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午间公告：南山智尚提示“智尚转债”即将停止转股

人民财讯3月25日电，①南山智尚：截至目前，距离“智尚转债”停止转股仅剩最后半个交易日，即3月25日下午交易时段，3月25日收市后，未实施转股的“智尚转债”将停止转股，剩余可转债将按照100.38元/张的价格被强制赎回。若被强制赎回，投资者可能面临投资损失。②中汽股份：董事会同意公司聘任张子鹏担任公司总经理。张子鹏担任公司总经理后，不再担任公司副总经理职务。
南山智尚智尚转债停止转股
人民财讯许擎天梅03-25 11:57
创近10年新高后，转债出现“牛回头”

中证转债指数再创新高后出现回落。3月18日早盘，中证转债指数续刷近10年来新高，今年累计涨幅高达5.65%，超过上证指数同期表现。不过，3月19日—20日，中证转债指数连续两日回调。开年以来，债券市场出现大幅震荡调整，可转债市场却表现一枝独秀，走出独立走势。受益于可转债市场的强势表现，可转债主题基金业绩纷纷新高。不过，券商中国记者注意到，近期部分主题基金出现净赎回迹象，疑似投资者选择“落袋为安”，进行止盈操作。针对当下可转债配置方向，有基金经理对记者表示，现阶段可转债配置或需更加关注正股基本面的深度挖掘，通过精选景气较优行业中具备业绩支撑的个券捕捉结构性机会。中证转债指数创近十年新高3月18日，中证转债指数盘初升至438.92点，超过2022年1月的438.3点，触及2015年6月高位，续刷近10年来新高。若从此轮行情的启动起点来看，中证转债指数自2024年9月24日至今的累计涨幅已超过20%。2025年以来，可转债市场持续回暖。以最具代表性的中证转债指数为例，该指数已连续7个月实现上涨，今年累计涨幅高达5.65%，甚至超过上证指数的同期表现。福新转债、震裕转债走出翻倍行情，奥飞转债、智尚转债、湘泵转债等累计涨幅超80%。针对可转债市场表现，机构普遍认为，可转债市场主要跟随权益市场触底回升，配合低利率市场环境，资金大幅流入可转债市场，推升可转债整体估值水平。当前转债市场更偏股性，今年一季度权益市场中科技类、中小盘标的表现强劲，在正股驱动下，中小盘转债涌现出大量结构性投资机会。长城增强收益基金经理张棪表示，当前转债市场或已进入技术性牛市，受益于A股市场持续回暖，叠加转债稀缺性凸显，其行情有望持续受到支撑。值得关注的是，可转债市场迎来一波强赎潮，因为主流赎回条款为"连续30个交易日中至少15日股价大于等于转股价130%"。随着权益市场强烈反弹，今年已有10余只可转债发生赎回。此外，还有30余只可转债在近15个交易日左右正股价格已经触发强赎标准，并且公司尚未明确表态是否赎回。“新券发行减少、到期量增加以及强赎个券增多等因素，导致市场上的可转债数量减少。”张棪指出，供需矛盾突出将支撑其估值维持在相对高位。基金投资者选择“落袋”开年以来，债券市场出现大幅震荡调整，部分纯债基金回撤幅度甚至超过1%，反观可转债市场却一枝独秀，走出独立走势。受益于可转债市场的强势表现，可转债基金的业绩表现也相对靠前。Wind数据显示，截至2025年3月18日，全市场转债基金全部实现正收益，其中8只基金年内回报超过10%。2只可转债主题ETF年内涨幅分别达到5.87%和3.37%。去年四季度大幅加仓可转债的基金经理以及不断买入可转债主题基金的投资者在这波转债行情中收获颇丰。去年，转债估值的高性价比成为转债基金迎来规模增长的核心动因。转债基金去年四季度仓位结束了连续四个季度的下降，增幅明显，配置转债的比例来到历史最高位置。更多的投资选择了可转债主题ETF，市场上唯二可转债主题ETF规模自去年以来一路攀升。1月21日收盘，博时可转债ETF规模历史首次突破400亿元，相较于2024年年初的62.83亿元，规模增长5倍之多，也成为规模最大的可转债主题基金。海富通上证投资级可转债ETF规模在今年2月也创下历史新高，最高达到了67.37亿元，相较于2024年年初的3.45亿元，规模增长了18倍之多。不过，伴随可转债市场强势表现，投资者出现较为强烈的止盈情绪。今年一季度未完，中证转债指数的年内表现已经接近去年全年，部分投资者的投资组合今年收益已达到预期目标。记者注意到，近期部分主题基金出现净赎回迹象，疑似投资者选择“落袋为安”，进行了止盈操作。如上证可转债ETF近期遭遇连续赎回，份额从2月中旬的5.87亿份缩水至最新的4.58亿份，市场规模最大的可转债ETF规模从2月中旬的34.44亿份，缩减至最新的31.76亿份。“一季度转债估值上行至历史高位，一季度部分转债仓位较高的固收+投资者获利了结的心态可能升温。”华福证券分析，二季度初，4月进入业绩的密集披露期，市场投资者风险偏好或有下降，股票市场波动可能上升，部分资金可能“求稳”降低权益资产的占比。基金经理或瞄向低位品种纯债市场大幅回调，部分短债市场出现较为有吸引力的价格，存在较大配置价值，或吸引投资者将可转债资金转向纯债市场。展望后市，鹏华基金多元资产投资部总经理、基金经理王石千表示，可转债这一品种的全年供需矛盾仍然较为尖锐，维持转债估值易上难下的判断，建议把握转债市场回调后的配置机会，相对更看好股性转债的投资机会，债性转债可以适当埋伏价格偏低、有下修可能性的品种。可转债近期则随权益市场上涨，估值有所提升。安信基金固定收益部总经理张睿分析，近期可转债市场估值中枢抬升，或主要源于市场阶段性供需格局的变化。需求端来看，在纯债收益率持续低位运行的背景下，基于收益增强的需求，机构投资者逐步提升对可转债等弹性资产的配置比例。供给端则呈现“存量缩减、增量受限”的特征。一方面，部分存量可转债完成转股退市；另一方面，新发可转债供给节奏放缓，供需错位推动整体估值抬升。“伴随中低价标的平价阶段性抬升，估值的被动压缩与主动修复会顺次发生。”东吴证券认为，转债存在“戴维斯”双击的可能，同时辅以博弈新旧顺周期标的下修、交易性标的负溢价率修复的择时策略，以平衡配置与交易两方的资金需求。在中欧基金基金经理李波看来，可转债远未达到过热的程度。他认为，尽管中证可转债指数看似已经接近2022年的高点，但指数的样本已更换过半。他表示，需要从债券价格、溢价率等多个维度客观评估市场情绪，就目前来看，可转债市场仍在修复轨道之中。华福证券判断4月转债估值可能回落，但当前债券市场资产荒的背景下，不少“固收+”投资者仍维持全年股票市场震荡上升的预期，因此在此背景下转债仍有较强的配置价值，预计5、6月转债估值可能再度呈现上升趋势。关于可转债的配置方向，张睿认为，现阶段可转债配置或需更加关注正股基本面的深度挖掘，着重考察标的公司的盈利质量、行业景气度及估值安全边际等核心要素，通过精选景气较优行业中具备业绩支撑的个券捕捉结构性机会。（券商中国）
东吴证券转债基金
券商中国03-20 19:06
操作提醒！最高或亏超50%，多只转债将被强赎

随着A股市场今年以来震荡走强，可转债市场迎来一波强赎潮。多只可转债因触发有条件赎回条款而面临被强制赎回的风险，若投资者未能及时应对，可能面临最高超过50%的亏损。据证券时报记者梳理，在目前已进入强赎阶段的可转债中，科数转债的价格超过200元，投资者未能及时操作，可能亏损超过50%。斯莱转债、智尚转债、神码转债、雅创转债、北方转债等多只可转债不及时操作同样面临较大亏损。可转债强赎是金融市场中的一种常见现象，对于投资者而言，了解强赎的原因和风险并采取合适的应对策略至关重要。分析人士指出，只有在充分了解市场规则和动态的基础上，投资者才能在复杂的市场环境中保护好自己的利益并实现投资目标。最高或亏损超50%可转债是上市公司发行的一种兼具债券和股票期权特性的金融工具。投资者可以选择按照发行时约定的价格将债券转换成公司普通股票，也可以作为债券持有到期后收取本息或在债券到期前在市场流通变现。然而，当可转债触发强赎条款时，投资者需要特别警惕。强赎条款通常规定，在一定时期内，如果公司股票价格在连续若干个交易日中超过转股价一定比例，公司有权按照略高于面值的价格赎回全部未转股的可转债。近日，科华数据发布公告称，由于公司股票价格在连续15个交易日内不低于科数转债当期转股价格的130%，已触发有条件赎回条款，公司决定行使提前赎回权利。截至2025年4月15日收市后仍未转股的科数转债，将按照100.32元/张的价格强制赎回。截至3月13日收盘，科数转债的价格为211.88元/张，假设投资者以此价格买入，但未及时转股或卖出，最终将亏损52.65%。斯莱克、南山智尚、神州数码、雅创电子、北方国际等上市公司也发布了类似的提前赎回公告，斯莱转债、智尚转债、神码转债、雅创转债、北方转债等多只可转债近期也将被强制赎回。以3月13日的收盘价估算，投资者未能及时操作的情况下，上市公司强制赎回将导致持有中富转债、斯莱转债的投资者亏损近30%，持有智尚转债的投资者亏损超40%，持有神码转债、雅创转债、北方转债的投资者将亏损超30%。其中，斯莱转债剩余可交易的时间最少，仅剩下2个交易日，在3月17日（下周一）收盘后，仍然持有该转债的投资者只能选择转股或者被强赎。需要注意的是，斯莱转债的正股斯莱克为创业板个股，如果投资者想要进行转股操作，需开通创业板交易权限。此外，智尚转债也将在下周（3月20日，周三）迎来最后交易日，该转债如进行转股操作，同样需要开通创业板交易权限。面对即将强赎的可转债，投资者需要密切关注公司发布的公告信息，及时了解赎回的时间节点、价格以及相关操作流程等重要信息。如果看好正股的后续发展，且转股价格具有一定吸引力，投资者可以选择将可转债转股；若对正股前景不太乐观，或者认为转股后可能面临的风险较大，则应在赎回登记日前卖出可转债，以避免被强制赎回造成的损失。然而，在实际操作中，部分投资者由于对可转债规则不够熟悉或未能及时关注市场动态和公司公告，往往在可转债强赎时陷入被动局面。有些投资者可能因抱有侥幸心理而错过最佳的转股或卖出时机；还有些投资者可能因疏忽大意而没有意识到可转债即将被强赎，最终只能接受公司的赎回价格，承受巨额亏损。可转债市场表现强劲自2024年9月，可转债市场持续走强，使得可转债更容易触及有条件赎回条款。对于当前的转债市场，华西固收认为，当前转债估值仍处贵价区间，但按照流动性-利率-正股的转债估值三要素分析框架，资产荒逻辑主导下，长端利率不具备大幅上行的基础且债市亟需新增收益来源，叠加正股主线行情来临，均支撑转债估值稳步拉伸，当下高估值状态与市场环境基本匹配。华创固收表示，在转债市场百元溢价率持续走高的环境下，日历效应指向市场表现或相对偏弱；配置方面，或可继续关注国产算力产业链以及人形机器人等估值弹性较大的板块，在高估值偏债型转债性价比提升后或存在空间，但年报披露扰动仍在，需关注业绩确定性；此外，亦可在红利及顺周期等交易拥挤度相对较低的板块适当参与，实现防御型配置；家电以及汽车补贴等政策驱动板块可关注后续业绩披露情况。值得一提的是，转债强赎概率提升，加大了投资者对可转债强赎退出的预期。民生固收的观点称，强赎期望概率代表当前环境下的理论概率期望，与转债本身价格信息无关，另一方面考虑从转债市场价格直接来看其隐含的强赎预期。转债强赎线大多为130元，130元以上转债未来强赎确定性已较高，因此观察市场价格在125元以上转债数量占比或更能反映市场潜在强赎预期。强赎期望概率与市场价格隐含的强赎预期之差反映当前市场对于偏股、平衡转债未来强赎转股情绪或较高。（证券时报）
转债可转债斯莱克
证券时报03-14 07:38

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