，从而为监管部门提供明确的监管依据。此外，监管部门还要加大联合惩戒力度，形成齐抓共管的工作格局，要在更深层次、更高水平上促进行业的健康良性发展。（经济参考报）
直播带货虚假宣传产品质量
经济参考报04-03 21:31
刚刚，沪深北三大交易所联合发布！程序化交易监管最新动态！

4月3日，沪深北交易所发布了《程序化交易管理实施细则》（以下简称《实施细则》），《实施细则》坚持趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展的监管目标导向，对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理、沪股通管理、监督检查等作出细化规定。记者从相关人士处了解到，交易所已就股票程序化异常交易行为制定具体监控指标，自2024年4月起开始试运行。从试运行情况看，触发相关指标的主要是量化私募、券商自营等机构投资者，中小个人投资者基本未发生相关情况，投资者的正常交易行为不会受到影响。突出公平，细化四类异常交易行为《实施细则》立足于“中小投资者占绝大多数”这个最大国情市情，因势利导促进程序化交易规范发展。一方面，通过程序化交易报告制度、加强机构合规风控管理、强化信息系统管理等安排，明确监管预期，促进程序化交易行业规范发展。另一方面，通过加强程序化交易监测监控、强化高频交易监管等方式，更好保障交易安全，维护证券交易秩序和市场公平。在异常交易认定方面，《实施细则》进行了细化，明确了瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压以及短时间大额成交四类异常交易行为的构成要件。一是瞬时申报速率异常。程序化交易尤其是高频交易往往短时间内申报量大，较其他投资者具有明显的速度优势，若发生程序错误造成大量连续错单，还可能影响本所交易系统安全。有必要从限制申报速率的角度设置相应指标进行监管，引导高频交易降低申报速率，减少对交易系统的冲击。二是频繁瞬时撤单。程序化交易特别是高频交易能借助技术优势，在短时间内频繁申报和撤单，交易行为可能不完全以成交为目的，影响市场正常交易秩序。有必要从限制频繁瞬时撤单的角度设置相应指标进行监管，引导程序化交易投资者降低报撤速率，延长订单停留时间。三是频繁拉抬打压。现行股票拉抬打压异常交易行为主要针对个股设置，程序化交易投资者可能在多只股票上出现小幅拉抬打压行为，较难触发现行异常交易监管标准。但此类交易行为可能消耗个股短期流动性，引发股价快速波动。有必要从限制频繁拉抬打压的角度设置相应指标进行监管，引导程序化交易投资者适当分散交易，减少对个股的冲击。四是短时间大额成交。同一机构管理人管理的产品在市场涨跌剧烈时可能触发相同的交易信号，导致大量产品短时间内集中同向交易，一定程度上加剧了市场波动风险，不利于市场平稳运行。有必要对单家机构管理的所有产品短时间内集中交易情况进行合并监管，引导程序化交易尤其是量化机构加强整体风控，避免集中交易影响市场平稳运行。自2024年4月起，交易所已就上述四类股票程序化异常交易行为制定具体监控指标，开始试运行。试运行期间，上交所对频繁触发相关指标的投资者进行了闻讯和合规交易教育，相关投资者交易合规性明显提升。针对投资者发生程序化异常交易行为的，《实施细则》规定，上交所可采取相关措施，包括对其采取相应的自律监管措施或者纪律处分。对于因一个月内多次发生异常交易行为被交易所采取限制投资者账户交易措施的程序化交易投资者，要求其指定交易会员暂停其使用交易所主机托管资源。程序化交易投资者因发生异常交易行为被采取暂停投资者账户交易或限制投资者账户交易措施的，视情况通报证监会相关派出机构、证券业协会、基金业协会等，商请协同采取现场检查、约谈提醒等措施。每秒申报、撤单数最高达300笔认定为高频交易《实施细则》明确高频交易认定标准为——单账户每秒申报、撤单笔数合计最高达到300笔以上，或者单账户全日申报、撤单笔数合计最高达到20000笔以上。交易所相关负责人表示，设置这一标准，借鉴了境外成熟市场高频交易认定标准，结合了自身监管实践经验，同时进行了充分的数据测算。上述负责人表示，这一标准的设定有三方面的考虑：一是聚焦重点，注重实效。从海外经验和监管实践看，由于存在较高的技术门槛，高频交易投资者数量虽少，但由于交易频次高、交易量大，市场影响较大。交易所在充分测算评估的基础上，设置高频交易认定标准，有利于聚焦重点群体，集中监管资源，切实发挥监管实效。二是突出特点，便于执行。高频交易认定标准是市场主体判断自身行为的基础，不宜过于复杂，实践中应当具备可理解性和可操作性。流速（每秒申报速率）和流量（单日申报笔数）最直接体现高频交易特点，同时也反映高频交易对交易所系统安全和市场秩序的影响，以这两个要素作为高频交易的认定标准，便于理解和执行。三是有序衔接，持续完善。前期建立的程序化交易报告制度，已对高频交易作出了针对性安排，交易所在交易监控中也予以重点关注。《实施细则》沿用了相关标准，与前期建立的报告制度有序衔接。同时，《实施细则》也规定，交易所可以对高频交易的认定情形和差异化管理要求进行调整。后续，交易所将持续做好监测监控，评估高频交易管理情况，根据监管实践不断完善。值得注意的是，结合高频交易的认定标准，交易所也将对高频交易进行差异化监管安排。交易所相关负责人指出，督促相关投资者履行额外报告义务。从维护交易所系统安全出发，要求存在高频交易情形的投资者按照《实施细则》和前期有关程序化交易报告的通知规定，在履行一般报告要求基础上，额外报告高频交易系统服务器所在地、系统测试报告和系统故障应急方案等信息。如未落实系统测试和应急方案相关要求，发生系统故障影响交易所系统安全或者正常交易秩序的，交易所将从严采取监管措施。同时，针对性设置异常交易监管标准。针对高频交易申报速率快、报撤频率高等特点，设置瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单等异常交易监管标准，加强对高频交易行为的引导和约束。加强交易监管。投资者进行高频交易发生异常交易行为的，交易所可以按规定从严从重采取自律管理措施，并要求会员加强相关客户交易行为管理。一视同仁，沪深股通投资者参照适用《实施细则》明确，按照内外资一致原则，沪深股通投资者参照适用报告管理、交易行为管理、高频交易管理等相关规定。程序化交易监管对沪股通投资者总体实行与内资一致的监管标准，例如，沪股通投资者发生《实施细则》规定的异常交易行为的，沪深交易所将根据监管合作安排，对投资者采取自律管理措施。同时，兼顾内地与香港市场的实际差异，作出适应性安排。例如，《实施细则》关于机构合规风控管理要求，对相关主体的现场和非现场检查等条款，将在监管合作安排框架下参照执行。此外，为明确沪深股通投资者程序化交易报告的具体操作，沪深交易所按照内外资一致原则，分别起草了《上海证券交易所证券交易规则适用指引第2号—沪股通投资者程序化交易报告（征求意见稿）》《深圳证券交易所证券交易业务指引第3号—深股通投资者程序化交易报告(征求意见稿)》（以下简称《报告指引》），向市场公开征求意见。《报告指引》针对报告主体、报告方式、报告信息等具体事项作出细化规定，并为存量投资者预留了充足的过渡期，保障沪股通程序化交易报告制度平稳落地。如何与前期发布的报告通知衔接？交易所相关负责人指出，前期发布的《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》《关于可转换公司债券程序化交易报告工作有关事项的通知》与《实施细则》内容不存在冲突，继续为市场相关主体履行报告义务提供具体指引。交易所将结合市场运行实际，持续研究完善程序化交易报告制度，适时整合修订通知内容并向市场发布。（券商中国）
沪深交易所程序化交易监管细则
券商中国04-03 19:28
程序化交易监管最新动态！刚刚，沪深北三大交易所联合发布

4月3日，沪深北交易所发布了《程序化交易管理实施细则》（以下简称《实施细则》），《实施细则》坚持趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展的监管目标导向，对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理、沪股通管理、监督检查等作出细化规定。记者从相关人士处了解到，交易所已就股票程序化异常交易行为制定具体监控指标，自2024年4月起开始试运行。从试运行情况看，触发相关指标的主要是量化私募、券商自营等机构投资者，中小个人投资者基本未发生相关情况，投资者的正常交易行为不会受到影响。突出公平细化四类异常交易行为《实施细则》立足于“中小投资者占绝大多数”这个最大国情市情，因势利导促进程序化交易规范发展。一方面，通过程序化交易报告制度、加强机构合规风控管理、强化信息系统管理等安排，明确监管预期，促进程序化交易行业规范发展。另一方面，通过加强程序化交易监测监控、强化高频交易监管等方式，更好保障交易安全，维护证券交易秩序和市场公平。在异常交易认定方面，《实施细则》进行了细化，明确了瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压以及短时间大额成交四类异常交易行为的构成要件。一是瞬时申报速率异常。程序化交易尤其是高频交易往往短时间内申报量大，较其他投资者具有明显的速度优势，若发生程序错误造成大量连续错单，还可能影响本所交易系统安全。有必要从限制申报速率的角度设置相应指标进行监管，引导高频交易降低申报速率，减少对交易系统的冲击。二是频繁瞬时撤单。程序化交易特别是高频交易能借助技术优势，在短时间内频繁申报和撤单，交易行为可能不完全以成交为目的，影响市场正常交易秩序。有必要从限制频繁瞬时撤单的角度设置相应指标进行监管，引导程序化交易投资者降低报撤速率，延长订单停留时间。三是频繁拉抬打压。现行股票拉抬打压异常交易行为主要针对个股设置，程序化交易投资者可能在多只股票上出现小幅拉抬打压行为，较难触发现行异常交易监管标准。但此类交易行为可能消耗个股短期流动性，引发股价快速波动。有必要从限制频繁拉抬打压的角度设置相应指标进行监管，引导程序化交易投资者适当分散交易，减少对个股的冲击。四是短时间大额成交。同一机构管理人管理的产品在市场涨跌剧烈时可能触发相同的交易信号，导致大量产品短时间内集中同向交易，一定程度上加剧了市场波动风险，不利于市场平稳运行。有必要对单家机构管理的所有产品短时间内集中交易情况进行合并监管，引导程序化交易尤其是量化机构加强整体风控，避免集中交易影响市场平稳运行。自2024年4月起，交易所已就上述四类股票程序化异常交易行为制定具体监控指标，开始试运行。试运行期间，上交所对频繁触发相关指标的投资者进行了闻讯和合规交易教育，相关投资者交易合规性明显提升。针对投资者发生程序化异常交易行为的，《实施细则》规定，上交所可采取相关措施，包括对其采取相应的自律监管措施或者纪律处分。对于因一个月内多次发生异常交易行为被交易所采取限制投资者账户交易措施的程序化交易投资者，要求其指定交易会员暂停其使用交易所主机托管资源。程序化交易投资者因发生异常交易行为被采取暂停投资者账户交易或限制投资者账户交易措施的，视情况通报证监会相关派出机构、证券业协会、基金业协会等，商请协同采取现场检查、约谈提醒等措施。每秒申报、撤单数最高达300笔认定为高频交易《实施细则》明确高频交易认定标准为——单账户每秒申报、撤单笔数合计最高达到300笔以上，或者单账户全日申报、撤单笔数合计最高达到20000笔以上。交易所相关负责人表示，设置这一标准，借鉴了境外成熟市场高频交易认定标准，结合了自身监管实践经验，同时进行了充分的数据测算。上述负责人表示，这一标准的设定有三方面的考虑，一是聚焦重点，注重实效。从海外经验和监管实践看，由于存在较高的技术门槛，高频交易投资者数量虽少，但由于交易频次高、交易量大，市场影响较大。交易所在充分测算评估的基础上，设置高频交易认定标准，有利于聚焦重点群体，集中监管资源，切实发挥监管实效。二是突出特点，便于执行。高频交易认定标准是市场主体判断自身行为的基础，不宜过于复杂，实践中应当具备可理解性和可操作性。流速（每秒申报速率）和流量（单日申报笔数）最直接体现高频交易特点，同时也反映高频交易对交易所系统安全和市场秩序的影响，以这两个要素作为高频交易的认定标准，便于理解和执行。三是有序衔接，持续完善。前期建立的程序化交易报告制度，已对高频交易做出了针对性安排，交易所在交易监控中也予以重点关注。《实施细则》沿用了相关标准，与前期建立的报告制度有序衔接。同时，《实施细则》也规定，交易所可以对高频交易的认定情形和差异化管理要求进行调整。后续，交易所将持续做好监测监控，评估高频交易管理情况，根据监管实践不断完善。值得注意的是，结合高频交易的认定标准，交易所也将对高频交易进行差异化监管安排。交易所相关负责人指出，督促相关投资者履行额外报告义务。从维护交易所系统安全出发，要求存在高频交易情形的投资者按照《实施细则》和前期有关程序化交易报告的通知规定，在履行一般报告要求基础上，额外报告高频交易系统服务器所在地、系统测试报告和系统故障应急方案等信息。如未落实系统测试和应急方案相关要求，发生系统故障影响交易所系统安全或者正常交易秩序的，交易所将从严采取监管措施。同时，针对性设置异常交易监管标准。针对高频交易申报速率快、报撤频率高等特点，设置瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单等异常交易监管标准，加强对高频交易行为的引导和约束。加强交易监管。投资者进行高频交易发生异常交易行为的，交易所可以按规定从严从重采取自律管理措施，并要求会员加强相关客户交易行为管理。一视同仁沪深股通投资者参照适用《实施细则》明确，按照内外资一致原则，沪深股通投资者参照适用报告管理、交易行为管理、高频交易管理等相关规定。程序化交易监管对沪股通投资者总体实行与内资一致的监管标准，例如，沪股通投资者发生《实施细则》规定的异常交易行为的，沪深交易所将根据监管合作安排，对投资者采取自律管理措施。同时，兼顾内地与香港市场的实际差异，做出适应性安排。例如，《实施细则》关于机构合规风控管理要求，对相关主体的现场和非现场检查等条款，将在监管合作安排框架下参照执行。此外，为明确沪深股通投资者程序化交易报告的具体操作，沪深交易所按照内外资一致原则，分别起草了《上海证券交易所证券交易规则适用指引第2号—沪股通投资者程序化交易报告（征求意见稿)》《深圳证券交易所证券交易业务指引第3号—深股通投资者程序化交易报告(征求意见稿)》（以下简称《报告指引》），向市场公开征求意见。《报告指引》针对报告主体、报告方式、报告信息等具体事项作出细化规定，并为存量投资者预留了充足的过渡期，保障沪股通程序化交易报告制度平稳落地。如何与前期发布的报告通知衔接？交易所相关负责人指出，前期发布的《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》《关于可转换公司债券程序化交易报告工作有关事项的通知》与《实施细则》内容不存在冲突，继续为市场相关主体履行报告义务提供具体指引。交易所将结合市场运行实际，持续研究完善程序化交易报告制度，适时整合修订通知内容并向市场发布。（证券时报）
沪深北交易所程序化交易监管细则
证券时报04-03 19:03
中国资产重估不是短期事件！刘元春最新发声

4月2日，上海财经大学校长刘元春在江苏扬州的一场公开活动上表示，以DeepSeek事件为标志，中国科创崛起正在重塑中国资产的估值，中国科创企业正在技术突破、成本控制和商业化应用方面展现独特优势。在中美科技竞争加剧、全球资本流动格局变化的背景下，中国科创的全面崛起不仅是技术进步的体现，更是中国叙事逻辑的一次深刻重塑。刘元春也强调，中国市场结构与市场秩序的治理是中国叙事和中国估值在中期全面持续的一个重要决定因素，必须上升到新的高度。他还谈道，美国经济是否加速步入衰退期是美国叙事逻辑变化的关键，假如在4月披露的美国一季度国内生产总值（GDP）增速为负，美国消费者价格指数（CPI）上升突破3%。美联储很可能在4月下旬或5月份开启新的降息阶段。一旦美国降息，我国货币政策空间将更加充足。中国资产重估不是短期事件今年农历新年前后，以DeepSeek事件触发，国际社会出现对于中国发展叙事逻辑的逆转。刘元春表示，DeepSeek在一周之内获得了全世界的热捧，在资本市场只要与DeepSeek相关的股票都快速上升。在这一轮中国资产的上涨潮里，与新质生产力相关的、战略性新兴产业相关的中国公司股票实现全面引领。但需要看到，这不是一个短期事件。中国资产叙事逻辑的更深层次原因是，中国科创创造了新的奇迹，走出了一条新路。国内市场规模巨大，位居世界前列，商品市场规模优势明显，资本、技术、数据等要素市场规模迅速扩大。这里面不仅是中美的比较，而是换个角度看中国的视角。从基础研发到专利引文等方面，中国已取得突破性进展，并在战略性新兴产业中占据全面领先地位。此外，中国公司估值可能的确存在系统偏差。如MSCI中国截至2025年1月的市盈率为10.6倍，与MSCI新兴市场的估值相比有14%的折价。MSCI中国12个月远期市盈率与S&P500指数相比，MSCI中国目前的P/E估值为10.6倍，与S&P500指数相比折价约53%。类似的对比案例还有很多。刘元春认为，DeepSeek崛起只是国际投行等待中国概念加速的重要事件。去年9月开始，以巴菲特为代表的国际投资者开始甩卖美国科技股，持有大量现金，并增配中国资产。去年9月，我国出台的包括证券、基金、保险公司互换便利，股票回购增持再贷款等在内的一系列举措，释放了清晰的政策信号，也对纠偏市场估值起到了重要作用，稳定了资本市场。市场模式、财务可持续与市场出清是中国资产再估值关键刘元春表示，从资产的基本面来看，尽管目前修复速度较慢，但ROE（净资产收益率）的回升为再估值提供了一定的财务支持。EPS（每股收益）等指标出现改善迹象，PE（市盈率）和PB（市净率）等参数仍处于较低水平，存在反弹空间。虽然目前宏观运行整体仍然偏弱，经济增速偏低，部分行业领域出现的供需不平衡给企业持续健康运行造成负面拖累，但中央实施超常规宏观经济政策、全面加大逆周期调整的决心是前所未有的。特别是中央已经提出整治内卷式竞争，要治理非规范性执法。“中国市场结构与市场秩序的治理是中国叙事和中国估值在中期全面持续的一个重要决定因素，必须上升到新的高度。”刘元春指出。4、5月份美国或开启降息新阶段刘元春也强调，中国资产再估值以及中国叙事的重新构建不能忽略国际社会，特别是美国叙事逻辑的变化。美国经济是否加速步入衰退期是美国叙事逻辑变化的关键。假如在4月披露的美国一季度GDP增速为负，美国CPI重返3%以上或者更高。美联储很可能打破在3月中旬提出的货币政策调整节奏，在4月下旬或5月份开启新的降息阶段。一旦美国降息，我国货币政策空间将更加充足。2024年底召开的中央经济工作会议提出，要实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息。“我们已经等了一个季度降准降息还没等来，应该说这个时点来源于对全球格局和世界资本流动的判断。”刘元春表示，美国通过关税战、产业政策和财政调整推动经济转型，但面临内外部多重挑战。财政赤字和债务规模威胁经济稳定，可能导致深度衰退和资本流动调整。美国资本市场的调整和资金流向的变化正在影响全球市场格局，特别是对中国概念的关注增加。刘元春也指出，本轮美国的科技泡沫可能与1999-2000的互联网泡沫存在差别。美国市场与AI相关联的股票是否会持续走弱，需要观察。（券商中国）
科技创新中国资产重估RevaluingChineseAssets
券商中国04-03 16:32
时报观察丨跳出无序竞争汽车业要变“抢蛋糕”为“做蛋糕”

国内汽车产业无序竞争问题突出，已引起各方高度关注。近日，在2025中国电动汽车百人会论坛上，国家发展改革委副主任郑备直言汽车行业“价格战”白热化、虚假宣传蔓延、地方保护加剧。公开数据显示，2024年汽车行业利润率仅为4.3%，较2023年下跌0.7个百分点。相对于下游工业企业6%的利润率，汽车行业利润率偏低。近期，随着年报的披露，部分汽车企业增收不增利更是暴露无遗。为了抢市场，部分车企在牺牲利润的同时，还诉诸抹黑友商、恶意炒作、虚假宣传等不当手段，扰乱市场秩序。长此以往，类似恶性竞争行为，不仅会拖慢车企专心搞技术突破的步伐，还会削弱汽车产业的整体竞争力。基于此，有关部门已明确发出了整治汽车市场乱象、维护公平竞争的信号，将加强汽车市场的价格监测，严查技术不达标、质量不过关的产品，并按照加快构建全国统一大市场的要求，打破地方保护和市场分割。车企自身也有必要将眼光放长远，将竞争重点放在攻克技术难关、提升产品质量、优化售后服务、增强品牌效应方面。特别是在新能源车赛道上，“做蛋糕”远比“抢蛋糕”更可持续，走得也会更远。2024年上半年，我国L2级及以上智能辅助驾驶新车渗透率为55.7%，专家预测，今年这一渗透率有望接近65%，甚至更高。这意味着，车企还有广阔的市场空间待挖掘。谁率先拥抱人工智能等新技术，占领技术制高点，谁就能在未来的产业竞争中占据更大主动。当“价格战”硝烟散去，市场回归理性，唯有那些坚持长期主义、深耕核心技术的企业，才能在国内乃至全球汽车版图中笑傲群雄，笑到最后。（证券时报）
汽车行业无序竞争价格战
证券时报04-01 08:21
中办、国办印发！

新华社北京3月31日电中共中央办公厅国务院办公厅关于健全社会信用体系的意见（2025年3月21日）社会信用制度是市场经济基础制度。为健全社会信用体系，经党中央、国务院同意，现提出如下意见。一、总体要求坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持和加强党的领导，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持政府引导、市场驱动、社会共建，坚持弘扬诚信文化，坚持公共信用信息和市场信用信息相互融合，坚持信用奖惩合理合法，构建覆盖各类主体、制度规则统一、共建共享共用的社会信用体系，推动社会信用体系与经济社会发展各方面各环节深度融合，为加快建设全国统一大市场、维护公平有序竞争市场秩序、推动高质量发展提供有力支撑。二、构建覆盖各类主体的社会信用体系（一）深化政务信用建设。健全政府诚信履约机制，开展政务诚信评价，完善政府失信行为认定标准和失信惩戒措施，政府及其部门（含下属单位）在公共资源交易、招商引资、人才引进、政府与社会资本合作、产业扶持、投资融资、涉企收费等领域出现失信行为的，按规定将其纳入信用记录，限制其申请各类财政性资金和项目、试点示范、评先评优。有效发挥事业单位异常名录作用，提升事业单位诚信自律水平。加强公职人员诚信管理和教育。（二）加强经营主体信用建设。强化经营主体信用管理，支持经营主体完善合规经营制度、管控信用风险，引导经营主体诚信经营、守信践诺。以公共信用综合评价为基础，建立企业信用状况综合评价体系。在确保保密和敏感信息安全前提下，加强国有企业信用状况披露。鼓励经营主体主动向信用服务机构提供信用信息，不断健全信用记录。（三）加快社会组织信用建设。加强社会组织信用信息管理、共享、公开，强化社会组织信用监管，引导社会组织诚信自律，提升内部治理水平。行业主管部门和业务主管单位要推动行业协会商会加强诚信建设，指导行业协会商会依法依规开展信用评价等活动，发挥其对成员的行为导引、规则约束、权益维护等作用。（四）有序推进自然人信用建设。依法依规建立健全自然人信用记录。加快推进法律、金融、会计、审计、医疗、教育、家政、工程建设、生态环境、平台经济等领域从业人员和取得国家职业资格人员等重点职业人群的信用管理制度建设。有条件的地方和部门可以开展自然人信用评价，用作为守信主体提供激励政策的参考，严禁将非信用信息和个人私密信息纳入信用评价。（五）全面强化司法执法体系信用建设。加强法院、检察院司法公信建设，提高司法公信力。依法加大司法公开力度，保障人民群众知情权。加强司法执法人员信用建设，建立执法人员信用记录和信用承诺制度。提高虚假诉讼违法失信成本。严格失信被执行人认定程序，优化相关失信惩戒措施。三、夯实社会信用体系数据基础（六）建立全面完整准确的信用记录。严格界定公共信用信息范围，行业主管部门要根据法律、行政法规、地方性法规或党中央、国务院政策性文件确定本领域公共信用信息并形成行业信用记录，其中属于失信信息的，要分类明确其失信严重程度。对公共信用信息统一实行目录管理，国家发展改革委汇总建立相关主体的完整信用记录。（七）强化信用信息归集共享。强化全国信用信息共享平台信用信息归集共享“总枢纽”功能，坚持以共享为原则、不共享为例外，统一归集各领域信用信息，根据需求按规定向有关部门提供信用信息服务，定期开展归集共享质效评估。推动全国信用信息共享平台与行业信用信息系统深度联通、数据共享。研究加强区块链等技术在信用信息管理等方面的应用，在保障信用主体合法权益和信息安全的前提下，提升商业合同信息、产业链信息、交易信息等共享水平。（八）建立公共信用信息统一公示制度。建立统一的公共信用信息公示标准规则。“信用中国”网站集中公示各类公共信用信息，行业主管部门原则上不再公示本部门业务领域之外的公共信用信息。“信用中国”网站按照公益性原则向社会公众提供公共信用信息查询服务。对已在“信用中国”网站公示的公共信用信息，信用服务机构应当确保使用的信用信息与公示内容相同、期限一致。（九）有序推动公共信用信息开放流通。制定公共信用信息授权运营管理办法，支持符合条件的运营机构依授权开展公共信用信息资源开发、产品经营和技术服务，严禁未经授权、超范围使用公共信用信息。建立公共信用信息流通准入标准规则。鼓励经营主体依法依规依托公共信用信息提供公益服务。探索建立公共信用信息价值收益合理分享机制，依法依规维护公共信用信息资产权益。鼓励区域间公共信用信息共享、信用评价互认、信用奖惩协同。（十）加强信用信息安全保护。建立信用信息安全管理追溯和侵权责任追究机制，明确信息传输链条各环节安全责任。严格落实安全保护责任，规范信用信息处理程序。提高信用信息基础设施安全管理水平。建立健全信用信息安全应急处理机制。四、健全守信激励和失信惩戒机制（十一）强化对守信行为的激励。构建全方位的信用激励政策环境，为守信主体在公共服务中提供便利或优惠。鼓励平台企业用好大数据资源，为守信主体精准提供市场化、社会化激励。支持金融机构深入挖掘信用信息价值，持续提升守信主体融资便利化水平。（十二）依法依规开展失信惩戒。规范设定失信惩戒措施，依法依规合理确定惩戒范围和力度。设定失信惩戒措施、确定严重失信主体名单的设列领域必须以法律、行政法规、地方性法规或党中央、国务院政策性文件为依据，其中涉及设定对信用主体减损权利或增加义务的措施，必须以法律、行政法规、地方性法规为依据。行业主管部门应当以部门规章形式明确严重失信主体名单列入和退出的条件、程序。对被列入严重失信主体名单的，在申请政府资金、享受税收优惠、参与公共资源交易活动、股票债券发行、评先评优、公务员录用遴选调任聘任、事业单位公开招聘等方面，依法依规予以限制或禁止。在房地产市场、互联网、人力资源市场、能源中长期合同领域增设严重失信主体名单。对失信惩戒措施和严重失信主体名单实行清单化统一管理。（十三）完善统一的信用修复制度。建立健全统一规范、协同共享、科学高效的信用修复制度，鼓励失信主体主动纠正失信行为。国家发展改革委牵头统一信用信息公示和修复的渠道，优化信用修复规则，加强司法机关、行业主管部门、信用服务机构等修复协同。对完成修复的信用主体，应当及时停止公示其失信信息、将其移出相关失信名单，并依法依规解除相关失信惩戒措施。五、健全以信用为基础的监管和治理机制（十四）以信用评价为基础实施分级分类监管。国家发展改革委牵头完善信用评价体系，各地区各行业主管部门以公共信用综合评价为基础健全本地区本行业信用评价机制，根据评价结果优化监管方式，对不同类型信用主体实施差异化监管。（十五）建立健全信用承诺制。在行政审批、证明事项、信用修复等领域推行信用承诺制。办理适用信用承诺制的事项时，申请人部分申报材料不齐备但信用状况较好且书面承诺在规定期限内提供材料的，应先行受理。建立信用承诺践诺跟踪机制。引导信用主体主动向社会作出信用承诺。（十六）推进信用报告深度应用。推动在市场准入、行政审批、政府采购、招商引资、资质审核等公共管理领域充分使用信用报告。大力推行以专项信用报告替代有无违法违规记录的证明。鼓励在招标投标、融资授信、商业往来等市场交易活动中使用信用报告。（十七）加强对政府签订、指导签订合同等履约信用监管。强化合同履约跟踪核实，及时将政府签订的合同、政府指导签订的合同等履约情况归集至全国信用信息共享平台，国家发展改革委将经核实的合同履约情况纳入相关主体信用记录，切实提高合同履约水平。（十八）推动信用赋能基层治理。加强农村信用体系建设，加强涉农信用信息归集共享，明确采集责任，优化精简采集指标和评价规则，提升对农户和新型农业经营主体的信用评价水平。推动信用赋能社区治理，支持信用园区、街区建设。（十九）完善社会信用体系法律法规制度。完善统一社会信用代码制度，进一步明确各类主体的赋码部门，健全赋码数据共享与校核机制。制定全国统一的信用信息管理标准。推动出台社会信用建设法，推动将信用规则纳入相关专项法律法规。加强信用政策出台前的综合评估，防止信用管理措施泛化滥用。六、提高社会信用体系市场化社会化水平（二十）大力培育信用服务市场。创新信用评价、信用评级、信用评分、信用报告、信用核查、信用管理、信用咨询以及环境、社会和治理评价等业务模式，有效支撑信用经济发展。规范信用服务机构参与社会信用体系建设行为。支持金融信用信息基础数据库依法采集金融领域信用信息，提供更加便捷优质的基础征信服务。优化个人征信市场布局，增加个人征信产品和服务供给。做优做精企业征信市场，探索发展聚焦细分领域的企业征信机构。全面加强征信监管，促进征信行业规范健康发展。（二十一）深入推进信用融资和信用交易。依托全国一体化融资信用服务平台网络，按照实际应用需求扩大信用信息归集共享范围，完善以信用信息为基础的企业融资增信制度，有效提升中小微企业信用贷款比重，支持符合条件的征信机构参与融资信用服务平台运营。鼓励信用服务机构依法依规采集商业合同履约信息，支持有序推广赊销、分期付款、融资租赁等信用销售模式。强化商业汇票信息披露，完善票据市场信用约束机制。将恶意逃废债经营主体依法依规纳入相关严重失信主体名单。（二十二）加强平台经济领域信用建设。加强公共信用信息和平台企业经营信息的共享，引导平台企业建立平台内信用管理制度和平台间失信联合约束制度，根据平台内商户信用状况实施差别化的管理和服务，为守法诚信经营主体提供更多优惠便利，对违法失信经营主体在平台规则内予以限制。加强对网络主播、自媒体、网络信息内容多渠道分发服务机构（MCN机构）等信用监管。（二十三）服务高水平对外开放。在确保安全的前提下，依法依规推进信用信息数据跨境流通，有序开展跨境信用合作，推动信用评价、信用报告等信用产品跨境互认。支持国内信用服务机构与共建“一带一路”国家、金砖国家开展独立、公正的第三方信用服务合作。加强国际征信交流，积极培育具有国际竞争力和影响力的征信机构。推动国内信用评级机构国际化发展。七、加强组织实施各地区各有关部门要在党中央集中统一领导下，结合实际抓好本意见贯彻落实，形成上下联动、各司其职、齐抓共管的工作格局。国家发展改革委、中国人民银行要加强统筹协调，各有关部门要切实履行本领域信用建设责任，形成工作合力。统筹做好全国社会信用体系建设示范区创建工作，建立健全示范区后评价机制。持续开展城市信用监测。弘扬诚信文化，普及诚信教育，依法依规加大对严重失信行为的曝光力度，支持新闻媒体开展诚信宣传和舆论监督。充分发挥诚信典型的引领作用，持续开展“诚信之星”宣传和“诚信兴商宣传月”活动，推动形成守信践诺的良好社会风尚。及时总结推广典型经验做法。重大事项及时按程序向党中央、国务院请示报告。（证券时报）
社会信用体系政务信用建设经营主体信用建设
证券时报03-31 18:26
中办、国办印发《关于健全社会信用体系的意见》

人民财讯3月31日电，为健全社会信用体系，中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于健全社会信用体系的意见》。意见部署了23项政策举措，涉及构建覆盖各类主体的社会信用体系，夯实社会信用体系数据基础，健全守信激励和失信惩戒机制，健全以信用为基础的监管和治理机制，提高社会信用体系市场化社会化水平等5个方面。意见指出，构建覆盖各类主体、制度规则统一、共建共享共用的社会信用体系，推动社会信用体系与经济社会发展各方面各环节深度融合，为加快建设全国统一大市场、维护公平有序竞争市场秩序、推动高质量发展提供有力支撑。（新华社）
社会信用体系中共中央办公厅国务院办公厅
新华社03-31 17:46
宝马高翔：行业盈利能力的下降将会恶化市场秩序

人民财讯3月29日电，宝马集团大中华区总裁兼首席执行官高翔在2025中国电动汽车百人会论坛上表示，合作激发创新，创新为高质量增长铺平道路，这对于宝马和中国同样适用。为实现高质量增长，高翔提出了三个建议：“一是AI+。人工智能+的发展应当平衡创新与责任，安全是不折不扣的底线，大家需要坚守；二是关于国际政策和标准的协调。宝马很高兴看到，中国继续在参与国际政策和标准协调竞争中发挥积极作用，宝马也很愿意在需要的时候提供任何帮助；第三是健康增长与技术开放。高质量发展是汽车产业链中盈利和可持续增长最重要的特征，而行业盈利能力的下降将会恶化市场秩序。”在高翔看来，在过去十年中，中国强有力的政策支持在新能源、汽车行业的快速扩张中发挥了至关重要的作用。“随着行业的成熟，我们认为下一阶段的行业增长应侧重于市场驱动为主。”高翔称，市场驱动环境下，消费者偏好良性竞争和技术突破。（每日经济新闻）
宝马高翔电动汽车
每日经济新闻03-29 11:48
国家金融监督管理总局印发《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》

人民财讯3月28日电，国家金融监管总局印发了《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》（以下简称《方案》），就银行保险机构深入参与多层次多支柱养老保险体系建设、加大对银发经济的金融支持等提出明确要求。《方案》共七个部分、二十条，分别从总体要求、积极参与多层次多支柱养老保险体系建设、加强对养老产业的融资支持和风险保障、提升老年群体金融服务水平、健全养老金融业务内部治理体系、加强和改进养老金融业务监管、构建多方协同的高质量发展格局等七个方面，对银行业保险业提升金融服务中国式现代化大局和中国式老龄化的能力和质效作出了系统部署。《方案》的发布，有利于进一步凝聚行业共识，推动银行保险机构积极参与多层次多支柱养老保险体系建设；提升金融产品服务适配度，丰富商业养老金融产品和服务供给；畅通资金进入养老金融领域的渠道，加大对银发经济高质量发展的融资支持和风险保障；提升老年金融消费者权益保护力度。下一步，金融监管总局将坚守金融工作的政治性、人民性，持续推动银行保险机构落实《方案》要求，认真谋划，积极布局，提升金融支持的精准性、有效性，大力发展各类养老金融业务，满足广大人民群众和银发经济经营主体的多样化需求；持续加强和改进监管，健全与养老金融高质量发展相适应的监管制度体系，做好风险防控，规范市场秩序，切实保护金融消费者特别是老年金融消费者合法权益，以银行业保险业养老金融高质量发展推动金融强国建设。
国家金融监督管理总局银行业保险业
人民财讯王焕城03-28 18:53
严打上市公司犯罪，公安部公布5起典型案例

近年来，全国公安机关认真贯彻落实公安部党委部署要求，按照六部门《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防的意见》，会同相关单位不断健全完善资本市场财务造假综合惩防体制机制，从严从快依法严厉打击上市公司犯罪，侦破了一批财务造假大要案件，为维护资本市场秩序、净化资本市场生态作出积极贡献。今日，公安部公布5起上市公司犯罪典型案例。1、北京某股份有限公司等违规披露、不披露重要信息案及相关人员提供虚假证明文件案2022年1月，北京市公安局依法立案侦办北京某股份有限公司等涉嫌违规披露、不披露重要信息案。经查，北京某股份有限公司系上市公司，在2018年至2019年期间，该公司筹备发行可转换公司债券20亿元，为满足债券发行业绩要求，时任公司董事长宋某和其他高管人员通过签订虚假合同提前确认收入、虚构回款掩盖亏损、虚增商誉等方式进行财务造假，在2018年年报中对外发布，共计虚增商誉2.14亿余元，虚增收入4.67亿余元，虚增资产6.48亿余元，虚增利润6.58亿余元。另经侦查发现，审计会计师朱某军、刘某军在上述年报审计过程中发现明显异常现象，仍指导该上市公司签订虚假合同，并销毁询证函掩盖合同造假事实，涉嫌提供虚假证明文件罪。2024年10月，北京第三中级人民法院以犯违规披露、不披露重要信息罪对宋某等作出有罪判决；11月，以犯提供虚假证明罪对朱某军、刘某军作出有罪判决。2、浙江某股份有限公司等违规披露、不披露重要信息案及相关人员背信损害上市公司利益案2022年2月，浙江省温州市公安局依法立案侦办浙江某股份有限公司、B公司及实控人陈某荣等涉嫌违规披露、不披露重要信息案和陈某荣涉嫌背信损害上市公司利益案。经查，浙江某股份有限公司和B公司分别为A集团控股的上市公司和新三板公司，2017年3月至2019年9月期间，A集团公司董事长陈某荣指使浙江某股份有限公司总经理陈某列、财务总监李某龙，通过A集团实际控制的多个公司和个人账户，将浙江某股份有限公司23亿余元资金转至A集团及其关联方；指使B公司高管屈某采用同样方式，占用B公司1.7亿余元资金，上述关联方非经营性资金占用均构成关联交易。此外，自2017年底开始，陈某荣指使陈某列和李某龙在未经董事会审议的情况下，擅自以浙江某股份有限公司名义为A集团及其关联方违规担保11亿余元。浙江某股份有限公司和B公司均未依法履行上述关联交易和担保信息披露义务。至案发，A集团对两家公司尚有总计20亿余元未归还。2024年7月，温州市中级人民法院以犯违规披露、不披露重要信息罪和背信损害上市公司利益罪对陈某荣、陈某列、李某龙作出有罪判决，以犯违规披露、不披露重要信息罪对屈某作出有罪判决。3、山东某股份有限公司等违规披露、不披露重要信息案2024年3月，山东省德州市公安局依法立案侦办山东某股份有限公司等涉嫌违规披露、不披露重要信息案。经查，山东某股份有限公司系上市公司，2015年至2018年期间，该公司通过虚增银行存款、虚减对外借款和融资费用等方式进行财务造假，并存在虚增利润、违规不披露重大诉讼和仲裁信息、担保信息等违法犯罪行为。其中，2015年年报虚增利润达到当期披露利润总额的575%；2016年年报虚增利润达到当期披露利润总额的338.8%，并将亏损披露为盈利；2017年年报中未依法披露的诉讼、仲裁、担保信息占当期披露净资产的227.6%；2018年年报中未依法披露的诉讼、仲裁、担保信息占最近一期披露净资产的805.6%。2024年3月，德州市中级法院以犯违规披露、不披露重要信息罪对山东某股份有限公司原实际控制人、董事长程某某作出有罪判决。4、东方某某股份有限公司等违规披露、不披露重要信息案2021年3月，广东省深圳市公安局依法立案侦办东方某某股份有限公司及其原实控人、董事长赵某等涉嫌违规披露、不披露重要信息案。经查，东方某某股份有限公司系上市公司，2016年至2018年期间，为完成业绩指标，赵某等人策划、组织、指使实施财务造假，通过虚构的翡翠原石销售交易虚增营业收入及利润，向股东和社会公众提供虚假的财务会计报告。其中，该公司2017年年报虚增利润1.84亿元，2018年半年报虚增利润7900万元。2024年8月，深圳市中级人民法院以犯违规披露、不披露重要信息罪对赵某等作出有罪判决。5、新疆某股份有限公司等违规披露、不披露重要信息案2022年1月，新疆维吾尔自治区塔城地区公安局依法立案侦办新疆某股份有限公司及实控人黄某等涉嫌违规披露、不披露重要信息案。经查，新疆某股份有限公司系上市公司，该公司实际控制人黄某伙同其他高管，在2016年至2019年期间的公司半年报和年报中未依法履行信息披露义务，多次向股东和社会公众提供虚假的、隐瞒重要事实的财务会计报告。其中，2016年、2017年未依法披露的关联方占用资金和担保金额累计达6.12亿元、3.55亿元；2018年、2019年虚增利润总额129万元、7924万元。另经侦查发现，黄某等人还涉嫌挪用资金、虚假诉讼等其他经济犯罪，涉案金额巨大。2024年1月，塔城地区人民法院以犯违规披露、不披露重要信息罪等罪名，数罪并罚，对黄某等作出有罪判决。来源：人民日报‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
上市公司犯罪财务造假资本市场
券商中国03-28 15:26

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