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中联重科一季度净利润与经营性现金流净额双升全球化多元化绘就第二增长曲线

4月29日晚，中联重科(000157)发布2025年一季报。报告显示，公司2025年一季度实现营业收入121.17亿元，同比增长2.92%，归母净利润14.10亿元，同比大幅增长53.98%；整体毛利率28.67%，同比提升0.21个百分点，归母净利率11.64%，同比提升3.86个百分点；实现经营性现金流净额7.40亿元，同比大幅增长140.96%。全球化战略成效显著，境外收入占比达54.2%中联重科坚定践行中联特色的全球化发展战略，持续深化和完善“端对端、数字化、本土化”海外业务体系，依托公司在文化、理念、数字技术等方面的综合优势，加快海外产能、服务网络和本地化运营布局，构建起海外市场长期竞争优势，有效提升海外业务规模与营收能力。期内，公司境外收入65.68亿元，同比增长15.17%，境外收入占比达到54.20%，同比提升5.77个百分点。持续增长的业绩，充分展现了中联特色全球化战略的竞争优势和显著成效。一季度内，公司在英国、德国、韩国、土耳其、印尼、秘鲁等国家新增投运30余个网点、12个服务备件仓库，投建匈牙利工厂、德国工厂二期项目，投产后公司在欧洲产能近百亿元，是欧洲本地化布局最完善的中国厂商。截至一季度末，公司在全球网点超430个，服务备件仓库超220个，海外员工约7300人，其中当地籍本土化员工约4600人。此外，中联重科还积极在海外各国强化本地金融机构合作，为全球客户提供更加丰富的金融服务支持。目前，中联重科业务已覆盖全球170个国家和地区，营收广泛来自欧洲、中东、东南亚、非洲、中亚、南美、南亚、东亚、澳新等区域，各区域市场协同发展，呈现“多点开花”持续增长态势，形成多元化的海外区域市场结构。这种高度均衡、极具韧性的全球业务体系，提升了公司应对海外单一市场政策波动的抗风险能力，同时为公司中长期业绩稳定增长以及扩大全球整体影响力奠定坚实基础。传统优势板块表现超预期，新兴板块绘出第二增长曲线2025年一季度，在行业需求回暖和公司多元化产业布局战略的双重推动下，中联重科传统优势板块优于预期增长，新兴业务板块动能加速释放。其中，混凝土机械、工程起重机械内销超预期转正，建筑起重机械外销超额完成目标，行业复苏趋势已由挖机传导至非挖产品。土方机械、矿山机械、农业机械各自行业地位不断提升，产品型谱迅速拓展，市场布局持续完善,为公司描绘出第二增长曲线。在传统优势板块领域，公司工程起重机械大吨位履带吊供不应求，履带吊市场份额行业第一；汽车吊业务位列行业第二，其中大吨位汽车吊及110吨以上全地面汽车吊销量第一；全地面起重机成功打破欧盟准入标准等技术壁垒，已实现规模化出口。建筑起重机械市占率稳居行业第一，国内龙头企业集中度进一步提升；风电大塔销售占比创历史新高，核电领域需求保持旺盛；多款标杆产品交付海外多国。混凝土机械保持行业数一数二，其中搅拌站市占率国内第一；泵车市占率行业第二，长臂架泵车市占率稳居第一；搅拌车市占率第二，电动搅拌车销量同比增长约170%，电动化渗透率快速提升。新兴业务板块方面，土方机械国内中大挖市场企稳增长，市占率保持行业前列；海外推出11款新品，大挖同比增长约60%；期内持续完善市场布局，开发经销商近40家，建设了近300个营销网点。高空机械保持热销全球，尤其是高米段臂车产品在全球已具备领先优势；一季度推出多款叉装车、桅柱产品、车载新品，高效新建匈牙利工厂，为后续全球业务发展增添新动力。农业机械加速突破，拖拉机型谱拓展至300马力段，200马力段中高端产品市占率进入国内行业前三；小麦机行业第二；烘干机保持行业第一；水稻机销量大幅增长；海外出口连续三年保持中国农机增速第一。矿山机械充分发挥“挖-卡”组合产品方案优势和公司端对端业务模式的优势，在与国内外头部厂商竞争中屡获佳绩；高端新品混合动力百吨级宽体车等接连斩获订单，行业首台全国产100吨级电传动自卸车实现海外销售，全面挺进全球高端矿山市场。持续探索前沿创新，未来产业加速孵化近年来，中联重科持续加大科技研发投入，强化基础研究，积极布局人工智能、云计算、物联网等前沿技术，并加速技术的应用转化。公司在数字化技术发明专利申请量行业排名第一，构建起工业互联网、具身智能等未来产业生态。一季度，公司承接了湖南省《2025年政府工作报告》“十大技术攻关项目”的“人-机-环境共融的仓储物流机器人研制”项目。未来，公司的每个产品都有望具备单机智能+机群协作的能力，成为一个“具身智能设备”、实现“机器人化”。公司工业互联网平台处于国内头部水平，在赋能工业资源集聚共享、工业数据集成利用、工业生产与服务方面的能力全国领先。未来中联重科将通过平台化战略，整合产业链资源，提升整体竞争力，重构行业竞争格局。行业专家表示，随着国内市场企稳以及中国品牌在海外市场的持续突破，工程机械行业筑底回暖预期更加明朗。中联重科依托其在全球化、多元化、数字化领域构筑的显著优势，有望迎来业绩加速释放，进一步夯实行业领先地位。
中联重科净利润经营性现金流
04-29 19:15
贵州茅台一季报出炉：营收利润增速超既定目标系列酒增长亮眼国际化市场持续发力

4月29日晚，贵州茅台发布2025年一季报，实现营业总收入514.43亿元，同比增长10.67%，归属于上市公司股东的净利润实现268.47亿元，同比增长11.56%,营业总收入和利润增速均达到两位数增长目标，足以彰显其行业龙头地位。面对行业深度调整期，行业从“高速”的扩张转向了“高质量”的提升阶段，在此背景下，贵州茅台一季度仍逆势超越目标任务，实现双位数的高质量增长，足以体现茅台基于面对“三期叠加”挑战与“两个基本没有变”的厂商共识，通过消费场景创新与市场精准触达，在供需适配性改革中找到了发展路径，为白酒行业新消费周期注入确定性动能，更加提振了白酒行业信心。营收利润双位数增长超越既定目标站稳行业龙头此次贵州茅台继续交出一份稳健且亮眼的“成绩单”，营业总收入与利润均实现双位数增长，超越9%既定年度增长目标，增速表现超出预期，营业总收入更是首次在一季度跨越500亿元关卡，创下历史新高，继续站稳中国白酒行业龙头地位。业界对此并不意外，一方面贵州茅台近年营收的实际增速，从未低于年初制定的目标数据；另一方面第一季度受春节消费旺季助力，茅台作为具备高度影响力的白酒品牌，在春节期间的宴饮与礼赠场景均有不俗的表现。信达证券2月10日发布的食品饮料行业研究报告指出，在渠道端，茅台依旧是流动性最好的品牌之一，只要价格稍有优势，渠道就较容易出货。消费端，春节是国人心中最重要节日，茅台在礼品方面的社交属性依旧是难以替代的。东海证券在其研报中分析，贵州茅台全年营业总收入增长目标为9%，公司品牌优势明显，在产品端通过1000ml装、生肖酒、茅台1935实现主要增量；在渠道和营销端，公司将加速推进“三大转型”，做好渠道协同与消费者触达，整体看来目标达成确定性较高。媒体调查显示，2025年以来，购买1000ml装飞天茅台酒的客户明显增多，茅台多款产品在淡季依旧呈现持续热销态势。在第五届中国国际消费品博览会期间，茅台展厅现场累计销售金额超千万元，1000ml装茅台、精品茅台等产品备受追捧。此时已有部分观点认为贵州茅台一季度增速将在9%的目标基础上更进一步。酒类独立分析师肖竹青认为，9%增长目标的制定是茅台高管团队高密度地市场调研之后，对市场形势科学研判下的智慧之举，是朝更高质量发展方向的战略选择，是对市场的准确认识和科学判断，是在高基数大体量下设定的增长目标，更符合高质量发展需求。此次贵州茅台营业总收入在经营基数大的前提下达10.67%的增速，足以彰显贵州茅台将继续发挥龙头企业的标杆引领作用。系列酒增长亮眼市场占有率持续巩固据一季度报显示，系列酒在销售市场表现也尤其亮眼，实现营收70.22亿元，同比增长18.30%，占营业收入的13.88%，较上年同期增加0.91个百分点。持续保持高速增长态势，成为贵州茅台重要“增长极”和“第二曲线”。这一亮眼成绩归功于贵州茅台的精准施策。先是茅台1935、茅台王子酒·酱香经典产品优化升级，持续巩固品牌地位。然后从渠道端拓宽消费者认知，2024年茅台酱香酒累计投入运营主题终端6000多家、体验中心270多家，更好触达消费者。另外，拓展更为广阔的消费场景。一季度期间，茅台系列酒频频亮相宴席、年会、亲友聚餐等消费场景，成为多样化消费场景中的“宠儿”。业内人士认为，系列酒价格亲民、用途多样，适配礼赠和不同的餐饮场景，显著增加市场渗透率与消费触达。今年2月，茅台集团党委副书记、总经理王莉率队先后到福建、广东调研酱香酒市场，强调需从做好渠道变革与协同、做好酱香酒产品定位与布局、做好市场政策支持等三方面，全力推进市场工作。业内人士指出，茅台为践行这一策略，打出了增收“组合拳”。通过“i茅台”平台限量首发茅台1935 375ml规格，精准切入小聚、小酌及线上消费场景。同时，新增规格1.935L茅台1935酒（53%vol，1*2），面向全国范围内招募4家经销商，面向社会招募主题终端店在美团、饿了么、抖音平台的运营商，这些动作核心价值在于以差异化规格拓展消费场景，折射出茅台在市场方面的考量。市场分析人士认为，茅台酱香酒系列酒以多元产品矩阵、创新消费场景开发等释放更大市场潜力，一季度增速表现不仅凸显其在白酒领域的卓越地位，更体现出茅台管理层的高瞻远瞩，随着理性消费回归，背靠品牌优势的系列酒未来仍有持续攀升的强劲动力，成为茅台品牌当之无愧的“护城河”。现金余额充足为稳健增长注入强心剂作为资本市场的“压舱石”，贵州茅台持续获得机构投资者的认可。Wind数据显示，截至目前，公募基金持有贵州茅台超9000万股，持仓总市值突破1400亿元，稳居基金第一重仓股宝座。社交平台上，越来越多的中小投资者将茅台纳入“终身持有”的投资组合，这一现象背后，折射出市场对茅台稳健经营能力和高质量现金流的坚定信心。据一季度报显示，截至2025年3月末，贵州茅台现金余额达1,765.48亿元，这不仅为公司日常运营提供了充足保障，更为其战略投资、股东分红等长远发展奠定了坚实基础。从财务结构来看，贵州茅台呈现出“高现金、低负债”的显著特征，报告期内，贵州茅台资产负债率维持在14.14%的行业低位。此外，贵州茅台3月末预收账款（合同负债+其他流动负债）达98.78亿元，预收账款是提前向客户收取的款项，这足以体现经销商对贵州茅台的信心。业内人士指出，贵州茅台充足的现金余额使其在经济周期波动中展现出极强的抗风险能力，资金充足既源于其强大的品牌溢价能力，更得益于前瞻性的战略布局。在白酒行业结构性分化加剧的背景下，账上资金充足对贵州茅台应对行业变革时能拥有更大战略回旋空间，为公司持续、健康、稳定、高质量发展提供坚实保障，为投资者创造长期可持续的价值回报。国际化持续发力文化赋能全球市场拓展据一季报显示，贵州茅台海外市场营收达到11.19亿元，同比增长37.53%。海外市场拓展成效显著，显示出茅台在全球市场的影响力不断提升。酒业分析师认为，茅台通过发布企业文化手册《茅台玖章》，明确了“让世界爱上茅台，让茅台香飘世界”的国际化愿景，以文化认同为支点，向世界展示中国非物质文化遗产的魅力，助力中华文化的国际传播。2025年以来，茅台持续深耕全球市场，国际化进程迈上新台阶，深度参与大阪世博会、消博会、达沃斯论坛等国际会议和展会，将中国酒文化融入海外消费者生活场景与社交语境，为茅台国际市场的可持续增长奠定了坚实基础。此外，茅台通过场景创新持续提升服务体验，重塑消费文化表达方式。其以“全球战略合作伙伴”身份亮相第五届中国国际消费品博览会，打造沉浸式东方文化展厅和“一站式”便捷购酒体验吸引了大量关注，成功展示了品牌核心价值，持续助力品牌国际化拓展。同时茅台也以风味与传统文化交织的体验，加速融入全球生活场景。通过在法国Wine Paris & Vinexpo Paris展会、新加坡“中国风味风情海外展”等地亮相，探索中西融合新体验，传播中华美食文化，不断拓宽国际消费认知，塑造跨文化共鸣的品牌力。与此同时，业内人士认为，茅台不仅在场景创新、文化传播方面发力，更以可持续理念赋能全球化。受邀出席达沃斯论坛期间，茅台分享了ESG领域的实践与思考，向世界展示中国企业在ESG领域的担当与作为。种种迹象表明，茅台正以绿色理念为指引不断拓宽国际化布局的深度与厚度，为国际化发展注入长远竞争力。
贵州茅台一季度报营收利润
证券时报·e公司唐强04-29 18:24
宝钢包装一季度营收利润双增长，央企先锋持续培育高质量发展动能

4月28日晚间，宝钢包装（601968.SH）发布2025年一季度报告，公司第一季度实现营业收入20.02亿元，归属于母公司所有者的净利润5735.74万元，均实现同比增长。公司一季度扣非后的归母净利润为5701万元，同比增长9.17%，体现了公司持续聚焦核心业务，持续优化区域布局和产品结构，核心竞争力不断提升。目前，公司已在国内多地搭建起可以辐射全国的两片式金属饮料罐制造、销售、服务网络，同时在越南、马来西亚、柬埔寨等地构成“3国4基地5产线”布局，为区域用户提供快捷、优质的产品和服务。随着2024年12月公司完成定增，募资6.98亿元，引入多元化的投资者共同成为公司股东，优化公司的市场化运营机制、完善公司治理架构，提升企业竞争力、创新力、抗风险能力，公司在行业内的竞争优势得以进一步巩固。当前，公司持续推进“内外联动”战略，2024年又接连推出新建生产基地的计划，进一步优化公司客户配套供应能力，提升公司综合竞争能力，助推公司长远发展。其中，厦门项目总投资约4.52亿元，已于2025年3月正式开工建设，预计年内投产。总投资约5.25亿元的越南隆安项目，亦在2024年内顺利开工。公司在不断强化公司国际化经营能力过程中，以全球化视野加速推动产品“出海”向高端市场纵深拓展，深化与国际伙伴合作，切实履行海外责任，逐步提升在国际舞台的参与度与影响力。2024年公司海外业务产销量、营收、利润同比均实现大幅增长，是东南亚区域成长最快的金属包装企业。在一季报发布的同时，公司还披露了2024年环境、社会及公司治理（ESG）报告。这是公司连续第3年披露ESG报告，公司已建立自上而下、权责清晰的ESG治理架构，不断提升ESG管理水平，被纳入“央企上市公司ESG・先锋100指数”彰显公司ESG治理具有标杆意义。在股东回报方面，公司已连续7个年度保持50%以上的现金股利支付率，2024年度拟实施的现金红利总额加上已实施的回购金额，合计1.57亿元，占2024年度合并报表归属于母公司股东净利润的91.26%。2025年，公司还将继续实施中期分红，连续两年实现一年多次分红，进一步提升股东回报质量。未来，公司将致力于做强做优主业，不断提升核心竞争力，推进公司更高质量发展，努力以良好的经营业绩积极回报投资者。
宝钢包装央企一季度财报
04-29 09:42
协鑫能科：一季度营收利润双增长，双轮驱动构建能源生态闭环

4月29日，协鑫能科（002015.SZ）发布2024年年报及2025年第一季度业绩报告。2024年，公司实现营业收入97.96亿元，归属于上市公司股东的净利润4.89亿元，同比有所下降；但扣非归母净利润2.94亿元，同比上升190.83%。2025年第一季度，公司经营业绩持续好转，实现营业收入29.33亿元，同比增长21.49%；实现归属于上市公司股东的净利润2.54亿元，同比增长35.15%。对于业绩变化的原因，公告显示，一方面，公司积极推进分布式光伏、储能项目的开发、投建及运营，叠加燃料价格下降带动燃煤、燃机电厂业绩提升，促使收入利润实现大幅提升。另一方面，公司审慎推进换电等新项目开发，并对部分项目计提资产减值损失。此外，上年公司因转让部分燃煤、燃机电厂，取得较大金额的股权处置收益及部分债权清偿收益，致使本年度非经常性收益大幅减少。夯实核心热电联产、新能源资产收益底盘协鑫能科依托热电联产、风光清洁能源及新型储能等多元化能源资产组合，形成规模化、场景化的能源服务网络，通过“资产-服务”双轮驱动的协同机制，形成了整体能源生态闭环。公司持续拓展能源资产。截至2025年3月末，公司并网运营总装机容量达5,978.01MW，其中可再生能源装机占发电总装机的比例为58.23%。2024年，重庆石柱七曜山玉龙73.95MW 风电项目、广东肇庆燃机热电联产项目240MW、江苏东台燃煤热电联产项目24MW 等多个项目相继投产运营。此外，公司控股的浙江建德协鑫抽水蓄能有限公司的建德抽水蓄能电站项目也在稳步推进中。协鑫能科在长三角、珠三角等经济发达地区布局清洁能源热电联产多年。这些资产不仅抗风险能力强，而且投资回报率高，为公司奠定了稳固的收益基础。在此基础上，公司深度挖掘上下游业务外客户，为客户提供针对性的能源解决方案，并依托粘性客户，持续拓展市场合作渠道在能源资产管理、项目开发、工程建设和投资领域，为用户提供全栈能源服务。深化能源服务布局，拓展业务版图在巩固能源资产基础盘的同时，协鑫能科以热电联产机组、新能源分布式等实体资产为触点，精准识别客户绿电消纳、能效优化等深度服务需求，提供绿电交易代理、负荷聚合运营等轻资产服务，实现了客户资源跨业务线的价值传导。2024年，公司实现能源服务业务收入11.94 亿元，同比增长337.25%，其中节能服务和交易服务是公司重点发力的方向。在节能服务上，公司大力开发分布式光伏，打造了“鑫零碳”“鑫阳光”品牌，不断拓展项目合作渠道，创新发展模式和商业模式，分布式能源资产并网规模快速增长。2024年内，公司分布式光伏累计新增并网1,719.98MW，转让548.62MW；其中，工商业分布式光伏新增并网463.80MW，转让114.29MW；户用光伏新增并网1,256.18MW，转让434.33MW。在交易服务领域，协鑫能科着重加强虚拟电厂、售电以及新型储能业务布局。截至2025年3月底，公司在江苏省虚拟电厂可调负荷规模约550MW，占江苏省内实际可调负荷规模比例约30%，公司需求响应规模约500MW。公司在江苏、浙江、广东等电力负荷集中区域持续拓展售电业务，为客户提供定制化服务，从单一售电服务延伸至多元化综合能源服务，2024年参与市场化交易服务电量270.57亿kWh，绿电交易4.42亿kWh，国内国际绿证对应电量合计12.24亿kWh。新型储能是新型电力系统的重要支撑，2024年公司在江苏、浙江、广东等区域布局新型储能项目，业务快速发展。截至2024年末，公司电网侧储能总规模650MW/1300MWh，用户侧储能总规模11.75MW/31.96MWh。2024年，公司在江苏、重庆等城市投运多座电网侧储能电站和用户侧储能电站，其中江苏省内首个钠离子用户侧储能系统助力客户实现电力生产与负荷用电的动态平衡，降低了客户电费支出。科技赋能，推动业务创新发展协鑫能科积极顺应科技发展潮流，在虚拟电厂和电力交易领域，大力开展AI创新应用。公司基于大模型多智能体协作构建虚拟电厂运营服务体系，借助负荷预测、策略算法等智能体，为广义虚拟电厂开展电力辅助服务、需求侧响应等业务。同时，公司始终将科技创新放在企业内生增长的重要位置，不断加强应用科技创新和落地，以增强行业差异化竞争优势。公司携手蚂蚁数科，成功完成国内首单基于光伏实体资产的RWA发行，助力绿色资产与境外资金高效连接。在储能业务上，公司依托自身优势迅速切入市场，所有储能电站均顺利通过电网安全性测试和并网测试，凸显技术优势。此外，公司通过提供“光储充”一体化解决方案，实现各要素深度融合与高效协同，打造差异化竞争力。展望未来，协鑫能科将立足核心能源资产，在稳固收益基本盘的同时，加快推进能源服务业务规模增长。以负荷客户为核心，扩大能源节能服务及交易服务业务规模。并以能源科技为重点，聚焦科技平台能力建设，打造业务规模化拓展的核心引擎。
协鑫能科分布式光伏储能项目
04-29 09:23
华富基金李孝华：自由现金流充裕的企业有望成为资金的“避风港”

人民财讯4月28日电，华富基金的基金经理李孝华表示，当前，全球地缘政治、经济局势存在较强的不确定性，投资者在把握科技变革带来的投资机会的同时，亦需要能穿越市场周期的稳健类资产作为底仓。而通过自由现金流策略所筛选出的公司通常具有较强的抗风险能力和稳定的经营业绩，在市场波动中表现相对稳定，能够满足投资者长期配置的需求。展望未来，在逆全球化和不确定性增加的大背景下，自由现金流充裕的企业相对确定性较高，有望成为资金的“避风港”。
华富基金李孝华自由现金流
人民财讯王小芊04-28 20:45
天下秀一季度营收8.97亿元 AI创新与全球化齐头并进

4月28日晚，天下秀（股票代码：600556）发布2025年一季报。财报显示，公司报告期内实现营业收入8.97亿元，归属于上市公司股东的净利润为1333万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润达1296万元，同比增长44.99%。整体来看，在经济环境波动背景下，天下秀通过优化业务结构、深化红人经济生态布局，保持了经营稳健性。作为A股首家红人新经济平台型企业，天下秀致力于通过技术驱动构建去中心化的红人经济新基础设施。在日前发布的天下秀2024年度财务报告显示，公司全年营收超40亿元，通过多年来不断完善数据化系统、优化客户结构、拓展红人和MCN资源，已形成抗风险能力与资源整合优势。2025年一季度，公司研发费用达2199万元，聚焦“AI+出海”战略，推动技术驱动的商业模式创新。一方面，基于Hashii链技术为文创品牌联盟链提供底层架构支持，2025年春节期间，文创品牌联盟链在北京、昆明、延安等地成功开展“数字文旅·城市打卡”活动，实现科技与文旅融合。另一方面，天下秀旗下企业级AIGC平台“灵感岛”完成全新升级，作为京东AI内容战略服务商，助力电商内容生产效率提升。升级后，平台从10万条历史数据中提取爆款规律的时间由分钟级缩短至28秒，单次生成成本降至行业平均水平的1/3，并在营销场景适配性上实现突破。天下秀明确，将依托大数据、AI算法、区块链等技术优势，通过创新数据产品和商业服务业务模式，持续拓展红人经济商业化边界，推动产业健康发展。实际上，早在2024年年报公布之际，天下秀的全球化战略就受到市场关注。去年，公司境内及境外资源协同效应逐步显现，为中国品牌出海及海外本土品牌提供跨区域营销支持，进一步巩固全球化服务能力。天下秀表示，未来将坚持“超级连接器”战略，以技术驱动红人经济全产业链升级，为内容创作者、品牌方及行业伙伴创造长期价值，推动红人商业化迈向新高度。
天下秀一季度财报AI创新
证券时报·e公司王小伟04-28 20:41
“真金白银”力挺市场方正富邦基金自购500万元

人民财讯4月28日电，在中央汇金公司、全国社保基金为代表的“国家队”表态积极买入后，公募、私募等机构投资者坚定站队，纷纷出手加仓。4月28日，方正富邦基金发布“关于运用固有资金投资认购旗下基金的公告”，于2025年4月25日出资500万元认购“方正富邦中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：563780）”，并承诺至少持有1年以上。值得一提的是，“方正富邦中证全指自由现金流指数基金”是首批12家上报获批的中证全指自由现金流ETF产品之一。中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。方正富邦基金数量投资部行政负责人、基金经理吴昊认为：“在这种复杂多变的环境中，企业的质量与韧性成为经济持续健康发展的重要支撑。自由现金流作为衡量企业真实盈利能力与财务健康状况的核心指标，其重要性愈发凸显。它不仅反映了企业在经营活动中创造现金的能力，更代表着企业在应对不确定性、把握发展机遇时的底气与实力。拥有充沛自由现金流的企业，往往具备更强的抗风险能力、更灵活的战略选择空间，能够在复杂多变的市场环境中稳扎稳打，为长期发展奠定坚实基础。”
方正富邦基金自购中证全指自由现金流ETF
04-28 16:49
引入源头活水！持续稳定和活跃资本市场

中共中央政治局日前召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，要持续稳定和活跃资本市场。和此前“稳住股市”的表述相比，新增的“活跃”体现了更为积极的政策基调。专家指出，“稳定”是底线要求，“活跃”是资本市场高质量发展的必然选择，要通过制度建设巩固资本市场“稳定”和“活跃”的基础，预期投融资机制改革、引导中长期资金入市等基础性制度改革有望加快推进。2024年9月召开的中央政治局会议提出“努力提振资本市场”，同年12月以及今年2月召开的中央政治局会议均要求“稳住股市”，此次会议提出“持续稳定”和“活跃”资本市场并重，体现了国家层面对于资本市场的重视。“资本市场在经济全局中的战略地位明显提升。”中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊认为，股市是经济的“晴雨表”，市场稳定对于改善市场预期、提振投资者信心以及促进消费和投资至关重要，尤其是在经济结构转型的关键时期，资本市场有助于引导资金向科技创新、新质生产力领域聚集，推动产业结构升级。4月以来，美国所谓的“对等关税”冲击全球金融市场，A股市场亦受到影响。为维护市场稳定，我国多部门、各类市场主体纷纷出手，中央汇金公司积极发挥类“平准基金”作用，全国社保基金理事会、国有资本运营公司、央国企集团、保险机构、上市公司“真金白银”实施增持回购，打出了一系列稳市“组合拳”，A股市场表现出较强的稳定性，彰显出我国政策工具储备充足、资本市场稳市机制持续优化、经济基本面稳中向好的信心与底气。博时基金首席权益策略分析师陈显顺认为，当前海外市场局势仍不明朗，关税冲击还有可能带来全球金融市场动荡，持续稳定国内资本市场仍有必要。中央政治局会议进一步稳定了市场预期，提振了投资者信心，维稳力量将持续发挥作用。专家指出，“活跃资本市场”，意味着资本市场要在稳定的基础上更趋活跃，这与“稳中求进”的工作总基调一脉相承，是对资本市场高质量发展的进一步要求。未来证监会将会同相关部门，逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，不断引入源头活水。章俊指出，活跃的资本市场不仅可以有效降低融资成本，还可以有效提升资金的配置效率，更好地服务实体经济，未来政策层面在引导中长期资金入市的同时，或在进一步鼓励并购重组、优化完善交易机制、推动境内外互联互通等方面发力，通过制度创新有效活跃市场。粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒建议，要增强资本市场的活力和吸引力，助力更多中长期增量资金入市。一是优化企业上市、挂牌融资制度，支持优质科技型企业发行上市，让居民分享到科技企业成长带来的收益；二是持续增强稳定股市的战略性力量储备，在中央汇金公司发挥类“平准基金”功能的基础上，研究推出更加制度化、透明化的股市平准基金，提高资本市场内在稳定性；三是持续鼓励长期资金入市，推动保险资金等长期资金的实际投资比例逐步靠近投资上限等，加速形成鼓励长期价值型投资的市场环境；四是推动并购重组持续活跃，支持上市公司围绕产业转型升级、强链补链等实施并购重组，优化存量上市公司质量。对于后市，章俊指出，中央政治局会议延续“适度宽松”的货币政策基调，强调“适时降准降息”，并明确“既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策”，这些积极的政策信号，预示着资本市场的流动性和抗风险能力有望显著提升。从中长期来看，A股市场一定可以实现价值重估并保持稳定健康发展。（证券时报）
资本市场经济形势政策基调
证券时报04-28 10:40
ST西发：2024年经营改善扭亏为盈高端啤酒产品营收同比高增296.50%

4月24日晚间，ST西发（000752.SZ）发布了2024年业绩报告，公司交出了一份营收、毛利双增长的亮眼成绩单。报告期内，ST西发全年实现营业收入4.21亿元，同比增长25.11%；净利润由上年的净亏损2577.33万元转为盈利2619.63万元；实现毛利1.64亿元，同比增长8.72%。同时，公司经营性现金流净额为1.00亿元，同比增长14.28%，盈利质量和抗风险能力显著强化。同日，公司披露了2025年一季报。报告期内，公司实现营业收入1.04亿元，同比增长15.80%；实现归母净利润693.17万元，同比增长791.12%；经营性现金流为3694.44万元，同比增长184.07%。一季度业绩延续了上一年良好的增长态势。值得注意的是，公司控股股东西藏盛邦于2025年1月向公司无偿赠予现金资产1.82亿元，对公司的资产负债率和净资产产生积极影响，更展现了控股股东帮助公司改善经营的决心。2024年，ST西发加强经营管理，集中资源发展主营业务。公司产品销量显著提升，高端化新品销售大幅增长，对整体营收增长作出较大贡献。同时，公司积极开拓销售渠道，业务版图从西藏核心区域向外拓展，打造了新的业绩增长点，为公司长远发展奠定坚实的基础。高端产品潜力十足，消费环境改善助力增长ST西发是西藏本土啤酒生产及销售企业，主营品牌为拉萨啤酒，在2024年被认定为“拉萨老字号”。2024年，拉萨啤酒在产品销售方面取得了亮眼增长。其中，普通瓶装啤酒实现营收2.31亿元，同比增长11.93%，体现了公司经典产品的市场稳定性和品牌忠诚度，也显示出公司在巩固基础业务方面的扎实功底。与此同时，小瓶啤酒“3650”作为公司在高端产品的尝试，在2024年实现营收9103.06万元，同比增长幅度达到296.50%，展现出强劲的增长潜力。具有地域特色的拉萨啤酒-“青稞系列”，营收同比高增245.96%，特色产品受到了消费者的高度认可。报告期内，公司再次推出新品拉萨啤酒，进一步优化品牌产品矩阵。目前，公司产品体系已形成从大众到高端、从经典到特色的梯度布局。近年来，消费者对于啤酒的品质和口感有了更高的要求，啤酒行业向高端化、多元化、特色化发展。ST西发紧跟市场变化，联合知名技术企业与高校强化酿造工艺，同时推动生产技术升级、提升产能，不断研发和推出符合市场偏好的高端、特色产品，满足了消费者对于高品质啤酒的需求，提升了公司的产品附加值，也进一步巩固了公司在西藏区域市场的龙头地位。2024年以来，消费政策的密集落地以及文旅行业的持续升温，为ST西发的产品销售提供了良好的外部环境。随着促消费政策持续发力，餐饮、文旅等渠道快速复苏，啤酒消费场景更加丰富，为啤酒销售提供了更多机会。另一方面，国内游客大量进入西藏地区，拉萨啤酒作为当地知名品牌，有望借助这一趋势提升品牌知名度。2024年，拉萨市共接待国内外游客4324.44万人次，同比增长15.01%；实现旅游收入529.28亿元，同比增长14.02%。在这样的市场环境下，ST西发凭借在本土的品牌优势和产品特色，有望进一步扩大市场份额，实现销售业绩的持续增长。销售渠道实现重大突破，内控管理优化稳健经营拉萨啤酒作为西藏本土品牌，在当地有较大的品牌影响力和知名度，但由于西藏特殊的地理位置，公司此前产品销售主要集中在西藏地区，这在一定程度上限制了品牌的发展空间。然而，在过去一年里，公司在销售渠道拓展方面取得了重大突破。年报显示，公司深耕渠道积极拓展市场，西藏区域外经销商的数量，从2024年初的0家增加到17家。这将有助于公司打破地域限制，将拉萨啤酒从西藏推向其他国内市场，为公司带来了更广阔的市场空间和发展机遇。在产品营销方面，公司通过深化“水质纯净、无工业污染、原料上乘”的品质标签，借力新品迭代优化品牌形象，为适应行业高端化竞争做足准备。同时，公司不断强化营销体系建设，逐步构建线上、线下结合的全渠道营销体系，通过数字化连接能力触达消费者，激活线下渠道，赋能经销商。与此同时，ST西发在内部控制和公司治理方面也在持续优化。在内控方面，公司2024年内部控制得到有效执行，中兴财光华会计师事务所出具了标准无保留意见的审计报告，目前公司已向深交所申请撤销部分其他风险警示。报告期内，公司持续深化与股东及相关方的沟通协作，在控股股东西藏盛邦的助力下，妥善化解历史遗留问题，公司现金流得到改善。随着历史遗留问题的逐步改善，ST西发的工作重心已重新回归主业，通过打造多元化产品矩阵，开拓销售渠道打开市场，强化营销体系建设，公司产品销售快速增长，品牌影响力持续扩大，公司业务版图有望向更大的市场延伸。
ST西发高端啤酒营收增长
04-27 21:16

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