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李宁2024年营收达287亿元联席CEO钱炜：稳健经营不等于保守经营

3月28日，李宁发布2024年全年业绩，公司实现收入286.76亿元(人民币，下同)，同比增加3.9%；毛利141.56亿元，同比增加6.02%；股东应占溢利30.13亿元；每股基本收益116.98分；拟派发末期股息每股20.73分，同比增长11.8%，全年股息为58.48分，同比增加6.8%，全年派息比率为50%。在香港举行的业绩交流会上，公司执行主席兼联席行政总裁李宁表示，2024年是体育大年，公司继续聚焦 “单品牌、多品类、多渠道” 的核心战略，通过持续的研发和科技创新，推动产品力的升级，同时在产品创新、品牌建设、渠道优化等多方面取得显著进展。“李宁品牌将始终秉持‘以体育精神服务大众’的核心价值观，致力于成为源自中国并被世界认可的、具有时尚性的专业运动品牌，成为中国消费者的首选。”李宁说。据介绍，2024年，公司继续专注于跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球和运动生活六大核心品类，同时积极拓展新兴运动及细分品类，如户外运动、高尔夫、网球和匹克球等，继续以科技创新能力赋能产品力升级，并从夯实专业运动心智、展现运动时尚美学、传承中国文化价值三大立足点出发，积极通过多元全域的市场营销活动，强化差异化品牌优势。渠道方面，公司一方面巩固和提升高层级市场的运营效能，另一方面加快新兴市场的拓展步伐。在高层级市场，公司通过系列精细化管理，致力于提升单店效率；有序关闭亏损敏感的门店，使渠道布局更趋合理，从而有效提升渠道整体效率。同时，公司积极扩张新兴市场版图，凭借多元化的销售策略和灵活的市场反应能力，逐步扩大新兴市场占有率。截至2024年12月31日，李宁牌（包含李宁核心品牌及李宁 YOUNG）常规店、旗舰店、中国李宁时尚店、工厂店、多品牌集合店的销售点数量为7585家；经销商41家（包括中国李宁时尚店渠道）。在零售运营方面，公司深入推进高盈利、高效率的单店运营模式。构建各层级店型标准损益模型，将店铺核心指标进行标准化与量化处理，并与各职能部门管理目标联动，形成高效协同的管理体系，助力整体运营效率的提高。同时，公司强化库存和销售计划的协同性，通过系统化的销售库存计划，注重优化单店销售库存规划能力，致力于实现运营效率和供应能力的双重提升，确保了商品流转的高效与精准，进一步增强了单店的盈利能力。在电商运营方面，面对市场竞争加剧和消费环境疲软的双重考验，公司持续深化电商业务改革，通过线上线下互动拉通、多样化的营销活动和精准把握大促节点，全方位强化品牌在电商领域的核心竞争力。在供应链方面，公司专注挖掘并匹配优质的供应资源，逐步完善了针对高端及户外产品的供应商矩阵，确保产品与供应链资源的精确匹配。同时，公司推行柔性供应策略，紧密关注市场需求。通过信息数字化的精细管控，形成信息互通透明，提升自动化水平，全链路库存效率大幅提升。公司在灵活应对市场变化的同时，着力实现生产效率与经济效益的双重提升。2024年，公司在物流方面取得显著成果，全国四大区域物流中心进行了全面的自动化改建并投入运营，南宁中心仓也将在2025年投入运营，助力西南地区的配送时效以及物流仓储作业能力。公司还积极推动各事业部的精细化物流计划管理，通过数字化工具优化，满足销售业务特点，提升货品流转效率并降低物流成本。童装业务方面，李宁YOUNG完成梳理青少年产品矩阵，挖掘服装和配饰的核心竞争力，并积极拓展新兴市场，同时致力于提升单店效率、清货渠道建设，促进产品流转以及扩大客户群。截至2024年12月31日，李宁YOUNG销售点数量共计1468家，较2023年12月31日净增加40家。李宁联席行政总裁钱炜透露，今年将加大对运动资源的投入，特别是与顶级运动员和赛事的合作，借此提升品牌认知，增强公司竞争力，也反映对行业乐观的看法。展望未来，公司将继续围绕 “单品牌、多品类、多渠道” 的核心战略开展执行工作，从强化运营体系和夯实基础支撑两大维度出发，确保战略的有效实施。加强核心战略的执行方面，在保持核心业务稳健发展的基础上，公司将进一步整合资源，依托李宁科技平台，在跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球和运动生活等细分领域中持续完善专业产品矩阵，并深化运动精神与品牌的融合，提升品牌在核心业务领域的竞争力与影响力。同时，公司将积极优化产品结构，在坚守单品牌战略的同时，拓展多元的穿搭场景，深度融入运动潮流文化，推出集科技与时尚于一身的运动产品，并且率先布局体育消费新赛道，特别是在女子、户外和青少年市场方面，力求在这些新兴领域实现突破性进展，推动业务的多元化拓展。钱炜总结，去年公司的关键词依然是“稳健”，但是稳健经营并不等于保守经营，该攻则攻，该守则守，该调则调。例如，2024年李宁在跑步市场持续进攻，跑步品类零售流水同比上涨25%；而篮球零售流水同比下滑21%，这并非李宁在篮球品类的竞争力下滑，而是公司主动调整、控货的结果。钱炜表示，在不确定的外部环境下，中、高端品牌仍有压力，但不会因此降价或转向低价竞争，“我们不会因追求规模而加大折扣，牺牲利润”。“展望2025年，在政策的有力支持下，中国的居民消费将展现出较大增长潜力，作为一家长期扎根中国市场、专注于专业运动领域的企业，我们对未来的发展充满信心，也将积极把握这一契机，推动业务的高质量增长。”李宁说。
港股通
证券时报·e公司钟恬03-28 22:21
数据透视我国消费市场：活力初显暖意渐浓

2024年，中国消费市场呈现出稳定增长、多点开花的总体态势。一方面，旧的消费观念逐步退场，理性消费和品质消费取而代之，成为消费市场主旋律；另一方面，冰雪经济、银发经济等新赛道兴起，成为推动国家经济发展的新增长极。大力提振消费作为2025年政府工作首要任务，资金支持叠加政策利好，有望持续见效，成为拉动经济增长重要力量。消费市场增长平稳，温和复苏可期过去一年，国内消费市场在新业态新热点带动下实现平稳增长。根据国家统计局数据，2024年，社会消费品零售总额达487895亿元，比上年增长3.5%。今年以来，市场销售增长进一步加快。2025年1～2月，社会消费品零售总额达83731亿元，同比增长4.0%。受益于以旧换新、国家补贴等促消费政策，2024年，在限额以上单位商品中，家用电器和音像器材类零售额同比增幅最高，为12.3%；体育、娱乐用品类零售额增长排名第二，同比增幅11.1%；手机、电脑、手表、手环等所属的通讯器材类同样受益于政策利好，零售额增长率与粮油、食品类并列第三，为9.9%。进入2025年，国家政策继续发挥提振消费的作用。在1～2月限额以上单位商品中，通讯器材类零售额同比增幅居首，为26.2%；家用电器和音像器材类零售额同比增长10.9%。2024年社零数据显示，我国消费市场逐步复苏，居民消费意愿和消费信心正在恢复。在细分领域中，服务消费需求不断释放，线上消费保持较快增长。家用电器和音像器材类、通讯器材类增幅居前，体现了以旧换新政策在激发消费需求上效果显著。2025年1~2月社零数据同比增长4%，环比回升0.3个百分点。春节假期文旅市场火热，带动商品消费回升和服务消费扩大，政策对于消费需求的拉动效果也持续显现。未来，随着促消费政策持续加码，国内市场温和复苏可期。消费理念结构分化理性消费与情绪消费共存2024年以来的中国消费市场呈现出复杂而多变的格局。银发族重视身体健康和生活享受；新中产追求物质实用性与精神娱乐；Z世代（95后）则有着自己的消费逻辑——“抠抠搜搜花了很多钱”。有分析指出，个人消费行为正朝着“少而精”或“多而平价”的方向发展。在消费结构分化的背后，是中国消费者以理性心态追求品质消费的诉求。在当前经济形势和消费观念的双重影响下，消费者在购物时更加注重实际需求和价格合理，追求物有所值，不再盲从高溢价商品或跟风消费，“平替”“性价比”“品质消费”等成为消费市场热词，受到追捧。根据中国消费者协会发布的“共筑满意消费”2025年消费维权年主题调查报告，在消费者日常生活可能重点关注的议题中，排在前三位的依次是性价比、高品质和售后服务，比重均超过30%；处于第二梯队的重点关注议题有绿色环保、好评率、功能和品牌知名度，比重均超过20%。报告认为，中国消费者对商品性价比、高品质、售后服务的需求日益增长，表明消费者比较在意货值相符，重视产品质量与体验，同时希望能在购买后得到完善的保障与支持。总体而言，消费者的关注重点呈现出理性消费、追求品质与保障的趋势。与此同时，以Z世代为首，主打情绪消费的力量也在逐步兴起，提供“情绪价值”几乎成为所有行业的共识。《2024中国青年消费趋势报告》数据显示，近三成受访消费者会因为情绪价值疗愈身心而进行消费。以情绪作为消费需求，除了物质方面的获得感，消费者还希望获得心理上的满足感与成就感。这类情绪消费包括但不限于谷子经济、宠物经济、悦己消费等。作为业态的典型代表，谷子经济2024年市场规模已达1689亿元，未来有望呈现持续增长态势。消费亮点新兴赛道涌现 “剑”指万亿级市场2024年以来，各类新兴消费赛道涌现，“剑”指万亿级市场规模。2024年中央经济工作会议明确提出要积极发展冰雪经济。根据《中国冰雪产业发展研究报告（2024）》，2015年以来，中国冰雪产业规模显著增长，从2700亿元迅速扩张至2023年的8900亿元。2024年产业规模预计达到9700亿元，今年有望突破万亿元大关，达到10053亿元。2025年政府工作报告明确提出“积极发展冰雪运动和冰雪经济”，冰雪产业正式升格为国家战略级新增长引擎。中国冰雪产业正处于快速发展阶段，需求日益多样化、产业链愈加完善，市场规模持续扩大。国务院办公厅发文要求，到2030年，冰雪经济主要产业链条实现高水平协调融合发展，在扩大就业、促进高质量发展等方面的作用更加凸显，总规模达到1.5万亿元。与冰雪经济一同火爆出圈的还有银发经济。2024年中央经济工作会议提出“积极发展银发经济”；2025年政府工作报告提出，“深化养老服务改革，制定促进银发经济发展的政策”“完善发展养老事业和养老产业政策机制，大力发展银发经济”。作为政策明确鼓励的消费细分板块，银发经济有望成为2025年提振内需的新增力量。银发经济市场潜力巨大。根据民政部数据，截至2024年底，我国60周岁及以上老年人口达3.1亿人，占总人口的22.0%。预计2035年左右，我国60岁及以上老年人口比重将超过30%。目前我国银发经济尚处于起步阶段，未来产业规模将持续扩大。弗若斯特沙利文预测，到2028年，中国银发经济市场规模将达到12.3万亿元，复合年增长率约为11.8%，成为中国经济的重要增长引擎。消费政策使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚2025年政府工作报告将“实施提振消费专项行动”作为首要任务，明确提出“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。促进消费和投资更好结合，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚”。3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》（简称《方案》）。据国家发展改革委副主任李春临介绍，《方案》聚焦能加力、可落地、群众有实感的增量政策，全方位扩大商品和服务消费，主要体现在供需两端综合发力、统筹促消费和惠民生、强化消费政策协同等三方面。万联证券大消费首席分析师陈雯认为，《方案》是对政府工作报告中“实施提振消费专项行动”的具体落地，涵盖和细化了近1年来相关会议和政策文件提出的扩大内需提振消费的各项措施。从出台时间来看，两办选择在3·15晚会后立即发布《方案》，既体现了维护消费者权益的坚定决心，又展现了提振消费市场的强大信心。五矿证券宏观首席分析师尤春野在接受证券时报记者采访时表示，此次《方案》的亮点在于更加注重“需求侧”管理。《方案》将劳动收入、社会福利水平放在全文靠前位置，强调从改善收入、财富结构、社会福利水平三个方向着手，未来将通过强化资产负债表的方式全面提升居民消费信心。这一方式更加切合当前中国经济面临的问题，也有望获得更好的效果。消费趋势多个消费领域值得关注展望2025年消费市场，哪些赛道值得重点关注？陈雯判断，婴孩板块、文旅消费将会成为今年消费市场的亮点。2025年政府工作报告首提“育儿补贴”。短期内，政策利好将直接刺激婴孩相关消费，长期则有望提振生育意愿，带动相关产业链；文旅板块或将迎来政策红利和业绩增长良机，休假制度的落实与优化对旅游市场的拉动作用持续，银发经济将带来文旅需求的提升。此外，随着各地促进房地产市场止跌回稳，以及政策补贴力度升级，大宗消费品也值得关注。尤春野认为，2025年有两个值得关注的消费领域，一是受到“以旧换新”政策影响的汽车、家电、家装、电动自行车、手机、平板、智能手表等商品，消费额有望保持较快增长；二是服务类消费，既符合当前政策导向，又符合居民消费习惯的变化。中国消费市场向稳向新2024年以来，全球经济复苏缓慢，中国经济却在复杂的外部环境下呈现出“稳中有进、结构优化”的态势，成为推动全球经济增长的核心引擎之一。中国消费市场虽然整体向好，但依旧面临着诸多困难与挑战。一方面，中国消费市场水平仍然偏低，和经济合作与发展组织国家平均水平相比，消费占GDP比重存在近20个百分点的差距；另一方面，中国消费者信心指数始终保持在90以下。十三届全国政协经济委员会副主任、国务院发展研究中心原副主任刘世锦认为，我国消费不足的问题主要体现在服务消费领域，商品消费已基本达到饱和状态。为补足消费结构性偏差的缺口并稳定扩大内需，需开展多方面工作，包括加快推进城市化进程，逐步缩小收入差距，其中社会保障问题尤为重要。近年来，消费市场在政策和消费习惯等方面迎来了较为积极的变化。3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》提到城乡居民增收促进行动，其中包括促进工资性收入合理增长、拓宽财产性收入渠道、多措并举促进农民增收和扎实解决拖欠账款问题四个方面。五矿证券宏观首席分析师尤春野认为，在中国经济转向高质量发展的过程中，居民消费习惯正在从过去重地产、重商品的消费习惯向服务消费、科技消费转变。2024年，服务、娱乐相关领域消费表现较强，同比增速高于总体消费增速；同时旅游消费、冰雪消费等服务性消费也十分火热，优于多数年份旅游市场表现。中国消费市场的变革既是消费转型的必然结果，也是政策引导与技术赋能下的主动选择。我国经济基础稳、潜能大、需求多元、供应链完备，市场具备十足韧性。未来，随着扩消费政策持续显效，AI技术深度赋能，品质消费持续演化，中国消费市场将保持稳中向好态势。（数据宝）
消费市场经济增长消费理念
数据宝03-27 12:57
有序减少消费限制，全面解除汽车限购何时行？

当前消费领域存在的部分行政性限制举措抑制了消费需求的释放，这在汽车消费领域显得尤为明显。为了缓解拥堵，北京、上海、广州、杭州、天津等城市实施汽车限购政策，市民购车指标“久摇不中”的情况愈发凸显。《提振消费专项行动方案》（下称《方案》）对“有序减少消费限制”作出专门部署，特别“点名”改革汽车消费管理模式，“推动汽车等消费由购买管理向使用管理转变，分年限保障‘久摇不中’无车家庭购车需求”。受访专家指出，若在全国范围内取消汽车限购，五年内每年新增新车消费将拉动社会消费零售总额增加0.5%、GDP增加0.3%。有序放开汽车限购势在必行“当前我国居民消费不足是‘无力消费、无意消费、无法消费’共同作用的结果，因此，要提振居民消费必须分类施策。”国家信息中心经济预测部主任张宇贤近日表示。在张宇贤看来，汽车限购就属于“无法消费”一类。他表示，对于无法消费现象，要通过破除体制机制障碍，取消不合理的限制性措施等来释放消费潜力，比如，进一步放松汽车限购等，这是短期内就可以见效的，而且也是受消费者欢迎的。以北京为例，2024年12月北京第二期普通小客车（油车）指标摇号，有66.3万个家庭与266万个人共同竞争仅9600个指标，家庭中签概率不足1%，个人更是低至千分之一水平。“限购的最大负面影响莫过于限制了数百万辆汽车的消费需求。”如是金融研究院院长管清友在2024年发表的《关于汽车限购政策的来由、现状与经济效益测算》报告中分析，截至2022年年初，综合当时实行购车限购的八个地区情况看，有超过780万辆购车需求被限制。随着“因地制宜优化汽车限购措施”“鼓励限购城市放宽车辆购买限制”等被写进相关政策文件，限购松绑已箭在弦上。“如今，取消汽车限购这种行政性措施，已经成为包括政府、行业、消费者在内的全社会的共识。”中国汽车流通协会副会长王都接受证券时报·券商中国记者采访时指出。乘联分会秘书长崔东树向记者分析，考虑到限制取消后车牌资源不再稀缺，部分投机需求被消解。他估算，限购城市被限制的牌照需求或有半数转化为实际销量，对提振车市、促进消费信心恢复具有积极作用。王都指出，据协会测算，若在全国范围内取消汽车限购，五年内每年会增加汽车消费100万辆以上，每年拉动社零增加0.5%、GDP增加0.3%。不过，王都提醒，直接全面取消限购可能不太现实。限购政策压抑的大量购车需求集中释放，将对城市地面交通体系造成较大压力，只有解决好交通拥堵问题，限购的大门才能打开。“短期内保障‘久摇不中’无车家庭购车需求，多地已开始探索优化车牌分配政策。”中国汽车工业协会专务副秘书长许海东向记者指出，2023年，杭州增设“久摇不中（72次及以上）”小客车其他指标，摇号72次及以上不中者可直接申领购车指标。北京也多次向无车家庭定向增发新能源小客车指标，今年5月26日即将公布2025年按积分排序入围的4万个家庭。从限制购买向使用管理转变全面取消汽车限购措施，在稳定和扩大汽车消费之余，还能增加消费者的获得感和幸福感。在多位受访专家看来，当前，部分城市寄希望于通过简单的限购来解决交通拥堵问题显然是十分困难和不符合实际的，也有悖于现代城市治理理念。许海东认为，需立足于汽车社会与未来发展趋势，规划投资布局、道路设计、停车场建设及整体城市规划。以北京为例，不应将优质项目过度集中于东、北部，以免造成人员潮汐式流动，加剧交通拥堵。应合理分散项目，将部分优质资源向南、西部拓展，实现交通的良性互动与分流。针对市中心区域的拥堵问题，许海东指出，可借鉴国际经验，大力发展轨道交通，倡导公共交通优先，引导市民减少在拥堵时段和区域的驾车出行。以日本东京都市圈为例，其面积1.4万平方公里，和北京市域面积相当。到2020年，东京都市圈人口增长至3691万人、拥有机动车1623万辆，机动车保有量远高于北京2024年的788.2万辆。在许海东看来，轨道交通发展，是支撑东京都市圈人口激增、交通拥堵改善的最根本原因。数据显示，从出行结构来看，2018年东京都市圈中心区轨道交通出行比例高达51%，汽车出行比例仅为8%，远低于我国北京、上海等地中心城区的小汽车出行比例。同时，通过收取“拥堵费”的方式来调节道路的流量，国际上亦有类似实施案例。新加坡自1998年开始实施公路电子收费系统（ERP）制度，根据时段和道路拥堵程度，司机会被收取不同的费率。系统上线一年后新加坡日均交通量减少了15%，高峰时段（7:30—9:30）交通量减少16%。王都认为，全面取消限购，可以选择一、二个城市先行试点，通过构建智慧化交通需求管理体系，建立动态收费机制，采用经济的办法解决交通拥堵问题。再配套建立交通治理资金循环机制，实行惠民反哺政策，将收费资金分别用于补贴公共交通和城市交通基础设施建设维护。由此取得经验后再向其他城市推广。值得一提的是，汽车后市场同样蕴含着丰富的消费潜力。“尽管有部分改装项目允许备案后进行，但相比国际上一些国家，整体限制仍然较多，很大程度上制约了改装行业的发展。”王都指出，受法律限制，行业发展艰难，目前主要集中于车内内饰改装等相对简单的领域。许海东介绍，当前美国汽车改装市场规模约500亿美元；2017年至2021年间，日本改装车市场规模从48亿美元增长至60亿美元以上，平均年度增长率达到5.3%。他判断，中国汽车后市场仍在发展，改装市场主要集中在传统汽车，新能源汽车改装较少。未来，随着政策松绑，中国的改装市场规模会达到千亿人民币级别。因地制宜逐步松绑消费限制除了商品消费领域外，服务消费领域的限制障碍同样存在，且更多反映在供给端。中国银行研究院副院长周景彤对记者表示，从需求端看，部分城市还存在车牌供给和购房资格等限制措施，抑制了大宗消费需求的释放。从供给端看，环保、卫生、安保等市场行业还存在着准入壁垒，电信、医疗、教育等领域还可以进一步扩大开放，多主体参与将更有助于培育优质消费供给、激发消费意愿。在此过程中，需要把握因地制宜和平稳有序原则，逐步减少行政性政策限制。中金公司研究部首席宏观分析师张文朗也表示，如果将消费分为商品消费和服务消费，横向比较来看，中国主要是服务消费占GDP之比较低。得益于新型基础设施的快速发展，我国在移动手机网络、固定宽带的覆盖面与发达国家差别不大，但在医疗保健、社工社保等服务消费较低，文娱休闲相关消费方面也有较大的提升空间。值得注意的是，《方案》中还提到了“引导地方有序开展传统民俗类消费活动”，对此，一资深政策研究人士对记者表示，在农村地区，婚丧嫁娶等习俗性消费还有诸多限制，有必要有序引导予以适当放开，因为其中有不少属于刚性的社交型消费，一些地区现存的限制性举措规定得太细，需要适度松绑。记者查阅部分县级人民政府网站上公布的村委员会《红白理事会章程》发现，为破除婚丧嫁娶中的铺张浪费、坚持一切从简原则，有的章程中会规定村民婚嫁事宜涉及的礼金、烟酒标准，如婚嫁事宜村民邻居送礼标准在100—200元之间，不准用高档香烟（10元内）和高档白酒（20元以内）。周景彤认为，《关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告》提出，坚持艰苦奋斗、勤俭节约的传统美德和优良作风，党政机关把过紧日子作为习惯和常态，勤俭办一切事业，腾出更多财政资源用于发展经济、改善民生。这是贯彻落实中央精神、在新形势下提高财政资金使用效率、更好实现财政政策目标的重要举措。为更好地落实好这一政策导向，需要处理好三方面的关系。一是处理好党政机关和社会市场主体的关系；二是处理好铺张浪费和合理需求的关系；三是要处理好艰苦奋斗和正向激励的关系。‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
汽车限购提振消费交通拥堵
券商中国03-26 14:50
屈光业务量价齐升爱尔眼科称眼科行业显现积极信号

“医疗行业需求有其刚性属性，随着国家各项稳增长政策落地，经济逐步回暖，国内需求不断提振，眼科行业需求将随之上升。”爱尔眼科(300015)方面近期接待调研时表示。据悉，今年以来眼科行业显现积极信号，屈光业务呈现量价齐升局面。2024年国内外经济形势复杂多变，居民消费行为趋于谨慎，多家眼科上市公司均宣布业绩预亏。爱尔眼科尚未披露业绩预告、快报，此前披露的2024年三季报显示公司主要经营指标均实现同比正增长，其中营业收入163.02亿元，归母净利润34.52亿元，净利润指标已超越2023年全年。在调研期间，爱尔眼科回顾2024年经营业绩表示，公司保持了发展的总体稳定，在医疗、产业、国际业务拓展、人才队伍建设、数字化转型、学术科研等方面皆取得较好发展成绩。对于具体业绩，爱尔眼科此前曾回应称，是否需要发布业绩快报，须遵循交易所的相关规定，公司据此履行信息披露义务，公司已预约2025年4月25日发布年度报告。进入2025年，宏观经济环境回暖，眼科行业也显现出积极信号。爱尔眼科方面介绍，一方面，是国家经济政策调整利好民营经济，并将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”作为2025年的首要重点任务；另一方面青少年近视防控需求、人口老龄化需求，各类屈光不正、干眼、白内障、糖尿病眼病等患者需求不断扩大。“今年以来，得益于信心趋稳和品牌提升，以及术式迭代升级，公司屈光业务呈现量价齐升局面，整体情况稳中向好。”爱尔眼科方面在会上透露。近两年来，屈光术式迭代趋势明显，全光塑、全飞秒4.0、ICL V5晶体等成为新技术的关键词。招商证券医药团队介绍，全光塑技术标志着个性化近视矫正进入4.0时代“全眼定制式治疗”，其核心在于其独特的3D眼球模型重构和光迹追踪技术，使其在精确性、安全性和视觉效果方面都有显著提升。去年逐步推广的全飞秒4.0，相较于全飞秒3.0，软件升级集成更高级大数据算法，全飞秒也能个性化定制。据了解，在2024年，爱尔眼科已经陆续推出全光塑、全飞秒4.0等升级术式，目前新术式按计划推广，接受程度得到验证，屈光手术平均客单价稳步提升。2025年，爱尔眼科已推出全飞秒Pro，并有望推出ICL V5晶体等，进一步满足多层次、多元化的需求。此外，今年成为潮流的人工智能+医疗趋势也正在爱尔眼科落地。公司此前已经在2024年发布了AierGPT眼科垂直大模型，目前该大模型已完成本地部署满血版DeepSeek，增强了整体对话和推理能力。此前，爱尔眼科数字人“爱科（Eyecho）”也已接入了DeepSeek-R1推理模型，并搭载AierGPT。爱尔眼科方面介绍，通过接入DeepSeek-R1，系统不仅优化提升了并发处理速度，还将联动公司遍布全球的各医疗服务机构，广泛运用于院前、院中、院后的各临床服务场景，进一步推动眼科服务的智能化与精准化。“纵观行业竞争格局，公司总体处于领跑地位。”爱尔眼科方面在调研中表示：“今年的创新举措会逐步显现成效，所有的变革与创新都是为了巩固提升存量市场，率先进入增量市场，持续扩大总量市场，让新技术、新服务满足更多患者的新期待、新需求。”
爱尔眼科眼科行业屈光业务
证券时报·e公司张一帆03-25 19:08
吉林省：2024年地区生产总值同比增长4.3% 接待入境游客比上年增长122.9%

据吉林省2024年国民经济和社会发展统计公报，初步核算，2024年吉林省实现地区生产总值14361.22亿元，按可比价格计算，比上年增长4.3%。其中，第一产业增加值1589.80亿元，比上年增长4.5%；第二产业增加值4577.64亿元，增长3.9%；第三产业增加值8193.79亿元，增长4.4%。第一产业增加值占地区生产总值的比重为11.1%，第二产业增加值比重为31.9%，第三产业增加值比重为57%。2024年末，吉林省总人口为2317.31万人，比上年减少22.1万人，其中城镇常住人口1523.89万人，占总人口比重（常住人口城镇化率）为65.76%，比上年提高1.04个百分点。全年出生人口9.7万人，死亡人口21万人。人口性别比为99.27（以女性为100）。全年全省城镇新增就业23.35万人。全年全省居民消费价格与上年持平。农产品生产者价格下降7.7%。工业生产者出厂价格下降2.5%。工业生产者购进价格下降1.4%。2024年，吉林省实现农林牧渔业增加值1648.80亿元，比上年增长4.5%。全年粮食种植面积585.38万公顷，比上年增加2.82万公顷。其中，稻谷种植面积82.31万公顷，减少0.57万公顷；玉米种植面积455.86万公顷，增加1.43万公顷；豆类种植面积39.55万公顷，增加2.32万公顷。油料种植面积24.31万公顷，增加0.57万公顷。全年粮食总产量4265.97万吨，比上年增产1.9%。其中，玉米产量3459.56万吨，增产2.5%，单产7589.02公斤/公顷，增长2.1%；稻谷产量676.38万吨，减产0.8%，单产8217.30公斤/公顷，下降0.1%。全年猪牛羊禽肉类总产量312.61万吨。其中，猪肉产量159.31万吨，比上年增长0.5%；牛肉产量53.86万吨，增长9.8%；羊肉产量10.12万吨，增长12.2%；禽肉产量89.33万吨，下降2.0%。禽蛋产量102.26万吨，增长6.8%。生牛奶产量30.21万吨，下降2.0%。年末生猪存栏1115.08万头，下降4.9%；全年生猪出栏1908.45万头，下降1.0%。全年水产品产量26.60万吨，比上年增长4.2%。2024年，吉林省工业增加值3804.87亿元，比上年增长4.1%。规模以上工业增加值增长2.1%。在规模以上工业中，分经济类型看，国有控股企业增长1.4%，集体企业下降48.9%，外商及港澳台商投资企业下降1.0%。分轻重工业看，轻工业增长3.0%，重工业增长2.0%。全年全省规模以上工业中，重点产业增加值比上年增长1.4%，六大高耗能行业增加值增长0.9%，高技术制造业增加值增长5.8%，装备制造业增加值增长13.2%。2024年，吉林省固定资产投资（不含农户）比上年增长0.7%。其中，第一产业投资增长23.9%，第二产业投资增长13%，第三产业投资下降6.5%。基础设施投资增长2.5%，民间投资增长1.8%，六大高耗能行业投资增长75.8%。高技术产业投资增长18.1%。全年全省实现货物进出口总额1764.10亿元，比上年增长5.1%。其中，出口677.03亿元，增长8.0%；进口1087.06亿元，增长3.4%。全年实际利用外资额5.99亿美元，增长8.2%。非金融类对外直接投资2.60亿美元，增长171.8%。全年全省接待入境游客92.29万人次，比上年增长122.9%。在入境游客中，接待外国游客83.44万人次，增长127%；接待港澳台同胞8.85万人次，增长90.3%。年末全省有旅行社858家，其中分社267家。星级以上饭店63家，其中五星级宾馆3家。拥有国家A级旅游景区311家，其中5A级旅游景区9家。拥有国家级滑雪旅游度假地5家。
吉林省地区生产总值增长
证券时报·e公司司迪03-25 17:58
阳光股份签约老字号沈阳项目出租率攀升

3月24日，阳光股份(000608)旗下项目沈阳·阳光新生活广场，与深耕沈阳近30年的本土老字号品牌“王厚元饺子”正式签约，签约面积达1880㎡，出租率升至92%。随着出租率的攀升，阳光股份预估该项目2025年的租金收入相较2024年将增加22%。阳光股份表示，近日印发的《提振消费专项行动方案》（简称《方案》）全面落地之际，此合作契合《方案》中“支持发展特色餐饮”“完善社区生活服务”等政策方向。据了解，《方案》的出台为商业地产运营商提供了结构性增长机遇。增强居民消费能力是提振消费的根本。根据《方案》提出的“促进工资性收入合理增长”与“拓宽财产性收入渠道”，居民消费能力增强将带动商场客单价与复购率，进一步支撑商户经营稳定性，为出租率和租金收入的上升提供长期保障。而政策鼓励“带薪年休假和小长假连休”，利于释放节假日消费潜力，从而拉动商场整体客流与销售额。阳光股份主营商业运营管理与物业租赁，近年来持续通过外拓项目加速规模扩大，继2023年收购沈阳·阳光新生活广场后，2024年承租运营深圳·沙井京基百纳广场18万㎡商业体量。在提振消费、扩大内需等相关政策红利持续释放的背景下，阳光股份可以依托全国多个商业项目的协同运营优势，发挥规模效应。目前，阳光股份经营管理的资产总规模达近120万㎡，覆盖深圳、北京、上海、成都、沈阳等一线/省会城市。以深圳·沙井京基百纳广场为例，以往公告显示，该项目从2024年8月起由阳光股份承租，也就是说，2024年仅有约5个月的收入纳入上市公司营收一并计算，2025年将是全年营收计入，相当于能为上市公司增加约7个月的收入。2023年，该项目营收约1.5亿元。基于现有项目的运营效能及不断拓展的管理规模，阳光股份表示对2025年的营收增长持有充分信心。
阳光股份沈阳·阳光新生活广场
证券时报·e公司康殷03-24 17:22
中财办：把消费打造成经济增长的主动力和压舱石

中央财经委员会办公室副主任、中央农村工作领导小组办公室主任韩文秀3月23日在中国发展高层论坛专题研讨会上作《以高质量发展的确定性应对外部环境的不确定性》主题发言。他表示，在外部不确定不稳定因素明显增多的情况下，中国将坚定不移办好自己的事，以高质量发展的确定性应对外部环境的不确定性，努力为世界经济发展提供“稳定锚”。以下为发言全文：尊敬的各位来宾，女士们、先生们:在这个春意盎然的三月，非常高兴参加中国发展高层论坛2025年年会。这次论坛以“全面释放发展动能共促全球经济稳定增长”为主题，非常契合现实需要。前不久，中国两会胜利召开，明确了今年经济社会发展主要预期目标，包括经济增长5%左右，城镇调查失业率5.5%左右，居民消费价格涨幅2%左右，国际收支基本平衡，单位国内生产总值能耗降低3%左右等，这些目标稳健务实，既考虑了稳就业、惠民生、防风险等需要，也考虑了我国经济增长的潜力、深化改革和扩大开放的动力、增量政策和存量政策的效力。简而言之，在外部不确定不稳定因素明显增多的情况下，我们将坚定不移办好自己的事，以高质量发展的确定性应对外部环境的不确定性，努力为世界经济发展提供“稳定锚”。这里，我重点谈五个方面的“确定性”。第一，坚持把扩大内需作为长期战略，努力把消费打造成经济增长的主动力和压舱石。中央经济工作会议提出，要全方位扩大国内需求，大力提振消费。当前我国消费规模很大，但消费在国民经济和总需求中的比例还比较低，与发达国家有大约20个百分点的差距，扩大消费的潜力巨大。春节假日消费红火带给我们许多启示，从今年开始，我们每年增加2天法定假目，不久前国家出台了《提振消费专项行动方案》，近期很多中央部门和地方政府都在行动起来，我们将综合施策扩大消费，不断形成高质量发展与高品质生活相互促进、相得益彰的局面。一是增强消费能力。在促进经济增长、提高劳动生产率基础上，增加城乡居民收入、优化收入分配结构，提升居民收入在国民收入中的比重，让消费者有钱能消费。二是扩大服务消费。积极发展首发经济、健康消费、冰雪经济、银发经济，把文化旅游业发展成为重要的支柱产业。创造更多高质量的服务消费产品和场景，让消费者有更多中高端服务可消费。三是优化消费环境。今年的“3·15”曝光了一批侵犯消费者权益的典型案例，形成保护消费者权益的强大震慑。我们要把每天都变成“3·15”，让消费者放心安心消费。四是减少后顾之忧。今年将提高城乡居民基础养老金最低标准、适当提高退休人员基本养老金，加快发展第三支柱养老保险等。今后还要稳步提高公共服务和社会保障水平。同时，我国扩大投资还有很大空间。比如，社会民生领域的投资还要加码，城市更新任务艰巨，数字等新型基础设施和产业投资需求很大。总之，扩大内需不是权宜之计，而是长期战略。我们将“咬定青山不放松”加快形成内需支撑、消费驱动的经济增长模式。第二，坚持深化供给侧结构性改革，不断更新旧动能、发展新动能。畅通国民经济循环需要供需两侧协同发力、动态平衡，增强供给与需求的适配性。我国工业门类齐全、产业链体系完整、配套能力强、集成优势明显，这在世界上是独有的，我们有基础、有条件持续深化供给侧结构性改革，促进供给体系质量和效率不断提升。一是推动新旧发展动能接续转换。这些年，我们变压力为动力，推动科技自立自强取得积极进展。我们将坚持科技引领、创新驱动，因地制宜发展新质生产力，大力发展新兴产业、积极培育未来产业，积极运用数字技术、绿色技术、人工智能改造提升传统产业。规范涉企收费和执法，切实减轻企业负担。二是综合整治“内卷式”竞争。我们将规范地方政府和企业行为，依法治理超低价恶性竞争，规范竞争秩序，倡导“优质优价”，反对劣质低价，推动企业优胜劣汰，市场动态出清。大力弘扬企业家精神，推动老中青企业家携手并肩，大中小企业协同发展，打造更多经久不衰的“百年老店”。第三，坚持开放合作，促进互利共赢。对外开放是我们的基本国策。无论国际风云如何变幻，我们都将坚定不移推进高水平对外开放，稳步扩大制度型开放，有序扩大自主开放和单边开放，深化外商投资促进体制机制改革，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，稳步推进包括金融业在内的服务业开放，积极发展绿色贸易、数字贸易。近期，许多国际投资者纷纷看好我国经济和我国资产，我们真诚欢迎国际资本回归中国，深耕中国投资沃土，共享中国“发展红利”。当前，单边主义、保护主义上升，经济全球化遭遇逆流，历史经验教训反复证明，开放合作是共赢之道，关税战、贸易战没有赢家，既害人又害已。对于无理打压遏制，我们将坚决反制、有效应对，切实维护自身利益。我们相信，多边主义是人间正道，越走越宽，单边主义终将成为孤家寡人，走进死胡同。多年来，中国作为负责任的大国，坚定做多边贸易体系的维护者，展现了推动经济全球化的大国担当。我国经济再平衡取得重大进展，经常项目顺差占GDP比重由2007年最高时的约10%下降至目前2%左右。我们积极扩大进口，中国国际进口博览会是全球首个以进口为主题的国家级展会，自2018年以来已连续成功举办7届，参展国家和企业越来越多，成交规模越来越大，我们愿与世界各国分享不断成长的超大规模市场机遇。第四，坚持统筹发展和安全，有效防范化解重点领域风险。近年来，我们下大力气化解房地产市场、地方政府债务和中小金融机构风险，经过艰苦努力，这三大风险得到有效控制，处于收敛状态。去年四季度以来，房地产市场交易和价格出现积极变化，一线城市回暖态势比较明显。我们将继续推动房地产市场止跌回稳，加快构建房地产发展新模式，促进房地产市场长期持续健康发展。我们将继续做好地方政府隐性债务置换工作，坚持在发展中化债，在化债中发展，推动地方融资平台市场化转型和债务风险化解。我们高度重视解决拖欠企业账款问题，将统筹用好财政货币政策工具，力争尽快取得明显进展。我们坚信，在新征程上，一定能够续写经济快速发展和社会长期稳定的新篇章，也一定能够持续守住不发生系统性风险的底线。第五，坚持绿色低碳发展，加快建设美丽中国。近年来，我们扎实推进生态文明建设，我国的绿色产业、绿色技术绿色金融发展处在世界前列，良好生态环境正在源源不断创造综合效益和价值。今年是“绿水青山就是金山银山”理念提出20周年，碳达峰碳中和目标提出5周年。我们将持续推动经济社会发展全面绿色转型，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，使绿色低碳成为中国式现代化最亮丽的底色。我们将深入推进能源革命，做好传统能源清洁高效利用，持续推动新能源产业发展。我们将积极稳妥推进碳达峰碳中和，建设一批零碳园区、零碳工厂，积极参与和引领全球环境与气候治理，为应对气候变化作出贡献。女士们、先生们!习近平总书记在中央经济工作会议和全国两会上的重要讲话，为我国经济社会发展指明了方向，提供了根本遵循。今年以来，我国经济延续回升向好态势，有望实现良好开局。我们的宏观政策还有较大的逆周期调节空间。我们有信心乘势而上，实施更加积极有为的宏观政策，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，以高质量发展的新成效实现“十四五”规划圆满收官，为“十五五”发展打下良好基础，为世界繁荣发展增加稳定性和确定性。谢谢大家!‍‍（证券时报）
中央财经委员会扩大内需消费
证券时报03-24 13:09
观察｜当住户短期消费贷跌破10万亿，消金行业摒弃规模崇拜

消金行业真正到了一个弱化规模增量和增速考核的时候了——这从已披露的持牌消金公司的业绩，和券商中国记者对涉足消金业务的互联网银行的采访，均能一窥。日前出炉的头部持牌消金机构招联金融的部分业绩数据显示：截至2024年末，招联消费金融总资产为1637.51亿元，较2023年末的1764.21亿元下降7.18%；负债合计1410.88亿元，较上年末的1560.54亿元下降9.59%。招联金融在进行相关业绩说明时，有一句关键归因：“外部环境变化带来的不利影响加深”。事实上该司内部人士也告诉券商中国记者，其更加强调“主动前瞻风险，优化调整资产结构”，在表述几个经营要素协调稳健发展的同时，会把“质量和效益”放在“规模和结构”之前。是的，这是因为整个消费金融市场都在面临增速放缓甚至收缩的局面，因为居民消费的修复力度其实是比较弱的。央行金融机构人民币信贷收支表显示，截至2024年末，住户短期消费贷款为10.196万亿元，同比2023年末的10.361万亿下滑1.59%，下降了16.5亿元。分月份来看，居民短期消费贷款甚至经历了年初连续8个月下降，直到9月份才开始回暖变成正增长。而居民短期消费贷款负增长的趋势到了2025年还在持续：截至2025年2月末，住户贷款项下短期消费贷款为9.87万亿元，已经正式跌破10万亿元了。相比2024年初同一口径下的10.36万亿，短期消费贷款从去年初至今已经减少了约4900亿元。中金公司在研报里称，今年2月新增贷款规模低于预期且结构偏弱，体现出信贷需求恢复不明显且存在一定的提前透支和冲量情况；特别是居民前两个月新增贷款创有数据以来最低值，体现出居民加杠杆意愿偏低；社融同比多增主要依靠政府债券加速发行支撑。所以，当大环境还没有迎来顺周期的时候，个体是很难逆势作为的。券商中国记者此前对几家长三角银行和某华南区股份行进行调研时，相关银行均表示，今年进一步被动或主动弱化了信贷投放考核。摒弃规模情结的不只有前述若干银行和招联金融。贷款规模分母比较大的各类大中型消费金融展业主体，集体告别规模高增长，其实已经是个不争的事实。日前，微众银行零售信贷部总经理张艳在面对券商中国记者“微众今年规模增长指标保增量还是保增速，还是都不要”的问题时，直言微众银行今年不存在“保”的概念，而是把风险排首位，盈利次之，规模最后。把规模放在效益后面，这一点跟前述招联金融也是一样的。从微众银行本身的财务表现来看，这家拳头产品为消费信贷产品（微粒贷）的民营银行“一哥”，截至2024年6月末，贷款和垫款总额为4188.35亿元，相较2023年末4145.07亿元仅增长1.04%。而查阅该行2023年半年报，其截至6月末的贷款和垫款总额为3919.19亿元，较2022年末的3369.97亿元增长16.3%。也就是说，微众银行去年上半年的贷款投放增速，同比骤然下滑。对此，张艳对券商中国记者强调：“我们不会制定一个脱离现实经济经营环境的目标，去大肆抢市场。我们始终坚持稳健经营”。与规模增速放缓甚至负增长一起发生的，是我们自去年以来，总能高频看见消金公司低折扣“清仓”“甩卖”不良资产包的新闻。有业内人士告诉券商中国记者，事实上多家大中型消金公司都在加大个贷不良资产的处置力度，低价转让的资产包一般都是逾期非常久（有些超千天）的已核销贷款。虽然一折以下看起来很夸张，但是这个低折扣的定价其实是符合市场对长账龄无抵押个贷的估值逻辑的。总之，低价转让是主动优化资产负债表、释放信贷空间的常规操作。这其实是消金机构加速出清风险的正面信号，在行业面临的大环境顺周期还没到来的时候，这不应该被片面解读为经营恶化。考核在哪里，经营业绩就会体现在哪里。这两年复杂经营环境下的量价均衡，是各家消费金融展业主体持续思考的问题。招联金融告诉券商中国记者，该司目前弱化规模情结，而更重视IT驱动、产品创新、智慧服务、互联网风控、数字化运营、智能化催收、数智化消保等核心能力锻造。这样的答案，实在是很有代表性。当住户短期消费贷都跌破10万亿元，消金行业真的实质到了弱化规模增速考核，而更注重“质”的发展的时候了。‍‍‍‍‍‍‍‍‍（券商中国）
住户短期消费贷消费金融市场居民消费
券商中国03-23 13:44
看好港股创新药！前公募冠军借“基”上车

即便是前公募冠军基金经理，也会因为谨慎而选择借道指数基金产品去布局。3月20日晚间，募集期只有7个工作日的易方达恒生港股通创新药基金，披露的上市交易公告书显示，前公募冠军张小仁创立的私募基金，已成为该港股创新药指数基金的前十大份额持有人之一。张小仁投资偏好科技赛道，曾在2014年基金业绩排名中获得公募冠军，他此前也曾向券商中国记者强调，基金经理要做好投资业绩，就要面对自己的能力圈、在选股时要做减法并承认自己并非任何赛道都懂的全能手。值得一提的是，创立私募的前公募冠军基金经理借助公募指数产品，布局港股创新药赛道的现象，凸显出当前港股市场尤其是连跌三年的创新药行业，已几乎成为港股市场最锋利的矛之一，多位医药基金经理判断年内港股创新药赛道是最大投资主线之一，股价驱动因素往往是新药临床、新药获批与上市等进展性公告和消息以及稀缺性的爆款药。前公募冠军借“基”上车基金经理对自己不太熟悉，但预期赛道趋势升温显著的行业，正通过行业指数基金进行覆盖。3月20日晚，易方达基金发布的易方达恒生港股通创新药基金上市交易书显示，部分公转私的基金经理正通过指数基金南下港股创新药赛道，在易方达恒生港股通创新药基金的前十名基金份额持有人中，珠海横琴长乐汇资本管理有限公司旗下的长乐汇资本专享16号私募基金持有该基金产品的上市交易份额为200万份，占本次上市交易基金份额比例为0.7%。值得一提的是，珠海横琴长乐汇资本管理有限公司由原宝盈基金旗下知名基金经理张小仁创立，张小仁曾是公募行业内少数由指数基金经理转型为主动权益类基金经理，并在转型后取得优秀业绩的少数派，他首次进入公募行业即在宝盈基金担任研究员，并在2013年8月首次担任宝盈中证A100指数增强基金的基金经理，之后他开始管理首只主动权益类产品宝盈鸿利收益灵活配置基金，在2014年间的公募基金业绩排名大战中，张小仁管理的宝盈核心优势基金、宝盈鸿利收益灵活配置以80.11%和53.89%的业绩，分别荣登偏股混基组和平衡混基组的双料冠军。2017年初，张小仁离开公募行业并创立私募基金公司，考虑到张小仁在公募行业时期已形成了对科技赛道、新兴技术领域的投资偏好，这在他当时管理宝盈核心优势基金、宝盈鸿利收益灵活配置的持仓风格上，已得到明显的应证，而在张小仁创立私募基金后，他的私募基金投资偏好亦在相当程度上指向科技赛道股。根据上市公司披露的调研信息显示，张小仁创立的珠海横琴长乐汇资本管理有限公司参与调研和布局的公司，大多为科技赛道股票，包括超讯通信、香农芯创、鼎通科技、深南电路等。值得一提的是，当易方达基金准备发售易方达恒生港股通创新药基金，张小仁可能已经准备持有该基金产品的份额，根据公告，易方达恒生港股通创新药基金自3月5日至3月13日进行发售，总计只销售7个工作日，认购资金规模为2.86亿元，这也意味着张小仁在极短时期内迅速实施了这只港股创新药行业指数基金的认购决策。不买个股对创新药投资保持谨慎创新药赛道在公私募行业高难度的研究门槛，或是这位前公募冠军基金经理借助指数基金入局港股的原因。值得一提的是，他在管理一只公募沪港深主题基金时也未曾重仓任何一只港股公司。券商中国记者此前对张小仁进行了多次采访，他对科技股、IT与互联网赛道有着独特和深刻地认知，不过他甚少提及医药尤其是创新药赛道，在过往的投资持仓中也几乎未有创新药或港股股票的现身，但在港股市场流动性和估值迅速改善和大幅提升的背景下，叠加连跌三年的港股创新药赛道在今年初开始成为港股市场最锋利的矛之一，这可能吸引公转私的基金经理张小仁借助公募指数产品布局相关赛道。张小仁借助易方达基金旗下的港股创新药指数产品布局赛道，也在策略上验证了张小仁此前谈及基金经理不是全能手的观点。“我们过去感觉自己像是全能手，好像什么赛道都会做，寄望于尽可能多地抓住各种投资机会，板块热点、政策主题等都可能或多或少地参与，现在更多的是做减法，坚信研究创造价值，坚持价值为前提。”张小仁曾向券商中国记者谈及他对投资的总体认知时表示，公募基金跟私募基金最本质的差别在于，目标导向并不完全一样，在当下的投资中，面对市场的复杂性和越来越多的赛道，基金经理现在更多的是做减法，对没有深入研究的行业或者个股，不盲目去投资，只挣自己确定能挣的钱，并对市场保持最大的耐心。值得一提的是，张小仁在公募行业的最后一只产品为具有港股基因的“沪港深主题基金”，根据张小仁管理宝盈基金旗下一只沪港深基金的投资情况看，他当时未将任何一只港股上市公司纳入到这只沪港深基金产品的前十大重仓股。这或许标明，张小仁对能力圈范围之外投资保持谨慎。公募看好港股医药板块空间张小仁选择易方达基金旗下的港股创新药产品，或显示出基金经理敬畏不同市场、不同赛道之际采取取长补短的策略，尤其是易方达相关创新药基金产品年内收益明显丰厚，目前多个公募判断港股的创新药公司与医疗AI数据公司将成为年内主线。即将在3月26日上市交易的易方达恒生港股通创新药产品的基金经理为成曦，他在易方达基金管理多只创新药赛道的指数基金产品。比如，成曦管理的易方达中证港股通医药卫生ETF基金年内的收益率已达到25.42%，成曦管理的另一只产品易方达港股通医药ETF联接基金年内收益率也达到23.6%。与此同时，作为上市交易的份额投资者，较为看重的还包括头部公募旗下ETF产品的流动性，这是场内机构投资者极为关注的要点。以成曦管理的易方达中证港股通医药卫生ETF基金的场内份额（港股通医药ETF）为例，该基金已是上市交易型场内基金中极为活跃的一只品种，其资金活跃度甚至堪比很多A股股票，在2月21日至3月21日，该创新药指数基金的场内日均交易额超过2亿元，这意味着持有场内上市交易份额的张小仁，亦可在场内价格上涨的适当时机，将易方达旗下的这只港股创新药指数基金作为股票型品种进行场内交易。易方达基金经理成曦认为，在政策的支持下，长期来看，人口老龄化和居民消费升级带来的养老以及健康保健需求将推动医药行业的持续增长，在鼓励药品创新研发的总体基调和顶层设计下，在上市融资制度对创新药企的有利扶持下，港股医药板块将有较大发展空间，长期的投资和配置价值值得关注。持有多只港股医药股的长城医药产业精选基金经理梁福睿也告诉券商中国记者，涨幅靠前的创新药公司多为有重磅在研管线的资产，在市场乐观情绪带动下，迎来估值提升，此外，在美股医疗AI和DeepSeek崛起的带动下，港股的医疗AI也迎来了估值重塑，有数据积累和赛道卡位的个股涨幅居前。梁福睿判断，创新药方面在一季度已经进入尾声，叠加医保谈判时间提前和国际学术会议即将到来，3月可更多关注有望在研发端有全球竞争力，或者销售端证明新药拥有爆款潜力的个股。医疗AI方面，目前产业端尚处于由0到1的阶段，可优先关注海外医疗AI报表验证的逻辑映射，以及国内企业AI产品有明确商业逻辑且能变现或即将落地的个股。（券商中国）
港股创新药指数基金
券商中国03-22 17:33
商务部：2025全国家电消费季启动

人民财讯3月22日电，据商务部网站，3月22日，2025全国家电消费季启动仪式在上海举行。商务部副部长盛秋平，上海市委常委、副市长华源出席活动。盛秋平在致辞中指出，消费一头连着生产发展，一头连着百姓生活，是畅通国内大循环的关键环节和重要引擎。家电消费是我国居民消费的重要组成部分。商务部认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，组织实施家电以旧换新政策，取得较好效果。盛秋平表示，开展家电以旧换新工作，既利当前、又利长远，既稳增长、又促转型，既惠民生、又利产业。商务部将以2025全国家电消费季启动仪式为契机，进一步统筹线上线下渠道，组织开展系列活动，优化“政策+活动”驱动机制，鼓励厂商出新、平台让利、企业优惠，放大家电以旧换新政策效应，释放家电更新消费潜力，为更好满足人民美好生活需要，助力经济高质量发展作出积极贡献。
商务部家电消费
人民财讯周映彤03-22 15:30

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