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3个月6只基金清盘，公司回应来了！

迷你基清盘加速！2025年开年以来，公募基金行业清盘潮持续发酵。成立仅6年的“个人系”公募淳厚基金成为风暴中心，截至3月30日，该公司已有6只基金因规模跌破清盘线而终止运作，另有6只产品徘徊在5000万元预警线边缘。Wind数据显示，2024年全行业清盘基金达291只，2025年前3个月清盘基金已达54只。三个月6只产品清盘2025年1月至3月，淳厚基金旗下已有6只基金进入清算程序，包括淳厚稳嘉债券、淳厚稳悦、淳厚优加回报一年持有期、淳厚中债1—3年政策性金融债、淳厚瑞明债券和淳厚稳丰债券。从产品类型来看，5只为偏债型，1只为混合型。触发清盘的核心原因均为“连续50个工作日基金资产净值低于5000万元”。值得注意的是，清盘产品中5只为机构定制基金，机构持有比例接近100%，显示出机构资金的集中撤离。例如，淳厚瑞明债券在2024年四季度遭遇机构大额赎回，规模从15.91亿元骤降至24.07万元，最终于2025年2月进入清算程序。另外，淳厚基金现存20只基金中，有6只规模持续低于5000万元清盘红线，清盘风险仍在继续，包括淳厚稳鑫、淳厚稳宁6个月定开、淳厚益加增强、淳厚利加、淳厚时代优选以及淳厚同业存单指数7天持有，这些基金从持有人比例来看，可能同样是在去年4季度遭到机构抛售。面对清盘危机，淳厚基金自2025年2月起频繁修订基金合同。例如，淳厚益加增强、淳厚时代优选等产品将原合同中的“50个工作日规模不足即终止”调整为“60个工作日”，并新增“基金管理人需在10个工作日内提出解决方案”的条款。公司表示，将对不同迷你基采取差异化处理，保留“业绩或风格具备竞争力”的产品。关于旗下基金面临的清盘问题，淳厚基金方面对证券时报回应表示，此次清盘的基金多为机构占比较高且同质化的债券型产品，这一调整源于多重因素：首先是市场环境的变化，近期受债市表现不佳、债券收益率持续走低等因素影响，全市场债券基金普遍面临赎回压力，债券基金规模整体有所下降。其次是公司产品结构的优化，公司主动处理客户结构单一、同质化的产品，解决部分产品过往存在的规模较小问题。最后是公司的战略发展需求，在公司坚持高质量发展的目标下，须加大力度投入和开发更具市场潜力和竞争力的产品，以更好地满足客户需求。股权问题进展仍需持续关注关于淳厚基金近期多只基金陷入清盘危机的深层原因，或可追溯至公司近3年的“股权转让纠纷”。淳厚基金在2018年10月12日获批成立，是一家个人系公募。注册资本1亿元，总部位于上海，股东为6名自然人——邢媛持股31.2%，柳志伟持股26%，李雄厚持股21%，李文忠持股10%，董卫军持股10%，聂日明持股1.8%。根据wind数据，截至2024年末，淳厚基金的资产管理规模为231.06亿元。去年以来，淳厚基金因个人股东之前的股权转让纷争，导致公司董事会无法有效召开，从而导致去年基金定期公告中缺少“董事会及董事保证”的重要提示内容，一系列相关事件受到市场持续关注。2024年9月，上海证监局对淳厚基金开出8张罚单，涉及基金管理人、董事长、总经理及股东。从具体内容来看，披露了淳厚基金内部治理结构不健全、违反《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》相关规定，以及淳厚基金多位个人股东在决定处分持有的公司股权时未按规定及时履行重大事项报告义务、淳厚基金第二大股东柳志伟与多人签订淳厚基金股权转让协议并支付股权转让款等违规行为。2024年12月17日，上海证监局公开披露了9月9日对柳志伟、邢媛、李雄厚、董卫军、贾红波、李银桂等人以“涉嫌违反基金法律法规”的立案告知书。同时，上海证监局明确表态，对拒绝、阻碍监管检查、调查，干扰监管执法的行为将坚持“零容忍”的态度，依法查办，严肃处理。对于股权问题的最新进展，淳厚基金称，目前股权治理事宜正在监管的指导和推动下稳步解决的过程中，有阶段性结果时将及时披露。迷你基生存战与治理合规性发展问题需引起业内注意有业内人士分析认为，淳厚基金当前的困境折射出公募行业的两大挑战：迷你基清盘常态化以及治理合规性成为发展基石。近年来，公募基金行业“迷你基”（规模低于5000万元的基金）清盘正在加速。Wind数据显示，2024年全行业清盘基金达291只，2025年前3个月清盘基金已达54只。此外，截至3月30日，有1659只资产净值低于5000万元的“迷你基金”，正面临着“清盘”或“保壳”的难题。有基金评价人士认为，基金优胜劣汰是必然趋势，基金清盘常态化将是行业走向高质量发展的重要一步，也是对基金管理人和投资者的考验。基金公司应该重新审视产品布局战略，对于一些存在意义不大的迷你基金应该尽早清算，在新产品的布局上，应该结合自身资源禀赋发行有特色、能够长期存续的产品。此外，合规性治理问题需要引起公募基金，尤其是中小公募的高度关注。股东纠纷、信披违规等问题不仅损害公司声誉，更直接冲击投资者信心。对于中小公募而言，完善治理结构、坚守合规底线，是穿越周期、实现可持续增长的重要路径。（券商中国）
公募基金清盘潮淳厚基金
券商中国04-02 17:19
公募“清盘潮”调查：清盘数量大增152% 小微基金举步维艰

公募基金迎来清盘潮。21世纪经济报道记者统计数据显示，2021年内已有116只公募基金进入清算，远超去年同期的46只，同比增长152%。和以往多为债券型基金清盘不同的是，今年清盘的基金里，权益类基金的数量在明显增加。华南某公募基金人士认为，基金清盘主要是两大原因，其一是业绩不行，净值走低引发投资人离场，规模下降触发基金终止条件；其二是没有建立稳定的销售渠道，未成功入选优质渠道的基金池。他判断，目前还有一定数量的迷你基金（即触及5000万元清盘红线），未来基金清盘潮或将持续。主动清盘现身市场震荡加剧，公募基金迎来了清盘的小高峰。截至2021年6月17日，从基金到期日看，今年已有116只公募基金产品宣布清盘。事实上，这是自2015年以来，同期进入清算的基金数量亚军的一年，仅次于2018年。2018年是基金清盘的高峰，全年清盘基金达428只。从分类来看，清盘最多的是中长期纯债型基金，其余清盘基金还包括灵活配置型基金，偏债混合型基金以及被动指数型基金。至于清盘的原因，大多数是触发了合同终止条款，比如中金瑞康发布公告称，截至2021年6月15日，本基金连续50个工作日出现基金资产净值低于5000万元情形。满足基金合同约定的前述终止条件，本基金将根据基金合同约定进入基金财产清算程序，不需召开基金份额持有人大会。还有公告称，合同生效满三年之日，基金资产净值低于2亿元，合同自动终止。不过，也有诸如银华多元收益基金这样召开持有人大会表决通过、选择主动清盘的。从基金公司来看，116只清盘基金涉及46家基金公司，其中南方基金公司清盘基金最多达13只，成为2021年上半年的基金“清盘王”。在南方基金的清盘产品中，有10只清盘因主动选择，召开基金份额持有人大会决定终止。触发合同终止情形的仅有南方荣欢定期开放、南方国企改革A和南方聚利1年A这三只基金。广州一位基金公司人士表示，一般来说，一些缺乏长期业绩和特色的基金产品容易边缘化，规模越来越小，触发终止的条件。而大量主动清盘，多数是因为产品优胜劣汰，让资源集中在更好的产品中。建信基金公司和招商基金公司紧随其后，各有6只清盘，创金合信公司和华南各有5只进入清盘。行业分化严重今年以来，凯石基金旗下两只产品凯石淳行业精选A和凯石涵行业精选A相继清盘。加上2020年凯石基金清盘的2只基金，到目前为止，凯石基金发行的8只基金已经清盘了一半，而且这四只清盘的基金成立时间最长的也不足3年，其中有2只都是2019年才成立的，运作不久就被清盘。公开资料显示，凯石基金成立于2017年5月，公司法定代表人兼董事长陈继武曾任富国基金副总经理，于2009年创建上海凯石益正资产管理有限公司，2017年从私募回归公募，成立了全自然人持股的凯石基金。今年清盘的凯石淳行业精选是凯石基金“私转公”之后成立的第一只产品，在2018年7月基金成立之初，规模有3.41亿元。但是运行了不过2年时间，在2019年的6月，凯石淳行业精选就发布了资产净值连续低于5000万元的公告。第三方数据显示，凯石淳行业精选2019年和2020年的业绩回报分别为14.3%和32.33%，低于权益类基金的平均收益率。与此同时，凯石淳行业精选的投资者结构也在不断发生变化。2018年刚成立时，其机构投资者占比达到52.26%，超过个人投资者。而到了2020年中报，机构投资者已经全部撤离，个人投资者持有占比100%，成了一只彻底的散户基。清盘完成后，目前凯石基金公司整体管理规模还剩下8.47亿元，在145家公募基金公司中排名第136位。前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示，基金发行遇冷，老基金、特别是部分小微基金面临赎回风险，进而导致相关基金出现清盘，某种程度上也说明市场整体走势低迷，基金行业分化严重。渠道加速优胜劣汰一位中信建投证券负责产品销售的人士认为，这几年基金产品优胜劣汰趋势在加速。“大公募的产品都代销。”他表示，相比大公募的产品来说，过去市场代销小微基金的激励政策更有优势，但是现在大公募、明星基金经理的产品销售量更好，因此对小微基金关注少了。而银行作为基金代销的主要渠道，据银行相关人士介绍，当前银行在选择代销基金方面也有月度或季度的安排，会根据基金未来的投研能力决定哪些基金可以入池代销。据其透露，无论是国有行，还是股份制银行都越来越倾向于和大中型基金公司合作，挑选明星基金经理发行产品，还有部分银行直接绑定了头部基金公司的资源。同时，第三方互联网平台和券商等代销渠道中，小微基金也很难获得认可，进入其基金池也较难。在此趋势下，多位业内人士也表示，渠道变相地提高了基金合作门槛，大型基金公司的规模将越做越大，公募行业的强者恒强、两极分化态势将进一步加速，但是当基金规模过多集中在少数公司、少数基金经理时，将会影响为客户带来超额收益。（21世纪经济报道）
基金清盘非银金融
21世纪经济报道2021-06-18 08:33
“ETF清盘潮并非坏事” 28只迷你ETF多头部基金公司上榜

又有ETF产品宣布终止合同，走向清盘。6月18日，鹏华基金发布了关于鹏华深证民营ETF终止上市的提示公告。早前在6月12日，鹏华基金称基金份额持有人大会已表决通过终止鹏华深证民营ETF基金合同相关事项的议案。华安基金也在本月公告称，华安中证民企成长ETF份额持有人大会表决通过了终止基金合同有关事项的议案。6月16日，华安中证民企成长ETF进入清算程序。陆续走向清盘的ETF基金增多，但另一方面，去年以来的ETF布局热潮依旧吸引着不少公司入局。譬如日前，景顺长城基金就称针对ETF战略升级，发布了ETF子品牌。“我们有一个产品暂停了，可能今年ETF整体上都要维稳。”某券商系公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。其背景是，监管层对于ETF的发行端，有一系列新的要求。“规模向头部产品集中，一些迷你基金规模逐步缩减，进而触发清盘条件。”6月18日，华南一家公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。但，仅仅是“马太效应”这么简单？多只ETF清盘一些基金走向清盘，对于基金行业来说，并不是坏事。以鹏华深证民营ETF为例，该基金2011年9月成立，走过了近九年历史。该基金目前累计净值1.4498，成立以来净值上涨了45%。“之前基金公司清盘公募基金的思想包袱太重，因为一些迷你基金的存续问题左右摇摆，反而不利于这些产品顺畅的退出历史舞台。”6月18日，北京某基金公司人士受访时坦言。除了鹏华基金，华安基金也在本月公告称，华安中证民企成长ETF份额持有人大会表决通过了终止基金合同有关事项的议案。6月16日，华安中证民企成长ETF进入清算程序。巧合的是，华安基金产品跟踪的指数标的，与鹏华基金相似。21世纪经济报道记者查阅数据发现，两只清盘基金均是资金净值萎缩，且单一个人投资者持有份额高企。比如华安中证民企成长ETF5月22日权益登记日的份额数据显示，该基金份额仅剩598.46万份。一季度报显示，华安中证民企成长ETF的单一个人投资者持有份额占比为41.64%，已超过20%。“ETF出现清盘是很正常的事情，华安作为ETF领域的先行者，华安上证180以及华安创业板50ETF在市场上占据绝对优势，但其他的ETF产品规模相对较小，存在很多迷你ETF基金，一旦触发清盘条件，就会被迫清盘。”格上财富研究员张婷表示。张婷表示，鹏华也有多只ETF基金，但仅仅鹏华中证传媒ETF基金规模相对较大，其他基金的规模也比较小，很多也会触发清盘。事实上，除了本月公告走向清盘的几只产品之外，当前市场上还存在多只规模不足5000万的迷你ETF。21世纪经济报道记者据Wind数据梳理，今年一季度末基金资产净值在5000万元以下的股票型ETF基金共有28只，不少头部基金公司均有上榜。其中嘉实中关村A股ETF、富国创业板ETF、嘉实中证医药卫生ETF是规模最小的三只ETF，分别在1162.01万元、1287.88万元和1444.07万元。“迷你基金清盘的常态化，本身也是市场化的出清过程。推动这一进程，反而可以促进一些基金公司丢下历史包袱，强化优质产品的运营管理。”上述基金业内人士指出。布局竞赛依旧激烈一方面是激烈的竞争角逐，另一方面则是机构的加速入场。譬如近日，景顺长城基金就宣布升级公司ETF发展战略，发布了ETF子品牌“Smart ETF”。景顺长城方面表示，未来在ETF布局上以“Smart Beta”为主线，辅线上一方面结合公司现有的主动权益、量化增强等方面的投研优势，探索策略类ETF、指数增强ETF等创新类型，一方面则在风格类、行业类上寻求突破，主要侧重于热门领域的市场空白，尽量避免同质化，核心是寻找到有潜力能爆发的行业，同时也在现存ETF中寻找适合品种进行优化。景顺长城此前并非ETF管理见长的基金公司。Wind数据显示，当前景顺长城基金旗下共有3只股票型ETF，包括景顺长城中证TMT150ETF、景顺长城MSCI中国A股国际通ETF以及景顺长城中证500ETF。其中一季度末规模最大的是景顺长城中证TMT150ETF，为3.89亿元。“目前的ETF市场在宽基领域呈现强者愈强的格局，具备一定的先发优势，未来的头部产品的角逐是打价格战，比谁的费率更低，其他的基金公司很难挤进去。但行业类ETF以及Smart Beta ETF未来仍有较大的发展空间，中小基金公司要想突围，可以从这些方向进行布局，占据先发优势。”有分析人士受访时认为。事实上，去年以来就有博时基金、嘉实基金等多个基金公司发布ETF子品牌。“未来宽基指数会更多集中在头部产品之间的竞争，流动性越好越具备优势，投资者也更愿意购买，而行业ETF以及Smart Beta ETF会逐渐的加大竞争，尤其是Smart Beta ETF在国内初见端倪，未来发展的空间会相对更大，很多中小基金公司加大竞争，获取一定的先发优势。”张婷表示。值得注意的是，早前监管层已经针对行业“扎堆蹭热点”报产品的现象提出规范指导，包括针对指数编制层面提出的一些规范意见等等。监管收紧的背后，不少ETF审批放缓。受此影响，一些基金公司的布局也出现了变化。“监管层的引导措施，一方面意在防止基金公司扎堆申报以及行业的无序竞争，同时使行业更加规范化，充分揭示风险特征。另一方面，可以使基金公司再思考、再定位，将重心聚焦在产品的管理上，而不是一味地追求做大管理规模。产品的规范化有助于促进行业健康、良性的发展，同时更为有效地保护投资者。”平安证券分析师贾志受访指出。（21世纪经济报道）
基金ETF清盘
21世纪经济报道2020-06-19 11:46
国投瑞银持续“滑坡”：迷你基金不迷人

国投瑞银基金产品清盘潮还在蔓延，近日，国投瑞银又有两只产品发布清算报告。另据Wind数据统计，2019年全年共计清算产品129只（份额合并计算），其中，国投瑞银基金清算数量达10只（份额合并计算），居全行业第一。旗下产品频频清盘，或许是总经理王彦杰上任之后的变革之一，旨在自然实施“新陈代谢”，其后，再完善产品线，对现有产品的进一步整合和优化。业界预计，其投研体系的改革将会有更多动作出台。国投瑞银基金成立近15年，一直在走“下坡路”。自2015年牛市管理规模破千亿元后，便开始下滑，至今仍在800亿元左右徘徊，权益类产品规模已不足200亿元。后续仍有清盘压力3月5日，国投瑞银基金旗下产品国投瑞银行业先锋、国投瑞银岁增利发布清算报告。《中国经营报》记者查阅相关产品资料发现，上述两只基金均由于连续60个工作日资产净值低于5000万元，触发清盘条件。清算报告显示，截至最后一个运作日，国投瑞银行业先锋资产总计为1507万元。国投瑞银岁增利资产总计为1680万元。格上财富研究员张婷对记者表示，“从2019年以来两只基金业绩表现较弱，基金赎回严重，导致基金净值规模不断下行”，从而触发清盘条件。Wind数据显示，截至2月6日（基金最后运作日），国投瑞银行业先锋近一年收益为19.92%。截至1月14日（基金最后运作日），国投瑞银岁增利近一年收益为3.45%（以A份额为准）。记者梳理国投瑞银基金旗下产品规模情况发现，公司旗下准“迷你”基金还有：国投瑞银岁赢利、国投瑞银瑞泽中证创业成长和国投瑞银中证下游消费与服务产业指数。上述基金规模截至2019年末，分别为0.14亿元、0.23亿元、0.4亿元，均低于清盘红线5000万元。关于上述三只基金“迷你”的原因以及未来可能存在的清盘风险，公司又将采取什么措施补救？国投瑞银相关人士在接受记者采访时表示，由于市场环境变化等原因，出现规模低于5000万元的迷你基金不是什么特别现象。公司会在政策框架下，秉持“持有人利益优先”原则，对相关基金采取处理措施，对产品线进行持续的优化。目前国投瑞银基金已建立覆盖高、中、低风险等级的较为完整的产品线，为投资者提供多样化选择，以满足不同风险偏好的投资需求。对基金公司而言，“如果基金快要触发清盘，一般情况会评估该基金是否有继续维持的必要，如果需要则会用资金进行补救，如果已经没有继续的必要，则会按照基金清盘程序进行操作。”张婷分析表示。天相投顾高级基金研究员杨佳星判断，上述产品未来较大可能出现清盘的情况。具体到补救措施，杨佳星表示可以采取两种形式，一方面可以引入机构投资者，以工具化的形式吸引机构投资者配置；另一方面可以对该基金进行转型，以期达到“保壳”的目的。就国投瑞银岁赢利而言，杨佳星分析，其作为二级债基的过往波动率较大，同时受2017年3月的巨额赎回以及2018年度业绩不佳影响，导致规模从最初的8亿元下滑到不足5000万元，最终规模越来越小。对于国投瑞银瑞泽中证创业成长规模下滑的主要原因，杨佳星分析，一方面是该基金机构参与较多，造成规模的变化较为频繁；另一方面是该基金在2016年及2018年由于市场风格的转移，基金业绩表现不佳，造成了作为工具性质的指数基金遭遇集中赎回的情况，久而久之规模就不断下滑至5000万元以下。Wind数据显示，国投瑞银岁赢利、国投瑞银瑞泽中证创业成长2018年收益分别为-0.29%、-45.64%；同类排名分别为235/435、465/465。国投瑞银中证下游消费与服务产业指数近几年规模一直在1亿元以下，并且呈现缓慢下滑的趋势。“市场上消费类指数基金比较多，规模越大优势越突出。”张婷指出，规模越小越难受到投资者青睐，因此，长时间低规模以及收益相比其他消费类基金并未见到明显优势，这些都是基金规模低于5000万元的原因。国投瑞银基金相关人士表示，从投资者角度来看，由于产品规模持续较小，及时清盘能更好地保护投资者的利益，创造更良好的投资环境；而从管理人的角度看，清盘提高了运营及综合管理的效率，最后落实到整体产品运营上，对于投资者也是件好事。“如果将基金市场比作一个有机体，基金清盘是这个有机体‘新陈代谢’的过程。事实上，在成熟的国外市场，基金的清算退出是很普遍的，而在国内市场，在近几年有许多新产品的发行，清算渐渐常态化，是正常的产品更替，也是行业良性发展的一个信号。”国投瑞银基金上述人士补充。权益基金规模缩水在2015年牛市中受益于权益类产品规模大幅增长，国投瑞银基金管理总规模曾突破过千亿元。天天数据显示，截至2015年上半年末，国投瑞银股票型基金高达136.15亿元，混合型基金763.21亿元。梳理公司近年来规模变化发现，除债券型基金规模呈上升趋势外，混合型、股票型基金管理规模都下滑明显。公司股票型基金从2019年3季度末至今一直在20亿元左右规模徘徊，截至2019年末，也仅有一只主动股票型基金国投瑞银研究精选股票；混合型基金也只有149亿元。张婷表示，该公司的股票型基金多数是指数型基金，其中还有分级基金，目前指数型基金呈现强者恒强的态势，很多小的指数型基金，除非费率或者募资渠道有很大优势，否则很难突围。另外分级基金近几年监管越来越严，很多已经清盘或者转型，规模也是急剧下行。在杨佳星看来，一方面受市场整体的环境影响，加之权益类基金的近年业绩并不是非常突出，所以权益类规模相较于固收类有比较明显的下滑趋势。但同时这也与公司的策略有关，可以看到公司整体的规模是保持在一个较为平稳的水平上，可见公司近年对于固收类产品的倚重。对于公司管理规模的变化，国投瑞银相关人士表示，近年来，公司在发展过程中结合市场变化不断优化产品结构。截至2019年底，公募基金产品类型涵括货币基金、债券基金、混合基金、股票基金、QDII、商品基金以及FOF型基金，公司在不同的发展阶段下不同类型基金的规模占比也会发生相应的变化。他强调，“近些年来权益基金规模占总规模的比例未见明显增长，但随着中国资本市场和公募基金行业的发展和成熟，公募权益基金发展空间巨大，我们也同样重视该类基金的布局与发展，未来公司将朝产品、投资更加风格化的方向发展去布局产品。”混合型基金业绩不佳究其上述国投瑞银基金产品清盘和规模下滑的原委，都与旗下基金业绩有着千丝万缕的关系。在混合型基金业绩方面，截至3月18日，国投瑞银旗下38只（份额分开计算）基金中，今年以来有13只（份额分开计算）基金亏损。上述13只基金中，国投瑞银国家安全基金、国投瑞银融华债券（偏债混合），近一年（2019年3月18日~2020年3月18日）、近二年（2018年3月18日~2020年3月18日）收益均不理想，同类排名较为靠后。Wind数据显示，截至3月18日，国投瑞银国家安全基金今年以来收益为-4.64%，同类排名为1426/1899。拉长时间来看，该只基金业绩表现亦是不佳，近一年、近两年，收益分别为-8.1%、-8.48%，同类排名分别为1780/1825、1483/1633。国投瑞银融华债券在上述3个区间收益也均亏损，同类排名也较为靠后。对于上述产品业绩表现，国投瑞银相关人士表示，国投瑞银国家安全基金近年的前十大重仓股主要为国防军工标的，中信国防军工指数大起大落，但国投瑞银国家安全基金的投资风格稳定未出现漂移，同时基金规模也在增长，为看好国家安全主题前景的机构和个人投资者提供了配置工具。对于国投瑞银融华债券，上述公司人士表示，股票投资上，截至2019年4季度末，该基金近期的股票十大重仓股主要为低估值高分红的标的。而从市场情况来看，自去年以来A股高股息的股票走势普遍弱，今年以来红利指数的跌幅超过了沪深300，更远远落后于创业板。基金的策略是基于中长期的判断，不追逐市场热点，相信长期而言，高分红的股票能够给投资者带来较高的风险调整后收益。具体分析国投瑞银国家安全基金业绩不佳原因，张婷认为，源于基金经理以国家安全主题的相关上市公司为主，但过去几年军工主题表现较弱。还有，基金经理的选股能力也相对较弱。杨佳星则表示，国投瑞银国家安全基金业绩不佳的主要原因在于其持仓过于集中，集中于同一板块的个股，因而其受板块影响较大，且大多属于中小创的个股，受板块轮动影响，过去两年其持仓的个股表现不佳，这在很大程度上影响了基金的业绩。对于国投瑞银融华债券，杨佳星认为，近期业绩不佳的主要原因在于其2018年业绩不佳，尤其是其2018年上半年，由于股票仓位重仓于中小创，受市场行情影响较大，至下半年换仓蓝筹后有所好转，但蓝筹股至2018年末也已渐现颓势，所以近年来的业绩表现不尽如人意。2019年10月28日，公司公告显示，王彦杰即日起任职总经理职务，此前任泰达宏利基金管理有限公司副总经理兼投资总监。如今王彦杰上任不到半年时间，未来对于公司产品线的布局和权益类产品的发展将会做出哪些发展举措，仍值得业界期待。国投瑞银基金表示，对于公司产品，国投瑞银基金已建立覆盖不同风险等级的较为完整的产品线，未来公司将结合市场的发展不断完善产品线，为投资者提供更多优质产品。总经理王彦杰对此也高度重视，加强了对公司产品的进一步整合和优化，权益产品的发展也是公司未来的重要方向之一。杨佳星表示，王彦杰在2015年接手泰达宏利投资总监后，对公司的投研体系进行了大刀阔斧的改革和升级，所以可以预见的是他将很快对国投瑞银现有的投研体系进行重新的梳理，加强整体的投研实力，这对于过去人员流失较为严重的国投瑞银而言可以说是雪中送炭。（中国经营报）
基金瑞银迷你基金
中国经营报2020-03-23 14:40
125只基金年内完成清算数量较去年锐减

证券时报记者张燕北即将过去的2019年，基金成立数量突破1000只，为公募市场注入新的血液。作为基金产品“新陈代谢”机制的另一重要组成部分，基金清盘同样备受关注。数据显示，今年完成清算的基金数量较去年锐减，但也处于历史高位。Wind数据显示，截至12月30日，今年以来合计125只基金（各份额合并统计）完成清算，绝大多数为迷你基金，涉及51家基金管理人。去年同期，基金清盘数量为426只，比今年高出近2.4倍。2017年同期，百余只基金完成清算。基金清盘数量已连续三年超过100只，优胜劣汰成为公募市场常态化现象。尽管今年清盘基金数量与2018年相比大幅下降，但仍然创下基金清盘的次高峰。2018年，在数量大增、监管趋严、委外撤退的背景下，公募基金出现清盘高峰。此前的2014年至2017年，分别有10只、36只、20只、107只基金清盘。深圳一家公募基金公司产品总监认为，今年清盘基金显著减少，一方面是由于A股主要指数总体呈震荡上行趋势，基金赎回压力相对较小；另一方面，由于规模较小的基金在打新中更占优势，中签率较高，今年科创板开市后，大笔资金涌入中小规模的基金，帮助一大批“壳基金”起死回生。与去年定制基金到期清盘潮相比，今年基金清盘的原因更多与公司策略、业绩表现、产品类型等常规因素有关。从规模看，这125只基金中，超七成基金清盘前资产规模不足5000万元，最低的不足1万元。而业绩不佳是导致基金规模缩水的主要原因，多数迷你基金在存续期间跑输业绩比较基准。按照Wind分类，基金清盘主要有三种情况，分别为召开基金份额持有人大会表决清盘、触发条约终止条款和基金到期清盘。今年清盘的125只基金中，有78只基金因触发条约终止条款而清盘，持有人大会表决通过清盘的基金有46只，1只基金为保本到期不延续。从基金类型看，与去年类似，今年清盘的基金主要是混合型基金和债券型基金，分别有57只、50只，另外有12只股票型基金、2只货币型基金、4只合格境内机构投资者（QDII）基金完成清算。若进一步细分，灵活配置型基金与中长期纯债基金占据清盘基金的主流，这两类基金基数大，且为机构定制产品比较常见的类型。值得一提的是，保本基金今年正式退出历史舞台。5月30日，市场上首只保本基金南方避险增值清盘，成为最后一只清盘的保本基金。10月15日，伴随着汇添富保鑫保本转型为汇添富保鑫灵活配置，保本基金正式谢幕。去年开始大热的交易型开放式指数基金（ETF），今年也首现清盘产品。9月23日，诺安中证500ETF发布基金清算公告，成为首只清盘的中证500ETF。今年以来，还有易方达深证成指ETF、诺安上证新兴产业ETF等产品清盘。业内人士认为，近两年ETF产品发行火爆，但市场逐渐扩容之下也呈现出明显的分化。在费率战等多种成本挤压之下，后续或有更多ETF产品加入清盘队伍。整体来看，截至三季度末，共有700只公募基金净值规模不足5000万元，占基金总数的14.42%，未来迷你基金的清盘趋势或将延续。（证券时报）
基金ETF非银金融
证券时报2019-12-31 08:34
当“清盘潮”遭遇“爆款烦恼”：渠道诱导饥饿营销？基金销售冰火两重天

一位兴全合泰投资者告诉21世纪经济报道记者，“客户经理在推荐时也会有一定的引导，比如告诉投资者，这个产品会发很大的规模，所以想要配到多少份额就必须加倍的购买等等。”根据21世纪经济报道记者统计，今年前三季度成立的新基金合计募集规模已经超过了8000亿元。但盛宴之下，“失意者”犹在。几天前兴全合泰一天销售500亿的盛况还在眼前，同期安信基金旗下沪深300增强指数基金的清盘，则让市场在火热之中感到一丝凉意。10月14日，安信基金公告称，安信沪深300指数增强型基金出现基金合同终止事由，该基金于10月13日起进入清算程序。相比今年各家公司指数产品大发展的状态，安信基金的遭遇则显得有些特别。“今年以来，基金发行情况较好的多数是中型或者大型基金公司，整体来看，目前行业竞争格局呈现强者恒强的局面，这种局面也是正常的。发展到一定阶段，中大型的基金公司必然已经形成了一定的壁垒。”10月17日，北京某大型公募基金公司人士告诉21世纪经济报道记者。冷热差异明显根据本报记者统计，今年以来共有8只基金首募规模超过100亿。其中首募规模最大的是民生加银中债1-3年农发债，发行规模为224亿份；其次则是博时央企创新驱动ETF和嘉实中证央企创新驱动ETF，两只ETF基金的首募规模分别为167.35亿份、132.50亿份。“今年以来权益市场表现较好，多数A股指数收益都超过20%甚至30%，投资者在赚钱效应的刺激下加速入场。”前述公募基金人士表示。就如本周兴全合泰发行之时，一天涌入500亿资金申购的情况就让市场再度惊叹。由于限制了60亿的规模，最终该只基金的配售比例低至12.12%。“当前很多业绩优异的基金经理都受到市场广泛关注。像兴全合泰以及之前火爆的睿远成长价值都是新发基金，但其基金经理之前管理的基金均是长期业绩优异且稳定性较高的，而在公募权益市场，优秀的基金经理特别受到市场追捧。”一位行业研究人士告诉21世纪经济报道记者。事实上，兴全基金叠加明星基金经理带来的品牌效应在早前兴全合宜的募集中已经有所显现。在不少业内人士看来，这堪称是公募基金品牌效应的“高光时刻”。“火爆的原因主要有三点，第一点是基金经理足够优秀，历史业绩足够亮眼以及稳健，得到市场认可；第二点是基金进行限额，投资者会多倍认购，以多拿到份额；第三则是今年以来权益市场表现较好，投资者热情有所提升。”上述人士指出。但亦有业内人士不以为意。华南某公募基金渠道人士亦指出，“除了基金公司业绩好有品牌效应之外，另一方面还有招行作为主要渠道在背后也提供了强大助力。”不过虽然市场整体热度已经升温回暖，且爆款频出，但从当前情况来看，对比差别依然明显。Wind数据显示，今年以来截至10月16日共有99只公募基金清盘，其中清算类型为触发基金合同终止条款的有57只，占比超过一半。近期公告清算的安信沪深300指数增强型基金，即是因为触发基金合同终止条款：基金合同生效满3年后的对应日，若基金资产净值低于2亿元的，基金合同自动终止，同时不得通过召开基金份额持有人大会延续基金合同期限。“导致清盘的原因可能是基金业绩表现较弱，持续跑输沪深300指数，没有相对沪深300获得增强收益，被投资者赎回。而且今年以来沪深300指数表现优异，尤其是龙头个股，通过基本面量化选出的个股，很难取得超越沪深300指数的收益。”张婷认为。该基金半年报数据显示，报告期内该基金基金份额净值增长率为22.68%，但同期业绩比较基准收益率为26.58%，显然并没有跑赢业绩基准。“指数型基金呈现出头部集中的现象，强者恒强，头部基金占据大部分的基金规模，多数基金规模较小。因此一旦基金业绩表现不佳，很容易触发清盘。”北京某大型公募基金指数投资总监指出。爆款背后也有隐忧值得注意的是，虽然兴全合泰引爆了投资者的申购热情，但这500亿背后的助推力量，以及类似饥饿营销的销售模式，已引起了部分业内人士的关注。据21世纪经济报道记者了解，正如前述业内人士提及的造成兴全合泰募集火爆的原因之一，其限额配售的方式导致的人为推高投资者预期，也是被部分机构人士担忧的一点。“渠道遴选优秀公司和优秀基金经理并借助过往业绩大力宣传无可厚非，但对于兴全合泰来说，产品是限制总额的，就会导致投资者为了多拿到份额，进行更大规模的申购，使得申购规模越滚越大。”天相投顾研究中心负责人贾志受访时指出。一位兴全合泰投资者告诉21世纪经济报道记者，“客户经理在推荐时也会有一定的引导，比如告诉投资者，这个产品会发很大的规模，所以想要配到多少份额就必须加倍地购买等等。”不过在这位投资者看来，出于对基金公司品牌的认可，类似的推荐方式也可以接受。“渠道这样做的意图也能理解，就是要把投资者的积极性调动起来，突出产品的稀缺性。但对于金融行业来说，制造稀缺性、搞饥饿营销是不值得提倡的。”贾志表示。在其看来，“尤其是权益类产品，我们推荐的时候都要立足长期投资，不能让大家觉得这是一个爆款，买到了就可以赚钱。类似这种做法是将基金变成稀缺性的产品，人为地推高了持有人的预期，也不会利于市场发展。”“这类产品未来开放申购的时候市场到底是什么情况不好判断，但一定会有波动，类似之前的兴全合宜也有波动。”贾志告诉21世纪经济报道记者，“而对于投资者来说，未来是否还有合理价格可以买入还是确实是错过了机会，都不是固定的。这只基金到底要不要去抢，持有人是以什么样的心态和预期去抢，同样值得市场关注和思考。”“需要提醒渠道的是，这样的做法虽然会阶段性地产生很好效果，制造很多行业现象，但是不利于中长期发展。因为这不是真正基于客户具体需求，没有客观衡量客户预期，只是人为地调高了预期。代销渠道应该从长期来看，应该平稳地引导投资者预期。”贾志表示。（21世纪经济报道）
基金清盘非银金融
21世纪经济报道2019-10-18 14:11
同质化严重近700只迷你基金濒临清盘

近700只规模低于5000万元的基金，正站在清盘的边缘。近两年来，随着迷你基金数量始终保持在高位，这类基金的清盘潮也在持续。在业内人士看来，目前公募基金的产品数量已超过5000只，未来基金公司应当避免同质化产品的发行，打造精品基金。天相投顾数据显示，截至6月底，有统计数据的5612只基金（不同份额合计计算）中，有688只基金规模低于5000万元，占比为12.26%。而去年年底规模不足5000万元的迷你基金有776只，所占比例为15.09%。业内人士表示，迷你基金比例虽有所降低，但是数量仍较多。具体来看，688只规模低于5000万元的基金中，299只为混合型基金，所占比例最大，指数型基金紧随其后，有127只指数基金的规模低于5000万元。大部分基金的合同规定，若连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的情形，基金管理人应当根据基金合同约定进入清算程序并终止基金合同，而无需召开基金份额持有人大会。事实上，今年以来已经有多只基金因为基金资产净值低于合同限制而清盘。Choice数据显示，截至6月30日，今年上半年共计75只基金清盘，其中38只因为基金资产净值低于5000万元而进入清算程序。在沪上一位基金研究员看来，迷你基金走上清盘之路将是大势所趋，尤其是对规模在1000万元以下的基金而言，清盘是更佳选择。“基金公司要把有限的资源投入在可持续发展的基金上，给基金持有人带来更好的投资体验。”该研究员表示。但是，也不乏一些迷你基金在基金公司的持续努力下“起死回生”。以长安鑫益增强混合基金为例，截至2018年三季度末，该基金的份额只有0.42亿份；2018年年末其份额增长至1.6亿份；截至2019年一季度末，其基金份额已接近6亿份。统计显示，该基金是2018年混合基金冠军。长安鑫益增强混合基金经理杜振业表示，基金定位十分明确，那便是坚持绝对收益策略。“投资者投资体验的提高形成了一种正反馈，经过这一年多的努力，蚂蚁财富上的用户平均持有基金规模从几千元变成了几万元。”那么，如何避免迷你基金的出现？上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千提醒，中国行业基金的规模占比已经超过美国，但是50%以上的行业基金都面临生存危机，这表明国内行业基金可能已经进入了过度竞争的状态，持续增加的产品数量在存量资金中博弈。他指出，在行业基金布局上，中小型公司如果盲目推出同质化产品较难获得资金流入，突围的最佳路径是有效把握自身资源禀赋，清晰定位。沪上一位基金公司副总经理坦言，目前市场上的基金数量超过5000只，但是客户根本不需要这么多的基金产品。“未来我们希望把产品再归集、合并、迭代，把每个产品规模做起来的同时，持续保持业绩。”他说。（上海证券报）
基金清盘迷你基金
上海证券报2019-07-05 09:28
今年基金清盘65只转型73只迷你基金处置仍在路上

从去年开始的迷你基金清盘潮仍在继续。统计显示，今年以来进入清算程序的基金达到65只（不同份额合并计算），虽然相较去年高峰时期有所下滑，但也差不多平均两天有1只基金清盘。同时，今年基金转型情况也明显增多，完成转型的基金多达73只，超过基金清盘数量，显示出今年基金公司多选择基金转型来处理迷你基金问题。一季度末数据显示，目前有623只基金规模在5000万元红线之下。业内人士表示，随着业内对迷你基金不再“硬扛”让其自然淘汰，基金清盘和转型还将持续“常态化”。年内65只基金进入清盘程序今年基金清盘速度不弱。日前上投摩根就公告称，上投摩根岁岁金定期开放债券基金触发基金合同终止情形，终止基金合同并履行基金财产清算程序，且不需召开基金份额持有人大会。招商基金日前也公告称，该公司以通讯方式召开了招商全球资源基金份额持有人大会，会议审议了《关于终止招商全球资源股票型证券投资基金基金合同有关事项的议案》。根据上述表决结果，该次会议议案有效通过。据Wind资讯统计，今年以来公告进入清算程序的基金共65只。具体来看，基金清盘多数是因为迷你基金规模较小触发清盘红线而导致。其中有39只基金因为触发“连续六十个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形”的清盘红线而导致“自动清盘”。这类清盘基金主要类型是灵活配置基金和债券基金。此外，通过召开持有人大会表决清盘的基金达到25只，而此类清盘基金有QDII基金、指数基金、灵活配置基金、债券基金等类型；还有1只保本混合型基金宣布到期清盘。从基金公司来看，今年进入清算程序的65只基金，分属20多家基金公司，有两家基金公司今年以来进入清盘程序的基金数量超过5只。基金转型也明显增多Wind资讯数据显示，今年转型生效的基金达到73只，超过基金清盘数量。同时，今年基金转型情况要明显高于去年同期水平，去年同期仅57只基金转型生效。具体来看，今年基金转型的主要情况是保本基金到期转型，其中有26只保本基金转型，多数保本基金转型为混合型基金。除了保本基金转型外，进入“清理倒计时”的分级基金也纷纷进行转型。另一个转型的主要类别是迷你基金处置。数据显示，今年24只转型的基金份额不足5000万份，主要类型是债券型和混合型基金。业内人士猜测，债券型和混合型基金此前是委外的主力军，可能在委外退出之后，基金公司通过转型其他类别基金以求凤凰涅槃。不过，目前市场震荡，转型能在多大程度上改善迷你基金的规模仍是个未知数。据同花顺iFinD数据统计，截至一季度末，剔除发起式基金后，规模不足5000万元的迷你基金共有623只。业内人士认为，这两年迷你基金集中清盘或者转型现象可能还将持续，公募基金的“新陈代谢”会成为常态。迷你基金的管理成本很高，进而影响净值，正常清盘或者转型其实好过“硬扛”，基金公司可以把更多精力放在重点基金上，优胜劣汰也可以让行业良性运转。（证券时报）
基金迷你基金清盘
证券时报2019-05-14 08:33
油价反弹“昙花一现”？对冲基金清盘潮“涛声依旧”

导读即便投资组合“再平衡”令对冲基金有效缓解油价低迷下跌所造成的净值亏损幅度，但多数LP仍然不为所动。截至1月8日20时，美国WTI原油期货主力合约报价徘徊在49.29美元/桶，盘中一度逼近50美元/桶整数关口，较去年12月24日创下的去年最低点42.36美元/桶回升了14%。然而，如此涨幅未必能拯救岌岌可危的大宗商品对冲基金。RBCCapitalMarkets全球商品策略主管HelimaCroft向21世纪经济报道记者坦言，受过去一个月全球油价大跌逾20%影响，多数大宗商品对冲基金同期净值跌幅都超过10%。单月净亏损15%“恰逢年底基金陆续迎来开放认购赎回日，不排除出资人（LP）不堪忍受投资大幅亏损而集中赎回现象出现，一些业绩惨淡的基金遭遇清盘压力。”他坦言。记者多方了解发现，受2018年10月以来油价跌幅超过35%影响，去年大宗商品对冲基金成立数量依然低于清盘数量，包括石油投资大鳄BoonePickens关闭旗下专门投资能源的基金BPCapital，资产管理规模高达17亿美元的全球最大原油对冲基金AndurandCapitalManagement一度遭遇单月净值亏损逾15%的窘境，几乎引发LP问责风波。“现在多数大宗商品对冲基金只能指望沙特削减原油出口与OPEC减产力度增强带来的油价提振效应，尽可能减少净值跌幅以挽留LP的信心。”一家美国大宗商品对冲基金经理直言。但令他无奈的是，由于美国政府“关门”，美国商品期货交易委员会被迫暂停每周CFTC持仓报告，导致多数对冲基金无法了解上述事件对原油多空格局变化的具体影响，以至于不少投资机构对买涨油价变得格外谨慎。“这背后，是多数投资机构依然认为当前全球经济增速放缓所衍生的原油需求下滑幅度，将会超过OPEC减产与沙特削减原油出口所造成的原油供应减少额，因此全球原油供应过剩局面并没有得到明显改善。”他解释说。目前油价的上涨，主要得益于近期美联储释放鸽派加息声音，令整个金融市场风险投资偏好有所增强。在他看来，若油价迟迟无法收复过去2个月以来的跌幅，2019年大宗商品对冲基金可能将重蹈2014-2016年覆辙，即因油价持续低迷下跌而引发大量基金巨亏清盘，以及LP持续大额赎回的窘境。新一轮清盘潮将至？针对过去两个月油价大跌，不少大宗商品对冲基金已实施多项自救措施，其中包括削减程序化交易的权限。原因是市场普遍认为此前油价跌幅如此巨大，一个重要原因是程序化交易自动抛售多头头寸止损，无形间放大了油价跌幅。不过，这项自救措施未必能改变当前原油市场空头肆虐的格局。鉴于今年全球经济增速放缓几率较大，不少投资机构依然看跌未来油价走势。1月7日，高盛(GoldmanSachs)发布最新报告，下调了2019年WTI原油和布伦特原油价格预期——将2019年WTI原油均价从64.5美元/桶，调降至55.5美元/桶，将2019年布伦特原油均价从70美元/桶调降至62.50美元/桶，原因是今年全球经济增速可能从3.8%放缓至3.5%，令原油需求大幅削减。“考虑到高盛在原油交易市场具有很强的影响力，不少投资机构会遵循高盛的建议，重新加大原油空头头寸（看跌油价）的押注。”HelimaCroft指出。如今不少大宗商品对冲基金所能做的，只能是进行原油投资组合的“再平衡”，其中包括将原油头寸多空比例调整至1:1.2-1.5，加大WTI与布伦特原油期货跨地套利交易的规模，以此缓解油价单边下跌风险。他坦言，即便投资组合“再平衡”令对冲基金有效缓解油价低迷下跌所造成的净值亏损幅度，但多数LP仍然不为所动。究其原因，去年全球两大以原油投资为主的对冲基金AndurandCapital与BBLCommodities均遭遇单月净值大跌逾14%，早已重创了他们的投资信心。可以预见的是，若油价持续得不到明显回升，在3月份基金迎来年度开放认购赎回日前，大量LP可能会选择赎回资金离场避险。甚至众多中小型原油投资类对冲基金将因资金大量流失而被迫清盘。自救征途漫漫令上述大宗商品对冲基金经理倍感失望的是，尽管沙特削减原油出口短期内激发了市场买涨油价热情，但它未必能持续很久。原因是，多数投资机构并不认为OPEC减产与沙特削减原油出口能彻底扭转当前原油供应过剩格局。“目前我们获得的唯一好消息，就是低油价导致美国德克萨斯页岩油产区也出现减产迹象，可能令油价不受美国页岩油增产的压制。”他向记者透露。不过，由于CFTC无法提供最新的WTI原油期货多空仓位最新变化状况，目前他们只能通过四处打听其他投资机构的最新原油交易操作策略，判断当前原油市场买涨热情是否出现拐点。在美国对冲基金NickJenCapital管理合伙人NickGentile看来，目前真正助推油价反弹的最实质驱动力，还是美联储倾向鸽派加息所引发的美元指数下跌。截至1月8日20时，美元指数徘徊在95.77附近，盘中最低跌至去年11月8日以来的最低点95.62，令以美元计价的WTI原油期货价格得到相当大的反弹动能。“不过，单靠美元下跌无法让WTI油价回到去年9月底创下的年内高点76.9美元/桶，更别说是沙特通过削减原油出口期望达到的80美元/桶，除非产油区出现新的地缘政治风险黑天鹅事件导致原油供应降幅大大超过需求降幅。”他指出。（21世纪经济报道）
基金油价清盘
21世纪经济报道2019-01-09 11:18
今年基金清盘数量超历年总和

2018年，公募基金迎来清盘潮。Wind统计显示，按基金份额合并统计，截至12月19日，今年以来累计清盘基金数量达到378只；2017年全年清盘基金数量仅为103只，2018年基金清盘数量是2017年的3.67倍，更是超过历年清盘基金数量的总和。业内人士指出，在海外成熟市场，基金清盘是常见现象。对投资者和基金公司来说，基金清盘并非坏事，未来基金清盘将常态化。委外撤出推动清盘委外资金撤出是今年出现基金清盘潮的重要原因。“很多定制基金在机构资金撤出后就没有存续的必要了。这些产品清盘是在严监管环境下的正确应对方案。”一位基金研究人士表示。据记者了解，2017年10月起实施的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》指出，对于基金管理人新设基金，拟允许单一投资者持有基金份额超过基金总份额50%的，应当采用封闭或定期开放运作方式且定期开放周期不得低于3个月（货币市场基金除外），采用发起式基金形式，且不得向个人投资者公开发售。“对于存续产品，监管也要求，拟变更为允许单一投资者持有50%以上份额的，需要参照相关标准，履行产品更新注册等程序。”上海一家基金公司副总经理表示，这意味着机构资金撤出后，留下了不少失去作用的“壳”。此外，资管新规也是导致今年一些基金清盘的原因。资管新规中“金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益”、“公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级”等要求，意味着分级基金面临清盘或者转型的选择，今年以来分级基金已经开始加速退场。同样，保本基金到期后也要么终止运作要么转型，数目逐步减少。Wind数据显示，今年以来，共计有11只保本基金在合同到期后终止运作，清盘的分级基金也达到了6只。“迷你基金”的成本压力从基金公司的角度来看，“迷你基金”数量较多，或超期未募基金超过一定比例，将影响公司后继产品申报。上海一家基金公司产品发展部人士就透露，目前监管要求基金公司旗下“迷你基金”数量不得超过10只（普通发起式基金、权益类基金暂不纳入计算口径），超期未募基金不得超过2只。当前，在“去库存”压力下，部分基金在帮忙资金撤出后沦为“迷你基金”，这是造成现在基金清盘数量上升的原因之一。成本核算也是基金公司清盘旗下基金时的考量。业内人士透露，“迷你基金”管理费十分有限，无法覆盖人员工资、后台清算、信息披露等各项费用，如果通过持续营销做大规模，还要面临更大的营销成本，也未必能起到好的效果。因此，清盘成为理性选择。“清盘背后是效率问题。基金的运营成本是固定的，做‘迷你基金’肯定要亏损。加上之前基金公司为了延续‘迷你基金’，一旦规模不达标将触发清盘，还要支付成本去找资金，更是得不偿失。此外，当前市场环境不好，基金公司盈利下滑，更要求对这类负担成本的基金进行清理。因此，清盘基金无疑是对各方都有利的做法，也算是基金公司内部的产品梳理和优化。”上述基金研究人士表示。天相投顾基金评价中心负责人贾志分析，今年市场环境差，很多产品业绩也做不起来，规模又不断被赎回，公司就会主动做清盘处理。在这个大背景下，也有一些产品是由于帮忙资金撤退，造成继续维系下去成本太大，也就考虑清盘了。这与过去一些基金公司盲目设立新基金来冲规模关系比较大。值得注意的是，对于基金清盘，基金公司已经卸下了“思想包袱”。业内人士指出，如果说2014年至2015年基金公司还较为担忧基金清盘给公司品牌形象带来负面影响的话，如今随着清盘常态化，基金公司更为注重产品线是否符合公司经济利益和战略诉求。维持行业生态健康业内人士指出，建立成熟的基金发行和清盘流程，是中国基金业与海外成熟市场接轨的必经之路。以美国为例，有研究指出，美国的基金业是高度市场化的，进入壁垒很低，但长期表现不好的基金也很容易被清盘，每年合并或者清盘的开放式基金约为5%，投资者利益的维护是美国开放式基金合并或者清盘中制度、程序的核心。可以说，在高度竞争化的美国基金行业，基金清盘司空见惯，也维持了基金业的生态健康。对投资者和基金公司来说，基金清盘也并非坏事。展望未来，上海一家基金公司副总经理表示，近些年来，公募基金行业积累了大量同质化产品，远远超过了投资者的需求，现在可谓是清理前几年“发行泡沫”的阶段，清盘或常态化。另有业内人士分析，分级、保本仍会是清盘的高发区。同时，随着债券行情进入下半场，资金撤出债基的趋势需要进一步观察。此外，由于货币基金集中度的要求，机构资金也频频撤离，货币基金的清盘现象也可能会增多。（中国证券报）
非银金融基金清盘
中国证券报2018-12-21 09:15

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