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券商研究所上演人才争夺战

人民财讯3月27日电，近日，知名分析师陈果离开“老东家”，转战东方财富证券的消息激起不小波澜。今年以来，卖方研究人才流动持续发酵：国盛证券、太平洋证券、华金证券等券商研究所所长纷纷发生变动；还有自带“流量”的首席经济学家转会，随之而来的是团队成员“组团”跳槽。卖方研究人才流动的背后，是行业研究产能的出清与整合。分仓佣金“蛋糕”持续缩小、卖方分析师人数居高不下，“供大于求”的现实格局倒逼行业加速变革。而研究所投研能力的高低关乎券商声誉与市场口碑，这也让券商争相将更多知名分析师纳入麾下，充盈自身研究能力。（上海证券报）
券商研究所人才争夺分析师
上海证券报03-27 07:26
错杀的优质科技股，多只AI龙头上榜，高成长低估值

科技股行情结束了吗？3月以来，科技股行情明显降温，计算机、电子、通信等板块指数均跌超3%，位居申万一级行业跌幅榜前三位，传媒指数也逆市下跌0.41%。科技股行情结束了吗？中信建投证券首席策略官陈果表示，目前产业发展趋势没有负面事件出现，AI+产业在理论上演绎空间较大，谈不上市场过度透支，科技股行情还没有走完。目前没有其他方向有非常强的逻辑能达到AI+主线的地位，短期科技股行情是阶段性震荡整固，在这个过程中，市场也会去评估除了科技之外，其他方向的性价比。部分优质科技股或被错杀。据证券时报·数据宝统计，10家及以上机构评级的科技股中，有29股机构一致预测今年市盈率低于40倍且年内高点以来跌超20%。从行业分布来看，上述个股涵盖了通信、电子、计算机等多个高景气度行业，具备高成长和低估值的特点，其中计算机板块个股多达9只。国元证券指出，从历史上看，计算机行业的波动与流动性呈现较强的正相关关系，春节之后计算机指数首次两连阴，市场可能担忧AI方面应用的落地是否会低于预期。该机构认为，前期资本市场对AI较为乐观，后续需要上市公司层面逐步兑现收入和利润，建议关注有客户资源和持续落地AI项目的公司。昨日，阿里巴巴主席蔡崇信的言论也造成了市场困扰。蔡崇信说，他已察觉到某种泡沫的迹象，很多企业或基金筹集数十亿美元资金兴建数据中心，然而许多项目事前并未取得诸如微软、谷歌、亚马逊或阿里巴巴等潜在用户的使用协议。当出现投机性建造数据中心时，他开始感到担忧。不过有业内人士指出，其言论主要针对的是美国市场的数据中心泡沫，而国内AI基建方兴未艾，市场空间仍大。从调整幅度来看，瑞可达、易点天下、新易盛、广和通等个股最新价较年内高点均跌超30%，其中瑞可达跌超36%，居首。作为高速铜缆概念龙头，瑞可达股价此前从20元下方上涨至80元左右。易点天下股价自年内高点以来跌超35%，作为AI营销龙头，该股从13元下方涨至去年底近42元，今年高点则达到41元。上榜股票主要以AI龙头为主，部分人形机器人概念龙头也进入榜单。比如今年股价一度创出历史新高的拓普集团已跌至58元下方，较年内高点跌超23%。银轮股份则从36元上方调整至27.26元，跌幅超25%。相对较低的估值优势，或许是这类个股错杀的重要特征。以中际旭创为例，机构一致预测2025年净利润增长率为72.65%，预测市盈率为12.62倍，年涨跌幅为17.42%，最新价较区间最高价回撤24.26%。公司在通信领域具有核心技术和市场竞争力，受益于5G建设与数据中心发展，未来业绩有望持续释放。又如新易盛，机构一致预测净利润增长率为80.37%，预测市盈率为15.51倍，其在光通信模块领域表现亮眼，随着人工智能、大数据等新兴技术对数据中心需求的激增，公司有望迎来新的增长极。在汽车电子领域，爱柯迪、银轮股份等也展现出良好的成长性和估值优势。爱柯迪机构一致预测今年净利润增长率为22.26%，预测市盈率为13.50倍；银轮股份机构一致预测今年净利润增长率为33.17%，预测市盈率为20.25倍。随着汽车智能化、电动化趋势的加速，这些企业在汽车电子零部件、热管理等方面的技术积累和市场份额将助力其业绩提升。此外，像神州数码、沪电股份、天孚通信等在各自细分领域具有领先地位的科技股，也因市场的短期调整而出现估值回调，机构一致预测市盈率分别为18.30倍、19.15倍、21.50倍，净利润增长率分别达到20.24%、31.87%、61.96%。（数据宝）
科技股计算机电子
数据宝03-26 11:49
陈果将赴东方财富研究所担任副所长、首席策略官

人民财讯3月25日电，记者获悉，中信建投证券董事总经理（MD）、首席策略官陈果，将加入东方财富证券研究所担任副所长、首席策略官。陈果曾任安信证券首席策略师，研究中心副总经理。
陈果中信建投证券东方财富证券
人民财讯马静03-25 21:04
中信建投策略陈果：关注景气与价格改善方向

人民财讯3月10日电，中信建投策略陈果策略研究团队发布研报称，短期市场除了科技之外，对部分A股港股顺周期板块边际呈现改善信号的关注在增加，尤其是有价格上涨预期的领域。需求回稳与供给收缩带来的盈利改善也是“信心重估牛”的重要基础。从全球比较与选择的角度来看，中国资产信心重估的中期趋势预计也将延续，科技成长板块仍为中期主线。近期重点关注行业：国产算力、消费电子、汽车智能化、军工、有色、服务消费、地产、钢铁等；关注主题：央国企市值管理，机器人，AI+等。
顺周期机器人中信建投
人民财讯03-10 08:05
创近10年新高！融资余额超1.9万亿，什么信号？

资金做多情绪浓厚，A股市场融资余额水涨船高。Wind显示，2月26日，A股市场融资余额为19031.65亿元，这是继2015年7月3日后，A股融资余额再次突破1.9万亿元。数据还显示，2月以来，融资净买入额为1386.28亿元。而历史上，单月融资净买入额超过1000亿元的，只有13次。融资客们都在买什么？券商中国记者统计发现，无论是从板块，抑或个股，TMT（即电信、媒体和科技）板块风头强劲。其中，融资净买入额规模居前的股票包括拓维信息、光线传媒、海光信息、优刻得-W、中国联通等。单月融资净买入额超过1000亿元春节以来，杠杆资金加速入市。Wind数据显示，自2月5日以来，A股两融余额持续走高，到2月26日时，已达到19148.51亿元。而这主要由融资余额的增长所贡献。据券商中国记者统计，自2月5日以来，融券余额单日规模一直在120亿元以下，占A股流通市值的比例稳定在0.01%。而融资余额在2月5日时尚为17843.81亿元，到2月26日时，已攀升到19031.65亿元。从历史维度看，最近一次融资余额规模在1.9万亿元以上，还是在2015年7月3日。以日为维度，融资余额规模在2024年9月24日以后就开始增加，中间在2025年1月有所回落，但在2025年春节后开始“反攻”，直到2月26日，规模创下近十年新高。按月份来看的话，2025年2月份，融资余额规模为19031.65亿元，其中，融资净买入额为1386.28亿元。而最近三年中，上一次单月净买入最大量是2024年10月份，有2684.03亿元。其次就是2025年2月，再次是2024年11月，当月融资净买入额为1348.01亿元。更值得关注的是，历史上，单月融资净买入额超过1000亿元的，只有13次。其中，2015年占了6次。而2024年至今，占了3次，即2024年10月、11月以及2025年2月。此外，2月份以来，融资买入额占A股成交额的比例也一直保持在高位。2025年1月27日，融资买入额占A股成交额的比例为8.46%，春节假期结束开市后，这一比例上升到10.09%。此后一直保持在9%以上，其中有10个交易日在10%以上。融资客们都在买什么？通常而言，融资余额规模走高，代表资金做多情绪浓厚。近期，A股交投活跃度仍然处在高位，2月至今，全市场日均成交额1.8万亿元左右，同比提升98.9%，环比提升51.28%。融资客们都在买什么？券商中国记者统计发现，以申万二级行业口径计，2月份以来，融资余额最高的行业，即杠杆资金流向更多集中在电子、非银金融、计算机、电力设备和医药生物，融资余额规模均在1000亿元以上。居于其后的是机械设备、汽车、基础化工、有色金属和通信。如果是看净买入额，规模居前的行业则是电子、计算机、机械设备、通信、电力设备、传媒、汽车、医药生物、家用电器和基础化工。可以看出，非银金融、有色金属不在其中。从个股维度看，融资余额居前的十大个股包括：东方财富、中国平安、贵州茅台、中信证券、长江电力、中兴通讯、比亚迪、中芯国际、中际旭创、京东方A。这些往往是流动性较好、交易量大的热门股票，和2024年11月中旬的名单相比，没有太大变化，只多了个中际旭创。但从净买入维度看，2月以来，融资净买入额规模居前的前10只股票为：拓维信息、光线传媒、海光信息、优刻得-W、中国联通、中芯国际、韦尔股份、中际旭创、三花智控、神州数码。可以看出，还是半导体、通信设备板块的个股偏多。这10只股票中，除中际旭创外，其余9只在2月份均实现上涨，其中累计涨幅超过100%的有拓维信息、光线传媒、优刻得-W。TMT后市如何？“融资余额高企，往往有助涨助跌的作用，但也要注意结合市场政策、宏观经济状况、换手率、资金流向等其他因素综合分析。”国信证券在2月25日发布的文章中提示到。其实从融资客们青睐的板块和个股不难看出，当前市场情绪主要由TMT板块带动。如何看待后市呢？券商中国记者梳理近期机构观点发现，目前算力板块、AI应用等仍被看好。如中信建投首席策略官陈果认为，以人工智能为核心的关键技术突破正在带来新一轮产业创新浪潮，“人工智能+”已经成为A股当前最重要的投资主线。通过对两次行情的深度对比复盘，他认为当前人工智能已经进入景气验证阶段（类似2013年年初），有望成为市场长期主线。未来行情可能“由硬到软”，从龙头扩散，重点关注端侧和应用领域的爆发式增长。海通证券吴信坤团队亦提到，回顾2010-2015年A股移动互联浪潮，初期硬件设备投资机会先行，加速期内容和应用端百花齐放。2022年末ChatGPT问世或是AI应用元年，2023-2024年期间海内外巨头加码算力建设，A股算力硬件已大涨。DeepSeek热潮代表AI应用进入1-100加速期，国内在应用阶段或更有优势，关注云服务商、AI应用，中期算力仍有确定性。也有机构就当下的市场状况作出提示。国联民生证券包承超团队在最新的策略展望中提到，复盘历次TMT大行情的回调，一般会发生在两种情形下：第一是有其他行业成为新的市场主线，取代TMT行业的热度；第二是市场整体快速回调，带动市场回落。包承超团队指出，从以往市场成交热度来到高位后各行业的表现看，短期内动量效应往往较强。而目前时间节点，看不见其他行业有挑战TMT行业热度的潜力；同时在历次发生市场整体回调前，往往会先产生行业的扩散，以及周期行业的补涨，然后再开始市场整体回调。因此，在当前时间节点，可以先观察市场的扩散情况再做决定。（券商中国）
融资余额融资中际旭创
券商中国02-28 08:23
重夺港股定价权？南向资金狂买！

曾几何时，“跨过香江去，夺取定价权”还是一句满怀憧憬的口号，但在当下，这一憧憬已经不再是梦想。2月26日，港股在短暂的一日休整后重拾涨势，恒生科技指数大涨4.47%，盘中突破6000点，创下2022年以来新高。而港股节节攀升的背后，是近2500亿港元南向资金的大量涌入，也是一场内资对港股定价权的重塑。南向资金占据“半壁江山”在本轮港股回升的行情中，南向资产的参与度持续加码，对港股的影响力也与日俱增。2月25日，受《美国优先投资政策》等因素影响，恒生科技指数开盘大跌逾4%，但盘中一度翻红，截至收盘仅下跌1.57%，多只权重股盘中拉升，其中阿里巴巴的跌幅从-7.81%收窄至-3.76%，腾讯控股的跌幅从-3.9%收窄至-2.49%。港股低开高走的背后，是南下资金不惧震荡的疯狂买入。2月25日当日，南向资金净买入港股220.33亿港元，该金额为年内次高，同时，当天南向资金成交额占恒指成交额的比例达到了48.68%，接近半壁江山。2月26日，南向资金继续大笔流入，带动港股在短暂的一日休整后便重拾涨势，当天恒生科技指数大涨4.47%，美团、京东集团、东方臻选分别上涨9.84%、8.45%、8.31%，全天南向资金净流入104亿港元，成交额占比46.88%，其中在小米集团、腾讯控股等多个龙头个股上的成交占比已经超50%。更早一点的2月17日，当天南向资金成交额高达2006.71亿港元，占当天恒指成交额的50.13%，突破50%的大关。千亿私募景林旗下基金经理金美桥在致投资者信中表示，内资对港股的定价权和南向资金在港股市场中的话语权不断抬升，南向资金持续流入，显示了内地投资者对港股的兴趣。“如果每年8000亿港元的南下资金持续2～3年，港股定价权必然会掌控在内地资金手中。2024年第四季度，境内投资者在香港交易额的占比提高至创纪录的45%，如果这种趋势持续，2025年很有可能超过50%。” 金美桥表示。截至目前，成交额占比超50%的目标已经实现，同时，截至2月26日，南向资金年初至今已经净流入港股2496亿港元，较往年同期大幅增长。中信建投证券首席策略官陈果在最新的研报中指出，南向资金将继续成为驱动港股上涨的重要力量。他认为，内资和外资的资金成本差异为南向资金的流入提供依据，国内利率持续处于较低水平，而美国则维持高利率，导致以中债为锚的港股股债收益差很高，以美债为锚的港股股债收益差偏低。因此内资流向港股的意愿显然较外资更强，考虑到美国今年大概率降息节奏放缓，预计这种现象还会持续较长时间。基金助力内资重夺定价权作为重要的机构投资者，基金是南向资金中的重要组成部分，也是推动此次港股回升的重要力量。根据东方财富Choice数据统计，截至2024年四季度末，公募基金重仓持有的港股标的市值合计4692亿元，创下历史纪录，环比增长1.03%，同比增长38.12%，皆高于恒生指数及恒生科技指数同期涨幅。港股在公募基金重仓持股中所占的权重也达到历史最高水平。截至2024年四季度末，公募基金重仓持有的股票资产合计3.22万亿元，其中，港股占比14.57%，刷新历史新高。2020年至2023年，该项权重分别为8.27%、7.82%、11.63%及11.50%。部分公募基金更是将港股仓位提升至历史极值。比如，富国民裕沪港深精选基金的港股仓位由去年三季度末的87.66%提升至四季度末的92.4%，该比例为历史之最；嘉实港股互联网产业核心资产基金的港股仓位由去年三季度末的93.03%提升至四季度末的93.58%，再度突破历史最高值；汇添富沪港深新价值基金的港股仓位由去年三季度末的77.29%提升至四季度末的83.36%，刷新历史最高值。兴全沪港深两年持有基金经理陈聪表示，相较于2020年的“南下夺取定价权”，现在的市场情况是明显不同的：一方面，内地投资者边际上在整个港股持仓的比例足够高，高到它已经逐渐变成内资的存量市场。近年来，很多的机构投资者在更加积极地参与港股投资，无论是纯港股基金，或者通过港股通投资港股的基金产品，内资在港股中投资占比的提升一定程度上会改变港股的市场的属性，港股可能会慢慢从纯离岸市场，变成了一个半离岸市场，未来的波动、震荡，尤其是向下的风险会比过去要好一点。另一方面，港股市场的定价审美一定程度上越来越像A股。比如一些纯成长类的标的，在纯外资的体系里面不太可能是现在的股价，但是因为内资对于高成长性的看重，所以这些公司有希望在一定程度上，在较高的估值体系里面维持相当长的一段时间。这也证明至少在相当一段时间，港股市场上的一部分定价权是内资所能控制的。海外压制因素迎来转机除了以基金为代表的内资大量涌入，近期，多家外资机构唱多港股，全球资金的“补仓”或将为港股注入新的活力，形成内外资合力共振。华安基金分析指出，近期，被动外资加速流入港股，主动外资延续流出但规模缩小。截至2月19日，港股市场获得被动资金（ETF）加速流入，被动外资流入规模从前一周的5.4亿美元升至9.1亿美元，以专注投资中国和中概股的基金为主，符合投资者用这两个指数工具博弈科技行情的特征；主动资金（Long-only为主）流出收窄，流出以专注中国和新兴市场的基金为主，流入以中概基金为主。高盛最新发布的报告也显示，2月14日至20日期间，对冲基金加大了对亚洲股市的押注意愿，目前已升至2016年以来的最高水平，其中，A股和港股占资金流入的近一半。“低配是机会，再平衡是趋势”，富国基金认为，全球资金的“补仓”将为港股尤其是港股互联网板块注入新的活力，最终支撑本轮港股互联网行情有“质”也有“量”的健康上涨，当前南向资金定价权来到40%以上，内外资情绪共振或仍有“后劲”。不过陈果在研报中指出，外资对港股的作用主要是脉冲式的。从去年5月、9月两次行情都可以明显看到，外资短期因为某些原因快速流入后，一旦逻辑反转对冲基金也会持续卖出，而在特朗普执政后外资面对的国际关系不确定性是更大的，因此后续一旦出现宏观层面的黑天鹅，外资的态度也会改变，不宜作为港股市场资金面的基本盘。（券商中国）
资金港股基金
券商中国02-26 22:08
这个板块再度爆发！多家券商把脉短期风险

2月19日，A股三大指数集体收涨，沪指涨0.81%，深成指涨1.46%，创业板指涨2.03%；以机器人为代表的科技方向再度爆发，半导体产业链午后崛起，DeepSeek题材局部走强。其中，宇树机器人、人形机器人、新型工业化、半导体硅片指数分别上涨8.9%、7.16%、6.65%、6.51%。随着本轮国内科技资产重估行情不断攀高，尽管各家券商研究所虽然仍看好长期成长空间，但不约而同开始提示短期结构性过热风险，并建议投资者在等待中国核心资产巨头走出来的同时，关注低位板块的补涨机会。主题热度到哪了？“尽管近期中国科网公司已有非常显著的涨幅，拉长历史周期看，我们仍处于AI时代的早期，以及中国科技资产重估的开端。”中信证券研究部科技产业首席分析师许英博表示，长期看好中国科技乃至更大范围资产的重估和成长空间，尤其是在2018年中美博弈导致估值显著承压之后。她认为未来每一次大的技术突破和应用落地，都有机会带来系统性的估值提升。但参考PC、移动互联网浪潮的经验，即便是在科技大周期内也会有曲折和反复，美股AI资产重估经验亦表明，估值持续提升需要有业绩逐季兑现作为验证。对比2023年Chat GPT行情，中信证券首席策略分析师陈果判断，本轮DeepSeek行情中TMT指数成交额占比确已触及过热区间，但尚低于彼时的高点；斜率虽快，但涨幅空间和持续性仍不及一半；TMT指数PE（TMT）估值水平已高，但考虑到流动性环境、基本面预期的不同，本轮行情对估值容忍度预计能有提升。不过，随着前期涨幅的积累，科技成长板块似乎确实到了重新衡量性价比的时候。华泰证券研究所新任所长张继强提到，上周科技成长板块走势仍偏强，TMT板块成交额占比一度突破50%，AI应用、机器人等主题板块的交易热度继续提升，已触及低性价比区间，但距极限位置仍有距离。“这意味着科技成长板块后续仍有热点扩散、内部高低切换的机会”。核心资产正在崛起一个有趣的现象是，随着DeepSeek改变了中国资产叙事，外资也在不断调整对中国科技资产的认知。例如高盛称，预计人工智能的广泛应用将会使得中国公司的每股收益在未来十年每年提高2.5%，预计MSCI中国指数和沪深300指数的未来12个月的上行空间分别为16%、19%。瑞银日前也表示，考虑AI主题对指数估值的提振，将MSCI中国指数目标点位上调5%，同时由于A股中软硬件公司的比重更高，且年初恒生国企指数跑赢沪深300指数10%，预计A股可能处于更有利的位置。招商证券首席策略分析师张夏认为，本轮外资对中国科技资产“认知差”和“估值差”的双重修复驱动港股科技资产上涨，按照相似的思路，外资可能重估A股中国硬科技制造资产。招商证券策略团队基于此选出了A股“东方九骏”，对标港股东方九龙（九大互联网龙头），预计后续存在补涨可能。异曲同工的是，对照美股科技七巨头（简称M7），中国版“七巨头”概念也正在深入人心。海通证券表示，未来受益于AI、半导体、高端制造等科技产业发展趋势，A股及港股中也有望涌现出具有全球竞争力的中国科技龙头，中国版“M7”概念正逐渐形成，这些上市公司投资确定性相对更高。华泰证券也指出，在新一轮创新周期中，有望诞生成长为代表中国科技行业核心实力的“七巨头”的公司，可能包括小米、联想、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯、美团等。主题扩散低估补涨“2022年至今科技主题拥挤度到达高位后，低估值股有望在未来3-6个月跑赢高估值与小盘股。”长江证券策略首席分析师戴清提示，在两会预期升温叠加流动性充裕背景下，他建议关注低空经济等低位科技板块，以及可能受到扩内需政策催化的低估值消费板块。他认为，布局“春季躁动”行情，可继续关注杠铃策略。一方面，科技方向仍是重点，关注自主可控方向以及AI+应用（机器人）等领域，布局科技板块内部轮动下的低位板块；另一方面，格局改善叠加股东回报提升的红马股是值得长期布局的方向，如港股互联网、白电、船舶、商用车等白马龙头。中信证券首席策略分析师秦培景也提到，随着国内经济与政策预期改善，消费类主题关注度提高，科技类主题情绪仍在高点，两类主题均可持续关注，且预计市场风格将向大盘漂移，短期建议聚焦悦己经济、智慧交通、固态电池三大主题。张继强同样认为，在结构性行情演绎后的高低切换阶段，前期涨幅相对较小、估值较低的板块或迎机会，建议沿着以下路径筛选：1月13日以来涨幅相对靠后；估值处于自2010年以来30%分位数以下；高频景气数据显示需求有边际改善的板块，包括食品饮料、电力设备、白色家电等。此外，也可关注回调较充分、拥挤度不高的公用事业、交通运输及部分优质城商行。（券商中国）
券商机器人机械设备
券商中国02-20 07:52
港股大爆发，科技板块猛涨！A股后市怎么走？券商最新研判

对于A股后市走势，券商分析认为，从板块热度和位置来看，科技和主题相关板块的情绪指标均处于高位，港股迅速修复估值后，A股核心资产反而成为阶段性洼地。最近一周，A股市场继续震荡上行，港股大爆发，科技板块表现抢眼，恒生科技指数最近一周大涨7.3%。国盛证券分析指出，复盘最近一周的A股，科技出现分化与扩散，风偏与情绪继续改善。A股科技行情在春节后首周初步进入过热区间，最近一周则是在交投情绪保持高涨的过程中出现了较为明显的分化与扩散：分化方面，苹果与阿里AI合作继续催化，但以DeepSeek概念为代表的题材炒作波动仍然有所加大，此外《哪吒2》催化下的光线传媒保持强势表现；扩散方面，最近一周“AI+”应用逐渐引发市场关注，包括国常会促消费政策催化的“AI+零售”、华为合作瑞金病理大模型催化的“AI+医疗”等。展望A股后市，中信证券研究认为，当前仍处于春季躁动窗口期，预计4月前外部扰动有限，国内经济和政策预期有一定改善，市场边际资金结构在起变化，多因素预示着市场风格有望倒向A股核心资产。首先，从宏观层面来看，预计4月前中美之间科技、贸易、金融领域摩擦有限，国内经济平稳回升，政策预期逐步兑现，依然处于春季躁动窗口。其次，从市场资金面来看，DeepSeek改变了中国资产叙事，同时港股持续上涨引发外资回流预期升温，而国内活跃资金仓位已处高位，极致持仓风格的机构亦有再平衡需要。最后，从板块热度和位置来看，科技和主题相关板块的情绪指标均处于高位，港股迅速修复估值后，A股核心资产反而成为阶段性洼地。配置上，核心资产补涨过程中，锂电和创新药可重点关注。中信建投策略陈果团队发文称，当前内需平稳开局，外需扰动有限，稳增长导向明确、地产逐步走出需求冰点、政策推动增量资金入市等因素支撑下，中期市场仍将维持震荡上行趋势不变。近期科技板块涨幅已较可观，部分主题方向短期交易指标存在过热，但对比2023年的基本面逻辑，本轮科技行情演绎预计仍有空间，包括港股科技巨头在内的一批代表性公司的估值中枢与上沿也有理由明显高于过去两年，而具体演绎预计科技主线内部可能存在一定的轮动。广发策略刘晨明&郑恺团队分析称，情绪指标阶段性失效。一方面，当前TMT板块拥挤度可能实际并不高，较高的表观读数来源于买入卖出都在TMT内部的重复计算。另一方面， DeepSeek打破传统叙事，有望引导全球阶段性重估中国科技。中期而言，要关注科技成长风格从主题驱动转为基本面预期驱动，有进入趋势性占优的可能性，这种情况下，“TMT成交额占A股成交额比重超过40%”可能就不再是压制因素。大级别题材的演绎会分为三个阶段：一、主升连板阶段；二、轮动补涨阶段；三、趋势阶段。目前表现处于阶段三，继续看好持续性。后续的参与思路上，可以沿着“低位成长分支”以及“2025年有业绩兑现”两条线索展开。首先，低位成长中，除了春节后有所反映的低空经济、半导体设备、光伏，还可以关注军工、文化出海、卫星、医疗设备、AI教育等。其次，科技当中有望看到AI订单/销量等业绩兑现的，主要在端侧硬件、机器人/智驾、推理侧算力。
证券时报·e公司02-16 21:23
中信建投策略陈果：本轮科技行情演绎预计仍有空间

人民财讯2月16日电，中信建投策略陈果团队发文称，当前在内需平稳开局，外需扰动有限，稳增长导向明确、地产逐步走出需求冰点、政策推动增量资金入市等因素支撑下，中期市场仍将维持震荡上行趋势不变。近期科技板块涨幅已较可观，部分主题方向短期交易指标存在过热，但对比2023年的基本面逻辑，本轮科技行情演绎预计仍有空间，包括港股科技巨头在内的一批代表性公司的估值中枢与上沿也有理由明显高于过去两年，而具体演绎预计科技主线内部可能存在一定的轮动。
行情中信建投房地产
人民财讯02-16 19:32
中信建投陈果：积极把握春季躁动

人民财讯2月6日电，中信建投陈果指出，宏观方面，2月处于宏观经济数据、政策真空期，预计后续国内政策仍将以稳经济，财政、货币双发力为主，月末可关注两会热点指引方向相关政策预期。中观层面，科技进展迅速，春节期间新消费、电影票房表现亮眼。市场风险偏好有望回升，业绩预告披露完毕，鲍威尔在1月美联储议息会议后放鸽，美国关税政策好于此前市场悲观预期。综合考虑宏观、产业和市场风险偏好，建议积极把握春季躁动，积极把握AI应用、机器人、新兴消费等快速成长方向。
中信建投中信机器人
人民财讯任丽珺02-06 08:32

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