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公募争相布局！自由现金流ETF为何火了？

自由现金流ETF近期成为基金行业的一大焦点。在挖掘基金重仓股上只看净利润不看现金流的策略，使得许多基金经理在过去三年间积累了大量有关忽视自由现金流的“苦难记忆”。业内人士强调，表面的净利润指标往往具有迷惑性，而自由现金流指标却是评估股票经营底色的核心依据。券商中国记者注意到，有港股新消费龙头以高达14亿元年度净利润，吸引多位年轻的A股基金经理重仓买入，但因这些基金经理大多忽视该股是否符合自由现金流指标，该基金重仓股14亿元的年度净利润背后，是其完全不符合自由现金流定义，该股现金流长期为负，且有高达18亿元的净流出，从而使得该股在18个月时间内股价暴跌95%后爆雷，并停牌一年至今，其中有上海一位公募基金经理因此下岗。多位基金经理对此认为，股票市场长期牛股的形成基本都与自由现金流指标相关，这样的公司往往在商业模式和竞争壁垒上的可持续性较强，而且资本配置效率较高，不会盲目地进行资本扩张，在逆境中的竞争壁垒与护城河往往更加深厚，也意味着符合自由现金流定义的优秀公司，在概念喧嚣的氛围中将不再成为估值上的寂寞之物，引导更多资金覆盖和重新定价。公募反思后重视选股新指标一个与选股策略“稳重”有关的新ETF品种的爆火，并非偶然事件。证监会官网日前披露信息显示，招商基金、博时基金、华泰柏瑞基金等12家公募机构集体上报中证全指自由现金流ETF，这也是全市场首批跟踪该指数的现金管理工具。今年以来，在监管层引导上市公司强化分红回报的背景下，自由现金流策略产品持续升温，除了上述品类的自由现金流ETF外，易方达基金、嘉实、银华、永赢基金等四家公募集体上报了国证自由现金流ETF，自由现金流ETF正成为机构争相布局的“新蓝海”。公募首批自由现金流ETF基金在2025年的出现和爆火背后，是过去三年间基金经理们在“新”事物和“新”赛道上吃过闷亏的集体记忆。一只让公募基金经理在18个月单票股价损失90%的新消费股票，正是基金经理忽视自由现金流指标的典型案例。在中国最大榴莲供应商以及年度利润14亿的背景下，多只A股基金经理南下港股市场，重仓买入的新消费赛道股洪九果品，虽然表面公司年度净利润超10亿元，但自由现金流却被忽视了，导致重仓该股的多只头部公募基金经理在单只股票上损失超过50%甚至80%。上海一位年轻的公募基金经理重仓洪九果品导致基金产品业绩亏损严重，最终不得不黯然离职。券商中国记者注意到，以洪九果品最为吸引A股基金经理的2022年为例，当年这只基金重仓股全年净利润超过14亿元，但其经营活动现金流量净额的流出资金却多达18.23亿元。显而易见，这只基金重仓股所谓的14亿元净利润，并不能体现在业务活动的现金流指标，它不仅不是自由现金流企业，反因多达18.23亿元的现金流出，导致其14亿元的净利润形同虚设，该股也因此最终爆雷股价暴跌超95%，并停牌至今。易方达基金指数研究部总经理庞亚平表示，在研究公司投资价值时，自由现金流是投资者最关注的财务指标之一。从历史数据来看，过去十年，A股自由现金流比率高的公司股价走势不断创新高，高自由现金流比率组合具有较为显著的超额收益。掘金策略关注“底牌”随着公募基金经理对过去三年“苦难记忆”的加深，投资上变得成熟稳重的基金经理们越来越多的关注自由现金流企业，尤其是表面业绩之外的企业底牌。券商中国记者注意到，随着A股基金经理在港股市场淘金上，更加深入研究企业的财务报表，包括药师帮、医脉通、巨子生物、心动公司等一批自由现金流企业，正成为公募QDII、港股通主题基金、A股基金三大公募产品的覆盖对象。以公募QDII基金经理和外资机构开始覆盖的港股医药B2B电商龙头药师帮为例，它就符合基金经理对自由现金流、盈利以及现金储备三大指标的关注。在企业竞争、业务投入、分红等所仰赖的现金储备上，药师帮当前市值为45亿港元，但其持有的总现金却高达36亿港元；在盈利拐点和现金流情况药师帮最近披露的2024年度业绩报告显示，该公司在2024年度迎来业绩拐点，成为公司最近五年业绩上的首次扭亏为盈，一扫2023年度高达32亿元的净亏损阴霾，实现归母净利润3000万元，并公告将实施最近五年来的首次分红。券商中国记者注意到，对基金经理而言，虽然3000万元的净利润在体量上并不大，但在财务报表最关键的自由现金流指标上，药师帮自2022年度到2024年度的经营现金流流入数据分别为9820万元、4.51亿元、6.55亿元，在表面业绩之外，自由现金流呈现三年的连续高速增长，2024年度高达6.55亿元的现金流入已经超过大部分互联网医疗赛道股的现金流数据，显示出上市公司业务经营的可持续性。显然，上述情形与让基金经理割肉爆雷的洪九果品完全相反，后者年度净利润曾高达14亿元，但却未有规模化的现金流入，反而在高增长、高盈利的掩盖下存在超18亿元的现金流出。对此，顶流基金经理、南方港股创新视野基金经理史博接受券商中国记者采访时强调，真正能够超越红利的投资策略是基于自由现金流的投资策略，底层逻辑也很好理解，无论是股息增长的持续性还是当期分红给股东的现金回报的可持续性，都源于公司创造的自由现金流。红利策略本质来说是自由现金流策略的子策略。中国的投资者认为美国的指数具备很好的财富效应，其实底层原因也是这些指数含有的现金奶牛较多，所以基金经理一直认为中国市场可以借鉴成熟市场的经验，编制出现金牛指数，同样也有希望在中长期获得较好的回报。当然，这对所有的主动管理的基金经理是一个极大的挑战，就像在美股市场一样，能够长期跑赢标普500以及纳斯达克指数的主动管理基金寥寥无几。基金经理强化定价自由现金流显而易见，一部分基金的“苦难”记忆与一部分基金的“致胜”原因，正使得自由现金流成为公募行业高质量增长的核心策略，这也意味着符合自由现金流定义的上市公司，在概念股的喧嚣声中将不再“沉寂”。前海开源沪港深基金经理杨德龙认为，自由现金流ETF特别重视企业所具备的可自由支配的现金流，倾向于将那些拥有充裕自由现金流的公司纳入其投资组合。自由现金流体现了企业的创造价值，是评估企业的一个关键指标。他指出，这类ETF可能会更受到投资者的关注。“港股投资者为什么对自由现金流、现金储备、分红等特别在意，其实隐藏着一家上市公司披露的好看净利润，是真的还是假的问题，尤其是在宏观经济环境或者上市公司所在赛道处于逆境的时候，自由现金流意味着企业在艰难环境中最终的生存能力和跨越周期的能力，你敢分红，不仅是回馈投资者的能力，更说明公司不缺钱，这是一个很重要的投资指标。”华南地区一家公募基金经理认为，随着资本市场正逐步走向成熟，机构投资者的投资策略和选股偏好也更加贴近稳重的策略，而非单纯的通过概念和表面业绩去选股，最终以企业的自由现金流作为挖掘优秀股票的核心指标。以南方基金史博管理的多只基金产品为例，他在A股和港股市场所挖掘的重仓股大多指向了符合自由现金流定义的优秀公司，包括巨子生物、美图公司、泡泡玛特等一批自由现金流牛股，正是得益于对自由现金流指标、现金储备、分红意愿的关注度，史博在成长股赛道挖掘出许多具有价值股特征的优秀品种，这使得史博管理的南方港股创新视野基金年内收益率接近20%，再次排名全市场港股基金排名的前列。“选股的核心依据上，净利润具有很强的迷惑性，这就是我们为什么要关注自由现金流指标，这才是一只股票是否值得重仓的真正底色。”深圳一位基金经理强调，许多上市公司虽然展示出的净利润很性感很强大，但如果挖掘它财务报表的背后，则是发现大量的应收账款，甚至出现应收账款的规模堪比营收规模的惊人现象，比如一只基金重仓股的暴跌背后就是利润很好看，但它的应收款却不一定能收到，这就意味着坏账的大量出现，但自由现金流却能更加真实的反映出上市公司的经营是否真的能赚钱，这使得自由现金流指标成为选股中最为核心的投资依据，也使得那些覆盖概念股、垃圾股的资金越来越多的回归到符合自由现金流定义的优秀公司，并使得这些好公司的估值不会在资金炒概念的氛围中被忽视被遗弃，并得到极好的估值提升和资产定价。‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
自由现金流ETF基金
券商中国03-30 09:07
中国银行，最新发布！2024年营收净利双增长，提高分红稳定及时性

3月26日，中国银行举行2024年度业绩发布会。数据显示，2024年，中行实现营业收入6328亿元，同比增长1.38%；实现税后利润2527亿元，同比增长2.58%，财务效益稳健增长。当天发布的利润分配方案显示，中行拟派发2024年度末期普通股现金股利每10股人民币1.216元（税前），连同中期现金股利在内的全年现金股利为每10股人民币2.424元（税前），派息率为30%。过去一年，中行经营发展迈上新台阶，集团资产、负债总额分别突破35万亿元、32万亿元。中行董事长葛海蛟在年报致辞中写道，“过去一年的成绩，是全行30余万员工只争朝夕、攻坚克难、共同拼搏的结果”，2025年将从助力全方位扩大国内需求、支持因地制宜发展新质生产力、服务扩大高水平对外开放、持续推动集团治理体系和治理能力现代化、不断提升全面风险管理有效性等方面推进重点工作，为“客户、为股东、为社会创造更大价值”。值得注意的是，中行当天发布的《估值提升暨提质增效重回报计划》表示，将强化股东回报。自2006年上市以来，中行已累计现金分红超过9000亿元。未来综合考虑经营业绩、财务状况、股东回报以及未来发展等因素，合理确定分红的频次和水平，优先采用现金分红的利润分配方式，提高分红的稳定性、及时性和可预期性，增强投资者获得感。先看一组截至2024年末的主要业绩数据：1、净息差1.40%，同比下降19个基点；2、平均总资产回报率（ROA）0.75%，净资产收益率（ROE）9.50%；3、非利息收入同比增长16.65%；占比29.05%，同比提升3.8个百分点；4、不良贷款率1.25%，同比下降0.02个百分点；关注类贷款比率1.47%，同比增长0.01个百分点；5、拨备覆盖率200.6%，同比增长8.94个百分点；6、核心一级资本充足率12.2%，同比增长0.57个百分点；资本充足率18.76%，同比增长1.02个百分点。去年贷款和垫款新增1.8万亿元，助力民企“出海”过去一年，在社会整体有效融资需求不足的大背景下，中行贷款投放力度不减。葛海蛟表示，（中行）全力践行大型金融机构使命担当，认真传导落实宏观政策，特别是一揽子增量政策，多措并举支持经济持续回升向好。集团全年人民币贷款和垫款新增1.8万亿元，较年初增长10.84%。在去年新增的人民币贷款中，对公贷款担当主力。从具体投向看，一方面，助推“两新”政策加力扩围，非房消费信贷余额增长958.25亿元，设备更新项目授信签约超1200亿元。另一方面，落实惠企助企政策，境内商行民营企业、投向制造业贷款余额分别增长18.72%、16.60%。其中，民营企业贷款规模持续提升，授信覆盖面持续扩大，截至2024年末，中行民营企业贷款余额超过4.42万亿元，近三年累计增幅81%，民营企业有贷户近三年累计增幅88%。中行行长张辉在回答证券时报记者提问时透露，下一步，中行将重点加大对民企深度参与共建“一带一路”的金融支持，助力民企“出海”，2025年计划支持民企项目立项融资规模超过50亿美元。降低民企融资成本，量身定制全球现金管理服务方案，落实帮扶支持和收费减免等政策。科技金融作为金融“五篇大文章”之首，正以前所未有的力量重塑经济格局，成为驱动新质生产力蓬勃发展的关键引擎。过去一年，中行以真金白银加力科技金融提质增效。截至2024年末，科技金融贷款增长29.67%，共为10.29万家科技型企业提供1.91万亿元授信支持，综合化服务累计供给超过7100亿元。透露贷款投放安排，瞄准拓展中型企业客户谈及今年的信贷安排，中行副行长张小东在发布会上表示，预计全年人民币贷款增量将保持稳中有升，新增贷款中仍会以公司类贷款为主。今年将重点加大金融五篇大文章、“两重”“两新”、民营等重点领域的信贷支持力度，实现相关贷款增速高于各项贷款平均水平；力争实现个人住房贷款正增长，非房消费贷款同比多增。对于对公贷款的投放安排，张小东透露，受“两重”“两新”等项目将加速落地的影响，预计基建相关投资领域需求潜力将加速释放。中行将加强与地方政府对接，紧密跟进地方债务压力缓解后启动的新增政府投资项目，抓好规模体量较大的16家重点分行的项目储备。同时，聚焦科技金融战略性新兴产业、绿色发展等重要发力点，积极服务好传统产业转型升级、新兴产业发展壮大、未来产业前瞻布局。“我们持续深耕科创细分领域，不断强化行业研究，以杭州‘六小龙’为例，中行的授信覆盖率位列所有金融机构首位。”张辉称。特别是在当前火热的人工智能产业链领域，去年以来，中行率先发布支持人工智能产业链行动方案，截至目前，已为人工智能产业链企业提供授信支持达3300亿元，服务我国七成独角兽企业，并将推进5年人工智能产业链万亿专项综合金额支持计划落地。值得注意的是，对公贷款除了明确重点投放领域外，中行也明确下一步主攻的客户类型——中型企业。“过去两年，中行中型授信客户数量接近倍增，贷款增幅高于对公贷款平均增幅，贡献较为突出。”张小东称，2025年中行将把做优做强中型授信客群作为转型发展的重中之重，聚焦科技金融、民营企业和制造业企业等重点领域拓展营销，持续提升中型授信客户数量。深化全球化优势，织密全球清算网络国际化业务和全球化网络布局，始终是中行的“金字招牌”。近年来，中行将全球化作为全行发展战略的核心，持续提升全球布局能力和国际竞争力，巩固扩大全球化优势。跨境并购贷款、国际贸易结算、中资离岸债承销、跨境托管、境外银团业务等保持中资同业第一。2024年，中行境外商行利润总额贡献度进一步提升，实现税前利润92.76亿美元，同比增长14.75%。“全球化的特色优势在财务业绩维度得到了充分体现。”中行副行长蔡钊对此评价道。境外业务的增长离不开海外网络布局的支撑。目前中行境外机构已覆盖六大洲共64个国家和地区，包括45个共建“一带一路”国家，借助在全球重要战略节点布局完整的优势，为跨越国界的商贸往来、经济交流架起桥梁。截至2024年末，中行在共建“一带一路”国家累计跟进公司授信项目超过1200个，累计授信支持逾3720亿美元。中行的全球化优势不仅体现在扩大海外网点布局，更体现在进一步织密全球一体化本外币清算网络，为我国对外经济金融活动搭建起稳定畅通的支付清算渠道。截至2024年末，集团清算网络已覆盖全球60个国家和地区，支持56种货币清算，相对中资同业具有绝对领先优势。特别是在人民币清算网络建设方面，在人民银行授权的全球34家人民币清算行中占16席，继续保持同业第一，跨境人民币清算量增长超40%。2024年，中行境内分行跨境人民币结算量16.17万亿元，同比增长26.27%，整体市场份额超过四分之一，稳居市场首位。境外机构实现跨境人民币结算量111.82万亿元，同比增长151.8%。展望未来，张辉强调，中行将提升全球市场竞争力，坚持将巩固扩大全球化优势、提升全球布局能力作为首要业务，保持境外利润贡献度稳中有升。蔡钊表示，尽管外部挑战加深，但中行全球化业务不乏有利因素，特别是中资企业“走出去”趋势加强，对相关金融服务需求将会加强。今年将继续把握好境外利率维持相对高位的有利环境，保持境外业务对集团的重要贡献。如加强对跨境电商、海外仓、中间品贸易等外贸新业态的金融服务；加快培育中亚、拉美、中东等全球化发展新增长极；持续巩固在港澳地区的地位优势，推动中银香港从城市银行向区域性银行的转型升级；丰富利率汇率等产品线，拓展银团跨境并购、债券现金管理等业务。地产不良风险逐步出清，资产质量将保持稳定过去一年，中行集团资产质量保持稳定，不良率下降0.02个百分点，拨备覆盖率上升8.94个百分点。资本充足率18.76%，提升1.02个百分点，资本实力进一步充实。“去年集团不良及生成情况保持大体稳定，境外新发生不良有所下降，境内部分重点领域承压。”中行副行长武剑总结称。具体来看，房地产仍然是目前境内新发生不良的第一大行业，但风险已经逐步出清，同比已呈下降趋势。个人业务方面，个人经营贷和按揭贷款的新发生不良同比增加，资产质量压力仍然存在。“受上述业务风险上升的影响，我行去年关注类贷款和逾期贷款有所增加，但去年下半年以来，逾期贷款上升势头已经得到收敛。”武剑称。展望2025年的资产质量形势，武剑认为，房地产市场当前仍处在深度调整期，随着一揽子增量政策落地见效，房地产市场有望初步止跌回稳，预计中行房地产开发贷款的资产质量压力将延续2024年边际改善的趋势。受房地产市场持续调整和就业的结构性矛盾影响，个人按揭贷款、经营贷款等资产质量预计持续承压。此外，受前期美联储持续加息影响，北美、欧洲等市场的商业地产不景气，给境外资产管控也带来一定挑战。下一步，中行将加强信用风险全口径全周期管理，主动应对不良资产分散化、小额化的挑战，最大化争取现金清收，盘活资源释放空间，准确反映资产质量，足额审慎地计提拨备。“我们有信心在2025年全年保持资产质量稳定，信贷成本继续维持在合理区间。”武剑称。‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
中国银行营收净利分红
券商中国03-27 07:51
大成基金混合资产投资：择时以稳，趁势而兴

近年来，大成基金在长周期内展现的投资能力深受投资人认可。特别是在过去3年的市场中，大成基金的权益投资经受住了考验，获得了显著的超额收益。与此同时，大成基金的混合资产投资业务经过多年的探索，迭代形成了目前的组织架构。公司基于大权益投研平台，建立了一支既能让成员充分发挥所长，又可互相赋能的混合资产投资团队。团队的目标是通过多资产的专业投资、多元化的投资理念和丰富的策略工具，提供有差异化风险收益特征的产品，为社会和投资者创造价值。混合资产投资部的基金经理中，有固收投资出身的孙丹，有股票行业研究出身的徐雄晖，有擅长小盘逆向投资的主动量化基金经理苏秉毅，以及曾有丰富年金管理经验的李煜。部门人员背景高度多元化，为内部实现多元化策略提供了肥沃的土壤，部门涵盖了现金管理、纯债策略、转债增强、主观选股、主动量化和衍生品投资等策略工具。2022年至2024年，A股震荡较为剧烈，大成基金混合资产投资部始终将给持有人带来较好的投资体验作为工作的核心目标，夯实内功。藏器于身，时机到来必有所成。大成基金混合资产投资部有什么特色和优势，为什么能穿越周期，获得优良的业绩，并得到投资者的认可？记者走访大成基金发现，大成基金对混合资产投资非常重视，投入了精兵强将，优秀的基金经理是优良业绩的重要来源；在此基础上，大成基金混合资产投资部通过科学管理，持续致力于优化持有人的投资体验。大成基金混合资产投资部负责人孙丹说：“大成基金投研文化一脉相承。公司旗下主动权益股票基金在过去几年震荡的市场中真正为投资人实现了投资获得感，混合资产投资也是一样，我们将沿袭公司一贯的长期投资、价值投资的理念，以投资者利益为先，做值得信任的资产管理人。“以获取稳健回报为目标，组建硬核团队2023年初，大成基金在成立混合资产投资部时，公司精心安排了四位证券从业时间超过十五年的基金经理组建团队，他们经验丰富，秉持着成熟稳定的价值观、投资理念和投资风格，同时保持着奋发向上、积极有为的专业态度。第一位是长期专注于稳健收益产品的基金经理孙丹。她有近17年基金从业经验，其中7年公募基金管理经验，在宏观利率、信用策略、信用评级和转债均有过研究经历，一直专注于股债混合型基金及一二级债基的投资，目前还担任着公司固定收益决策委员会委员一职。第二位是具有主动量化投资背景的基金经理苏秉毅，从业经验近20年，其中13年公募基金管理经验，拥有丰富的策略开发与投资经验。第三位是徐雄晖，他是市场上较为擅长资产配置、擅长通过分散与对冲主动管理风险，以实现长期稳健收益的基金经理，目前还是公司宏观策略组组长。最后一位是李煜，李煜的从业经验也已超过13年，并有10年组合管理经验，其中逾7年企业年金、养老金管理经验及3年公募管理经验。从主力人员的构成可以看出，具备权益投资背景的基金经理占比较大，一方面，这是希望在混合型产品中充分发挥大成基金的优势，使权益投资部分做得更专业；另一方面，也是从第一性原理出发，相信资深的投资人员具备跨越多资产投资的能力。从深度到广度，持续寻找最有性价比的资产苏秉毅、徐雄晖、李煜都是优秀的权益基金经理，为什么会转型做混合资产管理？苏秉毅认为，混合资产投资和做股票投资最大的区别是，混合资产投资要在不同的时刻，在每一个不同的市场中找到最有性价比的资产来进行投资，所以对于资产配置的要求会更高。苏秉毅表示：“我的投资框架是主观和量化相结合，自上而下判断占优风格与各类别资产的仓位高低，在此基础上，在个股选择和交易操作上，我比较擅长定性分析与定量分析相结合。因此，我的投资框架是非常适合做混合资产管理的。“做混合资产投资要面对多类资产，包括股票、债券、转债、衍生品等，需要较广的知识面去衡量资产在当前的市场环境下隐含的风险和预期收益。对大多数股票投资经理而言，只要做好深度研究就可以，而做混合资产投资需要在每一个时刻都找到最有性价比的资产。量化手段可以帮助我提升投资的广度，更全面了解市场。”在苏秉毅看来，不管是人生还是投资，都要在广度和深度做一个平衡，而做混合资产管理则对基金经理的广度提出了更高的要求。从广度的角度，身为公司宏观策略组组长的徐雄晖天然适合做混合资产投资。徐雄晖早期也是自下而上深研个股的选手，后来在保险公司做过绝对收益投资，在这个过程中他深刻的理解到宏观因素对市场的巨大影响。“宏观在A股不是每年都起作用，但在某些年会起很大作用。”他深有感触地说。2021年4月，徐雄晖回到大成基金，于6月开始管产品，同时开始尝试将自下而上与自上而下相结合。这期间，他通过研究国内电力供需形势中的重要微观变化，对电力行业有了重新的判断，于是在投资中关注了更多受益于这种变化的有色、化工、煤炭、新能源等行业。作为价值型投资者，徐雄晖可能与市场上大部分的价值型选手不同，他们更多研究公司的阿尔法（即公司特有的超额收益），而他更在意是否有宏观的贝塔（即市场整体的系统性风险带来的机会）,“我会从行业研究着手，去寻找特定的宏观状态，再研究这种状态有可能对哪些价值股产生宏观的贝塔。”在他看来，低估值股票的价值回归有很多路径，而宏观是很重要的驱动力因素，当宏观环境发生变化时，往往会带来系统性的价值回归机会。公开资料可以验证，徐雄晖确实及时抓住了这几年市场的部分结构性行情，获得了优异的业绩。徐雄晖管理的大成民稳增长近2年、近3年收益良好。科学管理，严控回撤有一个问题，权益基金经理做稳健收益产品，回撤能不能控制得好？孙丹介绍，大成基金混合资产投资部有完善的回撤控制机制。“混合资产投资部强调认知与行动的统一。从认知的角度，我们会在基金经理能力、市场需求与产品特征之间取交集，先明确各产品的投资目标，例如对于低波动产品，需要回撤控制优先，在此前提下获得超越货币理财产品的收益；对于中等波动的产品，则需要在一定的回撤目标之内，去争取更有竞争力的收益。基金经理需要基于投资目标和对自身能力的认识，选择仓位和集中度（行业、风格），构建与投资目标相匹配的组合。”基于稳健收益产品的投资目标，大成基金混合资产投资部的基金经理在主要持仓上会更追求确定性，强化确定性比空间更重要的意识；“积极的防御”来自于对个股确定性和方向性资产的把握。从行动的角度，大成基金混合资产投资部设立回撤预警线系统，风控部门会实时跟踪，系统会及时提示。孙丹以做中低波动产品为主，在组合管理中她强调对各资产模块做动态的性价比分析，并据此分配风险预算。她所管理的低波动的股债混合产品大成景尚和大成景兴都有着较高的历史滚动持有期盈利概率。苏秉毅过去擅长做中小盘投资，管理的纯权益组合波动较大，而混合资产需要兼顾回撤和收益，这两种策略能不能兼容？苏秉毅表示：“恰恰因为我尝试过市场上所有市值维度的股票投资经验，对不同股性的股票有更深刻的理解，才更能够感受到它的潜在风险和波动范围，对不同股票的波动特征更加有数，更有利于控制风险，对波动大的股票，要降低仓位和降低配置比例。”在他看来，并不是小盘股就控制不住波动，中小盘股票的波动有自身的规律和特质，如果能够理解到位，同样可以利用它做出不同的风险收益特征。数据显示，苏秉毅管理的大成丰享回报，权益仓位是以投资中盘股为主，但组合整体回撤控制也非常有效。徐雄晖深知基金经理不可能适应任何的市场环境，因此，他强调要为投资留有一些余地，以确保即使在逆风期也避免产生巨大的亏损。为此，他在投资上强调三点：一是注重选股的安全边际，确保所选股票具有足够的价值支撑和风险缓冲；二是强调组合的分散性，不仅仅是持仓比例的分散，更重要的是真正降低组合内部基本面的相关性；三是寻找有宏观贝塔效应的行业，同时回避宏观逆风的行业，从而有效控制住组合的下行风险，在此基础上追求绝对收益。实行单一基金经理制，产品谱系布局完善大成基金混合资产投资实行单一基金经理负责制，基金经理就是“全局最优”解决方案的提供者，负责产品整体的风险收益特征。团队的基金经理均拥有15年以上的从业经验，在多轮周期往复之后，已经形成稳定、成熟的投资理念和投资风格，能够为组合在风险预算的范围之内进行的运作情况负责。即便对于那些具备权益投资背景的基金经理而言，他们原本就具备对宏观环境或市场整体的分析能力，在经过一段时间的团队融合与学习后，他们也逐渐形成了对债券资产的基本判断，毕竟投资在各个领域本就是原理相通的。权益背景的主基金经理会指定组合的纯债敞口，主要是久期指标和债券仓位。基金经理接任每个新的产品，都要事先明确产品定位并接受相应的考核目标，因为不同的投资需求是天然存在的。在产品的谱系上，大成混合资产投资部布局完善，产品包括一二级债基、偏债混合基金，以及部分灵活配置基金，投资策略覆盖低波、中波、高波以及特色策略，力求满足投资者的不同需求。其中，孙丹管理的大成景尚、一级债基大成景兴；徐雄晖管理的大成民稳增长、二级债基大成元吉增利以及苏秉毅管理的偏债混大成丰享回报等均秉承追求绝对收益目标，回撤控制优秀，风格稳健，是混合资产投资部的重点产品。开放透明，在分享与反复论证中共成长能力、风格都不一样的人在一起，会碰出什么样的火花？经历和能力上的互补，恰恰匹配了多资产投资对于研究覆盖广度和深度的双重需要。思维活跃、乐于讨论是大成混合投资团队的一大特点。思想的碰撞让大家都很受益。“比如对于‘宏观’问题，既有宏观研究对于投资结果到底重不重要的辩论，也有股债资产在宏观问题上的不同视角的比对，还有宏观和中微观的交叉验证。“我们希望混合资产投资部能够做到团队与个人互相成就，平台给个人赋能，个人也要不断成长，给平台做贡献。在投资这个行业，职级不重要，谁的专业能力强，大家就会尊重谁。和优秀的人在一起，个人的投资能力曲线会有很快提升。”孙丹说，“现在自己在把控回撤控制时提高了自下而上分析的权重，而团队的能力也提高了横向比较资产的精确度。”大成基金混合资产投资部也很重视培养新人，孙丹告诉记者，部门已储备了一些比较适合做稳健型产品的新基金经理。在基金经理助理和研究员的培养上，希望他们既能专注于各自覆盖的重点资产类别，同时培养自身跨资产的理解能力。市场如果出现较大波动，或是较好加仓时机春节以来，中国资产重估行情愈演愈烈，未来会演变成如何？苏秉毅表示，2024年9月以来，股市受益于多方面利好的推动，中长期拐点或已出现。行情不是一蹴而就的，可能会出现震荡，但苏秉毅对中期较为乐观，他认为，如果出现较大幅度的回调，或许是比较理想的加仓时机。对于科创类股票和传统行业的投资机会，苏秉毅认为，科创类股票代表国家进步的方向，未来可能会走出一波可观的行情，但科技行业普遍弹性较大，受新技术及偶发事件的影响较大，属于高收益但高波动的板块，需要做好个股的分析判断。苏秉毅认为，随着宏观政策的转向，传统行业也会有机会，只是弹性会小一点。另外，传统行业跟科技之间也不能完全割裂，在传统行业向科技转变、科技赋能传统行业的交集，可能孕育出较大机会。因为传统行业估值较低，一旦市场认为它向科技行业靠拢，有一些科技赋能的机会，在估值上会获得提升。而且，部分传统行业的企业往往现金流比较好，有条件收购资产，转型为科技企业。徐雄晖则认为，现在市场的广度和深度比过去大很多，目前估值分化非常大，很难再用简单的牛市或者熊市来概括市场的状态。在他看来，2023年以来，中国宏观经济已转型进入新时代，经济的驱动力不再是房地产而是制造业。在这种背景下，市场的定价逻辑发生了改变。过去在放杠杆，需求增长特别快，市场整体风格更偏向成长；2023年开始，通过杠杆带来的需求在下降，更多要看现金流、看企业价值、看分红，所以红利资产占优。虽然近期红利资产遇挫，但只是宏观大背景下的小扰动，未来还是要看现金流、看股东回报。对于债市，孙丹表示，在内外因素的共同作用之下，2月以来债券收益率出现了预期中的回摆。截至目前，中短端的债券品种已经有一定的配置价值，长端利率基本回到合理水平，现在的利率水平和曲线形态已经隐含了对基本面的预期。（券商中国）
大成基金混合资产投资基金经理
券商中国03-26 10:24
国科军工：2024年净利润同比增长41.25% 拟10派9元

人民财讯3月25日电，国科军工(688543)3月25日晚间发布2024年年度报告，2024年实现营业收入12.04亿元，同比增长15.78%；归属于上市公司股东的净利润1.99亿元，同比增长41.25%；基本每股收益1.14元。拟向全体股东每10股派发现金红利9元（含税）。本期净利润增长主要系本年弹药装备收入保持稳定增长，导弹（火箭）固体发动机动力模块收入实现了快速增长，现金管理收益增加以及利息费用下降共同所致。
国科军工净利润增长现金分红
人民财讯任丽珺03-25 21:07
信立泰：拟使用不超20亿元自有闲置资金购买理财产品

人民财讯3月24日电，信立泰(002294)3月24日晚间公告，公司拟使用额度不超过20亿元的自有闲置资金购买理财产品。此外，公司拟使用不超过9亿元的闲置募集资金进行现金管理，投资品种为安全性高、流动性好、满足保本要求，期限不超过12个月的现金管理产品（包括但不限于结构性存款、大额存单等安全性高的保本型产品等）。
信立泰理财产品募集资金
人民财讯李在山03-24 20:27
早新闻 | 财政部、央行大动作！

宏观热点财政部、央行修订《地方国库现金管理试点办法》有关条款财政部、中国人民银行发布通知称，为适应我国银行业发展形势需要，支持各类商业银行依法依规、公平有序参与地方国库现金管理商业银行定期存款招投标活动，经研究，现将《地方国库现金管理试点办法》（财库〔2014〕183号）第八条修订为：本办法所称商业银行，是指依照《中华人民共和国商业银行法》设立的吸收公众存款、发放贷款、办理结算等业务的企业法人。通知自2025年4月1日起施行。央行：2024年末金融业机构总资产495.59万亿元，同比增长7.5%据中国人民银行初步统计，2024年末，我国金融业机构总资产为495.59万亿元，同比增长7.5%，其中，银行业机构总资产为444.57万亿元，同比增长6.5%；证券业机构总资产为15.11万亿元，同比增长9.1%；保险业机构总资产为35.91万亿元，同比增长19.9%。金融业机构负债为452.17万亿元，同比增长7.5%，其中，银行业机构负债为408.11万亿元，同比增长6.5%；证券业机构负债为11.48万亿元，同比增长10%；保险业机构负债为32.58万亿元，同比增长19.7%。国办：加快推进中药产业转型升级国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》。从8个方面提出21项重点内容。主要包括：一要加强中药资源保护利用，二要提升中药材产业发展水平，三要加快推进中药产业转型升级，四要推进中药药品价值评估和配备使用，五要推进中药科技创新，六要强化中药质量监管，七要推动中药开放发展，八要提高综合治理能力和保障水平。北京将动态调整最低工资标准北京市将于近日正式出台提振消费专项行动方案。据悉，行动方案将通过双轮驱动推进居民增收减负。将通过加强灵活就业劳动者收入保障、推进“家门口”智慧就业服务站建设、动态调整最低工资标准、提升都市型现代农业经营效益等举措，促进城乡居民持续增收。同时，将提高养老金、婴幼儿托育、社保服务提质等民生保障措施纳入政策包，切实减轻居民后顾之忧。山东：力争2025年新能源汽车产量突破100万辆3月20日下午，山东省人民政府新闻办公室举行新闻发布会，邀请山东省工业和信息化厅负责同志等介绍山东大力实施工业经济“头号工程”，打造经济发展强引擎的情况。在塑强现代化工业体系方面，山东重点开展“工业母机+”百行万企产需对接等行动，加速突破高技术船舶海工产品，巩固关键核心技术领先地位，支持商用车企业加速海外布局，推动新能源汽车产业量质齐升，力争全年产量突破100万辆。公司新闻北方华创：拟参与芯源微股份公开挂牌竞买北方华创3月20日晚间公告，公司拟参与中科天盛对所持合计1689.98万股芯源微股份的公开挂牌竞买，挂牌价格不低于85.71元/股，总价不低于14.48亿元。另外，公司于2025年3月10日与沈阳先进制造技术产业有限公司签署股份转让协议，协议受让1906.49万股芯源微股份，如上述交易完成，则公司对芯源微的持股比例将达到17.90%。*ST仁东：重整计划执行完毕*ST仁东3月20日晚间公告，公司重整计划已执行完毕。在重整程序中，公司通过引入重整投资人、实施出资人权益调整等方式，有效化解了公司债务危机，极大改善了公司资产负债结构。重整完成后，公司将整合优质资源聚焦第三方支付业务发展，有效提升公司核心竞争力和盈利能力，使公司重回良性发展轨道。中国移动：2024年营运收入10408亿元，同比增长3.1%中国移动在港交所公告，2024年营运收入为人民币10408亿元，同比增长3.1%；股东应占利润为人民币1384亿元，同比增长5.0%。董事会建议2024年末期股息每股2.49港元，连同已派发的中期股息，2024年全年股息合计每股5.09港元，同比增长5.4%。4连板宁波东力：公司目前没有机器人相关产品及业绩宁波东力近日连续录得4个涨停板，3月20日晚间，公司发布股票交易异常波动公告称，公司目前没有机器人相关产品及业绩，对公司正常经营活动不会产生重大影响，对公司目前业绩和财务状况不构成重大影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。永辉超市：董事会授权公司改革领导小组代行CEO职责永辉超市3月20日晚间公告，鉴于公司第六届董事会暂未聘任公司CEO，为确保公司规范运作、保障公司日常经营管理事项顺利开展，董事会授权公司改革领导小组代行CEO职责，公司将按照相关规定，尽快完成CEO的选聘工作。亨通光电：近期中标11.33亿元国内外海洋能源项目亨通光电3月20日晚间公告，近期，公司及控股子公司江苏亨通高压海缆有限公司、亨通海洋工程有限公司、江苏亨通蓝德海洋工程有限公司、揭阳亨通海洋技术有限公司陆续收到项目《中标通知书》或签署项目合同，确认中标国内外海洋能源项目，中标总金额11.33亿元，占公司2023年度营业收入的2.38%，该批项目合同的履行预计将对公司未来经营业绩产生一定积极影响。成都路桥：预中标6.2亿元别迭里口岸公路建设项目成都路桥3月20日晚间公告，公司预中标“别迭里口岸公路建设项目-BDL-5”项目，项目工期1004天，预中标金额6.2亿元，约占公司2023年度营业收入的53.12%。迪哲医药：舒沃哲和高瑞哲克服非小细胞肺癌耐药的研究进展获选ELCC报告迪哲医药3月20日晚间公告，公司将于3月28日在2025年欧洲肺癌大会（ELCC）报告自主研发的两款源头创新药物舒沃哲®（通用名：舒沃替尼片）和高瑞哲®（通用名：戈利昔替尼胶囊）分别针对晚期非小细胞肺癌（NSCLC）靶向和免疫治疗耐药的最新研究进展。目前上述产品所针对的适应症尚处于临床试验阶段，临床试验结果能否支持药品上市申请、能否最终获得上市批准以及何时获得上市批准尚存在不确定性。长春高新：GenSci120注射液新药临床试验申请获美国FDA默示许可长春高新3月20日晚间公告，控股子公司金赛药业收到美国食品药品监督管理局（FDA）通知，GenSci120注射液新药临床试验申请获得默示许可。GenSci120注射液在美国属于351（a）类药物，拟用于类风湿关节炎（RA）患者，其新药临床试验申请已达到美国FDA规定的默示许可期，该项目即可在美国开始进行临床试验。君实生物：注射用JS212药物临床试验获批准君实生物3月20日晚间公告，近日，公司收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，注射用JS212（项目代号“JS212”）的临床试验申请获得批准，同意该药品单药在晚期实体瘤患者中开展临床试验。兴业银锡：与中铁隧道局签署战略合作框架协议兴业银锡3月20日晚间公告，公司与中铁隧道局集团有限公司（简称“中铁隧道局”）签署战略合作框架协议，依托于中铁隧道局在隧道及地下工程领域和公司在矿产资源勘查、开发领域的各自优势，双方在金属矿山建设领域应用TBM（全断面硬岩隧道掘进机）技术方面建立战略合作伙伴关系。大豪科技：2024年净利润同比增长44.08%，拟10派3.5元大豪科技3月20日晚间披露年报，公司2024年实现营业收入25.29亿元，同比增长24.42%；净利润5.84亿元，同比增长44.08%。公司拟每10股派发现金红利3.5元（含税）。华特达因：2024年净利润同比下降11.9%，拟10派20元华特达因3月20日晚间披露2024年年度报告，2024年实现营业收入21.34亿元，同比下降14.08%；净利润5.16亿元，同比下降11.9%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利20元（含税）。天地科技：2024年净利润同比增长11.17%，拟10派3.17元天地科技3月20日晚间披露2024年年度报告，2024年实现营业收入305.27亿元，同比增长2%；净利润26.22亿元，同比增长11.17%；基本每股收益0.63元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.17元（含税）。博迈科：2024年净利润1.01亿元拟10派2.5元博迈科3月20日晚间披露年报，公司2024年实现营业收入26.4亿元，同比增长46.76%；实现净利润1.01亿元，同比扭亏为盈。公司拟每10股派发现金红利2.5元（含税）。报告期内，公司收入主要来源于天然气液化、海洋油气开发领域。综合自：新华社、央行网站、海报新闻、人民财讯（数据宝）
央行财政部芯源微
数据宝03-21 07:59
财政部、央行修订《地方国库现金管理试点办法》有关条款

人民财讯3月20日电，财政部、中国人民银行发布通知称，为适应我国银行业发展形势需要，支持各类商业银行依法依规、公平有序参与地方国库现金管理商业银行定期存款招投标活动，经研究，现将《地方国库现金管理试点办法》（财库〔2014〕183号）第八条修订为：本办法所称商业银行，是指依照《中华人民共和国商业银行法》设立的吸收公众存款、发放贷款、办理结算等业务的企业法人。通知自2025年4月1日起施行。
央行财政部
人民财讯朱雨蒙03-20 17:43
又有多家密集公告，下调！

【导读】3月又有多家银行理财下调理财产品业绩比较基准中国基金报记者吴君近期，中银理财、建信理财、上银理财、中邮理财等多家理财公司密集发布公告，下调旗下理财产品的业绩比较基准，部分产品的业绩比较基准下限跌破2%，引发市场关注。业内人士表示，主要原因是债券等底层资产收益率持续走低，下调业绩比较基准更符合实际情况，也可以调整投资者收益预期。未来理财公司和投资者都要寻求更多元化的资产配置。3月又有多家银行理财下调旗下产品业绩比较基准近日，上银理财发布公告称，根据市场情况变化，拟于2025年3月25日起对上银理财“稳添利”系列开放式理财产品（6个月）WPAK24M0603期的业绩比较基准进行调整，从之前的2.67%～3.07%调整为2.30%。3月13日，中银理财密集发布十多条公告，调整旗下不同持有期的固收理财产品的业绩比较基准。其中，自3月20日起，调整中银理财-悦享天添2号的业绩比较基准，从2.00%～3.00%（年化）调整为1.20%～2.20%（年化）；自6月11日起，调整中银理财-悦享（90天持有期）的业绩比较基准，从2.00%～3.20%调整为1.50%～2.50%。3月12日，建信理财发布《关于调整建信理财部分理财产品业绩比较基准的公告》，下调旗下8款理财产品的业绩比较基准。建信理财表示，去年以来，央行下调部分政策利率，以10年期国债收益率为代表的无风险收益出现下行，债券类资产收益降低。基于当前市场环境，为更好地为客户提供投资理财服务，拟调整部分理财产品的业绩比较基准。中邮理财发布公告称，自4月10日起，将中邮理财灵活·鸿运最短持有30天9号产品的业绩比较基准由1.85%～3.15%（年化）调整为1.45%～2.7%（年化）。3月以来，还有兴银理财、光大理财、浦银理财、农银理财、华夏理财等多家银行理财公司调整了旗下理财产品的业绩比较基准。部分银行的理财产品业绩比较基准下限跌破2%。“下调的主要原因是，去年债券收益率下行幅度较大，同时前期配置的高收益资产将陆续到期，未来理财产品底层资产中债券票面收益率难以满足业绩比较基准。未来债券可投资资产收益率仍可能出现趋势性下滑。同时，下调业绩比较基准可以调整投资者收益预期。”华东一家理财公司高管向基金君表示。底层资产收益率持续下降未来需要寻求多元化配置业绩比较基准是银行或理财公司根据理财产品的历史表现、同类产品收益水平及市场环境设定的收益参考目标，主要用于帮助投资者预估产品投资收益区间，但不构成对投资者收益的硬性承诺。实际投资收益可能高于或低于其业绩比较基准。业内人士表示，理财公司下调产品的业绩比较基准，不代表投资者的投资收益必然会出现下降，但一定程度表明理财公司对未来市场收益预期的调整和预判。事实上，近年来，理财产品的业绩收益持续下行。民生证券研报指出，截至3月16日，本周新发理财产品的业绩比较基准多数下降，每日开放型产品的业绩比较基准为2.1%，较上一周下降0.05pct；6个月—1年（含）产品的业绩比较基准为2.52%，下降0.03pct。本周理财产品平均年化收益率继续下降，现金管理类理财平均年化收益率为1.86%，较上周下降 0pct；固收类平均年化收益率为2.89%，较上周下降0.08pct。本周理财产品破净率明显抬升，理财产品单位净值破净率3.02%，较上周上升0.96pct。一位理财公司人士表示，多数银行理财产品的主要底层资产包括债券、货币市场工具等固定收益类资产。在目前整体无风险收益率下行、低利率环境下，银行理财产品下调业绩比较基准、调整客户预期是比较合理的举措。对于理财公司来说，应通过产品创新、资产配置多元化等，提升自身竞争力。同时，投资者也要理性看待，通过更加多元化的资产配置，寻求更好的收益表现。‍（中国基金报）
银行基金非银金融
中国基金报03-18 16:44
银行理财“扛住”本轮债市负反馈了吗？独家数据揭秘

受资金紧平衡、“股债跷跷板”等因素叠加作用，债市近期深度调整。市场对银行理财赎回压力的关注加剧，“债市理财负反馈”的担忧又至。而现在有一些有代表性的数据，可以证明本轮债市回调，并未及此前2022年、2024年的两轮那样，明显传导至理财负债端，形成大幅赎回。据券商中国记者独家从可信渠道获取并汇总的14家主要理财公司最新存续规模数据，截至今年2月末，存续规模排名前14的银行理财公司合计规模达22.68万亿元，较上月增长超1700亿元，较今年初增长约2500亿元。其中，固收类理财和混合类产品的规模均呈现正增长，规模下降较大的产品类型是现金管理类产品，但其收益率也显著下行。债市深度回调，理财仍实现净流入近段时间以来，债市出现显著回调，各期限品种的债券利率均不同程度上行。截至3月12日，10年期、30年期国债到期收益率分别持续上行至1.83%和2.01%附近，3月以来二者分别上行约13BP（基点）和12BP。近一个月来，中证债券基金指数跌幅超0.63%。银行理财初步稳稳扛住了这一波债市回调可能引起的赎回。据券商中国记者汇总的独家数据，截至今年2月末，存续规模排名前14的银行理财公司合计规模达22.68万亿元，较上月增长约1760亿元，较今年初增长约2500亿元。以单家机构变化规模来看，光大理财、信银理财和民生理财单月分别增幅超1100亿元、500亿元和300亿元，在各机构中增幅排名居前。而招银理财、农银理财和浦银理财相比1月末有小幅下降，其中招银理财下降约500亿元，农银理财、浦银理财均下降约200亿元。拆解理财产品货架，2月份拉动规模增长的仍是纯债型固收类、固收增强类理财产品，现金管理类产品则延续了之前的下降趋势。具体来看，上述14家理财公司中固收类产品2月合计增幅约1600亿元，其中纯债型固收产品增幅约1500亿，权益增强型（即“固收+”）产品增幅也达800亿左右，而现金管理类产品合计下降约700亿，相比年初已下降超2400亿元。得益于理财公司在2月加快发行混合型理财产品，该类产品2月末较1月末增长约160亿元。普益标准统计的理财市场数据进一步显示，今年3月上旬，银行理财存续规模仍在持续增长，截至3月9日，环比上周增长约2300亿元。其中现金管理类和固收类理财存续规模回升幅度较大。净值波动增大，但回撤不及前几轮回调虽然本轮债市回调，并未像此前2022年、2024年的两轮那样明显传导至理财负债端，形成大幅赎回；但债券资产价格的快速下探，毫无疑问还是给理财产品的净值造成了压力——只是整体压力并不及此前多轮回调。券商中国记者据iFinD统计，截至3月上旬，31家理财公司的产品单位净值破净率为2.56%，较2月上旬的0.80%上升1.76个百分点。但此轮净值的波动幅度远不及2024年10月份，彼时理财公司存续产品的单位净值破净率一度增至5.73%。不过值得注意的是：银行理财产品最新收益率、新发产品的平均业绩比较基准也明显下行。但这不仅仅与本轮债市盘整有关，也符合行业对今年理财经营复杂环境的预判。据普益标准数据，截至2月末，理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为2.27%，环比下跌0.5个百分点。而2月理财公司新发的开放式产品的平均业绩比较基准为2.31%，与2024年12月相同产品指标相比，下跌0.13个百分点。展望后市，债市的调整是否持续备受市场关注。其中，⻓期国债利率是否持续调整是主要跟踪指标。中国金融四十人研究院近日发布报告认为，本轮国债利率的变化与央行的操作有比较直接的关系，其为国债利率变化提供了必要条件，更重要的是长期利率正处于阶段性的“失锚”状态。基于上述逻辑，该研究院认为在其他市场风险尚处于可控范围的情况下，长期利率至少会先调整到2024年12月之前的水平，即上一轮长期利率快速下行之前的水平。换言之，长期利率或仍有10—15个bp（基点）的上行空间。国盛证券分析师杨业伟近日研报分析认为，当前利率或在顶部阶段，继续调整空间有限。虽然近期市场情绪变化，带来债市持续调整压力。但需要看到，基本面并不十分强劲，持续回升需要低利率环境。当前调整尚未带来显著的赎回潮压力，配置型机构增配起到了稳定市场的作用。积极信号是，虽然2月以来银行理财产品整体收益呈下降态势，但进入3月后则略有反弹。普益标准的数据显示，截至3月9日，银行理财机构存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）近1个月年化收益率平均水平为1.88%，环比上涨0.06个百分点。（券商中国）
银行银行理财理财
券商中国03-13 21:17
独家：初步“扛住”债市负反馈！14家主要理财公司上月规模增长超1700亿元

人民财讯3月13日电，受资金紧平衡、股债跷跷板等因素叠加作用，债市近期深度调整。市场对银行理财赎回压力的关注加剧，“债市理财负反馈”的担忧又至。部分代表性数据显示，本轮债市回调并未及此前2022年、2024年的两轮明显传导至理财负债端。据记者独家从可信渠道获取并汇总的14家主要理财公司最新存续规模数据，截至今年2月末，存续规模排名前14的银行理财公司合计规模达22.68万亿元，较上月增长约1760亿元，较今年初增长约2500亿元。其中，固收类理财增幅大于今年1月份，混合类产品亦有小幅增长。规模下降较大的产品类型是现金管理类产品，其收益率也显著下行。
银行理财债市
人民财讯刘筱攸谢忠翔03-13 16:49

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