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公募降费改革持续发力券商分仓佣金少收了“三五斗”

数据来源：Wind 胡飞军/制表数据来源：Wind 胡飞军/制表证券时报记者胡飞军减费让利之下，研究实力见真章。在公募基金年报悉数披露完毕之后，2024年券商分仓佣金榜单也随之出炉。证券时报记者据Wind统计的数据显示，2024年券商抢食的分仓佣金“蛋糕”为107亿元，较2023年的168亿元下降36%，相比于2021年的220亿元也实属腰斩，创下年度“三连降”。就个体而言，大多数券商的分仓佣金收入都出现了下滑，有些甚至降逾七成，仅有少数几家券商逆势而上。与此同时，头部券商研究所的洗牌更趋激烈，分仓佣金的排名座次发生了较大变化。2024年分仓佣金收入排名前五的券商，分别是中信证券、广发证券、长江证券、中信建投和国联民生。与2023年排名相比，长江证券“更上一层楼”挤进前三，国联民生凭借“联姻”后的成绩首次杀入行业前五。佣金“蛋糕”三连降Wind数据显示，2024年券商分仓佣金收入合计107亿元，同比下降36%。证券时报记者注意到，自2019年至2024年，券商的公募基金分仓佣金规模经历了一个类似“倒U形”曲线的变化。先是从2019年的77亿元增至2020年的139亿元，再步入2021年的“巅峰”220亿元，随后在2022~2024年出现三连降，分别为188亿元、168亿元、107亿元。整体来看，头部券商的佣金收入虽然也出现了下滑，但仍保持领先优势。2024年，仅有4家券商的佣金收入超过5亿元，分别是中信证券、广发证券、长江证券和中信建投。其中，中信证券以7.57亿元独占鳌头，另外3家券商则分别以6.48亿元、5.65亿元、5.08亿元位列其后。不过，在2021年巅峰期，上述4家券商的分仓佣金收入均在10亿元以上。从排位数据上来看，挤入行业前十的“资格线”超出了3.2亿元，佣金收入超过1亿元的券商则有31家。分仓收入前五仍存变数整体不振，导致券商之间的洗牌也比较剧烈。根据统计数据，佣金收入最新排名前五的券商分别为中信证券、广发证券、长江证券、中信建投和国联民生。其中，前四券商基本上是头部阵容的“常客”，只是2024年长江证券和中信建投的座次出现了交替。针对第五名的角逐显得最为激烈，2024年招商证券在这一名次滑落，国联民生则强势上位。国联民生2024年的分仓佣金收入为4.63亿元，同比增长348%，这也是该券商以新身份首次冲进行业前五。2024年上半年，民生证券的表现就颇令业界关注。在27家佣金规模过亿的券商中，该公司唯一实现正增长，佣金收入从2021年的0.57亿元大增至2023年的3.66亿元，仅2024年上半年分仓佣金收入就达到了2.01亿元。在与国联证券合体后，国联民生整体的佣金收入规模能跻身行业前五，也让业界少了一分“意外”。另外，分仓佣金收入排名前十的券商还有华泰证券、国泰君安、招商证券、兴业证券和浙商证券等，收入规模都超过了3.2亿元；位居第11名的海通证券，佣金收入则为3.03亿元。值得一提的是，在涵盖公募基金、专户、保险、QFII等代表更大范围机构投资者交易佣金的交易单元席位租赁收入中，国泰君安坐四望三，在国泰海通问世前的最后一年，斩获了近十年最好成绩。年报数据显示，中信证券、国泰君安等大型券商在该项收入上更具优势。业内人士也认为，在公募降费的背景下，公募基金收入占席位租赁的比重持续下降，或体现了未来行业的竞争趋势。不可排除的情况是，国泰君安与海通证券合并之后，下一年度的合并佣金收入或如国联民生一样，在头部阵容中掀起排位的“波浪”。降幅方面，在行业排名前20的券商中，除了国联民生保持增长以外，基本上都出现了下降，降幅普遍在两成之上。分仓佣金收入同比降幅小于20%的有国信证券、浙商证券和华泰证券等；国信证券属于TOP20中降幅最小的券商，佣金收入同比下降16.82%至2.53亿元。逆势增长者为数不多虽然券商的佣金收入出现了整体下滑，但也有少数几家券商实现了逆势增长。除了挤进前五的国联民生，还有一些中型券商的表现可算亮眼。比如，中邮证券、国融证券、华源证券、汇丰前海证券、摩根大通证券（中国）和麦高证券等，2024年的分仓佣金收入均实现了逆势增长。其中，中邮证券分仓佣金收入2710万元，同比增长14%。在2022年引入了原太平洋证券研究院院长黄付生后，中邮证券的研究业务有所起色，2023年、2024年的分仓佣金收入均实现增长。华源证券则由于研究业务起点较低，在一番努力之后，2024年录得分仓佣金收入1665万元，同比增长1524%，增幅最高。据证券时报记者了解，华源证券原为九州证券，被武汉金控集团控股后，2023年更名为华源证券，并在2023年底招来新财富白金分析师刘晓宁加盟，出任华源证券总裁助理、研究所所长。华源证券党委书记、董事长梅林表示，华源证券是武汉唯一市属国资控股券商，自2023年融入武汉金控体系以来，积极向金融科技和研究赋能的大财富管理方向转型。华源证券研究所作为集团战略布局的关键落子，已实现从0到1的突破，未来将进一步强化行业研究深度与广度，让研究真正成为连接资本与产业的桥梁。积极应对公募持续降费改革2024年，公募基金交易佣金降费改革是贯穿全行业的主线，券商多年来依赖的“基金销售换交易佣金”的商业模式发生了根本性变化。“研究成为基金公司公募产品佣金分配的唯一出口，将会更加聚焦真正的研究价值体现。”一位券商研究人士对证券时报记者表示，公募基金管理人也从自身需求出发，选择研究能力强的券商。2023年12月，证监会研究制定了《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》，标志着公募基金行业第二阶段费率改革工作正式启动。2024年4月19日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（下称《规定》），并自2024年7月1日起正式实施。根据中基协此前下发的通知，调降后，被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过2.62‱，其他类型则不得超过5.24‱。截至目前，已有睿远基金、华泰资管、中泰资管、易米基金、明亚基金、瑞达基金等6家机构率先披露了《2024年度/下半年度旗下公募基金通过券商交易及支付佣金情况》，这也是公募基金历史上首次公布和证券公司之间的交易费用明细。从目前各家机构披露的数据来看，具体支付给券商的佣金费率均低于之前佣金新规划定的“上限”。今年两会期间，证监会主席吴清在记者会上重申，将积极推动公募基金费率改革、分阶段改革。通过推进费率改革，让基金公司与投资者利益的绑定更加紧密。2025年，还将进一步降低基金销售费用，预计每年合计为投资者节约大概450亿元的费用。“应对公募佣金的下降，券商可以拓展更多元的客户，包括保险资管、私募以及银行理财子公司等，有些券商还走向了海外，走国际化路线。”上述券商研究人士对证券时报记者表示。近期，长江证券在接待投资者调研时透露，该公司研究所积极响应国家及监管政策号召，进一步提升在国家战略重点领域的研究能力与市场影响力，提高对能源转型、高端制造和科技创新相关产业链研究的专业化程度。未来，长江证券研究所将立足“研究驱动、科技赋能”的经营策略，以“研究+定价”为核心，加强一二级市场联动，拓宽研究服务边界；同时，推进人工智能（AI）在投研领域的应用，创新传统研究方式，丰富客户服务措施、提升客户黏性，建立良好品牌形象与行业口碑。（证券时报）
券商分仓佣金公募基金
证券时报04-02 08:07
大洗牌！107亿券商分仓佣金排行榜来了！

减费让利之下，研究实力见真章。公募基金年报悉数披露完毕之后，2024年券商基金分仓佣金榜单也随之出炉。券商中国记者根据Wind 数据统计，2024年券商揽入分仓佣金“蛋糕”为107亿元，较2023年的168亿元，降幅高达36%，相比于2021年的220亿元已然腰斩，属于2022年以来的三连降。公募佣金新规大背景下，基金销售的扰动逐渐去除，券商研究实力见真章，分仓佣金排名座次也发生变化。大多数券商分仓佣金收入都出现下降，有些甚至腰斩或下降七八成，少数几家券商逆市而上。与此同时，头部券商研究所的洗牌也很激烈。2024年分仓佣金收入排名前五分别是中信证券、广发证券、长江证券、中信建投和国联民生，相比于2023年，长江证券进步一名进入前三，而国联民生则以联手后成绩首次杀入行业前五。佣金“蛋糕”107亿已是三连降毋庸置疑，券商分仓佣金收入再次大幅下降。截至4月1日，Wind数据显示，2024年券商分仓佣金收入合计107亿元，同比下降36%。券商中国记者注意到，券商整体公募基金分仓佣金规模从2019年至2024年经历了一个类似“倒U形”曲线变化，从2019年77亿元增长至2020年到139亿元，再进入2021年的220亿元巅峰，随后，2022年至2024年出现三连降，分别为188亿元、168亿元和107亿元。（胡飞军/制图）整体来看，头部券商佣金收入下滑，但是仍然保持领先优势。2024年券商分仓佣金收入合计107亿中，仅有4家券商2024年佣金收入超过5亿元，分别是中信证券、广发证券、长江证券和中信建投。其中，“券商一哥”以7.57亿元佣金收入一骑绝尘，其余三家分别为6.48亿元、5.64亿元和5.08亿元。而放在2021年巅峰时期，上述4家券商单一家的分仓佣金收入都超过10亿元。与此同时，挤入行业前十佣金收入需要超过3.2亿元，总体来看，合计有31家券商佣金收入超过1亿元。行业前五还将变化从行业排名前五来看，券商洗牌也比较剧烈，佣金收入排名前五的券商分别为中信证券、广发证券、长江证券、中信建投和国联民生，其中，前四基本上是头部排名的“常客”，不过，2024年长江证券超越中信建投跻身第三名。与此同时，第五名的角逐最为激烈，国联民生2024年分仓佣金收入4.63亿元，同比增长348%，这是国联民生以联手后身份首次进入行业前五，在2023年行业第五则是招商证券。（分仓佣金收入TOP20券商，数据来源：Wind）实际上，在2024年上半年中，民生证券的表现就令外界吃惊，该公司在27家佣金规模过亿券商中是唯一实现正增长的，该券商佣金收入从2021年的0.57亿元增长至2023年的3.66亿元，2024年上半年分仓佣金收入2.01亿元，此次与国联证券合体后，国联民生整体佣金收入规模跻身到行业前五。与此同时，行业排名前十的券商还有：华泰证券、国泰君安、招商证券、兴业证券和浙商证券，这些券商佣金收入都超过3.2亿元，海通证券以3.03亿元佣金收入跻身第十一名。值得一提的是，在涵盖公募基金、专户、保险、QFII 等代表更大范围机构投资者交易佣金的交易单元席位租赁收入中，国泰君安坐四望三，在国泰海通合并前的最后一年，斩获了近十年最好成绩。年报显示中信证券、国泰君安等大型券商在该项收入上更具优势，业内人士分析认为，在公募降费的背景下，公募基金收入占席位租赁的比重持续下降，或体现未来行业竞争趋势。未来，国泰君安与海通证券合并之后，可能下一年度合并的佣金收入，将类似国联民生一样，再次在头部排名中搅局。此外，行业排名前20中，除了国联民生保持增长，整体佣金幅度都出现下降，普遍下滑两成、三成及以上，同比降幅小于20%的有国信证券、浙商证券和华泰证券，国信证券属于TOP20中降幅最小，佣金收入2.53亿元，同比下降16.82%。少数几家逆市增长值得一提的是，在分仓佣金蛋糕争夺中，虽然整体券商佣金收入下滑，但也有少数几家券商实现逆市增长。除了上述国联民生合体进入前五，还有一些中型券商表现亮眼。2024年分仓佣金收入逆市增长的券商还有：中邮证券、国融证券、华源证券、汇丰前海证券、摩根大通证券（中国）和麦高证券。其中，中邮证券分仓佣金收入2710万元，同比增长14%。中邮证券在2022年引入了原太平洋证券研究院院长黄付生后，该券商研究业务有所起色，2023年和2024年均实现增长。值得一提的是，华源证券由于研究业务起点较低，在该公司研究所努力之下，2024年录得增幅最高，分仓佣金收入1665万元，同比增长1524%。据券商中国记者了解，华源证券原为九州证券，被武汉金控集团控股后，2023年更名为华源证券，并在2023年底引入新财富白金分析师刘晓宁加盟，出任华源证券总裁助理、研究所所长。近期，武汉金控集团党委书记、董事长、华源证券党委书记、董事长梅林表示，华源证券是武汉唯一市属国资控股券商，自2023年融入武汉金控体系以来，积极向金融科技和研究赋能的大财富管理方向转型。华源证券研究所作为集团战略布局关键落子，已实现从0到1的突破，未来将进一步强化行业研究深度与广度，让研究真正成为连接资本与产业的桥梁。公募佣金降费改革持续回顾2024年，公募基金交易佣金降费改革是贯穿全行业的主线，券商多年来“基金销售换交易佣金”的商业模式正发生根本性变化。“研究成为基金公司公募产品佣金分配的唯一出口，将会更加聚焦真正的研究价值体现。”一位券商研究人士对券商中国记者表示，公募基金管理人也从自身需求出发，选择研究能力强的券商。2023年12月，证监会研究制定了《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》，标志着公募基金行业第二阶段费率改革工作正式启动。2024年4月19日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称《规定》），并自2024年7月1日起正式实施。根据此前中基协下发的通知，调降后，被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过万分之2.62；其他类型则不得超过万分之5.24。截至目前，已经有睿远基金、华泰资管、中泰资管、易米基金、明亚基金、瑞达基金等6家公募机构率先披露了《2024年度/下半年度旗下公募基金通过券商交易及支付佣金情况》。这也是公募基金历史上首次公布和证券公司之间的交易费用明细。从目前各家披露的数据来看，具体支付给券商的佣金费率均低于之前佣金新规划定的“上限”。其中明亚基金被动股票型基金支付给招商证券的平均佣金费率仅为1.9‰，中泰资管其他类型基金的平均佣金费率为4.3‰，两项均为公布数据的同类基金产品中最低。今年两会期间，证监会主席吴清在记者会上重申，将积极推动公募基金费率改革、分阶段改革。通过推进费率改革，让基金公司与投资者利益的绑定更加紧密。2025年，还将进一步降低基金销售费用，预计每年合计为投资者节约大概450亿元的费用。“应对公募佣金的下降，券商可以拓展更多的客户，包括保险资管、私募以及银行理财子公司等，同时，有些券商还走向海外，走国际化路线。”上述券商研究人士对记者表示。在近期投资者调研中，长江证券透露，该公司研究所积极响应国家及监管政策号召，进一步提升在国家战略重点领域的研究能力与市场影响力，提高能源转型、高端制造和科技创新相关产业链研究的专业化程度，加大研究资源投入，着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章的相关研究工作。未来，长江证券表示，研究所将立足“研究驱动、科技赋能”的经营策略，以“研究+定价”为核心，加强一二级市场联动，拓宽研究服务边界。同时，推进AI在投研领域的应用，创新传统研究方式，丰富客户服务措施、提升客户黏性，建立良好品牌形象与行业口碑。（券商中国）
券商基金分仓佣金公募基金减费让利
券商中国04-01 14:32
中泰证券收购联储证券？？最新回应！

近日，多家自媒体发布消息称“中泰证券已入驻联储证券开始尽职调查”“中泰证券收购联储证券的关键阶段”。对此，中泰证券、联储证券双双辟谣。双双辟谣3月28日上午，联储证券针对此前市场传言的“山东两家券商合并预期渐近，中泰证券已入驻联储证券开始尽职调查”“中泰证券收购联储证券的关键阶段”等内容发布声明。联储证券称，公司并未接受任何证券公司关于收购事项的尽职调查，请行业机构和广大投资者务必注意辨别判断，提高防范意识，谨防被错误信息误导。此前在3月25日，就有市场传言称，山东两家券商合并预期渐近，中泰证券考虑并购联储证券。彼时，券商中国记者向中泰证券求证，中泰证券相关人士回应称，“网传消息未曾听说”。均为山东券商两家公司被联系到一起，或源于两家公司均注册在山东。公开资料显示，中泰证券（原名齐鲁证券）成立于2001年5月，是全国大型综合类上市券商（股票代码：600918）。公司控股股东为枣矿集团，最终实际控制人是山东省国资委。从业务布局来看，中泰证券在全国28个省市自治区设有45家分公司、近280家证券营业部，员工9000多人，控股中泰期货、中泰资本、中泰国际、中泰资管、中泰创投、齐鲁股交、万家基金、中泰物业。公司2024年年报显示，公司服务财富管理客户超过930万户，管理客户资产近1.3万亿元；股权承销单数近3年保持市场前10位，股权、债券业务山东市场占有率连续3年位列行业首位。联储证券成立于2001年，是一家以“创造价值”为使命的全牌照综合性证券公司，公司注册地山东省青岛市，注册资本32.39亿元，净资产78亿元。联储证券总部位于青岛，并在北京、上海、深圳设立职场。联储证券全国设立41家证券营业部、17家分公司、1家另类投资子公司(青岛联储创新投资有限公司)和1家私募投资基金子公司(联储润达股权投资管理有限公司)。2023年，公司营业收入为75557.23万元，截至2023年12月31日，公司总资产为240亿元。股东方面，联储证券共有29家股东，无控股股东和实际控制人。其中，北京正润投资集团有限公司为第一大股东，直接、间接合计持股23.67%，其实际控制人、最终权益持有人为杨涛。除了中泰证券、联储证券之外，与山东有所关联的还有德邦证券。山东国资于去年“入主”德邦证券。2024年9月30日，证监会官网显示，核准德邦证券变更股东及实际控制人，山东省财金集团成为其实际控制人。‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
中泰证券联储证券收购
券商中国03-28 15:26
首批公布！佣金新规发威！有券商派点“归零”

截至3月26日，包括中泰证券资管、华泰证券资管、易米基金、明亚基金、瑞达基金等5家机构率先公布2024年度旗下公募基金通过证券公司交易及佣金支付情况。值得一提的是，这是佣金新规生效后，机构首次披露的新数据。自2024年7月1日起，《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》正式施行。其中规定：基金管理人应当于每年3月31日前，在官方网站公开披露选择证券公司的标准和程序、与提供服务的证券公司的关联关系、股票交易佣金费率、交易量年度汇总及分配明细、交易佣金年度汇总支出及分配明细等信息。整体来看，佣金改革落地后的第一个半年，基金产品交易佣金费率显著下降。各机构首次公开披露选择证券公司进行交易的标准和程序，无效的券商席位被基金管理人清理。佣金费率降至监管标准以下根据此前监管下发的降佣标准，佣金新规正式实施后，被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过万分之2.62；其他类型则不得超过万分之5.24。记者注意到，从各机构披露的2024年下半年佣金率来看，佣金新规实施后，机构的最新佣金率均在监管设置的上限之下。具体来看，被动股票型基金费率方面，2024年下半年，华泰资管平均佣金费率为万分之2，中泰资管平均佣金费率为万分之2，明亚基金平均佣金费率为万分之1.9。其他类型基金方面，华泰资管平均佣金费率为万分之4.6，中泰资管平均佣金费率为万分之4.3，明亚基金平均佣金费率为万分之4.6。此外，瑞达基金旗下产品均采用券商结算模式，故公司交易佣金分配情况符合豁免条件。易米基金也表示，该公司在2024年6月30日前下调了股票交易佣金费率。调整后，被动股票型基金的佣金费率不高于万分之2.62，其他类型基金的佣金费率不高于万分之5.24。中金公司此前指出，在整体降佣降费的背景下，投资者所承担的证券交易佣金以及销售环节等成本均有所下降，而监管引导基金公司及券商提升投研能力有助于提升公募基金的长期业绩表现。同时，在券商财富管理业务从卖方代销向买方投顾转型过程中，投资者有望获得更多的获得感和费后回报。首度公开券商选择的标准和程序另一大亮点在于，在公告中，各机构首次公开披露选择证券公司进行交易的标准和程序。以这几家机构中佣金规模相对较大的中泰资管为例，该机构选择证券公司参与证券交易的标准包括六方面。包括信誉及财务状况良好，合规风控能力强，综合研究能力强，具备基金运作所需的高效、安全的通讯条件，具有较强的证券交易服务能力和保障能力，应当建立完备的信息隔离墙制度，具有完备的客户服务体系等多方面。值得一提的是，多家机构均把研究能力作为选择券商的标准之一。例如，中泰资管要求“具有较强的综合研究能力和突出的行业研究影响力，综合排名和影响力应位于行业前列”；易米基金称，公司优先考虑具有一定的研究支持服务能力并愿意为公司投资研究提供服务支持或第三方服务支持的证券公司；华泰证券也要求，具有较强的全方位服务能力和水平，包括但不限于较好的研究能力等等。在选择程序上，不少机构也公示了相关流程，这意味着机构对于券商的选择更加制度化。主流的流程包括将券商列为基金证券经纪商候选人、内部发起流程、签订证券经纪服务协议、年度考核评价等等。有券商派点“归零”尽管当前披露的5家均为小型公募基金及券商资管机构，但数据中，已经可以管窥券商在交易佣金的排名或发生大幅变化。有业内人士分析称，一方面，佣金改革后，无效的渠道与券商席位被基金管理人清理，保留更为符合机构需求的经纪商；另一方面，随着新规下佣金与基金销售脱绑，研究能力的权重变高，业内持续多年的“基金销售换交易佣金”商业模式也被彻底颠覆。以华泰资管为例，在其支付佣金的11家券商中，华泰资管去年下半年合计支付证券交易佣金136.75万元。其中，支付给华泰证券的证券交易佣金金额达到19.5万元，占比14.26%；此外长江证券、广发证券、兴业证券、信达证券的交易佣金占比也均超10%。值得注意的是，佣金改革后，维系数十年的佣金分仓利益链条被打破，券商佣金格局也有新变化。华泰资管公告显示，该公司去年下半年支付给东方财富证券的证券交易佣金金额为0。（券商中国）
佣金新规券商基金管理人
券商中国03-27 09:56
公募交易佣金新规发威有券商派点遭归零

人民财讯3月27日电，3月26日，中泰资管、华泰资管、易米基金、明亚基金、瑞达基金等机构，率先披露了2024年度旗下公募基金通过券商交易及支付佣金情况。这是去年7月1日公募交易佣金新规正式实施后，机构首次披露相关数据。其中，有的机构向券商支付的交易佣金金额归零。根据此前监管部门下发的降佣标准，被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过万分之2.62，其他类型则不得超过万分之5.24。证券时报记者注意到，从各机构披露的2024年下半年佣金率来看，公募交易佣金新规实施后，机构的最新佣金率均在监管设置的上限之下。
公募基金券商派点华泰资管
人民财讯03-27 07:20
百亿基金经理姜诚升任中泰资管副总经理

人民财讯3月26日电，3月26日，中泰资管发布高级管理人员变更公告，姜诚出任公司副总经理，任职日期为3月24日。姜诚是中泰资管知名百亿基金经理，截至2024年底，姜诚管理的资产总规模为135.80亿元。
中泰资管姜诚基金经理
人民财讯许盈03-26 17:06
中泰证券：中泰资管、万家基金2024年分别实现净利0.48亿元、3.27亿元

人民财讯3月21日电，中泰证券2024年年报披露了旗下资管业务2024年经营状况。其中，中泰资管方面，截至2024年末，资产管理业务规模达1051.19亿元。2024年，中泰资管实现营业收入4.63亿元，净利润4767.09万元。年报显示，2024年中泰资管手续费收入减少及销售费用等增加。万家基金方面，截至2024年末，万家基金旗下公募基金合计160只，管理规模合计4998.63亿元，较2023年末增长26.81%。2024年，万家基金实现营业收入17.79亿元，净利润3.27亿元。
中泰证券证券基金
人民财讯许盈03-21 21:21
新年公募首例！“投优则仕”，今年还能奏效吗？

15日，期货系公募南华基金提名两位投研背景出身的高管。从券商中国记者不完全统计来看，这是2025年以来基金业首例“投优则仕”案例。“投优则仕”，曾在很长一段时间里是基金公司留住绩优基金经理的普遍做法，特别是刘彦春、冯明远等晋升副总的案例，一度成为业绩佳话。但自2024年下半年以来，“投优则仕”现象已较少见，取而代之的是冯明远等高管级基金经理，纷纷卸任了管理职务。基于此，基金业内人士表示，留住优秀投研人才是基金公司的美好初衷，但如果才能留得住、留得久、留得稳，可能是个系统性问题。头衔职位对基金经理固然有吸引力，但他们还会考虑公司整体竞争力、基金业整体从业情况等更宽维度的因素。在当前背景下，基金费率改革和薪酬调整等因素，会对基金经理的激励机制产生一定影响。南华基金一次性提拔两位高管根据南华基金1月15日公告，黄志钢和颜江伟出任的总经理助理一职，属于高管级岗位。从履历来看，黄志钢于2019年8月就进入了南华基金，除了担任公司总经理助理外，目前还是南华基金量化投资部总经理、基金经理。此前，黄志钢还有过期货（海通期货、南华期货）、券商（国元证券），以及基金公司（国联安基金、金鹰基金）等机构从业经历。天天基金网信息显示，黄志钢管理基金产品的经历最早可追溯到2012年，早年管理的一只基金曾在3年左右时间里取得了近200%的收益率。目前，黄志钢在南华基金管理3只基金产品。其中，南华丰汇混合A在2022年3月至今管理期间，黄志钢的任职业绩约为27%，南华丰元量化选股混合从2024年1月至今的时间里，取得了逾10%的回报率。和黄志钢不同，颜江伟加入南华基金的时间尚不足半年。公告显示，颜江伟于2024年8月加入南华基金，此前曾于2007年7月至2016年5月任职于中国外汇交易中心，2016年5月至2018年12月任职于浙江萧山农商银行，2019年1月至2023年1月，先后任职于浙商基金和新华基金。根据公开报道，颜江伟曾担任浙商基金专户部固收总监。在新华基金任职期间，颜江伟曾参与过上市公司组织的现场参观活动。但除此之外，颜江伟少有其他公开信息。从上述信息来看，黄志钢和颜江伟是南华基金新提拔的投研骨干。北京一位基金人士对券商中国记者表示，从公开业绩来看，黄志钢等人管理的基金的业绩表现谈不上非常突出，但对南华基金这类中小公募而言，这其实已是“优秀”的投资力量，自然想通过给职位等方式把他留下来。曾经7年持续亏损南华基金是国内首家期货系公募，成立于2016年，注册资本金2.5亿元，由南华期货100%持股。根据wind数据统计，南华基金从2016年至2022年7年里持续亏损。2023年，南华基金经营首次实现盈利，实现营业收入7147.12万元，净利润119.41万元。2024年上半年，南华基金实现营收3256.43万元，净利润33.79万元，较2023年上半年的净利润60.42万元下降逾40%。在这背后，南华基金自2022年以来的发展战略有过调整。根据南华期货2022年年报，当年南华基金完成了管理总部从北京迁至杭州的工作，大力推进投研团队专业化建设和精细化管理。当时南华期货表示，南华基金后续将进一步深耕浙江，强化内部协同，持续推动管理规模的提升。截至2022年底，南华基金产品总规模152.26亿元，同比增加30.48 亿元，增幅为25.03%。2023年南华期货年报显示，2023年南华基金公募基金规模首次突破200亿元，规模效应初步显现，为下一阶段发展打下了良好的基础。但根据wind统计，截至目前，南华基金公募管理规模约为160亿元，在全市场公募机构中排名第124名。从产品结构来看，根据wind统计，南华基金旗下有19只基金，其中有12只为债券基金，有一只为ETF产品，为2018年成立的中证杭州湾区ETF，是国内首只浙江主题ETF。此外，南华基金旗下还有10只集合资管产品。和产品相对应的是，南华基金目前有8名基金经理。“基金经理是基金公司的核心生产力，留住核心人才是未来做大做强的关键所在。将基金经理提拔成高管，是此前基金公司的常见做法。但自2024年以来，不少基金经理纷纷卸任了副总职位，且基金经理频繁变更的态势依然未减，‘投优则仕’的做法未必适合所有基金公司。”北方一家中小公募高管对券商中国记者称。“投仕则优”趋势有所“降温”前述高管所言并非虚言，实际上是对2024年以来基金经理生态圈的贴切概括。根据公开报道，“投优则仕”此前的案例，要追溯到2024年7月。当时，华泰柏瑞基金发布公告称，柳军、王文慧新任公司副总经理。柳军目前管理的基金规模超4500亿元，包括华泰柏瑞沪深300ETF等产品，是华泰柏瑞基金“台柱子”基金经理。更早之前，则有新华基金蒋茜、中泰资管史少杰等人被提升为副总经理。但从2024年底以来，更多的案例则是基金经理卸任副总。2024年12月初嘉实基金公告，副总经理张峰因工作调整原因离任，郭杰因工作调整原因离任机构首席投资官一职，此后将专注于投资管理工作。2024年11月4日，国联安基金发布公告，魏东离任代理总经理一职。同月，信达澳亚基金发布高级管理人员变更公告，冯明远因工作安排离任副总经理，冯明远继续担任基金经理。更早之前的案例，则有南方基金的史博卸任副总经理，万家基金黄海离任副总经理转任投资总监、首席投资官、基金经理。此外，2024年里基金经理整体的变更更为频繁。根据wind统计，2024年以来离任的基金经理数为359名，为历史之最，其中丘栋荣等副总级别的知名基金经理。为此，前述北京基金人士表示，留住优秀投研人才是基金公司的美好初衷，但如果才能留得住、留得久、留得稳，是个系统性问题，或者说是个难题。“给高管头衔就能留得住人吗？可能没那么简单。头衔职位对基金经理固然有吸引力，但他们还会考虑公司整体竞争力、基金业整体从业情况等更宽维度的因素。在当前背景下，基金业开启的费率改革和薪酬调整，会对基金经理的激励机制产生一定影响。”（券商中国）
基金南华期货国元证券
券商中国01-16 08:05
五大亮点凸显！2024年，资管业务成为券商业绩压舱石

过去相当长一段时间内，资管业务都是券商四大传统业务中最容易被忽视的角色。但在刚刚过去的2024年，在经纪、投行业务持续承压的背景下，资管业务却凭借稳定增长的管理规模，成为券商业绩的压舱石。中证协数据显示，2024年上半年，147家证券公司资产管理业务净收入为119.08亿元，同比增长8.62%，相比于整体下滑9.44%的营业收入，业绩韧性凸显。站在辞旧迎喜的路口，2024年券商资管行业究竟闪现了哪些耐人寻味的亮点？亮点一：集合反超单一，主动管理转型显成效2024年，券商私募资管的规模及数量，保持着增长趋势。中基协最新数据显示，截至2024年11月底，证券公司及其资管子公司的存续私募产品规模为5.47万亿元，产品数量为19868只，相比2023年底的5.3万亿元、18752只，增幅分别为3.19%和5.95%。需要重点强调的是，2024年2月，券商私募资管的集合资产管理计划规模达到了2.67万亿元，首次超过了单一资产管理计划，并连续保持了10个月的领先优势，规模差距亦逐渐拉大。这表明，在资管新规之后，券商资管近年来持续发力主动管理，已经取得了明显的阶段性成果。纵观券商私募资管产品备案情况，2019年至今，新设产品中集合资管计划规模长期超过单一资产管理计划。中基协数据显示，2023年，券商资管共备案私募资管规模3024.48亿元，其中集合资产管理计划占比约70%。而在2024年的3月、10月，这一比例更是高达85%、86%。亮点二：公募规模稳增，多类产品快速发展据Wind统计，截至2024年12月31日，券商及其资管子公司目前管理的公募产品（含参公大集合产品）规模共计1.11万亿元，同比增长10.47%。尽管其中有相当一部分是现金管理类产品带来的增量，但总体而言，券商资管的非货管理规模仍实现了3.48%的同比增长，达到了6938亿元。进一步来看，作为券商资管的传统强项，券商公募产品中，债券型基金规模为4953亿元，同比增长7.05%；股票型基金、指数型基金和FOF由于基数较低，规模分别为137亿元、289亿元和128亿元，同比分别增长50.02%、52.24%和45.96%；但混合型基金却同比减少10.98%，规模为1588亿元。国信证券非银行金融首席分析师孔祥表示，券商公募资管产品中，股票型产品以主动管理为主，被动型产品发展略显不足。这主要是由于券商被动股票资管产品以场外产品为主，产品吸引力不强。同时，相关产品数量较少，覆盖的宽基指数、行业主题指数种类较少，难以完全满足不同投资者的需要；此外缺乏爆款产品，使得产品知名度不足，投资者关注度不高。亮点三：牌照审核收紧，公募转型思路改变Wind数据显示，截至2024年12月31日，公募资管非货管理规模排名前十的券商分别为东方红资管、中银国际证券、财通资管、国泰君安资管、中泰资管、浙商资管、中信资管、东证融汇资管、华泰资管、山西证券。其中，仅东方红资管、中银国际证券、财通资管3家的非货管理规模超过千亿元，分别为1509亿元、1224亿元和1133亿元。且排名前十的券商中，除中信资管和东证融汇资管外，其余均为公募持牌机构。与此同时，临近年底，不少券商参公大集合产品的3年存续期满，但由于管理人尚未加入持牌名单，最终不得不选择以延长存续期的方式“打补丁”，甚至也有券商干脆将产品转给旗下公募基金，甚至直接清盘。可见，获批牌照仍是券商资管转型公募的重要前提。然而，自2023年11月，兴证资管获批开展公募管理业务之后，整个2024年再无一张公募牌照花落券商。证监会信息显示，截至2024年12月27日，广发证券资管、光大证券资管、国金证券资管3家券商资管提交的公募业务申请，审批进度也均在2023年止步于补正环节。“大家都想向公募转型，但监管导向变了，短期内很难取得公募牌照。”有上市券商的资管业务人士告诉券商中国记者，在此情况下，中小券商资管不得不“八仙过海，各显神通”：有的基于投研特色转向权益、有的发挥资源优势发力固收+，也有的将ABS作为未来展业的重点之一。亮点四：券商私募资管集中度下降近年来，证券公司私募资管业务行业集中度呈现下降趋势。根据中基协2024年12月10日发布的《中国证券投资基金业年报2024》（简称“年报2024”），截至2023年末，排位前5的公司管理规模合计占37.04%，前10占比为54.33%，前20占比为72.95%，前30达到82.24%。截至2024年11月底，券商私募资管产品规模平均值为570.19亿元，中位数为201.60亿元。需要注意的是，资管新规之后，这组数据近年来持续保持下降趋势。根据年报2024，在2023年末，券商私募资管产品规模平均值为552.56亿元、中位数219.27亿元，相比2019年末的平均值1076.59亿元、中位数553.4亿元，均有所下滑。亮点五：配债仍是核心，新年或发力固收+年报2024中提到，证券公司私募资管计划主要配置债类资产，近年债类资产配置比例连续提升，截至2023年末，债类资产占比达71.57%；股类资产与收益权类资产配置比例均有所下降，截至2023年末分别占6.89%、5.30%。“城投债市场正在走向终点，券商资管赖以发家的纯固收策略也走到了尽头，行业都在摸索转型，也把转型当成当前的工作重点。”前述上市券商资管业务人士告诉券商中国记者，基于公司多年来在可转债、定增方面的资源积累，新的一年或将更多尝试“固收+可转债”或“固收+定增”策略。券商中国记者也从华东某券商资管了解到，2025年该公司同样计划围绕“低利率”主题，在固收业务的基础上增加对“固收+”的发力，以求满足投资者新时期的投资偏好。“未来资管领域可能还会出现新一轮降费，资管机构的盈利空间或进一步收窄，因此必须想办法开拓新的业务空间。”券商资管目前的产品构成仍以固收类为主，不仅与券商在资产端的先天优势有关，也与其负债端的资金构成关系密切。年报2024显示，证券公司私募资管产品出资中，银行理财资金占比连续下降，截至2023年末占比为41.17%，同比下降7.62个百分点；银行自有资金、居民、其他企业出资占比保持增长，截至2023年末占比分别为21.05%、13.22%、10.01%。（券商中国）
资管业绩券商
券商中国01-01 08:01
首尾相差近116个百分点！基金最新战报出炉

基金最新业绩排名发生了哪些变化？10月份收官，基金业绩波动加大，公募基金业绩排名也随之发生较大变化。短期来看，小众的北交所主题基金成为业绩黑马，无论是主动权益主题基金还是指数基金，10月份涨幅均在30%以上。今年5月份成立的中欧北证50成份指数A短短数月累计回报高达79.28%。今年以AI为首的科技成长股表现出彩，重仓AI相关板块的基金普遍有不错业绩表现，多只重仓AI板块的主动权益基金业绩排名靠前。而去年热门、主打微盘策略的主动权益基金年内表现最差，亏损36.53%，与年内表现最好的基金业绩首尾相差115.81个百分点。此外，一些医药主题基金同样表现不佳，年内仍处于亏损状态。拉长时间看，黄金主题基金成为近三年业绩最大赢家，三年累计涨幅普遍在60%以上，跑赢大多数国内权益类基金。北交所主题基金逆袭10月以来，A股市场窄幅震荡。上证指数10月累计下跌1.7%、深证成指同期上涨0.58%、创业板指下跌0.49%、科创50上涨11.13%，北证50上涨幅度最高，累计上涨43.8%。市场掀起科技成长股投资热潮。北交所板块持续大涨，相关主题基金业绩迎来大涨，如中欧北证50成份指数A、博时北证50成份指数A等北证指数基金、同泰开泰A等10月份涨幅均在35%以上。今年成立的中欧北证50成份指数A、华安北证50成份指数A、东财北证50指数A抓住北交所反弹行情，年内收益分别高达79.28%、78.84%和67.61%。9、10月份，北证50指数持续大涨，不断创历史新高。同泰基金分析，本轮政策调整的决心，在显著“宽货币”的作用下，以及流动性先行的驱动下，北交所是最受益的方向之一。而北交所的30%涨跌幅限制在提升市场活跃度、增强资金流动性、吸引投资者以及提高市场信心等方面具有明显优势，尤其是在市场行情活跃时。展望后市，同泰基金认为，短期来看，北交所行情可能会有震荡反复，但中长期依然看好北交所市场的配置价值，尤其是业绩稳定增长且估值处于合理较低水平，同时具备稀缺性的国家级专精特新“小巨人”和新质生产力标的方向。在科技强国的需求引领下，政策支持和市场情绪的乐观态度为北交所的未来发展提供了有力支撑，继续坚定看好北交所的发展。除此之外，一些金融、通信设备、国企、金融科技等主题基金年内亦有不错业绩表现。年内表现靠后的指数基金以医药行业的细分领域ETF为主，如几只疫苗与生物技术主题ETF年内跌幅均超20%。此外，创新药、生物科技主题、医疗等主题ETF年内跌幅在10%以上。拉长周期看，近三年回报居前的基金则被黄金主题基金霸屏。40只近三年回报超50%的基金中，有26只基金为黄金主题基金。10月30日，国内外金价持续攀升，伦敦金现、纽约金主力连续合约价格均突破新高。在黄金价格节节攀升的同时，黄金主题基金收益率不断走高。黄金主题基金年内普遍有30%以上涨幅，最新净值均处于历史最高位。博时黄金ETF基金经理王祥表示，美国大选导致未来政策导向存在不确定性，美债近期遭遇持续抛售，利率回升也开始引发股票和商品市场的调整，美元指数和黄金受到避险情绪的支撑同时上涨。主动权益基金年内最高上涨57.97%主动权益基金来看，今年业绩首尾相差94.5个百分点，大摩数字经济A、东财数字经济优选A和西部利得策略优选A年内涨幅分别为57.97%、57.19%和54.31%，金元顺安优质精选A年内表现最差，净值下跌36.53%。今年以来，以AI为代表的数字经济板块表现较好，尤其是AI算力，几只龙头股年内涨幅均超70%。大摩数字经济A和东财数字经济优选A均配置了AI算力仓位。大摩数字经济A基金基金经理表示，AI在云端算力及终端侧应用的需求维持向好，AI引领的数字化、智能化创新有望给社会发展注入巨大动能。今年以AI为首的科技成长股表现出彩，重仓AI相关板块的基金普遍有不错业绩表现。而以周期、高股息、红利、国企等为主题的基金年内表现持续性不佳，在上半年大涨后，三季度以来出现明显回调。每个季度调仓幅度较大的西部利得策略优选A则恰好规避了市场回调，年内业绩表现仍位居前列。该基金基金经理何奇在三季报中透露，配置方向以周期股为主，三季度适当加大了对港股的配置比重。何奇表示，阶段性看好周期股和港股的原因在于：一是美联储降息周期开启，利好贵金属等全球定价的资源品；二是房地产政策放松有望带来基本面的边际改善，利好房地产相关产业链及顺周期板块的估值重塑。今年业绩表现较差的基金不少因年初微盘股策略而一蹶不振，基金经理未能从年初的市场被动中调整过来。此外，医药板块是今年表现最差的行业之一，不少医药主题基金年内表现落后。尽管业绩分化较大，也有不少绩优主动权益基金业绩屡屡创下历史新高。具体来看，合计有金鹰科技创新A、万家臻选、万家新兴蓝筹、万家价值优势一年持有、万家社会责任定开A、同泰金融精选A、财通景气甄选一年持有A等200余只主动权益基金净值在今年10月份刷新净值最高纪录。万家基金莫海波管理的多只基金年内收益在50%左右，基金净值在10月31日继续刷新历史纪录。他在基金三季报中称，基金前三大持仓结构分别为AI、农林牧渔、创新药，未来持续看好这三个方向。除了莫海波，近年来业绩表现优异的知名基金经理如景顺长城基金鲍无可、华泰柏瑞基金董辰、中泰资管姜诚、东吴基金刘元海、招商基金翟相栋、华商基金周海栋、大成基金刘旭等仍能继续保持业绩稳定上涨。拉长周期看，近三年回报居前的主动权益基金有万家宏观择时多策略A、金元顺安元启和万家新利，累计回报实现翻倍。不过，2022、2023年A股市场表现不佳，主动权益基金三年正收益仍较为稀缺，正收益的主动权益基金数量占比在11%左右。（券商中国）
基金北交所黄金
券商中国2024-11-02 16:43

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