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抓住人工智能浪潮！外资公募一季度持仓曝光

随着2025年一季报密集披露，外资基金的最新持仓路径逐步清晰，不少绩优产品在第一时间抓住了科技股的结构性机会。以贝莱德、富达、路博迈、安联、宏利等机构为代表的外资公募纷纷表示，DeepSeek的技术突破不仅点燃了市场情绪，更进一步强化了投资者对中国科技企业中长期价值的认可。一季度，成长风格再次回归机构视线。从芯片、数据中心，到边缘计算和应用落地，AI时代带来的产业升级机会正加速释放。外资机构普遍认为，中国科技股正处于国际投资者认知重估的时刻，相关板块的投资空间依然广阔。紧密抓住科技股行情随着2025年一季报披露完毕，外资公募的最新持仓动向逐渐清晰。贝莱德港股通远景视野一季度实现11.17%的回报，季报显示其重仓股包括招商银行、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、美团-W等。贝莱德基金经理单秀丽与杨栋在回顾一季度市场时提到，春节期间DeepSeek事件引发广泛关注，他们第一时间学习了海外科技专家的观点，认为这一事件代表着一次具有划时代意义的技术突破，并可能对中国资产形成积极推动。基于此判断，组合在节后迅速调整为偏成长风格。在具体配置上，一方面重点布局互联网龙头和细分AI应用公司，押注AI带来的渗透率提升及互联网企业的第二增长曲线；另一方面加大对具备出海潜力的创新药企业配置，认为港股医疗板块此前受风险偏好抑制长期低迷，后续有望受益于市场情绪回暖。无独有偶，富达传承6个月A也在一季度收涨6.18%，该基金的重仓股包括纳睿雷达、德昌电机控股、科大讯飞、中航科工、晶泰控股等。富达基金基金经理周文群和张笑牧表示，2025年一季度，中国经济仍然在筑底过程中，股票市场在经历了1月上旬的调整后，在春节前开启了一波反弹。以DeepSeek为代表的一批自主可控的创新成果，激发了市场对科技创新的信心和热情。一季度，该基金继续坚持自下而上基本面研究的方法论，优选长期需求趋势良好、中期业绩复苏有望，且当前估值有吸引力的个股，维持了在信息技术领域的较高配置，增加了对由创新驱动的可选消费的配置。展望未来，上述两位基金经理认为，人才红利将持续为中国经济转型提供重要动力。当前中国人才红利中，“工程师红利”正在重塑中国的全球核心竞争力，而“科学家红利”也冉冉升起，将使中国的产品和服务达成越来越多的国际领先。长线看好人工智能机会外资机构普遍认为，2025年1月，在全球人工智能热潮高涨的背景下，DeepSeek的横空出世充分展现了中国本土企业在该领域的技术实力与创新能力。路博迈基金副总经理、投资总监魏晓雪表示，DeepSeek不仅在技术上带来了突破，还在市场、产业结构等多个层面引发了深远的影响。随着DeepSeek技术的进一步商业化和普及，预计AI应用将更加广泛，科技股投资机会或将更加丰富。展望2025年权益市场，魏晓雪认为，人工智能技术方面的突破大幅提高了市场信心。以DeepSeek AI大模型、人形机器人为代表的中国科技产品在全世界受到关注，强化投资者对于本轮AI应用科技产品落地的信心。海外投资者可能会更加正视中国科技的能力，进而增强对中国科技股乃至中国资产的信心。安联基金分析称，国内有多个层面的参与者从近期这些发展中受益。首先是中国的数据中心。其次，DeepSeek已经证明芯片只要“够好”就能实现人工智能应用，本土人工智能芯片供应商将因此受益。再次，中国整体半导体生态系统也将从中获益。最后是“边缘人工智能”领域，即人工智能在智能手机、笔记本电脑或物联网集成设备等本地设备上的应用。除了这些与人工智能价值链紧密相关的受益者以外，安联基金认为，中国人工智能的快速发展，还会使更广泛的科技领域乃至其他行业受益。例如，中国互联网巨头已经开始利用DeepSeek的分析能力，提升广告、电子商务和视频平台的盈利水平。与此同时，随着DeepSeek使用范围的扩大，对云服务的需求也在飙升，中国的内容创作者（如视频游戏公司）竞相使用这项技术，以降低产品开发的时间和成本。此外，人工智能在汽车、医疗和教育等传统行业也有所革新。宏利基金的基金经理吴华则分析称，人形机器人产业目前正迈向量产元年，核心零部件国产化率快速提升，减速器、传感器等关键环节有望诞生高成长性企业。半导体领域则呈现双重逻辑驱动，一方面，AI算力需求推动先进制程芯片研发突破；另一方面，成熟制程产能持续扩张，叠加设备材料国产替代深化，行业景气度贯穿全年。（券商中国）
外资公募贝莱德富达
券商中国04-27 09:50
关税战震动全球金融市场美国股债汇信用遭损耗

图虫创意/供图全球金融市场依然处在美国滥施关税所带来的余震中。北京时间4月21日晚间，美国三大股指开盘全线下跌，跌幅一度均超2%。道琼斯指数近20日跌幅超8%，纳斯达克指数近20日跌幅超10%。美元兑主要货币走软，美元指数一度跌破98关口，现货黄金上涨突破3400美元/盎司。美国滥施关税政策正对市场信心和预期产生持续冲击，并将对美国自身经济产生“反噬”。众多研究机构发出警告，认为今年美国经济陷入衰退的概率明显上升，而这又将为包括美股在内的美国金融资产价格表现带来更多拖累。外资对美股前景判断趋谨慎尽管近几日美股、美债和美元指数的暴跌有所缓和，但至今仍未从美国政府本月初宣布所谓的“对等关税”政策阴影中走出来。当前美股正迎来财报季，市场高度关注贸易争端背景下的美股前景。嘉盛集团资深分析师Jerry Chen对记者表示，美股三大指数过去两周经历了罕见的市场波动，虽然关税议题没有往更糟糕的方向发展，但美股财报季的考验却才刚刚开始。不少机构下修对今年美股的预期表现。威灵顿投资管理公司最新观点认为，近期的股市抛售更多是在关税和政策不确定性的背景下，市场对增长预期重新定价的修正过程。因此，我们预计整体每股收益增长仍将继续调整。“投资者调查和股票资金流向显示，市场对美国市场相对强势的预期有所松动。此外，我们认为，美国的关税政策和实施风险尚未充分反映在当前估值中。如果美国市场的关注点从增长转向通胀，我们认为更高的利率会使得美股因高估值而面临更大的下行风险。”威灵顿投资管理公司称。贝莱德智库指出，贸易局势紧张引发风险资产下跌，市场波动或将持续一段时间。基于这一判断，其将战术配置周期缩短至3个月，并下调风险偏好。中国人民银行金融研究所所长丁志杰认为，尽管此后美国对部分国家推迟征收“对等关税”，美股及全球股市有所反弹，但美国政策反复无常，影响投资者信心，导致近期各国股市再次转跌。可以预见，美国政府政策的反复无常及所谓的“对等关税”大棒威胁，美股及其他国家资本市场将持续承压，波动性加大。美债美元齐走弱避险资产认可度下降受避险情绪影响，最近两周，美债收益率上行、美元指数走低，这种组合在以往较为少见，被市场普遍看作是全球投资者对美债的不信任“投票”。长期以来，美债、美元分别被视为“全球资产定价之锚”以及重要的避险资产，美国所谓的“对等关税”推出后，美债在短时间内遭遇大量抛售，体现出美国自身产生反噬。10年期美债收益率9日盘中最高涨至4.5%，创下2001年以来单周最高上升幅度，30年期美债收益率也一度升破5%。中信证券首席经济学家明明表示，这轮美债利率变动存在海外投资者抛售推升美债利率的可能性，而引发抛售的底层因素则是美债作为避险资产的市场认可度下降。“一方面，美债避险属性弱化致使资本外流；另一方面，政策不确定性及反复的关税措施，正在损耗美元及美债信用。”明明称。景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭也认为，美国境外投资者抛售是造成美元走弱和美国国债收益率飙升的主要驱动因素。由于美国政策突然而大幅度的变动，投资者现在可能对美国资产的可靠性产生质疑。在当前的关税纷争中，美国最大的弱点可能是其相对较高的债务水平和外资持有的债务。“最近美国国债收益率上升，但欧洲、中国和日本的债券收益率并未上升——这使我相信资本正在撤出美国市场。在当前环境下，投资者可能不再将美国资产视为曾经的避风港。”赵耀庭称，去年，美国债务偿还成本攀升至非常高的水平，以至于首次超过了美国国防预算总额。如果利率上升，将导致美国债务偿还支出显著增加。Jerry Chen表示，截至4月初，美国国债总规模突破36万亿美元，今年有超过9万亿美元债务到期。如果此时因为关税政策导致市场极端波动并引发美债市场爆雷，“债务重组”计划或将落空。若美债市场的红色警报无法解除，全球金融市场将继续风声鹤唳。当前美元指数一度跌破98，Jerry Chen预计，尽管当前位置存在一定支撑，但下行压力依然明显，趋势线97附近是下方的更关键支撑。美国经济衰退风险上升美国滥施关税对自身经济前景也带来“反噬”。市场担心“美国通胀上升与增长放缓并存”，对美经济滞胀预期升温，叠加美联储政策空间收窄。VIX恐慌指数一度从15.2点迅速攀升至60.13点，创下新冠疫情以来新高，体现市场对未来不确定性的持续担忧。证券时报4月15日发布的“时报经济眼：2025年一季度经济学家问卷调查”结果显示，超八成（80.7%）受访者认为关税政策将显著加剧美国通胀压力，导致美国经济滞胀。近日，华尔街机构也纷纷对美国今年的经济前景表示担忧。高盛最新报告预测，美国经济今年逼近零增长，未来12个月内美国经济陷入全面衰退的概率高达45%，并将通胀预期大幅上调至3.5%左右。摩根大通CEO杰米·戴蒙也对美国经济的前景发出警告称，美国经济正面临“相当大的动荡”。此外，贝莱德CEO拉里·芬克警告称，美国经济可能已经疲软到增长为负的程度。丁志杰表示，长期看，美国所谓的“对等关税”将加剧全球贸易的不确定性，难以有效促进美国制造业回流，无法为美国带来持久的经济利益，反而会损害其全球领导地位和国际声誉，还会迫使企业重新评估成本和风险，引发全球产业链供应链布局深度重构，同时抬升长期贸易成本和融资成本。具体来说，一是经济主体融资成本上升与债务风险加剧。反复无常的美国所谓“对等关税”增加了进口成本和贸易不确定性，引发金融市场动荡，推高全球长期借贷成本，金融机构需要重新评估企业的信用状况和经营风险。二是金融机构面临信贷风险与跨境业务调整。加征关税导致全球供应链重构和贸易成本上升，降低企业利润前景，可能使企业推迟跨境上市或并购计划，影响企业债券信用评级。三是增大金融机构风险管理难度。金融机构面临不确定的国际金融环境，需要对风险管理模型重新校准，纳入更多风险因子，考虑更多极端情景。四是各国或将被迫调整国内经济政策以应对关税冲击。（证券时报）
关税政策美股美债
证券时报04-22 07:33
韩国对美出口大跌！

“关税战”冲击，韩国出口大幅下滑！韩国海关总署数据显示，4月前20天（经工作日调整后），韩国对外出口额同比下滑5.2%，这与3月份的5.5%增长形成鲜明对比。其中，韩国对美国的出口大幅下滑14.3%，而对欧盟的出口则增长13.8%。后续，全球其他地区4月份贸易数据也将陆续公布，美国滥施关税对全球贸易的冲击将直接显现。韩国对美国出口下降14.3%当地时间周一，韩国海关公布的数据显示，在美国关税的扰动下，韩国4月份前20日出口额同比下降了5.2%。值得注意的是，这是美国加大关税力度后全球首批公布的4月份贸易数据。记者了解到，除了韩国，本周包括日本、欧洲和美国也将披露最新的采购经理人指数，这些数据将进一步揭示美国贸易战对全球贸易的影响。从数据来看，韩国贸易出口下滑，主要受输美货物减少的拖累，尤其是汽车产业受到的冲击较大。数据显示，按地区分，韩国对美国出口下降14.3%，对欧盟出口则增长13.8%；按产品分，汽车出口下滑6.5%，汽车零部件下滑1.7%，而半导体则增长10.7%。在3月份提高金属进口关税后，特朗普本月早些时候对汽车进口征收25%的关税，对所有其他货物征收10%的关税。作为美国第六大贸易伙伴，韩国对美国的贸易顺差在2024年比上年增长约25%，达到约557亿美元，汽车和汽车零部件是韩国对美国最大的出口项目之一。因此，汽车关税对韩国汽车产业构成严重的威胁。韩国央行警告一季度经济或负增长对于关税战带来的风险，日前，韩国央行表示，由于贸易政策，经济增长的下行风险显著增加。上周，韩国央行决定将基准利率维持在2.75%不变。韩国央行行长在决议后的新闻发布会上表示：韩国整体出口势头疲软，由于贸易条件恶化，4月增长放缓。其进一步表示，由于美国贸易政策和国内政治不确定性的影响，增长比预期更为疲软，并警告称经济可能在第一季度出现负增长。市场分析指出，如果美国政府决定推进对半导体进口征收关税的计划，可能会进一步损害韩国的半导体产业，而半导体产业一直是韩国出口导向型经济的基石。ING经济学家Min Joo Kang在一份报告中表示，今天的数据表明，美国“对等关税”正在扰乱全球贸易动态。目前，市场对高端芯片的需求仍然强劲。但由于供应链中断和贸易紧张局势加剧，传统芯片市场可能会走弱。彭博经济学家Hyosung Kwon指出，除关税直接影响外，美国经济放缓导致对韩国产品需求减弱也将造成伤害。贸易伙伴在承受各自关税打击时，通过全球供应链产生的间接溢出效应也可能拖累出口。美国经济衰退风险上升值得注意的是，美国滥施关税政策正对市场信心和预期产生持续冲击，并将对美国自身经济产生“反噬”。4月21日，美股期货跌幅扩大，美元兑主要货币走软，美元指数跌破99达到98.3附近，现货黄金再度上涨逼近3400美元/盎司。不少机构也在下修对今年美股的预期表现。威灵顿投资管理公司认为，美国的关税政策和实施风险尚未充分反映在当前估值中。如果美国市场的关注点从增长转向通胀，我们认为更高的利率会使得美股因高估值面临更大的下行风险。贝莱德智库指出，贸易局势紧张引发风险资产下跌，市场波动或将持续一段时间。景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭认为，美国境外投资者抛售是造成美元走弱和美国国债收益率飙升的主要驱动因素。由于美国政策突然而大幅度的变动，投资者现在可能对美国资产的可靠性产生质疑。在当前的关税纷争中，美国最大的弱点可能是其相对较高的债务水平和外资持有的债务。与此同时，市场各方也纷纷对美国今年的经济前景表示担忧。美国联邦储备委员会主席鲍威尔日前表示，美国政府已宣布的关税上调幅度远超预期水平，其带来的经济影响同样可能超出预期，令美联储货币政策制定面临更棘手局面。数据显示，美国今年一季度国内生产总值（GDP）增长与去年同期相比出现放缓迹象，整体消费支出仅温和增长。亚特兰大联储银行的经济分析模型显示，3月以来，美国今年第一季度GDP增速预测值始终在负增长区间波动。4月17日更新的数据显示，一季度美国GDP将萎缩2.2%。美国智库彼得森国际经济研究所所长亚当·波森近日表示，受特朗普政府关税政策影响，美国经济陷入衰退的概率高达65%。波森认为，美国经济可能遭遇数十年来最严重的冲击，且可能会持续一段时期。（证券时报）
韩国美国贸易
证券时报04-21 21:53
关税阴影“笼罩”金融市场，机构对美股美债更趋谨慎

全球金融市场依然处在美国滥施关税所带来的“余震”中。4月21日，美股期货跌幅扩大，美元兑主要货币走软，美元指数一度跌破98，现货黄金再度上涨逼近3400美元/盎司。道琼斯指数近20日来跌幅超6%，纳斯达克指数近20日跌幅近8%。美国滥施关税政策正对市场信心和预期产生持续冲击，并将对美国自身经济产生“反噬”。众多研究机构发出警告，认为今年美国经济陷入衰退概率明显上升，而这又将为包括美股在内的美国金融资产价格表现带来更多拖累。外资对美股前景判断趋谨慎尽管近几日美股、美债和美元指数的暴跌有所缓和，但至今仍未从美国政府本月初宣布所谓的“对等关税”政策阴影中走出来。当前美股正迎来财报季，市场高度关注贸易争端背景下美股前景。嘉盛集团资深分析师Jerry Chen对记者表示，美国三大指数过去两周经历了罕见的市场波动，虽然关税议题没有往更糟糕的方向发展，但美股财报季的考验却才刚刚开始。不少机构下修对今年美股预期表现。威灵顿投资管理公司最新观点认为，近期的股市抛售更多是在关税和政策不确定性的背景下，市场对增长预期重新定价的修正过程。因此，预计整体每股收益（EPS）增长仍将继续调整。“投资者调查和股票资金流向显示，资金对美国市场相对强势的预期有所松动。此外，我们认为，美国的关税政策和实施风险尚未充分反映在当前估值中。如果美国市场的关注点从增长转向通胀，我们认为更高的利率会使得美股因高估值面临更大的下行风险。”威灵顿投资管理公司称。贝莱德智库指出，贸易局势紧张引发风险资产下跌，市场波动或将持续一段时间。基于这一判断，其将战术配置周期缩短至三个月，并下调风险偏好，对美股的立场调整为“中性”。人民银行研究所所长丁志杰认为，尽管此后美国对部分国家推迟征收“对等关税”，美股及全球股市有所反弹，但美国政府政策反复无常，影响投资者信心，近期各国股市再次转跌。可以预见，美国政府政策的反复无常及所谓的“对等关税”威胁，美股及其他国家资本市场将持续承压，波动性加大。美债美元齐走弱，避险资产认可度下降受避险情绪影响，过去两周，美债收益率上行、美元指数走低，这种组合在以往较为少见，被市场普遍看作是全球投资者对美债的不信任“投票”，以及去美元化进程的加速。长期以来，美债、美元分别被视为“全球资产定价之锚”以及重要的避险资产，美国所谓的“对等关税”推出后，美债在短时间内遭遇史诗级抛售，体现出美国自身的反噬。10年期美债收益率在4月9日盘中最高涨至4.5%，创下2001年以来单周最高上升幅度，30年期美债收益率也一度升破5%。中信证券首席经济学家明明表示，这轮美债利率变动存在海外投资者抛售推升美债利率的可能性，而引发抛售的底层因素则是美债作为避险资产的市场认可度下降。“一方面，美债避险属性弱化致使资本外流；另一方面，政策不确定性及反复的关税措施，正在损耗美元及美债信用。”明明称。景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭也认为，美国境外投资者抛售是造成美元走弱和美国国债收益率飙升的主要驱动因素。由于美国政策突然大幅度的变动，投资者现在可能对美国资产的可靠性产生质疑。在当前的关税纷争中，美国最大的弱点可能是其相对较高的债务水平和外资持有的债务。“最近美国国债收益率上升，但欧洲、中国和日本的债券收益率并未上升——这使我相信资本正在撤出美国市场。在当前环境下，投资者可能不再将美国资产视为曾经的避风港。”赵耀庭称，去年，美国债务偿还成本攀升至非常高的水平，以至于首次超过了美国国防预算总额。如果利率上升，将导致美国债务偿还支出显著增加。Jerry Chen表示，截至4月初，美国国债总规模突破36万亿美元，今年有超过9万亿美元债务到期。如果此时因为关税政策导致市场极端波动并引发美债市场爆雷，“债务重组”计划或将落空。若美债市场的红色警报无法解除，全球金融市场将继续风声鹤唳。当前美元指数已跌破99，Jerry Chen预计，尽管当前位置存在一定支撑，但下行压力依然明显，趋势线97附近是下方的更关键支撑。从长期来看，全球贸易格局的重塑意味着和美国脱钩成为可能，这也将加速“去美元化”的进程。美国经济衰退风险上升美国滥施关税对自身经济前景也带来“反噬”。市场担心“美国通胀上升与增长放缓并存”，对美经济滞胀预期升温，叠加美联储政策空间收窄。VIX恐慌指数一度从15.2点迅速攀升至60.13点，创下新冠疫情以来新高，体现市场对未来不确定性的持续担忧。证券时报4月15日发布的“时报经济眼：2025年一季度经济学家问卷调查”结果显示，超八成（80.7%）受访者认为关税政策将显著加剧美国通胀压力，导致美国经济滞涨。近日，华尔街机构也纷纷对美国今年的经济前景表示担忧。高盛最新报告预测，美国经济今年逼近0增长，未来12个月内美国经济陷入全面衰退的概率高达45%，并将通胀预期大幅上调至3.5%左右。摩根大通CEO杰米·戴蒙也对美国经济的前景发出警告称，美国经济正面临“相当大的动荡”。此外，贝莱德CEO拉里·芬克警告称，美国经济可能已经疲软到增长为负的程度。丁志杰表示，长期看，美国所谓的“对等关税”将加剧全球贸易的不确定性，难以有效促进美国制造业回流，无法为美国带来持久的经济利益，反而会损害其全球领导地位和国际声誉，还会迫使企业重新评估成本和风险，引发全球产业链供应链布局深度重构，同时抬升长期贸易成本和融资成本。具体来说，一是经济主体融资成本上升与债务风险加剧。反复无常的“对等关税”，增加了进口成本和贸易不确定性，引发金融市场动荡，推高全球长期借贷成本，金融机构需要重新评估企业的信用状况和经营风险。二是金融机构面临信贷风险与跨境业务调整。加征关税导致全球供应链重构和贸易成本上升，降低企业利润前景，可能使企业推迟跨境上市或并购计划，影响企业债券信用评级。三是增大金融机构风险管理难度。金融机构面临不确定的国际金融环境，需要对风险管理模型重新校准，纳入更多风险因子，考虑更多极端情景。四是各国或将被迫调整国内经济政策应对关税冲击。美国对等关税或将引发国内滞胀风险、影响全球供应链稳定和经济增长预期，主要经济体货币政策也将面临更大不确定性‌。从中国情况看，丁志杰认为，虽然我国外贸出口和资本市场会短期承压，但鉴于我国庞大的国内市场规模和强大的产业链韧性，我国经济长期向好的趋势不会改变。同时我国应对贸易摩擦的经验更加丰富，出口结构更加多元，产业链完备性和供应链韧性也更强，应对外部冲击更从容。（券商中国）
美股美债关税政策
券商中国04-21 20:45
年内密集发行！外资基金抢滩债市机会

面对市场波动的持续加剧，外资公募基金今年显著加大了债券型基金的产品布局力度。券商中国记者注意到，今年以来，外资公募密集推出债券基金新品，涵盖中长期纯债、一级债基、二级债基等多个细分类型。多家机构的产品发行取得了不俗的首发成绩，显示出市场对外资债券基金具有较高的认可度。2025年，利率债市场或将呈现“小年”特征，信用债的相对收益吸引力开始上升。业内人士表示，今年债市的结构性机遇犹存，灵活的股债配置能力将成为产品斩获收益的关键。外资公募债基产品持续扩容券商中国记者注意到，今年以来，外资公募在产品布局上整体偏向固收，新发产品多以债券型基金为主，涵盖中长期纯债、一级债基和二级债基等多个细分品种。目前正在发行期内的贝莱德富元添益就是一例。该基金是一只二级债基，于4月7日起正式启动认购。贝莱德富元添益是一只以量化投资为核心策略的二级债基，以A股行业轮动模型结合债券久期轮动和信用利差轮动策略，专注于中低频量化投资，力求在股债市场中捕捉长期大类资产溢价。施罗德基金也在今年3月推出了一只中长期纯债型产品——施罗德添源纯债。该基金的首发规模接近60亿元，显示出投资者对稳健型债券产品的持续关注。安联基金也推出了二级债基——安联安裕，主打稳健收益与灵活应对并重的投资思路，进一步完善其在固收产品线上的布局。宏利基金同样在年内积极布局债券产品，先后发行了宏利悦利利率债和宏利同业存单指数7天持有两只产品。前者定位于中长期纯债投资，后者则是一只被动指数型债券基金，跟踪同业存单AAA指数。两只基金首发规模分别达60亿元和50亿元，显示出其产品设计受到市场高度认可。无独有偶，摩根资产管理也在今年新发了多只债券产品，覆盖中长期纯债、一级债基与二级债基等多个细分品类。在当前的市场环境下，外资公募正在将目光投向固收类资产。债市结构性机会仍存回顾年初以来的债券市场走势，贝莱德基金量化及多资产投资总监王晓京指出，市场对央行快速降息降准形成预期并进行定价，推动长久期到期收益率快速下行。春节后至三月中旬，资金面偏紧，且降息降准未如期落地，市场随即出现调整，长债大幅回撤。3月中旬后，资金环境逐步改善，叠加市场对关税议题的猜测开始发酵，债市迎来短期反弹。王晓京表示，预计利率债到期收益率仍有一定的概率继续下行，甚至可能再次逼近前期低点，或者突破低点。不过，王晓京也强调，此次经济的刺激力度是否超过预期，投资者仍需拭目以待。此外，财政政策或将发挥主导作用，因此，10年期国债收益率在收复失地后，下行空间或许不会过度下探。摩根士丹利基金固定收益投资部总监施同亮判断，2025年，利率债市场或将呈现“小年”特征，全年利率下行幅度相对受限。在此格局下，信用债的相对收益吸引力开始上升，二季度或将成为重要的配置窗口期。然而，他也提醒投资者，信用债市场容易受到政策性因素干扰，例如受化债影响，目前国内信用债规模体量在缩小，在这样的大背景下需要具体分主体来看。首先是城投债方面，施同亮认为，城投债的短期安全性受化债政策支撑，但长期需关注地方财政压力。因此，建议关注三年以内的短久期品种，结合区域精选个券。尽管6万亿元债务置换规模有限，但地方税收与土地收入下行压力下，后续或存在新一轮化债政策空间。银行二永债方面，施同亮认为，二永债的流动性优势突出，成交量也是信用债里最大的。尽管今年一季度信用利差去年年中有所走阔，但仍处于2020年以来20%～30%分位数，配置价值显现。若二季度基准利率下行，3～5年期二永债利差有望收敛。至于产业债方面，经济下行周期中，过剩产能行业基本面承压，PPI也持续低迷，因此，整体上，产业债性价比弱于城投债。但房地产公开债风险已大幅释放，信用环境整体进入平稳期，系统性风险较低。股债灵活配置能力成关键在王晓京看来，当前正是配置二级债基的好时机。他认为，拉长时间维度来看，在利率下行、流动性宽松的大背景下，市场或将迎来中期股债双牛。然而，短期来看，国际宏观形势复杂，市场不确定性大，整体波动或将增加，单纯持股或持债都较难使组合保持稳定。王晓京表示，从投资者的需求来看，当债券静态收益率下行后，在控制回撤的条件下，市场难以为稳健型需求投资者提供实现一定收益的产品。而量化多资产策略追求绝对收益，同时具备股债灵活配置能力，或能成为投资者进场布局的好选择。施同亮则认为转债市场存在着结构性机会。他表示，从供给层面来看，转债市场的规模从过去的万亿级降至约7000亿元，新发转债减少，存量券剩余期限普遍缩短至三年以下，叠加权益市场回暖，发行人转股动力强化。从估值层面看，施同亮表示，当前，转股溢价率随着市场调整逐渐回归合理水平，叠加股市有政策托底，转债期权的价值正在凸显。（券商中国）
外资公募基金债券型基金利率债
券商中国04-20 08:30
为何宽基？公募巨头“现身说法”，说全、说透、说准......

谈起宽基ETF时，投资者普遍会想到跟踪沪深300或中证A500等宽基指数的产品，但这更多是一种“宽泛”的叫法。实际上，在当前宽基、创新宽基等概念层出不穷背景下，投资者往往难以辨别宽基指数的真实特征。基于此，易方达基金近期对股票指数ETF分类进行梳理时，依据监管机构的定义口径以及指数公司的规模指数框架体系，按照市场和市值两个维度对宽基指数进行了系统的梳理分类。这个分类梳理既有利于投资者清晰了解ETF产品布局，也是出于国内外市场分类标准兼容性考虑，为指数基金投资带来持续且广泛的正向参考意义。以权威定义口径为基础，分类描述宽基指数特征一般情况下，投资者在讨论ETF产品时大多以宽基ETF或窄基ETF相称。这一宽泛称号，虽然有助于非正式的沟通，比如针对某一类ETF产品的设计理念探讨，或者同业之间的日常互动交流。但如果要落实到基金投资配置策略上，宽基或窄基概念就需进一步细化。一方面，ETF因其工具属性被市场称道，工具属性作用要通过资产配置策略来实现。另一方面，指数和跟踪指数的ETF相当于资产配置策略重要的“原材料”。因此，要提高资产配置策略的有效性，就必须对资产配置的“原材料”进行准确分类。实际上，宽基指数的分类是存在明确依据的，只不过当前市场上宽基、窄宽基、创新宽基等各类概念层出不穷，投资者难以辨别宽基指数的真实特征。根据沪深交易所发布的《指数基金开发指引》，宽基指数是指选样范围不限于特定行业或投资主题，反映某个市场或某种规模股票表现的指数。境内外指数机构普遍将宽基定位于规模指数。依据监管机构的定义口径以及指数公司的规模指数框架体系，易方达基金按照市场和市值两个维度对宽基指数特征进行描述，更加客观地展示各类宽基指数的实际特征，便于投资者直观理解不同宽基指数之间的差异，并根据实际投资需求进行指数产品的筛选和匹配。具体看，先按照市场维度分为中国和国际两类。中国方面，再进一步从市场和市值两大维度进行划分；国际方面只以市场维度划分，不再进一步划分市值，以此为指数搭建了一个“坐标系”。在这个坐标系之下，投资者得以清晰定位特定市场中，采用市值选样和加权反映不同特征的宽基指数。宽基指数一一“对号入座”具体来看，易方达基金梳理将中国市场分为A股、沪市、深市、科创板和创业板、港股、沪港深等，以区别不同交易所和市场板块；同时从市值维度出发，划分为大盘、中盘、小盘和全市场。在这两大维度之下，宽基指数都能一一“对号入座”。比如A股市场范畴的宽基指数，大盘指数有沪深300和中证A500，中盘指数则有中证500。由此可见，中证A500和中证500虽然都是A股宽基，却是属于不同的市值范畴。此外，由1000只规模偏小且流动性好的证券作为指数样本，与沪深300和中证500等指数形成互补的中证1000指数，则是属于A股小盘指数。值得一提的是，除了大中小盘维度外，A股市场还存在全市场指数，比如中证全指等。相类似地，沪市维度对应的大盘指数有上证50，上证综指则属于沪市全市场指数。深证100和深证综指，分别属于深市大盘指数和深市全市场指数。沪港深300则是属于沪港深大盘指数。科创板方面，有属于科创板大盘指数的科创板50、属于科创板中盘指数的科创100，以及科创板小盘指数科创200、科创板全市场指数科创综指。创业板方面，有大盘指数创业板指，中盘指数创业板200，小盘指数创业板300，全市场指数则有创业板综指。和上述的中国市场指数分类有所不同，国际市场指数只按全球、区域市场和单一国家进行划分，不进一步区分市值。在这一规则下，指数特征得以清晰呈现。比如，全球市场指数包括MSCI全球发达市场、MSCI全球新兴市场等；区域市场方面的指数，有MSCI亚洲市场、MSCI欧洲市场等；单一国家方面则有美国的标普500和日本的日经225等。兼顾概念一致性宽基指数是指数开发和指数基金投资中相当重要的一类指数，定义和分类标准越清晰越有利于投资效率提升，标准的适用性越广越能提升投资便利度。基于此，上述易方达基金对宽基指数分类所做的工作，既有利于投资者清晰了解其产品布局，也是出于国内外市场分类标准兼容性考虑。从定义上看，境内外不同机构对宽基指数的描述稍有差异，例如国内通常将规模指数统称为宽基，而海外通常将表征整体股票市场的大盘/全指指数定义为宽基。以贝莱德基金为例，他们采用描述指数特征的规模指数体系，不再以宽基指数进行展示，但大中小盘依然是一个重要的区分维度。比如，标普500指数在贝莱德基金分类中属于大盘指数，标普400属于中盘指数，标普600属于小盘指数，标普全指则是全市场指数。针对国际市场，贝莱德基金同样不区分大中小盘，而是分为全球指数、发达市场指数、新兴市场指数、区域市场指数和单一国家指数。无论是易方达基金还是贝莱德基金，这种分类工作都给市场带来了较好的“外部效应”，为指数基金投资带来持续且广泛的正向参考意义。这符合一般行业发展规律，即一个行业中的代表性龙头公司，不仅是行业规模和行业集中度的重要贡献者，也会在长期发展中为行业带来一般性、普遍性的发展经验。这种经验会逐步被业内其他公司借鉴或采纳，逐步沉淀为业内规范。（券商中国）
易方达基金宽基ETF沪深300
券商中国04-18 17:39
美股暴跌！美联储重磅：不急于降息！

当地时间4月16日，美股三大指数大幅收跌。英伟达发出的严厉警告令科技股承压。美联储主席鲍威尔称特朗普关税可能令控制通胀与经济增长同时受阻。世贸组织称特朗普关税不确定性令全球贸易前景急剧恶化。道指跌699.57点，跌幅为1.73%，报39669.39点；纳指跌516.01点，跌幅为3.07%，报16307.16点；标普500指数跌120.93点，跌幅为2.24%，报5275.70点。鲍威尔：特朗普关税让美联储陷入两难境地美联储主席鲍威尔的讲话增大了美股的下行压力。鲍威尔周三再次强调，央行将重点防范关税驱动的物价上涨演变为更持久的通胀热。“我们的职责是维持长期通胀预期稳固锚定，并确保一次性的价格上升不会演变为持续性的通胀问题。”鲍威尔周三在为芝加哥经济俱乐部准备的演讲稿中说。他还指出，决策层将在自己促进充分就业和维持价格稳定这两个目标之间保持平衡，“同时牢记：没有价格稳定，我们就无法创造令全体美国人受益的长期强劲的劳动力市场条件。”这一表态强化了鲍威尔多次重点释出的信号，美联储官员并不急于调整基准政策利率。他不久前的4月4日也曾发出了这样的声音。鲍威尔及其他美联储决策者在等待特朗普经济政策（尤其在贸易层面）会如何影响美国经济的更明确信号同时，都表达了对维持利率不变的支持。鲍威尔说：“就目前而言，我们有良好的条件来等待形势进一步明朗，然后再考虑是否调整政策立场。”这位美联储主席承认，经济疲软和通胀上升最终可能使央行的两个目标产生冲突。“我们可能会发现自己处于一个具有挑战性的情境，也就是我们的双重使命目标构成了冲突，”他说，“如果发生这种情况，我们会考虑经济状况与各个目标之间的距离，以及这些差距预计弥合需要的潜在不同时间维度。”鲍威尔周三重申，特朗普迄今为止宣布的关税上调水平大幅高于预期。他还表示，关税极有可能至少会导致通胀暂时上升，但通胀效应也许更加持久。市场波动之际，投资者正努力应对不断激化的全球贸易紧张局势。特朗普周三（4月16日）表示，日本将于周三与美国就关税进行谈判。他称将与财政部长斯科特·贝森特（ScottBessent）和商务部长霍华德·卢特尼克（HowardLutnick）一起出席讨论。特朗普本周还推进针对半导体和医药产品进口的新贸易调查，并启动提高对关键矿物关税必要性的调查，计划对相关产品额外征收关税。这是其不断扩大的贸易战中针对全球经济关键领域的最新行动。自特朗普政府于4月2日首次宣布其“对等关税”以来，美股主要股指均下跌了4%以上。安联首席经济顾问穆罕默德-埃尔-埃里安（MohamedEl-Erian）表示：“从根本上说，特朗普政府和美联储之间的懦夫博弈仍在继续。”WTO称特朗普关税不确定性令全球贸易前景急剧恶化世贸组织（WTO）警告称，在特朗普关税不确定性的情况下，全球贸易前景“急剧恶化”，北美地区的商品贸易额降幅将尤为显著。世贸组织下调2025年贸易增长预期，警告全球经济将进一步衰退。世界贸易组织周三将全球商品贸易预期从稳健增长大幅下调至下滑，称美国进一步提高关税及其溢出效应可能导致全球商品贸易出现自新冠疫情高峰期以来最严重的下滑。世界贸易组织表示，预计今年货物贸易将下降0.2%，低于其去年10月份预测的增长3.0%，新的估计是基于本周初（美国）实施的措施。世贸组织表示，如果特朗普重新全面征收关税，将使商品贸易增长减少0.6个百分点，由于与美国相关的贸易之外的溢出效应，还将减少0.8个百分点。总的来说，这将导致1.5%的跌幅，这是自2020年以来的最大跌幅。根据WTO在16日发布的最新《全球贸易展望与统计》报告，在调整基线预测以考虑到最近宣布的关税和贸易政策不确定性增加的影响后，WTO经济学家现预计2025年商品贸易量将萎缩0.2%，低于2024年的增长2.9%。随后2026年商品贸易量将增长2.5%，反映出全球需求疲软。与此同时，全球服务贸易的增长预计将从去年的6.8%放缓至今年的4.0%，明年将回升至4.1%。今年年初，WTO秘书处预计2025年和2026年世界贸易将继续扩大，商品贸易将与全球国内生产总值（GDP）同步增长，服务贸易将以更快的速度增长。然而，自1月份以来推出的大量新关税促使WTO经济学家重新评估贸易形势，从而大幅下调了对商品贸易的预测，并对服务贸易的前景进行了小幅下调。周三经济数据面，美国零售销售创两年来最大增幅。受汽车购买量激增影响，美国3月份零售销售显著增长，表明消费者争相赶在惩罚性汽车关税实施前购买。美国商务部周三公布的数据显示，未经通胀调整的零售销售增长1.4%，为两年多来最大升幅。不包括汽车，零售销售增长0.5%。英伟达大跌6.87%，美强化芯片管控板块方面，标普500指数十一大板块十跌一涨。科技板块和非必需消费品板块分别以3.94%和2.69%的跌幅领跌，能源板块上涨0.80%。大型科技股多数下跌。超威半导体、阿斯麦跌超7%，英伟达跌超6%，特斯拉、超微电脑跌超4%，苹果、Meta、微软、台积电、甲骨文、英特尔跌超3%，亚马逊、博通、高通跌超2%，谷歌-A、奈飞跌超1%，波音小幅上涨。英伟达股价收跌6.87%，此前这家芯片巨头在一份文件中表示，与向一些地区和国家出口H20图形处理器相关的季度支出约为55亿美元。英伟达的文件明白无误地表明，该公司的整体增长可能会因对其芯片的出口管制增加而放缓。AMD（超威半导体）、美光科技、阿斯麦等其他芯片股追随英伟达走低，大型科技公司也感受到了压力。金融股多数下跌。花旗集团、瑞穗金融跌超3%，纽约梅隆银行、贝莱德、摩根士丹利、第一资本金融、美国合众银行跌超2%，嘉信理财、美国运通、高盛、美国银行、摩根大通、大都会人寿、地区金融、维萨、美国国际集团、巴克莱跌超1%，富国银行、德意志银行、万事达、瑞银集团、好事达保险、哈特福德保险小幅下跌，旅行者保险涨超1%。能源股多数上涨。阿帕奇石油涨超3%，美国能源涨超2%，壳牌、帝国石油、西方石油、英国石油、斯伦贝谢、埃克森美孚涨超1%，康菲石油、雪佛龙小幅上涨，杜克能源、巴西石油小幅下跌。热门中概股多数下跌。纳斯达克中国金龙指数（HXC）收跌2.79%。金山云跌超16%，京东、小鹏汽车跌超5%，阿里巴巴跌超4%，富途控股、腾讯音乐、哔哩哔哩、爱奇艺、理想汽车跌超3%，新东方、蔚来、百度、老虎证券、极氪跌超2%，拼多多、携程、唯品会跌超1%，虎牙、网易小幅下跌。（证券时报）
美股美联储鲍威尔
证券时报04-17 07:42
突发警告！高盛：重大风险！啥情况？

华尔街大佬，纷纷发出警告！当地时间周一，高盛CEO大卫·所罗门警告称，在贸易政策不确定性加剧的背景下，美国经济衰退的可能性正在上升。所罗门在电话会议上称：“前进道路的不确定性以及对‘贸易战’可能升级影响的担忧，给美国和全球经济带来了重大风险。”上周，摩根大通CEO杰米·戴蒙也对美国经济的前景发出警告称，美国经济正面临“相当大的动荡”。此外，贝莱德CEO拉里·芬克警告称，美国经济可能已经疲软到增长为负的程度。日前，高盛的分析师预计金价到2025年底将涨至每盎司3700美元，到2026年年中将触及每盎司4000美元，主要是受强于预期的央行需求，以及黄金对冲经济衰退风险的提振。高盛：经济衰退可能性上升高盛CEO大卫·所罗门当地时间周一表示，在贸易政策不确定性加剧、许多企业CEO对如何规划未来感到迷茫之际，美国经济衰退的可能性正在上升。所罗门在高盛一季度财报电话会上指出，未来将面临更多挑战，新一轮关税政策给企业带来的诸多未知因素。“我们进入第二季度时，所面临的经营环境与年初相比已经明显不同。”所罗门称，即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而关税政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。所罗门称，“前进道路的不确定性以及对‘贸易战’可能升级影响的担忧，给美国和全球经济带来了重大风险。”所罗门指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。这位高盛首席执行官称，“自己对特朗普暂停大多数国家‘对等关税’90天感到鼓舞，这将允许美国与许多国家进行深思熟虑的谈判。但政策将如何演变仍不得而知。”在具体政策落地前，市场波动仍将持续。与此同时，在避险需求的推动下，黄金则持续受捧。上周，现货黄金价格大涨6.6%，本周一盘中在创出3245美元/盎司的纪录新高后有所回调，周二又恢复上涨。截至记者发稿时，现货黄金上涨0.6%报3229美元/盎司。当前，高盛的分析师预计金价到今年年底将涨至每盎司3700美元，到2026年年中将触及每盎司4000美元。高盛分析师表示，官方部门今年的购买量可能在平均每月约80吨，高于他们之前估计的70吨。高盛补充说，经济衰退风险上升也可能促使资金流入黄金上市交易基金（ETF）。“最近的资金流动意外上升，可能反映了投资者对冲衰退风险以及风险资产价格下跌的需求回升。”高盛分析师表示。该行经济学家现在预计美国经济衰退的可能性为45%，“如果这种情况真的发生，ETF资金流入可能会进一步加速，推动金价年底前升至每盎司3880美元。”高盛说道。华尔街的警告声不断上周，其他华尔街大行也对未来的经济不确定性发出了多项警告。摩根大通CEO杰米·戴蒙表示，尽管该行第一季度利润有所增长，但经济仍面临 “相当大的动荡”，并且投资银行业务的客户在由地缘政治和贸易紧张局势引发的市场波动加剧的情况下变得更加谨慎。贝莱德CEO拉里·芬克告诉分析师，“这些全面的关税政策公告的影响程度超出了我在金融行业49年从业生涯中的想象”，并警告称其影响可能会广泛蔓延。拉里·芬克称，“客户们的谈话中充满了对市场和经济未来的不确定性和焦虑情绪。”拉里·芬克警告称，美国经济可能已经疲软到增长为负的程度。“我认为我们现在非常接近衰退，甚至可能已经陷入衰退。”拉里·芬克在一档节目中表示。美国前财政部长耶伦周一也表示，特朗普的关税政策加剧了经济衰退的风险。“经济衰退的可能性大幅上升，”耶伦在接受CNBC采访时表示，“我不想贸然预测经济衰退，但如果关税维持现状，对个人消费者而言，损失可能在4000美元左右，这对家庭收入是一个巨大的冲击，会导致消费者在众多商品上的支出减少。”此外，耶伦还表示，在关税政策不确定的情况下，企业将不愿投资，这有可能引发 “严重的经济衰退”。尽管如此，耶伦认为，美联储鉴于关税带来的通胀风险，将 “不愿” 降低利率。（券商中国）
高盛摩根大通贝莱德
券商中国04-15 23:28
贝莱德、富达、施罗德......资管巨头投资重心转向！

在贸易摩擦升温、政策不确定性加剧的背景下，国际资管机构正将投资目光转向防御型资产。随着市场波动性显著上升，全球主要资产管理机构普遍下调风险偏好，并加快调整战术配置，强化资产组合的稳定性与抗压能力。近期，贝莱德、富达、施罗德等多家国际资管巨头纷纷表示，当前阶段的市场波动主要受关税政策频繁变动影响，短期内风险资产可能持续承压。在此背景下，防御性配置的重要性愈加凸显。在行业选择方面，银行、公用事业、医疗等受冲击相对较小的板块获重点关注。此外，长期美债配置空间受限，黄金等具有多元化价值的资产正在重新获得市场青睐。展望全球其他市场，欧洲的财政与货币政策相对宽松，也有望在全球不确定性中提供局部韧性。全球机构普遍下调风险偏好在全球贸易局势紧张的背景下，市场情绪持续承压，多家国际资产管理机构开始下调风险偏好，并重新评估资产配置策略。贝莱德智库指出，贸易局势紧张引发风险资产下跌，市场波动或将持续一段时间。基于这一判断，其将战术配置周期缩短至三个月，并下调风险偏好，对美股的立场调整为“中性”，并看好美国短期国债。贝莱德认为，尽管人工智能等颠覆性趋势的发展仍支撑美股中长期前景，但在当前阶段，风险资产短期内仍可能承压，直至不确定性开始消退。富达国际则认为，当前市场仍处于快速变化之中。特朗普推出的新一轮关税政策，以及其他经济体的反制措施正在短期主导市场情绪。富达预计，在未来几周内，市场将逐步转向对经济增长放缓的定价，甚至可能开始为潜在衰退预做好准备。与此同时，贝莱德强调，美国新一轮关税政策及其他国家和地区的应对措施，进一步强化了其对利率与长期国债收益率走势的判断，即利率和长债收益率将持续高于疫情前的水平。虽然市场普遍预期美联储将在年内降息4至5次、每次25个基点，但贝莱德对此持谨慎态度，认为在关税新政尚未完全显现效应之前，美国的核心通胀已显著高于美联储2%的目标水平。投资重心转向防御型板块在避险情绪升温的当下，资管机构正在市场震荡中寻找结构性配置机会，并强调优质标的和防御性行业的重要性。贝莱德智库表示，风险资产的下跌也为选股带来了机会，美国政策变化正在刺激全球财政支出。例如，德国1万亿欧元的国防与基础设施投资计划，便为相关领域带来了投资机会。贝莱德认为，尽管欧洲整体经济增长与企业盈利前景尚不具备持续支撑股市表现的条件，但如果欧盟能如疫情时期那样寻求联合发债，将有望拓展更广泛的宏观投资空间。富达国际从时间维度出发，进一步分析市场波动的节奏与节点评估。在短期，市场波动将由难以预测的关税消息驱动，具有很强的技术性。债券市场仍是关键痛点，不过，收益率若升高过快，往往会引发市场行动，有助于债券在投资组合中发挥更积极的作用。富达预计，未来90天内，特朗普可能面临维持立场的挑战，这种情形预计会持续造成市场波动。在中期视角下，富达认为，企业与消费者信心或将受到影响，进而影响调查数据和硬性经济数据，给经济增长前景和风险资产带来额外风险。富达同时提醒，地缘政治紧张和其他政策不确定性因素也会为市场带来变量。施罗德投资则从行业配置的角度出发，强调投资者应关注那些注重长期规划、供应链具有韧性、具备良好客户关系的优质公司，这些公司有望更好地应对关税及竞争局势的变化。施罗德还建议，对于那些受贸易政策影响较大的行业，应聚焦具备定价能力、订单积压周期长、本土市场占有率高的公司。而对受冲击较小的银行、医疗、公用事业等领域，则可作为波动时期的“避风港”。此外，防御型行业凭借相对稳定的盈利能力，也更有望在经济不确定性上升阶段依旧保持韧性。宏观政策仍是关键变量面对复杂的贸易环境与不断变化的政策预期，多家机构强调，宏观政策走向及全球协同反应将成为左右市场走势的关键变量。贝莱德智库表示，受美国财政赤字持续扩大及核心通胀高企的影响，他们将维持对长期美债的低配观点。在当前环境中，贝莱德认为，黄金具备更强的多元化投资价值，有望在资产配置中发挥更积极的作用。施罗德投资同样警示宏观政策的传导路径及其对市场情绪的放大效应。他们认为，当前局势瞬息万变，未来几天至几周内或将出现新一轮发展。同时，施罗德也提醒投资者关注各国金融管理部门的潜在政策响应，尤其是降息的可能性，这些都可能导致市场波动在短期内持续存在。在更宏观的层面上，施罗德表示，关税的直接影响预计将使企业成本和整体通胀增加、经济活动和增长下降以及企业盈利能力降低，损害消费者和企业信心，进而影响美国和全球经济。此外，施罗德还提到，眼下美国消费者已开始显现疲态，尤其是低收入群体，消费品牌企业的获利能力亦会受到拖累。尽管各国针对美方关税的反制措施尚不明朗，但施罗德认为，全球其他地区相对较高的储蓄率，以及较宽松的财政和货币政策，或将在一定程度上为经济提供韧性，尤其是欧洲市场。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
贝莱德富达施罗德
券商中国04-15 19:11
万亿巨头又迎“大将”！业内高管变更日趋频繁，有何特征？

4月14日，券商中国记者从消息人士处获悉，宏利基金原总经理、CIO高贵鑫已入职天弘基金，担任公司总经理助理职务，分管券商及创新业务发展部、养老金投资部，兼任养老金投资部总经理。高贵鑫履新天弘基金总助4月14日，记者获悉，宏利基金原总经理、CIO高贵鑫已入职天弘基金。近年来，天弘基金高管变更较为频繁。2023年12月28日起，高阳正式就任天弘基金总经理，董事长韩歆毅不再兼任总经理；去年3月29日起，聂挺进正式出任天弘基金副总经理；去年11月15日，董事长韩歆毅因工作原因离任，而新任董事长为蚂蚁系背景黄辰立。天弘基金的高管的变更不可谓不频繁，但对业务发展并未构成利空。Wind数据显示，2024年，天弘基金在场外指数、场内ETF、QDII、债券基金及货币基金领域均实现规模增长。其中，债券基金规模增长455.89亿元，QDII基金增长89.11亿元，场内ETF增长210.18亿元，场外指数基金增长66.74亿元，带动非货基金规模增长701.39亿元。截至去年底，天弘基金旗下公募基金整体规模达到1.20万亿元，位列行业第5。持有人户数方面，截至2024年末，天弘基金旗下产品持有人户数超过7.5亿，较2023年末继续增加。宏利基金核心人员变更亦频繁3月初，宏利基金发布高管变更公告，经董事会审议并通过，首席信息官高贵鑫因个人原因离任，无转任宏利基金其他工作岗位的说明。公开信息显示，高贵鑫于2022年12月加入宏利基金，此前一度担任宏利基金总经理。2024年8月，来自股东方的DING WEN CONG（丁闻聪）接替高贵鑫出任宏利基金总经理，高贵鑫转任宏利基金首席信息官，截至本次离任前任职时间尚不足一年。此外，宏利基金近期还面临投研核心出走的问题。今年1月，权益“台柱子”王鹏清仓式卸任6只基金，其管理规模曾占公司权益类资产半壁江山，卸任6款产品之前，规模约为89亿元。4月11日，宏利基金发布公告，基金经理庄腾飞同时卸任其管理的宏利市值优选混合、宏利周期混合、宏利成长混合三只基金，并在中国证券投资基金业协会完成注销手续。这位拥有15年司龄的投研老将，以“清仓式卸任”旗下所有在管产品，公告中离任原因仅表述为“工作安排”，但记者从业内获悉，庄腾飞已从宏利基金离职。根据基金2024年年报，庄腾飞从2010年7月加入宏利基金，是一名具有近15年证券从业经验的老将，在本次离职前是宏利基金宏观策略投资部副总经理兼首席策略分析师、基金经理。截至4月14日，宏利基金资产管理规模仅为918.04亿元，位居所有公募基金公司的第65位。公募高管变更频繁年内，公募基金高管变更情况呈升温迹象，涉及59家公募共计107人变更，包括国海富兰克林基金、天治基金董事长变更以及新华基金、兴银基金等总经理变更。例如，贝莱德基金于2020年成立，在运营5年不到的时间里，该公司已经迎来了第二位董事长和第三位总经理。一位公募资深人士表示，高管变动最重要的原因是股东方发生变化。“市场上许多基金公司，目前都是由大股东委派董事长，加上总经理市场化招聘的方式组建高管团队。” 董事长是公募机构发展方向的掌舵人，而总经理则需要对公司的业绩负责。如果股东方本身发生变化或是策略进行了调整，那么对基金公司而言就会存在高管变更的现象。“近年来，随着公募基金市场不断扩容，市场竞争日趋激烈，不少公司的高管都面临着较大的考核压力，这也让行业高管变更愈加频繁。但值得注意的是，频繁的高管变动会在一定程度上影响公司的发展，对于中小公司来说，这一影响可能会更大。”该公募人士认为。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
宏利基金天弘基金高管变更
券商中国04-15 11:54

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