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新“国九条”发布一周年：扬改革之帆资本市场高质量发展劈波斩浪

新“国九条”发布一周年。自去年4月12日《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“新‘国九条’”）发布以来，一年间，资本市场改革风劲，“1+N”政策体系渐次落地，系统性重塑了市场的基础制度和监管底层逻辑。市场预期和信心明显改善，中长期资金持续入市，市场的发展质量和稳定性也在不断增强，资本市场呈现出积极的、深刻的变化。在政策风向、资金流向等因素相互交织下，资本市场高质量发展的改革路线图愈加清晰明了。持续推动新“国九条”和“1+N”政策体系落地见效，是推进新一轮资本市场改革开放的主线。沿着这条主线，一项项改革举措正在酝酿，包括健全稳市机制、深化资本市场投融资综合改革、引导更多标杆性高科技企业登陆A股市场、增强监管执法的有效性等，直指资本市场发展的痛点、难点、堵点，释放出进一步向改革要动力、要活力的鲜明导向。清华大学国家金融研究院院长田轩认为，短期刺激政策可以快速提振市场信心，但要不断筑牢股市健康发展的根基，改革必不可少。要通过保持改革的连续性、稳定性和一致性，促进资本市场的高质量发展，同时还需要实时评估政策落地效果，必要时做好动态调整，构建与经济创新驱动发展相契合的资本市场体系。抓改革：全力服务科技创新在全球技术竞争加剧与中国经济结构升级的背景下，资本市场高质量发展与科技创新正在双向赋能，资本市场的多层次机制通过优化资源配置，为科技企业搭建全周期成长路径，新技术的赋能也为资本市场带来新的动力源泉。增强资本市场的向“新”力正当其时。自新“国九条”发布以来，围绕服务科技创新和新质生产力发展，证监会出台“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”以及资本市场做好金融“五篇大文章”实施意见等举措，健全资本市场支持新质生产力发展的政策体系。回望这一年来，政策的效果不断地显现。Wind数据统计，截至4月12日，新“国九条”发布以来A股新增上市公司数量为97家，募资规模合计601.94亿元。其中，科创板、创业板、北交所新增上市公司75家，占比77.32%；合计募资413.36亿元，占比68.67%。A股战略性新兴产业上市公司数量占比过半，先进制造、新能源、新一代信息技术、生物医药等领域涌现出一批龙头领军企业。多样化的并购重组案例不断涌现，以沪市为例，“并购六条”发布以来，沪市累计发布并购交易557单，其中重大资产重组和发行股份案例69单，同比增长330%，半导体、机械设备、汽车等板块的并购重组占主导。上交所相关负责人表示，并购重组是上市公司提质增效的重要途径，也是推动上市公司强化投资者回报的重要抓手。“科创板八条”“并购六条”等政策相继推出，为上市公司提质增效提供了更加便利、包容的政策环境，可以更好发挥资本市场主渠道作用。中国银河证券首席经济学家章俊表示，资本市场能够通过高效的资源配置功能，更精准匹配科技创新在时间、空间、企业全生命周期发展的需求。在跨期配置方面，长期股权融资、风险投资、债券等多种金融工具能够容忍企业短期内的亏损和不确定性，形成与科技企业发展周期相匹配的资金供应。债券市场在支持科技创新、服务新质生产力发展等方面扮演着重要角色。仅去年一年，就有约500只科创债发行上市，合计募集资金逾5600亿元。从发债主体来看，实力较强的国有企业是当前科创债的发行主力，从募资用途来看，科创债更加聚焦于科技创新领域和产业转型发展。北京银行法学研究会理事叶凝遥指出，监管部门持续优化债券市场服务科创机制，优化发行条件，提升发行效率。随着科创债市场规模的扩容、产品的不断创新，科创债将有力地支持国家战略性新兴产业和科技创新领域发展，科技创新企业通过发行科创债募集资金，再将资金用于创新，加速了技术研发和产业化落地。证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，将进一步增强多层次市场体系的包容性。深化科创板、创业板、北交所改革，在发行上市、信息披露、板块层次等方面，进一步优化差异化的安排，促进市场资源向新产业新业态新技术领域集聚，并支持创新转型、绿色发展。“有必要进一步优化资本市场体系支持科创企业，强化科创债与机构投资者作用”，章俊建议，着力培育耐心资本，畅通创投资本的退出渠道；出台新质生产力企业认定标准，加快构建科学评估与风控体系；全面推行“两强两严”的监管新模式，加快完善注册制配套监管机制。田轩指出，未来可进一步健全差异化上市条件，优化发行上市审核流程，吸引优质科技企业上市，构建适配科技企业生命周期的监管框架，完善科技金融法律法规体系，形成稳固的“科技—产业—金融”良性循环体系。稳信心：中长期资金入市提速中国版平准基金横空出世、险资入市空间拓宽、央国企增持回购、券商和公募基金等市场机构自购……过去的几天，在外部环境严峻复杂、市场情绪不稳的关键时刻，“国家队”领衔，市场参与各方出手力挺资本市场，带来真金白银的支持，向市场注入实实在在的信心与力量。这是新“国九条”落地以来，中长期资金入市的一个缩影，也是投融资深化改革的阶段性检验。去年以来，证监会联合中国人民银行快速推出支持资本市场货币政策工具，会同有关方面出台推动中长期资金入市的指导意见和实施方案，大力引导中长期资金入市，意在打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场。把时间拉长看，入市的中长期资金多了。Wind数据统计，截至4月12日，自股票回购增持再贷款设立以来，已有超450家上市公司获银行股票回购增持贷款支持，贷款金额上限合计超过900亿元；央行已指导证券公司、基金公司开展两批互换便利操作，金额超过1000亿元。另外，保险资金长期股票投资第二批试点机构总计批复试点额度1120亿元，参与的保险机构更多，目前各机构正在加快进度，尽快推进私募证券基金设立及投资工作。不仅如此，投资端积极主动担责的风气渐浓，投资和融资更加协调的市场生态正在加快形成。以近期上市公司增持回购为例，在市场波动剧烈的4月7日、8日两日，就有超230家上市公司发布增持回购相关公告，其中，既有拥有多家上市公司的央企集团，也有行业龙头和代表性公司。增持回购热情高涨的背后，是市场主体对中国经济和资本市场的信任投票，也体现了关键时期投资端“真金白银”维护市场平稳运行的担当。方正证券首席经济学家燕翔指出，上市公司增持回购大增，一方面表达了相关主体坚定看好中国市场的决心，另一方面也彰显了中国上市公司坚实稳健的财务实力。“近年来，A股上市公司增持回购的积极性出现了明显提升。”燕翔指出，“从中长期来看，上市公司增持回购不仅有助于改善投资者情绪、稳定市场预期和提振信心，还有利于推动市场定价更加注重公司内在价值和发展潜力，培育市场理性投资、价值投资理念。从短期来看，上市公司增持回购流入的增量资金为A股市场带来了更多活水，既反映了市场的流动性支持，更体现了看好中国资本市场的坚定信心。”根据监管安排，未来证监会将会同相关部门，逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，不断引入源头活水。多渠道增强战略性力量储备，健全完善行之有效的稳市做法和工作机制。“构建中长期资金‘愿意来、留得住’的市场环境，需要从监管约束、上市公司治理、产品创新、考核激励机制创新等方面多管齐下。”田轩建议，适当放宽监管限制，降低投资门槛，简化入市流程，提升交易便利性和效率，并对长期资本投资实施差异化税收待遇，如针对不同期限投资涉及的所得税、印花税、契税及相应股息、红利所得，进行分级分档征税，降低投资成本，提高其实际收益率。强监管：有效维护市场“三公”规范有序的市场生态是激发市场活力的重要保障，从严打击财务造假、操纵市场等恶性违法行为是优化市场生态的必然要求。过去一年来，监管部门在新“国九条”和“1+N”政策体系的牵引下，落实监管要“长牙带刺”、有棱有角的要求，严惩财务造假、欺诈发行、操纵市场、违规减持等各类违法违规行为，既抓早、抓小、抓苗头，更打大、打恶、打重点，不断提升监管执法的规范化水平和打击违法行为的精准性，切实维护市场“三公”，促进强本强基。统计显示，证监会2024年办理案件739件，罚没款达153亿元，金额超过上一年的两倍。向公安机关移送案件和线索178件，同比增长51%，对康得新、*ST新亿等证券违法案件责任人依法进一步追究刑事责任。一些有标志性的案件形成强大震慑。如ST舜天和ST锦港的财务造假案被证监会重罚、*ST金洲时任董事长与二级市场操盘方共同操纵公司股票被罚没约1.92亿元、北交所上市公司重要股东违规减持被严肃处理等，去年有十余起案件处罚金额在亿元以上，涉事案件的主体被顶格处罚，“追首恶”和“查帮凶”并重，部分未勤勉尽责的中介机构被持续追责。资本市场的违法成本越来越高。而在这些案件的背后，是新《证券法》的深入实施和监管科技的广泛应用，监管部门可以借助科技手段监测市场动态，对违规行为做出快速反应。尤其是那些财务信息严重失真、恶意操纵市场的行为，但凡触犯红线，必然被监管关注，难逃法律制裁。“强监管不是严而无度，关键是通过依法有效监管，使市场各方各尽其责、各得其所，促进强本强基，当前资本市场监管围绕着依法监管和分类监管开展。”业内人士指出，依法监管在于有法可依、有法必依、执法必严、违法必究，快、准、狠打击各类违法违规行为；分类监管目的在于提升打击的精准性。此外，监管部门将坚持“过罚相当”原则，既严格执法，也体现监管温度，做到严而有度、严而有效。在基础制度建设层面，证监会在发行上市、信息披露、公司治理、并购重组、交易、退市等全链条、各环节都进一步健全监管制度机制，严把发行上市入口关，加强现金分红、股份减持、程序化交易等方面监管，充分体现了保护投资者的鲜明导向。据统计，2024年全市场分红达到2.4万亿元，分红金额创历史新高。超300家上市公司在今年春节前2个月实施分红，金额超3400亿元，创造了历史纪录。市场的分红回购已远超IPO、再融资和减持的总规模，沪深300指数股息率达到3.4%，投资者回报机制和意识不断完善。未来资本市场监管执法的有效性还将持续增强。记者了解到，证监会将推动出台背信罪司法解释、上市公司监管条例等，加快修订证券公司监管条例，进一步深化部际和央地协作，对违法行为依法实施有效的联合惩戒；健全防治财务造假长效机制，完善“吹哨人”制度，压实中介机构“看门人”责任，进一步加强科技赋能监管，提升监管能力，强化源头治理。田轩指出，覆盖广、力度大、精准度提升是本轮从严监管的特点，违法违规者将面临全方位立体化追责，持续完善的法律法规与监管制度将形成监管合力，压实市场参与各方责任，使违法违规者“望而生畏”，加快形成更强的监管约束力。回首过往，资本市场改革砥砺前行，制度加快完善，立足眼下、着眼长远的事情持续有条不紊地推进。展望未来，资本市场仍会集中精力办好自己的事情——谋划推出新改革、新制度、新行动，不断积蓄从量变到质变的力量，一步步朝着“安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”迈进。聚合力“做好自己的事”资本市场新生态加速形成众人拾柴火焰高，促进资本市场高质量发展需要聚合力、重协同。过去一年，货币、财税、产业等领域的政策“组合拳”协同发力，在维护市场稳定，提振投资者信心方面动作频频；从严监管下，司法部门合力打击证券违法违规行为已成常态，“手莫伸，伸手必被捉”的市场氛围日渐形成。中国经济在历经考验中壮大，持续展现出“稳”的底气、“新”的活力、“大”的潜力、“强”的韧性。从中央政治局会议“要努力提振资本市场”，到中央经济工作会议“稳住股市”“深化资本市场投融资综合改革”，中国资本市场的重要地位进一步凸显。对A股市场来说，当前的政策环境无疑是友好甚至超预期的。去年4月12日，资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系陆续落地，一年时间，围绕着强监管、防风险、促高质量发展，相关部门发布的政策达50多项，其中，健全稳市机制成了金融、财税相关部门聚合力的关键点，包括支持资本市场货币政策工具的快速出台、中长期资金入市方案密集落地、程序化交易制度优化完善等在内的一系列“防风险、稳信心”的政策组合拳落地，利好政策切中市场关注的痛点，在各方共同努力下，投资者预期和市场信心明显改善。尤其在近期，当美国挥动加征关税大棒，搅动全球资本巨震，当百年未有之大变局激荡下的技术依赖风险加剧，冷静审视破与立、时与势，我们更能深刻体悟到“做好自己的事”的重要性：只有聚合力，不断增强存量政策和增量政策的协同效应，预留充足的政策空间应对外部冲击，中国资产价格才能快速从短期的调整中走出来，较外盘走出了“以我为主”的趋势，表现出该有的韧性。强大的监管合力是稳定市场的“定盘星”，也是维护市场健康秩序、保护投资者的“压舱石”。聚焦市场关切特别是投资者深恶痛绝的财务造假、欺诈发行、操纵市场和内幕交易等严重违法违规行为，证监会会同司法部门集中开展打击上市公司财务造假专项行动，加大重大典型案件查处力度。同时，监管部门还联合推动新《证券法》实施后，首批紫晶存储、泽达易盛相关中介机构当事人承诺2起案件落地，平稳推进金通灵、美尚生态2起特别代表人诉讼案件，投资者保护工作取得新进展。当前，宏观经济复苏、政策利好提振、中长线资金入市、上市公司盈利持续向好等多重合力，正在为A股中长期走势托底定向，信心和共鸣正加速汇聚。监管整体合力的强化也让相关部门在面对资本市场波动时，同责共担、同题共答、同向发力。好戏连台的资本市场改革，必将极大提升服务实体经济的能力和效率，助力经济育新机、开新局（证券时报）
国九条资本市场改革
证券时报04-14 09:09
0409强势股脱水 | 这个芯片细分目前想象空间更大！

①模拟芯片：该芯片细分采用成熟制程，国内产能充足，此前目前由TI、ADI等国际大厂主导，国产化速度相对缓慢，无论是能力、空间还是速度都有提升空间。 ②免税概念：中高端进口商品销售有望向免税渠道倾斜。同时原产地为美国的进口商品销售收入占公司总收入比例为个位数，即使后续加征关税也对公司经营无大影响。未来还有市内免税想象空间。 ③弹药龙头：弹药作为不可或缺的消耗品，伴随全军全面加强练兵备战，军事训练演习频率不断提高，需求有望保持高景气，公司在弹药产业体系完整，且正向远程化、精确化、智能化等方向发展。
证券时报·e公司04-09 19:54
钧达股份：光伏电池供需改善，海外销售及产能出海具备较大发展空间及盈利机会

钧达股份(002865)披露的投资者关系活动记录表显示，近日，公司召开分析师会议，万家基金、富国基金等机构参与，在交流中，投资者主要关注公司海外市场规划及后续盈利展望等情况。钧达股份表示，公司是专业化电池企业，现有44GW N型电池产能。2024年度，公司不断完善全球销售服务网络，提升全球客户服务能力。通过海外市场持续拓展，实现海外销售业务占比从2023年的4.69%大幅增长至23.85%，其中，印度、土耳其、欧洲等主要海外市场占有率行业领先；2025年度，公司海外销售占比持续提升。海外市场规划方面，钧达股份表示，公司将持续加强欧洲、美洲、亚洲、非洲及中东地区等海外市场的客户开发，不断完善全球销售网络，覆盖全球主要市场，持续提升海外销售占比，巩固海外市场领先优势。同时，将持续通过技术合作、产能建设、投资合作等多元化模式研究探索，规划布局海外高效电池产能，进一步融入海外市场本土产业链，满足不断增长的海外光伏市场发展需求。“在新一轮N型技术周期中，公司无落后产能包袱，具备行业领先的资产结构及产品结构优势。公司凭借产品技术及成本优势，不断扩大高价值海外市场销售占比，有望在行业内率先实现盈利改善及提升。”钧达股份判断，光伏行业经过一年多时间的市场化产能出清及技术升级迭代，产业链各环节供需情况相较2024年度迎来改善，主产业链各环节价格有所回升。其中，高效电池环节是光伏产业链核心技术环节，在下一步技术提升及需求提升的背景下，具备较强的盈利弹性，有望获得超额利润。谈及对下半年行业需求的判断，钧达股份认为，2024年，虽然光伏行业竞争加剧，但全球光伏装机仍保持35.9%的增长。2025年，随着光伏发电成本持续下降，光伏发电性价比持续凸显，中国作为新能源大国，在“双碳”战略目标下，新增装机有望持续保持增长。公司进一步指出，海外光伏装机增速将长期高于中国增速。目前，海外各国正构建本土光伏产业链，其中组件环节因投资及技术成本较低的原因，海外组件产能已形成相应规模且发展迅速。电池环节因技术投资成本较高、需要持续研发投入及产品升级等因素，海外较难形成独立于中国的电池产能。因此，公司作为专业化电池厂商，海外销售及产能出海具备较大发展空间及盈利机会。针对投资者“为何光伏电池产品的销售价格无法独立于组件及硅片价格，无法显示出技术环节的独特优势”的疑问，钧达股份指出，2024年度，光伏行业各环节产能规模供给大于需求，产业链各环节竞争加剧，产品价格持续下行，光伏电池受制于供需环境影响，产品盈利水平受到一定程度影响。不过，进入2025年，经过一年多时间的市场化产能出清及技术升级迭代，电池环节供需情况相较2024年度迎来改善，光伏电池产品售价持续提升。在钧达股份看来，未来，光伏行业竞争从过去的规模竞争转为以光伏电池为核心的技术竞争时代。在产业链供需环境改善以及电池、组件效率要求不断提高的背景下，光伏电池环节将体现出差异化的技术价值及盈利表现。在被问及BC及钙钛矿叠层等新技术布局情况时，钧达股份介绍，公司已掌握基于TOPCon的BC电池技术，中试的TBC电池转化效率较主流N型电池效率可提升1—1.5个百分点。同时，公司与外部机构合作研发的钙钛矿叠层电池实验室效率达31%，居于行业领先水平。公司判断，目前TOPCon是市场主流产品，BC、HJT、钙钛矿等产品正处于研发降本及推动商业化的过程中，因此，公司将根据市场需求状况及新技术成本因素，在保证公司盈利水平持续提升背景下，推动新技术产业化进展。另外，公司指出，在TOPCon技术成熟条件下，还可升级为TBC/钙钛矿叠层等产品，因此，公司资产具备长期使用价值。谈到赴港上市进展，钧达股份称，此举意在构建国际化资本运作平台，整合各类股东资源，为公司全球化发展提供保障。当前公司港股上市项目正按计划持续推进中。港股上市成功后，将改善公司负债水平，持续支持公司产能出海，助力公司在需求增长更为强劲的海外市场中，保持领先优势。
钧达股份光伏电池海外市场规划
证券时报·e公司刘灿邦04-04 13:23
A股半导体公司诉讼扫描：三大领域占比超八成跨国纠纷风险攀升

近年来，半导体行业作为全球科技竞争的核心领域，其上市公司在高速发展的同时，也面临日益复杂的法律风险。对此，集微网整理了2022-2024年国内半导体上市公司披露的诉讼公告，从案件类型、涉诉主体、判决结果及金额等维度展开分析，总结行业诉讼特点及其背后的深层动因。专利、商业秘密等成争议焦点数据显示，从案件类型看，半导体企业的诉讼主要集中在知识产权侵权、合同纠纷和证券虚假陈述三大领域，占比超过80%。技术密集的行业属性使得专利、商业秘密等成为争议焦点。例如，全志科技因“侵害技术秘密及专利权属纠纷”向珠海亿智电子索赔7213万元，凸显技术竞争白热化；顺络电子在2024年连续被日本村田制作所以“侵害发明专利权”起诉，涉案金额累计250万元。此类案件多集中于芯片设计、封装测试等环节，反映企业技术护城河的脆弱性及专利布局的迫切需求。合同纠纷涉及采购、销售、工程建设等多个环节，且金额普遍较高。太极实业因建设工程施工合同纠纷，2024年累计追回超1.5亿元；露笑科技与供应商的合同纠纷单案判决金额达3833万元。此类案件暴露供应链管理漏洞，尤其是账期、履约能力等问题易引发连锁反应。投资者维权意识提升推动此类案件增长，典型如风华高科，2022—2024年因虚假陈述被投资者集体诉讼超20起，总赔付金额近亿元。此类案件多因财报瑕疵或重大信息披露不及时，直接影响公司股价与市场信誉。跨国纠纷风险上升统计显示，风华高科、太极实业、顺络电子、露笑科技、北斗星通等企业涉诉次数居前，案件数超过5起。这类企业多处于产业链中游，业务范围广、合作方复杂，易因技术合作、应收账款等问题引发纠纷。随着企业出海步伐加快，跨国诉讼风险攀升。纳思达因美国实体清单政策起诉美国政府，涉及国际行政争议；中芯国际在香港国际仲裁中心应对协议纠纷，涉案金额超2000万美元。集微咨询分析师表示，此类案件要求企业熟悉国际法律规则，并建立合规风控体系以应对地缘政治风险。从诉讼结果看，高额赔偿与和解成主流。在已披露结果的案件中，原告胜诉或部分胜诉占比约65%，和解占比20%，败诉及撤诉合计15%。高胜诉率反映企业对证据链的准备较为充分，尤其在合同纠纷中，书面协议完备性直接影响判决结果。值得一提的是，多起案件判决金额超千万元，四维图新2024年因合同纠纷获判6542万元；长电科技2022年与芯动科技的纠纷获赔1325万美元。此类案件多涉及核心技术或长期合作破裂，对企业现金流和利润造成短期冲击。集微咨询分析师表示，面临日益复杂的法律风险，半导体企业需强化合规与风险前置管理。企业需构建知识产权防御体系，加强专利布局与商业秘密保护，避免技术泄露。例如建立内部审计机制，对研发、采购等环节进行全流程监控。优化合同管理与供应链协同，引入法律顾问审核关键条款，明确履约责任与争议解决方式。同时，通过数字化工具跟踪合同执行，降低违约风险。提升信息披露透明度，针对证券虚假陈述问题，企业应完善内控机制，确保财报与重大事项披露及时准确，避免投资者信任危机。
半导体诉讼知识产权侵权
证券时报·e公司王一鸣04-02 13:49
钧达股份：未来光伏电池环节将体现出差异化的技术价值及盈利表现

人民财讯4月1日电，钧达股份今日在分析师会议中回应“为何光伏电池产品的销售价格无法独立于组件及硅片价格，无法显示出技术环节的独特优势”的问题时表示，进入2025年，经过一年多时间的市场化产能出清及技术升级迭代，电池环节供需情况相较2024年度迎来改善，光伏电池产品售价持续提升。未来，光伏行业竞争从过去的规模竞争转为以光伏电池为核心的技术竞争时代。在产业链供需环境改善以及电池、组件效率要求不断提高的背景下，光伏电池环节将体现出差异化的技术价值及盈利表现。
钧达股份光伏电池技术竞争
人民财讯任丽珺04-01 22:19
华大九天拟收购芯和半导体100%股份构建从芯片到系统级EDA解决方案

芯片行业再现重大并购案。3月30日晚间，国内EDA龙头华大九天(301269)公告拟通过发行股份及支付现金的方式向卓和信息等35名股东购买芯和半导体100%股份，并同步向中国电子集团、中电金投发行股份募集配套资金。公司股票将于2025年3月31日(星期一)开市起复牌。截至预案签署日，本次交易标的公司的审计、评估工作尚未完成，交易标的资产的预估值及交易价格尚未确定。但本次交易预计构成重大资产重组。EDA工具是集成电路领域的上游基础工具，应用于集成电路设计、制造、封装、测试等产业链各个环节，是集成电路产业的战略基础支柱之一。据预案，本次交易前，华大九天主要产品包括全定制设计平台EDA工具系统、数字电路设计EDA工具、晶圆制造EDA工具和先进封装设计EDA工具等软件及相关技术服务。谈及本次交易的目的，华大九天罗列了如下几点：首先，公司作为国内EDA行业的龙头企业，致力于成为全流程、全领域、全球领先的EDA提供商，将采取“自研+并购”相结合的方式，打造支持先进工艺的设计、制造、封测全流程EDA系统，实现国产EDA自主发展。并购整合是EDA产业发展的重要手段，通过本次交易，上市公司可以补齐多款关键核心工具，有助于打造全谱系全流程能力，助力实现EDA全流程工具系统。其次，标的公司拥有对标国际巨头的从芯片到系统的仿真产品，上市公司通过本次交易，可以构建从芯片到系统级的EDA解决方案，助力实现EDA产业自主可控，为我国集成电路产业持续健康安全发展提供支撑和保障。最后，华大九天认为，上市公司领先的设计产品与标的公司领先的仿真产品互补，双方整合将更具竞争力，特别在模拟射频芯片、功率器件、存储芯片、芯片封装和模组、3D IC等应用领域具有较强的互补性。本次交易后双方可共享客户资源，实现交叉销售。同时，结合双方产品平台，可以构建更完整的产品链条和生态系统，提升整体竞争力。本次交易完成后，华大九天将构建从芯片到系统级的EDA解决方案，将打破EDA现有的集成电路芯片设计、制造及封装市场规模的天花板。据披露，芯和半导体历经15年的研发及积累，已成为国内领先的EDA企业，能够提供覆盖芯片设计、封装、系统到云的全链路电子系统设计仿真平台与解决方案。自主研发多款EDA产品，核心技术和产品已经得到商业客户的认可，部分产品国际领先，获得2023年度国家科技进步奖一等奖。公司拥有研发人员200余人。据悉，标的公司一直定位在“集成系统设计”这一增量市场，通过AI人工智能技术加持的多物理引擎技术，以“仿真驱动设计”的理念，提供从芯片、封装、模组、PCB板级到整机系统的全栈集成系统级EDA解决方案。芯和半导体2023年和2024年实现营业收入分别为1.06亿元、2.65亿元；同期实现净利润-8992.82万元、4812.82万元。从行业情况来看，目前全球EDA市场长期被新思科技（Synopsys）、楷登电子（Cadence）和西门子 EDA（Siemens EDA）三家国际厂商垄断，上述厂商拥有完整的、有总体优势的全流程产品，在部分领域具备绝对优势，占据全球近80%的市场份额。华大九天在预案中指出，在当前全球贸易政策存在不确定性、国与国之间技术竞争加剧的背景下，进一步提高EDA企业全谱系全流程能力，对于实现我国半导体产业自主可控具有重要意义。据证券时报记者观察，近期，华大九天在EDA领域动作不断。在本次公布芯和半导体方案前，华大九天近日还在亚科鸿禹的B轮融资中通过九天盛世EDA基金进行了战略领投。九天盛世EDA基金是由华大九天牵头，联合盛世智达等共同创建的国产EDA战略基金。亚科鸿禹深耕数字前端EDA核心工具十余年，致力于打破数字芯片前端设计和仿真验证环节被国际EDA巨头长期垄断的困局。据了解，这并非华大九天首次投资亚科鸿禹。在此之前的2023年3月，华大九天领投亚科鸿禹A轮融资，并在技术研发、产业合作、人才培养等更多方向给予亚科鸿禹全面支持。2024年3月，华大九天再次参投亚科鸿禹PreB轮融资。
华大九天芯和半导体并购
证券时报·e公司王一鸣03-30 21:55
AI浪潮下，音乐大模型赛道激战正酣

通用大语言模型热度持续攀升，但如何在细分行业领域实现突围，成为众多大模型企业的攻坚重点。近期由国内企业推出的新一代音乐推理大模型Mureka O1和Mureka V6，让音乐大模型赛道的竞争进入更多人视野。AI歌手引发翻唱热潮音乐大模型竞争始于2023年。一场由“AI歌手”引领的翻唱热潮迅速在网络上蔓延。孙燕姿、陈奕迅、林俊杰等华语乐坛巨星，纷纷有了AI替身，各大网络平台宛如“AI歌手复出演唱会”现场。“AI歌手背后的技术支撑，是So-vits Svc AI音乐生成技术。”一位长期教网友“训练AI歌手”的业内人士莫西（化名）告诉记者。该技术仅需解析少量音频片段，就能精准模拟歌手音色，尽管在还原歌手个性化唱腔、演唱技巧及风格方面尚有不足，但近乎1:1的音色还原效果，点燃了全民音乐创作的热情。随着音乐创作热度的提升，多家科技大厂和初创企业纷纷发布相关产品投身竞争。其中，尤以Suno V3和Udio的发布最为引人关注。2024年3月24日，AI初创公司Suno推出V3音乐生成模型，这款模型仅需几秒，就能创作出2分钟的完整歌曲，被业界赞誉为“音乐ChatGPT时刻的到来”。两首由Suno创作的中文歌曲——《桃花笺》和《宫保鸡丁》，都曾让国内音乐人发出赞叹。目前，Suno已经发布了V4版本，允许用户生成音质更高、更好听、时长更长（4分钟）的音乐。而获得多家知名投资机构青睐的Udio，也推出了相关应用产品。借助社交媒体的传播，Udio生成的音乐作品在美国社交媒体上迅速走红。除初创企业外，OpenAI的MuseNet、谷歌的MusicLM、Meta的MusicGen等也相继亮相。音乐爱好者只需输入几句歌词和风格要求，就能获取时长约两分钟的完整歌曲。这种技术革新，极大降低了音乐创作门槛，让更多人得以参与其中。中国科技企业竞逐全球在国内，科技巨头同样敏锐地捕捉到这一赛道的潜力。昆仑万维是国内较早推出音乐生成模型的企业。2024年4月，昆仑万维发布第一代音乐生成模型Mureka V1（SkyMusic），收获了良好的市场反馈。经过一年多的升级优化，公司近期推出升级版Mureka O1音乐推理大模型，以及Mureka V6模型。Mureka V6不仅支持纯音乐生成，还支持涵盖英语、中文、日语等10种语言的AI音乐创作。昆仑万维相关负责人告诉记者，团队在该模型中引入自研ICL（in-context learning）技术，进一步优化了声场效果，提升了人声质感和混音设计。而Mureka O1基于Mureka V6推理优化而来，是全球首个引入CoT（Chain of Thought，思维链）的音乐模型。该模型在推理过程中融入思考与自我批判机制，显著提升了音乐品质、创作效率和灵活性。和国外竞品类似，Mureka V6和O1支持多种音乐风格和情感表达。曲风囊括爵士、电子、流行等，情感维度则包含快乐、神秘、悲伤等多种情绪。昆仑万维相关负责人告诉记者，Mureka O1作为全球首款音乐推理大模型，在性能方面超越了Suno，且模型登顶SOTA。（记者注：SOTA为“State-of-the-Art”的缩写,意为“当前最佳技术”或“最前沿水平”,特指某一领域内目前表现最优的方法、模型或技术成果。）除了昆仑万维外，还有多家大厂推出基于大模型的音乐创作应用。国内字节跳动旗下的海绵音乐，以及趣丸科技旗下的天谱乐，均在这一赛道崭露头角。海绵音乐是字节跳动推出的免费AI音乐创作分享平台，用户输入灵感语句或上传图片，就能生成个性化音乐作品，平台还提供丰富的创作工具，助力用户打造高质量音乐。天谱乐是趣丸科技在2024年7月发布的全球首个多模态配乐大模型。产品从一上线就全面接入了其旗下应用唱鸭APP，向所有用户开放。国内音乐双巨头腾讯音乐和网易云音乐，也分别推出了X·Studio和启明星这样的产品，以追赶当前生成式人工智能的浪潮。但或许是巨头本身凭借强大的版权库，已经能够收获足够的市场份额和商业回报，所以外界感受到的是，这两家公司在AI音乐上的投入和活跃度始终不及上述代表性的玩家。记者观察：细分领域需要什么样的大模型？从音乐赛道看AI创新的深层逻辑在通用大模型陷入“百模大战”的当下，音乐大模型赛道的激战正为AI行业提供新的思考维度。昆仑万维Mureka O1、Suno V4等产品的崛起，揭示了细分领域大模型突围的关键路径：技术垂直深耕、场景深度融合与用户价值重构。从发展阶段看，音乐大模型的技术竞争已从简单的音色模仿，转向系统性的创作能力升级。Mureka O1引入的CoT机制，将推理过程拆解为“构思—批判—优化” 循环，这种类人思维机制显著提升了音乐的连贯性和情感表达。对比早期 So-vits Svc技术仅能实现音色复刻，新一代模型已能处理复杂的编曲逻辑与多模态输入，如海绵音乐的“文字 + 图片”灵感生成模式，展现了技术从单点突破到系统能力构建的跃迁。场景化落地考验“最后一公里”能力。音乐创作的民主化浪潮背后，是大模型对行业痛点的精准解决。Suno V3 的“秒级生成 + 免费开放”策略，将专业创作工具平民化；天谱乐与唱鸭APP的深度整合，则打通了从创作到分发的完整链路。这种场景化创新带来的不仅是用户体验提升，更是商业模式的重构——从传统的版权交易转向创作生态共建。在大模型支持下愈发普及的音乐创作，则让价值创造需要超越“技术乌托邦”。事实上，当音乐大模型开始处理中文、日语等多语言歌词生成，其意义已超越技术本身。Mureka V6通过自研ICL技术优化声场效果，本质上是在构建跨文化的情感连接能力。这种能力的背后，是对细分领域用户深层需求的洞察：音乐创作不仅是技术输出，更是文化表达与情感共鸣的载体。中国企业在这个领域的崛起，则显示出中国科技企业参与全球化竞争的差异化路径和独特的创新逻辑。昆仑万维通过“基础模型迭代 + 垂直场景优化”双轮驱动，实现技术突破与商业化平衡；字节跳动则依托生态优势，将AI音乐创作嵌入社交媒体传播链。这种“技术 + 生态”的组合拳，既避免了与国外模型的同质化竞争，又开辟了本土化的价值增长点。音乐大模型的发展轨迹表明，细分领域的大模型竞争已进入“精耕时代”。未来的胜出者，不仅需要在技术上保持领先身位，更要在用户价值创造、场景深度融合和文化表达能力上实现突破。当AI开始理解音乐中的细微情感变化，它所重构的不仅是创作流程，更是人类对艺术表达的认知边界。这或许正是细分领域大模型的终极意义所在。（证券时报）
AI歌手音乐大模型昆仑万维
证券时报03-27 17:58
利空来袭！突然暴跌！

一则利空消息引发跳水。当地时间3月14日，韩国动力电池巨头三星SDI股价突然暴跌，盘中一度大跌超7%，股价创出近五年来最低价。消息面上，三星SDI将通过发行新股筹集2万亿韩元，用于投资美国和欧洲的工厂以及新技术。分析称，在需求疲软的背景下，投资者对这一激进计划持悲观态度。与此同时，三星SDI在动力电池领域正面临掉队压力。韩国研究机构SNE Research发布的数据显示，2024年，韩国巨头LGES、SK On装车量均实现了增长，三星SDI则同比下滑10.6%。据分析，三星SDI下降的主要原因是欧洲和北美市场主要电动汽车制造商对动力电池需求减少。值得一提的是，韩国动力电池行业的经营形势也不容乐观。据韩国三大电池巨头公布的2024年第四季度财报，SK On、三星SDI、LGES在当季合计录得8416亿韩元的营业亏损。年内累计跌幅扩大至29.3%当地时间3月14日，韩国股市开盘后，三星SDI股价突然跳水，盘中一度大跌超7%，截至收盘，跌幅达6.18%，股价创下五年来最低价，2025年年内累计跌幅扩大至29.3%。有分析称，在需求疲软的背景下，三星SDI以大幅折扣发行新股，为美国和欧洲的制造工厂提供资金，投资者对此持悲观态度。三星SDI周五公告称，公司董事会决定进行配股，计划发行1180万股股票，预计募资约2万亿韩元（约合人民币100亿元），预期发行价格为169200韩元/股，相较于前一交易日折价幅度达17%。根据公告，新股配售日期定于4月18日，最终发行价格将于5月22日确定，认购时间为5月27日至6月3日，认购方式为员工持股会、老股民、社会公众认购，预计6月19日上市。三星SDI计划利用配股筹集的额外资金投资于与美国通用汽车的合资企业，扩大其在匈牙利的电池工厂的产能，并在韩国建立全固态电池生产线。三星SDI解释称，进行配股的决定是考虑到电池行业的性质，从设施投资到大规模生产大约需要两到三年的时间，以及电动汽车电池市场未来的增长前景。三星SDI指出，尽管市场对电动汽车需求减弱和增长放缓存在担忧，但全球汽车制造商仍在维持其中长期电动汽车转型计划。三星SDI进一步表示，市场分析师预测，电动汽车电池市场将在2025年至2030年期间仍实现较高增长，复合年增长率约为20%。2024年，三星SDI的设施投资额将达到6.6万亿韩元，较2019年增长约四倍。尽管由于需求暂时萎缩，今年的设施投资将略有减少，但该公司表示，将继续投资以确保未来的技术和生产能力。三星SDI首席执行官崔周善表示：“我们决定进行配股，以稳定的财务结构加速我们的中长期增长。将通过加强技术竞争力、扩大销售和订单以及创新成本结构来克服当前的市场放缓，并为即将到来的超级周期做好准备。”崔周善在此前举办的韩国首尔电池储能展览会上表示，电动汽车需求将维持疲软态势直至明年上半年。公司业绩很可能在今年第一季度触底，并从第二季度开始逐步复苏。业绩暴雷当前，韩国动力电池行业正面临亏损危机。据韩国三大电池巨头公布的2024年第四季度财报，SK On、三星SDI、LGES在当季合计录得8416亿韩元（约合人民币42亿元）的营业亏损。其中，SK On在2024年第四季度营业亏损达3594亿韩元，较2023年同期亏损金额扩大近3400亿韩元，使得SK On的2024全年累计亏损达到1.127万亿韩元（约合人民币56亿元）。三星SDI在2024年第四季度亏损2567亿韩元，去年同期盈利2950亿韩元，主要因产能利用率下降、新工厂固定成本增加及一次性费用。其中，三星SDI电池业务在2024年第四季度的亏损为2683亿韩元。2024年全年，三星SDI营业利润3630亿韩元，同比大幅下降76%。LGES在2024年第四季度录得营业亏损2255亿韩元，而上年同期实现营业利润3382亿韩元。这是LGES三年来首次出现季度亏损，主要受电动汽车需求放缓的影响。分析认为，韩系三大电池巨头在2024年第四季度悉数亏损，主要是由于欧美市场需求疲软与政策冲击，特斯拉、通用汽车等下调销量目标，调整库存，导致电池出货量下降，叠加在磷酸铁锂电池领域转型的滞后，以及新工厂建设成本增加等。其中，三星SDI面临的掉队压力最大。据韩国研究机构SNE Research发布的数据显示，2024年，LGES、SK On装车量均实现了增长，三星SDI则同比下滑10.6%，三家总计装车量达164.9GWh。据分析，三星SDI下降的主要原因是欧洲和北美市场主要汽车制造商电池需求减少。具体来看，LGES继续保持全球第三位，装车量为96.3GWh，同比增长1.3%，市场份额为10.8%。SK On排名第五，装车量为39GWh，同比增长12.4%，市场份额为4.4%。三星SDI排名第七，装车量为29.6GWh，同比下降10.6%，市场份额为3.3%。面对韩国动力电池行业的下行压力，韩国政府正在酝酿大动作。韩国政府正在考虑一项计划，以现金形式直接补偿在韩国建设电池生产设施的公司。据韩国电池业内人士透露，由多位议员组成的“国会第二次电池论坛”一致认为，为防止电池空心化，需要直接返还工厂投资款，并决定近期提出相关法案。如果该计划实施，将有助于减缓电池行业的“脱韩”势头。韩媒分析称，LGES、三星SDI、SK On三家电池公司在未来三年（2025—2027年）的投资计划中，96.3%的新建和扩建项目将在海外进行，而国内产能仅占3.7%。这意味着约66万亿韩元的投资和5.7万个工作岗位将离开韩国。（券商中国）
通用汽车通用汽车(GENERAL MOTORS)汽车
券商中国03-15 11:31
人形机器人，突传两大重磅！

机器人热度持续！今天早上，多家媒体报道称，3月6日，上交所举办“未来产业沙龙”人形机器人产业座谈会，20余家产业链上市公司、拟上市企业与券商、创投机构、银行等专业机构参加会议。本次座谈会以“对话未来伙伴：人形机器人”为主题，通过主题演讲和圆桌讨论，聚焦产业发展热点话题，展开深度交流，推动资本市场积极拥抱和支持新质生产力发展。央视一套官微亦于清晨发布消息称，人形机器人又有新突破！近日，上海人工智能实验室发布了“全球首个人形机器人自主站立控制算法”，让机器人可以在不同地形、不同姿势下，自主、平稳站起。两大重磅年初以来，深度求索（DeepSeek）和宇树科技等中国企业在科技创新方面取得重大进展，其精彩表现引起了全社会乃至全球的高度关注。2025年政府工作报告首次提出培育具身智能等未来产业，大力发展智能机器人等智能制造装备，再次引发各方热议。为深入学习贯彻相关政策精神，3月6日，上交所举办“未来产业沙龙”人形机器人产业座谈会，20余家产业链上市公司、拟上市企业与券商、创投机构、银行等专业机构参加会议。本次座谈会以“对话未来伙伴：人形机器人”为主题，通过主题演讲和圆桌讨论，聚焦产业发展热点话题，展开深度交流，推动资本市场积极拥抱和支持新质生产力发展。参会企业呼吁强化产学研协同，就运动控制、感知交互、能耗效率等关系到机器人性能及应用的相关技术加大研发投入，共同攻克难题，更好应对人形机器人日益激烈的全球技术竞争。推动商业化落地需要促进产品研发与应用场景深度耦合。参会企业认为，在成长初期要充分挖掘人形机器人在工业制造、医疗、教育、救援等领域的客户需求，提高产品的功能性、稳定性和安全性，为后续的规模化应用打好基础。与此同时，产业健康发展也离不开本体厂商与供应链上游的耦合。参会企业希望整机厂商能与各零部件供应商共同成长，用好我国制造业固有优势，提高关键部件适配性，减少重复投资。此外，考虑到人形机器人研发成本高、难度大、依赖大量数据开展训练，相关企业也建议有关方面能够引导资金、数据等资源要素进一步向人形机器人产业聚集。上交所有关负责人表示，上交所将深入贯彻落实国务院决策部署，下大力气做好金融“五篇大文章”，紧紧围绕加快推进新型工业化、加快新质生产力发展需要，健全资本市场功能，多举措加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务。下一步，上交所将在中国证监会指导下，抓紧完善“科创板八条”“并购六条”相关配套措施，增强科创板各项制度包容性、适配性，发挥科创板支持科技创新的独特优势，提升科创板服务科技自立自强和未来产业发展的能级。与此同时，央视一套官微今天清晨发布消息称，人形机器人又有新突破，可以自主起身站起来了！近日，上海人工智能实验室发布了“全球首个人形机器人自主站立控制算法”，让机器人可以在不同地形、不同姿势下，自主、平稳站起。将现实重建成虚拟世界，让机器人在虚拟平台上边训练边采集数据，学成之后再将技能从虚拟迁回现实，部署到真实机器人身上，通过这样的闭环反馈，上述团队打通了一条虚实贯通的具身智能进化技术路线，缩短了机器人在特定环境的训练时间和成本，也提升了机器人面对不同场景的适应能力。目前，通过这条技术路径训练出的机器人，已能精准完成插拔插销、取物装箱、实时避障等操作与移动的复杂任务，大幅缩短了训练与成长的周期。产业大爆发前夜其实，从政策和产业的氛围来看，人形机器人是利好不断。据机构统计，首先，2月28日，北京市科学技术委员会、中关村科技园区管理委员会等部门发布《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025-2027年）》，目标是到2027年，原始创新能力显著提升，围绕具身大小脑模型、具身智能芯片、全身运动控制等方面突破不少于100项关键技术，产出不少于10项国际领先的软硬件产品，具身智能上下游产业链基本实现国产化。基础设施建设逐步完善，建设世界模型仿真、数据采集、中试验证、场景开放测试等一批新型研究创新平台，建设统一的具身数据采集管理、测试验证标准，支撑不少于100家创新主体开展技术创新，提升产品迭代速度。产业规模进一步扩大，培育产业链上下游核心企业不少于50家，形成量产产品不少于50款，在科研教育、工业商业、个性化服务三大场景实现不少于100项规模化应用，量产总规模率先突破万台，培育千亿级产业集群。产业生态持续优化，建设不少于2个具身智能特色产业集聚区，打造具身智能领域产教融合基地，营造具有国际影响力的具身智能产业生态。其次，重庆市经信委公布第一批“揭榜挂帅”项目单。日前，重庆市经济信息委公布全市具身智能机器人方向第一批“揭榜挂帅”项目单，列出“开源社区、开放场景、技术攻关”3类共12个项目，其中赛力斯汽车有限公司、重庆长安汽车股份有限公司、马上消费等企业的项目入选。最后，智元机器人推出自主研发的大型仿真框架。2月25日，智元机器人正式宣布推出自主研发的大型仿真框架AgiBot Digital World，为机器人操作提供灵活的仿真数据生成方案、预训练的大规模仿真数据和统一的模型评测标准，同步开源海量仿真数据。根据工信部2023年发布的《人形机器人创新发展指导意见》，到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破；整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产；到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态；应用场景更加丰富，相关产品深度融入实体经济，成为重要的经济增长新引擎。据业内估算，截至2024年底全国人形机器人企业已近百家，并有30余家企业宣布2025年开始商业化量产。（券商中国）
机器人机械设备中关村
券商中国03-07 17:25
半导体，午后爆发！

A股午后拉升，科创50指数涨近2%，北证50指数大涨超3%；港股走势疲弱，恒生指数小幅走低。具体来看，两市股指午后震荡回升，沪指、深证成指小幅走高，科创50、北证50指数尤为强势。截至收盘，沪指涨0.22%报3324.21点，深证成指涨0.28%报10679.44点，创业板指跌0.29%，科创50指数涨1.72%，北证50指数涨3.24%，沪深北三市合计成交14800亿元，较昨日减少1845亿元。场内超4000股飘红，半导体板块午后爆发，芯原股份、安路科技、紫光国微等涨停；汽车产业链股强势，万安科技、银轮股份、克来机电等涨停；人形机器人概念再度活跃，万达轴承股价突破300元大关，续创历史新高；杭齿前进、智微智能、捷昌驱动等涨停；军工板块拉升，信邦智能、北方长龙、洪都航空等涨停；固态电池概念回落，龙蟠科技、三祥新材跌停，华丰股份盘中上演“地天板”走势。值得注意的是，比亚迪盘中跳水，一度跌超6%，全日成交90.6亿元，位居A股成交额首位。半导体板块爆发半导体板块午后大幅走高，截至收盘，芯原股份、安路科技20%涨停，全志科技、国芯科技涨超15%，华大九天、北京君正等涨超10%，紫光国微涨停。消息面上，今日，商务部新闻发言人就出口管制管控名单有关问题答记者问。商务部称，为维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务，根据《中华人民共和国出口管制法》和《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规有关规定，中方决定将危害中国国家安全和利益的15家美国实体列入出口管制管控名单，禁止两用物项对其出口，任何出口经营者不得违反上述规定。此外，一则路透社的消息可能是芯片板块上涨的主因。据报道，中国计划首次发布指导意见，鼓励在全国范围内使用开源RISC-V芯片。并指出，有关推动RISC-V芯片使用的政策指导最早可能于本月发布，但最终日期可能会改变。RISC-V是一种开源技术，用于设计一系列不太复杂的芯片，从智能手机中的芯片到人工智能服务器的CPU。它在全球范围内与x86等专有且更常用的芯片架构技术竞争，这些技术由美国公司英特尔主导，美国超微半导体公司和软银集团旗下ArmHoldings 也有参与。中信证券近日指出，考虑到美国近年来持续加码对国内半导体行业的制裁，长期看势必会带来国内企业加速自主研发和国产替代步伐，半导体设备和材料的国产化率有望继续提升。我们看到部分光伏设备和材料企业已经在该领域做了积极布局，产品也开始放量，建议关注具备技术、资金等优势的设备和材料企业。军工板块拉升军工板块盘中强势拉升，截至收盘，晟楠科技、信邦智能、北方长龙、洪都航空等涨停，晶品特装、翱捷科技、观想科技等涨超10%。机构表示，近期军工行业有以下几方面积极因素：1.国防开支预算即将公布，全球大变局下军费投入或将难降，预计将维持和GDP增长协调增长水平；军费是武器装备建设的物质保障，稳定的军费数据将是军工行业信心之基；2.随着两会的召开，民机、低空经济、商业航天等战略性新兴产业有望成为两会热议话题，并持续推动支持政策推出和产业进度加速，也将持续吸引市场关注度和提升热度；3.高规格民营企业座谈会后，民参军相关压力有望逐步得到降低；4.业绩快报陆续披露，悲观情绪得到一定程度释放。“十四五”规划收官之年，延迟订单有望实现恢复补偿式增长，进而迎来行业边际改善。中航证券认为，随着两会的召开，低空经济领域预计将继续保持较高的市场热度。低空经济的快速发展，有望为军工行业带来新的增长点，推动相关产业链条的进一步完善、拓展。此外，人工智能、机器人等前沿科技主题的强势崛起，其影响力也逐渐扩散至军工行业的相关个股。这些新兴技术的融合应用，不仅为军工产品提供了智能化的升级路径，也为军工行业的创新发展注入了新的活力。可以预见，在多重利好因素的共同驱动下，军工行业有望保持稳健的发展态势。人形机器人概念强势人形机器人概念今日再度活跃，截至收盘，万达轴承涨近15%股价突破300元大关，续创历史新高；骏创科技涨超12%，杭齿前进、万马股份、智微智能、捷昌驱动、振邦智能、新兴装备等涨停，兆威机电逼近涨停。消息面上，昨日晚间中国政府网公众号发布视频《机器人群侠传》，展示了凌波微步、飞龙在天、乾坤大挪移等机器人的各种“招式”，该视频发布后火速出圈，引发市场关注。此外，深圳市科技创新局3日印发《深圳市具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025—2027年）》，其中提出，到2027年，在机器人关键核心零部件、AI芯片、人工智能与机器人融合技术、多模态感知技术、高精度运动控制技术、灵巧操作技术等方面取得突破。新增培育估值过百亿企业10家以上、营收超十亿企业20家以上，实现十亿级应用场景落地50个以上，关联产业规模达到1000亿元以上，具身智能机器人产业集群相关企业超过1200家。打造公共服务平台矩阵，吸引更多上下游企业、科研机构、创新团队等加入，形成更完善的产业生态，具身智能机器人产业综合实力达到国际领先水平。行业方面，人形机器人催化不断，产业迎来发展加速期。以Figure、Agility、智元、优必选等为代表的全球优秀机器人主机厂商已陆续开始出货或加速出货，2024年确立为人形机器人“商业化元年”。根据机构调研和整理，目前主流厂商对于2025年人形机器人出货预期相加已达到4万台左右，保守预测全年实际出货将达到2万台以上。中信证券表示，人形机器人板块发展趋势确定，2025年放量较为明确，有望迎来新一轮密集催化期；且泛AI应用的行情主线仍将延续，资本开支竞赛背景下，机器人或为最好的分支赛道；坚定看好板块后续机会。（证券时报）
半导体机器人机械设备
证券时报03-04 17:10

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