千禾味业2017中报净利大增5成 数十家机构集体实地调研

随着品牌推广与产品创新的持续推进，2017年上半年千禾味业(603027)整体经营业绩较去年同期大幅上升，净利润同比增长超过50%。

与此同时，千禾味业抛出了高标准的股权激励计划，要求2020年净利润将比2016年增长220%。在此背景之下，9月1日国泰君安、光大证券、富国基金等数十家投资机构集体前往千禾味业进行实地调研。当日，千禾味业高管层对e公司记者表示，千禾中高端产业营收占比超6成，将持续抢占中高端市场，打造健康酱油第一品牌。

欲造健康酱油第一品牌

面对消费升级带来的产业红利，千禾味业董事长伍超群对e公司记者表示，千禾从2008年开始做零添加产品，始终坚守原生态自然发酵、零添加，并一直将“高品质、健康”调味品作为其品牌和产品的整体定位。

伍超群进一步指出，专注聚焦零添加酿造酱油、食醋、料酒等高品质健康调味品，紧紧把握消费升级的时代趋势，快速抢占中高端市场引领并创造消费需求，形成独具特色的差异化品牌竞争优势。对于其他品牌进入高端市场的现象，千禾持开放的心态，行业共同加强消费者消费升级教育，奋力打造高品质健康酱油第一品牌。

由此，随着产品品类的不断完善、品质的不断提升，千禾味业正多种渠道发力拓展全国市场。在此背景之下，2017年1-6月，千禾味业完成营业收入4.8亿元，同比增长35%；实现净利润7535万元，同比增长56%。

值得注意的是，千禾味业还顺势一并推出了股权激励计划，拟授予限制性股票630万股。据悉，此次激励计划首次授予部分涉及的激励对象共计109人，包括该公司副总裁、财务总监、董秘等高管层员及核心骨干。记者注意到，千禾味业开出了两类解锁考核条件，满足其中任一一种即可。

千禾味业要求，以2016年营业收入为基数，2017年-2020年期间，该数据增长率分别不低于20%、40%、70%和100%；另一项解锁条件则是，以2016年净利润为基数，2017年-2020年期间，千禾味业净利润增长率分别不低于50%、80%、150%和220%。

需要指出的是，在千禾味业制定的4年期解锁考核要求，上市公司每年净利润增幅都大幅高于同期营业收入的增幅。针对此情况，千禾味业财务总监何天奎在调研中公开表示，在消费升级的大趋势下，上市公司主推的零添加、高毛利产品占比将不断提高。同时，不断加大市场拓展力度，也将促使公司盈利能力稳步提升。

中高端产品收入超6成

众所周知，调味品市场品牌众多、竞争激烈，而千禾味业主营产品依然能保持着较高毛利率。财报披露，2016年其两大核心产品酱油、食醋的毛利率分别高达48.76%和50.64%；2017上半年综合毛利率43.67%，同比提升约3个百分点。

2017上半年中，千禾味业调味品业务延续高速增长势头，完成营业收入3.63亿元，同比增长54%。具体来看，千禾主要产品酱油的营业收入达到2.51亿元，同比增长57%；食醋营业收入为8900万元，同比增长46%，料酒营业收入2121万元，同比增长60%。

千禾味业表示，主要单品头道原香系列收入8000多万，占比30%，有机系列占比约10%；中高端产品收入占比超60%，而鼎鼎鲜酱油收入占华东地区酱油收入的37%-38%。随着全国市场的全面铺开，为更好地调配销售资源，千禾味业已重新划分全国销售市场，形成了西南区、北区、东南区三大销售区域，针对不同区域的消费水平和消费习惯精准营销。

在策略上，除了深耕、精耕西南市场，千禾味业还进一步加快产品转型升级，聚焦一线城市、重点省会城市等核心市场，不断扩大中高端产品收入占比。其中，华北市场以京津地区的表现最为突出，2017年上半年京、津地区收入持续保持较高增长。目前，华北区域导购团队有100余人，并且还持续增加中。

e公司记者了解到，2013年千禾味业曾与上海汇鲜堂食品销售有限公司签订为期10年《产品经销合同》，合同约定2017年度经销任务为1亿元，2017上半年汇鲜堂已收入为3101.27万元。

e公司记者注意到，千禾味业正处于产能不断释放的阶段，其IPO募投项目“年产10万吨酿造酱油、食醋生产线项目”投产后，自今年起开始将持续显现效益。2017年初，千禾味业宣布投资扩“年产25万吨酿造酱油、食醋生产线项目”。经测算，该项目投资回收期约为7.73年，建设完成并达产后，有望创造营业收入约12.68亿元/年、净利润约1.93亿元/年。