赣粤高速：我国投资者关系管理的发展和具体实践

前言：为保护中小投资者合法权益，贯彻落实投资者保护日相关精神，中国上市公司协会与本报合作举办了以“投资者关系管理和投资者保护工作”为主题的征文活动，经过几轮严谨细致的筛选，目前已有70余篇优秀作品获得入选，小e将每天筛选部分文章发至资本圈，以供阅读，以下为本次分享文章正文：

赣粤高速：我国投资者关系管理的发展和具体实践

一、投资者关系管理的定义

1996年，国际投资者关系协会总裁兼CEO，Louis Thompson对投资者关系管理作出了定义，投资者关系管理是公司的战略职能，它运用金融、沟通和市场营销学的方法，向公司现有投资者以及潜在投资者详尽地展示公司的经营情况和发展前景，管理与金融机构和其他投资者之间的信息交流，以实现企业价值最大化。毫无疑问，投资者关系管理是一种战略管理行为，在上市公司日常管理中占据举足轻重的地位。

二、投资者关系管理在中国的发展

2003年，中国证监会将投资者关系作为推动上市公司治理结构改革的七大举措之一，同年，深交所发布了《上市公司投资者关系指引》，旨在进一步推动上市公司规范投资者关系工作。自此，投资者关系管理工作在中国上市公司中的重要地位愈加突显。

最初，与发达国家资本市场相比，我国的投资者关系管理工作还存在较大的差距。近年来，伴随中国资本市场的发展成熟和市场改革的不断深入，投资者关系管理日益引起了监管机构和上市公司的关注。在监管机构的支持推动下，越来越多的上市公司充分利用互联网时代的便利，逐渐开始尝试构建与投资者的常态化沟通渠道，从需求端进一步做好投资者关系管理工作。具体表现在以下几个方面：

（一）外在压力持续深化

为构建良性有效、健康发展的中国资本市场，监管机构一直不遗余力宣传和推动投资者关系管理工作。上市公司与投资者之间的充分沟通是有效市场的重要标志之一，这也正是投资者关系管理的主要工作。同时，在价值投资的投资理念指导下，投资者对上市公司基本面和投资者价值的关注使其对非财务信息的关注度提高，要求上市公司必须增加信息披露的广度和深度，及时、准确、完整地向市场传递更多的信息。

（二）内在动力不断加强

越来越多上市公司意识到投资者关系管理工作在公司战略发展、资本运作等方面的重要性。良好的投资者关系管理能更好地服务于上市公司的战略规划，减少公司与投资者之间的信息不对称，以最便捷有效的方式将企业的战略意图和融资需求传递给投资者，尽可能降低沟通成本，推动上市公司进行再融资、重组、并购等资本运作，实现综合效益。同时，前几年资本市场多起股权之争的案例更是给上市公司敲响了警钟，只有公司管理层加强与投资者的沟通，将公司实际情况全面、客观、及时地反馈给投资者，展示公司的内在价值，才能吸引优质投资者，获得投资者的支持和新任，降低公司被恶意收购的可能性。

（三）沟通平台愈加多元

早期的投资者关系管理工作主要局限于报刊、电话、书信、传真等方式，沟通渠道单一。然而，伴随信息技术的不断发展完善，尤其是互联网的普及，投资者关系管理工作的形式得到了极大的改善和丰富。目前，互联网已然成为维系上市公司与投资者关系的最重要也是最有效的联系方式。一方面，投资者对于网络媒体信息的依赖程度不断提高，多样化的网络媒体成为上市公司形象宣传的重要途径，另一方面，借助互联网平台，交易所构建的上证e互动、深交所互动易等官方沟通平台，进一步拉近了上市公司与中小投资者的距离。同时，组织网上投资者业绩说明会、网上投资者集体接待日等形式也早已屡见不鲜。

三、投资者关系管理的具体实践——以赣粤高速为例

作为江西省内唯一一家公路类上市公司，赣粤高速始终致力于提升公司治理水平和透明度，积极构建多层次、多渠道的沟通平台和渠道，更直接、更迅速、更有针对性地与投资者进行交流，切实维护全体投资者合法权益，投资者关系管理工作的质量和效率不断提高，上市以来，从未接到投资者关系管理方面的投诉。凭借在投资者关系管理方面的出色表现，赣粤高速荣获2017年度江西辖区“全景投资者关系金奖”。

一方面，赣粤高速充分意识到构建良好的投资者关系对上市公司发展战略、资本运作和核心竞争力的重要性。公司高度重视投资者关系管理工作，切实将投资者关系管理类工作提升到公司战略层面，积极参加和组织投资者关系管理相关培训，及时对监管机构的相关政策及时梳理、解读，提升公司董事会、监事会和高级管理人员的投资者关系管理意识。

另一方面，赣粤高速从实际行动上，做精做细做实投资者关系管理工作。

一是自愿信息披露让投资者减少信息不对称。

上市以来，赣粤高速始终以合法合规、诚信经营为准绳，牢记对资本市场充分透明的责任，保证信息披露的完整性、充分性、及时性、有效性、重要性和真实性。上市以来，公司始终保持信息披露“无差错”。

伴随资本市场的发展，上市公司的信息披露规则在不断变化，对公司信息披露的质量和透明度提出了更高的要求。公司一方面及时根据监管政策的变化积极学习和应对，确保信息披露直通车、沪港通业务、分行业监管要求等监管政策的顺利对接。另一方面，积极研究和优化现有信息披露内容，提高信息披露工作的精品化程度，主动披露投资者关心的其他信息，并保持信息披露工作的一致性，使投资者在第一时间了解公司的战略规划、经营情况、财务信息等重大事项，确保投资者的知情权、决策权和参与监督权。

二是拓展沟通模式让投资者交流更加便捷高效。

赣粤高速始终切实维护与投资者之间的关系，致力于完善投资者关系管理的相关机制。沟通交流模式也逐渐从传统的单向交流模式向双向良性互动模式转变，在沟通平台扩展的基础上，不断创新沟通方式。从来电来函、机构调研、路演等传统方式，逐步扩展延伸至网上互动平台、投资者见面会、网上投资者集体接待日、成立沟通小组拜访机构投资者等渠道，做好重大事项事前、事中和事后的沟通工作，上市公司与投资者，尤其是中小投资者的互动、交流日益增多，形式更加多样，交流更加通畅。在具体沟通中，关注每个投资者的诉求，耐心聆听投资者的建议意见，细心解答投资者的各类问题，尤其是在股票市场出现剧烈震荡期间，密切关注市场动态，尽力安抚投资者不满情绪。同时，在日常工作过程中注重将投资者意见建议及时梳理分类，及时向控股股东、实际控制人报告，形成上市公司与投资者的良性、畅通的互动渠道。

三是持续现金分红让投资者分享投资价值。

在经营业绩稳步增长的同时，赣粤高速注重对投资者的投资回报，为广大股东创造价值，结合经营实际，公司制定了相对稳定合理的利润分配政策，让股东分享企业的成长收益和持续回报。2012年开始，公司每三年制定分红回报规划，进一步明确对公司股东权益的回报，细化《公司章程》中关于利润分配政策的规定，完善和健全公司科学、持续、稳定的分红决策和监督机制。公司自2000年上市以来每年均实施现金分红，现已累计现金分红达人民币40.4亿元。

四、投资者关系管理实践的难点

从根本上说，目前我国资本市场发展还不成熟，股权结构不均衡的现状短期内仍难改变，上市公司投资者依然以个人中小投资者为主。

与机构投资者相比，个人投资者持股期限偏短，交易频繁，主要以短期投资交易的目的为主，盲目追涨杀跌的投资理念和行为普遍存在，因此中小个人投资者更多地关注上市公司的短期利益和股价的短期波动，而难以理性分析上市公司的经营情况、成长性和发展战略等长期利益相关因素。相对而言，随着资本市场的发展，机构投资者的投资风格更加成熟稳健，专业素质更高，对上市公司的关注点更多集中在公司经营业绩、盈利能力的可持续性和战略等方面。

因此，在短期内，投资者对上市公司诉求与公司持续经营目标可能存在差异，对上市公司的投资者关系管理工作提出了更高的要求和挑战。

参考文献：

[1]李娜.中国上市公司投资者关系管理研究[D]. 南开大学，2009.

[2]梁洪文 ， 李一楠.上市公司投资者关系管理演进及博弈分析[J].《东岳论丛》 ，2010，31 (11) :50-54

[3]潘婷，吴冉.浅谈我国上市公司投资者关系管理[J].《BUSINESS》，2015, 12:11