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雅创电子：距离“雅创转债”停止转股仅剩半个交易日

人民财讯3月31日电，雅创电子(301099)3月31日午间公告，距离“雅创转债”停止转股仅剩最后半个交易日，即3月31日下午交易时段，3月31日收市后，未实施转股的“雅创转债”将停止转股，剩余可转债将按照100.22元/张的价格强制赎回。若被强制赎回，投资者可能面临投资损失。债券持有人若转股，需开通创业板交易权限。特提醒“雅创转债”持有人注意在限期内转股。
雅创电子雅创转债可转债
人民财讯03-31 12:09
转债市场又迎强赎潮，存量规模或进一步压缩

随着权益市场自去年9月以来整体呈现回暖走势，可转债市场迎来了一波“强赎潮”，导致市场存量规模迅速下降。证券时报记者根据Wind数据统计，截至3月19日，存量可转债的未转股余额约为6920亿元，与2023年底超过8700亿元的规模相比，短短一年多时间，可转债规模下降近2000亿元。值得一提的是，目前市场还有22只可转债因强赎或到期，将陆续迎来赎回登记日，可转债新券供给不足的背景下，可转债市场的规模将进一步压缩。业内人士向证券时报记者表示，可转债市场存量规模收缩，除了一级市场转债审核流程放缓的原因外，上市公司转债发行意愿也存在下降的情况。在目前低利率市场环境下，可转债的融资成本优势有所减弱，上市公司发行可转债的意愿下降。存量规模降至7000亿元以下Wind数据显示，截至3月19日，剔除已进入转股最后阶段的可转债，目前存续的可转债有495只，该部分可转债的未转股余额为6920.34亿元，与2023年末8753.38亿元规模相比，缩减了1833.04亿元。具体来看，近年来，AAA级可转债规模收缩更为明显。Wind数据显示，截至3月19日，AAA级可转债的未转股余额为2623.22亿元，而2023年末的规模达到3714.51亿元，短短不到一年半时间，AAA级可转债的规模缩减了1091.29亿元。AA+级可转债收缩也比较明显，截至3月19日的未转股余额为1130.31亿元，较2023年末减少了503.74亿元。AAA级和AA+级可转债收缩，与近期部分优质转债强赎或到期有关。据Wind数据，今年以来，已从交易所摘牌的可转债有23只，其中，苏行转债、中信转债、大秦转债、成银转债等均为AAA级转债，拓普转债、贵广转债、利德转债为AA+级转债。值得一提的是，在今年退出的可转债中，中信转债的发行规模为400亿元，大秦转债发行规模320亿元，成银转债的发行规模为80亿元，苏行转债的发行规模为50亿元。此外，还有斯莱转债、精测转转、雅创转债、北方转债、核建转债等22只可转债因强赎或到期，将陆续被上市公司赎回。其中，核建转债为上述可转债中唯一一只AAA级转债，该转债的发行规模为29.96亿元，截至目前的未转股余额为29.94亿元。批量可转债因触发提前赎回条款或到期被赎回，但可转债新券的供应不足。Wind数据显示，截至3月30日，以发行公告日统计，今年以来发行了7只可转债，发行规模为107.30亿元。其中，亿纬转债公告的发行规模最大，公司计划发行50亿元可转债，募集资金将用于实施“23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目”和“21GWh大圆柱乘用车动力电池项目”。对于转债存量规模持续减少的原因，天风固收团队指出，除了客观上一级市场转债审核流程偏缓以外，上市公司转债发行意愿可能存在一定程度下降，或是更值得思考的因素。天风固收团队表示，对于存量转债发行人，不少公司或存在一定的“化债”意愿，其出发点包括：转债每年带来不小财务费用压力，拖累净利水平；再融资收紧的环境下，上市公司希望压降财务杠杆，为未来融资留足空间；对中小规模央国企来说，转债的财务费用也对市盈率、市净率、EPS等指标的管理不利等。转债估值或将维持高位存量转债规模持续收缩，加上转债新券供应加速不明显，转债市场自去年9月下旬以来走出了技术性牛市行情。3月18日，中证转债指数盘中最高点攀升至438.92点，不仅刷新了本轮反弹高点，还刷新了2015年6月以来新高。2024年上半年，由于转债市场退市和违约事件频出，机构对转债的需求结构产生了较为深刻的变化。即机构离场增加，同时转债ETF扩容；长久期转债需求低迷，估值出现倒挂。对此，天风固收团队表示，需求结构的变化本质上来源于投资者对可转债不确定性的风险厌恶，对债性的不确定性要求更高的风险溢价。2024年风险事件打破了转债债底作为转债估值下限的确定性，但中长期上市公司的信用风险很难定价，基于此，部分风险厌恶程度高的投资者的转债直接投资意愿下降，部分弱资质、长久期转债由于债性的不确定性估值难升。今年以来，随着转债退市和违约风险阶段性出清，叠加A股市场持续震荡走强，转债“稀缺性”价值吸引资金关注。优美利投资总经理贺金龙向证券时报记者表示，因强赎或到期退出带来的转债稀缺性对于市场供需关系而言，在固收类基金和理财产品发行量和保有量递增的需求端现状下，转债市场有估值抬升和增量资金进场的必要性。华辉创富投资总经理袁华明在证券时报记者采访时表示，转债规模收缩意味着供给减少，需求不变的话会推升转债价格。当然转债市场和转债价格还会受到宏观经济、市场流动性、相关企业经营、投资者情绪和政策等方面的影响。警惕短期波动风险尽管目前转债供需仍处于偏紧状态，但由于目前中证转债指数处于高位，转债价格中位数在123元以上，转债市场的短期波动风险值得警惕。从跟踪转债市场的两只可转债ETF的持仓份额来看，部分投资者已陆续止盈，可转债ETF的流通份额持续减少。Wind数据显示，博时中证可转债及可交换债券ETF今年2月的流通份额减少了0.97亿份，3月内减少了1.90亿份。海富通上证投资级可转债ETF今年2月的流通份额减少了0.09亿份，3月内减少了0.26亿份。据华鑫证券研究，从2月机构持仓来看，险资、公募出现了较大规模的止盈，或有完成年度考核的因素，开始降低风险偏好。华鑫证券表示，中长期由于纯债利率较低且波动较大，叠加转债稀缺属性延续，固收+或仍将带来资金增量。继续关注保险、社保、年金等绝对收益投资者的转债持仓情况，关注信用风险低、业绩兑现良好的中高评级行业龙头以及底仓配置品种或化债利好品种。华泰证券指出，目前对转债市场有利的是股市表现，预计短期正股仍对转债提供正贡献，但不利的是多数转债已偏贵，而业绩期又容易出现信用冲击，目前的转债估值易下难上。华泰证券建议，整体虽不急于下车，但要适度降低组合在高波动品种上的暴露，操作上继续保持强交易思维，对高价高溢价转债及时锁定获利、不过度恋战，尽可能多布局优质新券。（证券时报）
转债债市证券
证券时报03-20 18:37
近九成收跌！“转债牛市”将降温？

在近期中证转债指数创2015年新高后，转债市场投资者的情绪有所降温。3月19日，A股市场震荡的过程中，中证转债指数早盘期间持续震荡下跌，午间在大盘拉升带动下有所反弹，但尾盘仍跌0.52%，跌幅超过大盘。值得一提的是，在近期中证转债指数走高之际，转债市场的成交量却出现下滑。3月19日，转债市场的成交额为659.87亿元，较3月14日842亿元的成交额明显下降。分析人士指出，考虑到当前权益行情仍在进行中，目前的期权定价并不算贵，但需要注意市场情绪波动影响。近九成转债收跌今日A股市场整体呈现震荡走势，转债市场则出现了一波“杀溢价”行情。3月19日，在有成交量的493只可转债中，有429只转债下跌，占比达87.02%。尽管近九成可转债收盘下跌，但整体跌幅不大，中证指数收盘跌0.52%。其中，景23转债跌7.43%，为今日跌幅最大的可转债。而景23转债大跌的背后，景旺电子今日收盘跌停。道氏转02、雅创转债跌超6%，中贝转债、宏昌转债跌超5%，朗科转债、中富转债、锦鸡转债等多只可转债跌超4%。值得一提的是，今日下跌的转债中，多只转债因触发提前赎回条款或即将触发提前赎回条款，迎来了一波“杀溢价”行情。道氏技术今日下跌4.35%，但道氏转02的跌幅达6.92%，道氏转02跌幅超过正股。3月18日晚，道氏技术发布公告称，自2月26日至3月18日期间，公司A股股票已满足在连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于道氏转02当期转股价格的130%，已触发《募集说明书》中的有条件赎回条款。公司决定，行使道氏转02的提前赎回权利，将截至赎回登记日收市后未转股的道氏转02全部赎回。中贝转债也在3月18日晚发布公告称，公司股票自2月26日至3月18日，已有10个交易日的收盘价格不低于中贝转债当期转股价格21.06元/股的130%。若未来连续15个交易日内，公司股票有五个交易日的收盘价不低于27.38元/股，将会触发中贝转债的有条件赎回条款。在触发提前赎回条款或即将触发提前赎回条款的情况下，可转债的走势与正股走势密切相关。前期科技等板块持续走高，引发不少科技相关转债触发提前赎回条款，近期热门板块的调整可能是引发转债市场调整的原因之一。对于当前的转债市场，兴业证券认为，转债指数的点位处于高位，转债价格中位数已经达到124元的历史偏高水平（超过125元的时间非常短暂），转债的收益空间已经被大幅压缩，这是资金止盈的主要原因。此外，部分产品已经基本完成全年的考核目标，降低风险偏好也是合理选择。今年以来，转债指数的收益已经达到5%，对于部分绝对收益产品来看，若年初保持积极的转债仓位，基本已经完成了全年的增厚目标，阶段性降仓也较为恰当。警惕高位回调风险随着中证转债指数创出近十年新高，转债市场正站在新一轮周期的十字路口。对于投资者而言，在享受市场红利的同时，更需要系好“安全带”，警惕高位回调风险。多位市场分析人士指出，转债市场的表现主要取决于正股走势、资金流动与监管政策等多方面综合作用，但指数高位可能带来的回调风险也需要警惕。东吴证券认为，权益方面向顺周期行业的阶段性轮动映射到转债上，会在抬升中低价标的价格中枢的同时，对高价标的价格中枢形成压制，会在抬升债性标的交易拥挤度的同时，压缩前期相对较高的估值。同时，纯债方面的调整会对债性标的形成一定资金面的压力，同样有利于中低价标的估值的压缩。因此，在当前背景下，东吴证券建议，从大类配置角度思考，前期转债低波动特质所带来的高估值，阶段性或会由于股、债不确定性边际减弱而有所回落，从而形成结构性配置的入场良机。兴业证券表示，转债估值依然有较强的韧性，大幅压缩的可能性低。固收增强基金的规模从2022年初，至2024年底，均出现明显的下降。今年可能每个月转债的退出规模能达到百亿元，而审批环节的加速并不明显，新券的定位整体偏高，这都会导致存量转债的估值很难有明显的压缩，今年转债估值可能会较长时期处在偏高水平。兴业证券建议，对于低波动定位的产品，可以在调整中选择更具备绝对收益的底仓品种，可以配合一些“化债”博弈。而对于中高波动的相对收益产品，则可以在权益调整阶段，增加低溢价转债的配比。‍（证券时报）
牛市转债证券
证券时报03-19 20:33
操作提醒！最高或亏超50%，多只转债将被强赎

随着A股市场今年以来震荡走强，可转债市场迎来一波强赎潮。多只可转债因触发有条件赎回条款而面临被强制赎回的风险，若投资者未能及时应对，可能面临最高超过50%的亏损。据证券时报记者梳理，在目前已进入强赎阶段的可转债中，科数转债的价格超过200元，投资者未能及时操作，可能亏损超过50%。斯莱转债、智尚转债、神码转债、雅创转债、北方转债等多只可转债不及时操作同样面临较大亏损。可转债强赎是金融市场中的一种常见现象，对于投资者而言，了解强赎的原因和风险并采取合适的应对策略至关重要。分析人士指出，只有在充分了解市场规则和动态的基础上，投资者才能在复杂的市场环境中保护好自己的利益并实现投资目标。最高或亏损超50%可转债是上市公司发行的一种兼具债券和股票期权特性的金融工具。投资者可以选择按照发行时约定的价格将债券转换成公司普通股票，也可以作为债券持有到期后收取本息或在债券到期前在市场流通变现。然而，当可转债触发强赎条款时，投资者需要特别警惕。强赎条款通常规定，在一定时期内，如果公司股票价格在连续若干个交易日中超过转股价一定比例，公司有权按照略高于面值的价格赎回全部未转股的可转债。近日，科华数据发布公告称，由于公司股票价格在连续15个交易日内不低于科数转债当期转股价格的130%，已触发有条件赎回条款，公司决定行使提前赎回权利。截至2025年4月15日收市后仍未转股的科数转债，将按照100.32元/张的价格强制赎回。截至3月13日收盘，科数转债的价格为211.88元/张，假设投资者以此价格买入，但未及时转股或卖出，最终将亏损52.65%。斯莱克、南山智尚、神州数码、雅创电子、北方国际等上市公司也发布了类似的提前赎回公告，斯莱转债、智尚转债、神码转债、雅创转债、北方转债等多只可转债近期也将被强制赎回。以3月13日的收盘价估算，投资者未能及时操作的情况下，上市公司强制赎回将导致持有中富转债、斯莱转债的投资者亏损近30%，持有智尚转债的投资者亏损超40%，持有神码转债、雅创转债、北方转债的投资者将亏损超30%。其中，斯莱转债剩余可交易的时间最少，仅剩下2个交易日，在3月17日（下周一）收盘后，仍然持有该转债的投资者只能选择转股或者被强赎。需要注意的是，斯莱转债的正股斯莱克为创业板个股，如果投资者想要进行转股操作，需开通创业板交易权限。此外，智尚转债也将在下周（3月20日，周三）迎来最后交易日，该转债如进行转股操作，同样需要开通创业板交易权限。面对即将强赎的可转债，投资者需要密切关注公司发布的公告信息，及时了解赎回的时间节点、价格以及相关操作流程等重要信息。如果看好正股的后续发展，且转股价格具有一定吸引力，投资者可以选择将可转债转股；若对正股前景不太乐观，或者认为转股后可能面临的风险较大，则应在赎回登记日前卖出可转债，以避免被强制赎回造成的损失。然而，在实际操作中，部分投资者由于对可转债规则不够熟悉或未能及时关注市场动态和公司公告，往往在可转债强赎时陷入被动局面。有些投资者可能因抱有侥幸心理而错过最佳的转股或卖出时机；还有些投资者可能因疏忽大意而没有意识到可转债即将被强赎，最终只能接受公司的赎回价格，承受巨额亏损。可转债市场表现强劲自2024年9月，可转债市场持续走强，使得可转债更容易触及有条件赎回条款。对于当前的转债市场，华西固收认为，当前转债估值仍处贵价区间，但按照流动性-利率-正股的转债估值三要素分析框架，资产荒逻辑主导下，长端利率不具备大幅上行的基础且债市亟需新增收益来源，叠加正股主线行情来临，均支撑转债估值稳步拉伸，当下高估值状态与市场环境基本匹配。华创固收表示，在转债市场百元溢价率持续走高的环境下，日历效应指向市场表现或相对偏弱；配置方面，或可继续关注国产算力产业链以及人形机器人等估值弹性较大的板块，在高估值偏债型转债性价比提升后或存在空间，但年报披露扰动仍在，需关注业绩确定性；此外，亦可在红利及顺周期等交易拥挤度相对较低的板块适当参与，实现防御型配置；家电以及汽车补贴等政策驱动板块可关注后续业绩披露情况。值得一提的是，转债强赎概率提升，加大了投资者对可转债强赎退出的预期。民生固收的观点称，强赎期望概率代表当前环境下的理论概率期望，与转债本身价格信息无关，另一方面考虑从转债市场价格直接来看其隐含的强赎预期。转债强赎线大多为130元，130元以上转债未来强赎确定性已较高，因此观察市场价格在125元以上转债数量占比或更能反映市场潜在强赎预期。强赎期望概率与市场价格隐含的强赎预期之差反映当前市场对于偏股、平衡转债未来强赎转股情绪或较高。（证券时报）
转债可转债斯莱克
证券时报03-14 07:38
可转债“明星券”涌现须警惕过度炒作风险

人民财讯11月15日电，10月24日以来，可转债市场开始企稳反弹，涌现不少涨幅惊人的“明星券”。其中，中富转债大涨115%领跑，雅创转债大涨79%，润达转债的涨幅也超过50%。此外，思特转债、东湖转债等的涨幅也不小。近期可转债市场之所以表现亮眼，首先缘于可转债低估值、A股市场企稳及题材炒作空间迅速放大。其次，题材爆发成为可转债另一个突破方向。不过，相比明星品种的亮眼表现，可转债市场整体表现一般。10月24日至今，整个市场涨幅中位数仅4%，绝大部分品种并未有高光表现。市场人士提醒，在部分可转债涨幅惊人之际，须警惕过度炒作的风险。近期金农转债便是一例。金农转债近两个交易日重挫30%。（上海证券报）
可转债炒作转债
上海证券报2023-11-15 07:22

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