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泸州国资等投资新设核医疗创投基金

人民财讯3月25日电，企查查APP显示，近日，泸州星空核医疗创业投资基金合伙企业（有限合伙）成立，出资额5亿元，经营范围为创业投资，以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。企查查股权穿透显示，该企业由泸州市国有资产监督管理委员会旗下泸州发展股权投资基金合伙企业（有限合伙）、泸州市壹期产业引导基金合伙企业（有限合伙）等共同出资。
企查查泸州国资
人民财讯03-25 12:55
东方网力被立案调查四川国资入主一年踩雷

2019年5月，刘光携手蒋宗文与四川省川投信息产业有限责任公司（川投信产）签订股权转让协议，四川国资顺势进驻上市公司并取得控股权。然而，仅仅一年之后，这笔交易却埋下了一个巨坑，四川国资不幸踩雷。4月15日晚间，东方网力(300367)发布公告，公司当日收到证监会调查通知书，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查。东方网力原控股股东、现董事刘光也于同日收到证监会调查通知书，证监会决定对刘光立案调查。四川国资拿下逾26%表决权冰冻三尺非一日之寒。作为原实控人，刘光早在2019年初开始谋划退出，并拉来了四川国资相助。2019年3月，东方网力发布公告，接实控人刘光、持股5%以上股东蒋宗文的通知，两人已与四川省川投信息产业有限责任公司（川投信产）签署了《股份转让框架协议》。根据框架协议，刘光拟向川投信产转让其持有的东方网力5438.52万股，约占公司总股本6.36%；蒋宗文拟向川投信产转让其持有的东方网力950万股，约占公司总股本1.11%；每股价格12.53元，总价约8亿元。同时，刘光拟将其转让后剩余持有的东方网力1.63亿股股份(约占公司总股本19.09%)之上法律法规或者公司章程规定的除收益权、提案、提名权以外的其他股东权利委托川投信产行使，但涉及股份转让、股份质押等直接涉及刘光所持股份的处分事宜的事项除外。据天眼查显示，川投信产成立于2017年12月，注册资金20亿元，经营范围包括项目投资及资产管理等。川投信产系四川省投资集团有限责任公司（简称川投集团）100%控股的企业，川投集团则是四川省人民政府授权的国有资产经营主体、重点建设项目的融资主体和投资主体之一，省国资委管理的国有独资公司。紧接着，东方网力去年4月发布公告，拟引入成都高新新经济创业投资有限公司（新经济创投）作为投资者，对上市公司全资子公司动力盈科以现金形式进行增资。新经济创投拟出资5亿元，认购动力盈科新增注册资本2320万元，预计可获得动力盈科45.45%的股权，动力盈科仍为东方网力的控股子公司。2019年9月3日，东方网力收到川投信产转来的反垄断审查通过的批文显示，根据此前签署的相关协议，公司控股股东现变更为川投信产，公司实控人由刘光变更为四川省国资委。截至公告日，川投信产直接持有东方网力股份占总股本的7.48%，拥有该上市公司表决权的股份数量合计占总股本的26.59%。受立案调查影响，东方网力4月16日惨遭跌停，股价跌至3.13元/股，创下历史新低，川投信产浮亏巨大。2019年预亏近27亿四川国资入主后，东方网力便“天雷”不断。2019年8月以来，公司陆续爆出巨额对外担保、资金占用等违规事项。回溯到2019年8月，东方网力突然发布公告，该公司财务人员在办理银行业务时发现公司的部分银行账户被冻结。这似乎是暴风雨来临的征兆。同年9月11日，东方网力披露参股公司股权被冻结的公告，并收到深交所下发的2019半年报问询函。证券时报·e公司记者注意到，彼时，东方网力自行通过查询国家企业信用信息公示系统知悉，所持有的物灵科技、奇虎网力股权被司法冻结，执行法院均为深圳市罗湖区人民法院。此外，东方网力前实控人刘光所持有的股份也遭遇冻结。2019年8月23日公告显示，刘光所持有的东方网力2.28亿股（占总股本比例为19.11%）均被司法冻结，相关冻结原因主要为个人借款纠纷、涉及为相关人员提供担保等。同时，东方网力的4个银行账户也被冻结，涉及金额为4388.15万元。屋漏偏逢连夜雨，受子公司华启智能出售影响，东方网力2019年上半年营业收入6.08亿元，同比降低31.53%；受财务费用增加和应收账款坏账减值计提影响，同期扣非净利润-2701万元，同比降低122.58%。针对这份半年报，深交所下发《问询函》，需要东方网力结合行业发展情况、公司各项业务核心竞争力变化等因素说明营业收入下滑较多的原因；结合营业成本、期间费用变化等因素量化说明扣非后净利润下滑较多的原因及合理性；已核实的违规担保事项与金额，公司预计需承担的或有负债金额以及应对措施等。2019年12月，东方网力及时任董事长刘光均收到北京证监局《行政监管措施决定书》，分别被采取出具警示函及责令改正的监管措施。证监局指出，东方网力自查称与刘光共同为其他债务人担保金额7.7亿元，共同为其他债务人的应收账款保理融资提供担保3亿元，共同承担回购义务金额3.8亿元，金额总计14.5亿元。上述担保事项未履行法定披露程序，属于违规担保，公司发现刘光存在资金占用情形，涉及金额25077万元。2020年2月28日，东方网力发布2019年业绩快报，亏损26.8亿元，上年同期则是盈利3.15亿元。东方网力解释称，公司安防业务营业收入较上年同期大幅下滑，归属于上市公司的净利润较上年同期亦大幅下滑。需要指出的是，东方网力自2014年上市以来，5年间净利润加总不过14.5亿元。对此，浙江裕丰律师事务所厉健律师表示，东方网力涉嫌信披违规，受损投资者可以提前办理索赔预登记。“一旦证监会认定东方网力信披违规并作出行政处罚，我们将代理受损投资者依法起诉东方网力索赔。”辖区国资“扫货”频踩雷近年来，四川辖区内国资加大了对A股市场的“扫货”力度，中化岩土(002542)、东方网力(300367)、思美传媒(002712)、红日药业(300026)等多家A股上市公司被相中。但从实际效果来看，四川国资“扫货”并未占到多少便宜，甚至频频踩雷。2018年11月，鸿利智汇(300219)发布公告，公司第一大股东金舵投资累计通过二级市场增持公司3567.96万股，达到公司总股本的5.00%。通过此次股权变动，金舵投资已经累计持有公司26.38%的股权。此次增持后，金舵投资成为公司控股股东，泸州市国资委成为公司实际控制人。根据天眼查显示，金舵投资是泸州老窖集团全资子公司，最终控制人为泸州市国资委，而泸州老窖集团下辖知名酿酒企业泸州老窖(000568)。当初接手股权时，金舵投资表示，出于对鸿利智汇过往在LED封装领域所取得的业绩和行业地位的认可；同时对公司形成的LED封装、LED汽车照明、互联网车主服务三大业务板块的长期发展规划表示认同，并看重公司未来的成长性和带来的投资收益。但“悲催”的是，泸州国资还未将鸿利智汇捂热，就踩上了大雷——公章“失控”+商誉大额减值。因为谊善车灯没完成业绩承诺，鸿利智汇多次和泽博合伙、郭志强协商解决方案，要求对方履行《股权转让协议》中的股权回购义务。尽管经历多轮协商，鸿利智汇的要求还是遭到了拒绝。2019年7月，鸿利智汇发布公告，声称子公司谊善车灯资产遭法院冻结、查封，公章被子公司总经理抢走，公司对因公章失控造成的风险概不负责。2020年2月28日，鸿利智汇发布2019年业绩快报，报告期内营业收入为35.95亿元，同比下降10.18%；净利润亏损8.77亿元，同比下滑519.81%。因业绩下滑，公司计提商誉减值合计8.47亿元。在省级国资层面，2019年4月，四川发展国润环境投资公司（国润环境）与清新环境(002573)原大股东签署《股份转让协议》，以9.08元/股的价格拿下2.74亿股，转让总价高达24.85亿元。天眼查显示，四川发展（控股）有限公司持有国润环境100%的股权，而四川省国资委则全资控股四川发展。截至2020年4月16日，清新环境收盘价为5.79元/股，粗略估算，四川发展在这笔交易中浮亏约9亿元。（证券时报）
网力退四川国资
证券时报2020-04-17 11:00
又看走眼！四川国资委怎么了？A股扫货频繁踩雷，这一次是......

2019年5月，刘光携手蒋宗文与四川省川投信息产业有限责任公司（川投信产）签订股权转让协议，四川国资顺势进驻上市公司并取得控股权。然而，仅仅一年之后，这笔交易却埋下了一个巨坑，四川国资不幸踩雷。4月15日晚间，东方网力(300367)发布公告，公司当日收到证监会调查通知书，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查。东方网力原控股股东、现董事刘光也于同日收到证监会调查通知书，证监会决定对刘光立案调查。浮亏巨大冰冻三尺飞一日之寒。作为原实控人，刘光早在2019年初开始谋划退出，并拉来了四川国资相助。2019年3月，东方网力发布公告，接实控人刘光、持股5%以上股东蒋宗文的通知，两人已与四川省川投信息产业有限责任公司（川投信产）签署了《股份转让框架协议》。根据框架协议，刘光拟向川投信产转让其持有的东方网力5438.52万股，约占公司总股本6.36%；蒋宗文拟向川投信产转让其持有的东方网力950万股，约占公司总股本1.11%；每股价格12.53元，总价约8亿。同时，刘光拟将其转让后剩余持有的东方网力1.63亿股股份(约占公司总股本19.09%)之上法律法规或者公司章程规定的除收益权、提案、提名权以外的其他股东权利委托川投信产行使，但涉及股份转让、股份质押等直接涉及刘光所持股份的处分事宜的事项除外。据天眼查显示，川投信产成立于2017年12月，注册资金20亿元，经营范围包括项目投资及资产管理等。川投信产系四川省投资集团有限责任公司（简称川投集团）100%控股的企业，川投集团则是四川省人民政府授权的国有资产经营主体、重点建设项目的融资主体和投资主体之一，省国资委管理的国有独资公司。紧接着，东方网力去年4月发布公告，拟引入成都高新新经济创业投资有限公司（新经济创投）作为投资者，对上市公司全资子公司动力盈科以现金形式进行增资。新经济创投拟出资5亿元，认购动力盈科新增注册资本2320万元，预计可获得动力盈科45.45%的股权，动力盈科仍为东方网力的控股子公司。2019年9月3日，东方网力收到川投信产转来的反垄断审查通过的批文显示，根据此前签署的相关协议，公司控股股东现变更为川投信产，公司实控人由刘光变更为四川省国资委。截至公告日，川投信产直接持有东方网力股份占总股本的7.48%，拥有该上市公司表决权的股份数量合计占总股本的26.59%。受立案调查影响，东方网力4月16日惨遭跌停，股价跌至3.13元/股，创下历史新低，川投信产浮亏巨大。麻烦不断四川国资入主后，东方网力便“天雷”不断。2019年8月以来，公司陆续爆出巨额对外担保、资金占用等违规事项。回溯到2019年8月，东方网力突然发布公告，该公司财务人员在办理银行业务时发现公司的部分银行账户被冻结。这似乎是暴风雨来临的征兆。同年9月11日，东方网力披露参股公司股权被冻结的公告，并收到深交所下发的2019半年报《问询函》。证券时报·e公司记者注意到，彼时，东方网力自行通过查询国家企业信用信息公示系统知悉，所持有的物灵科技、奇虎网力股权被司法冻结，执行法院均为深圳市罗湖区人民法院。此外，东方网力前实控人刘光所持有的股份也遭遇冻结。2019年8月23日公告显示，刘光所持有的东方网力2.28亿股（占总股本比例为19.11%），均被司法冻结，相关冻结原因主要为个人借款纠纷、涉及为相关人员提供担保等。同时，东方网力的4个银行账户也被冻结，涉及金额为4388.15万元。屋漏偏逢连夜雨，受子公司华启智能出售影响，东方网力2019上半年营业收入6.08亿元，同比降低31.53%；受财务费用增加和应收账款坏账减值计提影响，同期扣非净利润-2701万元，同比降低122.58%。针对这份半年报，深交所下发《问询函》，需要东方网力结合行业发展情况、公司各项业务核心竞争力变化等因素说明营业收入下滑较多的原因；结合营业成本、期间费用变化等因素量化说明扣非后净利润下滑较多的原因及合理性；已核实的违规担保事项与金额，公司预计需承担的或有负债金额以及应对措施等。2019年12月，东方网力及时任董事长刘光均收到北京证监局《行政监管措施决定书》，分别被采取出具警示函及责令改正的监管措施。证监局指出，东方网力自查称与刘光共同为其他债务人担保金额7.7亿元，共同为其他债务人的应收账款保理融资提供担保3亿元，共同承担回购义务金额3.8亿元，金额总计14.5亿元。上述担保事项未履行法定披露程序，属于违规担保，公司发现刘光存在资金占用情形，涉及金额25077万元。2020年2月28日，东方网力发布业绩快报，2019年亏损26.4亿，上年同期则是盈利3.15亿元。需要指出的是，东方网力自2014年上市以来，5年间净利润加总不过14.5亿元。对此，浙江裕丰律师事务所厉健律师表示，东方网力涉嫌信息披露违规，受损投资者可以提前办理索赔预登记。“一旦证监会认定东方网力信披违规并作出行政处罚，我们将代理受损投资者依法起诉东方网力索赔。”频频踩雷近年来，四川辖区内国资加大了对A股市场的“扫货”力度，中化岩土(002542)、东方网力(300367)、思美传媒(002712)、红日药业(300026)等多家A股上市公司被相中。但从实际效果来看，四川国资“扫货”并未占到多少便宜，甚至频频踩雷。2018年11月，鸿利智汇(300219)发布公告，公司第一大股东金舵投资累计通过二级市场增持公司3567.96万股，达到公司总股本的5.00%。通过此次股权变动，金舵投资已经累计持有公司26.38%的股权。此次增持后，金舵投资成为公司控股股东，泸州市国资委成为公司实际控制人。根据天眼查显示，金舵投资是泸州老窖集团全资子公司，最终控制人为泸州市国资委，而泸州老窖集团下辖知名酿酒企业泸州老窖(000568)。当初接手股权时，金舵投资表示，出于对鸿利智汇过往在LED封装领域所取得的业绩和行业地位的认可；同时对公司形成的LED封装、LED汽车照明、互联网车主服务三大业务板块的长期发展规划表示认同，并看重公司未来的成长性和带来的投资收益。但“悲催”的是，泸州国资还未将鸿利智汇捂热，就踩上了大雷——公章“失控”+商誉大额减值。因为谊善车灯没完成业绩承诺，鸿利智汇多次和泽博合伙、郭志强协商解决方案，要求对方履行《股权转让协议》中的股权回购义务。尽管经历多伦协商，鸿利智汇的要求还是遭到了拒绝。2019年7月，鸿利智汇发布公告，声称子公司谊善车灯资产遭法院冻结、查封，公章被子公司总经理抢走，公司对因公章失控造成的风险概不负责。2020年2月28日，鸿利智汇发布2019年业绩快报，报告期内营业收入为35.95亿元，同比下降10.18%；净利润亏损8.77亿元，同比下滑519.81%。因业绩下滑，公司计提商誉减值合计8.47亿元。在省级国资层面，2019年4月，四川发展国润环境投资公司（国润环境）与清新环境(002573)原大股东签署《股份转让协议》，以9.08元/股的价格拿下2.74亿股，转让总价高达24.85亿元。天眼查显示，四川发展（控股）有限公司持有国润环境100%的股权，而四川省国资委则全资控股四川发展。截至2020年4月16日，清新环境收盘价为5.79元/股，粗略估算，四川发展在这笔交易中浮亏约9亿元。（e公司官微）
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e公司官微2020-04-16 21:20
民企纾困一年间：有的成功上岸有的继续跋涉

自去年年中京深两地分别出现首家民企成功获得国资纾困驰援算起，至今将满周年。一年间，多路纾困资金加速入场，尤其是各地政府主导的全国性纾困行动星火燎原般展开，百余家民营上市公司宣布已经或将获得国资纾困。不过，接受证券时报记者采访的多位实操界人士透露，在部分纾困项目进展顺利的同时，一些项目也存在纾困资金与民企对接不顺畅的现象，这意味着，在部分民企或实控人成功度过流动性危机，出让控股权之后坐享“非控股股东红利”的同时，另外一部分民企及其实控人仍将继续跋涉于流动性吃紧的境况中。脱困的幸福广西国资驰援网宿科技、泸州国资入主跨境通……国资入股民营上市公司的案例自6月以来再度增多，意味着各路国资纾困上市民企流动性正稳步推进。部分媒体将这轮国资纾困的新高潮称为“纾困第二季”。公开统计显示，目前宣布已经或将获得国资纾困的民营上市公司家数早已破百。绝大部分获国资纾困的民营企业对证券时报记者表示，公司正经历多层面的积极变化。主营能源净化的三聚环保是全国首批国资纾困标的之一。北京海淀区国资委的入主，使公司自2002年起首次拥有了实际控制人。公司负责人王尊向证券时报记者介绍说，纾困已经给三聚环保带来了明显积极变化：“短期来看解决了公司流动性和高应收账款这两大燃眉之急；从更深层次来看，公司的经营和管理模式都在走向优化。”多年来，三聚环保在推广技术时采用先向客户贷款建厂、在客户取得收益后按照特定账期还款这一模式进行，这在带动公司营收增长的同时，应收账款规模也不断增加，一度引发外界对公司“垫资模式”的质疑。据王尊介绍，三聚环保此前曾筹划改变此类业务模式并进行转型，但直到国资入主后这一转型才真正落地。“现在公司项目并非只要赚钱就去做，而是必须要符合整体的战略要求，甚至会与国家层面的需求相结合。”与转型相伴而生的是公司决策的科学化。“此前通常由一把手来判断某个项目的可行性，国资入主后通常要技术委员会、经济委员会甚至区国资委的层层审查，需要有严格的可行性研究报告才能进入下一步实操阶段。在新的经济环境下，这种决策流程正逐渐成为公司的管理优势。”王尊说。由于本轮接受纾困的民营企业几乎全部饱受过“缺钱”之苦，国资入主后让民营企业感受最深的，还是来自于流动性。国资通过股、债等多种形式的介入，使上市公司及其实控人实现了“输血式复活”。三聚环保是典型的上市公司复活案例。海淀国资拿出真金白银，通过受让应收账款、认购非公开发行股份等方式，使三聚环保的现金流问题加速化解。此外，国资纾困给民企原实控人带来的改变更为明显。随着纾困资金的到位，高比例股权质押和高杠杆率下降趋势逐步显现。流动性难题的缓解以及融资渠道的畅通，只是民营企业在国资纾困后出现状态好转的表征之一，实际上，“脱困的幸福”还在向其他层面加速渗透。记者在调研中发现，获国资纾困的民企不少都在经历一连串的“连环效应”。如S公司去年获北京国资纾困后，开始了与大型央企的合作。公司负责人透露，继引入国资之后，目前正在筹划引入中粮集团。“有了国资‘背书’，公司在业务拓展尤其是央企业务拓展方面开始大踏步前进。”“化缘”的一年民企上市公司原实控人对于本轮国资纾困所带来的“天渊之别”感受最深。东北P公司去年出现股权质押危机，2018年底成为山东国资纾困对象。P公司原实控人李磊出让控股权后，成为第二大股东。在李磊眼中，从2018年到2019年，自己“仿佛过了好几辈子”。“去年简直成了‘化缘’的一年，我全年只干了一件事，每天四处融资找钱。一年时间里，身体和精神都备受折磨，我第一次体验到创业以来从未有过的痛苦和委屈。”李磊坦陈。在李磊看来，“委屈”主要来自两点：其一是新规效应。“当时我持有公司股份约70%，个人质押比例不足40%，以为这种‘抵一半剩一半’的方式足以保证资金周转。按我的计划，通过体外孵化优质项目，待未来成熟之后注入上市公司的方式，可以实现公司盈利能力的提升。不料后来出台监管新规，尤其是质押比例超过50%的股票不得作为质押标的再融资的政策，让我的质押比例瞬间变成顶格。”李磊当时想到的办法是通过减持部分股份降低质押比例。但咨询机构后得知，自己还同时受到减持新规的限制。“一切都在突然之间，我已经变得没法给质权人还钱了。”其二，金融机构抽贷。“当时我进行了4亿元质押贷款，但在2018年，机构纷纷找我还钱。当时想，我一直在做实业，从未违规，为什么也会遭遇抽贷？这不相当于我刚爬到一半就被撤梯子吗？”因此，到处借钱、“化缘”成为常态。李磊去年在融资借钱方面花费的时间和精力远大于为公司开拓新市场、优化公司战略和运营等所花费的精力，P公司2019年一季度业绩也自上市以来首次出现亏损。“我下定决心一定要出让控股权。”李磊对证券时报记者表示。2018年下半年，李磊开始与地方国资接洽。“当时我分别跟湖南、山东、江西三地国资委洽谈，这些国资都分别找到了3家纾困标的公司，收购我们公司的价格是另外两家的总和。不过，由于我们公司没有商誉减值埋雷，且负债规模仅10亿元左右，资产优良，很快便成为重点纾困目标。”民企和国资双方一拍即合，与各自需求都能得到满足有关。一方有设备有人才，另一方有钱有市场，且李磊与山东国资在公司战略和运营思路上高度一致，双方都认为合作可以保证P公司持续健康发展。在李磊看来，公司持续发展的根基就在于流动性。“公司上市以来曾有过多次战略布局，不过融资成本太高，限制了发展。比如，我们投建一个新项目如果融资成本超过10%，项目就很难盈利，而低于8%每年利润就能达500万元，6年收回成本。目前国资大股东的融资能力非常强，随时可以发债融资，我希望大股东能够低息借钱给公司，帮助公司实现内生发展和外延并购。”李磊虽然“降格”为P公司二股东，但依然实际操刀公司运营。当记者问及出让控股权后是否有遗憾时，李磊表示“一点也没有”。“我自己完全是为了公司的持续发展，才选择了放弃控股权。”李磊表示，“个人感觉，相比于成熟资本市场，在A股公司中做控股股东所要承担的义务更多。现在能够看到国资民营互补，看到企业进入创业以来的最好状态，我对位居二股东甘之如饴。”艰难的接洽不过，也有部分民营企业反映，本轮国资纾困中的“甘之如饴”者占比并不高。记者调研中也发现，相当数量的民企群体仍在“苦撑”，部分民营企业对国资纾困提出的条件难以接受，这种情况在异地纾困中出现的概率更大。从2018年底开始，R公司与多路纾困国资进行过谈判，公司董秘刘青本人所接待过的国资就达到5批。“各类资金都来跟公司谈过，不过大部分都提出了迁址或者实控要求，很快便没了下文。”以湖南省某市国资为例，刘青介绍，一开始双方谈得非常投机，对方关心实际控制人的资金缺口是多大。当得知仅有6亿元规模的股权质押债务时，该国资马上提出需要对公司控股的要求。“后来我得知，该市上世纪90年代有一批公司上市，近年再无新的IPO项目，实现控制权后下一步就会要求公司迁址至该市，我方对此明确拒绝。”山东某国资平台也曾来到R公司，该平台向公司承诺，要将国资平台本身的年利润规模做到10亿元，总资产也要做到千亿元级别。刘青一听就判断出，接受该国资平台纾困后肯定要并表，于是婉言回绝。“除了实控、迁址等要求外，还有部分国资平台提出的资金回报率较高，这也是公司无法允诺的。虽然我们与不少国资方都有过接洽和商讨，但目前仍未签署正式协议。”刘青以个人经历给出的判断是：很大比例的纾困谈判难以成功。对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科对证券时报记者表示，多地纾困资金设立后，纾困对象并非局限于本地企业，而是瞄向全国。之所以交易难度大，多是与国资纾困过程中通常会捆绑部分条件，导致不少民营企业大股东无法接受有关。“如果民企质地不佳，国资不会列入纾困考虑；如果是优质企业，就会走谈判步骤，考虑是股权介入还是债权介入。相对而言，债权介入更为民企所接受，而股权介入尤其是期望控股，部分民营企业家就会认为是‘来抢股份’。”那么，为什么民企实控人不能同P公司一样，让渡实控权呢？苏培科称与多种因素有关。“A股公司的壳都是有价值的，如果失去控股权，往往意味着原实控人及其全班人马将可能彻底离开公司。”不过记者梳理发现，本轮国资纾困行动中，保留原团队实际运营权的案例并不少见。例如，湖南工程机械“三驾马车”之一山河智能被纳入广州国资旗下，广州万力派驻该公司的董事就曾明确，山河智能要在主业、团队、注册地层面保证“三不变”。实际上，在部分民企不接受的同时，纾困国资方面也有所顾虑。华东地区某国资负责人介绍，“我们平台对纾困企业画像比较明晰：主要在优势特色产业中选择救助标的，重点选择高新技术企业以及战略性新兴产业、优势传统产业和现代供应链等领域的龙头上市公司。不过，一方面，平台自身的纾困资金规模不足以覆盖所有陷入困境的优质企业；另一方面，一些公司把纾困资金当成‘天上掉下的馅饼’，不拿白不拿，却不想承担对应义务。在我们所接触的案例中，就有大股东股权质押融资没有用在实体经济层面，出现股权质押危机是自找的，纾困资金凭什么要援助他呢？”由于部分纾困交易难以达成，部分民营企业将继续跋涉在流动性相对吃紧的环境中，为寻求纾困四面出击仍是常态。R公司刘青坦陈，2019年将是公司历史上最艰难的一年。由于至今没有洽谈到合适的国资，实控人债务危机尚未解除。“此前出台的减持新规使大宗交易之路几近封堵，这是公司大股东股票质押比例走高的原因之一。实控人最高时有10亿元规模的股票质押，用于在R公司体外孵化项目。这些质押都是有成本的，最低也要年化5%～6%的成本，每年偿息就要6000万元左右。在经济增速下滑周期下，投什么可以挣到这么多钱呢？”更糟糕的是，由于净利润连续两年亏损，目前R公司股票已经被交易所*ST处理，金融机构不愿再给公司做股票质押。刘青指出，倘若公司股票没有被*ST，实控人流动性还是挺容易解决的。“一方面，实控人一直在通过其他途径降低质押比例，目前负债总规模已降到6亿元左右；另一方面，随着科创板的开板，实控人此前所投资的部分公司资产得以证券化，流动性危机缓解有望提速。2019年难关能否成功渡过，将决定公司未来数年命运。”如何真正“解渴”？虽然国资纾困一直在稳步推进，但梳理上市公司公告可以发现，国资纾困大体经历了两轮高潮：去年四季度，上市民企的控制权转让案例突然增多，春节后出现环比下滑；而从5月开始，民营上市公司转让控股权的案例迅速回暖，近一个月就有约15家上市公司发布控制权变更提示性公告，其中9家上市公司的接盘方是国资。在苏培科看来，这折射出中国经济和市场环境的变迁。“在上一轮紧缩周期中，受困的往往是此前最活跃的民营企业，无论从国资纾困还是从近期央企频繁整合地方国企来看，国资角色日趋重要。不过值得注意的是，从历史经验来看，但凡小企业活力大增、民企并购增多，往往表明经济创新力较足、民资生存环境较好；相反，大企业并购增多，小企业危机难解，往往折射出市场创新力的减弱。”但记者发现，部分国资进行纾困的同时，在保证民企创新能力和机制灵活性方面已经有所部署。例如，有部分城市明确，国资纾困民企，既不能完全放手不管，也不能过于干涉经营，以保持民企灵活经营的机制，这样对于保证国有资产的保值增值也是有利的。“救急不救穷”一直被视为本轮国资纾困的重要原则。对于这一原则，中泰信托董事长吴庆斌曾公开阐释：首先，不救落后产业，落后产能该退出要退出；其次，救“好人”不救“坏人”，如果企业老板是有信用好人要救，如果企业老板不务正业，不能救。“中国只要把好的企业家救出来，经济过两三年就会脱胎换骨”。不过也有业内人士认为，这一原则在落地时会面临一些挑战。S公司前述负责人表示，“从我个人接触的案例来看，在实操中，国资更倾向于纾困当地在就业、产品、品牌等方面影响力最大的企业；对于真正有核心技术却没有做大的企业来说，国资纾困要走层层审批程序，这些企业难以得到及时纾困。”刘青提出的解决之策是，应该让不同风险偏好的资金选择不同风险的项目。“纾困方的模式，应该是在几个项目上赚大钱，也应该允许部分项目存在赔钱的可能。只有这样才能真正放开国资手脚，更高效地纾困民企流动性。”王尊也指出，国资纾困应该坚持短期收益与长期效益的结合。“此前市场中出现一些案例，有的企业并非优质资产，当国资为其纾困后，大股东反而减持离开。实际上，这些公司就应该退出市场，不能用纾困的名义把该请出、退出的资产留住，让它们低质量发展去影响经济。纾困的中期目标一定是恢复企业的造血功能，因此绝不能选择无底洞式的僵尸企业。”记者注意到，部分民企在短期“解渴”与中长期“解渴”方面正在进行尝试。以率先行动的深圳国资为例，其纾困行动资金被称为“共济资金”。深圳国资纾困不止于资金上的雪中送炭，比如入股怡亚通后，其联合发起设立相关产业基金，支持与怡亚通协同的创新型企业落户深圳，借助政府政策与资源，支持企业发展。刘青对证券时报记者表示，致力于持久发展的民营企业必然希望长短期效益的结合。“虽然短期救急措施很重要，但不能把这些强心针误当作中长期的改革政策。解决民企融资难、融资贵和民营经济发展过程中所面临的诸多问题，除了纾困之外，还需要更深层次的改革。”（文中P、R、S公司均为A股上市公司；应被采访者要求，文中公司负责人均为化名）（证券时报）
民营企业股票质押民企
证券时报2019-06-20 09:40
民企寻求纾困四面出击牵手国资皆大欢喜

广西国资拟入主网宿科技、泸州国资拟入主跨境通……一边是民营上市企业老板们积极寻求纾困，一边是国企混改提速，这已成为当下深陷发展困境的民营上市企业老板们实现自我救赎的最佳途径。随着一个个国资入股民营上市公司案例逐渐浮出水面，民企上市公司老板的找钱路径也已清晰可见。概括起来，有四种主要模式。牵手国资作为扎根当地发展多年的企业，发展陷入困顿后找当地政府寻求帮助，已被各地民营上市公司老板普遍采纳，并迅速催生出不少成功案例，真可谓皆大欢喜。以怡亚通为例，该公司扎根深圳发展20余年，2007年11月实现深交所中小板上市，主营一站式供应链服务，2018年实现营业收入701亿，净利润2亿元。受A股持续低迷影响，去年上半年公司控股股东股权质押风险警报拉响。为帮助化解风险，深圳政府旗下深圳市投资控股有限公司先后于去年5月、10月总计24.21亿元受让怡亚通实际控制人周国辉合计18.3%股权。此番交易后，深圳国资旗下深圳投控变身怡亚通第一大股东，怡亚通短期的流动性风险也得以解除。科陆电子也类似，但其质押比例更高。公开信息显示，截至去年8月24日，其控股股东饶陆华已质押4.53亿股，占其所持股份的99.45%，而彼时饶陆华已将部分股份转让给深圳国资委旗下的远致投资。事实上，受去年A股持续低迷等因素影响，大批公司陷入流动性风险，并批量向各地政府发出求救信号。为此，包括山东、福建、四川、河南及深圳等十余个省市的国资，均进场接手当地民营上市公司股权、提供流动性支持。以深圳为例，收到企业援助信息后，深圳政府率先安排上百亿元专项基金、成立专项工作小组等，统筹缓解上市公司控股股东股票质押风险事宜。包括英唐智控、铁汉生态、英飞拓、科陆电子、梦网集团、麦捷科技、捷顺科技等在内的一众上市公司都得到了深圳国资的及时纾困。据不完全统计，截至目前，已有超过100家民营上市公司宣布或已经获得了国资的纾困，被援驰的上市公司普遍存在控股股东股权质押率高的情况，其中当地民企获当地政府援驰案例居多。重返“故里”求救于当地政府并非民企老板们实现救赎的唯一出路，求助于“家乡”也不失为可行路径之一。珠宝加工、品牌加盟商爱迪尔便选择了此种方式。去年10月18日，爱迪尔控股股东的一致行动人、持股5%以上股东苏永明质押的部分公司股票曾因公司股价连续下跌遭遇浙商证券平仓，导致其所持公司部分股票被动减持，公司面临资金链断裂风险。为化解这一难题，爱迪尔董事长苏日明想到了自己的家乡——福建省龙岩市。“我在深圳创立爱迪尔后，公司的发展一直备受龙岩市政府、领导的关注，早在公司创立初期，龙岩市领导就曾率队前往深圳考察爱迪尔，双方一直保持着良好的互通关系。之后龙岩市政府也一直希望我作为从龙岩走出去的企业家，未来能够为家乡做出些贡献。这次公司发生资金困难后，龙岩市政府第一时间关注到了我们，基于长期的相互认可，双方合作一拍即合。”苏日明告诉证券时报·e公司记者。具体合作模式为，福建省龙岩市国资旗下100%持股企业龙岩汇金集团及其全资子公司龙岩永盛发展以总价2.17亿元协议受让爱迪尔控股股东、实际控制人苏日明、狄爱玲夫妇及其一致行动人苏永明等合计3600万股公司股份，转让完成后爱迪尔也由民企变身为混合制上市公司。目前，爱迪尔注册地已由深圳市罗湖区变更为福建省龙岩市，公司名称也由深圳市爱迪尔珠宝股份有限公司变更为福建省爱迪尔珠宝实业股份有限公司。苏日明透露，未来深圳为爱迪尔运营中心，龙岩为公司行政中心，他本人也乐见龙岩国资进一步增持甚至控股上市公司。类似案例还有欧菲光。尽管欧菲光董事长并非江西南昌人，但南昌一直是欧菲光的产业重镇，其早年便开始扎根南昌发展，并在南昌设有主要生产基地及多个全资子公司，目前已是南昌市最具代表性的企业之一。正因此，当欧菲光陷入资金及经营困境时，南昌市政府旗下南昌工业控股集团有限公司果断选择了出手援助。最新情况是，5月份至今，南昌国资已三度出手，包括两笔对欧菲光子公司的投资及一笔受让欧菲光股份的预付款，投入已近20亿元。重拾“旧爱”上市公司投资并购活动一直有，成功项目已浮出水面，即便不成功，这类接触不仅为未来继续合作留下了想象空间，还为后续合作奠定了一定基础。港股兴业太阳能的自我救赎故事，就充分验证了这点。6月5日，兴业太阳能及其控股子公司兴业新材料在港同步公告，兴业太阳能已有条件同意向水发集团(香港)控股有限公发行逾16.87亿股认购股份，涉资逾15.52亿元。认购完成后，水发香港将持有上市公司66.92%股份，同时间接持有中国兴业新材料控股有限公司50%以上控股权。去年10月兴业太阳能1.6亿美元债券未能到期兑付，导致2019年2月到期的2.6亿美元债券和8月到期的可转换债券交叉违约。公告显示，该股权认购事项所获资金，将用于补充兴业太阳能的运营资金以及用于境内外之债务重组，使上市公司继续实现稳健增长。资料显示，兴业太阳能是一家总部位于珠海的上市企业，已成立二十余年，主营绿色建筑、清洁能源、新型材料、光伏电站等。水发香港则主要从事投资控股业务，将在认购完成前成为水发能源集团有限公司（下称“水发能源”）的全资附属公司，而水发能源是山东国资旗下水发集团有限公司专注能源主业的专业化集团公司。一家在珠海扎根了20余年的企业，被远在山东的国资企业拿下控制权，不禁令人心生疑问。对此，兴业太阳能一位相关负责人向证券时报·e公司记者透露，早在2017年初，此次交易主导方水发能源集团便与兴业太阳能有过初步接触，当时双方希望在光伏电站方面有些交易或合作，“后来中间出了些问题，合作未能达成。”这位人士告诉记者，这次公司发生海外债务违约后，兴业太阳能首先想到的便是通过出售公司一些光伏电站资产来缓解公司资金危机，于是便再次与水发能源集团进行了接触。由于双方在业务领域具有高度契合度和区域互补性，水发能源集团对此次合作表达出浓厚的兴趣，而其实际控制人山东国资在资产证券化率提高方面也有一定诉求，此背景下双方达成了此次合作方案。据了解，河南国资拿下棕榈股份控制权一事，也略有类似。相关人士透露，在本次河南国资入股棕榈股份前，双方也曾洽谈过合作，后合作还未开始，棕榈股份已陷入危机。面对此机遇，河南国资便直接一举拿下了公司控制权。缔结新盟并不是所有的旧爱都能重拾，因此就需要上市公司充分调动各种资源，以化解流动性危机。据了解，这类案例已成今年以来国资跨省入股民企上市公司主流。6月9日晚，跨境通一纸通告，宣告公司有望迎来国资背景的新东家——泸州国资。公告披露，泸州国资下属泸州老窖旗下金舵投资拟受让跨境通实际控制人杨建新、樊梅花及新余睿景企业管理服务有限公司部分公司股权及剩余股份表决权，该事项将可能导致公司控制权发生变更。资料显示，跨境通位于山西太原市，前身为百圆裤业。百圆裤业由杨建新、樊梅花夫妇于1995年创立，此前已在全国28个省区开设1700余家专卖店。随着电子商务逐渐兴起，公司服装行业业绩持续下滑，百圆裤业便筹谋转型，并于2015年正式更名为“跨境通”，经营范围也在原来基础上增加了电子产品的技术研发和销售；自营和代理各类商品和技术的进出口等业务。跨境通缘何与泸州国资产生了姻缘？记者了解到，此次合作前，跨境通与泸州国资并无过多接触，后因跨境通控股股东股权质押率高、公司资金面遭遇难题，跨境通与泸州国资之间通过一些间接的社会关系，开始进行了一系列接触，并因双方在产业协同、业务互补等方面存在高度契合，达成了此次合作意向。同日揭晓的网宿科技股权变动案例也属此类。据披露，广西自治区政府旗下广西投资集团有限公司拟以总价35.03亿元受让网宿科技持股5%以上股东陈宝珍、刘成彦合计12%公司股权，转让完成后，网宿科技第一大股东将变为广投集团。从网宿科技公告便可窥见本次双方合作意图。网宿科技称，在“一带一路”建设中，广西具有地缘、人缘、文缘等多方面优势，公司可以与广投集团资源、优势互补，推进公司在广西区内、粤港澳大湾区和一带一路（东盟地区）的业务开拓及参与中国-东盟数字信息港和数字广西的建设，促进公司业务更好地融入“一带一路”建设、粤港澳大湾区国家重大战略，进一步推进公司全球化战略实施。公司还特别指出，交易完成后公司仍将保持按照市场化机制经营管理，公司管理团队将保持稳定，公司仍将保持独立的文化、愿景及价值观。字里行间，网宿科技缔结新盟友之意昭然。（证券时报）
国资民企*ST爱迪
证券时报2019-06-12 09:01
这些A股民企老板到处“找钱”，有老总称：“不该早几年捂着公司股份不放！”

广投集团拟入主网宿科技、泸州国资拟入主跨境通……一边是民营上市企业老板们的捉襟见肘与唉声叹气，一边是国民经济的稳定与国企混改提速，多方合力下，民企攀亲国资背景股东合力“混改”，似已成为当下深陷发展困境的民营上市企业老板们实现自我救赎的最佳途径。随着一个个国资入股民营上市公司案例逐渐浮出水面，民企得以纾困的同时，民企上市公司攀亲国资背后老板的找钱路径也已清晰可见。“传承”经典作为扎根当地发展多年的企业，因内外部多种原因发展陷入困顿后找当地政府寻求帮助，乃顺理成章，因此该模式自去年A股发生股灾以来，已被各地民营上市公司老板普遍采纳，并迅速催生出不少成功案例，堪称当前市场最经典的民企纾困之路或上市企业老板实现救赎之路。以怡亚通为例，该公司扎根深圳发展20余年，2007年11月实现深交所中小板上市，主营一站式供应链服务，2018年实现营业收入701亿，净利润2亿元。受A股持续低迷影响，去年上半年公司控股股东股权质押风险警报拉响。为帮助化解风险，深圳政府旗下深圳市投资控股有限公司先后于去年5月、10月总计24.21亿元受让怡亚通实际控制人周国辉合计18.3%股权。此番交易后，深圳国资旗下深圳投控变身怡亚通第一大股东，怡亚通短期的流动性风险也得以解除。科陆电子也类似，但其质押率更高。公开信息显示，截至去年8月24日，其控股东饶陆华已质押4.53亿股，占其所持股份的99.45%，而彼时饶陆华已将部分股份转让给深圳国资委旗下的远致投资。事实上，受去年A股持续低迷等因素影响，A股大批公司陷入流动性风险，并批量向各地政府发出求救信号。为此，包括深圳、山东、福建、四川、河南等十余个省市的国资，均下场接手当地民营上市公司股权、提供流动性支持。以深圳为例，收到企业援助信息后，深圳政府率先安排上百亿元专项基金、成立专项工作小组等，统筹缓解上市公司控股股东股票质押风险事宜，包括英唐智控、铁汉生态、英飞拓、科陆电子、梦网集团、麦捷科技、捷顺科技等在内的一众上市公司都得到了深圳国资的及时纾困。据不完全统计，截至目前，已有超过100家民营上市公司宣布或已经获得了国资的纾困，被援驰的上市公司普遍存在控股股东股权质押率高的情况，其中当地民企获当地政府援驰案例居多。重返“故里”能够如愿快速获得当地政府的支持与帮助，是幸运的，毕竟在当前经济下行、中美贸易摩擦不断升温背景下，企业尤其是民营企业日子普遍难过，各地陷入经营、资金窘境的企业也不在少数，但求救于当地政府并非民企老板们实现救赎的唯一出路，求助于“家乡”也不失为可行路径之一。珠宝加工、品牌加盟商爱迪尔便选择了此种方式。去年10月18日，爱迪尔控股股东的一致行动人、持股5%以上股东苏永明质押的部分公司股票曾因公司股价连续下跌遭遇浙商证券平仓，导致其所持公司部分股票被动减持，公司面临资金链断裂风险。为化解这一难题，爱迪尔董事长苏日明想到了自己的家乡——福建省龙岩市。“我在深圳创立爱迪尔后，公司的发展一直备受龙岩市政府、领导的关注，早在公司创立初期，龙岩市领导就曾率队前往深圳考察爱迪尔，双方一直保持着良好的互通关系。之后龙岩市政府也一直希望我作为从龙岩走出去的企业家，未来能够为家乡做出些贡献。这次公司发生资金困难后，龙岩市政府第一时间关注到了我们，基于长期的相互认可，双方合作一拍即合。”苏日明告诉证券时报e公司记者。具体合作模式为，福建省龙岩市国资旗下100%持股企业龙岩汇金集团及其全资子公司龙岩永盛发展以总价2.17亿元协议受让爱迪尔控股股东、实际控制人苏日明、狄爱玲夫妇及其一致行动人苏永明等合计3600万股公司股份，转让完成后爱迪尔也由民企变身为混改制上市公司。目前，爱迪尔注册地已由深圳市罗湖区变更为福建省龙岩市，公司名称也由深圳市爱迪尔珠宝股份有限公司变更为福建省爱迪尔珠宝实业股份有限公司。苏日明透露，未来深圳为爱迪尔运营中心，龙岩为公司行政中心，他本人也乐见龙岩国资进一步增持甚至控股上市公司。类似案例还有欧菲光。尽管欧菲光董事长并非江西南昌人，但南昌一直是欧菲光的产业重镇，其早年便开始扎根南昌发展，并在南昌设有主要生产基地及多个全资子公司，目前已是南昌市最具代表性的企业之一。正因此，当欧菲光陷入资金及经营困境时，南昌市政府旗下南昌工业控股集团有限公司果断选择了出手援助。最新情况是，5月份至今，南昌国资已三度出手，包括两笔对欧菲光子公司的投资及一笔受让欧菲光股份的预付款，投入已近20亿。重拾旧爱上市公司投资并购活动一直有，成功项目已浮出水面，而不成功者也塞翁失马，焉知非福，这类接触不仅为未来继续合作留下了想象空间，还为后续合作奠定了一定基础。港股兴业太阳的自我救赎故事，就充分验证了这点。6月5日，兴业太阳能及其控股子公司兴业新材料在港同步公告，兴业太阳能已有条件同意向水发集团(香港)控股有限公发行逾16.87亿股认购股份，涉资逾15.52亿元。认购完成后，水发香港将持有上市公司66.92%股份，同时间接持有中国兴业新材料控股有限公司50%以上控股权。去年10月兴业太阳能1.6亿美元债券未能到期兑付，导致2019年2月到期的2.6亿美元债券和8月到期的可转换债券交叉违约。公告显示，该股权认购事项所获资金，将用于补充兴业太阳能的运营资金以及用于境内外之债务重组，使上市公司继续实现稳健增长。资料显示，兴业太阳能是一家总部位于珠海的上市企业，已成立二十余年，主营绿色建筑、清洁能源、新型材料、光伏电站等。水发香港则主要从事投资控股业务，将在认购完成前成为水发能源集团有限公司（下称“水发能源”）的全资附属公司，而水发能源是山东国资旗下水发集团有限公司专注能源主业的专业化集团公司。一家在珠海扎根了20余年的企业，被远在山东的国资企业拿下控制权，不禁令人心生疑问。对此，兴业太阳能一位相关负责人向e公司记者透露，早在2017年初，此次交易主导方水发能源集团便与兴业太阳能有过初步接触，当时双方希望在光伏电站方面有些交易或合作，“后来中间出了些问题，合作未能达成。”这位人士告诉记者，这次公司发生海外债务违约后，兴业太阳能首先想到的便是通过出售公司一些光伏电站资产来缓解公司资金危机，于是便再次与水发能源集团进行了接触。由于双方在业务领域具有高度契合度和区域互补性，水发能源集团对此次合作表达出浓厚的兴趣，而其实际控制人山东国资在资产证券化率提高方面也有一定诉求，此背景下双方达成了此次合作方案。据了解，河南国资拿下棕榈股份控制权一事，也略有类似。相关人士透露，在本次河南国资入股棕榈股份前，双方也曾洽谈过合作，后合作还未开始，棕榈股份已陷入危机。面对此机遇，河南国资便直接一举拿下了公司控制权。缔结新盟并不是所有的旧爱都能重拾，因此就需要上市公司充分调动各种资源，以化解流动性危机。据了解，这类案例已成今年以来国资跨省入股民企上市公司主流。6月9日晚，跨境通一纸通告，宣告公司有望迎来国资背景的新东家——泸州国资。公告披露，泸州国资下属泸州老窖旗下金舵投资拟受让跨境通实际控制人杨建新、樊梅花及新余睿景企业管理服务有限公司部分公司股权及剩余股份表决权，该事项将可能导致公司控制权发生变更。资料显示，跨境通位于山西太原市，前身为百圆裤业。百圆裤业由杨建新、樊梅花夫妇于1995年创立，此前已在全国28个省区开设1700余家专卖店。随着电子商务逐渐兴起，公司服装行业业绩持续下滑，百圆裤业便筹谋转型，并于2015年正式更名为“跨境通”，经营范围也在原来基础上增加了电子产品的技术研发和销售；自营和代理各类商品和技术的进出口等业务。跨境通缘何与泸州国资产生了姻缘？e公司方面了解到，此次合作前，跨境通与泸州国资并无过多接触，后因跨境通控股股东股权质押率高、公司资金面遭遇难题，跨境通与泸州国资之间通过一些间接的社会关系，开始进行了一系列接触，并因双方在产业协同、业务互补等方面存在高度契合，达成了此次合作意向。同日揭晓的网宿科技股权变动案例也属此类。据披露，广西自治区政府旗下广西投资集团有限公司拟以总价35.03亿元受让网宿科技持股5%以上股东陈宝珍、刘成彦合计12%公司股权，转让完成后，网宿科技第一大股东将变为广投集团。从网宿科技公告便可窥见本次双方合作意图。网宿科技称，在“一带一路”建设中，广西具有地缘、人缘、文缘等多方面优势，公司可以与广投集团资源、优势互补，推进公司在广西区内、粤港澳大湾区和一带一路（东盟地区）的业务开拓及参与中国-东盟数字信息港和数字广西的建设，促进公司业务更好地融入“一带一路”建设、粤港澳大湾区国家重大战略，进一步推进公司全球化战略实施。公司还特别指出，交易完成后公司仍将保持按照市场化机制经营管理，公司管理团队将保持稳定，公司仍将保持独立的文化、愿景及价值观。字里行间，网宿科技缔结新盟友之意昭然。记者观察：民企老板找钱的烦恼事实上，尽管近来国资入股民企案例频频发生，但浮出水面的毕竟是少数，记者观察和多方打探得知，目前仍有大量民企与国资合作的项目在默默接洽中。一位投资界人士向记者透露，民企陷入资金困局后，最开始会利用各种市场化的融资手段去化解短期流动性风险，但由于当前市场主流民企融资成本普遍不低，上市公司一般会采取多管齐下之策略。即一面与市场公开或非公开的出资方接洽，一面向当地政府或其他可能的合作伙伴发出援助或合作信号，同时以实际行动积极接待主动向公司抛出橄榄枝的企业之尽职调研团队，在这期间，哪个项目先落地，便提前推动哪个，至于双方交易价格，并不是此时民企老板们关注的重中之重，普遍而言交易价格为上市公司最近20个交易日均价。而从民企老板们角度而言，他们最期望达成的一般是当地政府的及时援助，甚至控股也乐见，毕竟此方式最简单、高效，双方也知根知底，同时一旦当地政府入股后，企业未来发展也有了超强实力队友的助阵。某上市高管向记者阐述了其为化解公司危机，找钱这段时间以来的心路历程。他告诉记者，民企上市公司陷入困境后，潜在投资对象一般分为三类：当地政府专项援驰企业、专业投资机构、同业合作伙伴（含民营或国资下属企业），这三类里，第一类是企业最乐意接待的，后两类纯属因公司深处困境，迫不得已而为之。“之前当地政府旗下专项基金计划入股时，因为公司在当地扎根20余年，政府对公司也知根知底，所以来公司做尽职调查时，主要对公司财务、业务、基本面、前景等作了一些了解，合作条件也不会太苛刻。但后续我们接触到的一些机构，在公司蹲守上月或数月把公司所有家底翻了个底朝天，最后还挑三拣四，条件极为苛刻。”上述高管直言，很多专业投资机构在接触陷入困境的民企时，并不是真正想帮助企业渡过难关，谋求双方共同发展，而是纯投资思维，“他们的合作方案中，不仅在价格上要求股东方折价转让，甚至已经载明了几年内出售公司土地资产、互联网资产等，真令人咋舌”。同行业盟友，也是上市公司不太乐意接待的一类潜在投资者。毕竟如果项目谈成了还好，谈不成，潜在盟友又变回了原来的同行业竞争对手，而把公司家底翻遍了之后，竞争对手或多或少对公司运作、机密了解更多，这对期望未来持续稳健发展的民企而言无非多了一层潜在风险。不过，在当前A股持续低迷、国内经济下行压力仍较大、中美贸易摩擦短期难以缓解的大背景下，让民企老板直接拒绝潜在投资者的洽谈与尽调，也有点不够理性，毕竟不找钱怎么化解企业资金及由此带来的经营风险呢？“我真不该在早几年捂着公司股份不放，当时很多机构、合作伙伴求着让我给他们机会参与定增或入股，我没同意。”某上市公司老总捶胸顿足。
A股民企*ST爱迪
证券时报·e公司严翠2019-06-11 20:57
跨境通拟引援泸州国资金舵投资或上位

跨境通10日公告，公司近日收到实际控制人杨建新、樊梅花及新余睿景的通知，其于6月6日与四川金舵投资有限责任公司（下称“金舵投资”）签署《股份转让及表决权委托框架协议》。根据协议，杨建新等正在筹划将其持有的部分公司股份转让给金舵投资，并将剩余股份的表决权委托给金舵投资，该事项将可能导致公司控制权发生变更。据公告，樊梅花为杨建新配偶，新余睿景为杨建新一致行动人。目前，上述转让方合计持有跨境通22.14%的股份。资料显示，金舵投资注册资本27.5亿元，法定代表人张红兵，主要经营范围包括投资与资产管理，股权投资，债权投资，企业并购，投资信息咨询(金融业务除外)，企业管理咨询。记者查阅，金舵投资是泸州老窖集团100%控股的全资子公司，其最终控制人为泸州市国资委。金舵投资还介入了另一家上市公司鸿利智汇，成为其控股股东。查阅公告，鸿利智汇2018年5月26日公告，公司股东马成章将其持有的公司5000万股转让给金舵投资；6月8日，马成章再将其持有的4793.96万股转让给金舵投资，上述股份合计13.73%。此后，金舵投资开启增持，至当年7月17日即增持1.641%。同年7月19日，鸿利智汇第一大股东李国平也将其持有的6%股份转让给金舵投资。至此，如上述转让全部完成，金舵投资持股将增至约21.38%。金舵投资于2018年7月19日至11月9日增持5%后，持股上升至26.38%，成为公司控股股东，泸州市国资委成为公司实际控制人。鸿利智汇一季报显示，金舵投资持股增至29.88%。跨境通披露，本次交易完成后，金舵投资承诺，在符合国有资产管理规定及市场操作惯例的前提下，将给予上市公司必要的资金和业务支持，包括但不限于由其向上市公司债务融资提供必要担保增信、认购上市公司发行的债券、定增，与上市公司共同组建产业基金支持上市公司业务发展等。另外，金舵投资应认可并支持上市公司未来通过优质投资并购快速发展的战略。跨境通表示，如上述交易顺利实施，公司控制权将发生变更，杨建新、樊梅花夫妇不再是公司实际控制人。（上海证券报）
泸州老窖跨境通国资
上海证券报2019-06-10 08:56
跨境通引援四川国资泸州老窖集团成为新东家

今年来，国资跨省并购上市公司的案例层出不穷。6月9日晚，跨境通(002640)的一纸通告，宣告公司有望迎来国资背景的新东家。引入泸州国资跨境通6月9日晚间公告称，公司近日收到实际控制人杨建新、樊梅花及新余睿景企业管理服务有限公司（下称“新余睿景”）通知，其于2019年6月6日与四川金舵投资有限责任公司（下称“金舵投资”）签署了《股份转让及表决权委托框架协议》（下称“框架协议”），其正在筹划将其持有的部分公司股份转让给金舵投资，并将剩余股份的表决权委托给金舵投资，该事项将可能导致公司控制权发生变更。公告披露，金舵投资注册资本27.5亿元，法人为张红兵，主要经营范围包括投资与资产管理、股权投资、债权投资、企业并购等。金舵投资100%持股大股东为泸州老窖集团有限责任公司（下称“泸州老窖集团”），最终控制人为泸州市国资委。公开资料显示，泸州老窖集团是一家AAA评级的国有企业，总资产达千亿元，旗下拥有A股上市公司泸州老窖(000568)、华西证券(002926)。近年来，泸州老窖集团积极布局酒业、金融、大健康、食品、贸易、物流等多个行业，在传统的酒业销售、进出口贸易和物流领域具有丰富的渠道与资源。泸州老窖集团旗下包括华西证券、泸州商业银行、小额贷款、融资租赁和商业保理等多家金融板块子公司，综合实力雄厚。泸州市国资委为了鼓励泸州老窖集团发展，将其列为国有资本授权经营试点单位，鼓励其在切实承担国有资产保值增值责任的原则下进行市场化运作。目前，杨建新持有跨境通18.19%的股份，樊梅花持股比例为2.28%，新余睿景持股比例为1.67%，三方合计持股比例为22.14%。公告称，杨建新、樊梅花拟通过大宗交易及/或协议转让方式向金舵投资转让其所持有的跨境通部分股份，同时拟将股份转让后剩余所持有的全部跨境通股份所对应的相关股东权利委托给金舵投资行使。据公告披露，本次交易完成后，金舵投资承诺在符合国有资产管理规定及市场操作惯例的前提下，给予上市公司必要的资金和业务支持，保障上市公司稳健发展。大股东退意早生跨境通全称为跨境通宝电子商务股份有限公司，地址位于山西太原市，前身为主营裤装的百圆裤业。公开资料显示，百圆裤业由杨建新、樊梅花夫妇创立于1995年，此前已在全国28个省区开设1700余家专卖店。不过随着电子商务的兴起，服装行业业绩持续下滑，百圆裤业也走上了转型之路。2015年，百圆裤业正式变更证券简称为“跨境通”，经营范围也在原来基础上增加了电子产品的技术研发和销售；自营和代理各类商品和技术的进出口等业务，公司转型之初净利润虽然实现了快速增长，但此前创立的裤业板块在公司业绩贡献中占比已越来越小。近年来，在经营业绩下滑，企业资金链吃紧的背景下，杨建新、樊梅花夫妇萌生退出上市公司的想法或在市场意料之中。2018年及2019年一季度，跨境通净利润同比下滑17.07%、15.29%。2019年4月中旬以来，公司股价从14.97元/股跌至最低8.11元/股，跌幅近46%。2019年3月，跨境通曾在互动平台表示，公司去年末由于资金链紧张，导致公司控制业务发展节奏，以应对短期公司面临的难处。目前公司已在积极解决资金问题，随着融资逐步到位，公司业务也将恢复到合理增速。在筹划引入国资前，杨建新、樊梅花夫妇也曾尝试出让实控权。2018年4月跨境通曾公告称，公司大股东杨建新拟将其与樊梅花合计持有跨境通1.1亿股（占上市公司总股本的7.27%）的股份转让给徐佳东或其指定的第三方。股份转让完成后，徐佳东将成为拥有跨境通股份表决权数量最多的股东。当年9月，徐佳东与杨建新签署了《表决权委托协议》，约定杨建新将其直接持有的占上市公司总股本6.94%的股票所对应的可支配表决权，一次性委托给徐佳东。几个月后，杨建新又决定撤回表决权委托。（证券时报）
泸州老窖跨境通华西证券
证券时报2019-06-10 08:37
四川国资AH股攻城拔寨：左手拿控制权右手推港股上市

1月15日，成都高速（1785.HK）港股上市。三天前，环保龙头碧水源(300070)刚刚公告，公司控股股东、实控人文剑平及其他自然人股东，拟将上市公司10.70%股权转让给四川省投资集团。交易完成后，为达到川投集团并表要求，可能采取包括但不限于董事会改组、剩余股份表决权委托、后续定增或股份转让等措施。交易全部实施后，公司控股股东、实际控制人将变更为川投集团。这已是四川国资入股的第7家A股公司，本轮国资抄底潮中，四川国资表现异常扎眼，先后入主新筑股份(002480)等多家A股公司，其中亦不乏广州、杭州等异地拿壳案例。在A股攻城拔寨的B面是，川企港股上市骤然提速，仅最近一个月已有成都高速和泸州银行（1983.HK）、四川能投发展（1713.HK）在港上市。缘何四川国资表现如此凶猛？21世纪经济报道记者了解到，四川省国资、成都市此前分别提出“到2020年，证券化率达到30%”的目标，泸州国资也曾给出“到2020年，全市境内外上市公司达到8家”的规划。此外，专业人士配备同样必不可少，目前四川省金融局、成都金融办和泸州国资，均有来自证监会、交易所和地方监管局专家坐镇。地方国资“出川”上市公司的流动性困局，为国资入股提供了难得的机会，河南、四川两个中部经济大省国资表现最为突出。2018年4月下旬，新筑股份公告，四川省国资委出具批复文件，同意四川发展受让新筑股份15.95%股权。至同年8月，股权变更完成，上市公司控股股东、实控人变更为四川省国资委。21世纪经济报道记者了解到，四川发展为四川省国资旗下重要平台，2018年9月底时公司资产便已突破万亿规模，其他主要平台还包括四川铁投、四川交投和四川能投等“六大投”公司。“六大投”，也是入股上市公司的主力。2018年5月，盛运环保（300090.SZ）控股股东拟将13.69%股份转让给四川能投；2019年1月，再次传出四川省投入股北京碧水源的消息。介入资本市场之深，又属四川能投。成立之初，公司仅有2家参股上市公司，至今已分别控股A股、H股公司各一家，参股上市公司达6家之多。“目前，集团重点培育环保、旅游、金融、燃气等板块资产上市。”四川能投人士15日告诉记者，目前集团资产证券化率在20.18％左右，力争2020年能够达到30％以上。一位“六大投”人士15日介绍，国资委十分支持旗下企业上市，具体形式包括并购、入股等，“有种说法是，六大投可以围绕自身行业，各自培育出一家公司上市。”在她看来，可能存在“拿下控制权、不参与具体经营”，以及“拿下控制权，将上市公司资产与自身整合后，打包上市”等模式。市一级国资，同样是动作频频。2018年11月12日晚，鸿利智汇（300219.SZ）公告，金舵投资自7月19日至11月9日增持公司5%股权，目前金舵投资持有公司26.38%股权；当月23日晚，汉鼎宇佑（300300.SZ）公告，四川璞信通过协议转让获得公司5%股权。其中，金舵投资、四川璞信均为泸州老窖集团旗下公司，即泸州国资。差不多在同一时间，成都国资“头马”兴城集团则奔赴北京、天津两地。先是以7.81亿元取得中化岩土（002542.SZ）9.90%股权，后又付出18.7亿元成为红日药业（300026.SZ）第一大股东。需要指出的是，上述公司均为已获得控制权，或四川国资有望入主的案例，其中还未包括已成为天翔环境（300362.SZ）战略投资者人的四川铁投。证券化的“伏笔”A股市场豪气入股的同时，四川国资市场也没落下港股市场。2018年12月17日，泸州商业银行港股上市；2018年12月28日，四川能投发展港股上市；2019年1月15日，成都高速港股上市……要知道，2017年全年四川省内国资上市，仅有兴泸水务（2281.HK）一家上市。显然，泸州国资、成都国资和前述“六大投”，已成为当地国资提升证券化的先行军。“提高国有企业资产证券化水平，力争到2020年，省属企业上市公司数量达到20户以上，资产证券化率达到30%。”早在2016年9月时，四川省国资委主任徐进便曾经给出过上述目标。“国资委一直持鼓励态度，大大小小的（支持）文件很多。”对于推动企业上市，四川一位省级国企高层15日形容称。落实到市级国资也是如此。《成都市高质量现代化产业体系建设改革攻坚计划》指出，“到2020年，实现国企资产总额达15000亿元，净资产收益率4.5%左右，资产证券化率30%以上。”成都兴城集团官网一份报道也指出，力争到2022年集团实现资产规模3000亿元……2-3个业务板块上市。四川国资在资本市场迅速崛起的背后是，一大批专业人士的集中加盟。曾任证监会上市部主任的欧阳泽华，最为典型。2016年9月，他被任命为四川省金融工作局（已升级为“四川省地方金融监督管理局”）主任。2017年4月，四川金融局在一次上市培训会上，正式公布了“五千四百”计划，通过推动省内企业改制、建立上市企业储备库，加快省内企业上市步伐。成都、泸州两地，同样有“专家”坐镇。其中，成都国资委副主任罗峰，分管规划发展处，具体负责上市、债券融资工作。同时，他也是上交所派出的参加中组部、团中央第17批赴川博士服务团挂职人员之一。2017年年初，罗峰便曾经受成都市国资委委派，牵头推动成都银行（601838.SH）IPO上市重启工作。“要完善国资证券化行动专项规划……推动保安公司向科技型、智慧型安防服务转型，将其打造为主板上市主体。”2018年6月，罗峰到成都金控调研时曾指出。反观泸州国资的“先锋官”泸州老窖集团，2016年7月曾引入原证监会四川监管局李金，担任集团副总裁。此人曾是四川局最年轻的处长，当地资本圈对其业务能力十分认可。不难看出，四川国资近期在A股、H股的纵横驰骋，显然非一日之功，早在三年前便已从远景规划、专业人才储备上，埋下了伏笔。（21世纪经济报道）
国资H股港股
21世纪经济报道2019-01-16 12:06
泸州市商业银行预期12月17日在港挂牌上市

泸州市商业银行宣布，本次H股基础发行规模5.4574亿股，占发行后总股本约25%，价格区间为每股3.15~3.40港元，预期于2018年12月17日开始于香港联交所买卖。2017年11月正式启动赴港上市工作后，泸州市商业银行股份有限公司（以下简称“泸州市商业银行”）用时一年，成功闯关港股IPO。《每日经济新闻》记者获悉，泸州市商业银行已通过港交所主板上市聆讯，股票代码确定为1983，预期于12月17日在港交所挂牌上市。此外，泸州市商业银行官网提到，此番H股基础发行规模为5.4574亿股，占发行后总股本约25%；若全额行使超额配售权，则最多发行6.2760 亿股，占发行后总股本约27.71%。价格区间为每股3.15 ~3.40 港元，预计定价日期为12月10日或其前后。三名基石投资者合计认购2.7亿股据港交所披露易信息，泸州市商业银行于12月2日披露了聆讯后资料集，这距离该行8月31日首次披露申请版本招股书刚满三个月。其独家保荐人为中信里昂证券（CLSA）。12月3日，泸州市商业银行于香港举行全球发售新闻发布会，并公布了发行计划。该行宣布，本次H股基础发行规模5.4574亿股，占发行后总股本约25%；若全额行使超额配售权，则最多发行6.2760亿股，占发行后总股本约27.71%。价格区间为每股3.15~3.40港元，预计定价日期为12月10日或其前后。在发布会上，泸州市商业银行董事长游江表示，泸州市经济发展良好，GDP从2013年的1140亿元增至2017年的1596亿元，GDP增长率于2016年、2017年连续两年在四川省各市州中排名第一。受益于四川省及泸州市极具活力的地方经济、得天独厚的区位优势及优质的信用环境，泸州市商业银行营业收入及盈利水平稳步提升。12月4日，泸州市商业银行披露了全球发售相关文件。文件显示，香港发售股份的申请于2018年12月4日开始直至2018年12月10日为止。在全球配售中，上海与德通讯技术有限公司、Wudaokou Capital Limited、泸州白酒金三角酒业发展有限公司作为三名基石投资者，合计认购泸州市商业银行2.7亿股H股，占该行全球发售完成后已发行股份的12.37%（假设超额配售权未获行使）。其中前两位基石投资者分别认购1亿股，后者认购7000万股。值得一提的是，泸州市商业银行H股的股票代码已确定为1983，预期于2018年12月17日开始于香港联交所买卖。今年上半年平均权益回报率为16.94%聆讯后资料集显示，泸州市商业银行已发行的总股本约为16.37亿元。该行拥有73名法人股东及1950名自然人股东，分别持有该行注册资本约97.37%及约2.69%的权益。其中，泸州老窖集团是泸州市商业银行的第一大股东，不但直接持有该行约19.88%股权，还通过上市公司泸州老窖（000568，SZ）间接持有该行约2.21%股权。也就是说，泸州老窖集团直接或间接合计持有泸州市商业银行22.09%的股份。同时，直接持股比例在5%以上的股东还包括四川佳乐集团，鑫福矿业集团、泸州市财政局、泸州国资公司及兴泸居泰房地产，分别直接持有该行约16.56%、16.56%、9.87%、8.83%及5.60%的股本。以截至2017年12月31日在泸州市的总资产计，泸州市商业银行是四川省泸州市第一大商业银行，亦是总行位于泸州市的唯一一家城市商业银行，营业网点覆盖泸州市三区四县。截至2018年6月30日，该行拥有7256名公司银行客户及647,969名零售银行客户。从总资产增长情况看，截至2015年底，泸州市商业银行的总资产为317.64亿元，截至2017年底，该行总资产增至708.79亿元，年复合增长率达49.4%。截至2018年6月末，该行总资产进一步增至745.55亿元。在归属公司股东净利润方面，该行2015年全年实现归属公司股东净利润4.52亿元，2017年全年实现归属公司股东净利润6.19亿元，年复合增长率达17.1%。2018年1~6月，泸州市商业银行实现归属公司股东净利润3.77亿元。据披露，2017年度，泸州市商业银行平均资产回报率及平均权益回报率分别为1.00%和14.83%；2018年上半年则分别进一步增长至1.04%和16.94%。值得注意到是，在全球发售新闻发布会上，该行管理层特意提到，截至2017年12月31日，该行不良贷款率低于所有H股上市银行，截至同日的拨备覆盖率高于所有H股上市银行。聆讯后资料集披露的信息显示，近年来，泸州市商业银行不良贷款率保持在1%以下。截至2015年底、2016年底及2017年底，该行不良贷款率分别为0.30%、0.53%、0.99%；同期拨备覆盖率分别为920.63%、486.63%、294.49%。截至2018年6月末，该行的不良贷款率较年初下降了0.08个百分点，降至0.91%。同时，拨备覆盖率为275.54%，较年初下降了18.95个百分点。（每日经济新闻）
泸州老窖银行商业银行
每日经济新闻2018-12-05 06:53

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